摘要
在经济疾速开展的现今社会下，市场竞争越演越烈，与此同时，各企业制度也在逐步健全中，企业管理者及各股东也须要及时了解和把握企业各部门的经营成果和财务情况，并对企业经济状况进行分析，以便对企业今后的开展作出精确的决策。以此同时，企业正处于财务信息化时代，这一时代正在不断加速和变化，在企业的日常活动中利用财务分析对企业进行管理也变得越来越重要，可见财务分析已成为企业财务工作中不可分割的一部分。本文以云南白药公司为案列，对其2014-2018年的财务数据及相关财务信息进行剖析，通过对盈利、偿债、营运、发展四个方面的能力分析后，了解云南白药的财务状况，并对其财务分析中存在的问题提出建议和改进措施，以便企业管理者和股东更好的使用其财务信息，使企业更好的发展。
关键词：云南白药财务分析财务状况
一、引言
（一）研究目的
筹资，投资，运营和管理相关活动的分配以及企业日常活动的管制等是财务管理的一个合并统称。其中作为财务管理的重要工具之一是财务分析。一种通过使用适合于其自身条件的方法来分析和评估企业的过去和现有财务状况和业务绩效的方法。目的在于经过分析企业的运营情况，能够了解到企业目前的获利状况、偿债状况、发展状况、营运状况等，向公司的经理和股东提供相关的财务信息，以便他们能够更好地决定业务运营。
（二）研究意义
随着我国社会经济的日益开展，经济体制的逐渐完善，对企业的行为也有了越来越高的要求和规范，企业在市场经济中面对的压力也越来越大。企业要想在现今竞争压力如此之高的市场中存活并站有一席之地，只有自身具备着充分的竞争力才有资本竞争。其中财务管理中最重要的工具之一是财务分析，其能够帮助企业的日常经济活动提供依据，为企业管理者对企业今后的发展及时作出决策。同时，财务分析不仅是评估业务运营结果的重要途径，也是财务预测的基础。本文通过对云南白药2014-2018年的财务数据及相关财务信息进行分析，对其存在的问题给出建议，让其企业能更好的达到财务目标，得到更好的生长。
二、财务分析概念及方法
（一）财务分析概念
财务分析是应用一些特定的分析方式和技巧，依据为财务报表和相关财务信息等资料，分析和评估过去公司日常经济活动的盈利能力，运营，债务偿还和开发能力以及当前相关融资，投资，运营和分销活动的经济活动。同时，它也是一个经济学科，公司的管理层和对公司感兴趣的人员或组织对企业以前是如何运
营的有个大概的了解，从而对企业的现今运营状况作出评估，并对企业以后如何运营有个大概的方向。
（二）财务分析方法
1、趋势分析法
趋势分析法是用相连的财会资料产生的报表内的数据来进行对比，同时通过剖析其之间的数字增加或减少的变动情况，以知晓企业的运营状况、财务情况和现金流量的变化走势。其可以对企业的相关日常经济活动进行准确的分析，及时明了其发展动向。
2、比率分析法
比率分析法是用会计资料产生的报表内的数据来进行对比，并对相关的数字进行计算来笃定财务活动变化幅度的方法，其是财务分析中最基础的方法。在日常经济活动的财务分析使用中，一般人们都是通过对偿债比率、盈利比率、发展比率、经营比率等分析。比率分析法在运用过程中会有阻碍，这是由于它在运用的过程中用到的数值都是企业过去的数据，导致对企业的动态状况的了解很困难，所以难以用来对企业将来的发展作出预料。使用比率分析法时通常要用到很多个财务比率同时进行比对，而不是只用到单个或两个的比率，只有这样得到的结果才能够比较精确和系统。
3、因素分析法
因素分析是一种分析影响企业中每个财务指标和数量的因素以及影响程度的方法。使用因素分析法能够单个对企业中的单一因素进行单个分析，也能够对多个影响因素系统分析。因子分析之所以能够如此大规模地应用于企业的财务管理，正是因为这种灵活性。其又分成连环代替法和差额分析两种类型。
此篇文章对云南白药的财务分析方法是把以上三种方法并为一体使用，以便能更系统的分析云南白药的财务状况变化的动向和影响其产生变化的原因，同时加入图表更直接清楚地对企业进行财务分析。
三、云南白药财务现状分析
（一）云南白药简介
