一、引言
近年来，XX提出的“互联网+”计划，为高新技术的发展指明了方向，给互联网企业的发展带来了质的飞跃,但是不断变化的经济环境和较快的技术更新，互联网监管中存在的问题也随之暴露出来，数据化的弊端在于经营环境的复杂多样化和其存在的财务风险不容易得到控制。不仅要面对研究层面的技术难题，还要重视财务风险的问题。在“互联网+”的形势下，企业不得不把财务风险的管理工作置于重要的位置，否则可能会导致资金链断裂，甚至影响企业的经营，带来巨大的经济损失。因此，在新环境新形势下，结合企业自身实际情况做出必要的财务风险防范是刻不容缓的。
我国视频网络企业在近十几年来发展十分迅猛，有经历过波折存活下来的，也有成功后又衰落的企业数不胜数，乐视网信息技术股份有限公司属于后者，且其发展历程具有一定代表性，对其财务风险的分析在某种程度上可以让企业意识到危机发生的根源，也对于其他同行企业起到借鉴作用。
二、财务风险的基本概述
（一）财务风险的定义
财务风险是指公司现有的财务框架不恰当、筹资方案不合理，导致公司可能失去偿还债务的实力，进而导致所有者权益降低的风险。
企业的财务风险也与股东可能获得的相对收入差额有关。从财务管理的角度来看，财务风险是企业无法适当确定分配其在资本和股本中的份额与企业已开发或正在开发的资本和股本中的份额。筹资方式、结构模式和时间分配不能有效地与投资挂钩，因此不能解决当前债务的风险。企业的运营情况可以表现为财务风险的大小，也就是说在资本流动的所有环节中都存在着财务风险。
（二）财务风险的特点
1.财务风险具有客观性
在公司运营过程中，存在着客观存在的财务风险，这些风险将在企业日常工作中存在，不会随着主观的意愿发生转移。当发生财务风险时公司没有办法消除造成的损害，但可以通过科学措施作出反应，控制和避免风险、尽量减少风险和风险损失。
2.财务风险具有不确定性
公司运营过程中，企业活动变化影响着公司的财务风险，即使企业是在正常经营的情况下也是如此。研究人员采取了全面的预防措施，随着财务活动的变化，影响财务活动的因素也在变化，从而导致资金的筹措。即使在某些风险条件下，它的发生概率仍然是没有办法得到确定的。
3.财务风险具有并存性
财务活动所面临的风险与获得的财务效益并存，风险越低，利润越低。
4.财务风险具有全面性
在公司财务管理的所有阶段都存在着财务风险，这些风险对筹资、资金使用、管理和会计等金融活动构成财务风险。因此在企业运作过程中需要加强对总体与环节过程的监控，尽量减少或降低潜在的风险。
5.财务风险具有隐蔽性
存在方式较为隐蔽，不容易被发觉。财务风险在整个企业运作过程中的受到各种因素的影响，不容易被发现，也许只是存在于较小的一个生产经营环境中，却容易牵一发而动全身，只要发生就会导致企业出现重大损失，所以加强对财务风险的重视，才能保证企业的持续经营。
（三）财务风险的种类
企业的财务风险主要有以下几类：
1.筹资风险
筹资风险意味着企业因借贷和股东利益波动而导致破产的可能性。企业在融资、投资和生产活动的各个方面都有不同程度的风险。企业的风险的大小也会因债务的性质、偿还时间和使用方式等各种因素而异。因此，筹资决策需要大量的参与者计划和适当调动所需资金，并需要正确评估不同筹资形式下风险的大与小，并建议采取预防和预防风险的措施。
筹资为企业提供资金的方式各不相同，但资金并没有被合理地用来确保它们的成功，终将引发金融危机。筹资风险最常见的原因是企业资金不足和大量债务问题，这导致了过度的财务压力，而大量贷款导致企业破产，从而削弱了企业对整体的信心，损害了其健康发展。
2.投资风险
