银行在养老金融体系中运营模式研究

　　摘要：

目前，我国社会面临着严重的老龄化问题。老龄化必然对于我国的经济增长模式和社会结构产生复杂影响，在带来银发经济机遇同时，也引起诸多压力和挑战，养老金融创新成为解决老龄化问题的重要手段。现实中，虽然各界对养老金融更加关注，许多金融机构也开始探讨相关的创新，但是由于存在政策隐忧、技术瓶颈和文化差异。因此，研究我国养老金的运营模式，分析我国银行在养老金融体系中运营模式的不足及问题，并提出相应的改进与完善措施，对于更好地发挥银行在养老金融体系中的作用提供指导和参考。

　　关键词：养老金；银行；运营模式；问题与措施

　　绪论

联合国人口基金与全国老龄办论坛透露的数据，截至2010年，我国以养老金作为主要收入来源的老年人只有24.1%，与2000年相比增长4.5%，而40.7%的老人依然主要依靠家庭其他成员供养。而在城市中，有66.3%的老年人主要依靠离退休养老金生活，在农村，依靠养老金作为主要收入来源的老年人仅为4.6%。随着城市化和老龄化，老年人的生活来源正在成为一个大问题。

现实中，虽然各界对养老金融更加关注，许多金融机构也开始探讨相关的创新，但是由于存在政策隐忧、技术瓶颈和文化差异，在发达市场经济国家非常流行的养老金融产品，在我国却“水土不服”且进展缓慢。 在目前的体系下，名义上归属于员工的个人账户，实际上和统筹并没有根本的区别，个人无从知晓个人账户的收益，当然也无法选择个人账户的投资。一个可行的办法就是将目前由行政支配的个人养老金账户交由市场支配，就像X的401K计划，让员工的公司来选择养老金的投资机构，而并不是由XX来选择投资机构，这可能会更加有效率。X401K计划近30年的成功运行已经证明了这一点，作为一种非强制性的养老金计划，401K计划发展迅速，仅用20年的时间就覆盖了约30万家企业，涉及4200万人和62%的家庭，成为缴费确定性计划的主流。而中国的养老之所以会成为问题，主要是因为社会条件的变化，家庭不再可靠，而计划式的依赖于单位也不可行。要真正实现老有所养，市场化无疑是一个重要的方向，X401K计划的成功经验，为我们减少了制度探索成本。但真正要让其惠及中国，则需要我们在很多制度上作更深的研究，避免“南橘北枳”的现象发生。

全国政协委员贺强提出，有效解决社会养老问题必须大力发展养老产业，因此建立完善的养老金融体系势在必行。所谓养老金融体系就是以解决养老为目标，以养老产业为依托，由有关金融监管机构统一管理，由社会基本养老保险、企业年金、商业养老保险、养老储蓄、养老住房反向抵押贷款、养老信托、养老基金等金融服务方式构成的统一体系。贺强委员建议在倡导全社会树立养老、尊老、敬老的社会道德风范的同时，努力引导人们树立养老金融的意识，用政策推动养老金融的发展。

要想有效解决社会养老问题，必须大力发展养老产业，这离不开金融的有力支持。而分散的、非经常性的资金支持不足以支持养老产业发展，要大力支持养老产业，就必须建立完善的养老金融体系，金融创新的重点领域。

了解国外养老金融业发展的现状，我国养老金融业发张的现状及存在的各方面问题，我国银行业在养老金融服务方面的发展现状。提出我国银行业在养老金融服务发展中出现的问题，对其在社会发展中作出的贡献给予肯定，对其存在的不足和问题提出相关改善建议和解决方案。

　　1养老金运营模式的概述

　　1.1养老金运营模式的定义

养老金运营指的是经济活动中投入养老保险基金来获取收益，使养老金的保值与增值的一种投资行为。养老金运营模式是指对养老金经营过程的计划、组织、实施和控制等相关的各项管理工作的总称。养老金运营模式是养老金顺利运行的关键所在，关系到养老金自身的安全与能够实现增值，同时也关系到经济发展和整个社会的稳定。

