企业可持续增长能力分析—以中兴通讯企业为例

摘 要

企业较强的可持续增长能力能够帮助其在长期内保持稳健的增长，在竞争激烈的市场中保持盈利，实现经营目标，提升企业的市场地位。经营者可以实现自身的价值，企业也可以为社会做出更大的贡献。本文主要探讨中兴通讯企业的可持续增长能力现状，通过对其企业日常经营中可持续增长能力进行分析，找出问题的症结所在，并尝试提出相应的对策和解决方案，促进中兴通讯企业的发展。提出解决中兴通讯企业可持续增长难题途径：一是中兴通讯企业应提高、完善企业的财务制度、加强企业自身的信用建设；二是加快资产的周转，继续开拓市场，增加公司的市场占有率，扩大销售规模；三是更新产品，加强研发力度。

关键词：中兴通讯企业；可持续增长；对策；企业发展

一、绪论

（一）选题背景及意义

通信技术产业在经济不断发展和人类需求的不断增长的时代浪潮下已经成为了当今世界发展速度最快的产业之一。因为消费者对通讯设备的需求有增无减，通讯设备已经影响到人们生活的方方面面，所以有利于信息通信设备制造业发展的政策不断出台。近年来各大信息和通信技术科技公司迅猛发展，很多企业为了获取短期的利益，忽视“可持续增长”这一理念，过于追求企业现时发展的速度和利润最大化，也就忽视了企业长远稳定的利益增长，这给企业的长期稳定的发展带来许多不稳定的因素。随着市场的不断扩大，科技需求程度的不断提高，行业竞争者不断增加和新技术的不断革新。因此怎样才可以实现可持续稳定的增长就成为中兴通讯企业管理者的难题。在已经披露的关于互联网十三五规划确定目标以及工信部等权威部门的工作计划中，我们可以得知，XX将在十三五期间网络建设累计投资预计将突破两万亿，此措施将对通信产业提供了非常必要的物质基础，并且在未来的发展中，预计到“十三五”末，覆盖全国的高速、可靠、安全的网络信息基础设施将初步建成。在这几年里，由于人们对于移动通讯的要求越来越高，4G已经不能完全满足人们的需求，使得全球各顶级移动通讯制造商纷纷加入最新的移动通信技术（5G）的研究，在此情况下，我国的5G技术率先获得突破，并且在世界范围内属于前排，通讯产业未来的发展趋势也愈发清晰明朗，加上外国对我国制裁和遏制，所以中兴企业会面临更多的外部冲击，所以中兴在面对竞争激烈且多变的市场环境下，管理层在“可持续增长”理念的指导下，怎样利用公司的财务数据对企业现实的发展状况进行分析并且制定符合企业的可持续增长战略，使得企业得到源源不断的增长动力是非常有必要的。所以中兴通讯的管理者必须认真学习可持续增长的理念，运用专业的知识，找出企业存在的问题，制定正确的发展战略，修正企业的发展状态，使企业达到可持续增长的状态。

