1.绪论
1.1选题由来和意义
1.1.1选题由来
社会经济讯息万变，上市企业那么多，要如何才能辨析哪些企业值得投资、哪些企业经营不善？通过对企业的盈利能力进行分析可以略知一二。于是，本文借助广州市城建天誉房地产开发有限公司的报表信息对其进行分析，以达到检验所学知识的掌握与该企业经营分析的意义。
1.1.2研究意义
企业盈利能力越强，给予的回报越高，企业价值越大,是经营者经营业绩的体现。同时也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据。在市场经济下，股东汪汪会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。股东们的直接目的就是获得更多利润。
对于企业，经营活动的目的是最大限度地赚取利润并持续稳定地经营和发展。持续稳定地经营和发展是获取利润的基础，而最大限度的获取利润又是企业最终的目标。只有在不断地获取利润的基础上，企业才可能发展。因此，有必要探讨企业的盈利能力，从中发现企业是否出现经营问题、企业管理决策是否需要调整。
对债权人来说利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。企业举债是，债权人势必审查企业的偿债能力，二偿债能力的强弱最终取决于企业的盈利能力。
1.2文献综述
张先治、陈友邦主编，秦志敏担任副主编撰写的《财务分析》中对盈利分析对象、目的、方法进行了阐述。对企业盈利分析有一定的指引。
王淑敏撰写《弗布克部门精细化管理系列财务部》分别对财务部的组织结构、目标分解、岗位职责、主要业务、工作流程、绩效考核、薪酬体系、培训体系、风险规避、问题解决等内容进行了介绍。
秦志华、洪向华撰写的《财务经理》主要讲述：财务管理——理财的经济分析方法、预算控制、企业筹资：一般理论与短期筹资决策、企业筹资：中长期筹资决策、资本结构优化、企业投资：长期投资评估、企业投资：短期投资管理等。
王广斌撰写的《上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J]》讲述根据指出负债表、损益表、现金流量表的组合和基本分析原理，利用一定的财务指标体系，说明如何用一系列的分析方法对财务报表进行分析，并指出在分析上市公司财务报表时应注意的问题。
石裕祥撰写的《财务报表分析应注意的问题[J]》指出注意收集表外信息、研读公司对会计政策的说明、浏览审计报告、全盘浏览财务报告以及附表和附注等问题。
1.3研究方法和论文结构
本文通过对现有的资料成果及知识为基础，对有关企业盈利能力分析的研究成果进行借鉴和引用，以求企业在盈利能力的问题能有所解决。在论文中采用直观的报表数据结合理论进行分析，试图得出有利经营管理的风向标。
2.广州市城建天誉房地产开发有限公司基本信息
2.1广州市城建天誉房地产开发有限公司基本信息
广州市天誉房地产开发有限公司是以房地产开发为主业，兼顾贸易、物业管理、餐饮、健身等相关多元化业务的知名房地产企业。集团在香港拥有上市公司，是“广东地产资信二十强”企业。广州市天誉房地产开发有限公司从成立起，曾在05～10年间四次增资，也由合资企业转型为外资企业，目前是内资企业。
广州市天誉房地产开发有限公司以权责发生制为记账基础，初始价值以历史成本为计量原则。以公允价值计量且其变动记入当期损益的金融资产和金融负债、可供出售金融资产和衍生金融工具等以公允价值计量；采购时超过正常信用条件延期支付的存货、固定资产等，以购买价款的现值计量；发生减值损失的存货以可变现净值计量，其他减值资产按可回收金额计量；盘盈资产等按重置成本计量。
2.2财务报表
2.2.1公司资产负债表
报表取自巨潮资讯《广州市城建天誉房地产开发有限公司审计报告》
2.2.2公司利润表
报表来源于巨潮资讯《广州市城建天誉房地产开发有限公司审计报告》
2.2.3公司现金流量表
报表来源于巨潮资讯《广州市城建天誉房地产开发有限公司审计报告》
报表来源于巨潮资讯《广州市城建天誉房地产开发有限公司审计报告》
2.3本章小结
一般企业盈利能力分析主要内容有：资产经营及商品经营方面的分析。当中需要使用资产负债表、利润表及现金流量表提供数据，故从巨潮资讯网搜索出《广州市城建天誉房地产开发有限公司审计报告》抽取相应数据以作本论文分析之用。
3.广州市城建天誉房地产开发有限公司资产经营盈利能力分析
3.1资产经营盈利能力指标分析
