九阳股权激励方案优化研究

摘 要

随着现代企业不断发展，产业结构逐渐完善，股权激励模式应运而生，并得到了我国上市公司的广泛应用。我国在2016年间首次制定了与股权激励相关的管理方案，同时可以在全国范围内试行，在推动内部进行合理化、科学化管理，进一步增加企业发展规模，提升公司业绩等方面发挥着极其重要的作用。然而，因为缺少相应的规定以及初步经验，在我国公司中所实施的股权激励制度会在一定程度上受到不同因素的影响，这些因素决定了是否可以保证股权激励措施获得最佳的效果。由此可知，研究股权激励这一课题所具有的意义十分重要。

九阳股份公司是我国知名家电企业，近年来行业竞争越发激烈，该公司的发展面临着诸多挑战，竞争压力巨大，致使九阳股份的利润空间被一再压缩，面对此情况，九阳股份必须要做出内部改革，通过技术、能力等的提升，增强公司核心竞争力，从而为公司创造更多价值。本文以家电行业的龙头企业——九阳股份公司为研究对象，在本文中首先对相关理论知识进行了阐述，这些理论中涵盖了委托代理理论以及激励理论等，奠定了后续研究活动的理论技术。随后简要的介绍了2018年九阳股份所实施的股权激励措施，同时与相关数据相结合，对该公司实施股权激励方案的具体效果进行分析，对实施股权激励方案的过程中出现的具体问题进行探索，同时对于相应的问题通过相应的保障措施以及合理的建议来优化相关方案。

关键词：九阳股份，股权激励，效果分析，方案优化

第1章 绪论

1.1 研究背景

随着我国社会的不断发展，人力资本在企业中所发挥的作用越发凸显，逐渐成为增强企业竞争力的核心内容。然而伴随着不断更新的知识经济，当前时代的需求已经无法通过传统的劳动契约以及薪酬制度得到满足，同时通过这些传统的制度也难以准确的把握员工所创造出的价值，不仅如此，在我国的企业中普遍存在所有权分离的问题，正是如此我国相关的企业迫切的需要使用股权激励的方式使当前的状况得到改善。我国股票市场在2005年开始进行转型，能够使股票流通得以实现，我国较才开始实施股权激励相关的方案，因此在很多方面中都有待完善。直至2006年起，国内颁布了诸多股权激励相关的法律，为股权激励在我国的应用提供了政策保障。从此开始，我国的上市企业中开始进行了大量的新的股权激励路径的尝试，在此之后形成了定向增发发行，使我国企业的股权激励方式得到了进一步的扩展，然而在这一过程中，也会相应的增加企业所受到的风险。定向增发发行股权激励制度的目的主要为使企业的业绩得到提升，大部分企业片面的追求更高的利润，会发行更多的股权激励，进而导致利润虚高的问题的产生。并于2010年，导致了“网宿科技”这一事件的产生，同时导致该公司的业绩指标等相关内容受到市场的怀疑；随后在“乐视”公司中同样出现了违规的股权激励问题。从此开始，与股权激励制度相关的问题逐渐开始引起社会以及国家的重视，成为试下探讨的热门话题。因此，探讨股权激励实施效果这对于上市公司股权激励设计有重要的意义。

1.2 研究意义

1.2.1 理论意义

针对股权激励这一问题国际相关学者开展了大量的研究活动，有着较为丰富的理论基础。就当前具体的研究内容而言，缺乏足够的针对股权激励制度实施后获得的经营效果方面的分析以及对方案进行优化的相关文献。虽然在近些年间我国股权激励制度得到了快速的发展，然而因为未能及时的分析股权激励制度的实施效果同时未能对方案进行及时的优化，因此在一般情况下，难以获得与预期相符的效果，甚至会在一定程度上阻碍公司的正常发展。

作为一家科技企业，九阳公司在技术人才方面有着较高的依赖度，通过实施相应的股权激励制度可以使公司获得更多的技术人才；在本文中，将会对该公司实施股权激励制度的效果进行分析，对该公司设计股权激励方案的过程中暴露出的问题进行探讨，最后结合此研究内容相关理论基础，提出不足之处对应的改进措施。因此，深入分析股权激励方案实施效果及方案优化便具有了重要的意义。