（二）文献综述

企业的可持续增长问题对于企业的发展来说是一个非常现实的问题，对此国内外诸多学者都进行了详细的探究并给出了具体的解决措施。杜彩群（2010）分析了山西省煤炭上市公司可持续增长能力，分析了经济周期的影响、煤炭市场化促使煤价上涨，阐述了企业可持续增长分析体系对企业作用，他认为应该加强成本控制、加强对管理费用的日常管理、优化资本结构，合理运用财务杠杆、提高资产运营能力[1]。郭泽光，郭冰（2002）分析了企业增长财务问题探讨——股票发行、企业负债与企业增长的关联分析企业负债与企业增长的关联，阐述了财务杠杆对企业增长率的影响，认为企业增长关键点是选择新的效益好的投资项目提高资产报酬率[2]。刘美琦（2019）在JD集团财务可持续增长研究中分析了JD存在的问题，从财务可持续增长出发，认为适当提高负债水平，发挥财务杠杆作用[3]。田琳（2017）认为如果管理者认为企业将长期保持高速增，为了达到平衡增长，应该提高经营效率、提高财务杠杆、提高财务杠杆、增加权益资本等[4]。张舸（2016）认为引入对财务报表的动态可持续增长率的分析，可以较好地预测企业可持续性，避免企业发展速度不当导致亏损甚至破产[5]。王永德、庄悦（2013）通过选取农林牧渔、交通运输仓储业、电力、煤气及水的生产和供应、建筑业四个板块，基于希金斯可持续增长模型认为应该提高经营管理能力，提升经营效率、降低债务资本比例，优化资本结构[6]。贺馨瑶（2014）基于希金斯可持续增长模型，分析三一重工股份有限公司，得出企业可以采用增发新股、提高负债比例、降低股利支付率、提高总资产周转率等财务策略[7]。樊行健,郭晓燚（2007）基于罗伯特·C·希金斯和詹姆斯.范霍恩两种可持续增长模型的研究，认为企业采用提高销售净利率和留存收益比率的方式提高企业的增长率，可以使得企业获得稳定的增长[8]。瞿婧怡（2017）认为应该建立健全财务预警机制，实施全面预算管理等措施[9]。支芳（2011）认为应该提高资产营运能力、重视成本控制与管理、合理安排股利政策等[10]。李文汐（2018）认为融资策略是企业发展过程中的财务管理方面的重难点，可持续增长率与企业的融资策略息息相关，企业应该保持公司的发展与风险管理相结合、保持融资策略的多元化、完善公司治理结构和组织架构，以及保证会计信息质量[11]。Keun-Seob Choi、Jeong-Dong Lee、Chulwoo Baek（2016）认为企业资源与能力状况会对企业实现可持续增长提供一定的帮助[12]。

（三）研究内容和方法

1.研究内容

在学习和充分理解可持续增长理论的基础上，通过国内外众多学者的研究成果，对可持续增长能力理论进行了介绍，其次以中兴通讯企业为例，分析了中兴通讯企业可持续增长的现状和存在的问题，并结合企业的实际情况对企业可持续增长能力进行分析，最后提出了能够使企业可持续增长的解决方案。

2.研究方法

（1）文献研究法

本文在探究中兴通讯企业过程中，针对企业可持续增长的相关理论、现状和增长难的原因查阅了大量的文献资料，浏览了相关的专业网站，收集了相关的统计数据。希望在前人研究成果的基础上，剖析企业可持续增长困难的原因，并给予一些实际性的对策和建议。

（2）对比分析法

本文在研究中兴企业可持续增长难的原因和对策中，会寻找中兴企业的真实财务资料和国内外企业的资料，通过纵向对比和横向对比，寻找出中兴通讯企业所存在的问题，从而提供更好的建议。

（3）案例分析法

本文通过研究中兴通讯企业可持续增长困难的问题，引进国内外在可持续增长能力方面比较突出的企业案例，吸取他们的经验，从而更好的提出建议。

二、可持续增长理论概述

（一）可持续增长的理论基础

可持续增长通常也可以称为三种叫法：可持续增长、可持续成长和可持续发展。据中国期刊网全文数据库的论文统计数据可以显示，大多数学者普遍都提为可持续发展。在日常的经济生活中，由于企业所处的背景、企业条件不同，在日常实践中形成了多种财务可持续增长理论。

1.持续经营理论

在日常的经济生活中，企业要想获得可持续增长，首先企业要具备生存能力，生存下去是一切组织存在的基础，也是会计中的持续经营的基本假设，这无论是管理者还是学者研究企业的可持续增长都必须首先要考虑的问题，因为只有在确保企业能够持续经营的前提下，企业才能保持可持续增长。

