英利能源财务报表分析

　　摘要

由于国内整体的经济发展状况良好，经济全球化的发展速度加快，致使中国市场当中涌现更多竞争主体，这对于国内的上市公司来说，既是时代赋予的机会也是严峻的挑战。这种情况下，从事传统行业的公司更应该主动迎合这些变化与发展，例如，引进互联网信息技术来完成企业的转型升级，推动公司财务向信息化、高效化发展，让企业的决策者能够及时掌握企业内部情况，更好地应对充满不确定性的市场环境。因此，企业财务报表的负责人更应该提高自己的业务能力，必须及时对企业的财务情况具有充分全面的了解。

上市公司有责任和义务及时把企业内部真实的财务情况通过报表的形式反映出来，这样不仅可以让企业管理人员和股东能更好地做出对公司有益的决策，还可以让企业的投资者与债权方也对企业的财务指标有所了解。前者可以根据指标数据来分析企业在某一个季度的经营情况，总结优势与不足，并做出及时调整和完善。后者做出投资行为或借债决策之前，具体分析企业的财务情况也有助于提高决策的准确性。

本文以英利能源（中国）有限公司为例，如果我们想了解英利能源（中国）有限公司这个企业的财务状况，英利能源（中国）有限公司对外发布的财务报表只能了解企业本身的财务状况，但这些数据还不足以用来判断该企业在市场的优劣。因此，必须结合企业与所在行业的具体数据，两相比较才能更好地判断企业在行业乃至市场当中的竞争力，因此，企业的财务报表仍然具有极其重要的参考意义。

财务报表的主要功能是为了把企业等组织在某个财务结算季度的情况真实的反映出来，其中的主要内容包括负债情况、利润率和现金流量等，可以说财务报表是企业真实经营情况的直观表现形式。但由于企业财务信息披露的适局限性,我通过大学四年的学习有一些不成熟的见解，在对研究对象展开财务分析的过程中，还有很多不完善与缺陷，希望通过下文的论述可以给企业在财务分析方面给予一些可行性建议。

　　关键词：财务信息，披露，分析，解读，英利能源有限公司

　　第1章绪论

本课题在充分收集英利能源（中国）有限公司的最新发展财务状况，结合文献检索相关研究成果，总结研究思路和框架；

调查和了解英利能源（中国）有限公司财务现实情况，并结合所学进行分析总结。

深入剖析英利能源（中国）有限公司经营中存在的主要问题及其原因，并提出针对性的对策建议。在分析问题和提出对策过程中，研究视角要宏观和微观相结合，政策、行业、技术、社会、企业等各个层面都要顾及，但研究中需要注意的作为整体写作不能太空，高高在上，落不到企业层面。企业层面的研究是本课题的重点。

本课题研究，在实地调研基础上，可以采取提出问题、分析问题和解决问题的逻辑思路进行写作。

　　1.1论文研究主要内容

我国的经济发展已经转入到纵深阶段，既要求发展的速度又要保证质量水平，同时也对环保提出了更高的要求，在市场的众多行业当中，新能源行业拥有明显的政策优势，而新能源企业又在我国新兴产业占着举足轻重的作用，英利能源（中国）有限公司在我国新能源领域的占有重要地位，因此研究英利能源（中国）有限公司的财务报表信息分析，为同类企业与其他行业的长远发展提供参考与更加实用的建议。

对企业的高层管理人员来说，财务信息是帮助做出准确决策的关键性因素，包括企业决策者、部门主管和财务总监在内的高管，都应该具体而全面地对企业当前的财务情况作出分析，分别从多个层面与角度作出对比，从中找到企业拥有的核心优势，并发现隐藏的问题，上述提到的高管人员都应该提交一份财务分析报告，以便企业决策者整合不同的意见，及时制定出更加科学准确的整改措施，从根本上增强企业在市场的核心竞争力，提高抵抗外部风险的能力，保证企业在未来能够保持稳定的先前发展态势。

国内的部分企业至今仍然没有重视财务分析工作，并且由于此类方法的发展时间较短，也没有为每个行业单独制定分析的标准和具体的操作方案。现在，只有上市公司这个大概范围的企业，能够按时对社会公布某一阶段的财务报表。但由于上市公司所处行业众多，不能只依靠一个笼统的分析标准来实行。在这种情况下，不管是国家层面还是行业本身，都应该为财务分析制定出具有针对性和实用性的标准与措施。

