山东电力集团融资问题研究

摘要

电力是我国经济发展的重要部门之一，我国的电力企业主要是技术和资金密集型结构，需要大量的优秀人才支撑以及大量的资金的注入才能维系企业的正常运营和发展。而且电力企业为了能够获得较好的发展，也需要不断的有资金进入，不断的资金投资，才能更好的使得企业能够实现健康、快速的发展。此外，电力企业为了要想快速的发展，同时也需要不断更新自己的技术和设施，这些都需要大量资金的保障。此外，一旦企业拥有了资金的持续不断的注入，企业的发展机会就会变得更好，行业竞争也会变得更强。同时，最近十几年，电力发展机会前所未有的好，国家也非常注重电力产业的投入，因此要想在大好发展机会下快速成长，就需要大量资金的不断投资。此外，我国电力产业最近几年也在实现产业结构调整，那么在这种环境下，通过最合理、最优化的方式来构建电力企业的资本结构，也是每个电力企业都面临的核心问题。本文通过国内外文献资料的阅读和调研，基于山东电力集团作为研究对象，分析这家企业当前的融资现状、并且分析运用新型的融资方式来改善和帮助山东电力之前存在的融资问题，并运用有针对性的对策建议来扭转山东电力长期存在的融资问题，旨在能够更好的帮助山东电力走出资金少的困境，使得企业有更大的发展前景。

关键词：电力企业，融资问题，对策研究

1 绪论

1.1研究背景

最近几年，我国的用电量持续增长，比如在2017年，我国的整体用电量就已经接近6万亿千瓦时，这较2016年有了5%的增长，但与此同时，全国的新增装机容量却没有出现同步增长。此外，我国很多地区尤其是沿海地区用电量非常大，经常会造成部分地区用电紧张，尤其是到了夏天，很多地区的用电存在很大的缺口。预计在2020年，届时我国全国的用电量会达到7.8亿千瓦时的水平，这对于当前我国电力行业就是非常严峻的考验。由于我国很长时间处于用电需求非常高的状态，这对于我国无数电力企业发展也是非常好的消息，无数电力企业都加大了投资规模，不断提升电力建设，从而来获得更多的竞争资源和竞争优势。此外，电力企业实际上是一个资金密集型的行业，企业发展的任何时候都需要大量资金的保证，企业的扩展和发展更是离不开资金的不断投资，那么如何能够短时间内获得足够的资金，就成为企业发展的关键，也成为企业能够获得竞争优势的关键因素。不过我国很多电力企业由于历史原因，在资金获得这方面还是长期依赖于银行的贷款以及国家的专项财政拨款。而这种比较单一的融资实际上以及不足以支撑电力企业的快速发展。在当前经济市场越来越成熟的今天，又诞生了很多新型的投资模式，这些投资投资模式在很多行业都广泛适用，也经历了很多案例的考验，证明了其可靠性。国家面对这种情况实际上也公开承认，说过电网的建设对于资金的需求非常巨大，仅仅靠银行贷款是远远不能解决问题的，所以电力企业必须要借助资本市场巨大的融资能力，从而实现多方位的融资。那么，当前我国电力企业发展，就必须要改善自身的融资方式，从单一的融资渠道变得更多元化，从而对于自身的资本结构也需要不断优化调整，这也是提升我国电力企业竞争力的重要保障。

1.2研究意义

本文以山东电力集团作为研究对象，通过对山东电力集团的资本需求量以及当前融资现状进行分析，为了能够更好的帮助山东电力优化融资结构，本文也基于融资理论、当前电力企业融资特点来分析山东电力集团的融资可行性。通过对山东电力集团的实证分析，来发现目前影响山东电力集团融资问题的原因，并结合山东电力集团实际的问题，来提出多元化的融资改革方案，包括启用资产证券化、融资租赁两种新型的融资工具，通过这两种长期接受过市场考验的成熟融资工具的使用，来改善当前山东电力集团长期存在的资金不足的问题。

