广州珠江啤酒股份有限公司财务分析

摘 要：根据中商产业研究院数据表示，我国啤酒市场已经基本达到饱和，年产量在逐年下滑。目前，我国啤酒行业已跨入成熟发展期，市场同质化的问题比较严重。啤酒消费者减少，越来越多的年轻人开始选择啤酒的各种替代品。本文将围绕珠江啤酒，采用文献研究法、分析法、比较法等多种方法，对珠江啤酒2016年-2018年近3年的财务报表进行计算分析，从而得到关于其公司经营情况、盈利能力以及偿债能力的一些信息，发现企业所存在的问题，并找出解决措施。

关键词： 财务分析； 盈利能力； 偿债能力； 营运能力

引言

如果要获得一家企业的财务信息，首先要做的是查看该公司的年度报告。企业的年度报告中包含企业的一些基本信息，比如公司的简要介绍、公司展望以及本年度公司所发生的重要事项，还有会计政策和会计信息的变更等。最重要的是，在年度报告中，我们可以查看该公司的财务报表。通过对财务报表中的一些项目进行计算分析，我们可以一份反映企业的经营成果和基本财务状况的书面文件。根据这份文件，我们只能得到一个大概的信息，因为有些财务指标只能表示在该时点的状况。资产负债表是表示在该营业期间的财务状况，是一种静态理想化的状态。我们不能仅通过财务报表的分析就完全判断一个公司的情况，仍要结合外部信息比如国家政策、外部压力等。

近年来我国啤酒行业发展迅速，中国居民的消费水平在不断提高，对生活质量也有了更大的要求。同时，我国啤酒行业网也面临着巨大的挑战，需要公司管理层积极面对，采取必要的措施去应对如今的各种形式。。本文以珠江啤酒为例，针对该企业的财务报表进行数据分析，并找出在该公司中可能存在的一些问题，根据这些问题，尝试性的找出应对措施。

一 啤酒行业现状

随着人们生活水平的提高，人们不再满足于吃饱穿暖，而是追求精神上的满足。据中商产业研究院数据显示，近年来啤酒产量开始逐年下降。从2013年开始，我国国产啤酒开始连续下滑，终于，在2018年，国产啤酒迎来了它的首次上涨—–中国规模啤酒企业累计产量3812万千升。目前,我国国产啤酒品牌低档区域品牌众多，其中大多数企业都处于亏损或微亏的边缘。由此看来我国的啤酒行业急需进行品牌整合，改善产品结构，提高盈利水平[2]。

我国啤酒行业消费已将达到饱和状态，市场同质化的问题比较严重，很难再有更大的突破。而啤酒具有区域性消费的特点，简单点来说就是每个地区基本上都有拥有自己本地特色的啤酒品牌，已经形成了鲜明的地域特色，其余地区品牌很难再融入进去。比如北方山东有青岛啤酒，华北地区有哈尔滨啤酒，北京有燕京啤酒，重庆有重庆啤酒等。啤酒品牌众多，不同地区有不同的口味特色，当地人可以根据本地人的口味喜好研发出当地人更偏好的口味，从而导致了啤酒区域性消费的特性。另外消费者的健康意识有一定程度的提高，消费者的消费结构得到了改善，消费者不在着眼于传统啤酒，人们的消费追求也发生了变化，我们不再片面追求所谓的啤酒，而是在找一种感觉。从X啤酒发展历史来看，年轻群体啤酒消费明显下滑，他们更多的人是选择如葡萄酒、酒精饮料等其他替代品。从人口结构上来看，我国人口结构存在整体上移的趋势，人口老龄化在一定程度上也导致了啤酒需求量的下滑。种种迹象都在表明啤酒行业需要发生改革，单纯的研发啤酒可能满足不了部分人群的需求。

啤酒行业在迅猛发展的同时也面临着巨大的挑战，比如受原材料、人们喜好等的影响。众所周知，啤酒是由大麦酿制而成，而大麦主要依赖于进口，这也就是说企业需要担心原材料涨价和进货渠道等的问题。另外啤酒竞争比较激烈，产品同质化严重。这些都是啤酒行业发展所要面临的一系列问题。本文我将以广州珠江啤酒股份有限公司为例，对该公司的财务报表进行分析。

