大博医疗科技股份有限公司现金流量表分析

摘 要

在当今的经济社会，竞争日益激烈，公司想要有一个长远的发展，必须全力追求价值的最大化。本文以大博医疗股份有限公司为研究对象，它是一家国内的医疗公司，作为业内龙头，近年来业绩增长迅速。对于一家大型骨科植入类的医疗公司来说，加强对现金流量的分析，意义重大。

本文的逻辑顺序是，首先介绍研究对象的现状以及行业发展状况，然后重点具体分析其现金流，主要是以结构分析、结合利润表分析以及财务指标分析方法对其现金流量表变动情况进行研究与分析，最后对其运营状况做出客观评价。通过分析，发现该公司现金较充裕，营运能力、盈利能力和偿债能力都比较强，而且也在适当扩张企业规模，有很大的发展潜力。同时，每年都有吸收大量人才，增加研发费用，开发出大量优质产品，有利于公司依靠自己的力量和技术不断发展。

关键词：大博医疗公司；现金流量；现金流量表分析

一、引言

研究分析一个企业现金流量表可以进一步了解经营的营业能力，分析企业赚得利润的情况，判断企业是否有足够的能力偿还各种债务等。除了企业经营者，企业的投资人、债权人、供应方等都对企业的现金流非常关注。现金是企业流动性最强的资产，加强并优化对现金流量的分析，有利于企业做出更好的有关经营、投资以及筹资方面的决策；另一方面，也有利于及时发现企业现金流存在的问题并做调整，制定符合企业实际情况的发展战略，实现公司的战略目标，确保公司可持续发展。

国内外企业对现金流量表分析都十分重视。本文以大博医疗科技股份有限公司为分析对象，具体分析其2016年到2018年的现金流量。如有发现问题，将整理并提出企业现金流量存在的问题，并解释这些问题存在的原因，为该公司提出恰当的建议与意见。

研究对象大博医疗科技股份有限公司可以说是国内医疗行业的龙头企业。对于这样一家大型骨科植入类的医疗公司，其现金流量的分析是很值得关注的，很有参考意义和价值。

二、相关理论概述

（一）现金流量表分析的含义和意义

现金流量表是反映企业在一定会计期间现金及现金等价物流入和流出情况的报表，属于动态报表。

现金流量表分析是指比较、分析和研究现金流量表上的有关数据，从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财务状况，为报表使用者科学决策提供依据。通过对现金流量表的分析，可以了解企业现金流动的情况以及现金变动的原因，从而进一步了解企业经营的营业能力，评价企业获得利润的情况，判断企业是否有足够的能力偿还各种债务等。这些信息能为企业经营者、投资者、供应商、银行等了解企业现金运行情况提供有效真实信息。

随着社会经济发展，各企业不断壮大，现金流量可谓是定夺企业兴衰成败的关键。现金流量的分析评价是当前评价公司价值指标最可靠的一项指标评价。大博医疗科技股份有限公司作为我国医疗行业的龙头公司，其经营业绩不断增长，资产总额和医疗业务收入超过一亿元。现金是其最强的资产，因此，加强并且优化现金流量的分析，对于公司高层管理人员作出更有益公司发展的决策，制定适合公司的发展战略有特别重要的意义。只有研究和分析企业的现金流量表，才能更了解公司内部的运营情况，从而更合理分配资源，完成企业各项战略目标。

（二）现金流量表分析的主要方法

现金流量表分析的方法有很多，本文主要采用水平分析法和结构分析法，再结合企业利润表进行研究分析，另外再通过现金流量表指标分析进行深入研究。

水平分析法是指通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况。相比于一般分析，它是通过编制水平分析表，反映不同时期的现金变动，主要内容有：不同会计年度现金净流量的总体变动额及原因；不同会计年度的经营活动、投资活动、筹资活动现金变动额及原因;结合现金流量表的补充资料，详细分析经营活动现金净流量的变动额及影响因素。