云南白药集团是一个花费了10.4亿元作为启动资金，现任CEO为王明辉的医药制造业。彝族有名的一个医生曲焕章先生在1902年，用尽毕生所学将民族医学与传统医学的知识所结合在一起，创造了云南白药。经过上百年以来，数以百计的人的生命被云南白药所拯救，与此同时在革命的征途上也起着重要的作用，所以被称为“药冠南滇”。其前身是白药厂在1971年6月成立，通过云南经济改革委员会的准许在1993年5月将白药厂的企业制度改革才有了今天的云南白药集团。1993年11月时通过了证监会的批准，发行了2，000万股，这是云南白药首次面向大众发行股票。总股数达到8,000万股。同年的12月15日上市了云南白药A股（000538）在深圳证券交易所。
云南白药的经营范围有原料药，中西药原料/制剂，中药资源，保健食品，食品，日用化学品，化妆品，户外用品等。同时，其产品共有19种剂型和300多个品种。它拥有92项发明专利和161家大型制药公司。
云南白药上市至今，在其十大流通股东中云南白药控股有限公司，持股数为432,426,597股，持股比例占总股本的41.52%，占比比重接近50%，是企业的首要股东。到2018年12月31日截止云南白药的营业收入为26,708,213,487.75元，跟2017年12月31日时比较增加了百分之9.84，净资产为19,781,999,823.75元，比2017年年末的18,037,520,277.46元增长了百分之9.67。从各项财务指标可以看出现今云南白药处于一个稳定发展的地步。
（二）对比企业——北京同仁堂股份有限公司
1997年6月18日北京同仁堂股份有限公司于北京创办。公司于同年的6月25日上市了同仁堂A股（600085）在上海证券交易。公司拥有22条国内外质量认证的生产线，拥有500多个产品批准文件，每年生产200多个品种。它涵盖28种产品剂型，如药丸，粉末，葡萄酒和胶囊，口服液和丸剂，它们基于最初的粉末制剂。形成以安宫牛黄丸，铜仁牛黄清心丸，铜仁大火丸为代表的一系列心脑血管疾病;以铜仁乌鸡白凤丸和昆宝丸为代表的妇科系列，以及国贡酒和骨痤疮止痛等12种不同系列的葡萄酒。此外，新型中药抗抑郁药巴渝天天寡糖胶囊也已在部分省市正式生产并上市。公司产品以其独特的配方，优质的材料，精湛的工艺和卓越的疗效，在国内外享有盛誉。
本篇文章之所以选择同仁堂作为云南白药的对比企业，是因为同仁堂与云南白药同属于医药制造行业，同时同仁堂的实力与云南白药也旗鼓相当。通过比较两家企业2014-2017年的财务指标，作出相应的分析，从分析中可以得到云南白药的优势与不足之处，并学习别人好的地方，针对不完美的地方进行改变。
（三）财务分析
1、盈利能力分析
盈利能力是指企业通过自身的经营所获得的钱财在去除成本等费用后能够得到的多少利润的能力。一般来说，企业所赚取的资金在去除成本后得到的收入占比越高，盈利能力越强。企业的领导层通常能够通过对盈利能力的强弱分析，从而及时发现企业在运营过程中存在的问题。对盈利能力有影响的点有企业的销售收入、企业日常经济活动发生的费用、成本等。
（1）营业利润率
营业利润率是指一定期间内公司的营业利润与营业收入的比值。
公式为：
通常情况下，营业利润率的比值越大，在市场中占据的位置越多，盈利越强。
①走势分析
表3-1云南白药2014-2018年营业利润率对比[表3-1中的数据来源于东方财富网]
图3-1营业利润率走势图
云南白药的营业利润率呈现的是上升又下降又小幅度上升后又下降的走势，表明云南白药的利润率出现了短暂的不稳定情况，但从2016年又开始有所上升，可是其在2016、2017两年的增长幅度还是不太明显，没有2015年的营业利润率高。虽然增加的幅度不是很大，但其营业利润率是一直在增加的，说明了云南白药有很高的发展潜力，且在行业中有着强劲的竞争力，随着企业的发展，企业的盈利能力也会越来越强。
②同行比较
表3-2云南白药与同仁堂的营业利润率对比[表3-2中的数据来源于东方财富网]
通过表3-2能够看出同仁堂的营业利润率走势与云南白药差不多，但总体上云南白药的营业利润率比同仁堂低了将近1%，这是由于党的十九大报告中提出“坚持中西医联合，传承发展中医药事业”，恰好同仁堂是属于医药制造业中的中药行业，所以此政策为同仁堂提供了良好的发展机遇，才导致云南白药比同仁堂低。
