企业信用风险

　　摘要：当下，我国企业的信用风险的问题，现在已经成为我国企业问题的重要问题之一了，由于当前我国的这些企业发展的都还不太完善，所以在其信用方面还存在诸多问题。当然，同时由于这些企业的信用存在着一定的风险性，所以这本身也大大的制约了我国这些企业的发展。因此，本文对企业如何预防信用风险进行了深入的研究和探索，剖析出了我国企业信用风险产生的原因，然后就对企业信用风险的预防提出了相应的解决建议，这有利于我国企业在市场竞争力以及其适应市场环境能力的提高，从而实现其企业利润的最大化，进而促进企业转变成大企业。

　　关键词：企业；信用缺失；规避信用风险

　　信用风险是指借款者不能按时偿还借款本金和利息的可能性，也称违约风险。通常所说的非金融企业的信用风险管理，主要是指应收客户账款的风险管理，而非企业自身不能偿还债务本息（应付债券、银行借款等）的风险。笔者将企业的信用风险分作两类：一是因企业信用过度造成大量应收账款不能收回的可能性；二是因企业信用不足影响市场占有率、销售收入及经营业绩的风险。区分两类不同的信用风险并采取相应的管理策略，是企业持续健康发展所必须的，也是公司信用管理政策的重要内容。

　　随着我国加入世界贸易组织，我国众多企业都走上了经济全球化的道路。因此，我国的这些企业也将要面对各种各样的挑战，而且这种发展所带来的风险和其机遇是成正比的。所以，这也导致我国一些企业信用风险问题十分突出，特别是那些企业的信用风险日益剧增，例如，这些企业不履行其签订的合同，该还的账款不及时归还等。由此，我国的这些企业尤其是企业必须对这一问题提起高度重视，立刻采取有效的方式方法解决这一问题，努力做好其企业的信用风险的管理工作与防范工作。

　　“诚信”问题我国自古就比较重视它，一个社会没有信用，那么这个社会也就没有秩序，所以其相关的社会生活和市场经济就得不到有序的发展。而目前，我国的一些企业还并没有建立起一套健全的有关企业信用问题方面管理的体系，所以，这些企业的信用意识普遍都比较滞后，因此，其现状现在已是十分的严峻。信用就是盟约的双方之间都要诚实有信，及时履行其盟约。

　　目前，我国的市场经济已十分繁荣，在我国这些市场经济的主体就是企业，它占我国全部企业的90％多，但是这些企业普遍都存在着信用风险。目前，我国的这些企业主要分成两部分，一部分是搞科技的企业，这类企业对我国的经济发展做出了很大的贡献，但是，这类企业一般都是一些固定资产比较小的企业，所以，其企业信用的基础本身就不牢固，而且其资金投入的周期也比较短，因此，也无形中又增大了其企业的信用风险，从而导致其企业的聚资的信用严重不足；另一部分的企业，就是那种靠投机取巧来获得利益的个体户，所以其信用风险更加大。由于，我国的市场经济目前正处于与国际市场经济接轨的时期，所以市场对企业信用的需求已越来越渴求。

　　近几年，由于受到2008年金融危机的影响，我国的一些企业也面临这生死存亡的威胁，现在随着经济复苏，但其中也还存在着较大的此生影响。根据我国深圳市一家金融机构的向企业借贷的统计报告来看，2010年我国这家金融机构共向企业借贷款的金额高达13.8亿人民币，贷款在今年收回的金额却只有3.54亿人民币。而这些借贷的企业共有148家，其中企业就有122家，这占借贷总数的82.4%；而这些还贷的企业共有46家，其中完全还贷的企业有21家；在这些还贷的公司中大企业还贷公司25家，企业还贷的公司只有21家，所以企业的还贷率仅占其借贷率的17%；而那些完全还贷的公司中，完全还贷的企业更是没有一家。所以，这就充分的说明我国大多数的企业都存在着信用问题。

