科技型中小企业融资问题及对策研究

摘要：随着经济体制的不断改革，我国的经济增长模式也在不断的转型，科技型企业起着决定性作用。但是，在科技型中小企业发展之初，企业在获取资金方面遇到了极大的挫折，因为企业规模小、自身资本薄弱、而且发展时间短，所以并没有良好的商业信誉，很难获得社会的支持。所以在现阶段，解决中小企业的资金问题，帮助中小企业获得资金支持是当前的主要任务。本文将结合融资基本理论，以及与之相关的文献资料进行分析研究，然后了解科技型中小企业的概念，我国科技型中小企业目前的发展状况，融资情况及再融资过程中可能会遇到的问题，得出科技型中小企业应该帮助机遇迎接挑战，实现企业的可持续性发展，总结出相关经验。针对我国科技型中小企业在市场中可能会遇到的问题，提出建设性意见。

关键词：科技型中小企业；融资难；融资模式；国家政策；商业信贷

1、绪论

　1.1选题背景

经过长时间的发展，科技型中小企业在推进国民经济发展中发挥着重要作用，成为维持社会安宁的关键一环。在中国，几乎绝大多数的企业都属于中小企业，所占比例达到了99%。并且中小企业发展态势良好，税收就达到了总税收的一半，解决了80%的城市就业，改善了我国的就业情况和提高了国民经济水平，为人民就业创造了条件，改善着民生问题、推进着社会的发展。

然而，科技型中小企业在发展之初规模较小，技术水平低，运营成本高。所以很难得到社会的支持，融资难度大。单纯的依靠传统方式融资显然不足以支撑诸多科技型中小企业的研究融资要求。基于此，在这样的情势下，中小企业应用科技融资模式，就是通过帮助科技中小企业改善融资问题，促进持续增长，从而为当前的信贷融资提供便利。

1.2研究意义

　　1.2.1理论意义

本文着重从概念的层面切入，逐一对生命周期理论、信息不对称理论、优序融资理论等做了阐述。对国内中小企业的定义，业务情况和增长以及家国目前的融资状况和特征进行了归纳整理。归纳出科技型中小企业规模小、自身资本积累少、缺乏商业信誉、创造成本高、经营风险大的特点以及融资过程中存在的两大问题，其一是融资成本高，其二是来源单一。然后有企业本身、商业申贷、XX扶持三个角度，给中小企业在融资问题上提出解决措施和可行性的建议

　1.2.2现实意义

国内外关于科技型中小企业融资的理论研究确实具有指导意义，但我们处在发展中国家，实践中可能还需要这种理论。 通过对国内经济状况和国情的分析，

寻找出制约中小企业发展的原因，制订可行性方案。因为，中小企业的管理者大多都是计算机技术专业的人员，缺乏对法律方面与财务方面的专业知识，因而，本文经过企业的周期理论分析科技型中小企业各个成长阶段适用的融资形式，让融资效率得到改善。

　1.3国内外研究综述

　　1.3.1国内研究动态综述

赵晓雷（1999）提出科技型中小企业无法获得融资的原因是因为企业本身资本不足，无法让投资者相信会有所回报。秦汉峰，黄国平（2001）也提出制约我国科技型中小企业融资问题的是发展水平低、融资渠道单一、机制不健全。马润菲给出的原因是政策不完善、地方执行力低的原因引发融资难问题。石惠（2010）对企业授信的研究发现，银行担保力度较低，风险防范不完善，银行担心资金的回收问题，不愿意向中小企业提供资金。金晟（2012）在银行专门设立支行来处理中小企业业务，为融资提供解决方案与调整方向。

1.3.2国外研究动态综述

Majluf、Myers（1984）在研究中开创性的推出了融资优序理论。那是指我们在选择融资方式时，要先进行顺序对比，最好先选择内因性融资，因为一般情况下外因性融资相对来说费用较高，存在的风险大。其次，先选择债务风险小的融资方式，最后选择主权融资。类Liu J.Y. （2008）在企业融资研究中同样提到了优先顺序，即首先是内源性融资，然后是银行融资，最后是股权融资。 Brighan and Weston（1981）认为，随着企业的不同发展阶段，融资模式与资本结构均有不同的侧重和变化。