企业盈利能力分析可以从资产经营、产品销售和上市公司盈利能力分析三个方面进行研究。
资本经营盈利能力是企业运营资产取得利润的能力，其中分资本经营获利能力和资产经营获利能力。主要指标分析有资产报酬率、资产净利率、流动资产利润率、流动资产营业净利率、资产现金回报率。
3.1.1资产报酬率分析
该指标反映企业获利能力和投入产出状况，指标比值越高说明总资产的利用效率越高，企业在增加收入，节约资金使用等方面取得良好效果。现在我们试着用相关计算公式代入分析，则：
2008 2007差异
营业收入466,910,266.73 443,662,991.28-
利润总额107,608,182.88 52,277,735.04-
利息支出126,678.75-
息税前利润107,734,861.63 52,043,196.47-
平均总资产776,804,034.10 663,282,427.14-
总资产周转率60.11%66.89%-6.78%
销售息税前利润率23.07%11.73%11.34%
总资产报酬率13.87%7.88%5.99%
根据表中资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。分析对象=13.80%-7.85%=5.95%
因素分析：
（1）总资产周转率变动的影响=-6.78%*11.73%=-0.80%
（2）销售息税前利润率的影响=11.23%*60.11%=6.82%
从表格表明，改企业本年全部资产报酬率比上年提高了5.99%，是销售息税前利润率提高的结果，它是总资产报酬率提高了6.82%；而总资产周转率降低却使总资产报酬率降低0.8%，否则，总资产报酬率会有更大提高。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要冲提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。
但评价总资产报酬率时，还需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率进行比较，才能进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强经营管理。
3.1.2资产净利率分析
资产净利率是反应盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而资产净利率既可直接反应资本的增值能力，又影响着股东价值的大小。该指标越高反应企业盈利能力越好。
根据相关式子、资产负债表、利润表及附注的数据，得出以下表格
2008 2007差异
平均总资产776,804,034.10 663,282,427.14-
平均净资产299,897,724.51 248,716,138.01-
负债484,455,663.48 469,356,955.69-
负债/平均净资产1.62 1.89-0.27
利息支出126,678.75-
负债利息率0.03%0.03%
利润总额107,608,182.88 52,277,735.04-
息税前利润107,184,017.57 52,043,196.47-
净利润56,352,436.28 11,295,839.63-
所得税税率*48.14%79.95%-31.81%
总资产报酬率13.87%7.85%6.02%
净资产收益率18.79%4.54%14.25%
注：*所得税税率分别根据2008年和2007年净资产收益率公式倒推得出，与实际税率存在差异。
根据表中数据，资本经营能力进行分析如下：
分析对象=18.79%-4.54%=14.25%
使用连环替代分析：
2007年：[7.85%+（7.85%-0）*1.89]*（1-79.95%）=4.54%
第一次替代（总资产报酬率）：[13.80%+（13.80%-0）*1.89]*（1-79.95%）=8.03%
第二次替代（负债利息率）：[13.80%+（13.80%-0.03%）*1.89]*（1-79.95%）=8.02%
第三次替代（杠杆比率）：[13.80%+（13.80%-0.03%）*1.62]*（1-79.95%）=7.26%
2008年：[13.80%+（13.80%-0.03%）*1.62]*（1-48.14%）=18.79%
总资产报酬率变动的影响：8.03%-4.54%=3.49%
