海信科龙电器股份有限公司盈利能力分析

摘 要

对企业来说，利润最大化是其存在的核心目标，而为了实现这个目标，企业必须保持稳定的运行和发展。盈利能力作为企业财报分析最主要的指标之一，它是指一定时期内企业资金或资本增值的能力。企业的利益相关者包括股东、经营者、债权XX等都非常关心企业的盈利能力。对企业利润的深层次分析是分析企业盈利能力的最主要办法，也就是利润的质量分析。通过对盈利能力的分析，可以发现到隐藏于日常管理的盈利问题。本文将以海信科龙电器股份有限公司为例，通过分析海信科龙在2016年到2018年间的有关利润指来分析该公司的盈利能力以及这些指标反映出来的问题，并对出现的问题提出应对措施和解决办法。

关键词：盈利能力 评价指标 海信科龙

一、引言

近些年，改革开放的历史机遇使许多民营企业发展壮大，也让企业的管理方法不断改进，而随着经济社会的高速发展，我国国内新兴行业不断出现并持续发展，而国外发达国家对我国外贸发展不断施压。处于目前这种内外加迫的背景下，现有企业要生存发展，必须了解自己并且改进自己，如兵法之所云“知己知彼”。而企业的盈利能力，无论是新兴企业还是现有企业都是无法忽视的管理指标，它关系到了企业的生存和发展。因此，在企业盈利能力的分析管理上，必须深刻分析每个指标它所反映的问题。本文以海信科龙电器股份有限公司为例，选取其2016-2018年的财务数据，分析它在最近两年的盈利情况，并通过盈利能力的各项分析指标来探讨它在发展过程中存在的问题，来为该公司的以后发展提供意见。

二、海信科龙盈利情况及指标

（一）海信科龙简介

海信科龙电器股份有限公司前身系1984年成立的广东顺德珠江冰箱厂。1992年12月改制为股份公司，该公司名称为广东科龙电器股份有限公司。1996年7月23日，广东科龙电器股份有限公司在香港联合交易所有限公司上市交易；并于1999年7月13日在深圳证券交易所上市交易。

（二）海信科龙的盈利概况

表1 主要利润表 单位：万元

从表1中看出海信科龙的利润构成，其中管理费用所占营业收入比例由2017年的0.31%下降到2018年的0.12%，说明海信科龙已逐渐重视节约日常管理支出，以求提高经济效益，管理支出呈现下降趋势，这对海信科龙提高营业利润增长率是有利的；投资收益同期对比明显下降，应该分析投资收益减少原因，将有限的资金投入到比较有发展空间的和实力的地方，以增强自己的实力。营业利润的占比为4.89%，比2017年的6%呈下降趋势，这主要是由于研发费用加大投入导致的。净利润的占比为3.95%，比2017年同期对比有所下降。

表2 主要盈利能力指标

由表2看出，海信科龙的营业利润率虽然大于0，说明企业是能获得利润的，但是从这三年来看，获利的稳定性不佳。

成本利润里率反映海信科龙投入与产出之比，2018年海信科龙对新产品研发投入大量资金，导致了该年的成本升高，从而导致成本利润率对比上年度有下降。

总资产利润率在三年间最高值为9.55%，在同行业内比高于行业平均水平但不算领先。

净资产报酬率从2016年到2018年有较大的的回落，原因可能有多方面，但最主要的是海信科龙净利润的减少。

股本收益率较高的公司，说明它高效利用了股本。于是，公司的股本价值就会迅速提高，因而股价也迅速提升。海信科龙这三年的的股本收益率呈上升趋势。

（三）相关盈利指标及同行业对比

表3 盈利能力指标选取

1、资产经营盈利能力指标

（1）总资产利润率

总资产利润率代表企业资产综合利用情况，并且总资产利润用利润总额来计算，可以排除一些企业有税收优惠等因素，是对企业的经营成果比较直接的全面反映。[1]从表4和表5看出，家电行业的总资产利润率三年均值约为8.52%，对比2017年，2018年发生明显降幅，出现较大波动。仔细发现，在2018年间，同行业企业总资产利润率的极差有较大的差距，一定程度上说明家电行业企业在经营管理、盈利管理上有一定差距。样本企业海信科龙为7.35%，不能盲目乐观。

表4 2016-2018年内地上市同行业总资产利润率排名前十企业 单位：%

表5 2016-2018年同行业总资产利润率统计表 单位：%

（2）总资产收益率

总资产收益率是衡量一个企业盈利能力的重要比率，其影响体现为，总资产收益率越高，净资产收益率越高，因为净资产是企业全部资产扣除负债后的余额，总资产报酬率必然影响净资产收益率，且呈正向变动关系。[2]从表6和表7来看，家电行业的总资产收益率三年均值约为9.23%，三年间总体走向向下，并且在2017 年到2018年间下降幅度较大。

表6 2016-2018年内地上市同行业总资产收益率排名前十企业 单位：%

表7 2016-2018年同行业总资产收益统计表 单位：%

（3）净资产收益率

净资产收益率是净利润与净资产的百分比，也等于总资产净利率与权益乘数的乘积，是杜邦分析的起点，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，反映公司对股东投入资本的利用效率越高。[3]从表8和表9看出家电行业净资产收益率三年均值约为16.54%，三年总体呈下降趋势，在2017年到2018年变化幅度较大，下降明显。样本中海信科龙的净资产收益率排名属中游而高于行业平均水平，但是比最高值仍有一定差距。

