我国交通运输行业上市公司经营效率分析——以春秋航空为例

内 容 摘 要

随者人们生活水平的不断提升和消费结构的变化，以科技创新的逐渐加快，航空出行得到了广大人民的青睐，而航空出行也不免也收到大家的欢迎，交通运输行业上市公司的经营效率的评估和分析对内部和外部信息使用者也尤为重要。同时，在竞争越来越激烈的市场经济环境下，对其进行经营效率评价等财务分析也面临着巨大的挑战。受宏观经济环境和公司内部战略影响，企业普遍存在不够合理的行为和决策。我国航空仍处在成长阶段，跟我国战略目标的“民航强国”还有一段距离。本文用了一系列诸如比率分析法、文献分析法、比较分析法、案例分析法、综合分析法等方法，以航空上市公司的春秋航空公司为例，以同行业的几家航空公司进行横向对比，以春秋航空公司自身的几年内的财务指标进行纵向对比，对其上市公司进行经营效率分析。

关键词：经营效率分析；交通运输行业；民航上市公司；财务指标

一、引 言

（一）研究的背景及意义

从整体来看，我国运输业形成了以国航、南航、东航三大国有控股集团为主导，其他航空公司也在各自的细分市场里有一片天地。但是我国航空仍处在成长阶段，跟我国战略目标的“民航强国”还有一段距离。在运输行业中由于国内外的竞争激烈，“高铁”等其他替代的出行方式冲击，汇率的不稳定和其上下波动、创新瓶颈等。所以，经营效率的作用尤为重要。我们需要进行经营效率分析，为企业调整战略提供基础。

对于企业自身来，说经营效率的评价有利于企业对过往经营的评价，有助于企业之后的战略选择。了解自己的经营效率才能趋利避害、扬长弊短，选择适合自身企业的管理方式。

对于投资者来说，企业的经营效率能够来衡量投入的资本能否有效利用，有助于投资者了解投资存在的风险和可能获得的收益，进而做出符合自己偏好的决策。

对于债权人来说，有利于保障自己的财产安全。对于交通运输行业来说，需要大量的资本投入，大部分公司都会有很高的负债比例，企业的经营状况的分析有助于是否延长发放贷款期限或者调整发放政策，以及考虑将来的贷款时间和规模，以确保自己的本金的收回和利息收入的稳定。其供应商也会根据通过对经营效率的分析来决定是否继续维持经营合作关系还是减少经营往来。

对于其他航空公司来说，政策的鼓励使得越来越多的民营企业加入市场，习惯以“路径依赖”的经营管理模式使得众多新加入航空运输行业的民营航空进行制度模仿，从别人的缺陷中吸取教训，从而吸取教训，利于低成本模式的航空管理模式得到发展。