负债利息率变动的影响：8.02%-8.03%=0.01%
资本结构变动的影响：7.26%-8.02%=-0.76%
税率变动的影响：18.79%-7.26%=11.53%
由此可见，净资产收益率比2007年提高了14.25%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为3.49%。其次，负债利息率越低，投资人获得的杠杆利益越大，因此它使净资产收益率提高了0.01%。然而，当总资产报酬率高于负债利息率时降低负债与所有者权益之比，将使净资产收益率降低了0.76%。所得税税率的降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使净资产收益率上升11.53%。
3. 现金流量指标对资本经营盈利能力的补充分析
以现金流量表所列示的各项财务数据为基础依据，通过一系列现金流量指标的计算，对公司盈利能力可以做到进一步的修复与检验。通过现金流量指标的计算来修正和补充盈利能力指标，更有利于对公司盈利状况进行多视角、全方位综合分析，从而反映公司获取的利润的品质。
净资产现金回收率，是经营活动净现金流量与平均净资产之间的比率。该指标是对净资产收益率的补充说明，数值得出如下：
2008 2007 2006
经营活动净现金流量-5,072,684.46 196,837,212.62-61,180,140.36
平均净资产299,897,724.51 248,716,138.01 246,950,117.00
净资产现金回收率-1.69%79.14%-24.77%
导致上述表格出现负值，是因为投资活动产生的现金流量净额为负数，企业资产投资大或股权投资初期，尚在扩张投入阶段，无投资回报或投资投入大于投资回报所导致的。
同时说明公司在盈利能力的增长不稳定，单从2008年和2007年来看是看不出回收率的不稳定的，所以增加了2006年的数据作为比较就明显地发现净资产现金回收率的波动很大。
盈利现金比率，也成盈余现金保障倍数，这一比率反应公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。一般情况下，比率雨大公司以来只能就越高。
2008 2007 2006
经营活动净现金流量-5,072,684.46 196,837,212.62-61,180,140.36
净利润56,352,436.28 11,295,839.63 11,844,250.87
盈利现金比率-9.00%1742.56%-516.54%
然而现在得出的数据显示为小于1，说明本期净利润中存在尚未实现的现金收入。的确，在报表的附注中列明了应收账款的数额也比较大。在这种情况下，即使公司盈利，也有可能发生现金短缺的情况。
于是，借助了指标——“销售商品、提供劳务收到的现金/经营活动现金流入量”得出结果分析如下表：
2008 2007 2006
销售商品、提供劳务收到的现金495,351,155.44 565,726,598.15 328,226,625.61
现金流入小计529,419,332.96 803,458,974.64-61,180,140.36
93.56%70.41%-536.49%
从上表可以看出，指标是持续增加的，证明应收账款的增加尚属正常。
3.1. 现金流量指标对资产经营盈利能力的补充分析
全部资产现金回收率是指经营活动产生的净现金流量与平均总资产之间的比率，改指标可以作为对总资产报酬率的补充，反应企业利用资产获得现金的能力，可以衡量企业资产获现能力的强弱。
2008 2007 2006
经营活动净现金流量-5,072,684.46 196,837,212.62-61,180,140.36
平均总资产776,804,034.10 663282427.1 591,932,632.11
全部资产现金回收率-0.65%29.68%-10.34%
上表情况与净资产现金回收率相同道理，都表明企业获现能力不稳定。
3.2本章小结
综上所述，说明企业的现金流入比支出的数值要小、应收账款数额大，导致现金流量对企业的获利能力不稳定、总资产周转率下降。但从其息税前利润率、总资产报酬率、净资产收益率来看，企业的获利能力还是有的。
4.广州市城建天誉房地产开发有限公司商品经营盈利能力分析
商品经营毅力能力是不考虑企业的筹资或投资问题，之研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，需要从收入利润率和成本利润率着手分析。