1.3研究方法

1.3.1规范研究与实地访谈相结合

本文通过使用规范研究方法来对山东电力集团的融资现状进行分析，并通过和山东电力集团相关人员进行深入沟通，从而获得山东电力集团第一手资料，这样分析也会更加有针对性。

1.3.2案例分析法

本文通过案例分析法来对山东电力集团融资模式进行具体分析并针对存在的问题进行剖析，最终给出切实可行的改善方法和解决对策。

1.3.3文献研究方法

本文通过学校图书馆、上海图书馆查阅了很多有关电力企业融资、电力企业资金获得等相关的文献著作，同时也利用互联网查阅了大量和企业融资相关的学术文献、资料50余篇，并对这些学术资料进行了系统的学习，而且从中归纳整理出适合电力企业尤其是我国电力企业比较合适的新型融资工具，这些新型融资工具的使用特征和适用范围等问题，从而为本研究提供可借鉴的理论依据。

2 电力企业融资相关理论

2.1 融资概念

融资简单来说是根据企业自身发展情况以及对于企业未来经营的需要，通过一定的预测和分析，并且利用一些方式和手段，向企业投资人以及债权人获取资金的手段，从而保证企业能够再获得新的资金来源后保证企业的正常运营和未来的企业发展。企业融资手段也是企业正常的理财行为。

2.2项目融资的类别

项目融资主要包括了两种。第一种是有限追索权的融资，而第二种就是无限追索权的融资。这两种方式的特点在于，有限追索权融资是项目专人为了项目未来的经营收益向银行进行贷款，同时也会向第三方甚至社会募集资金。如果最终项目并没有获得预想的成功，那么贷款人就可以为第三方担保人提供相关的资金赔偿以及要承担相关的债务责任，这样就可以为第三方担保人进行事后追索。而无追索权的项目融资的特点是无法通过第三方进行担保，只能是向银行取得项目的担保，然后通过项目未来获得的收益来还款。这种五追索权的项目担保如果出现项目失败，那么就必须要通过项目的资产以及所获得的项目收益来偿还银行的债务。同样，银行也物权向贷款人进行追索。当前，我国绝大多数的电力项目都是基于有限追索权来实现项目融资。

2.3 电力企业融资内涵和特征

2.3.1电力企业融资内涵

电力企业融资实际上还没有统一的特点，而且目前学术上也没有专门对电力企业进行融资的相关研究。但从广义上分析，电力企业融资是为了来保障电力企业正常的企业发展以及项目投资所进行的资金筹集的活动。如果从狭义上讲，电力企业融资实际上就是电力企业相关的融资以及结算产生的各种金融活动。本文认为，电力企业融资最大的目的是为了能够保证企业能够正常运营，同时也是为了企业能过获得更好的发展，通过不同渠道的融资工具以及融资方式来为电力企业的各种电力项目以及其他电力企业的经营活动所进行的资金筹措的金融活动。电力企业的融资主体有很多，并不只是银行，而是包括了投资者、中介结构以及电力企业等不同对象构成。通过相关的金融媒介来实现的资金的融资，在这种融资过程中，融资的相关利益者都能获得一定的经济利益。

2.3.2电力企业融资特征

1.资金密集程度高，投资回报期长

电力企业实际上是资金投入、技术投入非常巨大的行业。电力企业投资都是以亿为单位的。不过电力企业要想获得经济回报通常时间都比较长，短则3-5年，长则就是5-10年。而这样较长的获利时间实际上也就造成了巨大的资金本息需要很长的时间回报。电力企业如果建造一组发电机，差不多每千瓦就好耗资8000到10000元，而正常的电站建设总共花费的资金差不多就在6-10亿元左右。而且电力项目的建设时间也比较长，比如30万-60万千瓦的火电机组的建设最起码就需要2年时间左右。同时，这种30万机组也并不只建设一台，基本上都是多台同时建设，因此花费成本会更加巨大，建设时间也会更加漫长。此外，近些年风力、水电发电项目也受到越来越大的重视，而这些风力发电、水力发电机组建设时间比火力发电的时间更长，通常最起码5年时间才能建成。那么对于电力项目的建设投入到可以正常的项目上马到最终的盈利过程实际上时间也是比较长的，所以这其中就形成了很多的“沉淀成本”，这就是说投资者投入的资金短时间内根本无法收回，盈利更无从谈起，而这种投资的特点也使得电力项目的资本从最开始的建设到最终产生经济利益就有非常长的时间，所以对于电力企业的投资也很难吸引到散客或者资金有限的投资者。