　　目前，我国的这些企业大多都是个体户，其经济实力也比较薄弱，他们一般都是从事着零售业务，所以他们就利用各种借口拖欠货款、税款、贷款，其实企业的这种行为在本质上也就是占用了被他们拖欠款一方的资金，虽然这节约了他们自身的资金流动，但却损害了另一方的利益，从而也就导致他们信用问题的产生。目前，在我国的一些零售业中拖欠货款、贷款、税款已成了他们的“家常便饭”。例如，发生在湖南娄底一超市，多家供货商聚集抢货事件，就是由于其超市老板拖欠其货款的原因造成的。还有的一些企业经营者为了实现其眼前利益，制国家法律于不顾逃税、漏税现象也十分严重，所以，最终导致企业尤其是这些企业的信誉在当今社会上扫地。

　　我国的一些企业由于其本身的经济实力就比较薄弱，所以违约事件在企业中发生的概率也是十分的高。这些违约问题主要表现在，我国的一些企业，在合同签订以后并且快要到期了，这时他们才提出不能按时遵守合同的内容；有的企业，由于其自身资金周转不灵的缘故，所以在合同到期后也无法及时履行合同义务；甚至还有的一些企业自从签订合同后，它自身的目的已达到，所以从一开始它们就没有履行过合同约定事情；这些方面大大小小也会影响到合同另一方的利益，所以这在一定程度上业给对方造成不满，从而使企业本身的信用度就大打折扣，要使其再与企业合作就很难，因此，这在很大的程度上就制约了企业的发展，甚至还将导致企业在市场上难以立足。

　　2008年年初，通过华夏银行石家庄支行行长赵薇介绍，央企中国诚通控股集团旗下全资公司——中国物资储运总公司河北物流中心（以下简称中储河北物流）与河北金鲲公司女老板曹连英签订了贸易合同。双方合同约定，每月初金鲲公司出售2000万元的铁精粉给中储河北物流，月底再由另一家名为奇石麟的公司加价3%买回，中储河北物流赚得60万元。

　　而事实上，金鲲和奇石麟均为曹连英和李永平夫妻持股100%和90%的私企，两公司的法人和实际控制人均为曹连英，曹通过自己掌控的两家公司向中储一卖一买铁精粉，实为获得2000万元流动现金。

　　2008年6月底，中储河北物流没能如期从奇石麟收到2000万元和3%加价款项60万元，对方称因资金紧张要延期半月支付。同时，曹连英又催促完成下一笔交易，要中储河北物流支付2000万元货款。中储为顺利拿到第六单的回款，只得继续接受金鲲公司的铁精粉。但此时，中储河北物流总经理张堪勇对曹连英已有些信不过了，变故自此而生。

　　按照双方约定，7月10日当天下午5时左右，奇石麟将2000万元货款给中储河北物流，双方第六笔交易钱货两清。几乎同时，在曹连英的眼皮底下，中储河北物流财务部也向金鲲公司开具了一张时间为7月11日的2000万元转账支票。为确保无误，曹在银行下班前，赶到付款行——石家庄市商业银行翟营大街支行，验明该支票为真。

　　但到前来转账的曹连英被银行告之，中储河北物流已于头天晚上下班前将账户上的钱划走了，支票已成空头支票，且已被中储“挂失”。遭此暗算后，曹连英盛怒，当天遂以“票据诈骗”为名，向石家庄公安局经侦支队报案。但警方了解双方“以贸易方式融资”的实质后，认为中储河北物流此举不构成诈骗罪，建议曹连英向法院起诉。半年之后，2009年9月14日，河北金鲲公司突然以“票据纠纷”为由，将中储河北物流诉至石家庄市中院，诉请法院判令中储河北物流向其支付票据款及利息等近2300万。2010年5月6日，河北高院对一诉“票据纠纷”案作出终审判决，判令中储河北物流归还金鲲公司本息2300万元。

　　然而一波未平，一波又起。一诉终审完两个月后，今年7月，河北金鲲以“2000万元票据款不足支付购货款，中储河北物流还欠2000多万元货款”为由，发起了第二轮“买卖纠纷”诉讼。曹连英诉称，截至2008年7月10日，中储河北物流总计收到金鲲供给的铁精粉31589万吨，因对方开具的2000万元支票空头，经河北高院判令对方偿还了2000万货款，但该款对应的只是12870吨货物，还有18719吨价值2909万元的铁精粉至今未予归还，诉请判令退还铁精粉或相应货款。金鲲提供的证据，仍是一诉审理中来自中储河北物流的监管日志和货物出入日报表，31589万吨铁精粉的总量，正是据此“监管日志”算出。

