摘要
当今社会，社会经济的发展可谓是突飞猛进，在拉动社会经济的众多行业中，房地产企业的作用是不容小觑的。房地产行业是典型的高资产负债率和经营风险大的行业，具有投资大、收益高、风险高等特点。房地产企业最主要的筹资方式为银行贷款，其次是购房者所付的期房定金。财务杠杆的存在基础是负债经营，为了追求企业价值最大化，合理举债经营，规避财务风险，选择合适的筹资决策是房地产企业发展最为关键的问题。
本文对当前国内外学者有关财务杠杆相关诸多理论观点进行整理归纳，重点阐述财务杠杆的原理、以及财务风险产生的原因，以及财务杠杆与财务风险之间的关系。具体以万科集团为样本，对其近三年财务数据进行分析，阐述其财务情况，进而深入分析万科集团财务杠杆效应，列出财务杠杆与财务风险的具体表现关系，最后对万科集团涉及到的财务风险提出防范控制意见。
关键词：财务杠杆财务风险筹资决策房地产企业
1绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
众所周知，房地产企业是典型的资金密集型企业，其投资量巨大，决定了房地产企业融资最基本的特点就是融资的资金量大，事实上也的确如此，“国家统计局月度形势报告显示，1-8月，房地产开发企业本年资金来源33689亿元，同比增长34.2%，房地产开发企业自有资金占资金来源的32.79%，其余67%以上的资金约为人民币22644亿元来自于融资，可见房地产融资资金量之大。由于负债经营独具的杠杆效应，对于房地产企业而言，发挥正杠杆效应是至关重要的[1]。
万科集团作为中国房地产企业的领头企业，截止2018年，万科集团在中国房地产企业500强已连续十年蝉联第一宝座。2018年12月，世界品牌实验室发布《2018世界品牌500强》榜单，万科排名第447。已经在国际市场市场取得不菲成绩。近些年来，我国针对房地产企业出台多项政策，万科集团也一直顺应国家政策的变动而改变。在上述背景下，分析万科企业的财务杠杆对其筹资决策与财务风险的影响与应用，对于其他房地产企业具有一定的借鉴性。
1.1.2研究意义
在企业日常经营进行筹资决策时，以财务杠杆为基础，设法以最低的成本获取足够高的利润。由于公司在进行筹资决策时受财务杠杆的影响，虽能获取一定的收益，但也伴随着一定的财务风险。一旦风险达到不可控制的程度将会影响企业的资金链，严重将会导致破产可能。综上所述如何利用财务杠杆，平衡风险、合理筹资是至关重要的。所以仔细研究财务杠杆及其相关因素，明确负债经营对公司所带来的财务风险影响，才能更好地为日常企业经营打好理论基础，具有重要的实践意义。
1.2研究方法和内容
1.2.1研究方法
（1）文献综述法
本文通过搜索、整理分析国内外与财务杠杆及其风险相关文献，以国内外学者对其研究理论成果为依据进行论述，为接下来具体对万科集团财务杠杆分析，以及风险防范、筹资决策打下良好的基础。
（2）数据分析法
列出万科集团具体财务数据，分析财务杠杆效应，得出风险所占比重，该方法简单明了呈现出财务杠杆与财务风险所呈现出来的相关性。
（3）案例分析法
本文选取万科集团为作为实际案例，列出万科集团近三年财务数据分析其基本情况，找出导致其财务风险的原因并提出针对性的改进建议。
1.2.2研究内容
本文以国内外文献作为基础铺垫，深入学习财务杠杆的基础理论，归纳总结财务杠杆与财务风险的相关性。再对万科集团近三年的财务数据进行公式计算演示，计算财务杠杆相关应用数据，深入挖掘万科集团所存在的财务风险，对万科集团所涉及到的财务杠杆效应及风险进行分析，最后提出万科集团财务风险防范与控制的具体建议。
1.3研究的不足
在本文研究过程中，由于作者本人的理论水平不高、知识储存量不多，本文依旧存在许多不足。