1.2.2 实践意义

公司通过股权激励优化薪酬结构，对公司的关键人才进行激励，对公司长期经营活动中所产生的管理损失进行弥补，保障公司的长期稳定发展，进而能够实现预期的目标。

笔者经由对九阳股份公司实施股权激励制度的情况进行分析，通过一系列的指标来有效的剖析实施效果，对其中存在的相关问题进行探讨，应当基于适合公司发展的相关方向针对公司当前的环境以及状况进行合理优化，从而完善该公司的股权激励制度。

1.3 研究内容

本文内容共分为七个章节：

本文的第一章主要为总论的内容，在这一部分中对本次研究活动的背景以及意义等内容进行介绍，同时对国内外部分具有一定代表性的相关研究文献进行归纳与总结。本文的第二章主要为相关理论部分，在这一部分中先是对股权激励的概念以及分类等内容进行了介绍，随后阐述了相关的理论知识，通过这一方式来引出本次研究活动的主题。本文的第三章节主要为案例分析部分，在这一部分中对九阳股份公司的情况进行了简要的介绍，对该公司2018年实施的股权激励方案进行详细阐述。第四章节围绕九阳股份股权激励效果展开分析，在此部分，将结合相关财务指标进行探讨。本文的第五章节为发现问题的阶段，与当前情况相结合，对股权激励制度中的缺陷进行探讨。本文的第六章节主要为解决相关问题的阶段，与相关理论相结合，进而提出局有一定的针对性的优化这一制度的方案。本文的第七章节主要为结论部分。

1.4 研究方法

（1）文献研究法

查阅、整理了股权激励的相关研究文献，对问文献进行总结，收集本文所要运用到的理论知识点，记录并整理重点。

（2）案例分析法

此次研究活动所使用的研究方法为案例研究，本次研究的研究对象为九阳股份公司，研究该公司所实施的股权激励方案，同时对具体的实施效果进行探讨，进一步发现这一方案中存在的相关问题，同时提出相应的优化这一方案的意见。

（3）归纳研究法

查找九阳股份股权激励的有关内容，总结近期的研究文献，将案例与理论相结合，有针对性的提出该公司股权激励优化方案。

第2章 股权激励的基本概念和理论

2.1 股权激励的基本概念

2.1.1 股权激励的定义

股权激励，也就是公司方以股票形式给予员工的的一种激励的手段，将持有的股份分配给企业的核心人员所持有，让他们成为企业的股权所有者，通过这种方式来实现内部的长期激励。近几年来，股权激励制度广泛应用于我我国上市公司当中，作为一种以理分配的手段，它所体现的不仅企业价值的分配，且也代表了企业资产所有权的分配。

2.1.2 股权激励的契约要素

根据相关研究得知，契约要素主要有五个，分别为：行权价格、即激励对象、授予数量、激励条件、激励期限。上市公司在设计要素时需十分严谨，因为这关系到股权激励的实施效果。

(1)激励对象

一般来说，一个企业激励对象的确定，一般情况下，需要由公司的董事会决定激励对象。公司的骨干人员、管理人员以及企业的董事都可以是企业股权激励制度的激励对象。但是根据相关的法律所规定，激励对象中不可包含独立董事、监事。之所有要将这两个成员划分在外，主要是为了防止股权激励方案存在较强的个人主观意识，为保障股权激励的公平、公正性，这样才能实现股权激励的最佳实施效果。

(2)行权价格

行权价格概指股权激励中所提到的价格。员工获得激励性股票需支付相应的资金，这部分就叫做行权价格。行权价格一般是根据所对应的市场价格来确定的，行权价值不能与股票当天价值之差需保持在10%以内。

(3)授予数量

授予数量主要由以下两部分的内容组成：其一为激励股份的总量；其二为所选择的激励对象的数量。激励数量的大小会直接影响到实施激励制度的效果，同时在这一过程中存在着一定的制约性。一般情况下，应当使这两类数据的分配情况保持平衡的状态，双方比例都要适中，比例太大或太大都会存在问题，太小会影响激励预期效果，太大又会损害到股东的利益。