　　对此，张堪勇表示，当年7月4日和10日两天记录有误，将还未完全倒进货场的19792吨和5046吨货错误登记了。因此，面对“31589万吨”铁精粉总量，中储河北物流再次有口难辩，只得认栽。10月18日，石家庄中院对二诉进行宣判：中储河北物流退还金鲲公司18719吨铁精粉（价值2909万元）。这意味着，在这桩由“贸易融资”引发的两起诉讼中，中储两诉皆败，5200万元国资将流失殆尽，且钱货两空。

　　由上述案例可知，在我国的企业交易之间，因为一方不守信用而导致的企业交易失败对于企业的影响十分大，加大对于企业信用风险的控制和管理力度，是保证企业获得持续健康长久发展的保证。

　　由于受到社会市场经济发展的弊端影响，我国很多不法商贩的价值观受到扭曲，他们为了获取利润，泯灭良心，将国家法律践踏在地，从事一些xxxx、售假的作业，这大大的侵害了消费者的合法权益，甚至危害到人民群众的生命财产安全。例如，2010年年末爆发出来的葡萄酒xxxx事件，这件事震惊全国，导致很多在过年期间都不敢买葡萄酒。这不仅对消费者的身体健康带来了危害，而且同时也损害了正规商家的利益，扰乱了社会正常市场经济活动，最终也将制约社会的发展。

　　外部融资是指企业通过外部渠道筹集资金，包括权益融资和债务融资。权益融资是指企业通过增资扩股的方式融资。虽然通过发行股票可以迅速筹集到大量资金，而且普通股作为一种非固定收益证券，没有固定的到期日，也没有付现的上下限，资本风险较小，但是权益融资也有局限性。首先，我国对股票融资要求比较苛刻，《证券法》、《上市公司新股券商管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》及公司法等对首次发行股票、配股、增发等做了严格的规定，而且发股的材料要层层审批，所耗时间长，不利于抢占并购先机。其次，股票融资不可避免地会改变企业的股权结构，稀释大股东对企业的控制权，甚至可能出现主并方大股东丧失控制权的风险。(2)债务融资是指企业通过举债来筹集并购所需资金。相对于权益融资而言，债务融资的成本要低一些，因为以债务方式筹集的资金，其利息成本可以在税前列支，而且债务融资不会稀释股权，手续也简单得多，这就是为什么主并方更倾向于采用债务融资方式的原因。但是就我国目前而言，一是企业本身负债率已经很高，国有企业的负债率已经达到65%-70%左右，再借款能力有限，或即使举债成功，并购后由于企业负债过多，资本结构恶化，在竞争中处于不利地位；二是债务到期要还本付息，企业财务负担较重，如果安排不当，企业就会陷入财务危机。

　　现金支付是指一方方以现金为支付工具，支付给目标公司的股东一定数额现金来达到目标公司的目的。目前，现金是我国上市公司并购中最主要支付手段，在所有上市公司并购中，每年占70%-80%。在20010年我国十大并购案例中，全部都采取现金支付方式。在2009年十大并购案例中，有7家企业采取现金支付方式，有两家企业选择现金加股票的支付方式，只有X国泰金融控股公司并购世华银行采用换股方式。造成这种现象的主要原因为：第一，并购起步较晚，各方对并购的理解并不深刻。企业在并购中过分注重眼前利益，而对企业财务状况的审计，内部控制制度的判断，企业未来面临的风险的估计都做得不够。第二，国家现有的经济体制和法规还不能适应并购发展的需要，例如现有法规对上市和发股的限制使得股票支付在我国难以畅通；第三，目前我国证券市场低迷，诚信度差，暴露出原有法规的弊端，人们难以对证券市场有信心。