　　1.2国内外现状

财务报表所反映的具体信息，即该企业在某一个阶段内的总体经营情况，正是由于财务分析这项工作的重要地位和作用，国内外致力于财务研究的有关专家学者分别从多个角度进行切入，展开了一系列较为全面的研究工作，整合的部分研究结果如下：

X学者LconardSoffer主要研究企业的盈利水平与评估未来的发展前景，在他的研究结论中对财务分析工作提出了一项更为细化的操作方法，即分别从信用、运营、投资这三个方面的比率入手，对财务指标的比率做出具体分析。

学者ErichAHelfert为了研究出更加具体化且针对性的财务分析方法，首先从企业的日常运营活动中对财务分析的目的和概念定义进行研究，基于此，再对企业的投资活动、价值评估与融资风险作具体详细的论述，分别制定出针对这些方面具体的分析方法与判断标准。

X学者佩普、希利与伯纳德在《利用企业财报进行分析和评估》一文中，使用了一个可以同时进行财务分析与战略目标分析的操作方法，名为“哈佛分析法”。具体来说，其中主要有四个分析类型：会计分析、发展分析、战略分析、财务分析。其最终目的是为了用来评估企业的发展前景，先基于企业制定的战略目标，再按照具体的操作流程来分析企业不同时期的财务报表。

陈晓红教授指出，为了使企业在经营过程中能够实现最优的经济发展目标，企业高管与决策者就应该重视财务分析工作，并为此制定一个具有科学性与可行性的操作流程与标准。

闻新燕教授提出企业的财务分析工作应该建立在企业发展目标的基础之上，还应该把财务不同方面的分析举措整合在一个系统中使财务分析更加体系化与全面。首先，基于企业的发展战略对预算展开全面的分析和管理。其次，把财务信息、财务评估、财务控制与财务报告这四个方面整合在同一个分析系统中。再次，为企业的财务分析制定更加细化的财务指标，其目的是为了准确评价业绩水平与保持正确的发展方向。最后，由于企业的财务部门才是负责此类工作的主体，应该注重此类员工的实际业务能力，引进一批专业化和高水平的财务员工。

我国学者李心合、蔡蕾提出，为了使财务分析的覆盖范围更加全面，可以结合多个不同的研究角度来进行分析。基于此，在不脱离企业发展目标的前提条件下，可以建立一个综合的分析方法，分别从两个方面做出分析，即价值来源与价值驱动。前者在分析过程中建立的模型以企业的利益相关者作为关键性因素，后者则需要从“五个不同的状态”出发来建立分析模型。结合这两个分析模型可以使财务分析工作更加准确有效，使分析工作的预期目标能够实现。

高量专家借助“哈佛分析法”对GY证券公司展开了具体的财务分析，首先分析的是证券行业的市场环境与该行业自身的特征，这时候采用PEST分析法来达到提高准确性的目的。再者借助波特五力法来评估证券行业的利润水平。然后，分别通过GY公司所采用的会计措施、盈利水平与资产总值来分析与评价该企业的会计能力。

　　第2章上市公司财务报表信息披露

　　2.1上市公司财务报表信息披露的意义

当前，我国的信息披露制度的执行主体大部分为上市企业，而这项制度的受益者即与企业拥有相关利益的各个主体，其构成主要包括以下几个方面：定期报告、招股书与临时报告制度，制度的实行时间从发行前一直延续到上市之后的信息公开，是一个长期有效的法定制度。在法律层面上，信息公开披露制度要求企业负责人按时向证券交易所与相关管理部门递交书面报告。该制度建立的主要目的是为了将上市公司的财务信息披露给社会和相关利益方，起到监督与规范的作用。

　　2.2信息披露法律制度的主体

信息公开披露制度中有多个主体，共同围绕着一条主线执行。按照每个主体在其中所处的位置与能够发挥的作用，能够分成四类主体：

(1)信息披露的重要主体

这一类主体主要有负责监管证券市场的机构与XX部门，具有绝对的权威性，主要负责公布官方信息和政策方面的计划方针。

在信息公开披露制度中发挥重要作用的主体特别指监管机构或部门，这些主体不仅具有发布信息的权力，还能对违反相关法律法规的组织或个人进行处罚，因此，这一类主体的作用和地位具有一定的唯一性。