投资风险意味着未来投资回报的不确定性，以及利润损失甚至基本金额损失的风险。投资风险在于，实际投资汇报在投资决策和投资周期结束之间偏离预期回报，原因是无法控制或偶然的。投资总体上与不同投资阶段的风险不同，投资风险伴随着投资活动的发展而变化，风险的性质和影响也会随着投资阶段的变化而变化。
3.资金回收风险
企业产品的实现取决于两种方式：从成品基金转化为清算资金，从清算资金转移到现金。这两个转换过程的时间和金额的不确定性在于资金回收的风险。
4.收益分配风险
利润分配的风险意味着收入分配可能对企业的运作和管理产生负面影响。收入分配是企业金融周期的最后一环，收入分配包括固定收入和分配红利。收入分配风险是中小企业在收入和收入分配后影响资本价值的机会，是下一个流动资本补充、释放所有与资本交易相关的金融风险以及限制资本价值的融资来源。
（四）财务风险的表现形式
财务风险以各种形式出现，在我们的企业中最常见的是:
盈利能力低，经济效率低。特别是低总利率、低资产回报率、高产出成本、低投资回报率。盈利能力是企业最可靠的表现之一，因为企业从投资后的现金流入中获得的资金来自于投资后的现金流入，如果投资后的现金流出小于现金流入，就无法偿还债务意味着更高的财务风险。
缺乏资金和偿付能力。这尤其反映在缺乏资本资金、信用评级低、过度负债和财务潜力疲软等方面。虽然合理的债务可以通过财务杠杆来获得，但过度负债会影响企业的信用评级，增加融资成本，从而影响偿还债务，甚至影响金融危机。
债务框架不得当。企业如果短期债务比例不得当，会作用于企业资产的流动性，从而短期偿债能力会因此变弱。
工作效率低下，不良资产占资产负债表的很大一部分。这尤其反映在资产质量低、需求不足和资本周转率低的情况下。企业管理资产的能力薄弱可能会影响企业未来的发展，预测未来金融危机的可能性。
增长潜力很低，公司发展停滞不前。这尤其反映在企业的低资本积累、销售额下降、商业活动下降和市场份额下降中。
三、乐视网公司财务风险分析
（一）乐视网公司简介
乐视网信息技术(北京)股份有限公司、乐视网创始人贾跃亭，2004年11月成立，于2010年8月12日在中国创业板上市。乐视公司致力于打造基于智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统、内容产业和视频产业，被业界称为“乐视模式”。乐视垂直产业链整合业务涵盖互联网视频、影视制作与发行、应用市场、电子商务、智能终端互联网和智能电动汽车等，旗下公司包括乐视影业、乐视控股、乐视体育、乐视网、网酒网、乐视致新、乐视移动等。乐视网最为唯一一家在境内上市的视频网站，也是全球第一家IPO上市的视频网站，其市值已经由上市之初的30亿增长到了400多亿，可以说是是创业板市值最高的公司。
（二）乐视网公司财务风险的分析
从表3-1和图3-1数据可以看出乐视网公司在近几年的经营都不是很好，2015年至2016年总资产呈上升趋势，可到了2017年开始总资产出现了较大程度的减少，到2018年总资产只有845000万元；而总负债在2015-2016年有增加，但从2017年开始，总负债逐年有所下降，总负债超过了总资产。到了2018年，总负债数额超过总资产348600万元，由此可得出近年来乐视网所有者权益份额逐年以下降的趋势递减，经营状况并不理想。利润方面，从2015年开始，乐视网公司利润总额以递减的状态减少，从2016年开始利润总额为负数，2017年利润总额达到最低，亏损将近18亿，入不敷出，这对于强企业来说这个亏损是巨大的。
1.现金流量分析
现金流分析了与项目有关的融资、建设、投入使用到关闭整修的所有财务交易的现金流入流出。
表3-22015–2018年乐视网公司现金流量情况单位：万元
从表3-2数据得出，2018年比2015年的营业现金净流量减少了222%，2015年营业现金净流量大于零，年现金收入大于支出，属于正常；2016年起到2018年均为负数，年现金收入小于支出，属于亏损状态。