　　现金支付所面临的财务风险也是不容忽视的，表现为：第一，交易规模和交易成功与否受现金流量和融资能力的约束。企业都希望通过交易实现强强联合，做大做强，一方必然要为目标企业付出高昂的代价。如果发起方获取现金流量的能力不佳或融资能力有限则会影响交易的规模，甚至可能使交易计划搁浅。第二，当交易与国际资本市场相联系时，现金支付使发起方必然面临汇率风险，随着国内资本市场竞争日益激烈，海内外资本市场的联系就日益频繁。在2008年中国十大交易案例中，几乎每一个都与国际资本市场相联系，而汇率不是一成不变的，所以汇率风险不可避免。第三，目标企业股东不能分享合并后企业的发展机会和盈利，也不能享受延迟纳税的优惠。目标企业在收到发起方的现金后，不仅会丧失对公司的一切权益，而且由于实现了收益还要纳税，这样会增加目标公司股东的税收负担。若目标公司对发起方怀有抵触情绪，则可能采取如分拆业务、“毒药丸子”、“金降落伞”等恶劣手段，增加发起方的财务风险。因此混合支付手段或许可以作为企业交易中支付风险的抵消器，随着证券市场的规范与成熟，情况就另当别论。

　　股票支付减轻了现金压力和债务负担，并可能带来一定的税收好处，股票支付的最大好处就是所发行的股票不需要用现金进行偿还，不会给企业带来资金的压力和破产风险。但股票支付也会产生财务风险。例如，2007年3月才开始筹备的中投公司，在5月就斥资30亿美元外汇储备以29.605美元/股的价格参股X私募基金巨头黑石集团10%的IPO。这项交易成立的初衷旨在为中国1.2万亿美元的外汇储备寻找多元化投资出路，结果却不尽如人意。黑石集团上市后股价连续下跌，也造成了中投公司这笔投资大幅缩水。截至X时间2008年2月12日，中投公司在黑石投资中的亏损额达12.18亿美元。使中投公司在投资过程中产生资产缩水的情况。所以说在使用股票支付时，也需要学会选择投资品种，控制风险，把握投资时机。同时在股票支付过程中也要慎重，首先，我国对股票的发行、增发等都有严格的规定，而且要经过层层审批，需要大量的发行成本，并且会延误并购的最好时机，导致并购不成功。其次，股票并购也会导致股权稀释而降低了对目标企业的经营控制权的力度。

　　混合支付就是同时使用现金支付和股票支付等多种手段。混合支付能比较好的解决纯现金支付带来的资金压力或者债务压力，又能根据企业自身以及目标企业的资本结构合理安排二者的比例，达到最优的资本结构。但混合支付也是有风险存在的，对于企业的资本结构确认往往并不能达到理想的状态，资本结构偏离风险的发生是可能的，而且混合支付不能一次完成整个支付过程，多种支付方式的连续性很难保证，这样会延迟整个并购进程，给后期带来较大的整合风险。

　　首先企业应重视信用管理，尤其是企业的管理层。在征信较发达国家，企业大多设有专门的信用管理职能部门，有专业的信用管理人员，而国内企业目前在此方面则鲜有设立，进行全面的信用管理更少之又少。之所以出现这种情况，职能部门对信用管理的重视程度是关键，但更重要的原因是企业自身的管理层没能给予足够的重视，只有整个企业尤其是管理层从根本上予以重视，才能真正有效地协调企业的销售目标和财务目标。

　　俗话说“人无信，则不立”，所以诚信乃是人立足于社会的根本，同样诚信也是一家企业立足于社会的根基。因此，一方面，企业就应该要重视信用的有关管理工作，将“信用”二字的真谛传达给每一位员工，并在企业内部广泛的开展有关遵守合同、重视信用活动，从而达到避开企业经营风险的目的，大大的降低其企业拖欠账款数目，进而为企业赢得良好的信誉度，使其在市场的竞争力得以提高，最终使其企业的经营的规模不断拓展。另一方面，企业加强对其企业的信用建设，从而强化其员工的信用意识。所以，企业就要以身作则，自己绝不能有拖欠别的企业的账款的行为，为其企业在其员工的心中打造一个良好的形象，从而促进其企业的发展。