　　1.2养老金运营模式的分类

以运营主体为依据，养老保险基金运营模式一般可以划分为两大类：一是分散竞争式。即根据法律规范，养老保险基金由XX确定的具备相应资格的私营机构来运营，各机构之间允许存在竞争，如智利等国家。二是集中垄断式，即养老保险基金完全由XX系统或其授权的公营机构集中运营，如新加坡、X等国家。我国主要实行的是集中垄断式运营模式。

　　1.3养老金运营模式的特点

我国企业年金主要实行分散竞争式运营模式，它的特点是基金管理分散且带有竞争性；城镇基本养老保险则实行集中垄断式运营模式，社会保障基金具有高度集中的特点并带有垄断性质。当前，我国城镇基本养老保险基金的管理模式是收支两条线，由财政部门、社会保险主管部门、社会保险经办机构、国有商业银行、税务部门以及审计部门共同负责。由此可见，城镇基本养老保险的运营主体几乎都是XX部门。也就是说，基本养老保险基金的保管者、投资者以及运营的监管者都是XX，XX部门具有基金保管、投资与运营监管三项重任。

　　2银行在养老金融体系中运营模式的研究

　　2.1国外银行在养老金融体系中运营模式的研究

目前，我国的养老金制度还不够完善，银行在养老金的管理与投资方面也缺乏经验，因此，本小节通过分析国外银行在养老金融体系中发挥的作用，来为我国银行在养老金的管理与投资方面提供参考。

2.1.1X银行在养老金融体系中运营模式的研究

养老金是X银行业传统业务，具有较高的综合性，并不断地在创新。广义养老金业务主要包括：退休计划的设计和建立、账户管理、投资管理、参与者投资教育和交流、退休后基金发放管理等。银行养老金投资管理有别于投资银行业务，它主要收入来源为收费。这类业务大致可划分为两大类：信托和非信托业务。相应地，从事养老金业务的人也有两种身份：以信托人身份从事信托业务；以有限信托人身份从事托管、代理等非信托的管理类业务。

X银行业可广泛从事投资养老金的相关业务，银行投资主要从事的是银行业以外的其他服务，比如证券或投资者服务，其中就包含了以养老金管理为主要业务的部分。它的主要特征有：收入的主要来源是收费，收费的标准主要是根据管理资产金额的比例来确定的；业务量和收入比容易受到交易规模的影响，而对于市场变动方以及经济周期影响较小；养老金资产负债状况不会影响业务收入。

X银行业从事投资服务时所采取得业务开发模式是多种多样的。其一，传统的商业银行转化为投资者服务金融公司；其二，以原有商业银行业务为基础，并在此基础上新增投资者服务产品组合。

X银行普遍的投资者服务产品组合开发有两种：其一，合纵即从交易后处理，主要是在证券清算结算托管、交易执行、交易决策等过渡；其二，联横即围绕投资者服务，在传统商业银行业务基础上，将原有的公司银行业务与投资相关业务联合起来形成更加立体化的产品组合。

X的养老金可分为福利确定型（DB）计划服务和供款确定型（DC）计划服务类型，以及混合计划—完全退休方案服务。X的大银行更趋向于提供完全退休方案服务，而中小银行则主要提供DC计划服务。X银行在客户市场方面基本上遵循门当户对原则，即大银行服务大客户，中小银行服务中小公司和个人客户。

对银行来说，养老金不是一种独立的投资工具，仅仅是一种资金来源或从事货币资产管理的对象。选择投资工具以及安排投资资产组合是银行从事养老金管理的关键职能和最大挑战。两者直接关系到银行养老金管理对客户的吸引力以及维持和扩大客户及资金来源，只有资金来源有了保障才能利用养老金为银行创造利润，从而实现互利共赢的目的。

2.1.2新加坡银行在养老金融体系中运营模式的究

新加坡的养老金主要以中央公积金制度(CFP)为代表。新加坡的公民都设有独立的个人帐户，通过强制储蓄和集中管理的模式进行运作。中央公积金由XX的中央公积金银行直接管理，并面向的员工是所有的公共和私人部门。根据自己的工资收入情况，员工按照一定的比例按月缴费，存入中央公积金银行所设立的个人帐户，同时，企业或单位也要按照员工工资的一定比例每月缴费，这两部分缴费之和就是个人所得的公积金。