(4)激励条件

这是公司设定的特定的一个具体的绩效条件，当激励满足企业所规定的条件，企业就赋予其股票出售的权利。

(5)激励期限

激励方案所持续的时间为激励期限，激励方案中的相关时间节点主要为：行权日、授予日以及股权的有效期。

2.2 股权激励的理论基础

2.2.1 委托代理理论

从上世纪初期开始，国外相关领域的研究人员指出企业的所有人不但需要了解企业的整体经营情况，同时应当对于企业的经营情况有一个综合性的认识，这种发展状况存在很大的缺陷，企业仅仅是在起步阶段尚且可以支撑，然而伴随着企业规模的逐渐增加，与之相对应的是不断增加的企业管理难度，假如企业在不同方面中的能力依旧停留在之前的水平而不进行改善，就会无法适配企业的发展情况，就会对企业的持续健康发展造成一定的不利影响，正是如此，在对相关内容进行了充分的探究后，提出了“委托代理理论”，伴随着这一理论的出现，对企业的经营者与所有者进行了分离处理，两者不可为同一个人，虽然说两者不再冲突，但索取权仍有保留。在竞争较为激励的市场之中，股份制企业的占比越来越大，同时也在不断的提高企业所有人的数量，在企业的所有者对企业进行管理的过程中很难实现全方面的管理，相比之下，拥有相对应的管理能力与知识的职业管理人员，更能胜任管理工作。职业经理人可以更好的熟悉和掌握企业的经营活动，对企业的长期发展和短期进程做到全面规划。由于所有者和管理者的经营目标相同，所有者也能让自己抽身出来，可以享受剩余索取权。

2.2.2 人力资本理论

经济学家沃尔什最早提出了人力资本理论，沃尔什认为物力资本与人力资本是构成企业资本的两个主要内容。同时提出物力转换的前提为人力资本，不仅如此，人力资本也是转换的基本条件，对企业的发展有着重大意义，因此人力拥有分享企业利润的权力围，而通过激励手段，能够使人力资本的作用得到最大限度的发挥。

在股权激励的过程中，人力资本理论所起到的作用较为重要，股权激励制度的理论基础为人力资本理论。于公司的利益而言，公司利益不仅属于企业的所有者，同时也属于企业的管理者，应当由二者共享企业的利润，在这样的情况下激励效果就会产生，股权激励的方案就具备了合理性。而股权激励对经营者有一定的约束性，促使个人利益与企业利益达成一致，经营者的长期激励问题就能得以实现。

2.2.3 行为激励理论

根据行为激励理论的观点，认为激励制度不完善是导致企业组织问题的重要因素。该理论涉及的内容覆盖面广，又可被拆分为多个理论内容，包括修正型激励理论、内容跟型激励理论、过程激励理论。这三个理论是从不同视角来看待股权激励的，它们各自所强调的内容都有所不同，战立的角度也不同。比如内容型激励理论，它主要是站在激励对象角度来角度的，强调的是激励的需求。过程激励理论从字面上也不难理解，它重视的是激励的过程。

第3章 九阳股份公司概况及股权激励方案概况

3.1 九阳股份公司简介

九阳股份正是正式成立于2002年，公司的总部位于济南市，在历经了五年的发展之后，从2007年9月正是开始对公司进行改革，同时在2008年成功上市。

九阳股份是一家小型家电生产制造企业，豆浆机是公司的核心产品，在我国几乎家喻户晓，在行业内占据很大的份额。为了稳定市场地位，九阳股份先后向其他市场进驻，开发了七大品牌产品，包括料理机、电磁炉等，且这七个品牌在行业中都名列前茅。目前，九阳股份的产品覆盖率高达90%以上，在我国大部分省市都有其专营门店，且在海外也有其销售市场，覆盖面涉及到20几个国家。公司在国内多地建设了产品生产基地，从这一时期开始逐渐出现了跨区域的管理方式。当前公司内部的员工数量为5000余名，公司员工的年龄结构较为年轻，员工年龄的平均值约为35岁。

2016年期间，由于原材料价格上涨，给企业的销售造成一定的影响，业绩逐渐下滑，这种影响一致持续到2017年底。在这期间，公司开展销售渠道整合，推动业绩的回升。公司开展实施线上线下相结合的发展模式，实施多元化的战略布局，促使公司的战略方案得以转型，进一步提高了品牌效应。

3.2九阳股份公司股权激励方案概况

2018年6月期间，九阳股份组织召开第十次董事会会议，在会上提出两项议案，即《关于调整公司2018年限制性股票激励计划相关事项的议案》及《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，在随后所召开的会议审议中通过了这两项议案。议案包含的内容有：