2.投资回报相对稳定，投资风险小

前面提到，电力项目投资巨大，并且回报时间长。但实际上投资的风险还是很小的，这是由于我国对于电力的需求每年都在增多，一旦项目正式运营，就是日进斗金。因此，对于电力投资虽然等待时间长、投资巨大，但是回报也是很可观的，而且风险也比较小。我国电力行业发展已经历经了60年，我国的电力技术以及建设能力都已经处在世界一流水平。在电力项目投资上，也非常的稳定，通常有10%-15%以上的回报率。此外，国家也非常支持电力行业的发展，也会出台很多相关的扶持政策，从而帮助电力企业能够获得更多的发展资金。实际上电力行业也是国家民生行业，是经济发展的重要支柱行业，一个电力项目建设实际上会辐射很多相关行业，带动很多相关行业的同步发展，也因此形成发展规模效益。因此在这种大好背景下，电力企业的融资还是有很大的吸引力的。

3 山东电力集团融资现状分析

3.1 山东电力集团能源现状

最近几年，山东省的经济发展势头非常好，比如在2018年，山东省全省的GDP就已经达到了76498亿元，比2017年同比增长了9.3%。在这其中，山东第一产业贡献了10453亿元，并且也比2017年增长了3.7%；第二产业GDP为32854.6亿元，比2017年增长更为迅速，增幅达到了11.6%。第三产业的GDP为25345.4亿元，比2017年增幅10.4%，发展也是非常迅速。可以说，山东经济良好的发展，完全离不开山东电力无数企业的有效支撑和保障。而且山东经济稳步发展，实际上也对山东电力行业提供了前所未有的发展契机，在2018年，山东总电力装机容量为14543.5亿千瓦，比2017年装机量增加了7.3%，这也说明了山东电力也跟山东经济发展息息相关，发展势头也非常好。同时，山东电力行业在2015-2018这4年，每年的装机容量增量都保持在7%以上。此外，2017年，山东省全省的社会用电达到了6434.4亿千瓦时，比2017年的用电增长了3.97%。而第一产业、第三产业也是用电大头，两个产业的用电量分别为406.34亿千瓦时和624.54亿千瓦时，较2017年用电增长也非常快，增长率为7.9以及11.6%。

可以说，山东电力装机量每年都在增加，这也和山东每年新增的用电量有着紧密的联系。比如在2015年，山东省全年的发电量超过了1849.6亿千瓦时，比2014年增长了1.04%。在这其中，水电发电量为1344.59亿千瓦时，火电发电为1533.59亿千瓦时，新能源发电量12.56亿千瓦时。而在2016年，山东省全年发电量就达到了1954.5亿千瓦时，较2016年增长了11%。在这其中，水电发电量为1320.4亿千瓦时，火电发电为1639.34亿千瓦时，新能源发电量12.93亿千瓦时。在2017年，山东省发电量又有了很大的提升，全年发电量达到了11245.94亿千瓦时，较2016年增长了15.14%，在这其中，水电发电量为1374.5亿千瓦时，火电发电为1745.45亿千瓦时，新能源发电量16.37亿千瓦时。到了2018年，山东省发电量又有了很大的提升，全年发电量达到了2542.54亿千瓦时，较2016年增长了0.8%，在这其中，水电发电量为1554.43亿千瓦时，火电发电为2145.43亿千瓦时，新能源发电量16.43亿千瓦时。在2018年，山东省全省用电超过了24066.44亿千瓦时，也比2017年提升了4.3%。其中，第一产业和第三产业的用电增长非常块，用电达到了1105.56亿千瓦时和1359.44亿千瓦时。增长比为7.6和11.2.那么通过山东省2017和2018这两年的发电量和社会用电的数据分析发现，山东省还是存在着较大的用电缺口，那么也可以预见，在2019年、2020年，山东省全省用电还是会长期紧张。

