伊力特股份有限公司盈利质量研究

　　摘要：盈利质量分析是通过分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价盈利质量。盈利质量分析是一个主观判断过程，其判断的正确性与分析者的经验、能力和风险偏好密切相关。另外，盈利质量分析仅是对一个公司整体投资质量评价过程中要考虑的因素之一。因此，在对公司整体进行评价时，分析者应该将财务报表分析和公司的整体环境结合起来，根据公司的具体情况，灵活运用各种分析指标，才能得出恰当的评价。本文主要通过盈利质量相关的概述对评价盈利质量指标的选择进行阐述分析，以此对伊力特股份有限公司盈利质量进行研究。

　　关键词：伊力特股份有限公司；盈利质量；评价

　　引言

　　企业可持续发展能力表现在财务上是盈利能力、资金营运能力、创造价值能力和成长能力等。上市公司盈利质量不仅能反映企业的盈利能力，而且决定着上市公司的股票价格。高质量的盈利是公司可持续发展的动力，是股东获取投资报酬、广大投资者判断企业获利能力和发展前景的依据，同时也是公司偿还债务的保证。不仅如此，盈利质量还直接影响着企业的生产经营，好的盈利质量是企业良性运作的必要条件。所以对盈利质量的分析在整个企业财务分析中显得尤为重要。本文在分析旅游业上市公司盈利及其质量现状的基础上，提出改进旅游业上市公司盈利质量的对策建议，为提高旅游业上市公司盈利质量水平提供参考。

　　盈利质量也叫收益质量，是指企业公开报告的盈利与其经营业绩之间的离差程度，也是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。盈利质量的概念最早形成于1930年代，后在1960年代至70年代日益被重视。

　　1980年代以后，国外学者开始对公司盈利质量进行模型分析。国外的盈利质量研究是以比较完善的资本市场为前提的。上市公司财务质量分析主要包括资产质量!资本结构质量!盈利质量!现金流量质量及企业成长性等内容，其中盈利质量居于中心地位。因为公司的发展最终取决于盈利的增加及其质量的提高，企业盈利质量最终会转化为资产质量和资本结构质量，有了好的盈利质量，才能保证企业的健康成长。因此，只有充分研究和分析评价公司盈利质量，才能更好地揭示其财务质量，找出影响财务质量的关键因素，加以改进，从而保障公司获得可持续的发展。

　　盈利质量与盈利能力既有联系又有区别。高质量的企业盈利，反映了其未来的盈利能力也很强。传统的评价指标包括净利润，净资产收益率为主要收入的比例，包括净利润、净资产收益率、每股收益、成本费用占主营收入比率、销售利润率、总资产收益率等。评价一个权责发生制的盈利能力，反映公司在一定时期内获得利润的能力。在分析企业的盈利能力，往往是不可忽视的盈余质量。盈余质量对盈利能力的基础上，对现金的基础上，结合现金流量表中的经营活动中所说的创造能力的现金对企业利润水平进一步的维修和检查。

　　企业盈利能力分析的重点是销售活动的获利能力，但只根据销售的增减变化对盈利能力进行分析评价是有缺陷的。产品成本、产品结构和质量等因素以及对外投资情况、资金来源构成等因素也会影响企业整体盈利能力。如果忽视了这些因素，盈利能力的分析评价就不全面。

　　当前企业盈利能力分析的主要指标有(净资产收益率、营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、每股收益、市盈率等。这些指标忽视非物质性因素对企业盈利能力的影响。传统企业盈利能力分析指标在分析盈利能力时只注重分析销售收入、成本、费用、资产规模、资本结构等直接影响企业盈利水平的物质性因素，而忽视企业商业信誉、企业文化、管理能力、专有技术以及宏观环境等一系列非物质性因素对企业盈利能力的影响。更为重要的是，这些指标基本都是以权责发生制为基础进行计算并给出评价的，只能评价企业盈利能力的&数量，而不能反映、评价盈利能力的&质量。

