摘要
当今时代，汽车行业的发展可谓日新月异，而且其中的新能源汽车行业发展迅速并且愈发表露出其巨大的发展潜能。新能源汽车行业是21世纪的朝阳产业，在我国由汽车大国向汽车强国的道路上发展，该行业的兴起在其中发挥着绝对的战略性推动作用。本文对于我国比亚迪、东风、宁德时代三个公司2014年至2017年的财务情况进行资产负债表分析分析以及财务比率分析。进一步概括几个公司的经营变化趋势，盈利能力等。最后将比亚迪汽车和东风汽车、宁德时代与比亚迪公司进行对比分析，总结其发展过程各自的不足之处，并且提出相应的针对性建议。最后结合新能源汽车行业市场状况，论述关于推动该行业快速发展的有关启示。
关键字：财务比率分析；偿债能力；盈利能力；资本结构
随着温室效应的加剧，石油资源的愈发匮乏，新能源产业应运而生，逐渐引起我国以及全球的重视。该行业的兴起不仅有利于推动我国由汽车大国向汽车强国的方向上转变，对于发展全球的低碳经济也有绝对的战略性意义。本文主要就宁德时代、比亚迪及东风汽车这几个新能源汽车行业展开资产负债表分析以及财务比率分析，总结新能源汽车行业的不足，并从财务分析中得到启示，提出一定的针对性建议，进一步提高该产业的发展效率，促进行业的良好发展。
一、新能源汽车行业发展现状
新能源汽车行业始于21世纪初，随着多年的市场推广，目前基本完成了市场导入，在XX与企业的共同努力下，新能源汽车行业有了一个极大的发展空间，并且在国家政策的刺激下，新能源产业的技术也不断提高，人们对于新能源汽车的接受程度也逐渐提高[1]。就目前新能源汽车市场来看，在新能源动力电池领域已发展有铅酸电池、镍氢电池、锂电池、氢燃料电池等产品，在新能源汽车领域上已发展有燃料电池电动汽车、混合动力汽车、氢能源动力汽车、纯电动汽车以及其他各种类型新能源汽车产品[2]。在新能源汽车的销量上，2015年至2017年的新能源汽车销量由33.1万辆增长到77.7万辆，并且一直呈上涨趋势。其次在新能源汽车销量占比中，纯电动汽车达到了一多半的市场份额，并且2016年至2017年的同比增长60%左右。由以上数据不难得出新能源汽车销量逐年上涨的趋势。
（一）新能源汽车发展机遇
新时代下的背景下，中国的新能源产业的发展面临着诸多机遇。第一，随着石油资源的匮乏，原油价格的上升以及环境因素的影响，新能源汽车的市场需求不断上升，这将推动新能源汽车销量的进一部增长，这也表明了新能源汽车在市场上广阔的发展前景。第二，XX的补贴政策为新能源行业提供了一定的资金支持，也促进新能源汽车行业的进一步升级，在市场需求量上也起了很大的刺激作用。第三，国际合作的机会不断增多，进一步促进行业的营业发展。
（二）新能源汽车面临的挑战
首先虽然在XX政策的刺激下，新能源汽车的产销量呈现暴增，然而配套设施缺口的状况、电池衰减以及成本高的问题仍然是该行业良好发展的挑战。一般电池的使用年限小于汽车的使用年限，一旦电池出现衰减现象或者电池容量衰减明显，就要及时去更换，否则电池衰减到一定程度，使用过程中就会出现发热现象，这对于新能源的使用安全是一个
很大的挑战。其次，新能源的市场份额较小，并且在配套设施上还不是很完善，例如充电桩，维修站等设施还需进一步加快建设。第三，原材料成本居高不下，动力电池在新能源汽车整车成本中占到30%至40%，要使新能源汽车更具优势，提高行驶里程并且严格控制成本也至关重要[3]。
二、新能源汽车行业的财务分析
（一）代表性企业的资产负债表分析
1.资产负债表水平分析
从水平方面，比亚迪公司在近几年的资产、负债和所有者权益均有所增加，在增加的资产里，流动资产增加的比重明显大于非流动资产增加的比重，因此最终使得四年间流动资产在总资产中所占的比重有所上升。流动资产的增加主要由存货，应收款，以及其他流动资产的增加导致。流动资产的增加使得短期偿债能力增强，也极大地满足了资金的流动性[4]。2016年应收账款的增长幅度最大，这与企业的赊销政策有着极大的关系。