二 广州珠江啤酒股份有限公司简要介绍

广州珠江啤酒股份有限公司，以下简称珠江啤酒，位于广东省广州市海珠区，是一家全国文明的大型现代化啤酒企业。该公司建立于1985年，主营业务是珠江啤酒。珠江啤酒于2010年8月份在深圳板块上市。目前，珠啤集团年产量突破150万吨，是全球最大的啤酒酿造中心之一。珠江啤酒名下有珠江经典及清醇等多种传统啤酒，其中珠江纯生是中国第一瓶纯生。珠江啤酒股份有限公司是以市场需求为方向，不断增强自身产品结构的层次性，从而促进消费的升级。另外该公司坚持实现线上线下全消费场景，基本实现了销售网络覆盖全国。

珠江啤酒公司取用大明山的水作为水源，酿造期仅为12天，工作车间基本为机器操作。这就在很大程度上节省了人力、物力，也提高了工作效率。为了满足消费者的需求，该公司不断的进行研发创新，注重品牌传播，深化品牌内涵，不断扩大品牌影响力。广州珠江啤酒股份有限公司将攻坚克难，围绕着“一深化、一提高、一促进”的工作思路，推进企业高质量发展之路走深走实。

三 广州珠江啤酒财务分析

财务分析是对企业的财务活动进行分析计算，通过查看广州珠江啤酒年度报告，选取一定数量的财务数据，然后对这些数据进行计算分析。通过财务分析，有利于公司管理者做出正确的经营决策，也有利于其他使用者了解这个企业。财务分析的方法有很多，本文主要采用调查文献法、比率分析法等方法对该企业的财务报表做出分析。

（一）偿债能力分析

偿债能力指的是企业在经营活动中偿还各种债务的能力。对于企业的债权人来说，他们更关心的是这个企业的偿债能力，通过对企业偿债能力影响因素揭示企业所承担的风险程度,有利于债权人做出风险估计，从而做出正确决策。偿债能力可以分为短期偿债能力和长期偿债能力，在本文中不具体分开计算。

表1 珠江啤酒财务报表数据 单位：元

1.流动比率

从下图中我们可以看出，该公司的流动比率在2017年增加之后开始在2018年下降，不过总体趋势是上升的。流动比率的国际标准基本上是2，也就是说，当流动比率的数值在2附近时，说明企业的财务基础是稳定的。但是由于要考虑到行业之间的差异 ,每个行业都独特之处，所以我们基本上认为流动比率在1-3之间即为正常。流动比率在1-3之间则表示企业的短期偿债能力较强，流动资产存量合适，也就是说不影响企业的盈利能力。流动比率增加表示企业的偿付能力增加，短期流动风险变小，最后债权人的安全程度上升。通过计算，可以看出该企业流动比率在2018年是2.88，即288%，企业的良好的流动比率一般是200%，所以说就这个指标来看，珠江啤酒的短期偿债能力较好。

表2 2016年-2018年流动比率

2.速动比率在一定程度上弥补了流动比率指标的部分缺陷。一般来说，速动比率一般以1为标准，从上述图表中可以看出该公司在2017年的速动比率接近 3，而2016和2018年在0.8附近徘徊。从该企业的财务报表中可以看出，公司的存货价值在逐年下降。

表3 2016年-2018年速动比率

3.现金比率的数值越高，就说明企业的直接偿付能力越高。从上文中可以看出珠江啤酒的现金比率在2018年度是突然上升，说明2018年的企业偿付能力增加。

表4 2016年-2018年现金比率

(4)该公司的资产负债率从总体上来看是下降的，不过并不是一味的低就是好，也就是说存在着一定的标准。也就是会所如果一家公司的资产负债率大于50%，就说明该公司的资产状况不是很好。该企业资产负债率的变化如下表所示，啤酒行业的资产负债率在2018年12月31日为29.92，而珠江啤酒的资产负债率为32.21%，对于企业经营者来说，珠江啤酒的资产状况良好。但是对于该公司的债权人来说，资产负债率高，就意味着企业的偿债能力强，债权人可以把钱借给该企业，此时债权人的资金安全是有保证的。