（1）明确了激励股权实施的时间，定在2018年6月8日。

（2）确定激励的人数，明确激励对象。

授予对象共有188人，覆盖的人群包括公司董事、管理人员及核心人员等。涉及到的授股数量为480万，其中会针对14人预留19.996万股，这14人分别为公司的管理人员、核心人员。详细方案如表3.1所示：

表3.1 本次限制性股票分配情况

注：各数据均采用四舍五入的方式。

（3）本次股票的价格为每股一元。

（4）股权激励股票均为二级市场回购。

（5）解除限售安排

限售期为期一年，若激励对象达到了解决限售的条件，由公司方安排办理解除手续。

以下为限售时间及解除的相关规定：

表3.2 解除限售安排

（6）解除限售考核指标

① 公司业绩考核要求

公司方在每年年底对激励对象进行考核，公司股权激励的获得方式是结合营业收入、净利润增长率来进行考核的。在股权激励的业绩考核指标如表3.3所示：

表3.3 解除限售考核指标

②个人绩效考核要求

由公司制定的股权激励措施的有关内容可知，应当与多项内容相结合以考核激励对象，包括成长指标、财务指标、运营指标及客户指标等，若上年度考核达到所规定的标准，才能获得解锁的资格。

第4章 九阳股份公司股权激励方案效果分析

通常而言，上市公司股权激励方案考评所包含的内容有：一是考评公司绩效，而这方面的考核最常用，且最有效的方法就是财务指标分析法，通过各项指标的比对，指标要素包括运营能力、盈利能力等，从而分析股权激励实施前后的效果。二是从股价变动情况来分析。基于以上原则，本文的研究所选取的是指标综合分析的方式，里面的数据包含财务指标，也包含非财务指标，这样更能准确分析出九阳股权激励的实施效果。

4.1盈利能力分析

表4.1 九阳股份盈利能力分析表

据表4.1所示，2016—2019年九阳股份的销售净利率一直在大幅度下降，根据公司之后的回应声明中写到，由于2018各项费用都有所增加，比如研发费用、销售费用等，因而导致销售净利率总体呈下降趋势。其中，有8.1亿元用于产品的推广、售后方面，占据销售费用总额的一般以上比例，比2017年增加了2.2亿元的费用开支。而根据公司的相关报告中指出，这笔给用主要用于电视台广告、世界杯宣传等，广告投掷了4亿元左右。近几年来，九阳股份一直在加大宣传的力度，一致推行价值营销策略，希望通过产品的宣传加深品牌的影响力。从九阳股份近几年的财务数据来看，销售费用一直居高不下。所以说，此次股权激励的效果不大。

4.2偿债能力分析

对九阳股份偿债能力的分析，笔者选取了速度比例作为衡量的指标。表4.2显示的是该公司2016年到2019年四年期间的速动比率、流动比率、资产负债率情况。

表4.2 九阳偿债能力分析表

数据来源：同花顺数据库

由表4.2可以看出，九阳股份的流动比例四年间呈现逐渐下降的趋势，且速动比率也是如此，对应的资产负债率每年都有所增加，即便公司实施了股权激励计划，但对公司短期偿债能力并未起到积极的作用。

4.3 营运能力分析

营运能力，即企业资产的效率与效益。对于实施股权激励的上市公司而言，运营能力分析财务分析的一种补充形式。在对九阳运营能力分析中，笔者将选取四个指标来展开具体的分析，也就是总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率与固定资产周转率。

固定资产周转率是指固定资产的平均净值与销售收入净额间的比例，通过这一指标能够对利用固定资产的效率进行衡量，二者间表现出了一定的正相关关系；存货周转率是指存货余额与企业主营业务的成本间的比例，通过这一指标可以对总资金中存货所占的比例进行衡量，能够使企业资金的使用效率得到提升。应收账款周转率是指应收账款和销售收入间的比例，可以使回收应收账款的速度得到准确的体现。假如应收账款的周转率较高，则表明公司有着更快的回收应收账款的速度，相反则相反，若企业存在大量应收账款拖欠的情况，会引发资金短缺，导致企业无法正常运营。总资产周转率指的是企业的销售收入与平均资产总额的比值。