相较于东风汽车而言，近四年资产和负债均呈一个先上升，后下降的趋势，其中2016年的资产和负债在四年的数据中为最大，企业的所有者权益近乎呈下降趋势，且总体上下降了9个亿。东风汽车四年间流动资产的总体有所增加。而非流动资产则呈现一个先上升后下降的变化，非流动资产在2016年达到最大值。2016年末至2017年末，由于非流动资产中固定资产以及无形资产，在建工程的减少，最终导致2017年的资产相较于2016年减少了将近46个亿。这些数据都反映了2017年经营规模的减少，这也应该引起企业的重视，非流动资产的减少若想维持企业之前所拥有的良好的经营可能需要更多的营业成本去保证。倘若把握不好则可能对企业的经营产生不利的影响。东风汽车的负债在四年间的变化为先上升后下降，2016年末达到最大，由于2017年流动负债中应付账款和其他应付款以及非流动负债中递延收益的减少，使得负债减少了30多亿。这从侧面说明了东风汽车具有一定的偿债能力。
宁德时代2014年至2017年的各部分资产以及负债都处于逐年增长的趋势，这说明宁德时代的生产规模还是处于一个不断扩大的状态，这是一个成长型的企业。结合年报分析得知，近几年资产、负债、所有者权益均处于成倍增长的趋势。从增长率方面的数据都说明宁德时代正处在一个急速发展的状态。
整体来看：三家企业的资产总额都呈上升的趋势，比亚迪和宁德时代负债总额也是逐年增加。东风汽车的负债从2014年到2016年呈增加趋势，从2016年至2017年减少。在股东权益方面比亚迪和宁德时代连续几年股东权益都是上升的，而东风汽车是减少的。
2.资产负债表结构分析
表1和三个企业年报中相关数据分析如下：
比亚迪企业的流动资产在总资产中的占比有所提高，由43.32%增加到了56.67%，流动负债在总负债中的比例由81.43%增加到88.90%，这说明比亚迪短期偿压力越来越大；东风汽车近四年流动资产占总资产的比例上升了10%左右，这说明企业生产经营活动中投入的生产活动的资金变多。对于股东权益比例而言，近几年的比例在35%和41%之间波动，企业有着一定的负债压力，虽然可以发挥到财务杠杆的作用，但是抵御外部冲击的能力还是相对较弱；据年报中的资产负债表可以看出，宁德时代四年间流动资产占总资产的比例在60%至70%之间，企业的流动性较好。在资产负债率角度上看，宁德时代四年的数值逐年降低。从这些数据可以看出企业2014年，2015年负债所占的比例过高，企业需要外部资金来支撑企业运营和发展，随着营业利润和净利润的大幅增长，经营效果的显著提高，2016年和2017年调整资产结构，降低资产负债率，发行股票等，提高所有者权益在总资产中所占的比例，优化产权结构，也降低了企业的财务风险[5]。
（三）财务比率分析
1.盈利能力比率分析
比亚迪的利润率呈现先上升后下降的趋势，经过全球金融危机后，2014年处于经济的低谷期，次年比亚迪公司扭亏为盈，在利润方面呈现出较大幅度的增加。比亚迪公司2015年度实现营业总收入的大幅提升，其中净利润更是达到同比增长将近3倍[6]。此后更是由于在研发上加大投入，产品销量也有了进一步提升，2016年，营业利润和净利润再创新高，从年报上看，在2017年，虽然营业收入相较于2016年高出24亿，但由于营业成本以及相关费用的影响使得利润略微下降，因此企业应对于成本费用的控制予以关注。
图2东风汽车利润率趋势图
东风汽车这四年的利润率先上升后下降，并且在2015年期末达到峰值，随后出现下滑使得期末净利率出现负数。关于如何出现这样的变化，从年报中利润表的数据可以看出，这四年的营业收入2017年最大约为180亿，然而四年的营业总成本均略高于它的营业总收入，营业利润的出现主要来源于投资收益，东风汽车的经营效益的逐渐下降，净利率低于行业11%的平均水平。究其原因，东风汽车所处的市场环境竞争激烈，市场份额减小，原材料上升使得成本费用上升，其次，东风汽车出现产品滞销状，产品费用率高，导致企业盈利能力下降。