（2）成本费用利润率
成本费用利润率是指企业通过经营赚取的资金在扣除成本后的利润与企业为赚取资金所付出的费用的比。
成本费用利润率的比值越大，企业的盈利越多，成本控制的越好。
①走势分析
表3-3云南白药2014-2018年成本费用利润率对比[表3-3中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-2成本费用利润率走势图
云南白药的成本费用率呈现的趋势是上升又下降，下降幅度由2015年的18.14%下降到了2018年的16.55%，下降了1.60%，总的来看下降幅度不是很大。由于行业政策的改革对2016年和2017年两年产生了一定的影响，企业为了保住现有的行业地位，不在改革中被淘汰，所以在原有的基础上加大了对产品的投入，使企业的成本比原来高，才导致了这种下降的趋势。
②同行比较
表3-4云南白药与同仁堂的成本费用利润率对比[表3-4中的数据来源于东方财富网]
从对比的数据可以看出云南白药的成本费用利润率总体比同仁堂的低，在2016年也同样下降了，医药行业的大规模整改对同仁堂也带来了一定的影响，要想在整改的风暴中存活只有对自身的经营模式进行一定的改变，这种变化将不可避免地增加现有总成本的成本，所以使得成本费用利润率降低。总体来看云南白药的成本费用利润率稍微低于同仁堂的，这是由于其公司的成本费用总额较高，企业应相应的减少成本。
（3）净资产收益率
净资产收益率是指平均净资产被除以净利润的比值，能够反映股东权益的收益水平。
一般来说，指标值越大，投资带来的收益也就越多。企业可以保护投资者和债权人利益的程度更高。
①走势分析
表3-5云南白药2014-2018年净资产收益率对比[表3-5中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-3净资产收益率走势图
企业其指标在分析的期间内，从2014年的24.56%一路减少到了2018年的17.20%，下降了7.37%，这表明云南白药给投资者、债权人带来的回报率在逐步降低，企业取得自有资本收益的能力下降，盈利能力降低。由于行业的制度变化后，国家对GPS飞检常态化、节约能源保护环境、生产安全等标准的增高、及日益增加的对生产环境的清洁度审查的严格度，结果，企业的成本增加了，因此的盈利能力也相应降低。
②同行比较
表3-6云南白药与同仁堂净资产收益率对比[表3-6中的数据来源于东方财富网]
从表3-6可以看出同仁堂的净资产收益率总体水平是低于云南白药的，这代表着同仁堂取得自有资本收益的能力不如云南白药强，能够给企业股东的回报低，盈利能力不如云南白药。
2、偿债能力分析
偿债能力是指企业在与其他企业签订合同时约定的期限中是否能够及时将欠款还给对方的能力。企业财务状况是否良好的评判依据是企业能不能在双方约定的时间内按时偿还债务。企业在日常经营活动中可能出现的风险可以通过分析偿债能力来观察，同时分析偿债能力还对预估企业将来的经济效益有一定的帮助。众所周知偿债能力包含了短期偿债能力和长期偿债能力两种类型。在正常情况下，企业欠别家企业的欠款能够更多的变成资产，表明该公司资产变化成现金的能力不错，偿债能力也相应的不错。
（1）短期偿债能力分析
①流动比率
流动比率是指企业在大于等于一年的一个经营时段里能够变成现金或者是运用的资金的总数与企业在小于等于一年的一个经营时段里清偿的债务的总数的比。
流动比率的数值越大，公司的短期偿债能力越强。一般数值在百分之两百上下时是最好的状态。
a走势分析
表3-7云南白药2014-2018年流动比率对比[表3-7中的数据来源于东方财富网的资产负债表]
单位：亿元
图3-4流动比率走势图