综上所述，通过对国内外大量学者的研究成果进行分析，我们发现，国外学者采用理论型分析方法居多，并且分别从财务层面、资本结构等角度为企业融资问题提出了许多研究理论。而本国学者主要是以应用为主，从XX政策、担保方式等角度为解决企业融资问题提出了建设性意见。

　1.4研究方法

　　1.4.1文献研究法

基于搜集阅读和整理出有关研究文献，总结出对于科技型中小企业融资问题的状况及面临的困境，分析出行之有效的应对策略和意见以更好地完成实际工作。

　1.4.2理论与实践相结合法

通过文献中的理论，对我国科技型中小企业的行业特征，成长状况，经营模式，以及融资难的缘由做了梳理分析。 阐述融资过程中企业所受的约束及如何解决的对策。

2、概念界定与理论概述

2.1我国对科技型中小企业的认定

定义：公司主要由科技人员组成，在一起进行高技术含量的科学研究开发，通过自身专业知识发明创造出自主知识产权，然后通过出售这一产权来获取收益报酬，从而让企业进行商业化运转经营。

须同时满足以下条件：

（1）必须是中国本土境内注册的企业，港、澳、台未含在内。

（2）企业员工总人数不能超过500人，并且年收入和资产总数不允许超过2个亿。

（3）企业必须在国家允许的范围内提供服务。

(4）企业在填报时没有发生重大违法行为，符合国家政策，企业没有黑名单

（5）企业在综合评价时评价指标的分值在60分以上，对科技人员分值必须在0分以上。

　　2.2企业融资的概念

从狭义的方面来说，融资就是像你向第三方来借钱或者取得第三方的资金支持，企业通过自己的股东、债权人、或者商业银行、社会大众经过一定的手段，从公司本身的成长阶段、本金的储存量、后期研究开发阶段资金的需求量等方面通过专业的方式进行预测需要筹集多少的资金可以供后期使用的一种理财模式。

表1

2.3企业融资相关理论

　　2.3.1企业生命周期理论

企业的发展类似于人类的成长，都需要经过孕育、求生、成长、成熟、衰退，一系列的生长阶段，这是必然的生长规律。管理学领域著名学者伊查克.艾迪斯（美）针对企业的生命周期曾经表示，企业不可避免的要渡过育儿，婴儿期，青春期，壮年期，稳定期，贵族期，官僚化初期，官僚期，死亡期在内的一系成长过程。他总结出了企业成长各个时期的特征、融资方式、以及不同融资方式带来的风险，总结出企业各个成长阶段阻碍其发展的原因及解决对策。

表2

　2.3.2优序融资理论

作为一个新兴的概念，优序融资理论也被翻译为“啄食顺序理论”。是金融学领域杰出人才迈勒夫与迈尔斯于1984年信息不对称理论的基础上，提出的一项新理论，该理论的主要特点是将交易成本也纳入到内在融资中。企业在进行融资方式选择时，通常情况下会选择盈余的内部资金，然后是债券融资，在一定程度上会将股权融资放在最后。

　2.3.3信息不对称性理论

该理论是指在进行交易时，对于标的的性能、品质等必要的信息，交易双方的认知并不对等，一般卖方作为标的的供应者或生产者，往往掌握着更多信息，相较之下作为买方对于标的的信息知之甚少，如劳动力市场，汽车市场。这种不对称的局面极易导致市场失灵，也就是说在价格标准一致时，优质的产品往往被劣质产品冲击，从而使优质产品被排挤甚至失去市场份额，该现象在经济学领域被命名为“柠檬问题”。

3、科技型中小企业融资状况

　3.1科技型中小企业成长及特点

（一）科技型中小企业成长状况:

我国科技型中小企业大多都是个人独立创办或者亲戚朋友合资创办，初始资产基本都是自有资产的投入，初始投资者大多对融资方式、渠道、流程等都不是特别了解。近年来，在国家政策帮助下，大都选择了银行贷款，民间融资，债券发行，股票发行，融资租赁等方式选择相对较低，对银行贷款具有较高的依赖性。这体现了我国科技型中小企业融资仍偏爱传统方式，融资渠道单一。

大多数初创期的科技型中小企业需要设备的购买、人员的雇佣、技术的创造，而这些均离不开资金，因此为了公司渡过初创期，平稳进入成长期需要做好良好的资金储备。这也说明企业对于资金的需求量大，并且长时间需要资金运转，需求强烈。