（二）研究的方法和框架

本文采用了比率分析法、文献分析法、比较分析法、案例分析法、综合分析法等研究方法对春秋航空经营效率进行分析。

文章的框架为：

第一部分，引言。包含了研究背景和研究意义。

第二部分，企业经营效率相关理论概述。保括经营效率的概念和本质

第三部分，我国交通运输行业上市公司经营效率的一般分析。包括交通运输行业的民航上市公司基本情况、交通运输行业上市公司的经营效率的一般分析的横向比较。

第四部分，春秋航空的经营效率分析。包括春秋航空的基本介绍、春秋航空经营效率管理的相关财务指标分析——纵向比较、春秋航空经营效率分析的基本结论。

第四部分，春秋航空的经营效率分析。包括春秋航空的基本介绍、春秋航空经营效率的相关财务指标分析——纵向比较、春秋航空经营效率分析的基本结论。

第五部分，春秋航空经营效率方面存在的问题及提高的对策。包括春秋航空经营效率方面存在的问题、提高春秋航空经营效率的对策。

二、企业经营效率相关理论概述

（一）经营效率的概念和本质

经营效率是在衡量资源是否有效利用的比率，通常包括各种周转率。一般以一定的时间内资源利用的数量和是否有效利用来表示。

在一定的时间内，有质量的业务完成的越多，经营效率就越高；完成的次数越少，则经营效率就越差。

通常可以用资产的周转速度来衡量，是企业能否有效经营的衡量尺度，周转率指标通常是指在一定时间内，资源有效利用的次数。

（二）反映企业经营效率的财务指标

企业资金的利用效率和公司的各个环节密切相关，一个环节出错都会对整个经营环节和经营效率产生影响。

衡量企业的经营效率的指标有：应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、流动资产周转率、总资产报酬率、主营业务收入增长率。没有对这些指标进行分析，就很难了解在一定时间内的资金以及资产的周转速度，进而无法对经营效率进行深入决策，外部信息使用者也会因为信息不对称而缺乏对企业的信任。

此外，对于行业内的一些航空公司来说，经营效率分析有助于让企业“见贤思齐焉，见不贤而内自省也”。因此，经营效率分析对经营决策和外部投资和其他组织来说尤为重要。

应收账款周转率。是用来评价上市公司流动资产周转状况的重要比率之一，是分析上市公司应收账款变现速度的一个极其重要指标。其计算方式为：销售收入比上应收账款平均余额。其中，应收账款平均余额等于期初和期末的平均值。

存货周转率。这是一个衡量上市公司销货能力强弱和存货是否过量的重要指标，是分析上市公司流动资产运转效率的又一个重要依据。其计算公式为： 存货周转率（次）=销售成本/存货平均余额，销售成本的数据取自利润表，而存货的数据则取自资产负债表，因此需对存货取平均值。至于存货平均余额的计算，有好几种方法。假如公司销售的增长是平稳的或具有持续性质，平均存货=（期初存货+期末存货）/2；假如公司的销售具有明显的季节性或销售量经常发生剧烈的波动，则可将全年每个月的存货余额加总，然后再除以12。

流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，流动资产周转率越高，可以减少成本，提高资金的利用效率。其计算的方式是：用主营业务收入的净值除以平均流动资产的总额，再转化成百分比的形式。

总资产周转率。其计算公式为：总资产周转率（次）=销售收入/平均资产总额剔除指出它表明上市公司投资的每一元资产在一年里可形成或产生多少元的销售收入，因此从总体上反映了公司利用资产的效率。总资产周转率受上面所有周转率的影响。

总资产报酬率。它又可以称为资产所得率。它能表达在一段时间内企业获得扣除利息和所得税之前的利润在总资产所占的比率，其中，资产包括资产和负债。它能反映企业的经营效率，作为评价企业经营效率的指标。

营业收入、营业收入同比增长率。营业收入的多少和增速的变化量是一个企业经营成果的体现，能够衡量一个企业的经营效率。

三、我国交通运输行业上市公司经营效率的一般分析

（一）交通运输行业上市公司的基本情况

因为交通运输行业涉及到交通运输上市公司众多，就主要以民航行业为主。由于论文分析的案例是春秋航空，所以这里就应主要分析民用航空上市公司经营效率的一般情况。基本情况如下：

从外部的条件看来，在竞争激烈的航空业，面对油价上涨、人民币贬值等不利的因素，上市公司今年的经营情况总体不太乐观。

从归属上市公司股东净利润指标方面来说，国航以73.36亿稳居三大航空公司的第一，比南方航空与东方航空总体利润还要多。

如果用营业收入、净利润的多少收到各家航空公司的投入的资本、所形成的规模、大小等因素的影响，衡量一个企业的赚钱与否最能体现在利润率上，春秋航空、吉祥航空、华夏航空三家民营上市航空公司的表现遥遥领先于“三大”其中，低成本航司春秋航空的利润率为11.46%，国有三大航中只有国航领先，净利润率为5.36%。

对于航空上市公司特有的客座率指标，低成本模式经营的春秋航空公司遥遥领先，比率为89.01%，其次也是以“廉价”著称的吉祥航空。

在客公里收益方面，国航以0.546元的客公里收益占据第一，其次为东航的0.538元。紧接着则是南航、东航、国航。

（二）交通运输行业上市公司的经营效率的一般分析——横向比较

1.各航空上市公司应收账款周转率横向分析

把占据市场份额较高的南航、东航、吉祥航空与春秋航空进行对比，一般来说，一个公司的应收账款周转率越大表明企业应收款回款速度较快，留存的更多资金可以投资变现或者加大投入企业的扩大生产等等，这样，企业资金利用率越高，能表明经营效率就越高。