结构分析法是指从现金流量表的结构切入，从现金流入企业、现金流出两个结构方面进行分析。包括经营活动产生现金流量、投资活动产生现金流量、筹资活动产生现金流量分别占现金及现金等价物净增加额的比重以及各自结构的分析。首先是根据现金流入中的各个项目占现金总流入金额的比例进行分析，其次是算出现金流出中每个项目与现金总流出的比例并对其进行分析，如果有比例明显不符合常规原则的，则要进一步研究分析产生的原因。通过结构分析，分析企业产生现金流量的能力。

结合利润表分析是指通过对现金流量与净利润的综合对比分析，反映企业的收益质量。经营活动现金净流量与净利润的比较在一定程度上反映出企业收益的质量。主要是现金流量表的附表部分，它将权责制下的净利润调整为收付制下的经营活动现金流量净额。

此外还有指标分析法，主要是分析企业的各项比率，例如现金、盈利与现金、销售与现金等的比率，通过对这些数据的分析，进一步揭示该公司保持现有经营水平、创造未来利润的能力。

三、大博医疗科技股份有限公司现金流量表分析

（一）公司简介

大博医疗科技股份有限公司于2004年在福建省厦门市成立，经营医疗器械，是一家综合型医疗集团，主要研发、生产和销售现代骨科医疗所需要的材料等。林志雄为现任董事长。

公司自成立以来就不遗余力的投身于中国骨科事业，有完整的研发体系以及营销网络系统。在研发方面，以专业化、创新化为导向，不断提高产品质量以及服务效率；在营销方面，物流便捷，多年的经营为公司搭建了一个跨地区的销售网络，此外还有上千家的合作经销商，不断增强公司品牌的市场影响力，致力成为国际一流综合性医用高值耗材供应商。

（二）行业发展概况

该公司所处的行业地位比较靠前，这跟现阶段的老龄化社会状况是相关的。首先，我国是世界第一的人口大国，再加上逐渐严重的老龄化，以及相应年龄段人口对骨科植入类医疗器械的特定需求，使得该行业市场规模一直呈向好态势发展。而在政策的宏观层面，由于政策的支持，以及配合总体经济政策，对医用高值耗材行业的支持力度逐渐加大，行业向着进口替代的方向发展。技术水平层面，医疗器械制造行业的生产水平发展迅速，原材料生产和供应水平也逐渐提升，整个产业生产链趋于完善。

综上所述，多因素总体环境的向好，极大地利于整个医疗器械行业的发展，尤其是对于本文中的骨科植入类医用耗材企业，是难得的发展机遇。国家也关注着相关行业的发展，有一系列的医改政策为其保驾护航。但是我们需要注意的是，机遇与挑战往往是并存的，行业的利好条件同时也意味着竞争的加剧。总体来看，行业发展将有利于国产品牌的市场占有。

（三）现金流量表的水平分析

1.经营活动现金流量水平分析

表3-1经营活动现金流量水平分析表

图3-1经营活动现金流柱状图

根据上表中的数据分析可以得出：该公司三年来经营活动现金流入量总额都大于现金流出量总额，而且经营活动现金流量净额每年都在增加。研究其主要来源是企业这三年销售商品、提供劳务所收到的现金明显增加，说明该公司获利金额稳定上升，销售状况良好，盈利能力较强。通过销售商品、提供劳务所赚的钱足以支撑公司稳定快速发展，而且多余的资金也能够提高该公司偿还债务的能力以及进行更多投资能力等。

根据上表的现金流出数据，2018年在商品采购、劳务支付方面的现金流出增长迅速，增长率高达91.00%。另外，2018年支付其他与经营活动有关的现金增加明显，增长率高达53.55%；职工工资的现金支出占比也比较高，且呈逐年上升的趋势，近三年的增长比依次是18.27%、26.26%和37.10%。说明该公司可能在增加职工数量，扩大企业规模。此外，随着企业生产经营规模的扩大，现金收入增多，相应的税费支出也会增多。

2.投资活动现金流量水平分析

表3-2投资活动现金流水平分析表

图3-2 投资活动现金流柱状图

根据上表可以发现，大博医疗这三年来投资活动净额都是负数，也就是说该公司投资活动现金流入总额小于投资活动现金流出总额。分析研究发现，首先是其他与投资活动有关的现金收入减少；其次，构建固定资产现金支出、无形资产现金支出，以及其他长期资产的现金支出都在增加。