图3宁德时代利润率趋势图
宁德时代近四年的毛利率先上升后下降，2016年达到最大值，这是由于动力电池的升级以及国家对于新能源企业补贴政策的调整，使得动力电池的售价开始出现下降，从而导致2017年毛利率下降。而净利率在四年间一直呈不断上升趋势，并且高于了行业的平均水平。尽管2017年毛利率有所下降，但是宁德时代各类成本以及费用在收入中的比例有所下降，使得2017年净利率仍然呈上升趋势，由此我们可以看出宁德时代在成本费用控制方面的高效性。纵观四年的盈利能力指标，宁德时代的盈利能力较强。
表6资产收益率分析
净资产收益率和总资产收益率分别代表着企业所有者权益、所有者权益及负债的盈利状况，也反映着企业的资金利用效率。对于资产收益率进行分析能够掌握企业总体的盈利情况和经营趋势[7]。比亚迪近四年的资产收益率呈现先上升而后稍微下降的趋势，其中前三年逐年上升，2017年出现下滑，但总体上来看，比亚迪在企业资产的利用效果比较好。东风汽车的资产收益率呈现先上升后下降的趋势，2014年至2015年的净资产收益率从2.33%上升到了5.51%，最后逐年下降，到2017年下降到了3.05%。据年报利润表中的数据可以看出，东风汽车每年的营业总成本均大于每年的总收入，营业利润的主要来源为对联营企业及合营企业的投资收益，直到2017年的净利润为负值，总体上看东风汽车的资产利用效率较低。宁德时代资产收益率呈现先上升后下降的趋势，2016年和2017年之所以有所下降是由于虽然净利润在这两年有很大增加，但是随着企业资本增加的程度大于净利润的增加程度，因此该比率有所下降。从总体上看，在资金运用方面，宁德时代相对于比亚迪和东风汽车使用效率高。
2.营运能力指标分析
表7营运能力分析
企业的营运能力是企业投入各资产直接或间接创造利润的能力，也代表着企业的经营管理能力，通过分析营运能力相关指标中的数据，例如存货、流动资产、固定资产等，可以综合反映企业经济资源管理、运用效率的高低[8]。比亚迪公司总资产周转率呈波动状态，在前三年总资产周产率由0.68增长到0.79。应收账款和存货周转天数都呈上升的趋势，存货周转速度变慢，应收账款周转次数变少，流动资金的使用效率略微下降，企业应对于存货情况加以关注，防止产品积压造成存货跌价损失。对于赊销商品的商家信用情况加以重视，对于应收账款的收回加以调节控制[9]。
东风汽车公司总资产周转率先下降后上升，其中2016年达到最低值为0.77，2017年在四年中为最大值0.93。应收账款周转天数变长，其中2014年至2015年增长较快，增长幅度超过100%，后三年增长缓慢。存货周转天数呈波动状态，2017年的存货周转天数相较于前几年有所下降，由年报中的销售费用，营业收入等增长也可得出东风汽车在2017年采取销售政策，以减少存货。
宁德时代总资产周转率在2015年末后开始下降，这说明资产的投资效益下降，除此之外应收账款的周转天数变长，并且应收账款余额较高，这应该引起企业重视，否则极容易发生坏账风险。存货的周转天数呈现波动状态，存货金额也比较大，因此建议关注存货的减值情况。
3.偿债能力指标分析
表8偿债能力分析
由表5中的数据中可以看出，比亚迪的短期偿债能力增强，比亚迪的流动比率有所上升但是均小于汽车市场的流动比率值1.1；速动比率小于汽车市场速动比率值1.26，这也说明了比亚迪的短期偿债能力相对较弱。比亚迪公司股东权益比率先上升后下降，在2017年资产负债率又处于一个高的水平，而对于企业而言，该指标在40%与60%之间比较合理。总体而言，比亚迪公司，有一定的债务风险，公司应优化资产负债结构，加强债务管理能力[10]。