（二）特点:

（1）我国中小企业融资模式单一，融资渠道也较少。

（2）本国内科技中小企业对长期资金有着极大的需求，资金需求更为频繁。

（3）随着XX支持政策的增加，企业选择银行贷款的比例也在增加。

　3.2 科技型中小企业传统型融资方法

内源性融资:公司通过对自身留存收益、定额负债和折旧的利用，将其转变成内部流通资金，属于企业本身在经营过程中的备用资金。内生融资具有以下特点：低成本、自主、抗风险、原始，是企业生命周期中不可缺少的存在。本质上来说，市场经济越发达的国家，对内部融资选择的越多，从始至终都是最优的融资选择，也是补充资金的稳固来源。

外源性融资:指企业吸收其他经济实体的储蓄，以改变其自身的投资过程。一般是在内部融资不足以达成预期需求目标时，才考虑外源融资。从具体的运用方式来看，外源融资又可细化为两种，其一为直接融资，其二为间接融资。

　3.3 科技型中小企业融资过程中存在的主要问题

中国以科技为基础的中小企业融资困难，融资成本高不是一个短期问题，也不是一个单一问题，而是世界长期以来一直处于困境。只不过在发达国家他们的金融及体系完善、法律法规健全、中小企业发展也比我们成熟，他们通过各种融资模式互补利用，遵循“竞争中性”原则，这是一个发达市场经济国家通行的概念。而我国直到2010年XX四个部委才将中小企业正式划分出来，在过去而言，什么是中小企业，没有一个明确的定义。所以起步晚、机制的不完善导致我国中小企业融资难、融资贵，阻碍着我国科技型中小企业的成长。

4、科技型中小企业融资难的成因

　4.1企业内部因素

（一）企业内部制度不够完善

科技型中小企业往往受限于规模小、缺乏商业信誉，创造成本高、风险大起始资金少、加之缺乏良好的内部管理机制。我国科技型中小企业大多有创始人或公司主要责任人管理，即“一人说了算”体制模糊，缺乏科学决策，没有严格的公司制度。我国科技型中小企业的领导者或使用者大多都是计算机技术出世，没有相关的管理经验或者缺乏专业的法律以及财务知识，对企业管理无法做出合理的决策。大多数科技型企业内部无法有效的实行科学的管理和制约，无法高效的调动企业员工的创新思维。这些内部管理上的问题在企业发展初期，其问题可能不是很明显，但等到企业到成长期时，其问题就会慢慢显现，制约企业的发展，导致企业进入衰亡期。

（二）融资能力不足，缺乏抵押物

我国中小科技企业由于资产轻、商业信誉低、抵押品匮乏等原因，无法通过商业银行申请贷款，只能通过自身储蓄和合作伙伴获得资金支持。由于商业银行坏账发生频率的不断增高，导致商业银行也不断提升着信贷的约束条件，使其对于我国初创期的科技型中小企业，采取着“惜贷”决策。

（三）科研人才的匮乏

在知识竞争的时代，企业的发展依赖于人才的投入，而高水平科技企业的需求更为重要。虽然我国的人才数量在当今世界上名列前茅，但我国仍然缺乏高素质的科研人才，阻碍了中小科技企业的成长。时下，我国XX虽然大力培养着深化创造的科研人才，但正真敢于冒着风险创办企业的人才少之又少，这种状况在短期内不能完全消除。

（四）企业获取信息的不对称性

制约中小技术企业融资的一大问题就是其与金融机构在信息方面存在的不对称。与普通企业有所不同，中小技术企业需要高新技术、高知识，这就导致较高的信息壁垒让银行与企业之间信息调查成本较高，从而导致投资者对企业项目投资决策产生影响。另一方面是，由于初创期的科技型中小企业内部管理机制的不完善以及创始者缺乏相关的财务与法律知识，让企业的信息披露不完善，投资人无法有效的获取投资分险，而导致投资者放弃投资。