3.2 山东电力集团当前融资方式

3.2.1.银行贷款

当前，山东电力集团的融资模式非常简单，主要是通过银行贷款以及国家拨款来实现融资的。除了国家拨款，也就是银行贷款成为了整个电力集团唯一的融资渠道。通过表1的数据发现，山东电力集团在2017年年底的负债达到了135.03亿元，在这其中短期的借款就超过了8.8亿元，而一年内到期的借款为9.24亿元。山东电力集团长期的借款为77.1亿元，总计借款总数为96.93亿，这也达到了集团总的借款量的71.8%。

表1：山东电力集团2017年末银行借款余额

项目	短期借款	一年内到期的长期借款	长期借款	合计	占总负债的比例
信用贷款	7.9	9.23	76.3	93.43	69.1%
抵押贷款			0.6	0.6	0.4%
质押贷款	0.9		77.1	96.93	71.8%
合计	8.8	9.23	77.1	96.93	71.8%

对于山东电力集团，这个庞大的企业而言，银行借款是最主要也是比较单一的融资方式。可以说，银行借款就占集团总借款量的70%。而山东电力集团乃至于我国几乎所有的电力企业主要融资方式来自于银行，其原因就是在于银行借款是最直接也是最惯用的融资方式。其次，电力企业在最近十几年的发展势头飞快，为了实现更好的发展，获得更多的竞争能力，只能实现超规模的投资，但实际上电力企业对于融资方式又非常的缺乏，只能依赖于单一的银行借款这一渠道，而这也直接导致了电力企业资产负债率总是非常高的问题的原因。

3.2.2财政补助

我国几乎所有的电力企业都具备为公共设施建设的属性，都是为经济发展所提供必须的电力的企业。可以说，电力企业的长期、稳定发展对于我国的经济、能源、环境，各个方面的发展都有直接的关系。所以国家从建国以来就非常重视电力行业的发展。每年也会对电力行业拨出专款用来支持电力企业的发展。同时，地方XX也会有一定的财政专项资金用来支持当地的电力企业发展。而我国多年的经济体制下成长的电力行业在发展中，也会自然接受这些经济补助。所以在很长时间，XX的各项经济扶持就是电力企业主要的资金来源，而对于民间资本参与的比重就非常小。当前，我国绝大部分电力企业的资金都是来自于国家的财政拨款，但对于很多电力企业的新增资金中，XX的这些财政拨款的比重已经越来越低。比如有偿使用的资金、三峡电网建设资金实际上对于国家很多电力企业投入的国家资本金以及一定量的财政专项资金。同时，由于电力企业本身就是企业的一种，也会具备盈利的能力，所以除了国家会给予财政拨款外，自身也有很强的盈利能力，通过对电力的市场化经营获取大量资金收入。所以，自从2000年以来，电力企业的XX财政拨款的自有资金比重已经越来越低，但实际上还是由于我国电力行业整体的局限性，也导致目前国家财政拨款还是企业融资的重要渠道之一。

3.2.3项目融资

项目融资从上世纪90年代进入电力行业建设后，在很多案例中都获得了比较大的成功。所以当前我国很多电力企业也采用项目融资，相关的经验也比较成熟。不过对于山东电力集团而言，利用项目融资的经验还是比较少，大多都是基于BOT模式，比如威海电站就是基于BOT模式修建的，而其他资金项目融资方式比如TOT、PPP这些融资工具对于山东电力而言还显得比较陌生，并没有使用的案例。