　　盈利的收现保障性指标。盈利的收现保障性是指公司盈利转化为现金的能力。如果有现金流入的同步增加，则说明盈利有现金支持保障，盈利质量高)反之，则说明盈利质量较低。反映盈利收现保障性的指标主要包括(销售现金比率、经营现金净利润比率、投资收益收现率、应收账款周转率、总资产现金回收率和现金债务总额比等。

　　盈利来源的持续稳定性指标。盈余持续稳定性是长期趋势的公司盈利，以及是否能够维持一个稳定和持久的。从长远来看，本期的收入不仅盈利优质的性能，但要保持持续、稳定的发展态势。如果公司的年度收益波动的影响，说明盈余质量不高。主要经营利润的盈余持续稳定性指标占主营业务利润占利润的比重，现金营运指数，经营现金及现金进气结构比满足支出率。

　　盈利的增长性指标。利润增长的指标可以反映公司的可持续增长率是反映公司的增长，确保提高盈利能力。如果一个有利可图的企业的账面金额，但各期的适度增长，或下降，然后有一个问题，盈余质量。该指数反映盈利增长包括（主营业务利润的增长，现金流和收益增长率每股增长等。这三个指标从不同角度反映公司的盈利增长能力的发展。指数大于比率越高，现金营运指数，经营现金及现金进气结构比满足支出率。

　　盈利的收现性是指现在是指收益收到的现金收益的能力，因为现金是执行速度最快，最液体的流动资产，现金流量的大小，盈余质量最好的描述了企业的水平。

　　其计算公式分别为：

　　1.主营业务收现率=销售商品、提供劳务收到的现金／主营业务收入

　　该指标是用来分析多少的主营业务收入转换成现金，应收账款存在多少收入。增加的原因有两个：第一，为了扩大自己的市场份额在应收账款和信贷增加，表现为现金销售比率继续上升；第二，盈余管理促成了收入伪造的应收账款增加。该指标是销售利润的有效补充。

　　2.净资产现金回收率=经营活动现金净流量／平均净资产

　　该指标是净资产收益率为那些不有效补充提前确认收入和长期的商业发票，可以通过比较在返回现金回收率净资产和净资产进行了分析，这些方面可以从净资产收益率出现一些水分。

　　3.盈余现金保障倍数=经营活动现金净流量／净利润

　　如果指数小于1，说明利润目前部分不能保证现金，即使是公司的利润，而且现金短缺的现象可能会发生，盈利的公司不会产生可靠的，高质量的盈余将不。

　　4.资产现金回收率=经营活动现金净流量／平均资产

　　该指标反映了产生现金的资产的能力，存货和应收账款周转率越高，经营活动产生的净现金流量也更。

　　从长远来看，本期的收入不仅盈利优质的性能，但要保持一个稳定的趋势。以公司利润构成为主的财务报表，除了包括主营业务利润，其他业务利润，还包括非经常性项目。主营业务收入持续企业的收入，来源稳定，对经营收入分享比例越大，较高的盈利质量。

　　计算公式为：

　　1.主营业务贡献率=主营业务利润①／利润总额

　　该指标反映企业利润的程度上依赖于核心业务。如果指数等于或接近1，说明企业的盈利主要依靠核心业务收入持续，稳定性高，收益质量；指数小于1，表明从非核心业务的企业的收益，收益不稳定；指数大于1，表明目前的外交投资企业亏损和资产减值损失，公允价值损失的变化，非经营性亏损。

　　2.非主营业务现金流入比=其他与经营活动

　　有关的现金流入／经营活动现金流入该指标反映租金收入和其他指标反映非核心业务现金流入占经营活动现金流入的比例，如果指数大，可能有非核心业务收入来弥补损失的主要活动

　　3.反映盈利增长性的指标

　　盈利增长性指标可以揭示企业的可持续发展能力，盈利能力指标反映的生长包括：主营业务收入增长率、利润增长、现金流的增长率。这三项指标的评价从不同的角度对企业盈利能力的增长和发展。