表3-1各航空公司2018年应收账款周转率横向对比

数据来源：

把各航空上市公司的数据进行对比，有利于了解全行业的水平及其各家航空公司的差距，有利于公司战略的选择。截取2018年度的数据，以便着重横向对比各个上市公司的状况。

由表的数据可知，春秋航空的应收账款周转率为126.06次，高于国内较高端的其他航空公司。说明春秋航空公司收帐快，公司的回款速度快，所以致使资产的流动性增强，短期的偿债能力也比较强，企业的坏账损失较少，应收账款占有的资金并不多，企业的流动资产利用效率较高，而其经营效率也较高。但是应收账款周转率并不是越高越好，这种情况也可能是春秋航空采取了较为苛刻的信用政策和信用规范，使得公司赊账比例减小，这可能使得公司的销售量的减少，从而影响公司的获利能力。

2.各航空上市公司存货周转率横向分析

将国航、南航、东航、吉祥航空、春秋航空存货周转率进行横向对比。存货周转率越大则存货的利用效率越高。

表3-2各航空公司2018年存货周转率横向对比

资料来源：

从表中的数据可得，春秋航空公司的存货周转率为109.25次，遥遥领先于其他航空公司，其次为南航和国航，分别为77.45次和67.46次，说明春秋航空相比于其他公司存货囤积的情况较少，存货较高的利用效率有利于节约营业成本，从而资本成本率较低，经营效率与同行业相比较高。

而存货周转率并不是越高越好，存货的数量太少、经常缺货也能使得存货周转率达到较高指标，但存货的空缺能阻碍企业经营运作的效率，进而使得企业利润率的下降。

3.各航空上市公司流动资产周转率横向分析

表3-32018年各航空公司流动资产周转率横向分析

资料来源：

由表中数据可知，中国航空和南方航空的流动周转率占据行业内的前列，分别达到6.15次和6.85次远远领先于吉祥航空和春秋航空。是它们的2到3倍。

4.各航空上市公司总资产周转率横向分析

表3-4各航空公司2018年总资产周转率横向对比

资料来源：

从表中2018年数据可得，总资产周转率都在0.5次到0.7左右。其中，南方航空和东方航空在2018年都为0.62次。吉祥航空较为落后，为0.52次。其中总资产收到流动资产周转率、存货周转率等的影响。

5.总资产报酬率

表3-5各航空公司2018年总资产报酬率横向对比

资料来源：

从表中数据可得，春秋航空的总资产报酬率为6.37%，占据五家航空公司的第一名，紧接着是中国航空，总资产报酬率为2.7%。春秋航空资产回报率远远高于其他航空公司。

6.各航空上市公司主营业务营业收入增长率横向分析

表3-6各航空公司2018年营业收入同比增长横向对比

资料来源：

从表中数据可知，在五家航空上市公司中，2018年营业收入同比增长率最高为19.54%，为春秋航空公司。紧接着为中国航空和南方航空，分别为12.7%和12.66%。

四、春秋航空的经营效率分析

春秋航空股份有限公司是中国首批民营航空公司之一, 2005年7月18日首航,运营上海飞广州、深圳、珠海、揭阳(汕头)、厦门等多个城市,共开飞了国内五十多条航线,春秋航空定位于廉价航空公司。此“低成本”的经营模式有必要进行经营效率分析。这样既有利于自身内部的优化，对于外部的公司也有示范作用。

（一）春秋航空的基本介绍

春秋航空股份有限公司是春秋国旅子公司，是中国第一家低成本模式经营的航空上市公司，也是首家由春秋旅行社起家的廉价航空公司。春秋航空公司进行经营效率进行评价有利于对此类航空做出示范性意义，也证明了此类航空经营的可行性。

