影子银行对金融稳定的影响文献综述

　　根据金融稳定理事会（简称FSB）的定义，“影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系，包括各类相关机构和业务活动”。[]不受监管或仅受较少监管的，提供融资、股权资本融资、金融组合产品、金融交易服务的非银行金融机构或金融行为。随着人们对于信贷的需求与日俱增，影子银行也相应地迅猛发展，并与商业银行一起成为金融体系中重要的参与主体。影子银行的发展壮大，使得X和全球金融体系的结构发生了根本性变化，传统银行体系的作用不断下降。影子银行比传统银行增长更加快速，并游离于现有的监管体系之外，同时也在最后贷款人的保护伞之外，累积了相当大的金融风险。也正是由于存在风险，这成为一个重要的研究热点。

　　本文的目的就是想简要评述研究影子银行与金融稳定等方面的理论文献。本文以下部分的安排如下：第二节简要评述影子银行的特点及风险，对金融稳定的影响;第三节简要评述对影子银行的监管；第四节根据中国影子银行的状况用一分为二的观点看待。

　　在理论界，影子银行被认为是导致金融体系不稳定，进而造成X次贷危机的主要因素。他的负面因素有：

　　1、银行资产和负债的期限结构不匹配，即短期存款和长期贷款支持短期负债的长期贷款现象日益突出。从个别银行公布的流动性差距指数来看，商业银行及时还款的负差额是巨大的。除了对银行系统的影响之外，影子银行体系的流动性风险也严重打击了实体经济。影子银行体系最根本的问题是，一旦出现大面积的资本链断裂，它就无力承受波动和风险。结果将是更多的传染和恐慌，而且很容易会对实体经济造成打击。

　　2、对金融稳定的影响。事实上，监管机构已经意识到影子银行体系的危险。银监会通过渠道和所谓的“创新”影子银行活动，高度重视各类金融管理。他们将继续坚持“成本对称”的原则，规范银行金融机构的合作与创新。消除影子银行的监管套利动机，防范风险从机制和源头传播。但影子银行也将在推动它的方面发挥作用。

　　3、监管存在多头监管和监管空白的现象。目前，小额贷款公司在当地金融机构的监管下;金融担保机构由银行业监督管理委员会规定;担保公司的典当行由工商行政管理局登记;而私人贷款和在线贷款则无法跟进。这种情况不利于影子银行监管的协调。影子银行可以清楚地看到它们高风险的杠杆操作和过度创新的商业模式，随着次贷危机的逻辑演变，通胀压力上升。X房地产价格开始下跌，抵押贷款违约开始出现，X次级抵押贷款市场的基础，金融衍生品市场和影子银行体系开始动摇。

　　(一)政策风险

　　影子银行在监管范围之外扩大了社会信用创造的范围，削弱了货币政策的效果，对XX的产业政策产生了负面影响。1.影子银行信贷还没有纳入货币供应量的统计监测。它降低了中间目标的可测性和相关性。中国货币政策将货币供应量作为中间目标，中间目标的可测试性、可控性和相关性的程度直接影响货币政策的监管效果。然而，由于影子银行不符合监管的观点，影子银行创造的信贷和流动性不能纳入央行货币供应的统计监测中。这意味着大量的流动性不受中央银行的控制，很多资金很可能流入XX严格控制的行业或地区。2.货币政策传导的泄露，削弱了货币政策的效果。影子银行与商业银行有着同样的信用创造能力，但它们不在央行货币政策控制的范围之内，这无疑会导致货币政策传导的泄露。反过来，货币政策的有效性被削弱了。影子银行不需要为其债务业务支付准备金，其资产业务也不受中央银行的约束，因此中央银行的一般信贷控制工具基本上无法影响其业务的扩张。当央行实施反通胀政策时，商业银行信贷扩张受到抑制，影子银行信贷的扩张填补了流动性缺口，从而挫败了央行收缩流动性的意图。这削弱了货币政策的有效性。3、脱离监管，降低产业政策的有效性。由于影子银行不在XX监管范围之内，大量资金流入受到XX严格限制的行业和地区，如高能耗和高污染、产能过剩、严重干扰XX相关产业政策和地方XX融资平台等行业领域，甚至在一定程度上阻碍了经济结构的调整和升级。