(2)信息披露的一般主体

主要指的是债券发行人，这类主体是主要负责公布个人信息的对象，具有披露相关信息的责任与义务。

(3)信息披露的特定主体

主要指的是投资证券市场的主体，通常并不需要承担信息公开的义务，只有遇到比较特殊的情况，这类主体才必须披露相关信息。

(4)其它主体是指股票证券交易所等起中介作用的组织或机构，这类主体也有义务披露相关信息，并参与制定与维护证券市场的秩序。如果市场的交易制度需要做出改变，也是由这类主体负责发布相关信息。

信息披露制度长期有效，它所能够发挥作用的时间是定期或不定期相结合，因为此类信息的公布时间本身就具有一定的不确定性。

根据国内外实行股份制的公司来看，企业股份制刚开始实行缺乏一定的群众基础，必须给予企业股东归属感，才能提高企业核心员工的忠诚度，这时候制定一个股权变现的机制能较快地扩大企业核心队伍，最大化地实现企业的经济效益。当这种制度发展到一定阶段之后，证券市场就成为应运而生的产物。

　　2.3信息披露的强制性。

部分证券市场的主体必须按照规定履行信息披露的义务，并且还需要满足相关的条件与要求。

证券市场的商品主要是发行者和投资者之间契约关系的产物，基于这种关系，对证券的发行方而言，必须履行契约书当中的条款与承担相应的法定义务，其中最重要的义务是按时将相关信息通过公开披露的方式传达给有关机构和社会，其次才是维护与投资者之间的关系。

债券发行人的信息披露义务早在证券开始发行前就已经提出了相应的要求，而这些要求都反映在证券招募承诺书当中，诸多条款都具有一定的强制性，要求证券市场的各主体都履行相应义务。因此，债券发行人并不能按照自己的意愿来行事，所有行为包括信息披露都受到法律监管，发行人的自主权较少。

披露的信息的规定实际上是为了维护证券市场投资者的合法权益，发行人在其中并不作为主导，法律才是制度建立的基础，并再此基础上发挥平衡各方的重要作用。此外，不允许公布虚假信息，信息的来源与内容都应该符合要求。

　　2.4信息披露制度权利与义务。

信息披露制度由于具有法律强制性，所以权利和义务并不是双向的，对于证券市场的投资者来说，只具备一项权利，即获取相关信息的权利；而信息披露者也只需要履行一项义务，即公开披露的责任与义务。

负责公开披露信息的各类主体从发行之前到正式交易，都不需要与投资者展开对价，披露义务就是这类主体唯一需要履行的义务。

不管是已经投资证券市场的主体，还是打算投资的潜在对象，都有权利获取相关的披露信息。

在近几年我国证券市场飞速发展,上市公司的数量增加很快,财务披露的问题大大增加，本文以英利能源（中国）有限公司的财务报表为例进行分析与解读。

　　第3章英利能源（中国）有限公司财务报表分析

　　3.1英利能源（中国）有限公司的简介

英利能源(中国）有限公司（以下简称”英利中国”）是一家外商独资企业，坐落于中国河北省保定市，英力中国公司创立时注册资本达12000万美元，其公司还有非常雄厚的技术资本，聘请了在光伏领域有着杰出贡献的专家、教授，让他们亲临指导，同时还与其它科研院所达成长期友好型合作关系，以使得企业的主营业务产品（如太阳能电池、热发电产品、控制器等等）有所保障，为企业可持续发展提供推动力。

　　3.2英利能源（中国）有限公司的发展历程

英利能源(中国）有限公司（以下简称“本公司”或“公司”），经河北省工商行政管理局批准，于1998年8月28日成立，并取得营业执照，统一社会信用代码为91130600700921062F。