1、数据来源的局限性。在本文对财务杠杆系数计算的过程中，由于公司内部商业信息的保密性，很多数据都采用近似数据代替，如企业的利息费用使用的是企业报表中的财务费用，使得利息费用偏高。而息税前利润则使用企业报表中利润总额与财务费用数据之和进行代替。折现数据的变化都可能会给计算结果和分析趋势带来无法预计的偏差。
2、本文在对财务风险分析过程中，仅仅只是分析了公司内部财务数据，但没有考虑广义财务风险所涉及到的社会因素，包括外部环境中政策的改变。消费者预期、自然灾害等不可抗力因素的影响。
3、本文仅用房地产企业较为典型的企业万科集团作为研究对象，该企业发展良好，但房地产行业中各个企业发展形势状况不同，对财务数据的变化也会有所不同，如果要进行其他行业及个体分析就对其他叔因素进行考虑。
2国内外文献综述
2.1国外研究现状
国外学者关于财务杠杆与财务风险的研究有较丰富的成果。早在1958年X的Modigliani和Miller(1958)就债务的抵税作用，提出了MM理论，提出了在考虑公司所得税时，债务的抵税效应会增加公司的价值[2]。
Stephen A等人（2013）提出企业利用债券进行筹资活动会使股东产生附加的财务风险，因此企业进行的外部融资是导致其发生财务风险的主要因素[3]。
西方国家的房地产业发展已较为成熟，业务综合性较强，融资相关理论研究比较完善，Hwang（2015）指出企业运用资本资产定价模型对企业获得收益的水平与诱发财务风险之间的联系进行分析，为企业日后风险的识别与控制做出巨大贡献[4]。
Stryckova Lenka(2017)通过回归分析证实了公司盈利能力和大部分商业部门财务杠杆的使用之间存在负相关关系，但在采矿和采石中发现了相反的关系，因此企业的杠杆率在不同的行业之间存在差异[5]。
2.2国内研究现状
周友明（2016）提出加强中国XX对于房地产行业的管控，是减少企业财务风险的有效途径[6]。
丁红梅（2016）指出企业应提高财务相关资料的透明度，保证财务资料的真实性，建立适合企业自身的预警系统[7]。
郭月(2016)通过回归分析得出了在理论上财务杠杆效应对企业盈利能力影响很大，但从实证分析上，企业盈利能力受多方面的影响，单纯应用财务杠杆并不能对企业盈利能力产生显著影响[8]。
丁琪琳和辛炜琴（2017）指出房地产行业供需方需要降低杠杆来规避高财务风险，让市场在资源配置中发挥决定性作用，通过市场调控杠杆的加减，并且XX需要发挥指导房地产供给侧降低杠杆作用，来打破高杠杆、高房价、高收益、高财务杠杆效率一一高杠杆的恶性风险循环[9]。
石芯月与王宏波（2017）总结了几点财务风险产生的成因，包括企业管理层做出错误的决策，宏观经济环境的变动，如市场方面消费者心理的变化、企业经营所需资源的供求变动及XX宏观调控政策的调整等，另外企业内部控制的缺失不到位也会带来企业财务风险[10]。
谭新（2017）通过分析企业财务风险得出，企业财务风险是由于对风险的重视程度不够高、大量的外债导致资不抵债等因素造成的[11]。
孙立琴（2018）大多数企业运用财务杠杆水平要么偏低要么偏高，有些生产企业的负债融资能力几乎为零，无法有效发挥财务杠杆在企业中的积极效应[12]。
3财务杠杆和财务风险的理论基础
3.1财务杠杆原理
随着现代文明的进步，杠杆这一模型运用到了现代经济学中。现代财务杠杆又被称之为筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象[13]。若前者大于后者则公司利用财务杠杆发挥了其积极效应，反之发挥消极效应。企业经常会使用财务杠杆进行筹资决策，重组筹资比例使得资本结构处于一个较为平衡的位置，结合公司最终的盈利情况权衡负债经营对公司带来的利弊影响。