在投资活动现金流入方面，该公司的现金流入是渐渐增加的，主要来自于收回投资所收到的现金，而且该项目每年逐步增加，其中2017年增长最为明显。研究其原因是企业将大量闲置资金用于购买股票和债券所获得的收益。值得引起高度重视的是其他与投资活动有关的现金有较为显著的增加，尤其在2017年、2018年，相较分别多出了137086万元和100798万元，增长率分别高达1996.97%和296.67%。根据该公司审计报告分析研究发现该变化主要是收到定期存款本金及利息和收到结构性存款本金及利息。

对投资活动现金流出进行研究分析可以发现，该公司投资所支付的现金是总流出中花费占比最大的，也就是说投资活动现金流出主要来自于投资所支付的现金。其中，2017年增长最为明显，增加了94590万元，增长率107.03%，研究其原因发现是2017年9月收购了美精技医疗器械（上海）有限公司，此外还于当年12月，对博益宁（厦门）医疗器械有限公司进行投资。固定资产、无形资产、其他长期资产这三方面的现金支付也逐渐增加，这反映出公司的经营状况发展战略，即选择用增加投资的方式：购进固定资产、无形资产等，扩大企业规模。

3.筹资活动现金流量水平分析

表3-3 筹资活动现金流水平分析表

图3-2筹资活动现金流柱状图

首先，根据以上表格对筹资活动现金净流量分析可以看出，2016年和2018年筹资活动现金净额都是负数，及说明2016年和2018年的筹资活动中，现金流入小于总支出。但是2017年却不一致，这一年的现金流净额迅猛增加，在2016年增长了38828万元，研究其原因是该公司吸收投资收到的现金剧烈增长，增长率十分惊人，达到45537%，由此可以看出该公司2017年通过发行股票、债券获得的资金较多，扩大投资，资本市场筹集资金能力变强。

其次，对筹资活动现金流入进行分析可以发现，该企业筹资活动项目不多。三年来，筹资活动现金流入都主要来自于吸收投资收到的现金，2017年该项目增长最为明显，研究其原因发现是2017年该公司首次公开发行股份。2017年和2018年只来自于吸收投资收到的现金，2016年也同样主要来自于此。另外，该公司还有一些子公司，他们也有自己的股东和投资活动的现金，以及其他的筹资来的现金。这个过程中没有借款负债，反映出其现金的充裕。

最后，在此项活动的现金流出方面，经过数据分析，分配股利和偿还利息是该公司此方面的主要流出，每年都有所上升，分配给股东的投资回报越多，说明公司就越有投资价值。

（四）对现金流量表的结构分析

1.现金流入结构分析

图3-4 现金流入结构图

分析上图发现，来自投资的现金流入占比最大，然后依次是来自经营的流入、来自筹资的流入。这说明了其投资方面的吸引力较大。

具体看来，经营方面的现金流入，大部分是商品销售收入和劳务收入，这一部分的高占比保持了很长时间；投资方面，大部分是收回投资所收到的现金，结合利润表分析发现该公司还利用闲置资金进行相应短期投资，这部分也有一定流入；筹资方面，主要来自于吸收投资收到现金。综上所述，在这个方面投资占比最高。

2.现金流出结构分析

图3-5 现金流出结构图

从总流出结构上看，很明显可以看出，各方面流出的数据从大到小依次为：投资活动、经营活动、筹资活动，与流入情况一致，反映出该公司的现金支配以投资为主。结合资产负债表和利润表发现，增加固定资产投资以及构建新厂房，另外还增加购买理财产品。增加固定资产投资和构建新厂房是为了扩大企业规模，有利于企业未来可持续发展。

从内部结构上看，经营方面，占比最高的是购买商品、接受劳务所花费的现金；投资方面，即为投资支出，其中需要注意在 2018年，“其他与投资活动有关的现金流支出”迅猛增加，后来居上，成为占比最高。结合该公司审计报告分析发现是定期存款存出以及结构性存款存出造成的；在筹资活动现金流出中，股利支出、利润分配支出占主体部分。