表5 2016年-2018年资产负债率

综上所述，珠江啤酒的偿债能力良好。一个企业的偿债能力不能仅靠一个指标来决定，要综合考虑个方面因素，另外也不能仅看一年的数据，最少也是最近三年的，这样计算出来的数据才有说服性，更容易让人接受。一个企业偿债能力的好坏，间接影响着这个企业在以后几年的股本结构。企业的资金除了一部分来自企业自身外，更多的是来自外界。企业的偿债能力强，更容易获得资金。

（二）盈利能力分析

盈利能力指的是企业在一段时间内获得利润的能力。公司管理者和股东尤其关心这一块，这关系着他们收入的多少。通过分析该企业的盈利能力，有利于企业管理者做出正确的决策，有利于对企业的未来发展做出有效的规划，有利于判断该企业是否发生了增值或者贬值。XX部门也关心着这一块，因为这影响着这家企业今年交的税额。接下来就对珠江啤酒的盈利能力做出分析：

表6 广州珠江啤酒盈利能力有关财务指标 单位：元

1.该公司的净资产收益率是通过企业的净利润来计算的，通过计算发现，珠江啤酒在两年时间里净资产收益率从3.72%增加到4.81%，增长幅度达到了1.09%，这也就表明企业盈利在变的越来越好，也暗示了企业的总体收益在增加。企业资产是由股东的投资和企业自有的资金两部分组成的。净资产收益率上升表明企业提高了资金使用的效率。我国啤酒行业的平均水平为22.46%，而该企业的净资产收益率在2018年12月31日为4.48%，低于行业标准水平，该公司的净资产收益率还有待加强。

表7 2016年-2018年净资产收益率

2.通过计算，我们可以得出2016年度的总资产报酬率是2.31%。在2017年下降到了1.03%。然而在2016年为3.72%，2018年增加到了4.81%。该企业的总资产报酬率在20017年发生了一个下降的转折。结合图1,我们可以从2016年-2018年这三年来看，可以发现总体趋势是上升的，尤其是在2017-2018年期间，盈利能力较好。广州旅游人数的增加引起了消费者的增加，可能是引起利润增加的部分原因。在2018年，广州成为了全球第32个获得米其林指南评鉴目的地，是全球旅游增长速度最快的十个城市之一。另外港珠澳大桥的通行也导致了广州旅客人数的增加，也间接导致了珠江啤酒利润的增加。

　　图1 2016年-2018年总资产报酬率的变化

　　3.从表6中我们可以看到营业成本利润率在2016到2018这三年中的增长速度比较快，在三年间增加了17.89%。从这点来看，该公司的营业利润在增加的同时，企业也在不断的探寻在不降低口感的前提下降低营业成本的方法。营业利润增加，意味着企业在这段时间里获得了利润。

4.每股市价选自东方财富网2018年数据，在2018年每股市价达到了7.71元，从这点来看，结合表6，该公司的市盈率在增加。市盈率是由每股市价和每股收益决定的，珠江啤酒的市价在上升，每股收益基本保持不变。

表8 2016年-2018年市盈率的变化

5. 2016-2018年财务数据单位：元

通过观察下图，我们可以看出珠江啤酒的毛利率呈现出一种逐年下降的趋势。2018年我国啤酒行业的标准毛利率为21.01，珠江啤酒在当期的毛利率为11.45，两者相差9.56；2016年我国啤酒行业标准为13.87，而珠江啤酒的毛利率仅为0.8，两者相差13.07。从这三年的数据可以看出，啤酒行业的毛利率呈现出上升的趋势，而珠江啤酒公司的毛利率远低于行业标准，但是该公司在逐渐缩小与行业标准的差距。

　　图2

　　通过计算这几个财务指，我们可以看出该企业的盈利能力在提高，虽然颇有成效，但是从总体来看，盈利能力与其他发达国家有较大的差距。我国啤酒行业的净利率基本上维持在5%，而发达国家如欧洲的啤酒公司，他们则达到了7.5%。从这点来看，我国啤酒行业还有很长的一段路程要走，还要继续努力。综上所述，珠江啤酒的盈利能力目前一般，未来有上升的趋势。

（三） 营运能力分析

营运能力主要指的是一个企业在一段时间内对资产的利用率，通过分析企业的营运能力，我们可以评价出该企业资产的流动性以及对资产的利用效益等情况，对企业资产的利用进行一个预测。营运能力越高，则表明企业资产的流动性越高，企业对资产的利用率越高。接下来将要对广州珠江啤酒股份有限公司的营运能力进行分析，具体分析如下：