　　“顾客就是上帝”这对于那些要使其企业得以持久健康发展的企业而言，这就是一个不变的真理，但是，顾客在为企业带来利益的同时也为他们带来了风险。因此，企业要想解除其信用风险就必须抓住顾客这个“主要矛盾”，要落实对顾客信用度的管理，建立起有关对客户信用度评价的等级制度以及制定一些有关客户信用管理方式方法，并且还要把这些方式方法所具体的实施的任务落实到企业内部确定的人，对这也要实行岗位责任制，如此，方可减少企业信用风险。例如，对于不同信用等级的客户给予不同的标准，并且派专人对这些顾客的信用度进行调查和评估，然后再给予他们相应程度的优惠政策。对于那些有关收账方面也要加强管理，由于销售部门一般都只注重销售，所以它根本不会顾及到有关的收账问题，所以，此时企业就应该成立一个专门的收账部门，一方面，要派专人对这些账款进行的监督和管理，主动与这些欠款的客户联系，了解其还款的情况，从而保证其欠款的全部追回；另一方面，对于那些要催收的账款，就要做出一张人员统计表，并且要找出那些欠款较多而且持久不还的人员的名单，对于这些人就说明其信用度极低，以后不可盲目为其赊销商品；同时，还要建立一个收账能手奖励制度，对于那些收回“陈年老账”的员工也要实行褒奖，力争减少企业的损失。

　　企业交易后面临着企业与目标企业的财务体系的整合问题，不仅仅是财务和员工的简单合并，更重要的是财务资源的整合。财务资源的整合主要是要发挥两家企业的财务优势，以实现1+1>2的协同效应。如果整合失败，一方面,不能发挥企业并购的“财务协同效应”，甚至会出现1+1<2的负效应。另一方面，财务整合的不当会降低财务管理在整个企业管理中的作用，严重的会造成财务管理失控，财务信息严重失真。所以要建立企业风险内控机制，防范财务整合风险。首先要建立筹资、投资等活动的科学决策程序，保证企业经营者权威的同时，又能充分发挥专家的科学程序的监督作用；其次建立企业财务风险跟踪监督机制和预警体系，把企业在整个并购过程中的财务因素和财务风险作为研究对象，对发展过程进行全面地识别、评估、预测和监控；再次是对每项存在风险的财务活动实行责任制，具体制指定相关人员负责，并给予其相应的财务活动权力，明确其应当承担的责任和应得到的报酬；最后是利用合同条款约束，防止和化解财务风险是保护交易发起方利益的最有效的措施。

　　对于一个人的职业道德知识的培养，也就有利于其良好的职业道德品质的形成。一个人他只有具备了良好的职业道德素质，才会做出一些在其职业范围内对企业、国家、甚至社会有利的事。所以，企业在对其员工进行职业道德培养时，就要让其认识到何为职业道德，在其职业道德允许的范围内他能做什么事。现在，由于我国社会经济的迅速发展，我国有的人人生观、价值观收到了扭曲。所以，也就有了有的企业老板带头不守信用，拖欠账款、偷逃税款、违约、xxxx售假等，所以也导致有的销售人员为获得销售提成，一味盲目的向那些信用度极低的顾客赊销商品。所以，这些人员的职业道德素质就亟待提高，因此，他们就要加强对职业道德有关知识理论的学习，培养良好的职业道德素质，从而，规划好自己的人生价值取向，为企业为国家为社会创造更大的价值。

　　要解除我国企业的信用风险，就必须要建立一个健全的法律法规体系，使其对企业所出现信用问题在管理时，有法可依。要衡量一个社会的信用制度是否进步，就要看其有关信用制度的管理是否达到法制管理，法律保护也是信用制度在当今这个社会上赖以生存的根基。所以，我国的相关部门要为诚信社会的形成打一个法制基础。所以，我国的相关部门在对信用问题进行立法时就要给出一个明确的标准，何为有信，何为无诚信，严厉打击那些爱装法律空子不法企业。同时，还要在法律上有明确的规定，对于那些不讲信用的企业要严惩不贷，绝不姑息，让他们认识到失信以后将会给他们带来更大的损失，从而为我国营造出一个有法制的经济市场，并且对于那些不守信用的企业要通过电视、报纸等众多新闻媒介进行曝光，让他们的这些无诚信行为人尽皆知，为他们制造一些舆论的压力，从而让这些有不守信想法的企业也不得不守信。