公司成立时注册资本为7,500万元，2006年8月8日注册资本变更为7,806万元，英利集团有限公司持股51%,保定天威保变电气股份有限公司持股49%。2006年9月5日注册资本变更为10,000万元，股东持股比例未变。2015年1月29日，根据保定国家高新技术产业开发区管理委员会高新区外经字[2015]1号文的批准，股东保定天威保变电气股份有限公司将其所持有7%的股权转让给保定天威集团有限公司，股权转让后，保定天威保变电气股份有限公司出资35,802,616.39元，章程约定比例为18.99%,保定天威集团有限公司出资13,197,383.61元，章程约定比例为7%,YingliGreenEnergyHoldingCompanyLimited出资3,326,220,000.00元，章程约定比例为74.01%。

　　3.3英利能源（中国）有限公司的环境经济

本文所说的宏观环境指英利绿色能源公司财务运行所面临的客观环境，包括宏观经济环境、行业环境及公司自身的内环境。

从国内经济环境来看，我国目前的经济大环境是相对平稳且向前发展的。改革开放40年正反两方面的经验都已经证明：稳定的经济政治环境，能为企业发展提供良好的保障。从另一个方面来看，伴随着人们收入的增长，将会带来人们对美好生活更多的需求。这会影响人们的购买力从日用消费品向改善提高生活品质的消费品倾斜；或者说，对于能源行业，尤其是新能源行业来说，注重研发能力、服务、质量才能迎来企业的发展机遇；反之，仅仅靠扩大产量来获得利润的企业必将会被市场淘汰。

从国际经济环境来看，2008年金融风暴的影响逐渐消退，次贷危机后主要经济大国和新兴经济体迎来复苏期，该复苏进程一定比预想的速度要快。对于主要市场针对海外的英利绿色能源来说，会遇到更多的机遇和挑战，是否能抓住机遇，迎接挑战就成为其能否实现企业战略的关键。

从行业环境来看，伴随着雾霾治理力度进一步加大，联合国气候变化大会各缔约方于2018年12月通过《巴黎协定》实施细则等因素，世界范围内又将会出现一波能源替代、新能源大规模应用的浪潮；2017年世界十大光伏组件出货企业中，有9家是亚洲企业，有8家是中国企业，英利绿色能源位列第八名，行业竞争程度可见一斑；同时，光伏行业市场趋于稳定；竞争也主要转向产品性能、服务质量而非价格的竞争；购买者已经形成品牌购买倾向，新进入者很难获得高额回报；生产工艺的改进、材料的替换及技术的进步，成为行业发展的动力；作为“重资产”行业，该行业的经营杠杆较高，即在该行业中固定成本所占比重高于变动成本；

从企业自身内环境看，英利绿色能源拥有两个国家级重点实验室，拥有优质技术支撑，产品已经获得多个专业服务组织认证，可以满足不同地区市场的需求；但债务偿还问题在很大程度上影响和制约了该公司的健康快速发展，且已被华泰证券起诉，造成进一步的资金紧张。

　　第4章英利能源（中国）有限公司财务报表分析与结论

4.12017年公司营运能力分析

英利绿色能源的资产规模一直处于行业领先水平，但其偿债能力指标并不乐观。企业从2007年上市到2017年，其资产和负债规模都在逐年扩大，但负债增长速度远远大于资产。

4.1.1英利能源（中国）有限公司2017年盈利能力分析

通过报表来看，英利能源在2017年第1季度时，取得了较好的盈利收入，这使得在X上市的英利能源企业也呈现向上发展的趋势，而在同年披露的第2季度财务报表数据中，可以获悉英利能源（中国）盈利情况，其实际盈利资产高达1.51亿元。

据相关财经报道，英利能源今年二季度的组件发货量较之前的预期值要高出580-620兆瓦，毛利率高达18.2%，净值为7180万元。英利首席财务官也表示，公司在第一季度盈利的基础上，第二季度盈利的势头还在持续上升，发货量增长30%所带来的净收入值达近2亿元，之所以公司经营成这种有利局面，主要归功于公司在应对即将实施的补贴下调政策时，所积极采取的一系列调整经营战略的决策。

受政策影响，英利能源在二季度国内市场上的需求激增，发货指数更偏向国内市场，发货量与上季度相比也增长了250兆瓦。另外，在国际市场上，日本市场在第二季度的发货量占国际市场份额60%以上，并且日本市场在过去的7个季度中，每季度发货量都高于120兆瓦。