3.2财务杠杆计量
财务杠杆主要通过财务杠杆系数进行计量，财务杠杆系数（DFL，Degree Of Financial Leverage），也叫财务杠杆程度，是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，通常用来反映财务杠杆作用程度，进一步通过财务杠杆系数来估量财务风险的大小[14]。具体财务杠杆系数公式如下：
DFL：财务杠杆系数e’：权益资本税后利润率
EPS：变动前的普通股每股税后收益ΔEPS：普通股每股税后收益变动额
EBIT：变动前的息税前利润ΔEBIT：息税前利润变动额
I：利息N：流通在外普通股股数t：所得税税率
（1）由（1-1）推导后的的公式可以明显看出，财务杠杆系数（DFL）受息税前利润（EBIT）和债务利息（I）影响。由上述公式可以看出企业财务杠杆系数与利息成正比，与息税前利润成反比。
（2）
我们都知道企业息税前利润用来衡量衡量企业主营业务的盈利能力大小，表2-1根据公式（1-1）数学推导出当EBIT<0企业处于负盈利状态时，0<DFL<1可以看出财务杠杆仍然发挥一定的正效应，但这时财务杠杆率较低加上企业未盈利无法偿还所借利息，严重时会影响企业正常运营，导致破产可能。
当0<EBIT<I企业盈利小于利息费用，此时DFL<0表示财务杠杆发挥负效应，此时企业入不敷出，盈利不够支付所借利息，此时财务风险比较大，要选择较为合适的筹资方式和筹资金额。
当I<EBIT<2I企业盈利高于利息费用，此时DFL>2表示财务杠杆发挥较为大的正效应，当息税前利润无线接近于利息支出，此时财务杠杆系数接近正无穷大，财务杠杆影响程度很大，此时公司将会面临巨大的风险。
当EBIT>=2I企业盈利大于两倍利息费用，此时1<DFL<=2财务杠杆起着较为明显的正效应，这也是房地产公司较为理想的状态，表示企业有较高的偿还能力，不会面临很高的财务风险。
综上所述，当EBIT>=2I时，1<DFL<=2是企业较为合理的财务杠杆系数区间，并且当企业进行筹资决策时，会伴随一定风险，所以公司利用财务杠杆效应进行筹资时也应考虑所带来的风险问题，这样才会使企业更好发展。
3.3财务杠杆效应形成原因
前文对财务杠杆定义由于企业负债经营所产生的固定利息与优先股股利的存在导致了杠杆效应。该定义更通俗的理解为，若使一个企业通过负债经营最终产生盈利那就是财务杠杆起了积极效应，反之为消极效应。一个企业想要更长远的发展下去，最终目标就是盈利。企业利用财务杠杆，为了充分发挥其积极效应，需要了解财务杠杆效应的前提条件和来源。
以2.1.2分析的财务杠杆率来看，我们可以从以下三个财务数据来考查公司的权益与债务关系：
1、资产负债率。是我们较为熟悉的一个财务指标，是企业总负债与总资产的比值，充分反映了企业的债务比率，为公司在筹集资金所受风险大小作为一个重要的参考依据，资产负债率越低说明公司所要偿还的债务越低，财务风险较低；反之财务风险较高公司就要警惕做出相应降低借款金额的措施来防范可能面临的风险。
2、产权比率。顾名思义是资产权重的比率，是企业总负债与所有者权益总额的比率，产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强[15]。主要反应股东与债权人出资相应比例关系,是衡量公司财务结构是否合理的标准之一。
3、权益资本利润率。我们都知道权益资本是指公司注册资本，是投资者投入的资金减去公司的负债所得差额，那么权益资本利润率为总资本利润减去债务资本利息后的差额所占权益资本的大小。公式表示如下：
其中参数定义为：P:权益资本利润c:资本利润率C:总资本
i:负债利息率D:债务资本E:权益资本e:权益资本利润率