　　(二)道德风险在中国的影子银行业务中，银行理财产品占最大份额，道德风险也是最高的。道德风险源于信贷市场内在的信息不对称。该银行的销售策略一般不允许向投资者披露私人信贷和对金融产品的投资和风险的兴趣。因此，对于非资本保护的金融产品，银行不必承担投资失败的风险。为了追求高回报，理财产品的大部分资金投资于高风险项目，导致高风险金融产品的交易量超过社会共识水平。

　　(三)系统风险随着影子银行的发展，正规金融机构的市场必然会被挤出市场。因此，影子银行与正规金融机构之间的竞争将变得越来越激烈。然而，过度竞争不利于金融体系的稳定。由于利率管制的存在，影子银行之间的竞争与约束下的正规金融机构之间的竞争实际上是不平等的。在投资风险资产的同时，影子银行在风险方面故意误导投资者。这意味着影子银行与正规金融机构之间的竞争不仅不平等，而且可能是不公平的。这导致了影子银行与正规金融机构之间的摩擦，影响了金融体系的稳定性。而且近年来，银行理财资金在非标准化债权资产中的直接或间接投资迅速增长。由于不完全披露的特点和非标准债权的流动性不足，这种业务存在一定的系统性风险。

　　(四)信用风险与流动性风险影子银行缺乏有效的监督和风险控制机制，导致其扩张缺乏制度约束，容易造成信用违约风险。如果经济衰退导致资产价值下降，在缺乏流动性的情况下，违约风险直接影响投资者通过影子银行，这将迅速蔓延到实体经济。影子银行产品，尤其是理财产品的期限错配更为严重。容易引发流动性风险。与银行存款一样，理财产品通常是短期的，但筹集的资金通常用于长期项目。银行需要为同一长期投资项目推出多期理财产品。但如果投资者在持续的基础上停止购买该产品，该项目将陷入工作资本困境，这可能会触发技术，因为流动性风险。

　　影子银行以创新金融工具为基础的信用创造影响了传统货币供求机制的运作，以至于难以准确监测货币供应量变化对市场产生的真实效果，货币供给对市场的调节效果也会因此大打折扣。

　　近年来，随着对影子银行风险的认识深入，影子银行的规范和治理已成为防范系统性风险、加强金融监管的中央XX之一。然而，影子银行中国仍在扩张，难以监控发展形势。虽然已经颁布了一系列的监管措施来堵住漏洞。但包括外部环境、经济增长、监管模式、监管能力等多层次、多因素的影响，导致影子银行监管难度依然很大，仍未能建立更好的影子银行监管体系真正的检测与前瞻体系。

　　1、完善金融监管规定。中国影子银行的规模小于25%，影子银行体系的金融创新程度远低于X、欧盟和西方发达国家。此外，影子银行在现阶段所造成的金融风险对我国整体金融市场的影响并不大，我国影子银行体系的发展也不成熟，因此对我国影子银行的监管并不复杂。在影子银行系统发展的早期阶段，我们可以有效地控制其风险，促进其未来的健康发展。

　　2、金融监管改革的最终目标是加强宏观调控，建立统一的金融监督管理机构，加强金融监督管理的统一。

　　3、促进利率市场化。在发达国家，影子银行的发展主要围绕资产证券化展开。因此，为了避免影子银行扩大金融信用、促进利率市场化的诱惑，以避免高额利润的诱惑，有效地控制影子银行的利润空间是最直接的方法。