3.流入流出结构分析

表3-4 现金流入流出比例分析表

如上表，可以分析出，该公司的经营活动流入与流出之比为1:1.5，即流入为1.5倍流出，反映出经营状况良好。其中经营方面的流入，大多为产品销售以及劳务收入，在经营中的流入比例为94.57%，这反映了其生产销售能力、盈利能力较强，利润质量较高。

投资活动现金流入流出比例小于1，说明投资活动流出比流入大，结合利润表和资产负债表分析发现是其增加了固定资产投资以及构建新厂房引起的，说明该公司在扩大企业规模，这有利于企业的可持续发展。

筹资方面同样如此，流入小于流出，主要是筹资活动现金流入的减少和流出的增加。分析发现主要是吸收投资收到的现金较去年少了40585万元，说明该公司在筹集资金方面的需求减少；另外，其分配股利、利润支付的现金增加了6398万元。

（五）结合利润表分析

1.经营活动净现金流量与净利润的关系分析

利润表与上文的现金流量表不一样，两者的角度是不一样的，相同的是都能反映企业经营管理水平。两者结合分析，相关公式如下：

经营活动产生的现金流量净额=净利润+没有支付现金的费用和损失-没有收到现金的收益+不涉及经营活动的费用和损失-不涉及经营活动的收益+与经营活动有关的非现金流动资产的减少数+与经营活动有关的流动负债的增加数

通过上述关系式，能够看到净利润数据的转化，这也是两种统计的连接点。实际上，净利润与净现金流量（经营方面的）虽然非一个概念，但是有着紧密联系的。下表为大博医疗公司的现金流量表（2016-2018）。

表 3-5现金流量表附表

由表可看出，2018年，该公司净利润达37808万人民币，经营方面是33488万，这两部分数据不一致，有以下原因：经营性费用中坚持使用现金支出的部分，总共3941万元；其次经营以外的费用支出，共有59万元；再次，经营以外的收入有2282万；然后，资产增长里面非现金的部分，有11128万元；最后，流动负债多了2980万。

在2017年，该公司净利润达30060万元，其中经营方面的净现金流量是30870万元，两者差异有以下原因：首先经营费用使用现金支付的3060万元；其次经营以外的支出有46万元；再次经营以外的流入有611万元；然后资产增加中的非现金部分，有6209万；最后，流动负债多了702万。

2016年分析方式如上，净利润为22193万元，经营方面是20713万。原因如下：首先经营费用中的现金支出有2586万；其次经营以外支出有3万元；再次经营以外的收入为228万；然后是资产增加的非现金部分，有2834万；最后，流动负债多了925万元。

表3-6 经营活动现金净流量与净利润分析表

该公司近三年来经营活动现金净流量与净利润都逐年增长，两者的比例也都比较高，2017年达到最高，这说明该公司经营活动现金净流量的质量较高，盈利质量也较高，由此可见该公司创造利润的能力较强。

2 销售商品收到的现金与主营业务收入分析

表3-7 销售商品收到的现金与主营业务收入分析表

根据上表可知，商品生产销售的收入，以及劳务收入等（现金部分）都在逐渐增加，流入与流出相比结果大于1，说明该公司销售质量较高，资金回笼效果较好。

根据以上分析可得出结论：该公司的经营状况良好，而且可以预料到以后的发展趋势稳定向好，从目前的数据分析，可以看出公司在未来一段时间内有较强的盈利能力。

（六）现金流量表指标对比分析

以下将大博医疗科技股份有限公司与同行六家公司进行对比分析。

1.现金比率对比分析

现金比率的含义是，现金及现金等价物与流动负债比例，这个数据可以看出公司的还债能力。

公式：现金比率=现金及现金等价物之和/流动负债

表3-8 现金比率表

根据上表所示，该公司的现金比率高于大部分同行，该比率如此高也意味着公司的负债少，直接偿付流动负债的能力较强。研究其原因是2018年，投资和筹资两方面的流入增加。再综合考虑资产负债表和利润表，发现是2017年的投资还款增加较多以及首次公开发行了股票引起的。但其比率较高也说明该公司存在大量闲置资金，资金利用不够充分。