从图表能够看出其指标走势从2014年到2015年上升了4.57%，2015年到2016年下降了33.73%，2016年到2017年增加了5.91%，2017年到2018年下降了65.89%，总体来看虽然有小幅度的上升，但还是比最高点2015年低了27.82%。之所以云南白药的流动比率出现了短暂的下降趋势，是因为流动负债增加，从2016年后小幅度上升，是由于行业的整改，企业为了保持行业地位，手中持有着数量较大的货币现金，所以上升。总体在这5年内比值的减少速率过快，表明其能力在逐渐变弱。但云南白药的流动比率比值总体上来看较高于标准的百分之两百，企业应该增加投资，减少持有的现金数，降低资产的浪费。
b同行比较
表3-8云南白药与同仁堂流动比率对比[表3-8中的数据来源于东方财富网的资产负债表]
从表中数据可以看出同仁堂的流动比率从2015年之后的四年里一直是呈下降走势的，且总体与云南白药相差最大值为50.63%，从对比结果来看云南白药比同仁堂强。
②速动比率
速动比率是指能够当成归还保障的一个有较快速度变化成现金的资产总数在每1元的企业在小于等于一年的一个经营时段里清偿的债务的总数中占比有多少的比值。
在行业的操作中短期偿债能力要越强，速动比率的数值就要越大。数值在百分之一百上下时为最好的状态。
a走势分析
表3-9云南白药2014-2018年速动比率对比[表3-9中的数据来源于东方财富网的资产负债表]
单位：亿元
图3-5速动比率走势图
从图3-5可以看出云南白药的速动比率呈现的是先上升后下降的走势，其下降幅度由2015年的241.12%下降到了2018年的169.64%，降低了71.48%。这是由于流动负债的增长导致了速动比率的下降，但云南白药的速动比率指数都高于行业的100%的水平，表示云南白药的偿债能力还是很强的，可是过高于行业的水平多多少少都会给企业带来影响，企业应充分运用流动资产，减少资源浪费。
b同行比较
表3-10云南白药与同仁堂的速动比率对比[表3-10中的数据来源于东方财富网的资产负债表]
通过表3-10的对比数据可以得到同仁堂的速动比率一直是低于云南白药的，表明同仁堂的短期偿债能力没有云南白药的强，但云南白药和同仁堂的比值都远高于行业标准的100%，表明了两家企业的流动性都不够好，流动资产利用率都较低。
（2）长期偿债能力分析
资产负债率
资产负债率是指企业中所有的负债合计金额与所有的资产合计金额的比值，它能够反映给企业提供了运营所需资金的人所提供的钱被企业用在运营活动中的能力，也能够让债权人知道自己为企业提供的贷款是否安全及安全的程度是多少。
通常来讲，企业的资产总额应该比负债总额大，资产负债率应该小于百分之一百。当企业出现资产负债率低于50%以下的情况时，表示企业有着较为不错的偿债能力。当企业出现了资产负债率等于甚至大于百分之一百的情况时，表明企业此刻处于资不抵债的情况中，债权人能够向法院申请破产维护自己的利益。总的来说，资产负债率越低，企业所面临的财务风险越小，反之亦反。
①走势分析
表3-11云南白药2014-2018年资产负债率对比[表3-11中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-6资产负债率走势图
其指标从2014年到2015年时小幅度减少，2015年到2016年时急速增多，2016年到2018年之间又减少。云南白药在2016年时负债总额较2015年增加了29.8亿元，负债的增加导致了资产负债率也升高。在2016年之后降低是由于企业对日常经营活动的管理水平有所提升，企业向债权人借入的资金占全部资产总额的比率也在随之下降，所以资产负债率在下降。总的看来，云南白药的资产负债率都在50%之下，这表明着云南白药的偿债能力较好。
②同行比较
表3-12云南白药与同仁堂的资产负债率对比[表3-12中的数据来源于东方财富网]
通过对比能够看出同仁堂的资产负债率在2015年到2018年四年间的比值率都比云南白药的低，表明了云南白药其能力比同仁堂的弱，云南白药在这四年间面临的财务风险高于同行业的同仁堂，债权人的投资保障力度低。
3、营运能力分析
营运能力是指企业通过用自己现有的资金来维持公司的日常活动经营，并从中得到利润的一个技能。
（1）固定资产周转率（次）
固定资产周转率是指销售收入除以平均固定资产净值的比值。