3.2.4上市股权融资

我国电力企业涉足资本市场早在上世纪90年代就已经开始，当时申能股份就是有名的电力集团，通过1992在沪市成功上市。通过二十多年的资本市场发展，我国先后有57家电力企业先后上市，并且在我国A股市场已经形成规模，通常一旦电力行业出现风吹草动，整个电力系的股票都会出现较大的波动。

3.3山东电力集团融资存在的问题

很多人认为电力行业是竞争性比较弱、垄断性比较强的行业。在该行业中有很多的资金，并且自身盈利能力很强。但实际上电力行业发展并不如人们想象那么美好，这是由于我国对电力企业实行高税率的政策，很多企业每年很多收入都要纳税，这就极大的降低了企业的盈利，同时很多火电企业也非常容易受到煤炭价格的影响。如果煤炭价格变得比较高，那么这些企业不仅盈利不了，还会连年亏损。目前，我国“十三五”发展期间也实行了资本金制度，规定电力企业项目出资者必须要用正规的资本金来对电力企业进行不低于20%的资本金投入，如果低于20%，就不能进行融资。但目前我国很多电力企业当前现有的资金实际上是没有能力筹集足够的资本金，此外，由于电力建设项目同时投资巨大且回报时间长，很多投资者根本不原因进入这行业。所以种种原因也导致了目前山东电力企业融资主要还是来自于银行贷款、XX补贴等。可以说，目前山东电力集团自身存在较为严重的融资问题。

3.3.1资产负债率高

当前电力企业融资渠道很窄，能够用的融资渠道也只有银行贷款和XX财政补贴以及各种形式的项目融资。在这些融资方式中，最大的也是最直接的融资机构还是来自于银行。银行贷款的最大问题是电力企业资产负债率偏高的最主要原因。这是由于银行降低了企业的留存收益，这因此造成了电力企业的财政危机系数比较高，并直接导致电力企业过于依赖于银行融资，从而导致融资成本也变得越来越高。比如山东电力集团在2015-2017的这三年中，企业的资产负债率都超过了75%，而且这三年即便是企业经过一系列融资改革，但实际上成效甚微。而山东电力这种过高的企业资产负债率的根本原因就是银行贷款造成的。当然，企业内部经营管理也出现了很多的问题。比如2015年以后，全国的煤炭价格就持续走低，按说，这对于山东电力企业而言，应该是减低自身企业资产负债率的最佳时机，但是很可惜山东电力并没有抓住。所以当前最大的问题还是在于银行融资导致了企业资产负债率居高不下。

3.3.2融资主体单一

我国自从2002年电力体制改革，很多电力企业的融资已经从之前单一的XX融资逐渐转向了和民间资本相结合。但将近20年的时间过去，我国电力企业融资问题还是一直没有解决。这是由于当前我国绝大多数电力企业都是国企。造成这一问题的原因在于电力行业市场准入门槛非常高，需要有大量资金的支撑，而且国家审批非常繁琐，所以也直接导致了民间资本以及外资很难进入中国的电力行业。所以可以说，“原罪”也是导致融资单一化的原因之一。这也使得很多项目建设并没有很好的竞争机制，并且市场配置资源的协调作用也体现的不够理想。

3.3.3审批手续复杂

我国电力企业的融资，尤其是电力项目的融资，哪怕是每一笔资金都需要有专门的备注、说明以及审批的相关手续。而且手续也需要很多相关部门的签字才行，缺一不可。山东电力集团本身就属于国家电网的分公司，那么在资金的使用、融资就首先需要国家发改委审批同意，然后再经过国家电网的领导审批签字，然后还需要山东省电力管理部门的审批才行，这样一系列的审批流程下来就需要耗费很长的时间，短则几个月，长则1年甚至更长，这样就导致了资金的使用效率，而且耗费了很多的人力、物力、财力。