　　计算公式分别为：

　　1.主营业务收入增长率＝本期主营业务收入增长额／上期主营业务收入

　　2.营业利润增长率=本期营业利润增长额／上期营业利润

　　3.经营活动现金净流量增长率＝本期经营活动现金净流量增长额／上期经营活动现金净流量

　　真实性是盈利的盈余质量分析的基础上，唯一的收入是真实的，收益质量分析是有意义的。如果收入比例较大的关联交易，表明公司的收益取决于关联公司，他们的收入的真实性是值得怀疑的。有很多年的应收账款，其他应收款，不良资产和其它农产品的库存积压，并成为潜在损失。此外，它的重点应放在非会计事项，注册会计师审计意见的类型企业，会计公司的置换进行定性评价。盈余质量会真实地反映公司的盈利能力和未来的盈利能力。

　　本文选用伊力特股份有限公司2010~2012年会计报表资料的有关数据，初步分析该公司的盈利质量。其基本数据如表1所示：

　　

　　由表1的数据资料，计算得到相关的盈利质量指标，具体如表2所示：

　　从盈利的现金保障性来看，2010~2012年伊力特股份有限公司的主营业务收现率持续上升，2012年达到98.46%，该指标值越高，表明公司销售的货款回收速度越快，盈利质量越高。2010年的净资产现金回收率和资产现金回收率两个指标远高于2011年及2012年，2011年平均资产和平均净资产与上年相比，增幅分别为70%和171%，而经营活动现金净流量较上年却下降了59.11%，说明伊力特股份有限公司2011年的获现能力最低。2012年平均资产和平均净资产与上年相比，增幅分别为39%和80%，经营活动现金净流量较上年上升了283.95%，资产现金回收率和净资产现金回收率都已回升，净利润实现新高，盈余现金保障倍数较上年增长。无论在资产规模2012的伊力特股份有限公司，主营业务收入，净收入，经营活动产生的现金流已经显示出其良好的盈利前景。盈余持续，主营业务收入伊力特股份有限公司的主营业务利润三年持续上升，主要业务的贡献率接近1或略高于1，非核心业务比现金流入量继续下降，这表明该公司的利润主要来源于主营业务，并保持持续、稳定的发展趋势。

　　从盈利的观点的利润增长点，在2011主营业务收入的增长和生活水平最高的营业利润增长，但从经营活动的净现金流量的增长率为负增长，说明公司盈利2011伊力特股份有限公司更显示了良好的发展态势，但经营活动产生的现金流量反映盈余质量不高。伊力特股份有限公司经营性现金流尽管持续上升的趋势，但不够稳定，在2012的良好收益反映可持续发展能力强。

　　上述的例子来看，经营性现金流和盈利能力的一个参考指标，具有很强的稳健性。从现金流的角度来评价企业的盈利质量现金流，由于现实的客观性，避免了权责发生制缺乏。从现金收入的保护，持续增长的三个选择的质量评价，为进一步修复，检验了企业的盈利能力，真实地反映公司的盈利能力和未来的盈利能力。

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　　致谢

　　短暂的四年大学学习生活即将结束，心生不舍。这篇学位论文是在我的导师xxx的亲切关怀和悉心指导下完成的。他严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地吸引和激励着我。从课题的选择到论文的最终完成，一切并不顺利，但从中我却学的更多。比如：如何“一针见血”的看到问题，如何更准确的抓住重点等等。使我学会了基本的思考方式，接受了全新的思维观念，树立了明确的学术目标。

　　其次，我要感谢我的爸爸妈妈对我养育之恩，你们永远都是我的支持者。在你们殷切的目光下，我才一步步完成了求学生涯，没有你们，就没有今天的我。

　　同窗之情难割舍，感谢你们四年来的的同行和陪伴，感激你们对我任性、无知的包容和体谅。只为今天在我毕业论文的最后,对所有关心帮助我的人说一声：谢谢…感谢你们，你们的支持和鼓励是我前进的动力。还有真诚的谢谢一路上可敬的师长、同学、朋友给予我的无数帮助。