固定资产周转率越高，企业越能充分利用固定资产，也说明企业的固定资产结构越合理，固定资产用得越频繁。反之则表明使用次数少，固定资产的生产成果少，企业总体的营运能力低。
①走势分析
表3-12云南白药2014-2018年固定资产周转率（次）对比[表3-12中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-7固定资产周转率（次）走势图
从走势图中能够看出云南白药的固定资产周转率（次）在2014年到2015年间时是下降，在2015到2018年一直是稳定上升的趋势，这是由于2015年到2018年的销售收入一直在增加，同时企业近几年来积极去适应新姿态的行业发展，主动把握升级的消费趋势，通过创新产品和商业模式的突破口，并一直在调节完竣企业的经营策略，使企业的发展有了扎实的基础，最终让企业的发展有了质的飞跃，所以收入一直在稳定增加中，固定资产周转率上升。固定资产周转率的提升说明了云南白药对固定资产的利用率较高，总体的营运能力也在稳步升高。
②同行比较
表3-13云南白药与同仁堂的固定资产周转率（次）对比[表3-13中的数据来源于中财网]
同行比较发现云南白药的固定资产周转率总体是高于同仁堂的，表明云南白药对固定资产的利用程度强于同仁堂，同时企业的固定资产结构比同仁堂的更为合理，固定资产的使用次数相较于频繁，其能力较好。
（2）应收账款周转率（次）
应收账款周转率是指企业的净销售收入与一定时期内应收账款的平均余额之比，可以反映应收账款的周转率。
应收账款周转率越高，企业能够在少量的时间内收回别的企业所欠货款的时间及效率，使得企业的不能够收回的账款的损失在一定程度上能够得以减少，企业的营运能力强，反之亦反。
①走势分析
表3-14云南白药2014-2018年应收账款周转率（次）对比[表3-14中的数据来源于中财网]
图3-8应收账款周转率（次）走势图
从走势来看云南白药的应收账款周转率2014到2018年一直是下降的趋势，这是由于云南白药的应收账款从2014年的5.55亿元一直增长到了2018年的18.53亿元，且应收账款的周转天数也从10.44增长到了20.81，天数增多，相应的企业回收应收账款的速度也就变慢，资产流动性也相应的减弱，最后导致应收账款周转率一直在下降，营运能力也在变弱。
②同行比较
表3-15云南白药与同仁堂的应收账款周转率（次）对比[表3-15中的数据来源于中财网]
相比之下，同仁堂的整体应收账款周转率低于云南白药，表明其账户回收率没有云南白药那么快。资产流动性差，运营能力低于云南白药。根据前瞻性数据网络的数据，制药业的应收账款周转率平均值为2.88。云南白药的应收账款周转率都远远高于行业平均，总体上看，在行业中还是处于优先地位。
（3）总资产周转率（次）
总资产周转率是指企业通过经营活动得到的收入与所有资产合计数的比率，可以反映企业的所有资产流动的情况。
总资产周转率是对企业中所有资产的使用程度的分析，其指数越低，在经营活动中企业对所有资产的使用程度也就越差，对企业获得利润有一定的影响。
①走势分析
表3-16云南白药2014-2018年总资产周转率对比[表3-16中的数据来源于东方财富网]
图3-9总资产周转率（次）走势图
云南白药的总资产周转率在逐年降低，表明企业在进行经营时对全部资产的利用效率差，最终会对企业的获得利润有一定的影响。企业应当想办法来提高企业中各项资产的利用效率，处理多余资产。
②同行比较
表3-17云南白药与同仁堂的总资产周转率对比[表3-17中的数据来源于中财网]
从表3-17中可以看出同仁堂的总资产周转率低于云南白药的，其走势都是下降，表明两家企业对企业全部资产的利用程度不够高，效率较低，所以才出现这种逐年下降趋势。企业要增加对资产的利用程度，不造成资产的浪费，使总资产周转率升高。
(4)存货周转率（次）
存货周转率（次）是衡量和评估企业各个环节管理状况的综合指标。通常来说，存货周转率越高，存货占用的资金周转速度越快，流动性越好，变现的速度越快，反之亦反。
①走势分析