3.3.4投资效率低

目前国外投资电力企业项目的回报率通常在15%-18%左右。但是在我国，由于各种原因，投资回报率只有8%-11%。造成投资回报率偏低的原因在于，目前电力企业在投资政策、决策以及招投标的一系列环节上都需要上级部门的层层审批和决策。虽然所有的风险都是通过XX来承担，但也导致了审批耗时耗事，存在大量的成本。同时电力企业还没有形成节能的习惯和思维，导致了项目建设经常出现费用超支的问题，从而也导致了投资者投资回报较低的原因。

3.3.5融资方式单一

目前，山东电力集团的融资方式除了国家以及地方的财政补贴和上市的股权融资，就是银行贷款。而对于其他的融资工具以及项目融资方式运用的非常少，运用经验也非常匮乏。当然，这两年虽然山东电力集团有一些项目也是基于项目融资完成的，但也仅限于BOT模式，当组建项目的融资都是通过银行来完成的。所以，当前山东电力集团的融资问题就是融资方式单一、融资渠道狭窄，不注重民间资本。

3.4当前山东电力集团融资方式存在问题原因分析

3.4.1电价形成机制存在问题

我国计划经济从市场经济转变已经有30多年的时间，但是在电力行业中，市场经济体制还存在一定的问题，还有很多之前市场经济存在的影子。比如2002年，我国电力体制改革虽然有了很大的成功，但是并没有达到全部的预想，当前我国电力企业基本上还是国企为主，这样就导致了政企不分，当地XX依然对电力企业有很强的影响力，也能够主导电力企业的经济活动。比如在电价的机制上，XX就明显控制着电价的调节权，电价的制定也不是企业说的算，而是XX说的算，这也偏离了市场经济的目的，导致了市场配置资源的作用没有得到有效的发挥。而这种基于XX控制的电价调节，也导致了山东电力集团以及我国其他的电力企业的收益存在很大的不确定性，也提升了电力行业的市场风险，这也使得诸多的投资人的投资风险变得很高，也极大降低了市场外的观望的投资人的信心。

3.4.2企业缺乏市场融资经验

我国电力企业在发展中，很长一段时间都是在计划经济体制下发展的，在那时的体制下，如果企业需要资金，就可以向上级申请，而资金都是依靠国家拨款。而随着2002年电力企业改革后，所有的电力企业都需要在市场上参与竞争，依靠自己的能力生存和发展。而突然其来的变革也使得之前根本不知道融资为何物的电力企业领导人也不能适应变革带来的冲击，对于融资工具的了解和学习也存在很大的问题，也因此导致了还沿用老的融资工具，也就是依靠银行贷款来维系企业生存和发展。同时，我国目前市场经济体制还存在一定的问题，经过改革电力企业很多都没有主动向市场融资的能力和经验，而地方XX不仅没有帮助这些企业逐渐适应市场，而且还不断向电力企业下达各种投资任务，这样也使得无数电力企业只能被迫超规模投资。但是由于没有市场融资经验，也只能过多的依靠银行。而即便企业出现亏损，由于有XX的支撑，XX会协调，所以电力企业又抱着“走一步算一步”的心态，并没有真正加强自身的融资学习能力。也忽视了市场很多次成熟的融资渠道和融资工具。

3.4.3融资人才培养存在问题

目前，我国相关的融资人才非常稀少，尤其是电力行业的融资人才更加缺少。这是由于电力企业的融资人才，不仅需要懂融资，还需要懂电力，这样的复合型人才的培养也很难，导致了山东电力企业发展几十年，依然没有足够的、可靠的融资性人才。而且我国教育机构培养的融资人才由于在学习过程中脱离现实，不注重实践，即便到了企业也很难派上用场，只能再学习，也进一步加剧了有经验、有能力的电力企业融资人才的缺少。