公积金银行通过分析新加坡社会、经济和人口等长期发展的趋势，来确定公积金的增长速度以及筹集总量，同时按购买住宅、保健、投资、养老、支付教育费用等不同需要来确定基金的使用途径。同时，XX提倡公民当前就为自己的退休生活做好储蓄准备，为每个账户基金都建立长期计划，由此在退休之后每个人仍能够维持经济独立。

公积金银行对于养老保险有许多明文规定，比如投保人条件、缴纳期限、最低和最投保额、保险费缴纳额、退休提款的条件等。当公民达到55岁以后，可以通过银行开设的退休帐户，可以从公积金中提出现金并转存到退休帐户，60岁时开始领取养老金。

公积金银行汇集的养老金，在给达到养老金领取条件得公民支付资金后通常还有很大一部分的节余。保证了资金的安全，节余的公积金绝大部分用于购买国债。在新加坡，XX规定99%的公积金节余必须用于购买国债，XX则通过这些资金来改善人们的住房及从事其他公益事业，从而确保公积金的安全与完整。同时，小部分公积金可用于购房及进行选择性投资。通过两种方式结合来使养老经的收益最大化，从而促进公民在养老、住房、医疗、教育等方面的需求，也为XX减轻了责任和压力。

2.1.3加拿大银行在养老金融体系中运营模式的研究

加拿大的养老金分为三个支柱。第一和第二支柱是XX强制型养老计划，第三支柱是由雇主或个人自愿发起的个人储蓄养老计划。第一支柱主要是：第一种是老年保障金，旨在实现社会再分配、减少老年人的贫困化，来源全部为联邦XX预算；第二种是收入保障补贴，加拿大养老金计划或者低收入退休者不能享受；第三种是配偶津贴，其发给对象是养老津贴领取者之配偶或鳏寡者。

目前加拿大退休中、高收入人群中，第三支柱的替代率在养老体系中占比最高，第三支柱包括各种雇主发起的职业养老金计划和在税务总署注册并监管的个人储蓄养老计划，两者都有自愿参与的DB和DC两种形态。

建立个人储蓄养老计划的目的是鼓励中、高收入人群通过及早安排规划个人退休账户，积累足够的余额，以便退休后能够维持或接近退休前的生活水平。XX为了推广此计划，在个人税收方面给予了极大的优惠，允许税前扣除限额内的个人供款，而且供款限额逐年放大。个人储蓄养老金已成为加拿大居民金融资产的最主要组成部分，大大高于互惠基金、银行存款等其他类型的金融资产。

个人储蓄养老金的主要组织运作模式有:信托型、保险契约型和XX联合基金等形式，以信托基金模式为主。信托型计划2000年涵盖人群达67.9%，保险公司契约型计划同期涵盖人群为15%。信托型养老金平均单个信托型计划上规模较大，参与人数较多，资产较多；契约型计划规模较小，参与人数较少，资产较少。信托为基本的运营管理模式，可选择的投资品种包括普通股,房屋贷款,共同基金，加拿大储蓄债券,投资保证收益等等。投资者还可以综合考虑国外30％限额投资部分，在不同的金融公司，不同国家金融产品之间进行调整分配。

在加拿大，银行在个人储蓄养老金运作和管理已非常成熟，成为零售化养老金市场的重要组成部分，个人可以在银行许可的金融单位开设个人储蓄养老金帐户。随着银行对于养老金管理制度的逐步健全，投资运作日趋规范，监管部门更加专业化、市场化的监管，使得养老金有了安全和收益的保障。养老基金通过银行的市场运作，将纵多的养老基金集合起来形成较大的规模，然后以养老金的名义进行管理与投资，从而降低营销成本，产生规模效益，是一种低成本的投资方法。根据每个机构的规定不同，一般采用信托式或契约式管理运作，从而获得不同的投资回报。

　　2.2我国银行在养老金融体系中运营模式的研究

从目前的基金投资运营状况来看，我国的养老基金包括在社会保障基金中，运营的主要渠道是购买国债和存入银行。在通货膨胀时期，银行的基金实际收益率表现为负值。因此，这种单一的投资渠道导致中国社保基金不仅不能实现保值增值，而且还有贬值的风险，严重影响了中国社会总体福利水平。养老基金可以存银行、买国债、投资企业债券和金融债券、进入证券市场这四种方式进行投资。其中证券投资基金、股票投资的比例≤40％，企业债、金融债≤10％，银行存款和国债投资占有的比例≥50％。