表3-18云南白药2014-2018年存货周转率（次）对比[表3-18中的数据来源于中财网]
单位：亿元
图3-10存货周转率（次）走势图
从图表能够看出云南白药的存货周转率的走势一直是下降的，表明了云南白药的存货占用水平在逐年上升，存货占用的资金周转速度在逐年降低，流动性也在变弱，变现速度越来越慢，管理存货的水平低，运营能力在逐渐下降。企业应该提高存货占用的资金周转速度，提升变现能力，从而提高存货周转率。
②同行比较
表3-19云南白药与同仁堂的存货周转率（次）对比[表3-19中的数据来源于中财网]
从对比中能够看出同仁堂的存货周转率比云南白药的弱，这说明云南白药的存货管理水平强于同仁堂的，且存货转换为现金或应收账款的速度比同仁堂的快，虽然云南白药的存货周转率在逐年降低，但总体上高于同行业的同仁堂，营运能力强于同仁堂。
4、发展能力分析
发展能力是指企业为提高资金总额而在已有的规模上继续增大的能力。发展能力是企业实力的综合能力，盈利、管理效率和偿债都包含在里面。
（1）营业收入增长率
营业收入增长率是指当年营业收入增长额除以上一年营业收入总额的比，分析其指标能够得到企业的营业收入增减变化了多少的状态。
营业收入要有增加需营业收入增长率的比值在0之上。营业收入增长率越高时，企业营业收入增长的速度越快，表示企业处于一个良好发展状态的市场中。
①走势分析
表3-20云南白药2014-2018年营业收入增长率对比[表3-20中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-11营业收入增长率走势图
从图表中数据可知云南白药的营业收入每年都是在增长的，但营业收入增长率在下降，表明公司的营业收入增长速度在变慢，2018年营业收入增长率有所上升，表明企业在2018年时的营业收入增长速度在加快，总体来看企业的产品处于成长时期，有着较好的增长趋势，暂时没有面临产品需要变新的问题，企业有着良好的市场前景，属于发展型的企业。
②同行比较
表3-21云南白药与同仁堂的营业收入增长率对比[表3-21中的数据来源于东方财富网]
从对比结果来看云南白药的营业收入增长率总体上比同仁堂的大，说明云南白药通过经营得到的资金的增速比同仁堂的增速快。
（2）总资产增长率
总资产增长率是指企业在当年总资产增长额与年初资产总额的比率，反映了企业当下的资产是增加了还是较少了的一个情况。
总资产增长率越大，企业能够增加的资产范围越广。
①走势分析
表3-22云南白药2014-2018年总资产增长率对比[表3-22中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-12总资产增长率走势图
从图表数据可以看出云南白药的资产总额在2016年时增长幅度最大，增幅达到27.48%，2016年由于行业制度的大改，企业在行业中一直属于领先地位，能够争取到更多的市场机会，所以资产总额增加的速度较快，整体上云南白药的总资产增长率大于零，说明企业每年的总资产都有一定程度的增加，也表明云南白药的资产规模在扩张，有着巨大的发展潜力。
②同行比较
表3-23云南白药与同仁堂的总资产增长率对比[表3-23中的数据来源于东方财富网]
从数据中可知云南白药与同仁堂的总资产增长率走势相一致，但总体上云南白药的总资产增长率高于同仁堂的，资产总额增长速度比同仁堂的速度快，同时两家企业在2017-2018年时都慢慢趋于下降的趋势，表明同仁堂和云南白药在这两年间都趋于稳定的成长。
（3）营业利润增长率
营业利润增长率是指企业在今年的营业利润增长额与上一年营业利润总额的比，反映企业营业利润的变多或变少情况。
营业利润率数值越大，企业能够在去除成本等通过日常运营的活动中得到的收入越多，企业的盈利能力更好，反之亦反。
①走势分析
表3-24云南白药2014-2018年营业利润增长率对比[表3-24中的数据来源于东方财富网]
单位：亿元
图3-13营业利润走势图