表4.3 九阳股份营运能力分析表

数据来源：同花顺数据库

从上表中可以看到，这四年间该公司的各项财务指标发展比较不稳定，呈每年下降趋势的有两项指标，即存货周转率、应收账款周转率，而固定资产周转率每年都有所上升。公司方对此的解释为这是由余额上升所引起的，收入增加才导致的余额上升。在其他的调查报告中显示，因九阳股份对调整了营销渠道结构，导致应收账款被大幅度的增加。企业不断提高的固定资产周转率，表明企业固定资产的利用率得到了一定的提升，有着较好的管理效果。我国学者梁振鹏提出，公司应当控制并监督经销商授权方面的问题。同时强调存货与应收账款间存在一定的对应关系，应收账款会对九阳股份的周转情况造成一定的影响，假如不能在较短的时间内对其进行改进，会进一步的增加发生运营风险的可能性。然而就总体情况而言，九阳股份在2018年所实施的股权激励制度对公司效益起到了一些正面的推动作用。

4.4 发展能力分析

一旦企业在市场中拥有了一席之地，首先就会想到扩展发展规模，从而获得更大的利润空间，这就必然会对产品进行改革，从产品质量方面入手来提升自己价值。在对九阳股份的发展能力分析中，笔者将选取两项指标，即资产增长率、净资产增长率。

表4.4 九阳股份发展能力分析表

综合以上分析，总的来说近几年九阳股份的发展能力还是比较稳定的。虽然2016年该共公司的总资产增长率创公司史上最低，但经过2018多项措施并用之后，总资产增长率有了明显的回升，不急如此，净资产增长率也回升明显，九阳未来的发展前景十分看好。但是2019年，却又一次呈现回落，这也就证实2018年所实施的股权激励制度并未产生较大的正面效果，显然未达到预期所想，不能达到激励公司骨干员工的长期目的。所以，2018年九阳股份实施的股权激励方案的确有些不尽人意。

第5章 九阳公司股权激励方案存在的问题

5.1 激励对象范围狭窄

对于激励的效果而言，激励范围、激励强度也是重要的影响因素。实施股权激励的目的就是为了奖励为公司做出巨大贡献额人员。激励对象的范围若很小，就会导致很多员工无法享受到该政策，这不利于人力资源的管理，甚至会影响到员工的工作积极性，挫败他们的工作热情，一旦员工产生失望心理，那么后续的问题就会接踵而来。因此，股权激励对象范围应覆盖到各部分各系统，且份额分配要平衡，防止员工产生较大的心理落差。

根据该公司的股权激励方案显示，激励的对象主要为高层管理人员。从分局的情况来看，共有183名核心员工，占激励总人数的97.3%，平均没人占据的激励份额为0.53%。剩下的2.7%由共公司董事、董秘、副总、财务总监和副董事长所持有，人均占有0.54%，激励的分配存在不够公平的现象。前面有所提到，激励模式若太小，激励对员工的吸引力也会消逝。然而在当期的股权激励方案的总股数中，公司的核心骨干人员仅占有0.4873%的人均标的股票，由于激励制度的不均衡，会导致员工产生心理落差，进而对公司的长期发展造成不良影响，容易导致人员的流式。

同时，一些能力较强的技术人员为企业也做了一定的贡献，但却没有得到企业的重视，感觉自己被企业所忽视了，这样的后果便是企业人才的大量流失。

5.2 考核指标不充分

一直以来，我国资本市场的稳定性就比较差，上市公司的股价不仅仅是由业绩来决定的，它会受到多方因素的影响，比如市场炒作、经济周期、政策导向等。换而言之，虽然企业中的员工已经在努力的工作，然而企业的股票价格依旧没有上涨的趋势，然而部分公司的员工，即便工作态度不是十分认真，然而公司的股票价格却依旧在上涨。以此为基础，九阳股份公司应当对考核指标进行适当的调整，在对公司及个人的业绩进行考核的过程中，需要对其他企业外部的因素加以考虑，假如仅对某一特定的指标进行考虑，更容易受到人为活动的影响。

根据相关条例规定，企业在制定股权激励方案时，也要同时建立相应的考核机制，完善考评体系，而考评体系必须包含三项主要内容，即股东对公司的贡献、市场反应和企业价值、公司盈利能力。对于这三个内容，每一个都必须有至少一个反应指标。九阳股份在设置指标时，选取了净利润增长率和销售增长率两个指标。但对于其他能力分析，比如偿债能力、发展能力等，则没有设置对应的指标。这样的情况下，也就无法张保障九阳股份绩效的有效性。