表8. 广州珠江啤酒有关财务指标

1.通过查看该公司的财务报表，可以看出的总资产在不断增加，在2016年总资产是6484938986.16元，在18年增加到了12193051526.29元，三年之间总共的增长幅度是11508112540.13元；同时营业收入也在增加，2016年营业收入本期发生额是3542993773.61，2018年营业收入本期发生额是4039298073.06元，营业收入增长速度不高于总资产增长速度，也就造成了总资产周转率下降的局面出现。2016年总资产周转率为54.92%，然而2018年总资产周转率突然从48.04%下降到了38.23%。

　　图3. 2016年-2018年总资产周转率的变化

　　2.从表8中我们可以看出该公司的流动资产周转率是下降的，我国啤酒行业的标准1.9相比，2016年的流动资产周转率较好，之后就开始下将，在2018年达到了一个较低的水平。

3.存货周转率=营业成本/存货平均余额，从上图中可以该公司的存货基本维持在一个水平上，啤酒行业基本上不利于大量囤放，从这点来看，珠江啤酒的运营周转效率一般。存货周转速度越快，说明存货的规模越小。通过查看该公司的年度报告，我们可以看出该公司存货采用的是加权平均法来计算的，利用这种方法，该公司的存货数量能得到及时更新。

　　图4.

　　4.应收账款周转率是用应收账款平均余额来计算的。结合表2和图6，我们可以看出，该公司的应收账款周转率在2017-2018年期间发生了极大的变化。这可能是因为在2018年由于会计政策的变化导致企业的会计项目发生了变化。从2016到2018三年间，应收账款周转率呈现下降的趋势，周转天数在减少，说明该公司的平均收账期在减短，应收账款收回快。

　　图5.

　　综上所述，珠江啤酒的营运能力一般，对资产的利用率并不是很高。通过上述分析，我们可以得知珠江啤酒的应收账款周转率的趋势比较好。公司管理层应该对这一块引起重视。

（四）杜邦分析法

　　图6. 杜邦分析法体系

　　杜邦财务分析体系是对运营公司的绩效、投资者的回报能力与公司的盈利能力进行综合评估的一种方法。该体系的核心就是将净资产收益率这一指标层层分解，分解成多项财务指标乘积的形式，从而展示指标间的的联系。运用杜邦财务分析体系，可以更清楚、有条理的突出财务比率的层次，给报表分析者更多关于企业的经营效率分析。销售净利率在2016年-2018年这三年中是呈不断上升的趋势。其中在2017年由2016年的1.08%上升到了6.53%，上升幅度比较大。在2018年，销售净利率上升到了9.38%，从预期来看，该企业在最近会一直呈现出这种状态。

净资产收益率指的是企业缴税后的净利润和企业所有者得到的比率，具体体现在财务报表中的现金流量表中，是企业财务活动效率和经营活动效率综合的体现，衡量的是公司资产的是使用回报率。该指标反映的是企业的盈利能力，我们可以发现该公司的净资产收益率是上升的，在16-18三年间上升了1.09%，企业的盈利能力在增加，所获得的利润在上升，这也就意味着股东所获得的收益在增加。虽然该公司的净资产收益率在近三年是逐渐增加的，但是相比于我国啤酒行业的标准来看，该公司的净资产收益率还有待增加。相比于青岛啤酒来说，青岛啤酒的净资产收益率在2018年是8.56%，虽然还达不到行业的标准水平，比起珠江啤酒，青岛啤酒的净资产收益率还算可以。

表9. 2016年-2018年财务数据 单位:元

通过计算，我们可以看出净利润销售额与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入的同时，必须更合适地获得更多的净利润，以维持或提高销售净利润保证金。[14]观察上图，我们可以发现净资产收益率是由总资产净利率和权益乘数两部分组成的，其中业主权益乘数是反映企业资本结构的一个指标，从图8中我们可以看出：业主权益乘数在这三年间总体呈现出一种下降的趋势。结合上表2中的净资产收益率，可以看出业主权益的乘数的降低有利于净资产收益率的提高。

　　图7. 2016年-2018年权益乘数变化

　　结合图3，我们可以看出该公司的总资产周转率是逐年下降的，与此同时，营业收入与总资产均有所增加，但是由于种种因素，总资产增加的速度大于营业收入的速度，所以就出现了这种情况。