2.企业生命周期理论

企业的生命周期通常由四个周期组成：发展、成长、成熟和衰退。企业在不同阶段会表现出不同的状态，因此企业管理者应该对企业的生命周期有深入的了解，从而在每个阶段实施不同的发展战略。在发展期：一般来说由于企业的各方面都处于发展阶段，所以企业的财务可持续性比较差；在成长期：由于企业经过一段时间的发展各方面都得到了一定的完善，企业的会计制度得到完善，所以使得企业的财务得到了稳定的可持续性增长；在成熟期：由于经过前几个阶段的制度完善，经过实践证明，企业的财务会比较稳定；在衰退期：由于企业处于行业的退出阶段，企业的产品被替代，遭遇淘汰，持续经营的原则打破，所以企业财务健康也将随之减弱。所以说虽然企业所处的环境不同、发展条件不一样，但在生命周期理论中企业的不同阶段所表现出来的状态都是具有一些共性。管理层应该积极的了解这些共性所展现的发展状态，从而制定正确的发展战略，及时纠正企业发展的方式和状态，尽可能使得企业获得持续健康的发展和延长企业的寿命。

3.利益相关者理论

利益相关者是指对企业有着重大影响的个人或团体，通常包括股东、消费者，甚至XX和企业所在地的居民以及那些和企业有着细微影响的其他对象。因为利益相关者与企业的生存和发展有着莫大的联系，因此，企业财务可持续增长的首要目标就是处理好或者减少利益相关者之间的冲突对企业的发展造成的不利影响，使得各方面都尽可能获得最大利益，这样有助于企业获得可持续健康的增长能力。

4.控制权理论

从本质上说，企业控制权是企业与利益相关者之间发生矛盾所产生的结果也是一种新的利益存在方式。正当行使公司的控制权对公司企业的经营有着决定性的作用，其正确的使用可以建立企业与股东的信任，利于公司运行的效率和稳定的发展。企业的控制权对管理者来说是非常重要的，管理者拥有对企业的控制权，不仅代表着管理者拥有企业的日常管理权限，还代表着管理层对企业发展方向的决定力。

（二）可持续增长的理论模型

可持续增长理论的原理可以为企业的可持续增长指明道路，因此可持续增长理论非常值得我们去理解。而在理论其中，熟悉可持续增长的模型可以知道影响企业可持续增长的因子，尤其模型直接揭露了企业增长与财务变量之间的关系，明确了管理人员应该抓住企业财务能够获得财务可持续增长的方法。本文使用具有代表性的且被企业广泛应用的希金斯财务可持续增长模型对研究目标进行可持续增长能力分析。

1.希金斯的财务可持续增长模型

1977年，罗伯特·希金斯通过研究和分析财务问题和企业财务可持续增长问题，提出在公司财政政策和经营效率不发生变化条件下，从会计角度建立企业的财务可持续增长率的“静态模型”，其在模型中解释说，一家公司的销售增长可以在不消耗财务资源的情况下实现。该模型的基本假设是：

(1)企业发展遵循市场的发展速度。

(2)管理者不愿意发行新股和筹集股本来保持股份数量的稳定。

(3)企业应保持稳定的股利政策和资本结构。

(4)企业资产周转率稳定。

希金斯可持续增长模型的公式：可持续增长率=当期留存收益率×当期销售净利率×起初总资产周转率×期初权益期末总资产乘数

根据以上公式可知，如果企业想在不耗净自身的财务资源的情况而实现销售增长与公司的当期留存收益率、当期净销售率、期初总资产周转率和期初权益乘数四个比率有着密切的关系。从公式中我们可以得知净销售率和总资产周转率显示的是企业的盈利能力和资产经营能力，而权益乘数和留存收益率则分别反映的是企业的财务杠杆政策和管理层对股利分配的态度。

以上详细介绍的希金斯财务可持续增长模型按照计量口径，都是基于会计口径。

三、中兴通讯企业可持续增长现状及问题分析

（一）中兴通讯企业简介

中兴通讯股份有限公司诞生于2005年，历经10余年，积极承担近30项国家重点的研究项目，并在多个国家和地区建立研究中心，使得中兴通信处于中国通信制造业的领先位置并且也是提供世界领先的集成通信解决方案的通讯制造商。目前，该企业已在香港和深圳两地成功上市。中兴通讯的产品范围正在扩大，通过全方位的产品和专业的通信服务，中兴通讯可以满足全球不同运营商的差异化需求。