　　虽然目前，中国尚无房地产贷款证券化的行为出现，但在高度金融监管下，“影子银行”依然存在，主要体现在“银信合作”和地下钱庄等金融形式上。

　　1．直接融资服务的准入门槛较低。中国影子银行的发展是基于对各种储蓄存款的吸收。为中小企业和个人提供更低的准入门槛的直接融资服务。与高标准的商业银行相比,需要贷款额度和还款日期,并有各种各样的程序和要求在贷款过程中,影子银行在这方面的要求已经低得多,他们已成为最受欢迎的融资来源,因为及时解决紧急融资需求的企业和个人。我国金融市场体系的发展尚处于起步阶段，起步晚于西方国家，金融产品创新仍存在诸多问题。因此，影子银行的发展不需要太多的高成本投资，比如技术研发，起点相对较低。可以解决我国经济发展过程中的一些实际问题。

　　2．金融工具相对单一。由于我国金融体系总体发展滞后，缺乏金融体系发展所需的创新精神。这导致了影子银行在业务发展中可用的有限的金融工具的问题。目前，影子银行的主要缺陷是金融工具单一，缺乏足够的力量来打破这种单调的局面。这需要在未来的发展过程中得到改善。在这个阶段，影子银行仍由银行推出的金融产品主导，但与商业银行不同。影子银行的内部组织通常规模较小，市场份额很小，因此在开展业务的过程中更加自主，可以提供广泛的服务。采用的服务方式也可以灵活一些，主要目的是完全为客户服务，不需要过多的监督。这是影子银行业发展的优势。在未来的商业推广过程中也可以起到辅助作用。

　　总的来说，虽然中国影子银行的规模很小，但有明显的扩张趋势。近年来信托业的快速发展就是一个很好的例子。以信托为代表的中国影子银行体系在规模和经营范围上都明显扩大，但影子银行的发展使我国金融市场的脆弱性日益扩大。近年来的私人贷款危机证明了这一点，并使影子银行成为金融监管机构的焦点。

　　我国的金融业是独立监管的模式。根据主体的不同，不同的机构及其业务范围,不同类型的金融机构分别由不同的监管机构,监管,同时,不同的监管当局制定相应的法规,有一些差异在不同部门之间数据的口径复合。因此，在监督管理制度之外的影子银行很难获得必要的监督和控制。即使央行发现了监控影子银行风险的必要数据，其监测结果也不会令人满意，因为统计口径不同。中央银行需要共同建立统一的、全面的信息统计标准，提高数据集成的效率。其次，央行需要从国外的金融改革计划中吸取教训。制定一套适用于中国影子银行体系的规定，重点是利用杠杆和影子银行信贷创造的规模，中央银行独立监管影子银行体系。严格控制影子银行系统信贷规模的创造和增长率。

　　近年来，研究关系影子银行是经济学中一个热点问题,其文献数量庞

　　大,且不断增多。本文简要回顾了有关影子银行与其风险级监管等的理论文献。大量的文献表明,影子银行作为现代金融业的一个产物，有其优势也有带来的风险，我们要一分为二的看待，加强完善监管，控制其风险。

　　[1]商业银行影子银行业务风险监管研究[J].陈宜成.吉林金融研究.2014(11)

　　[2]中国式影子银行的运行机制及风险研究[J].彭文玉,孙英隽.金融经济.2013(08)

　　[3]阳光何时照进影子银行[J].瞬雨.金融科技时代.2011(12)

　　[4]中国影子银行通道演变及风险形成机理研究——基于机构关联的视角[J].胡利琴,常月,陈锐,黄琨.保险研究.2017(10)

　　[5]中国影子银行的监管趋势[J].巴曙松.清华金融评论.2017(11)

　　[6]影子银行体系的微观运行机制、宏观影响及研究方法[J].曲昭光,王湃.沈阳师范大学学报(社会科学版).2018(01)

　　[7]化解影子银行风险[J].巴曙松,乔若羽,郑嘉伟.新理财(XX理财).2017(12)