目前，我国银行在养老金融体系中运营存在以下三个主要问题：第一，收益率增长幅度小，效率低；第二，养老金的投资品种少，投资渠道单一，缺少多元化产品；第三，养老经投资证券市场的比例较少，且有下降趋势。同时，银行在养老金的管理和运作方面缺乏经验，不敢进行适当大胆的创新与投资，因而，银行在养老金方面发挥的作用有限。

　　3我国银行在养老金融体系中运营模式的不足及问题

首先，养老基金在银行保值增值困难。

目前，银行对于养老保险基金的投资渠道狭窄，基金的保值增值不容乐观。将养老保险基金存入银行不再是高枕无忧的事，当发生通货膨胀时，银行存款利率会急剧下降，养老保险基金受到通货膨胀的巨大侵蚀，已出现隐性贬值。中国在80年代中期改革开放了养老基金，这些基金常常放在银行的账户中，获得的实际利率是负的。因为银行存款的缺乏安全性，将大部分的养老保险基金存入银行不能够获得可观的利息。

可见，养老保险基金的目前运营状况，表面上看养老金存银行似乎无风险，实际上这种单一的投向本身就具有相当大的风险，基金营运的模式单一，养老基金的收入来源渠道少。在我国，只有国家筹集的全国社会保障基金才可以投资运营，地方管理的基本养老保险基金只允许存入银行和购买国债，不能投资运营。由于我国面临通货膨胀的压力，存入银行的实际利率是负的，国债利率也会波动，因此，养老金的收益很小。

其次，银行在养老保险基金方面存在严重的资金缺口

伴随快速到来的人口老龄化，使基金严重的短缺。养老保险基金出现收支不平衡，导致银行财政出现赤字。目前，全国基本养老保险基金累计结余及用于运作的养老基金总数不足3000亿元，存在严重的缺口，而国家又无法解决巨额的养老基金问题，在一定程度上以个人账户的“空账”运转，是中国养老保险制度的主要支撑技术和唯一的出路，“空账”也成为了基金收支之间的合法缺口。

个人账户基金不足，用统筹基金填补；统筹基金不足，向个人账户拆借。这样，显然会减弱养老基金收支之间制衡关系的约束力，出现养老积累金消减现象，在高通货膨胀或工资高速增长时期，特别容易产生个人账户的支付危机。这些问题在进入人口老龄化高峰之后将显现出来，这些风险与困难会更加突出。

最后，我国银行养老金缺乏监管，安全性较低。

养老金资产的监管包括三个方面，即资产组合的监管、积累规模的监管和资金结余所有权的监管。我国现行的养老金监管制度是以行政监督为核心，审计监督和社会监督为补充的三位一体的养老保险监督体系。客观地从养老金监管制度的操作实践来看，我国现行的养老保险监管制度和国外先进的监管制度相比较而言，监管制度存在明显的局限性，主要表现在以下三个方面：其一，养老金缺乏统一规划，每家银行都各自为战、基金的监督严重不足；其二，银行缺少专业的监管人员，综合素质普遍较低，达不到全方位监管的客观要求；最后，法律框架还不完善，基金的监管立法滞后。由于缺乏必要的监管，银行对于养老基金的使用没有一定的制约，因而增大了投资的风险，基金的安全性也受到考验。

　　4我国银行在养老金融体系中运营模式的改进及完善措施

通过分析国外银行在养老金融体系中的运作方式以及我国银行在养老金运作方面存在的不足，提出以下几点改进和完善的措施：

(1)培养专业投资人员，多元化投资

我国养老保险基金的管理人目前大多为XX主管机构，由于缺乏专业的投资人员，其养老保险基金投资营运的效率和收益较低。世界各国养老基金投资营运的经验也已经证明，由XX机构直接负责投资营运的养老基金，其投资收益要远远低于由专业性投资机构负责投资的养老基金。由专业性投资机构按照市场化方式运作养老基金，既有利于保证市场的公平性，也有利于提高基金的投资效益。因而必须要大力培育一批专业化的基金投资和管理人员。