根据中兴通讯企业2018年财务报告可得中兴的财务状况如下表所示：

表1 2017年与2018年的资产负债表 （单位：人民币千元）

表2 2017年与2018年的资产负债表（续）(单位：人民币千元)

表3 2017年与2018年利润表 （单位：人民币千元）

表4 2017年与2018年利润表（续）（单位：人民币千元）

（二）基于财务报告数据对中兴通讯企业的增长能力分析

基本从资产负债表和利润表选取中兴通讯企业两年的财务数据，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和希金斯可持续增长模型等五个方面来分析中兴通讯企业的财务报告及现状，最终找出可持续增长存在的问题。

1.偿债能力分析

企业偿还债务的能力称之为偿债能力。我们可以通过分析企业的偿债能力，了解企业的财务风险和财务状况是否健康，关系到企业是否有足够的资金来承担债务。根据偿还债务的期限长短，可分为短期偿债能力和长期偿债能力。

（1）企业偿还短期的债务称为短期偿债能力，其计算公式如下:

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标。比率越高，它就越有能力偿还短期债务。然而，高流动性比率可能是由于企业无法有效利用大量闲置资本，使得企业的可持续增长受到影响，所以一般认为该比率为2，低过则企业遇到财务困难，难以偿还到期债务。根据以上公式计算可得：

表5当期偿债能力指标（单位：人民币千元）

然后通过计算可得2018年该流动比率约为1.0388；2017年流动比率则约为1.2356，由于流动比率小于2，流动资产和流动负债差不多1:1，一旦遇到短期负债要还，资金就可能周转不过来，所以短期偿债能力还是较弱的，财务可持续增长能力也比较弱。

（2）长期偿债能力

长期偿债能力就是企业是否能够承担债务和偿还债务而保证企业不会破产，顾名思义就是企业偿还长期债务的能力。在投资者的日常投资过程中，长期偿付能力是一个值得高度关注的重要问题。长期偿债能力通常反映在资产负债率、权益率等指标上，其计算公式分别为资产负债率=总负债/总资产×100%；权益比率=总负债/股东权益。计算结果如图所示:

表6 长期偿债能力指标（单位：人民币千元）

由以上数据可得，2018年的资产负债率和产权比率都比2017上升了，但由于74.52%高于50%，说明负债占资产的比重大，可能是企业为了应对风险大量的举债，这很有可能导致企业债务违约，所以企业长期偿债能力较差；产权比例2.9244也高于1，这也说明了企业负债多，企业可能会面临还不上债款，企业信用低，以至于再获得贷款可能性低。

2.营运能力分析

企业经营能力是指企业在资产经营过程中所产生的盈利能力。通常指标是资产周转率或周转速度。而通过对利润表营业收入的对比与分析，可以直观的看出中兴通讯的日常经营的结果，从中可以获知中兴通讯的营运能力，可以为中兴通讯提高经济效益提供数据依据，从而提高经济效益，最终提高企业的营运能力。由利润表可以看出2018年的营业收入为85,513,150比2017年的108,815,273下降了23,302,123可以见得中兴的营运能力比较弱。

3.盈利能力分析

盈利能力是投资者衡量一个企业能不能投资的一个非常重要的关注点，它指的是企业赚取利润的能力，同时公司的盈利能力也反映的是正常的营业状况，我们可以在短期内看出企业盈利收入数额的高低。通常由营业净利润、资产净利润等指标体现。

表7 盈利能力分析（单位：人民币千元）

由以上数据可得营业净利润和资产净利润都是处于下降的，且都已经跌至负增长了，中兴通讯企业盈利能力不佳，且处于亏本的状态。

4.发展能力分析

企业的发展能力也可以说企业通过生产经营活动在未来能否不断扩大规模，是企业的成长性。取决于企业能否得到发展的条件有两个，分别是企业的外部环境和内部资源条件。从资产负债表和利润可以看出，2018年的营业收入比2017年的下降了，主要是因为受到了国外供应商的制裁的影响，可以从资产负债表来看，应收款项大幅下降，中兴为了应对国外供应商的制裁，降低企业的营业风险，采取了相对紧缩的收款政策。由以上的分析可以得知，现期内中兴通讯企业的发展能力是较弱的。