东风汽车的流动比率总体上处于上升的状态，从理论上，东风汽车四年的流动比率均小于合理的流动比率，但优于比亚迪，相对而言风险比较低。在股东权益比率分析上得知，东风汽车的股东权益呈波动状态，前两年呈增加状态，2015年至2016年呈下降状态，后两年呈增长状态，相对应的资产负债率也是波动的，企业总体的财务风险较小。
从宁德时代的四年的流动比率上除2015年以外，均在合理数值2左右，速动比率也基本上大于1，这说明资产流动性良好，短期偿债能力较强。宁德时代的股东权益比率总体上在近两年上升，资产负债率大幅下降。企业调整产权结构，这改变了2015年财务风险较大的形势。整体上看，宁德时代在偿债能力，抗风险能力方面是逐年优化的，优于比亚迪和东风汽车。
4.现金流量比率分析
表9现金流量比率指标
现金流量比率相较于流动比率和速动比率，更能反映企业的偿债能力。从现金流量比率近几年的变动上看，宁德时代的现金流量比例在近三年均为正值，有着较好的偿债能力；比亚迪和东风汽车的现金流量比率呈现波动状态，比亚迪为先上升后下降再上升，而东风汽车为先上升后下降，从总体上看，比亚迪与东风汽车的偿债能力呈波动状态。全部资产现金回收比率反映出企业的全部资产创造现金的能力，从该指标分析上看，宁德时待创造现金的能力较强，对于比亚迪和东风汽车而言，指标数据在正负值之间波动，创造现金的能力具有不稳定性。
三、新能源汽车行业财务分析中发现的问题
如今，越来越多的汽车制造商都选择加大新能源汽车的研发以及生产，新能源汽车行业在XX政策以及社会公众需求的推动下呈现良好的发展前景，新能源汽车取代燃油汽车是未来汽车行业的发展趋势。文章通过该行业财务分析中不难总结出相应的问题：
（一）生产成本及相关费用控制不当
良好的盈利能力是企业可持续发展的先决条件，在影响企业利润影响因素中，成本费用具有一定的影响作用。汽车生产成本以及其他费用的增加使得企业的营业成本变大，倘若企业的营业收入达不到较高水平，则很有可能导致企业较低的净利润。一旦出现企业营业收入小于营业成本，则很有可能导致净利润为负，并进一步影响企业的发展[11]。
（二）应收账款回收以及存货减值问题值得重视
企业不应当为了促进产品的销售盲目地实行赊销政策，在销售产品时应对于赊购产品的商家进行信誉重视、并且可以采取折扣方式加快应收账款的回收。应收账款的期末余额应予以重视，否则一旦应收款的收回出现问题，会有一定的坏账风险。此外，企业应密切关注存货的减值状况，防止存货积压造成存货跌价损失，减少企业存货因为销售价格低于成本或存货陈旧过时造成减值的情况[12]。
（三）优化资本结构，降低财务风险
企业的资产负债率的合理范围在40%至60%，倘若达到了70%的财务预警线，就应引起企业的高度重视。有些企业虽然偿债能力强，资产负债率高以有效发挥财务杠杆的作用，提升企业的盈利水平，资产负债率过高会加大企业的经营风险，一旦企业的决策出现失误，无法法偿付本息，就会面临破产风险；此外，资产负债率过低也会使得企业的经营比较保守，不利于发挥财务杠杆的作用。因此资产负债率过高或过低都不利于企业的长远发展，优化资本结构就显得尤为重要，这将有利于实现企业价值的增加[13]。
四、新能源汽车行业财务分析启示
对于新能源汽车行业的整体发展而言，虽然新能源汽车的销量有所提高，但其在汽车市场中所占的份额还不是很大，因此还有着巨大的发展空间。新能源汽车行业若想实现长远高效发展还必须做到：
（一）借助政策优势推动新能源汽车的发展
新能源汽车行业作为我国21世纪的新兴产业，其发展速度之快少不了XX补贴的推动作用。从过去新能源汽车行业的发展历程上看，XX补贴进一定程度上刺激的消费者对于新能源汽车的购买需求，虽然新能源汽车销量的连年增长，但其市场份额在总体的汽车市场中的占比较小，因此未来该行业的进一步发展，XX仍应继续发挥补贴政策的有效推广作用,例如利用XX对于消费者对于新能源汽车的购车补贴进行宣传，坚持推行新能源汽车不限行政策。其次，对新能源汽车行业采取减税优惠政策，鼓励新能源汽车的进一步研发[14]。