针对英利能源在2017年上半年盈利取得如此可喜的成绩，实际上不能看作偶然。据了解，英利一直对决策等各方面进行积极调整与改善，在良好的公司形象下，社会各界也愿意站出来力挺英利，从而为后续发展成良好的局势奠定了有利基础。以对英利2016年的预计来看，全年总出货量应在2.6吉瓦–3吉瓦之间。

英利首席技术官宋登元针对下半年的市场局势作出如下见解：“下半年，光伏行业拼的是市场策略和高效组件的比例，英利将会从产品质量和品牌上下功夫。”将大力推进产品的研发工作，以提高电池效率与使用寿命；通过提升不同瓦数所对应的高效多晶组件的比例，以节约成本；另外，对研发成功的熊猫高效电池进行继续优化，提高商业化平均转换率，计划在下半年开始量产后，提高公司的核心竞争力。

据资料显示，中国英利公司自2015年成立后发展到现今，一直不断采取很多的自救方式，努力自省，积极改善经营策略。再加上现在持续两个季度的盈利局势，使得社会各界对英利更加具有信心。随着中国英利的良性经营状况，债务危机逐渐降低，偿债能力也在不断增强，从而正在向下一个发展阶段迈进。

　　4.22017年公司营运能力分析

中国英利公司主要采取直销的产品销售方式，并建立起全球化的销售网，通过借助母公司的海外销售链，将产品销售渗透到各大市场，另外，还与国内外大型电力公司以及相关部件的大型承包商建立起长久的合作关系。其中，海外关联公司销售量占海外销售总量的20%。通过直销的方式，可与客户的直接面对面，减少了零售商这个中间环节，可以给客户带来竞争对手无法达到的低价。

产业链是属于产业经济学中的一个名词，是一个相对宏观的概念，表示企业群之间存在某种内在的联系，具备结构与价值两维属性的性质。在一个完整的产业链中，绝对会存在上下游的关系，即上游方将产品运输到下游方，下游方再向上游方进行客户使用产品反馈。天威英利的垂直一体化的产业链，在国内是绝无仅有的，这种具有进步性意义的新型一体化经营模式，能促进企业生产效率的大幅度提升，降低成本，让公司在核心竞争力方面更具优势，抵御未知风险的能力也大大增强，从而为业绩持续高速增长提供了有力的保证。

面临广阔而又分散的太阳能市场，英利集团意识到采用传统的营销方式已不符合时代发展的需要，要改变以往直销到面向营销，英利成为2010年南非世界杯的官方赞助商，做出了让世人皆知的创举，是全球新能源行业内第一家赞助世界杯的公司。国际足联xxxx也称这是个“历史性的事件”。世界杯的赞助，不仅给英利带来了世人的关注，也给英利带来了络绎不绝的订单。

在低碳经济、可持续发展的大力提倡的经济大环境下，光伏行业作为太阳能新能源具有代表特色发展的一方面，发展态势炙手可热，尤其是在日本核泄漏事件后，新能源的股票价格出现明显的涨势。

财务报告的质量受多方因素的影响，如：企业决策、经营状况、会计审查等。从有效的财务报告中能有效提取出企业的内部管理信息，再结合对企业竞争形势与业内经营环境的分析，可以大致解读出企业财务报表里的重要内涵。

经过对英利能源（中国）有限公司财务报表的分析，可以了解到：英利公司采取的是缩减成本策略、广告的品牌效应、一体化的产业链结构等经营战略，再经过多种盈利模式共同作用，总利润由此产生。另外，英利公司还特别注重新产品的研发与科技创新，在公司起步阶段通过银行借款，然后又在上市后募集权益资金，来不断提高自己的品牌效应、不断拓宽国内外市场，因此，天威英利是一个举债经营型和科技创新型为一体的优秀成功企业。

在对英利能源(中国）有限公司作出一系列分析之后，不难发现英利现已经形成了具有自身特色的产业链销售结构，另外，现金流方面与同行业相比也处于一个优势地位，但也不可避免会与同行业的其他企业共同面临的一些问题：汇率浮动性、过分依赖海外、潜在竞争者不断增多等。以长远发展的眼光来看，英利公司是一个具有很强企业竞争力的潜力股，发展前景比较明朗，信用等级也比较高。