3.4.4资本市场不够完善

我国经济体制转型还不到三十年，也使得目前我国金融体制改革依然在继续，目前在金融市场、金融工具的使用、创新中也出现、暴露了很多的问题。虽然国家针对这一现状，也发文鼓励大量民间资本来参与我国电力行业的发展。实际上在经过数年的经济发展后，我国民间拥有极为充沛的资金，但是目前严重缺乏电力企业融资和民间资本搭接的“桥梁”，导致民间资本也很难进入到电力行业中，也也是当前电力企业融资方式比较单一的原因之一。实际上我国电力行业的融资规模和国外同行业相比，规模还是很小，而且直接融资比例也比较低。

4 山东电力集团融资的必要性

4.1 分散风险

项目融资的好处在于，并不会将“鸡蛋放在同一个篮子里”，也不会过多依赖于银行贷款，导致自身资产负债率过高。而是项目融资是依靠多方来共同承担风险，而且贷款人也需要承担一定的风险。所以，即便电力项目出现了问题或困难，此时贷款人会想各种方法来度过难关。通过这样的将风险分散，从而来确保各方的收益保证，而且投资其他方也不用承担能力外的风险，所以项目融资还是非常可靠、管用和实际的。

4.2降低企业负债率

很多金融企业在对贷款审批时，会对电力企业的债务比进行调查和分析，如果发现电力企业的债务比很高，那么就会导致电力企业的信贷额度变低。但是项目融资就不会，这是由于项目融资是表外融资，并不会看重贷款人的债务比，所以项目融资只要求贷款人提供项目的20-35%的资金就可以承担项目，通过这样以小博大的方式来有效降低企业负债率。

4.3 获得更多资金

由于电力项目建设花费的资金非常庞大，都是以亿为单位。而电力企业融资主要是银行贷款，这样做的问题就导致企业资产负债率过高，企业财务状况会不断恶劣。同时，银行再次贷款给电力企业，也会评估企业的财务状况，银行也会对那些电力企业资产负债率过高的企业说不，这样就导致电力企业无法获得资金来支持项目开发。但是项目融资是基于新建公司来负责整体项目的建设，而新公司的信贷记录自然是空白的，也没有不良的信息，而且还款的资金也可以是未来项目的收益的现金流。一旦项目建成，就可以获得新的盈利增长点，这也足够吸引银行放贷，从而相对容易满足电力企业对于资金的需求。

4.4多样化信用结构

项目融资比传统的融资方式要优秀，主要还体现在获得贷款的信用支持非常容易，不管从从电力项目的最初建设到项目的各种材料的供给，以及到项目建成后的产出销售，都需要签订各种合同和备忘录，从而来提升项目的各个方面的稳定和保障。而多样化的信用结构就能极大提升项目的债务承受能力。

4.5促进山东电力行业发展

当前，山东电力集团的融资问题已经清晰可见，就是非常传统的银行贷款加XX财政补贴，并没有其他的融资渠道和融资工具的辅助。而导致这一问题的原因在于目前我国市场经济体制还存在一些问题和漏洞，投资体系也不够完善。而且对于充足的民间资本也只能看看，却用不了。实际上如果能够有效引用民间资本，这对于山东电力集团发展可谓是极大利好，同时这些闲置的民间资本也能获得相应的利息，双方能够实现共赢。但是目前的形势是，充足的民间资本根本进入不了电力行业，使得有迫切投资意愿的民间资本找不到合适的投资目标，而急需投资者的电力企业却苦于找不到投资。而解决这一问题的有效办法就是利用项目融资，它相比传统的银行贷款方式有很多优点，首先就是项目融资可以有效使用民间充裕的资金来帮助电力企业进行项目建设。比如在2018年，山东省的民间闲置资金就超过了10万亿元，如果这些资金能够进入到山东电力行业，无疑能对山东电力集团发展大有帮助。实际上国外很多电力行业投资，都是在通过民间资本来帮助自身实现快速发展的，因此山东电力集团也需要很好的借鉴和学习。