（二）加大新能源汽车行业的研发力度，加强成本费用控制
新能源汽车的良好发展，单单借助XX优势是远远不够的，从根本上还需要技术上的大幅提升。目前我国新能源汽车行业的研发技术，核心技术与发达国家相比较还有一定的差距，因此还有有很大的发展空间。新能源汽车在技术上还需进一步提升，尤其是电机，电控技术以及动力电池方面。我国新能源汽车行业目前仍缺乏相关的生产技术，其中原有的部分技术因不能满足市场需求而被逐渐淘汰，必须多加引入相关技术人才，进一步研发新产品，我国的新能源汽车行业才能进一步提高自己的研发能力优化升级动力系统，掌握属于自己的核心生产技术[15]。其次，由于动力电池的造价高，寿命短，能量密度低，且部分材料还需要进口，因此新能源汽车行业的生产成本总体上还是较高的，因此必须对于生产资料的合理高效利用，并且加大对于新材料的研发，降低新能源汽车生产成本，同时使汽车的行驶里程与动力电池的性能达到更高程度的“性价比”。要想使新能源汽车真正走进人们生活，必须进一步提高核心技术，提高生产能力，使人们注意到新能源汽车相对于普通燃油汽车的更多闪光点，这些都要借助研发力度的进一步加大。
（三）完善相关设施建设
当今时代的新能源汽车之所以不如普通燃油汽车那样普及，其中配套设施的建设不足也占到了一个很大因素，配套设施的完善也是为新能源汽车的普及起着良好的铺垫和促进作用，因此完善相关设施建设至关重要。对于燃料型汽车而言，应在增添更多的基础设施，比如加氢站，加气站。对于电动汽车以及混合动力汽车而言，则需在社会基础设施中增加充电站等设施[16]，除此之外应大力支持新能源汽车维修服务行业的兴起，并使其充分融入到市场中，新能源汽车制造或销售企业也可以提升售后服务，以进一步助力解决新能源汽车的商业化运营问题。只有解决配套设施不完善的问题，新能源汽车才能在社会上得到高效利用，甚至最终得到普及，这就需要新能源汽车制造业的努力以及各级XX部门给予一些政策性支持[17]。
（四)关注新能源汽车行业市场调研以及消费者反馈
市场调研对于产品的研发生产具有导向作用，通过关注新能源汽车行业市场调研情况，我们通常可以明确地了解到市场对于产品的需求状况以及产品需求的大致趋势，防止滞后产品的研发生产，同时根据市场的需求与供给状况灵活地进行产品的研发生产。其次，要想保证新能源汽车行业的长远发展，就必须重视消费者的意见反馈。消费者反馈一方面
可以直接明了地反映出新能源汽车在使用过程中出现的状况以及使用效果，除此之外还是衡量新能源汽车产品质量，为产品的设计或升级提供建议的良好信息流。因此，关注新能源汽车行业市场调研以及消费者反馈尤为重要，这也将有利于新能源汽车制造企业顺应以及引导市场的发展趋势[17]。
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致谢
结尾的致谢，代表着论文的结束，也是在河北经贸大学学习生活结束的标记。在此，十分感谢李玉茹老师的耐心指导。在河北经贸大学的四年学习会对我个人发展产生重要而深远的影响，我会努力将这些知识转变为工作技能，并充分运用到实际工作之中，并时刻严格要求自己，让自己在工作岗位上贡献更多的力量。
在论文的写作过程中，我的导师给予了我极大的支持和指导，从论文的立题方向、论文设计等方面给予了我很多关键性的指导，使我的论文内容更加丰富，也增添了学术的严谨性。此外在论文写作过程中，也学习了一些新知识，巩固了旧知识。
在此，诚挚感谢老师的细心指导。
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