在（2-2）中，表示为产权比率，如果财务杠杆发生积极效应，就应该使（2-2）e>i，这样当公司进行借款经营时，盈利后会偿还一部分债务利息，另一部分则转化到权益资本利润中，使得权益资本利润率最终大于资本利润率。分析上式（2-2），当c>i时，产权比率不断上升才能使企业利用负债经营获得更多的利润。如果c<i时，企业所得盈利偿还不了企业负债，甚至有可能拿权益资本所获得的利润来偿还债务，所以使得企业整体效益下降，此时财务杠杆起消极影响。综上所述，影响财务杠杆起何种作用的因素是资本利润率与负债利息率，企业要保证前者大于后者才能规避财务杠杆的本质损失。
3.4财务风险
3.4.1财务风险的基本理论
在日常生活中都会遇到各种不确定的因素，那么这些因素最终可能会产生好的影响也有可能产生不好的影响。当然在经历这些不确定因素之前，心中都有个期望目标，那么风险就是指人们所期望的目标与现实之间的差异大小。
财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务经营情况达不到预期目标，财务风险贯穿于企业整个生产经营过程[16]。
3.4.2财务风险产生的原因
财务风险是到处可见的，追根究底与财务杠杆相关的因素是，企业在进行筹资决策时未能很恰当的估测未来债务是否能按时还本付息，一旦企业所获利润无法偿还其借款利息，企业将会面临一定的的财务风险。这就是我们常说的过度利用财务杠杆，风险防范能力不足，使公司内部资本结构不合理而产生的财务风险。本文将结合万科集团具体案例进行说明。
3.4.3财务杠杆与财务风险的关系
从以上对财务杠杆的分析能推出，企业的财务杠杆和财务风险有相关性。对公式（1-1）分析得出，过高的财务杠杆，会导致企业最终偿还借款压力大，财务风险将会变高；假如财务杠杆过低，虽然企业承受的财务风险会降低，但使公司负债经营未能充分发挥其盈利能力，导致公司固步自封不能使企业更好的发展。财务杠杆的产生最根本原因是由于公司负债经营所产生的，所以与公司的资本结构紧密相关，所以衡量财务风险与财务杠杆两者关系得从下列公司财务报表相关指标进行分析：
1、息税前利润率。由于息税前利润率表示的是息税前利润占资产总额的比例，由公式（1-1）得当债务利息率保持不变时，财务杠杆系数与息税前利润呈反比关系，由公式（1-2）得与企业每股收益成正比。
2、资产负债率。是衡量企业资本结构的重要指标，在息税前利润与负债利息率保持不变时，资产负债率与财务杠杆系数成正比，同时由公式（2-2）分析得，当c>i时，权益资本利润率会随着资产负债率上升而上升；当c<i时，权益资本利润率会随着资产负债率的上升而下降，所以控制财务风险也要合理筹资，调整为合适的资产负债率。
3、债务利息率。当企业息税前利润与资产负债率不变的时候，债务利息率与财务杠杆系数成正比，同时过高的债务利息率会给公司带来较大压力，导致公司财务风险增大。
综上所述，影响财务杠杆与财务风险因素有很多，所以公司在日常经营时得考虑全方位考虑，才能使公司稳健发展。
4万科集团财务杠杆效应及财务风险分析
4.1万科集团简介
万科企业股份有限公司在1984年成立，时至今日已经发展三十五年历史，很早之前主要从事一些贸易活动，随着公司的逐渐发展，万科集团找到了自己的正确定位把主要业务集中在房地产经营上，万科集团在多年的发展进程中拿过许多第一的头衔，例如成为首个拿到住宅性开放知识产权的企业并且在2016年万科第一次跻身“世界500强”，榜单排名第356位，2017年、2018年连续上榜，分别位于第307位、第332位。
在此同时，恒大下属企业转让持有的万科全部股份给深地铁，从而深地铁变为万科第一股东，持股29.38%。这让万科集团如虎添翼，具备长期稳固的发展能力，更好的保持行业领头羊的身份。