　4.2企业外部因素

（一）资本市场体系不完善

发达国家已经发展了资本市场，拥有宽泛的融资渠道，低的融资成本，导致X依靠债券融资的中小企业达到55%。还包括NASDAQ全国市场、NASDAQ小型市场还有OTCB三大市场互补作用，为X不同增长时期的中小型科技企业提供融资渠道。而我国资本市场中的主要资金都在主办市场中，而主办市场的入场要求高只有大型企业才达得到融资要求，我国虽已经创办了的中小板和创业板，但进入门槛仍然很高，只有少数科技型中小企业能够满足要求。

（二）商业银行申贷制约

银行投资的投资主要考虑的是拥有稳健可靠的收益，依靠发放贷款而获取利润，所以都愿意选择风险小、资本雄厚、商业信誉高的大型企业，而对于初创期的科技型中小企业由于其小规模、轻资产、信誉低、风险大等特点商业银行普遍存在歧视心理。银行和企业之间存在着信息不对称的现象，而且也加大了逆向选择的风险，这也在一定程度上影响了银企之间的信誉度，故而又造成了融资贵、效率低的现象。

我国民间主要的融资方式有“高利贷”、“洗钱”、“地下钱庄”、“利滚利”等，但这些发式由于制度的不完善、体系不规范的原因，很大程度上对社会金融行业造成不良影响，产生较多的经济纠纷。但我国企业也很少采用这种方式。

5、科技型中小企业融资模式分析

5.1担保型融资

　　5.1.1XX补贴担保

无论是个人还是企业，在申请银行贷款时，往往都要提供对等的抵押品，但初创科技企业没有多余的抵押品，很难申请银行资金支持，为了解决这一现状，国家也创建了企业、银行、金融机构、保险机构一同合作的模式，共同承担风险，对中小企业授信进行风险缓释，分散银行的风险，减轻出资方的后顾之忧。

　5.1.2担保基金型

为了解决XX补贴模式的弊端，借鉴“X中小企业信用担保基金”的模式，推出了本国的担保基金新模式，这种模式是指以地方XX投资为主，以金融机构民间投资等为辅的一种投资机制，利用担保公司对中小企业的发展前景进行评估和审核，将此作为依据来决定是否为中小企业提供担保资金。这种模式中由专业的担保公司或保险公司出具担保函，有效的改善了银行在审核专业科技技能是的弊端，加大了对企业的授信力度、增强了银行对企业的信任，并且在企业可以承担的范围内提供资金，降低了企业的违约风险。

担保方式的优缺点

表4

　5.2网络融资

　　5.2.1网络借贷

对于P2P而言，作为商业模式的一种，在线贷款将非常少量的钱汇集以后贷给需要帮助的人。是以互联网信用公司(第三方公司）为依托，借助移动互联网进行信息传播，通过采取捆绑式的网络贷款，实现融资需求，达成平台交易。平台直接向借款人发入发放贷款。出资人通过竞标获得出借的机会。平台斡旋交易，借贷双方自主竞争，涉及的资金，信息资料，手续，合同等均依托于网络完成，是互联网金融结合民间借贷而崛起的一种金融管理新形态。在该模式下，很容易产生经济纠纷，而法律对其保障力度特别小。科技型中小型企业平均申贷只有20万左右，且还款周期一般为48个月，只能够满足个别企业的成长需求。

　5.2.3网络众筹

是指企业通过互联网平台公布出自己的项目创造和需要筹集的资金额度，拥有闲置资金的投资者通过分析企业的经营状况及发展前景选择出能够受益的项目进行投资。这是互联网金融连接资本和需求方的表现直接，实现了真正的点对点，去除中介化，投资者与筹资者之间直接交流，而低投资额使普通群众也能参与受益，借助社会闲置资本，驱动了整个社会的资源整合。

　5.2.4网络融资的优缺点

表5

　5.3创业投资

　　5.3.1天使投资

天使投资，指的是具有较多财富的人，对于那些风险较高，但收益回报也较高的企业进行投资，虽然周期较长，但发展潜力大的一种权益资本投资，由于其属于私人投资，自主性较强，且比较分散，规模通常不大，多为一次性投资，对初创企业的审查不太严格。商业天使在投资之后，通常比较热衷于参与标的企业的战略设计、决策等。能够提供咨询服务;协助进行退出渠道的设计，规划退出方案；协助成本控制人员的选聘。在我国由于天使投资起步晚的缘故天使投资者缺乏专业性。