5.希金斯模型分析可持续增长能力

由于以上4种是从基本的财务分析，这种分析比较基本和传统，所以我们还需从希金斯模型的指标进行分析，根据希金斯模型可得：

表8可持续发展能力指标

通过以上表格可知，2018年销售净利润比2017年的低，这就要求企业管理者在设置战略时要分析资产减值的原因，以及持续的时间，进行针对性的管理。2018年总资产周转率比2017年降低，可能是由于受到外国制裁，关键生产受到限制，使得产品销量下降。2018年利润留存率比2017年的下降了很多，由于营业收入的下降，使得利润也随之下降了。

（三）中兴通讯企业可持续增长能力的现状与存在问题

由以上分析可知中兴通讯企业的可持续增长能力，面临许多不足。1、企业负债多，偿债能力较弱，资产流动性不强，企业可能会面临财务风险，获得贷款可能性低。2、中兴通讯企业的营运能力比较弱，存货周转率低，产品推广能力差。中兴通讯企业盈利能力不佳，且处于负增长状态。3、由于中兴长期的依靠外来技术的支持，创新能力不足，制约了产品的升级和技术创新，只注重引进，这种“拿来主义”很容易受到别人的限制，容易导致中兴的产品更新跟不上市场的需求。4、市场竞争激烈，通讯领域涌现出众多优秀的通讯设备制造企业，而中兴通讯企业的手机业务则严重落后于同行，在国内手机市场的份额日益下滑。综上所述，中兴通讯企业面临着各个方面的问题等待解决，才能更好的发展下去。

四、提升中兴通讯企业可持续增长能力的建议

（一）加快资产的周转，继续开拓市场

努力扩展业务，加快资金的流动和存货的日常管理，中兴通讯应该使企业的资金和存货在企业日常的经营活动中加快地周转，才能够尽快得取得经营收入。中兴在通讯设备制造领域算是一家业务和技术都很突出的通讯企业，产品配置和产品的客户体验都不错，但需要在产品推广等方面进行更大的投入，比如增加广告费的投入和名人达成合作增加产品的知名度，继续开拓市场增加公司的市场占有率，扩大销售规模，特别是海外市场，虽说近年来被某些发达国家的制裁，但海外还存在着大量的中低端市场，因为需求的都是中低端产品，所以现有技术刚好满足，扩大销售规模，实现规模效应，最终扭亏为盈。

（二）加强财务政策的稳健性，科学举债和优化资本结构

加强财务政策的稳健性，科学举债和优化资本结构，从以上的分析来看，中兴通讯企业并不具备良好的偿债能力，应该从收款政策中改革，从财务报表中可以看出中兴通讯企业已经增加了应收款项的收回，但更要还债，由于偿债能力低，更应该筹集资金把短期负债减少一些，以此来增加信誉，而后获得更多的资助或贷款度过难关。加强审计监督，加强并完善企业内部的约束制度。因为稳健性原则有较强的随意性和倾向性，因此，会计人员可能会随意变更企业财务核算方法，调高企业的成本费用，增加虚假的经营业绩。所以企业必须加强审计监督工作，自觉遵守XX的规章制度，防止稳健性原则被滥用。

（三）更新产品，加强研发力度

完善新产品开发支持政策。加大资金的扶持力度，支持企业更新设备、升级技术、开发新产品。中兴通讯应该不断提高与高校合作程度，中兴通讯要做好科技人才的引进、培养工作，保证产品技术的更新换代能够得到源源不断的人才支持。同时也要强化知识产权保护意识，在加强技术创新的同时，企业应通过申请专利和参与技术标准的制定来加强知识产权保护。并率先应用于企业新的产品中，保证企业的产品能够在该领域占有领先的地位，尽全力扩大企业的影响力。5G通讯技术于中兴而言，是最大的发展契机，也是通讯领域未来的主要发展方向，但就目前来说5G发展仍旧不成熟，所以中兴可以重点在此领域布局，加大投入，完善自身产品。