4.2万科集团财务杠杆分析
在遵循数据可分析性原则情况下，本文选取万科集团2016年、2017年、2018年近三年的财务数据，对万科集团财务杠杆进行深入分析。
4.2.1资产结构分析
在企业日常经营过程中，资产负债表充分体现了企业负债经营情况，从表3-1中可以看出，绿地集团资产负债率从2016年的80.54%，到2017年的83.98%，再到2018年的84.59%呈现一定幅度的增长，平均下来83%左右。根据wind数据库的行业数据来看，房地产行业在2016-2018年的资产负债率分别为77.3%，79.1%，79.3%，行业整体资产负债率也呈逐年增长。万科集团近三年资产负债率平均值为83.04%，高于行业近三年平均资产负债率78.56%，可以说财务风险较大，企业不容忽视。
同时产权比率也反映一个公司债务与股权资本比例，从万科近三年数据来看近年来产权比率也在逐渐升高，2018年高达5.27，说明企业过多经营将财务风险转移给债权人获得潜在利益，发挥了财务杠杆的正效应，但企业长期偿债能力偏弱，自身财务风险较大，长此以往，会对企业发展产生不利影响。
（数据来源：新浪财经数据，整理而来）
由表3-1可以看出万科集团近三年总资产在不断增加，说明公司价值得到不断提升。流动负债占总资产的比重基本不变，说明公司征途财务抗压能力较为稳定，但万科集团2018年流动资产占总资产比重整体呈下降趋势，证明公司短期偿债能力有所下降。综合分析，万科集团整体财务状况较为稳定，但还应注意债务资本的合理性，以便于更好的发挥财务杠杆作用。
4.2.2财务杠杆效应分析
我们可以通过计算万科集团最近三年的财务杠杆系数，来更科学的评估万科的财务风险。
其中EBIT在财务报表中表示为利润总额与财务费用之和，其中I在财务报表中表示为财务费用，在下列数据中息税前利润（EBIT）=净利润+所得税费用+财务费用，利息费用（I）=财务费用。由表3-3万科集团2016-2018年息税前利润较为稳定。分别为3.85%、3.78%、3.79%,权益资本税前利润分别为19.75%、22.49%、22.05%，由此可见，万科集团权益资本税前利润率三年均大于息税前利润率，发挥财务杠杆积极效应。万科集团近三年的财务杠杆系数分别为1.05、1.05、1.12也在逐年上升，房地产企业由于投入资金大，本身就是高杠杆企业，近年来财务杠杆系数也
在逐年上升，过高的财务杠杆会使企业在负债经营过程中资金链断裂，资金流动性会下降，以至于从财务风险变大。由于外部房地产行业整体财务杠杆上升，使得过高财务杠杆对万科财务危机的反应速度大大降低，所以需企业在竞争过程中把握好风险和收益的平衡，才能使企业稳定发展。
（数据来源：新浪财经数据，整理而来）
4.3.万科集团基于财务杠杆下的财务风险分析
4.3.1筹资风险分析
企业的流动比率通常用来衡量企业的变现能力，一般企业通常将流动比率设置为2，万科企业近三年来流动比率分别为1.24、1.20、1.15均低于2，说明万科集团短期偿债能力不足；速动比率通常普遍合理值为1，万科集团近三年速动比率分别为0.44、0.50、0.49也均低于普遍值1.更加说明万科集团短期偿债能力不足；再来看万科近三年的现金比率分别为15.01%、20.55%、16.79%平均值为17.45%，现金比率不稳定，现金比率一般高于20%较为合理，但万科近三年平均值低于20%。综上所述，万科集团长期依靠筹资活动来维持其整体现金流的平衡，这也加大了筹资风险对企业生存的影响。
表3-4万科集团筹资能力情况
4.3.2投资风险分析