　　第5章英利能源（中国）有限公司财务报表分析的结论

　　5.1对英利能源（中国）有限公司财务报表分析后得出的问题

中国英利充分利用低成本战略、利用广告效应的品牌战略、垂直一体化的价值链定位模式和相对市场份额模式的多种盈利模式，其利润是在多种盈利模式共同作用下产生的。同时，中国英利注重科技研发、产品创新，并且在前期利用借款资金后又通过上市大力募集到的权益资金进行拓展市场和品牌宣传，可谓天威英利是举债经营型和科技创新型集一身的企业。

通过对中国英利公司一系列分析，对公司做了大致的分析，进而可以发现天威英利在产品的产销链上有其自己的特色，同时其现金流方面在同行业中也不处于下位，但是其也有同行业中普遍面临的市场过分依赖海外、汇率浮动、潜在竞争者多等问题。从长远看，天威英利的发展前景还是很有潜力的，其信用等级也是容易令人信服的。

　　第5章对英利能源（中国）有限公司财务报表解读

　　5.1对英利能源（中国）有限公司财务报表解读

5.1.1通过四年来对会计学的学习我仅提出个人对2017年英利能源（中国）有限公司财务报表的解读

（一）中国英利公司单项发展能力分析

发展能力指的是企业在经营活动中，自身所具备的成长潜力，这是通过不断成长、不断积累逐步形成的，具体可体现为公司规模的扩大（包括资本增长）、销售的增加、利润的增长等方面的能力。发展能力分析，又称成长能力分析或发展趋势分析，通常是指将企业的相关财务指标与往年情况进行纵向对比分析，并以此判断企业未来一定时期动态变化趋势的一种财务分析方法。

在激烈竞争的市场经济条件下，企业经营环境会受到多方面因素的影响，包括企业所面临的市场环境，以及企业经营发展的内部环境等。通常情况下，随着企业的成长与迅速扩张，企业利润与股票价值会相应增加，因此管理者对促进企业增长会有一种原发动力。但是，当企业的内部资源、管理及生产技术水平不能支撑企业的快速发展时，快速发展可能对企业产生不利影响甚至导致企业破产。因此，从财务角度看，企业的发展必须具有可持续性的特征，正确分析和保持企业合理的增长能力，是管理者进行企业决策的重要内容。本篇从资产增长、营业收入增长、盈利能力增长、股东财富增长四个方面对英利绿色能源的发展能力进行了分析，通过判断企业资产规模、可持续发展能力及发展速度等，力求回顾其发展路径，为科学引导企业发展提供参考。

首先，资产是保障企业稳定发展最为基础也是最为重要的条件，良好的资产利用效率能够为企业债务偿还提供保障，同时，随着资产的不断增加，这表明企业在进步与成长，在一定程度上也说明企业实现了自身价值。资产增值稳定反映出企业良好、健康的成长，因此，接下来将会重点针对总资产增长率展开分析。

由表3可以看出，从2007年成立后的3年时间里，英利绿色能源开始了狂飓式的扩张，每年的总资产增长率接近于50%。但2011年出现了明显的下降，之后3年几乎处在原地踏步的状态，2015年呈现较大幅度的负增长。

表5英利中国总资产增长率计算表

从上述关于总资产增长率的分析可知：上市初期，由于市场环境良好、资金较充足，企业采取了外向规模增长型的发展战略；但用于计算的数据仅仅是账面价值，这使得有些重要资源无法在报表中体现，如无形资产、人力资产等。这些资产的地位近些年越来越重要，所以针对英利绿色能源实际账面价值的问题，还需要结合其他辅助指标。

其次，营业收入是产生利润的重要前提，通过对营业收入水平进行分析，可以有效衡量企业发展情况，还是判断企业利润增长质量的重要指标。一般用销售（营业）增长率指标来进行分析。

由表5可以看出，2008年至2011年，除去2009年小幅降低外，其余三年销售增长率均实现了较大幅度的增加，这得益于投资者对新能源发展前景的认可和2010年首次赞助世界杯足球赛的品牌效应；2013年的增长，主要是受到国家出台支持分布式能源发展的利好政策推动；2012年以后，销售增长率开始出现负值。