5.3 授予数量较小

激励计划的股票数量对运营商激励程度起到决定性的作用。激励的规模不应太小，若太小，则会影响到激励的效果，从而影响到企业的业绩。但同时激励的范围也不能过大，这样会导致公司管理层结构的变动，从长远的角度来看，是不利于企业实施管理的。基于相关研究的结果可知，管理人员应当持有公司0-5%的股份，在这一条件下会导致利益趋同效应的产生，保证企业利益与管理层利益的一致性。假如这一比例高于5%，就会导致在公司的管理层中出现一定的自我防御的现象，进而损害公司所有者的利益。

就股权激励制度中的股票数量以及来源而言，九阳股份2018年授予的限制性股票占当前公司股本总额的0.6254%的情况下，相对而言激励的效果较差，难以显著的激发公司员工与管理人员的工作热情，因此公司业绩提升的程度不够显著。

就岗位授予数量的占比情况而言，九阳股份在2018年共将374万份股票期权授予了公司的技术业务人员以及核心管理人员，并未对中层管理人员进行有效的激励。同时并未公布员工个人的持股数量，持股的数量与工作情况是没有挂钩的，缺乏公平、公正性。

第6章 九阳股份公司股权激励方案的优化对策

6.1 扩大激励对象范围

股权激励计划要想真正发挥作用，授予的对象就变得极为关键。一般来说，授予对象主要包括三类人：1.对公司经营管理进行决策的高管层；2.对公司各项制度执行起到关键作用的中层管理人员；3.包括技术骨干在内的关键员工。这些员工会切实的对公司运营情况造成影响，同时公司的经营状况与这些员工的工作状态直接相关。在实施股权激励方案的过程中，应当保证公平公开的原则，使企业员工能够明确岗位与授予对象间的关系。于本次研究的九阳股份来说，该公司最为关键的员工主要为以下两类：一类是研发人员，掌握核心技术，他们从事产品设计，肩负着产品创新任务；另一类是销售人员，公司的产品能否转换为价值，关键在于他们发挥作用。员工的工作状态很大程度上受到中层管理者的影响，所以，只有对中层管理者加强激励，才能有效提升公司的运营效率，强化竞争力。如果扩大激励对象，可以在更大范围内形成企业凝聚力，激发员工工作热情，确保企业任务目标可以达成。

由此可见，在选择股权激励方案授予对象的时候，不能光凭理论，还要从公司实际出发。员工对公司是否起到关键作用，不是靠日常印象，而要靠科学考核。公司必须牢牢抓住核心管理层和关键员工，在此基础上设置激励方案，做好员工考核评价工作，按照特定比例授予股权激励。

此外,九阳股份应当在确定激励对象时体现“认可过去、激励未来”的先进激励理念,对限制性股票做出划分，一部分为首次授予，另一部分作为预留。将首授部分授予激励对象，这样做可以体现对该员工在过去为公司所做出的贡献的充分肯定，而预留限制性股票是为在未来努力为公司创造价值的员工所预留的。通过此举能够激励已获得限制性股票的员工，同时也能激发出暂未得到股权激励的员工的工作热情，有利于在整个公司营造出积极进取的良好工作氛围。

6.2 科学设计考核指标

九阳公司目前的股权激励考核指标仅有财务指标。我国大部分实施股权激励制度的上市公司中仅有财务方面的指标，然而出于公司长远发展的考虑，不但要对财务指标予以关注，同时还应当注重相应的非财务方面的指标。特别是于九阳股份公司一类开展家用电器的制造以及销售业务的公司而言，相关非财务指标所起到的作用十分重要。