对万科集团盈利能力分析主要看一下几个指标，万科集团近三年营业利润率分别为16.23%、20.92%、22.67%整体呈明显的上升趋势，说明万科集团近年来集团营业收入增加或是营业成本有所降低。净资产收益率分别为18.53%、21.14%、21.68%整体成上升趋势，体现了万科集团企业资本能力逐渐增强，投资人和债权人的利益更加有保障。息税前利润整体比较平稳，近三年的投入产出转换效率很稳定。万科近三年总资产报酬率分别为3.58%、3.35%、3.43%整体呈下降趋势，说明万科集团近年来利润增长的速度有所减慢。
综上所述可以得出以下几个结论：
1、息税前的利润越小，财务存在的风险越大。由于财务杠杆系数与息税前利润率成反向关系，由于万科集团采取负债经营模式，由表3-3可以看出，万科集团每年权益资本的税前利润率都会大于息税前利润，达到了财务杠杆的正面效应。息税前利润在最近三年来逐渐下降，而财务杠杆系数却整体呈上升趋势，由此可见息税前利润与财务风险呈反比关系。
2、资产负债率越是大，财务的风险就越大。在息税前利润与负债利息率不变的前提下，资产负债率和财务杠杆是成正相关的，由表3-1可以看出万科集团资产负债率逐年上升，再加上外部经济形势以及融资环境情况较为严峻，使得财务风险也在逐年增加，因此万科集团应维持较为稳定的资产负债比率。
3、负债利息越是大，财务的风险就越大。由表3-3看出万科集团财务费用逐年增加，最高达到599857万元，增加幅度也较为高，高额的负债利息会加剧企业的资金压力，无形中增加了企业的财务风险。
5万科集团财务风险成因以及防范控制建议
5.1万科集团财务风险成因
通过上述对万科集团各项财务数据的具体分析，结合当下房地产企业普遍存在的问题来看，可以总结出万科集团财务风险形成原因主要有以下几个方面：
5.1.1防范风险意识不足
风险往往渗透在企业的各个方面，大的外部环境趋势所带来的风险是万科企业很难避免的，但就企业内部管理来说，防范财务风险与房地产企业财务人员的风险防范意识是紧密相关的，房地产企业往往注重公司业绩利润的考量却疏忽内部风险管控。企业疏忽对财务人员的培训以及财务人员风险意识淡薄，或是未能形成较为完善的考核体系，使得财务人员权限有限，公司内部管理层信息具有一定保密性，导致企业实际经营效益与财务核算不一致，使得管理人员不能及时知晓企业面临的财务风险，也就无法为财务风险防范与控制做准备。
5.1.2企业资本结构失衡
房地产企业近年来资产负债率整体都呈现出上升趋势，高杠杆也是房地产企业的一个重要标志。房地产企业大部分资金来源为银行贷款，还有一部分来自买房者的预付款只有小部分来自企业的自有资金。
万科集团近几年来资产负债率普遍很高在18年竟然高达84.59%，产权比率也存在严重失衡，18年高达5.27%，过多的负债使得企业资本结构严重失衡，并且高额的负债必然伴随着高额的财务利息支出，使得企业内部运营周转能力下降，一但出现企业预期的资本利润率小于负债利息率的情况就会让企业入不敷出，长此以往会导致公司破产。影响资本结构的还有负债经营借款的偿还时间问题，如果偿还期限过于集中，也会影响企业的资金链的运转。
5.1.3风险预警机制缺失
目前我国房地产企业的财务风险预警机制普遍缺失，防范体系也不够完善，综合政治财务风险观念不强。由于在房地产企业发展初期得到了很多国家政策的扶持，很多企业对财务风险问题没有重视，所以久而久之使得企业缺乏预警观念，自然对风险防范能力有所缺失。很多企业管理者在面临财务风险时，过多的按照经验办事，对财务风险进行实时分析的较少，对风险分析的准确性也不够高。
就万科集团现有的财务管理体系来看，万科集团对其财务指标整体分析不足，使得风险分析得准确度不够高，加上外部大环境的不断变化，都会直接导致整体运营情况出现问题，引发潜在的财务风险。