从上述关于销售增长率的分析可知：企业成立初期，市场前景很好，企业成长速度快；后期由于替代产品增加，产品销路不佳；同时，作为相对指标，对基数产生年度的不可抗力因素要充分考虑在内，如政策法规、重大生产事故等。考虑到产品生命周期，如一个具有良好发展前景的企业产品结构是“成熟一代，生产一代，储备一代，开发一代”，那么还需要考察其他辅助指标。

（二）增长率

再次，盈利能力的是企业提升自我价值的内驱力，通过对企业盈利能力展开分析，可以有效反映其发展水平。对盈利能力的增长情况通常使用利润增长率指标进行分析，本文特指净利润增长率。

由表6可以看出，本文研究的8个会计年度内，英利绿色能源基本处于亏损的状态，2008年上市之初，受到市场的认可，利润率保持了较高增长，而2015年由于亏损数额进一步加大，所以利润率出现正值。

表6英利中国净利润增长率计算表

从上述关于净利润增长率的分析可知：利润增长率相关指标高低的判断并没有一个绝对的标准，需要结合企业往年历史数据及同行业水平进行对比分析，这样才能对企业持续稳定发展情况具有一个全面、正确的判断，同时也才有助于管理人员实时把控盈利水平，给予相关决策项目一定的意见参考。

最后，股东财富最大化是实践中采用较多的一个财务管理目标，因此股东财富的增加也是企业发展能力的重要指标。我们用股东权益增长率指标来衡量股东财富的增加情况。

（三）增长率

由表7可以看出，英利绿色能源上市后的2008年至2010年，所有者权益始终处于高速增长，而2011年出现负增长后，增长率始终是负值，且逐年增大，企业发展潜力受到质疑。

表7英利中国股东权益增长率计算表

　　从上述关于股东权益增长率的分析可知：当企业股东投入的资本指标越多，这表明企业将会有更多的资本积累，便会提高企业应对风险的能力，增大发展潜力；但若是指标呈现负增长率，则意味着企业资本正遭受侵蚀，股东所有者权益也受到不同程度的损害，应予充分重视。同时，为正确判断和预测企业积累的发展趋势和发展水平，应将企业不同时期的股东权益增加率加以比较。因为一个持续增长型企业，其股东权益应是不断增长的，若是持续下降，则反映企业发展乏力，不具备良好的发展能力，所以通过比较不同时期状态下的股东权益增长情况，便能准确评估企业发展能力。

　　第6章结论

　　6.1研究结论

通过本文分析发现，受国家和地方XX相关产业政策影响，金融机构放宽了对光伏行业的融资管制，企业决策层做出众多投资计划。作为昔日的光伏行业龙头企业，英利绿色能源获得高额银行授信和债务融资支持，激进扩大企业规模，导致一系列低收益投资。

由于这样的低收益投资未给企业带来预期的回报，导致企业的现金流吃紧，使得维系企业发展的资金链条断裂，这不仅会大大降低资产流动性，同时也使得偿债能力无法保障，进而造成违约行为，使英利能源公司陷入经营困窘的局面。

　　6.2对策建议

其一，应该合理利用有形资产和无形资产，在光伏制造方面中国研究起步较晚，所以，企业应充分认识到这一点，积极开发与培养创新型技术领先人才，形成自己的技术管理优势。可以通过发挥两个国家重点实验室的资源整合优势，以点带线，贯通研发生产环节，提升专利技术利用率，提升无形资产的比例，缓解有形资产的过度减值；

其二，继续加强人力资源管理。人，是最宝贵的生产力资本。通过明确和加强内部激励机制，分清责权利，激发全员智慧，在成本费用管控方面发挥职员的主观能动性，使其共享发展成果，共度时艰。

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　　致谢

说明：在致谢中，主要表达对导师和其他相关人员的感谢之意以及结合整体的大学学习，对整个毕业设计（论文）进行总体性、概括性总结，表达出设计（论文）的思路、学习收获、对未来进一步学习的设想。对此，仍要实事求是，过分的颂扬反而会带来消极影响。

在整个毕业设计的各个阶段我都得到了xxx老师、xxx老师和xxx高级工程师的悉心指导和耐心帮助。

（以下略）