通过图表数据可知云南白药的营业利润增长率呈上升又下降又上升后又下降的不稳定走势，在2015年时营业利润增长率达到最大值11.94%，这是由于2015年时云南白药的营业利润增长额达到最大值3.38，随后的年度里，营业利润增长额的增长趋势不大，并且有所下降，所以营业利润增长率也随之下降。同时表明云南白药通过销售而获取的营业利润没有在2015年时赚取的多。
②同行比较
表3-25云南白药与同仁堂的营业利润增长率对比[表3-25中的数据来源于中财网]
通过对比数据可以发现云南白药的营业利润增长率总体上低于同仁堂，说明云南白药在2014-2018年间经过销售而赚取的利润没有同仁堂的增幅大，盈利能力低于同仁堂。发展能力没有同仁堂的强。
（四）云南白药杜邦分析体系图
图4-1云南白药2018年杜邦体系图[图4-1中的数据来源于东方财富网]
图4-2云南白药2017年杜邦体析图[图4-2中的数据来源于东方财富网]
表4-1云南白药2017-2018年杜邦体系对比
通常情况中，杜邦体系中的净资产收益率计算公式为：
运用公式对2017-2018的杜邦体系进行因素分析：
2017年：净资产收益率=12.88%×0.93×1.55=18.55%
2018年：净资产收益率=12.32%×0.92×1.54=17.37%
替代第一因素：12.32%×0.93×1.55=17.76%
替代第二因素：12.32%×0.92×1.55=17.57%
替代第三因素：12.32%×0.92×1.54=17.37%
销售净利率的影响：17.76%-18.55%=-0.79%
总资产周转率的影响：17.57%-17.76%=-0.19%
权益乘数的影响：17.37%-17.57%=-0.2%
总影响：-0.79%-0.19%-0.2%=-1.18%
经过上诉的计算可知，销售净利率使净资产收益率下降了0.79%，总资产周转率让净资产收益率降低了0.19%，权益乘数使净资产收益率下降了0.2%，净资产收益率总体下降了1.18%。销售净利率和总资产净利率对净资产收益率的影响比权益乘数对其的影响大，在2018年时销售收入与净利润较上年都所增加，这主要是云南白药在2018年时加大了互联网的销售渠道力度，新增了多家线下健康产品体验门店，所以云南白药总体上资产和利润都较上年度有所增加。
四、云南白药财务存在的问题
（一）盈利能力方面
1、结合企业五年间的营业利润率的对比和走势图来看，其五年间走势不太理想，降低的程度大于增高的力度，2018年比2014年少了0.73%，特别是在2016年和2018年降低的幅度最大，这都是因为在2015-2106年间医药制造业的政策改动给企业带来了一定的影响，所以导致其比值降低，这种现象表示企业现在的发展后劲在减弱，在市场中占有的地位也较之前在减少，竞争力不够之前的强。
2、其企业的成本费用利润率在2014-2018年间除了在2015年时有所增加，其余年间都是下降的，到2018年末为止与2014年比少了1.38%,行业政策的变动让企业的成本变多，公司想要在变动的行规中抢先占有更多的市场，就得在工人、研发人员方面多用心，加上药材方面的价格也在比以前多了等，也就使企业的费用变多，其比值减少，说明公司在成本方面的管制不够好，没有找到一个适合公司的方式。
3、公司在分析的5年间里，其净资产收益率始终都是降低的，2018年比2014年少了7.36%，行规的变动后，国家在安全生产方面的标准比原来更严格了，为了公司能符合国家的标准，企业在相关方面的费用比原来也就用的多了，才造成这种一直降低的状况，云南白药现今给投资者、债权人带来的回报率在逐步降低，企业取得自有资本收益的能力下降，盈利能力降低。
（二）偿债能力方面
1、公司在流动比率，速动比率方面一直处于一种增多又降低的不稳定状况，增加的没有减少的多，流动负债变多的程度大于变少的，且企业为了应对行规的变动，保持着公司现有的地位，手中持有着较多的货币现金，造成了资源的浪费，比率也就随之变高，短期偿债能力也就相应的变弱。
2、资产负债率方面在2016年时企业增高的幅度较大，企业在这年的负债总额增加力度较大，其比值也就随之升高，说明企业的财务风险也在慢慢地变大中，对债权人的保障也在变弱中，长期偿债能力比较差。