在2015年，营业现金净流量大于零，筹资现金净流量小于零，投资现金净流量小于零，可以得出乐视网公司依然处在于高速发展阶段，此时产品快速进入市场，销售的发展趋势呈现高速上升的状态，表现为大量资金回归经济活动，与此同时，公司还需要大量的额外投资，而这些投资可能无法通过经营活动现金流量净额来满足，必须通过调动必要的外部金融资源来补充。
经营活动现金净流量从2016年起到2018年小于零，投资活动现金净流量小于零，筹资活动现金净流量大于零时，这表明在这个阶段乐视网公司需要大量投资于产品开发和市场扩张，其资金获取方式仅靠信贷、融资等活动。
2.筹资风险分析
（1）短期偿债能力分析
图3-22015–2018年乐视网公司短期偿债能力部分指标情况
由上表的数据可知，乐视网2015年的流动比率为1.22，2016年为1.27，2017年为0.55，2018年为0.36，以低迷的趋势为特征且均没有达到2的行业指标，说明乐视网公司在短期借款到期前公司的资产无法清算，变现能力很弱，偿债能力有限，特别是2017年和2018年，流动资产与流动负债的比率仅有0.55和0.36，流动负债远大于流动资产，说明公司目前的短期偿付能力非常差。
速动比率也是呈现出降低的趋势。虽然乐视网公司2016年的速动比率在1以上，但2015年为0.96、2017年为0.39、2018年为0.21，都在小于1，速动比率在2017年的急剧下降显现出乐视网资本结构有存在不合理，说明乐视网公司存货积压有点多并且有所增加，速动比率偏低，公司的短期偿债风险较大。
通常认为，现金比率超过百分之二十是比较有利于公司的，但是也不能夸大，否则就意味着资金没有得到充分有效使用，会增加企业创造创业机会的成本。2015年-2018年乐视网的现金比率总体呈递减的状态，但在2015-2016年现金比率较高，2015年现金比率超过20%这一衡量指标将近两倍的比率，这一比率过高，这表明资本集团的流动资产没有被理性地使用，货币资产利润较低，其过度价值可能会增加其能力的价值。
2017-2018年现金比率较低，2017年只有5.89%、2018年为6.62%，较低的现金比率表明，由于正常的生产活动和紧急情况，乐视网公司面临着更大的风险，无法及时偿还贷款、偿还期限或满足现金需求。数据分析表明，网络公司在偿付当前债务方面有一定的局限性，可能存在短期偿债风险。
（2）长期偿债能力分析
由表以上数据可见，乐视网公司的资产负债率较高，2015年为77.54%、2016年为67.48%、2017年为103.72%、2018年为141.25%，这四年的资产负债率都超过百分之五十以上，而上市之初仅为9.01%。由此可见，乐视网债务占总资产比重比较大，有一定的财务风险。从2017年起，乐视网公司的资产负债率超过100%，达到103.72%，在2018年达到最高，为141.25%，说明乐视网公司已经没有净资产并且资不抵债。
与此同时，2015年权益乘数是4.45，2016年是3.08，2015-2016年公司权益指数都处于较高值，我们知道，权益乘数从企业财务杠杆的大小来反映，权益乘数数值越大，意味着股东投入的资本份额占资产总额比重越小，财务杠杆效应越大，乐视网公司负债的程度很高。由此也看出所有者投入资本所占比重缩小。2017年乐视网权益乘数为-26.88,2018年为-2.42，权益乘数在2017-2018年都小于零，所有者权益为小于零，说明乐视网已无力偿还债务，已资不抵债，处于破产边界。
总体看来，乐视网长期偿债能力很弱，债权人或将面临违约风险，公司资不抵债，将面临破产风险。
3.投资风险分析