5.2万科集团财务风险防范与控制意见
5.2.1提高风险防范意识
基于万科集团财务能力不足提出以下几点提高风险防范能力的建议：
1、提高企业息税前利润率，使企业盈利能力得到提升，使得财务风险一定程度上降低，这样才能在高负债的情况下发挥财务杠杆的积极效应。
2、应该理性选择对外投资。房地产企业在对外筹资的同时也会相应的投资一些项目，这样使得企业资金流受到不利影响，应提高投资眼界，加强对外投资的筛选力度，选择较为稳妥的投资项目，避免风险的集中出现。
3、加强企业财务管理人员的整体素质。企业应加强对财务管理人员的规范化管理，提高高级财务人员的比重，对于公司内部控制而言应制定合理的权责制度使得企业风险防范意识得到加强。
5.2.2调整企业资本结构
调节企业资本结构，适度运用财务杠杆有利于减少企业财务风险。使得公司在一个较为合理的借贷比例中，用比较低的成本获得更多盈利。合理调整资本结构主要包括以下两个方面：
1、降低负债所占资本比重，通过对万科集团财务数据的分析可以看出资产负债率平均高达83.04%，近三年的资产负债率一直处于上升趋势，高额的资产负债率会给企业日后偿还债务带来很大的困难性，企业需要大量的流动资金来偿还企业长期负债，所以企业得适当降低负债比重，实现最佳资本结构，降低财务风险。
2、划分企业负债范围，确定企业负债年限，合理筹资，明确短期借款与长期借款利弊，短期借款成本较低，但偿债压力大；长期借款成本较高，偿还时间较长，可以。所以企业应该结合自身的资金流通情况来选择不同的筹资方式，避免企业资金流量不足的财务风险。
5.2.3建立风险预警机制
财务风险预警机制犹如我们日常生活中的天气预报，他可以提前了解公司财务风险信号，做到早预防避免企业准备不足导致无法应对风险。针对万科集团财务预警机制的建立做出以下几点建议：
1、完善企业财务数据管理体系，嘉庆企业对自身财务风险分析能力。公司应对财务数据的分析指标构建一个综合评价体系，用于衡量企业较长时间的财务风险，同时要保证财务数据的可行性和真实性。企业在多次风险防范分析中应该对过往财务风险的不足进行调整补充，不断完善风险预警体制，使企业持续稳定发展。
2、加强公司内部控制体系。企业若想加固企业的内部控制，不但要全面各项管理制度，更需要加强企业内部审计工作。相比社会审计言内部审计更能及时指出企业财务活动的不足之处，但在内部审计过程中，经常偏向于日常经营活动的控制，忽视了企业财务的风险的防范，所以企业得建立内部审计风险控制职责，进一步降低企业财务风险。
致谢
经过几个月的努力，毕业论文也将顺利完成，感谢自己坚持不懈的努力，更要感谢我的指导老师、同学们和父母。感谢指导老师能给我们细心的教导，面对我的疑问，毫无保留的给予解答，从选题开始就对我严格的要求，及时纠正了我错误的选题方向，避免了我在方向性上差之毫厘谬以千里的巨大失误，在论文撰写方面也及时指出我的问题，引导我自己探究合适的解决方案，是授人以鱼不如授人以渔的典范。
四年同窗，同学们一直在生活和学习上给了我很多的帮助，同样在毕业论文的撰写上也对我起了很大的积极影响。我们曾为论文主题而展开激烈的讨论，曾为论文内容争得面红耳赤，也曾花了一整天时间去找对方论文中的错误，与其说是同学，不如说亦师亦友。独学而无友，则孤陋而寡闻。今后我们也会继续相互帮助，相互提醒，不忘初心，砥砺前行。
最后还要感谢我的父亲和母亲，感谢他们将我送来了这所学校，让我接受这所学校文化的熏陶，渐渐地的成长，逐渐可以自己承担事情。感谢他们在我生病的时候悉心照料，让我能早日回到学校继续完成自己的论文，父爱如上，母爱如水，我也将带着山水之恩继续努力。
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