5 促进山东电力集团融资对策

5.1加强企业自身财政的潜力激发

首先，山东电力企业必须要从自己身上找原因，通过有效的“开源节流”来提升自身财政的潜力激发。通过各种措施方法，来提升企业的工作效率，这样能够直接提升企业的盈利能力。同时也需要利用企业现有资源，通过在其他项目上的投资，从而帮助企业在财政上获得额外的资本盈利。而且企业必须要制定完善的融资计划，对每项资金的使用进行管理，避免企业资金闲置。同时，也需要提升山东电力自身的资金使用情况，这样能够有效提升山东电力集团的财务风险防范能力。最后，要对山东电力集团历史上遗留下的大量陈旧设备进行改造或出售，从而获取一定的资金，不能任凭这些资产风吹日晒，变成废铁，最后报废。

5.2改进传统融资方式，加强电力企业融资创新

山东电力集团的融资模式需要跟社会发展相接轨，企业领导人需要懂得现代融资的各种方式、理念。能够根据山东电力集团实际情况，来选择企业适用的融资方式。那么，首先就是要对之前单一的融资模式管理进行反思，然后要进行多元化的融资改革，通过不同的融资策略来帮助企业实现更合理、科学的融资结构。此外，企业也必须要将山东电力集团的信誉优势发挥出来，通过挖掘企业优良的资产潜力从而吸引更多的民间资本以及私人资本的进入，并且可以依托良好的企业信资优势来吸引社会的各种资金进入，从而获得企业大量的可用资金。

5.3调整融资战略，完善企业融资结构

山东电力集团必须要根据自身发展的情况，通过企业在不同的发展阶段随时调整自身的融资战略，从而适应企业以及行业的发展态势。同时，山东电力集团必须要灵活根据市场要求，随着改变和调整自身的融资方向和融资规模。山东电力集团也需要充分的利用好山东乃至全国的社会闲置资金，从而扩充自身的发展。此外，山东电力集团也必须要灵活的运用各种可靠的融资工具，从而进一步优化自身的融资结构。

5.4加强政策引导，完善电力改革配套制度

电力改革从2002年开始至今，已经有将近20年的时间，虽然取得了非常大的成就，但不得不说还存在着很大的问题。所以，只有制定更加完善、执行力更强的企业发展制度，才能保证投资者的切实利益，通过这样的改革调整，才能更好的吸引社会更多的资金和投资者。此外，国家这几年也先后出台了各种文件来鼓励外部资本进入电力行业，可以说，社会资本进入电力行业的投资业务的壁垒已经逐步瓦解。所以我国相关管理部门也需要对民间资本进入电力行业的投资需要出台更规范、更具体的管理制度，从而有效确保非公资本权益的有效保障，并逐渐消除资本市场对于电力行业的诸多不信任，鼓励更多的外部资金和投资者进入到电力行业的发展中来。

6 结论

本文通过对山东电力集团的融资问题的研究，对山东电力集团面临的融资问题进行了分析，认为单一的融资方式严重影响了山东电力集团的发展，而且也进一步提升了山东电力集团的财务风险，加剧了山东电力集团的资产负债率，也对企业未来发展造成了非常大的阻碍。因此，为了能够有效帮助企业改善自身的融资问题，必须要拓宽山东电力集团的融资渠道，增加更多的融资工具。而本文的对策建议是通过项目融资方式来吸引民间充裕的资金进入到电力行业发展中，从而有效帮助山东电力集团获得大额的发展资金，提升山东电力集团的行业竞争力。目前项目融资也是最适合、最恰当的引入民间资本的融资方式，这样可以解决山东电力集团诸多的融资问题，还可以逐步降低企业的资产负债率，摆脱对银行的过度依赖。

当然，本文还有很多问题并没有讲清，比如智能电网的融资问题、电力企业的财务披露问题等，而这些问题也需要在以后的研究中通过实证、融资结构影响模型来加以分析，从而为研究电力企业融资问题做进一步研究。

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