投资风险是一个企业的投资项目在实际生产情况中所获得的收益率下降的风险，产生这种风险的原因主要是市场供需变化导致的。从投资活动可以分为两大类，一类是对内投资，旨在扩大生产的内部投资；一类是对外投资，主要是股权和债权的投资等。表3-5和表3-6是乐视网公司对内和对外投资的数据表。
表3-52015–2018年乐视网公司固定资产、无形资产、开发支出情况表
从表3-5可以发现，乐视网在2015年和2016年对于资产投资的数量是增长的，固定资产、无形资产、开发支出合计从2015年的59亿元增长到2016年的87亿元，增长幅度年均46%左右。2017年对内投资增长率出现下滑，降到-39.65%，到2018年降到了-86.19%,主要是由于在开发支出方面减少了投入，无形资产也有所降低。2018年乐视网开发支出较前年减少，主要系报告期研发项目暂停资本化，由此可见乐视网从2017年开始到2018年在对内投资方面出现了问题。
表3-62015–2018年乐视网公司长期股权投资余额和投资收益情况表单位/万元
从上表看出，乐视长期股权投资由2015年的1004.53万增长到2018年的296000万，四年间投资增长了294995.47万元，增幅巨大，然而投资收益在2015年-2017年却未出现大幅增长，反而成下降趋势，在2018年又急剧上升达到174400万元，是2015年的22倍。说明乐视网投资活动存在着较大的不稳定性，存在着一定的投资风险。
4.资金回收风险分析
资金回收是企业财务活动重要的组成部分，它决定着企业能否持续发展。如果资金无法按期收回来，公司的结算资金与货币资金就没有办法转化，那么导致资金流出现断裂现象，就无法正常保持公司的运作。资金回收风险主要的表现形式是通过应收账款风险表现出来的，即信用风险。
表3-72015–2018年乐视网公司应收账款相关指标
从上表数据可以看出，乐视网的应收账款在2016年增加速度很快，从2015年的336000万元增长到2016年的868600万元，增长速度为158.51%，大大超过了同期总资产的增长速度（89.81%）。其结果是应收账款占总资产的比重增高，从2015年的19.79%快速增加到2016年的26.95%，成为乐视网占比最大的资产，是相当高的数字。
从2016年后，应收账款逐年递减，呈现急速负增长的态势，2017年应收账款占总资产的比重是20.19%大幅度降低到了2018年的13.04%，据了解应收账款占总资产的比重得到降低主要系报告期不再对子公司乐融致新合并报表，但实质上并没有解决应收账款比重大带来的风险。
乐视网近四年的营业收入增长率分别为90.89%、68.63%、-68%、-77.82%，整体呈递减趋势，且营业收入减少幅度巨大。应收账款占营业收入的比重逐年增大，从2015年的25.81%快速增加到2018年的70.73%，这说明乐视网的赊销情况没有得到控制，应收账款基数大，应收账款收回风险越来越大。
乐视网2015的应收账款周转率为495.64%、2016年为364.46%、2017年为114.23%、2018年为66.07%，一年比一年低。一般来说，应收账款周转率的数值越高对于公司越有利，应收账款周转率比值越高，表明公司回收资金效率比较快，缩短了平均收账期，还债的能力会比较强。而2018年乐视网的应收账款周转率仅有66.07%，仅占2015年的八分之一，这意味着乐视网公司在2018年收账速度很慢，平均收账时间较长，存在很大的坏账损失有很大的坏账，同时也说明乐视网在催收账款方面的缺失，造成流动资产停滞的现象，对公司正常生产运营有很大的弊端。
综上分析，乐视网在发展过程中，由于应收账款的增加，需要面临巨大的信用风险和资金收回过程中所会面临的风险与损失。
5.收益分配风险分析