春秋航空从2004年5月26日由中国民航总局批准后开始筹建，由春秋旅行社创办；在2005年7月18日首航班机的正式起飞成为春秋航空开始运行的标志。

除了国内的航空运输业务，春秋航空还延展了许多的其他业务，其创造的利益也不容小觑，并且已经遍布其他各大地区，涉及其他货运业务、保险、配餐，有利于建立健全整个公司的完整和全面性。

众所周知，春秋航空以低成本模式经营，采购同型号的飞机以减少其维修、管理成本，根据资料显示，春秋航空是国内首家低成本航空公司，其经营模式之一为“单一机型”，运用规模效应和减少品类众多而造成存货成本的减少，单单采用空客A320客机型可降低飞机的购买、租赁、管理等各类成本。这种模式的创新有必要进行经营效率的分析，利于进行之后相同模式公司的借鉴和公司内部的决策和升级。

（二）春秋航空经营效率的相关财务指标分析——纵向比较

1.春秋航空公司应收账款周转率

从雪球网中搜集2013年到2018年年度报表中的数据可知：

表4-1春秋航空公司2014年~2018年财务指标纵向对比

数据来源：

通常来说，应收账款周转率越高，表明应收账款的回款越快，减少企业的发生坏账的可能性。从2014年到2016年，春秋航空公司的应收账款周转率逐年下降，对应时间的销售收入增速也明显下降。在2017年这一年实现了应收账款周转率的飞速提高，从73.64次提升到103.31次，表明该公司的资金流动性高，短期偿债能力高，经营效率有了明显的提高，亦或是春秋航空公司在2017年开始的信用政策变更跟以前年度对比较为严苛，并持续上升到2018年为126.06次。表明自2017年开始更加注重对应收账款的管理及其制度的完善导致其资金周转和短期偿债能力的提高。

2.春秋航空公司存货周转率纵向对比

表4-2春秋航空2014年~2018年存货周转率纵向对比

数据来源：

从上述数据可知：春秋航空有限公司存货周转率从2014年到2018年表现为递减的趋势，由2014年的147.87次到2018年的109.25次。又由表中的数据可得知从2014年到2018年的营业成本持续大幅度增长，表明货物利用率较低，存货积压严重，其表明期末存货增加，这会造成公司的资产结构不太合理，在一定程度上制约了企业的经营效率。

3.春秋航空公司流动周转率纵向对比

表格 4-3春秋航空公司2014年~2018年流动资产周转率纵向对比

数据来源：

流动资产的周转率呈现下降的趋势从2014年到2016年，流动资产周转率逐年减少，表明流动资产利用效率逐渐下降，表明它的流动资产周转越来越困难，2016年到2018年的流动资产周转率有回转的趋势，表明这两年经营效率有稳提高。其中，应收账款周转率和流动资产周转率占据包含于流动资产之中。

4春秋航空总资产周转率纵向对比

表4-4春秋航空公司2014年~2018年总资产周转率纵向对比

数据来源：

从2014年到2016年，春秋航空公司的总资产周转率呈现逐年下降的趋势，表明其资产整体的利用效率减少，从0.77次下降到0.56次，总表明企业总资产周转率低及全部资产利用率低，也表明该企业的销售能力下降，企业的销售收入变少，导致利润下降了，而企业的资产利用效率就更低了。从2016年到2018年逐渐提高，而其中，总资产周转率受到流动资产的影响较大。

5.春秋航空公司营业收入及其增长率纵向对比

表4-5春秋航空2014年~2018年营业收入及其同比增长

资料来源：

总体上春秋航空公司的从2014年到2016年营业收入增长呈现减少的趋势，从2014年的0.2085下降到2016年的0.1267。从2016年开始营业收入增长速度从0.1267缓慢上升，增加到2018年的0.1361。按照近年的趋势，经营效率与往年相比越来越有提高。

6.春秋航空公司总资产报酬率纵向对比

表4-6春秋航空2014年~2018年总资产报酬率纵向对比

资料来源：

从表中数据可得，总资产报酬率也是呈现逐年下降的趋势，在最后两年有稍微的好转，分别为2017年6.27%到6.37%。

（三）春秋航空经营效率分析的基本结论

从上述的数据看来，在2014年到2018年之间，各项反映经营效率的指标都在表明大体上，经营效率呈现下降的趋势，但是，最后两年的指标略有好转，各个周转率指标在近两年都略有提高。未来可能有上升的趋势。