　　5.3.2风险投资

也被称为风险资本，主要是为初创企业提供财务支持。风险投资是私人股本投资的一种模式。一般而言,作为初创期的科技型中小企业有一个占据绝对优势的科学技术，但是公司规模小，管理机制不完善。所以，许多风险投资家也会选择高科技初创企业。这种投资方式一般在天使投资之后，并且投资规模大，其意图主要是为企业提供资金，帮助创业，而且承担在创业失败时所造成的损失。

　5.3.3股权投资

股权融资指的是将股权按某一标准卖出，从中赚取差价，获得资金的一种手段。比如说你本来持有某一公司百分之百的股分，但是你在资金紧缺的情况下卖出20%的股份，获得了两百万的资金，这你意味着你将20%的股份卖给第三方获得了两百万的资金，虽然它属于股权转让，但实际上它是通过私募股权，所以我们也可以将它当做股权融资。另一种方式是是股权质押，你把你公司的股权质押给第三方，这也是一种股权的融资。现在的股权融资就是创业公司的股东以他的股权为对价来求得一定的资金，这是所有的股东以股权稀释的方式求的投资人的资金。假设科技型中小企业的注册资本只有100万元，但是企业经营管理的好，经过与投资人的协商，把公司估值做成5000万的企业，投资人决定投资500万，此时所有的创始股东就把企业的股权同比例稀释出10% 给投资人，从而实现企业融资500万的目的，而这500万里的小一部分会成为公司的注册资本，其余成为企业资本公积金。

　5.3.4创业投资的优缺点

表6

　5.4供应链融资（信用融资）

以百事可乐、可口可乐公司购买白糖为例，为了降低采购成本，出现的融资模式—供应链融资。这种模式将供应链上的所有企业联合起来，而不是单独放贷给其中一家企业。这样的模式下，可以更加有效的完成整个供货流程。这种模式下企业总成本可以下降28%，减少企业采购成本，缓解企业资金压力。如下图

表7

5.4.1供应链融资的优缺点

表8

6、科技型中小企业融资建议

　6.1企业自身方面

（1）加强企业内部管理制度：中小企业在发展过程中应加强内部管理，完善金融体系，降低商业风险，提高企业盈利能力，为银行、XX提供企业可靠、清晰明了的融资信息，增加企业融资能力。

（2）多种融资模式互补融资：科技中小企业根据自身发展周期的特点，可以在每个周期内采用不同的融资方式。再加强企业知识产权的价值，利用知识产权进行融资。

6.2商业银行方面

（1）对商业银行放贷政策进行改革，适当放宽中小企业申贷条件。将企业、银行、XX、担保和风险公司有机的联合起来，优势互补，提高企业抗风险的能力，解决企业在发展过程中融资困难的难题。

（2）商业银行为了满足对中小企业的融资，可以提供特殊的政策，里面出现被边缘化的利润，并给他们无息、低利率等优惠政策。

6.3国家政策方面

（1）充分发挥XX的支援职能，加大XX对于中小企业的支持力度，为中小企业设立专门的服务机构，提高工作效率，并且加强对中小企业的政策支持力度，为中小企业的发展提供资金保障。设立监察机构去监督中小企业的管理运营，避免投资者在投资过程中遭受巨大的损失。

（2）鼓励科技中小企业建立和完善信息机构，及时披露可靠的经营成果和财务信息，为银行和其他投资者提供全面的信息，改善企业信息的不对称性。

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致谢:

在此，感谢在写论文的整个过程中帮助过我的每一个人。首先，感谢我的指导老师，在整个写作过程中给了我很大的帮助，在选论文题目的时候，肯定了我的题目大方向，同时帮助我具体分析，使我在最后选择了中国农业银行个人理财业务分析的具体目标，让我在写作时有了一定的方向。在写论文框架时，我的思路不是很清晰，经过老师的帮助后，让我在具体写作时思路顿时清晰了许多。在完成论文初稿后，老师认真查看了我的文章并指出了所存在的问题。在此十分感谢老师的细心指导，让我顺利地完成了毕业论文。其次是感谢在写论文时所帮助我的同学，提供给我一些建议，让我有头绪的完成毕业论文。

在此表示深深的感谢，没有他们的帮助和支持是没有办法完成我的毕业论文的。

科技型中小企业融资问题及对策研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年4月22日

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