　　当下我国一些企业的失信行为的发生，也是由于我国XX部门相关政策造成的失误，所以我国有关部门就应该要充分重视这些问题，要确保XX颁布的这些有关优惠政策能够发挥它的本质作用，造福于民，造福于社会。所以，国家相关部门就要责无旁贷的调控这些信用政策的服务职能。由于我国一些企业的经营者对相关优惠政策的一些详细和具体的内容都还不太了解，所以XX要加大对相关详细政策的宣传力度，不仅要从本企业内部的方面了解，而且还要从其他途径对有关信用的详细信息进行了解。例如，目前我国XX在北京中关村就成立了有关企业信用试点，这个试点秉着以XX的指导为路线，具体的市场运营经济环境为前提，由国家财政部门给予财政支持，自己承担一定的风险，走可持续发展的道路最终实现多方共同赢利的目的。它对这些接受信用实验的企业也进行了一定的选择，并不是盲目的扶持。所以，这一试点的成立也就代表我国XX在信用管理方面已经前进了一大步。

　　首先，应该结合企业的经营战略来确定企业的财务战略。在明确了企业的财务战略之后，在并购实施前，必须对并购企业自身进行财务分析，从而对财务状况作出评价。比如通过分析企业的销售利润率、速动比率、现金流量、每股收益以及权益资本比率等财务指标，发现自身的优势和劣势，洞察企业财务状况的变化趋势，对企业自身的实力进行客观的分析和评价，为确定合理的融资方式和支付方式作好充分的准备。例如海尔集团的并购发展的壮大，据了解，海尔已在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，员工总数超过6万人，2008年海尔集团实现全球营业额1190亿元。其并购成功主要原因就是它有清晰的自我定位和战略方向，不断提升的创新能力和对市场的准确把握，是海尔如今不断演绎全球神话的筹码。

　　采用恰当的并购估价模型,合理确定目标企业的价值,从而降低目标企业的估价风险。由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因,因此并购企业应尽量避免恶意收购,在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划,审定目标企业并且对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析,从而对目标企业的未来自有现金流量作出合理预测,在此基础之上的估价较接近于目标企业的真实价值。另外,采用不同的价值评估方法,对同一目标企业进行评估,可能会得到不同的并购价格。由于企业价值的估价方法有很多,如贴现现金流量法、账面价值法、市盈率法、同业市值比较法、市场价格法和清算价值法等,因此并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估方法,合理评估企业价值。

　　并购企业在确定了并购资金需要量以后,就应着手筹措资金。资金的筹措方式及数量大小与都并购方采用的支付方式息息相关,并购的支付方式又是由并购企业的融资能力所决定。企业并购的支付方式有现金支付、股票支付和混合支付三种，其中现金支付的资金筹措压力最大。因此，并购企业可以结合自身实际情况，把并购支付方式进行结构变化，将支付方式安排成现金、债务与股权方式的各种组合，以满足收购双方的需要来灵活变动。比如公开收购中两层出价模式；第一层出价时,向股东允诺以现金支付；第二层出价则标明以等价的混合证券为支付方式。采用这种支付方式，一方面是因为交易规模大，出于对买方支付现金能力有限的考虑，维持较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力；另一方面是诱使目标企业股东尽快承诺出售，从而使并购方在第一层出价时，就可以达到获取目标企业控制权的目的。

　　防止任何部门或各层管理人员盲目决策所可能产生的信用风险。主要包括信用风险的事前管理机制、事中管理机制和事后管理机制。事前管理主要包括行业市场调查，制定销售规则、制定dso及年应收账款控制规模、调查客户资信状况、确定信用额度与信用方式、审核赊销合同、定单等；事中管理主要为定期的客户调查和分析、客户信用额度调整、人员的风险技能防范培训、交易证据的建档、应收账款的有效控制、交易对象的即时监控、风险信号的识别等；而事后管理则主要包括对债务人状况的科学分析和判断、诉讼时效的保护、催收方案的制定、应收账款的催收、信用记录管理等。

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