2.盈利现金比率对比分析

而至于盈利现金比率，可以看出经营所获现金流入中确认实现收入的现金，这可以反映出盈利的实际质量。

公式：盈利现金比率=经营现金净流量/净利润

表3-9 盈利现金比率表

根据以上表可以明显看到，其盈利现金比例高于部分同行，该公司的盈利现金比率为88.57%，说明该公司可供支配的现金较为充足，盈利质量高。

3.资产现金回收率对比分析

资产现金回收率，即现金净流量与全部资产之比。这个数据能反映企业资产再生产（现金）的能力。

公式：资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额×100%

表3-10 资产现金回收率表

根据上表可以计算发现，与同行相比，该公司的资产现金回收率较为可观，求其比率的倒数可以计算出公司的回收期。结果显示该公司的回收期与同行相比较短，说明该公司收回的资金占付出资金的比例较高，资金收回能力较强，损失小，也就是其投入生产的资产再生产（现金）能力强。

4.销售现金比率分析

销售现金比率，即现金净流入与投入资源之比。该数据表示的是单位销售收入产生的现金流量净额，即销售质量状况，当然其赊销政策对数据有相应影响。

公式：销售现金比率=经营活动现金净流入/营业收入

表 3-11销售现金比率表

根据上表计算分析可知，该公司的销售现金比率高于大部分同行，说明该公司销售收入得到的现金流量净额较多，销售质量较好。

四、研究与分析结论

根据以上在大博科技公司2016年到2018年三年现金流量表的深入研究与分析的基础上，对该公司运营情况进行总结。

首先，经营方面现金流入的逐年增加的现象，很大程度上是因为销售规模的扩大，销售多，相应回款也就增多；而流出方面的增加，原因在于公司生产和流通环节的投入，仓储、运输等无一不需要资金投入，同时也需要人力以及相应的劳务支出。

其次，投资方面现金流入的逐年增加的现象，主要原因为，该公司增加了银行理财产品的购买支出，导致了现金流出增加；投资方面的现金流出也增加了，原因如上，同时也增加了固定资产的投资和构建新厂房。

筹资活动现金流入三年来，2017年剧烈增长的主要原因是该公司公开发行股票筹集资金。2018年又减少，其主要原因是股权激励流入的现金比上期公开发行股票筹集资金较少所致；筹资活动现金流出的主要原因是分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增加所致。

从公司可持续发展方面综合分析，该公司现金较充裕，其经营状况良好，营运能力、盈利能力和偿债能力都比较强，而且也在适当扩张企业规模，有很大的发展潜力。同时，每年都有吸收大量人才，增加研发费用，开发出大量优秀的产品，有利于公司依靠自己的力量和技术不断发展。

就目前我国医疗器械行业情况来看，国家有不少相关优惠政策支持其大力发展扩张，而且该公司也有收到XX补助，这对企业的发展有很大的帮助。与同行对比来看，该公司各方面质量较高，也处于稳定增长趋势。

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致谢

本文是在方安媛老师的精心指导下完成的。论文从选题到完成的整个过程中，得到了方安媛老师的热情帮助和精心指导。方安媛老师严谨的治学态度、渊博的专业知识、敏锐的学术眼光、精益求精的精神给我留下了深刻的印象，并对我的学习和工作产生极大地促进作用。在论文完成之际，我要感谢方安媛老师对我在四年学习和生活中的关心和教诲，特向老师表示深深的敬意和感谢！

在此，还要感谢赵莹科、刘艳华等老师在四年的学习中给我的帮助和支持。他们所讲授的《财务报表分析》、《财务管理》等课程给我思想的启迪，从他们所讲授的课程中我学到了财务分析和管理的方法，这些方法在我研究的过程中发挥了巨大的作用，使我能够顺利完成课题的研究和论文的写作。衷心感谢所有任课老师的精心授业和教辅人员的辛勤工作！

本文在写作过程中参考了大量的文献资料，主要文献资料已开列出来，本文的有些句子或段落引自这些参考文献。在此向所有的作者表示深深的感谢！

附录

大博医疗科技股份有限公司现金流量表分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年2月16日

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