4.1收入利润率分析
反应收入利润率的主要指标有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率。不同的收入利润率所揭示的收入与利润的关系不同，在分析评价中祈祷的作用也不同。收入利润率指标是正指标，其指标数值越高越好。
结合其利润表及附表资料，代入计算公式：
现在额外把2006年的相关数据也放进去作比较可以看出，同样是提高，但相对的提高幅度却不大。这只能表明企业收入利润率并不是稳定的增长。而这个原因应该跟企业的属性和市场的政策有关。
4.2成本利润率分析
反应成本利润率的指标主要有：营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用利润率等。
以上各种利润率指标都反应企业投入产出水平，即所得与所费的比率，用来体现增加利润是以降低成本及费用为基础表现。成本利润率也是正指标，同样指标值越高越好。
根据公司利润表及相关公式，得出数据如下：
2008 2007差异
营业成本利润率51.15%19.38%31.77%
营业费用利润率21.05%13.30%7.76%
全部成本费用总利润率20.71%13.30%7.41%
全部成本费用净利润率18.39%9.11%9.28%
从上表中看出，企业的成本控制良好使得获利能力提高。从营业成本利润率来看，这指标的提高表明是鱿鱼营业成本有效控制使得利润最大化。营业费用利润率是营业利润与营业费用总额之间的比率，导致指标增长的主要原因也是因为成本的控制。感兴趣的话可以试着剔除了成本数值比较，计算得出的差异是负值。意思是成本是导致指标增长的主要原因。同理可知，这些数值都是由于2008年比2007年的营业成本下降所导致的指标上升。
4.3现金流量指标对商品经营盈利能力的补充
销售获现比率是对商品经营盈利能力的补充，反应企业通过销售获取现金的能力。数据如下：
2008 2007 2006
销售商品、提供劳务收到的现金495,351,155.44 565,726,598.15 328,226,625.61
营业收入466,910,266.73 443,662,991.28 249,163,770.68
销售获现比率106.09%127.51%131.73%
根据数据显示，2008年比2007年销售获现率有所下降，2007年又比2006年下降了一点。再从附注中得知，这是因为2008年的应收账款比上年减少50.27%导致的，而且1年内的应收账款占总额的比例为99.81%。再说，预收账款年末也比年初数值有所提升。同样都是1年内的购房款。从企业的的报表来看，获现能力不太好。但还不能下定论，需要从当期的楼市政策、市场环境来进行进一步分析，也许还需要与同行对比。
4.4本章小结
以上述分析为基础，只能得知成本的控制是有成效的，可是对于企业的获现能力还起不到作用。从公司财务报告得来的数据还不能准确分析成因，还需要从环境因素继续分析。
参考文献
〔1〕张先治陈友邦.《财务分析》.东北财经大学出版社.2014年2月出版.
〔2〕王淑敏.《弗布克部门精细化管理系列财务部》.北京：电子工业出版社。2012年11月出版.
〔3〕秦志华洪向华.《财务经理》.北京：中国城市出版社.2002年5月出版
〔4〕王广斌.《上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J]》.山西高等学校社会科学学报。2004年10月出版
〔5〕石裕祥.《财务报表分析应注意的问题[J]》.财会通讯.2003年09月出版
致谢
本论文在曹老师的悉心指导和严格要求下业已完成，从课题选择、方案论证到具体设计和调试，无不凝聚着曹老师的心血和汗水，在四年的本科学习和生活期间，也始终感受着导师的精心指导和无私的关怀，我受益匪浅。在此向曹老师表示深深的感谢和崇高的敬意。也感谢我们班长一直来对我们学习的帮助,尽职尽责。
不积跬步何以至千里，本论文能够顺利的完成，也归功于各位任课老师的认真负责，使我能够很好的掌握和运用专业知识，并在论文中得以体现。正是有了他们的悉心帮助和支持，才使我的毕业论文工作顺利完成，在此向华南理工大学继续教育学院，函授本科会计电算化的全体老师表示由衷的谢意，感谢他们三年来的辛勤栽培。
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