收益分配风险是企业在分配留存收入和红利时可能会出现的风险情况。收入分配是整个金融过程的最后一环，最主要是通过将收入分配给受控人收入和红利，要平衡二者间的利益，才能有效降低企业收益分配风险。
表3-82015–2018年乐视网公司收益分配表单位：万元
从表3-8可以看出，乐视网公司的可供分配利润是呈下降的趋势，从2015年的131549.28万降低到2016年的55475.92万。在支付普通股股利方面，支付的普通股股利占可供分配利润的比重不大，只有4.37%和10.07%，比重涨幅不大，但是并没有因为可供分配利润减少而减少普通股股利。2017年和2018年由于乐视网的利润为亏损，因此股东会决定不派发股利。
综上来看，乐视网利润逐年减少，大部分分配于留存收益，意在扩大投资，虽然用于支付普通股股利的比重不大，但却在利润减少的情况下，利润分配所占比重却相对提升，可以看出乐视网公司此目的是为了股东扩大财产。但这样容易因股利分配不合理而导致公司出现经济危机，形成收益分配风险。
（三）乐视网财务风险的成因分析
财务风险是外界因素和内部自身原因共同影响下产生的，主要是跟国家政策和管理层对于公司的管理等有着很大的关系。具体财务风险的成因有以下几方面。
1.公司财务管理没有得到有效适应在于外部社会环境的复杂性
现阶段，公司处于经济动态发展的背景下，外部环境对企业财务管理具有举足轻重的影响。当经济处于上升的时期，政策较为宽松，企业的融资成本会比较低，取得投资回报会比较高，企业融资风险就会比较小，金融链条断裂带来的问题会相对减少。在2016年，乐视网资产总额从2015年的1698200万元急剧增加到2016年的3223400万元，涨幅超过1525200万元，就是由于国家金融政策的转向、盈利能力严重下滑并对财务风险的管控没有引起足够的重视，在快速集聚发展的同时也产生一系列的财务风险，引起乐视网的财务危机。
2.融资结构不合理
负债是企业筹集资金的一种重要的方式，在当前的社会经济发展下，举债获得筹集资金是十分普遍的方式，公司的发展单纯只靠原始的资本积累是没有办法获取更好的获取资源。公司有一定能力能偿还公司债务是举债经营的前提，如果负债过大，而资产变现较为困难，运营能力很差就会导致流动性差，从而没有办法按期正常交付本息，导致偿债风险。2015年-2018年这四年乐视网来的资产负债比率都相当大，在2018年达到141.25%的比重。流动负债占比负债总额大部分，有68%，从2018年利润表可以发现，乐视网的营业收入约155800万元，但营业成本却为219275万元，营业成本大于营业收入，销售毛利为亏损状态，与此同时，还需要承担高额的费用。乐视网陷入仅能通过融资才能得以维持公司运营，其财务风险是非常大的。
3.投资策略较为盲目且越发不合理
公司追求的经营模式较为多样化，策略过于激进，但缺乏对投资合理性的正确考量，盲目投资，没有做到科学分析，导致企业发生重大的财务危机，可能会招致破产。在2016年乐视网大规模收购股权投资，但是对于投资的行业的运营并没有得到有效反馈，获得的投资收益很低，反而支付高额的成本费用。在2018年对内暂停研发项目资本化，无形资产大额减值准备，对外对控股子公司转为合营企业。没有根据实际情况合理进行投资，导致各方面投资都出现问题。
4.缺少风险管理部门有效监控和可行风险管控机制
风险管理可以有效地预测风险并防止风险的发生。从乐视网创建的部门的角度来看，它没有专门的风险保护部门，通过内部控制机制来管理风险较为单一。企业缺乏有效和及时的风险预警系统，无法识别风险并在风险开始早期做出反应，也无法及时预防最终导致大规模风险爆发的风险。
四、对乐视网公司财务风险的防范措施
（一）提高财务风险的管理与控制能力