（四）全面提高决策者的决策能力，科学的制定发展战略

企业要得到持续稳定的发展，关键在于管理者的决策和制定的公司战略，企业的管理者必须着眼于企业的实际发展情况，制定科学的发展措施和发展战略。管理层还必须拓宽眼界，像中兴这样的大型企业，眼界绝不能仅仅在于国内的行业发展，还必须兼顾国外的技术发展趋势，应该做好实时的市场数据收集，才能完善战略决策，引导企业走向成功。此外，管理层还应该定期和有计划的公司高层的培训和岗位轮换，并且要总结这段时间的工作并分享经验，这样可以使得管理层的技能得到全面发展，还可以调动积极性，还可以防止错误和舞弊的发生。

五、结论

对于ICT产业来说，近年来在产业发展过程中具有重要意义。近年来，世界上最新一代5G移动通信技术不断发展成熟，并取得了商业资格，使得通讯技术产业未来的发展方向愈发清晰明朗，加上外国对我国制裁和遏制，所以中兴企业会面临更多的外部冲击，面对外部威胁最好的方法还是从自身做起，完善自己的内部财务治理才能保持企业的长期可持续增长。

本文认为中兴通讯企业要解决可持续增长的难题需要：首先，加快资产的周转，继续开拓市场，增加企业产品的市场占有率，扩大产品的销售规模；其次，加强财务政策的稳健性。建立健全财务监督制约体系，加强企业自身的信用建设。最后，更新产品，加强研发力度，掌握核心技术。做到如此，中兴通讯企业方可持续健康的发展下去

参考文献

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[2]郭泽光,郭冰.企业增长财务问题探讨——股票发行、企业负债与企业增长的关联分析[J].会计研究,2002(07):11-15+65.

[3]刘美琦. JD集团财务可持续增长研究[D].安徽大学,2019.

[4]田琳.企业财务可持续增长管理策略研究[J].中国管理信息化,2017,20(05):30-31.

[5]张舸.基于企业可持续增长的财务报表分析[J].合作经济与科技,2016(01):144-145.

[6]王永德,庄悦.我国上市公司可持续增长实证研究——基于希金斯可持续增长模型[J].生产力研究,2013(10):166-168.

[7]贺馨瑶.可持续增长率模型在企业财务中的应用分析——以三一重工为例[J].商业会计,2014(13):75-77.

[8]樊行健,郭晓燚.企业可持续增长模型的重构研究及启示[J].会计研究,2007(05):39-45+95.

[9]瞿婧怡. SY公司财务可持续增长研究[D].长沙理工大学,2017.

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[11]李文汐. 基于可持续增长的T集团融资策略研究[D].沈阳工业大学,2018.

[12]Growth of De Alio and De Novo firms in the new and renewable energy industry[J] . Keun-Seob Choi,Jeong-Dong Lee,Chulwoo Baek. Industry and Innovation . 2016 (4)

[13]张潞.中兴通讯股份有限公司财务分析与评价[J].河北企业,2018(12):26-27.

致谢

光阴似箭，大学四年的生活即将落幕，即将步入社会的我充满了对校园生活的不舍和对未来工作的期许。首先，我要感谢我的父母，感谢他们这么多年以来的养育和陪伴。这些年来，父母含辛茹苦地把我抚养成人，耐心地教育我，给予我一个温暖的家庭。

其次，感谢辅导员马英子老师，每当遇到困难，马老师总是会耐性心的帮助我解决，当我学习积极下降时，也总会耐性的开导我。所以非常感谢辅导员的帮助和关怀。同时，也还要感谢一同经历四年的同学，学习和生活上感谢你们的照顾，陪伴我度过美好的大学时光。

最后，感谢我的论文指导老师——谢紫微老师。谢老师平易近人，对我提出的问题耐心解答，并给予了详细的改善性意见。感谢老师在我论文写作中给予我细心的指导和帮助。在此我向谢老师再一次表示真挚的感谢。

企业可持续增长能力分析—以中兴通讯企业为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月14日

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