股权激励的行权条件究竟该如何制定，它的参照标准包括两个：1.公司历史发展水平。在考察这一标准时，可以选取关键财务指标，对公司的成长性进行分析，比如净资产收益率、净利润增长率等；2.行业平均水平。如果这一标准获取难度较大，可以从行业中挑选3家以上具有代表性的企业，计算他们的公司水平。在计算指标的时候，需要注意的是，并不是和某一个特定年份的数据相比较，而是实现滚动比较，既每年的数据只与上年同期进行比较。这样做更能看出市场走势，跟上市场发展脚步，而不至于出现脱离市场经营的情况出现。同时，也可以让管理层时刻关注市场和自身发展动态，一旦出现问题，及时调整。与同行标杆企业进行对比，也可以帮助企业找出自身不足，跟上市场发展脚步。拿同行作比较，也可以在一定程度上消除市场整体风险对个别年份业绩产生较大波动的影响，使得指标更加科学合理，体现出公平性。

在确定行权条件时，需要综合考虑多方面指标，比如目前公司产品的市场占有率，产品创新、客户满意度等。这些指标可以配合业绩数据一起体现公司的实际发展情况，也可以对授予对象设置更为全面的约束。九阳股份的豆浆机属于功能型产品，客户在购买产品时，首先需要考察产品质量如何，这一点关系到客户对企业的满意度，对企业的营销数据也必定产生重要影响。所以，在必须重视非业绩数据，并将其作为考察激励对象的重要指标。对于科研成果方面的考察内容，也可以采取量化的方式进行考察，具体方法是组织专家打分。这样使得考核结果更加直观。

企业生产的产品有多种，每种产品在市场上的占有率如何，具有哪些优势，又存在哪些不足，都需要进行分析，同时可以用来考察激励对象。然而，我们也需要认识到企业并非对市场变化可以实现完全预测。市场风云变化，企业只能尽可能适应市场，所以，在制定股权激励计划的时候，尽可能做到灵活。

6.3 增加授予数量

究竟应该授予多少股票期权。如果这个数量过低，激励效果无法显现，如果过高，又有可能出现管理层防御现象。如今家电行业竞争越来越激烈，同时，成本上升使得企业利润空间进一步被挤占，企业生存和发展都面临极大挑战。在此种环境下，采用股权激励可以有效集思广益，激发员工工作积极性，如果适当扩大规模，则更有助于九阳股份走出危机。

第7章 结论

本文首先以文献综述对国内外的股权激励研究进行阐述，并加以分析，包含的内容有：委托代理理论、行为激励理论、人力资源理论，引出了本文的研究主题，为文中分析提供理论依据。选取九阳股份为本文的研究案例，围绕该公司2018年股权激励方案效果展开分析，得出以下结论：

（1）要扩大激励的范围，调整激励人员比重，结合人员对企业的贡献来分配激励比例。

（2）在业绩考核方面，不能只选取和公司业绩相关的指标，还要选取与股价相关的指标或者使用指数指标修正行业发展对于企业价值的影响，这样才能公平客观的反应激励对象的工作成果，达到激励和约束并举，真正的实现促进业绩提升和股东价值增长。

（3）在授予数量方面，合理增加授予数量，使股权激励的力度达到最大化。

希望对九阳公司股权激励契约要素合理设计后可以对公司绩效产生正面影响。，也希望为行业内其他企业提供参考。

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19. 张看. 不同产权性质下我国股权激励措施对公司绩效的影响研究[D].哈尔滨工业大学,2019.……

致 谢

在大学时代的最后一个超长寒假里，我在5月的一个雨天完成了毕业论文。提笔时窗外尚在飘雪，落笔时令已是杨柳依依，也算是给大学的四年时光有了一份交待。

感谢一路伴我同行的父母，你们无私的爱与关怀是我行走于黑暗中无所畏惧的强大力量。你们时刻尊重，永远聆听，尽管我曾无数次莽撞，但最终宽仁和蔼，温柔以待。

感谢所有任课的老师的努力与心血，育人之任实属千秋功业，一日不罢任，便一日不能停歇。你们是前行的引路人，你们坚定的背影一步一曳，踏出窄小平稳的进取之路。

感谢悉心指导我论文的王佩老师，尽管相处时间不多，但句句话语中感受到她的细心与温柔，深夜里也不辞辛苦的提出宝贵的修改意见，令我如沐春风，倍感温馨，本文才得以成型。在此万分感谢，深表敬意。

感谢我的同学与室友，共同分享大学四年的种种欢乐，相识于年少，互相陪伴，互相成长，我觉得往后的日子不能算作别离，再见的时候也一定变得更好。

九阳股权激励方案优化研究

价格 ¥5.50 发布时间 2022年11月4日

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