存货周转率相对于同行业的其他公司来说，过高。春秋航空公司的存货周转率近五年来都达到100以上，而其他航空公司普遍在30到60之间。出现存货周转率忽高。

五、春秋航空经营效率方面存在的问题及提高的对策

针对上文中提到的各类问题，下文就如何春秋航空公司如何提高经营效率和提高收入提出一些建议和对策：

（一）春秋客户经营效率方面存在的问题

1.存货周转率与同行业相比过高。

由于企业字“低成本”模式的运作下，企业的对于库存成本的压缩会导致存货出现经常缺货的现象，这样整个生产链就会受到影响，从而影响产品的供应效率，反而使得后面的经营效率受到打击。

2.应收账款周转率与同行业相比过高。

春秋航空公司在“低成本”经营的条件下，使用了较为严苛的管理制度。

3.没有注重开发技术去带动公司的盈利能力的提高

结合营业收入增长率和总资产报酬率，靠扩大生产来提高营业收入的方式已经远远不够。春秋航空公司应该加大创新，创造企业的经营优势。

4.注重品质。

单纯的“低价”这个条件显然已经不足以支撑使得大量当代年轻人进行消费。因为大众消费已经从追究经济实惠到追求品质及质量的保证。春秋航空公司的一些行李超重的加价来填平低价的差价，虽然吸引来了一部分因为低价购买的顾客，但是未事先告知和不合理的行李管理的加价使得消费者对春秋航空的评价普遍偏低，许多消费者称春秋航空为廉价航空，甚至有许多消费者对其嗤之以鼻。这样不良的印象很难使得消费者再次回购春秋航空公司的机票。

（二）提高春秋航空经营效率的对策

首先，应该注意加强存货品类的相对完整性，减少其因缺货而供应不足或不及时，阻碍整个生产经营线的运行效率。

其次，针对成本开销的问题秋航空公司还能通过引进技术的方式降低运营成本，使得企业有更多的前进动力，去推动春秋航空公司的服务品质与服务质量，从而吸引到更多新一代的追求品质的消费者来购买服务，形成一个正向的盈利机制。

再次，企业应该多增加较人性化的货币管理制度。较为宽松的货币管理制度

最后，春秋航空在经营过程中，注重公司的声誉和品牌的建立。由于信息不对称的存在，人们往往通过声誉来评判一个航空公司的并能产生一定的预期，而声誉越好则预期越稳定。信息不对称决定了消费者会“货比三家”，；良好的声誉会使消费者产生信任，也就愿意为之多付出一些经济成本。

结束语

春秋航空公司整体经营效率逐年下降，其中的原因不单单是因为大环境的经济环境的萧条，还有整个航运行业的不景气，都导致了其经营效率的减低，但这不是袖手旁观不设法改变的理由。在不景气的时候加大管理和调整，稳固根基，才能在经济大环境良好的时候，持续且快速的发展。“低成本”经营是可以为企业增加利润，但是必要的支出一旦减少，那就是固步自封，只会阻碍企业的发展，那就本末倒置了，这并不能促进企业的发展反而会对以后长远的发展起到阻碍的作用。

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致谢

这篇论文是在宋艳林老师的精心指导下完成的，将近半年的整个过程中，都得到了宋老师的热情帮助和精心指导，宋老师严谨细心的态度、博学的专业积累、得道的学术眼光、精益求精的精神让我们感到敬佩，并影响着我以后对学习和生活的态度。在论文临近结束之际，我要衷心感谢宋老师的指导和教诲，向宋老师表示深深的敬意和感谢。

四年生活转瞬即逝，刚刚踏入校园时，没想到自己能在学校收获颇丰，回看那个时候的自己，觉得稚嫩无比。这四年有苦有甜，有努力，有心酸，更有成长。感谢大学时期的陪伴翁欣妍，感谢艺术团的师姐和同学，舍友和各科任老师。成长路上布满靳棘，希望能找到自我。

我国交通运输行业上市公司经营效率分析——以春秋航空为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月5日

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