此外，应通过灵活的投资方式，分散投资工具，坚持多元化原则，即把基金分散投资到性质不同、期限不同、地区不同的领域，获取较高的投资回报率，从而最大限度地规避风险，实现基金的保值增值。新加坡的中央公积金除了认购公债之外，几十年来已逐步扩大至住宅、非住宅资产、股票、债券、贵金属等，他们的经验告诉我们这是一条非常有效的途径。

（2）严格限制投资比例，降低风险，保证安全性。

养老金是大多数老年人退休后收入的主要来源，具有“保命钱”的性质，养老金投资运营应首先保证安全性，在此基础上给你，灵活投资，实现高回报率。尽管我国养老金的投资范围在不断扩大并出现了许多新的趋势，但对任何新趋势的盲目追随都会危及养老基金的财务安全，并且，对高收益率的追求，使投资的风险也越高，所以要通过规定银行在不同资产的最高或最低投资额度，以达到最佳投资组合，控制投资风险，以保证最低投资收益。因此，有必要对我国养老保险基金的投资比例做一定的限制。

随着资本市场的发展，专业投资水平的提高及监管等制度环境的完善，对养老保险基金的投资组合也要随实际状况的变化而不断地进行调整，尽可能使我国养老保险基金在保证安全性的基础上，保值又增值，为维持社会的和谐与稳定发挥不可替代的积极作用。

(3)加强养老金的管理

富有成效的基金监管是银行成功运作养老金的重要保障。首先，要更新监管理念，健全基金管理质量评估指标体系，全面提高监管效率；其次，要推进监管的信息化建设，建立和健全信息披露制度；再者，最后，健全和完善社会保障相关法律法规，全面实现依法监管，我们要立足本国社会保障行业的实际，面向世界社会保障行业发展的潮流，全面审视我国现行的社会保障法规、制度体系；最后，要加强监管体制改革，走协同监管、战略性监管的道路。

建立和完善科学、规范、有效的监管机制，对于发挥社会保障制度对市场经济框架构建的支柱作用具有十分重要的现实意义。通过制定比较完善监管指标体系和加强对养老保险基金财产质量进行评估，从而实现对养老保险基金的事前、事中和事后的全方位的监督。

　　结束语

随着经济的发展以及养老金制度的深入改革，人们越来越关注养老金的投资与管理问题。虽然我国已经建立了个人账户与社会统筹相互结合的养老保险制度，但仍然存在着很多不足，养老金收益低、投资风险大等方面的问题较为突出，使得我国养老金制度面临的较大的改革风险和压力。银行作为养老保险基金的直接或间接的管理和投资者，直接关系到养老金融体系的健康发展，以及整个社会和谐安定。因此，健全和完善银行在养老金融体系中的运作模式，实现养老金的多样化投资，提对于提高养老金收益，弥补我国在养老金方面的缺口，增值社会公众对养老金安全性的信心，促进养老金在当前经济形式下的正常运转，均有重大意义。

然而，当前我国经济改革进入深水区，银行究竟需要如何管理和投资养老金，如何在保证安全的基础上实现收益最大化，如何实现银行对养老金投资使用情况的监管，如何借鉴发达国家银行在此方面的经验积累为我所用等，都是值得我们研究和思考的问题。本文就国外银行在养老基金有效的投资与管理经验作了基本阐述，再从分析我国银行在养老保险基金投资与管理运营方面的不足，就健全和完善我国银行在养老金管理与投资方面提出对策建议。由于时间有限，对我国银行养老金运作模式的全面把握还存在不足之处，同时掌握的资料也不够充分，希望在将来的进一步研究中能够掌握更多的信息，更加关注我国养老金事业的发展。

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　　致谢

本设计在老师的悉心指导和严格要求下业已完成，从课题选择、方案论证到具体研究内容，无不凝聚着符老师的心血和汗水，在本科学习和生活期间，也始终感受着导师的精心指导和无私的关怀，我受益匪浅。在此向老师表示深深的感谢和崇高的敬意。

本设计能够顺利的完成，也归功于各位任课老师的认真负责，使我能够很好的掌握和运用专业知识，并在设计中得以体现。正是有了他们的悉心帮助和支持，才使我的毕业论文工作顺利完成，在此向北京联合大学，商务学院的全体老师表示由衷的谢意。感谢他们四年来的辛勤栽培。

最后要感谢的是我的父母和朋友，他们期待的目光、未来的责任和时时可以寻求的慰藉，是我不断进取的力量源泉。