四 广州珠江啤酒财务分析总结

（一）财务分析结论

通过对该公司的财务报表进行综合分析，我们可以发现该公司在其营业期间内存在的一些主要问题，由此我们可以得出以下结论：

通过分析企业的偿债能力、盈利能力等三大能力，结合杜邦分析法，我们可以综合分析该企业的经营情况，我们会发现该企业的盈利能力一般，资本利用率比较低。珠江啤酒的资本结构不完善，虽然近几年经过不断的改革，该企业的利润有所增加，但是仍有待加强。由于销售收入增加，啤酒的原材料主要是大麦，而大麦主要依靠进口，所以会导致营业成本增加，企业的资源不能合理运用。

从企业的营运能力来看，该企业的获利能力低，对资产的利用率不充分。 流动资产减少，过高的对企业的未来发展做出预测估计，这些会影响到企业的营运能力。应收账款回收率比较好，资金回收比较及时，资金回收效率较好，但是比于国内同行业以及发达国家相比，盈利能力偏低。企业管理层应该意识到这些问题，在生产控制中要控制成本的降低，制定合理的生产销售计划。

（二）建议

通过分析计算企业报表找出来的问题，我们要找到有效的解决措施。希望这些建议能够对改善企业现状有所帮助：

1.公司管理层要注重新产品的开发，积极创新，不断降低企业的营业成本。另外应该优化产品结构，毕竟啤酒行业还是有冷淡期的。企业要注重创新，在追求利润的同时，注意降低企业的营业成本。其中降低营业成本的方法有很多，需要公司员工及时考察市场，找出更符合人们消费习惯的新口味。在维护好消费者权益的同时，推出收益好同时价值性能最好的产品，这也是公司研发人员们非常重要的工作之一。

2.珠江啤酒应该在把控大方向的同时，注重产品的宣传，改善资本结构，优化营业方式。啤酒行业是一个竞争压力比较大的行业，随时都有新的品牌介入，针对这种情况，企业要加强自身建设，不断的完善企业体系，提高企业的资金利用率。根据企业的特点，调整企业的经营策略，找出适合自己健康发展的运营体系，促进企业的长远发展。

结束语

综上所述，通过针对广州珠江啤酒股份有限公司财务报表分析，采用比较法、文献调查法等，通过以上分析可以看出，该公司.总体状况良好，但是仍然存在一定的问题。本篇文章主要围绕着珠江啤酒的财务报表进行分析，要想获得更准确的信息，仍然需要考虑各个方面的因素。总的来说，通过对广州珠江啤酒股份有限公司的财务报表进行计算分析，对如今的啤酒行业有了更深的了解。啤酒行业是一个变化比较大的行业，它的竞争压力不仅仅单指啤酒，就算是单指啤酒，啤酒的种类也是非常之多。再加上啤酒的各种替代品，比如饮料、白酒、鸡尾酒等。虽然近几年啤酒行业的形式有所改善，但是仍然需要注意一些问题。希望该公司管理层能够及时注意到公司内部情况并及时解决，为公司的健康长远发展做出贡献。

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[17]张军.上市公司财务报表分析[D].西南交通大学,2016.26-27

谢 辞

本人于2017年入读德州学院经济管理学院会计学专业学士。经过这两年的深化学习，对会计有了深度了解，懂得了通过财务报表来发现企业存在的一些问题。时间匆匆过去，在这期间不仅学到了知识，而且还得到了老师、同学们的许多帮助。借此机会向经济管理学院的老师和同学们表示真诚的谢意。在确定论文题目、搜集材料到完成论文，直至定稿的过程中，我的导师给予了我很大帮助，使我能够顺利完成毕业论文。

会计是一门博大精深的专业，我所学到的仅仅是皮毛，在以后的时间里我会不停学习，及时更新自己的知识库，努力做到了解会计、精通会计。由于本人自身专业水平还有待提高，若有不足之处，还望各位老师多多谅解，并给予指导，我会秉着积极的态度吸取老师所给予的每点指点。感谢各位老师抽出宝贵时间对本篇论文提出意见。再次表达我衷心的感谢，老师您们辛苦了。

广州珠江啤酒股份有限公司财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月19日

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