（三）营运能力方面
1、企业的应收账款周转率在所分析的5年间一直是减少的,2014-2018年共少了17.18，其公司应收账款从2014年的5.55亿元一直增长到了2018年的18.53亿元，且应收账款的周转天数也从10.44增长到了20.81，天数增多，相应的企业回收应收账款的速度也就变差，资产流动性也相应的变差。
2、公司的总资产周转率从2014年的1.29一直减少到2018年的0.92，少了0.37，企业在这5年间的日常经营活动中对全部资产的效率在逐步的变弱中。
3、企业在所分析的期间中存货周转率一直在减少中，共减少了0.71，表明着企业对存货的管理较差，存货占用的幅度越来越大，流动性比较差，公司将存货转变成现金的能力比较弱。
（四）发展能力方面
1、企业在分析年间的营业收入增长率一直呈减少的状况，2018年比2014年少了9.11%，表明着公司的营业收入增多的速度在变慢。
2、总资产增长率在选取的分析年间是不稳定的状态，减少的程度大于变多的程度，2018年比2014年少了17.18%，在2018年时降低的力度最大，公司在2018年的总资产增长额最低，企业在5年间的资产规模变大的速率在变弱中。
五、对云南白药的问题提出的建议
（一）减少成本费用
行规的变动给企业带来了一定的影响，公司为了稳固现有的地位，应快速的寻找到适合自己的新市场定位，迎合变动的制度，建立与企业较符的模型，对药材的价钱、每次采购多少、市场的趋势等进行一个预估，并提早做好相应的调控，同时对人员进行合理的减少，使企业的成本得以有效的控制，减少成本总额，维持产品的增长和利润的营收，从而提高企业的盈利能力。
（二）降低企业资产的占用
对企业中盈利不好的，同时占有的资产又比较多的产品，把其占有的资产给抽出，减少资源的浪费，使公司的收益提高，资产收益率增加，相应的盈利能力也得到提升。
（三）减少企业负债
企业的短期偿债能力指标数值都远高于行业的标准的最佳值，在一定程度上多少会给企业带来影响，所以企业应该将企业现有的资金充分应用起来，适当的增加投资，减少手中的现金持有数，避免资源的浪费，从而提升企业的资产流动性。同时，企业应该对相应的负债实施管理，减少企业负债，使企业的流动负债的流动性降低，提升企业的偿债能力。
（四）提升存货周转率
增加企业对于资金的使用程度，减少日常运营中对于企业资金的动用，并提升企业资产转化成现金的能力，从而使存货周转率的速率得到一个提升；还可以通过降低商品售价让商品的销量上升，从而获得少量的利润的方法，来使资产的周转速度提升，增加销售收入净额，达到提升营运能力的目的。
（五）加强创新
企业应当把注意力集中放在行业政策的改革上，分析医药行业改革的变化点，并加强对产品的创新和研发，从而能更快的对市场的变化做出应对措施，抢先占领新的发展市场，提升企业的销售额，得到更大的利润。同时在现有的资金和知名度的同行业市场优势基础上，将现有的业务稳固，同时使现有的业务板块提升，在原有的技术上加强创新，使企业能有更强劲的竞争力去面对以后的发展，从而增加发展能力。
（六）提升应收账款的回收速率
专门列一个管理的项目，集中应收账款的管理并根据其现状进行分析，及时对没有收回的账款进行回收计划，对公司经营的天数、资金链风险进行专题研究，进行风险提示和采取风控措施，缓解资金周转压力。
六、总结
通过财务分析方法和杜邦分析对云南白药2014-2018年的财务数据进行分析，同时与同仁堂的对比分析后，可以发现云南白药在医药行业中的各项财务指标都是处于优势地位的，总体来说拥有着强劲的竞争力在行业中，但是企业的发展能力方面还有所欠缺，企业应当在提升自己技术的基础上积极寻找市场中新的商机，稳定市场地位的同时使企业有更进一步的发展；在偿债能力方面企业应该增强资产变为现金的能力，使存货周转率的速度在原有的基础上更快，从而使短期偿债能力增强；营运能力方面企业该将现有的资金充分应用起来，适当的增加投资，减少手中的现金持有数，避免资源的浪费。
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