外部环境是客观存在的，并不能随着公司的意愿而转移，我们要遵循其社会发展的规律，在相应的环境下做出相对应的策略。要降低外部环境对公司造成的影响，首先，需要提升公司管理层的辨别和分析风险能力，根据经济政策的因素有效地调整管理模式，根据各种风险与其特殊性制定合理的风险管理策略，提升财务风险的管控能力，才能适应当下乃至今后多变的外部环境。其次，必须提高财务工作者对企业财务流程的不同方面可能产生的风险的认识，以及首先获得财务数据的财务工作者提高他们评估和应对风险的能力。在金融风险出现之前，可以制定有效的应对措施，有效地减少企业的损失。
（二）制定完善的融资和投资决策
保持负债结构的合理性是必要的，公司的发展不可能是没有负债的，合理的保持负债能够为公司筹资带来更大的利益和资源效益。当借款被财务杠杆控制时，当资金回报率高于资本成本时，股东权益就会获得更高的回报。乐视网在追求发展的同时忽略了负债给企业带来的财务危机，因此过度负债而导致公司财务风险严重，危害到公司正常经营。建立科学的投资方案，组合投资。在进行投资组合能够在某种程度上有效地规避风险，乐视网大力收购其他产业产品，没有真是看清其可行性导致在投资方面一直处于亏损的状态，影响公司的运营。
（三）制定科学的信用风险政策和利益分配机制
准确认识信用销售带来的收益与风险，宽松的信用政策会促进销售的增长，但也会带来坏账的可能性，乐视网需要评估公司现有的信用政策属于哪一种状态，根据所出现的问题进行合理的调整考虑信用政策带来的市场吸引力和可能导致的财物损失。制定科学的信用风险，考量每个环节的机会成本，达到利益最大化。
利益分配政策跟企业财务风险管理息息相关，股利分配机制不合理，一方面会作用于企业的资金，使资金积累受到削减，另一方面还会使公司的声誉受到损害。制定合理有效的股利分配政策需要考虑企业成长阶段等因素，高层管理者需要考量乐视网现在处于什么样的发展环境下，根据实际情况分配利益，才能保证公司的长期稳定发展和形象品牌的建立。
（四）设立风险管理部门并建立风险预警机制
财务风险管理是需要非常专业性的技能，特别是在上市公司需要专业人员来管理的情况下。乐视网的规模在近若干年来以高速的脚步扩张，规模涉及领域广泛，可想而知公司在资金流动方面是相当频繁的，当资金流出速度远不及融资速度时，资金短缺等更严重的财务危机就会显现出来，因此必须建立风险管理。风险管理使用越来越先进的信息技术来分析和预测金融风险，控制企业的项目财务数据。确定风险,及早确定其原因,并探讨其预防措施,建立有效的风险预警机制,最终汇总信息并报告公司管理层是否需要采取纠正措施进而最终实施到位方能有效控制财务风险。
综上，乐视网此前运营一直没有出现好转主要原因是资金链断裂导致的一系列危机，近期股市大跌是因为经营状况始终没有得到好的转机。由近期财经数据显示乐视网预亏近18亿元以上、净资产小于零，并一直是亏损的状态，进而两三年的净资产都小于零，导致被暂停上市。
五、结论
乐视网作为互联网企业中的比较重要的代表公司，曾开创了乐视生态产业模式，在打造产业发展多样化的过程中发挥了引领先锋的作用，对于同行业其他公司有其进步和学习的一面。然而规划与落实存在着差距，落实每一项规划都需要花费大量资金，乐视网没有分配好合理的资本结构，在筹资和投资上没有认识到决策的可行性与负面效应，导致举债过多无力偿还，最主要的是没有预见潜在财务风险带来的危害，进而出现财务危机。因此，在市场经济体制下，企业必须要科学合理的分配资本结构，培养优质的财务管理人员，加强完善财务管理制度，建立财务风险预警机制，通过一系列科学合理的措施，切实降低企业的财务风险，提升财务风险管控能力。最终找到真正适合企业发展的道路，给相关企业以借鉴作用。
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