表8 2016-2018年内地上市同行业净资产收益率报排名前十企业 单位：%

表9 2016-2018年同行业净资产收益率统计表 单位：%

2、销售经营盈利能力指标

（1）销售毛利率

销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高，也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面，通过本指标可预测企业盈利能力。[4]从表10和表11中可以得知，家电行业三年间的销售毛利率均值约为30.69%。而被研究企业海信科龙三年间的销售毛利率均低于同期同行业平均水平，而且呈逐年下降趋势。

表10 2016-2018年内地上市同行业销售毛利率报排名前十企业单位：%

表11 2016-2018年同行业销售毛利率统计表 单位：%

（2）销售净利率

销售净利率反映每一元销售收入带来多少净利润，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系。从表12和表13可以看出家电行业三年间的销售毛利率均值约为9.46%，在2017年到2018年间有较明显降幅，而且极差相差较大，说明企业之间的销售毛利率在2018年出现较大差异。海信科龙的销售净利率三年间皆低于行业平均值。

表12 2016-2018年内地上市同行业销售净利率报排名前十企业 单位：%

表13 2016-2018年同行业销售净利率统计表 单位：%

（3）成本费用利润率

该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，获利能力越强，在评价成本费用开支效果时，应当注意成本费用与利润之间在计算层次和口径上的对应关系。[5]从表14和表15可以看出家电行业三年间的成本费用利润率均值约为14.36%，三年间2017年到2018年波动较大，下降明显，海信科龙的成本费用利润率三年间皆低于行业平均值。

表14 2016-2018年内地上市同行业成本费用利润率报排名前十企业 单位：%

表15 2016-2018年同行业成本费用利润率统计表单位：%

3、资本经营盈利能力指标

（1）股本报酬率

股本报酬率是指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。从表16和表17可以看出家电行业三年间的股本报酬率均值约为 205.29%，三年间呈下降趋势，其中2017年到2018年间下降幅度较大，可以注意到2018年的股本报酬率的行业极差相当大。而在本指标下，海信科龙是优于行业平均水平的。

表16 2016-2018年内地上市同行业成股本报酬率报排名前十企业 单位：%

表17 2016-2018年同行业股本报酬率统计表 单位：%

（2）每股收益

每股收益是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或必须承担的企业净亏损，是用以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力，进而做出相关经济决策的重要财务指标之一。表18和表19可以看出家电行业每股收益三年间均值为1.28元/股，三年总体呈下降趋势。海信科龙在这个指标之下没有体现很好的优势。

表18 2016-2018年内地上市同行业每股收益报排名前十企业 单位：元/股

表19 2016-2018年同行业每股收益统计表 单位：元/股

（3）每股经营现金流

每股经营现金流指用公司经营活动的现金流入-经营活动的现金流出的数值除以总股本，公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。[6]表20和表21可以看出家电行业每股经营现金流三年间均值为1.55元/股，三年总体趋势不明显，波动较大。

表20 2016-2018年内地上市同行业每股收益现金流报排名前十企业 单位：元/股

表21 2016-2018年同行业每股经营现金流统计表 单位：元/股

三、盈利情况反映的问题及其原因

企业的盈利状况可以从基本的财务报告和财务指标中反映出来，但绝不是能找到问题的唯一途径。企业的盈利能力不仅仅反映在企业利润当中，可以反映在日常管理，成本费用的管控，销售渠道或方式，公司的战略决策，甚至是产品的生产质量和售后服务。因此要从指标中发现问题，也要跳出指标寻找问题根源。

（一）期间费用收支不稳定且数额较大

例如，在2016年一年中，财务费用这一项科目在报表表现出来为-8,598.91万元，实际意义为费用减少8,598.91万元，说明海信科龙在以前年度的利息收入远大于利息支出，而在2018年达到了3,461.06万元，同比增长了253.98%。因此，即便是在融资规模不变的情况下，海信科龙财务费用较以往同期上升30%以上也很正常，如果再考虑到整体流动性紧张的大环境下，多数公司融资规模急剧扩张的因素，海信科龙最终的财务费用往往要同比翻番——在这样的特殊情况下，忽略了财务费用的潜在变化，极容易对公司的盈利能力产生严重的误判。[7]

（二）多个盈利能力指标虽未触及亏损，但低于行业平均水平

财务指标是反映企业经营管理成功与否的最直接依据，根据企业之间的盈利能力指标与行业数据对比，既可以知道行业的大环境状况，也可以得知自身企业在行业中以及大环境中处于一个什么地位。通过之前的数据分析，基本了解到海信科龙在日常经营中可以维持盈利，但销售经营盈利能力在同行业中不占优势，选取的指标样本中皆低于行业平均水平。例如，海信科龙2016年到2018年的成本费用利润率都低于同期行业平均水平，而且2016年和2017年两年期间远低于行业平均水平，这表明海信科龙在赚取利润时付出较大的成本费用代价，海信科龙在日常生产经营当中没有控制好成本的消耗，导致利润总额的减少，从而影响到该指标。

（三）营销渠道或过于单一，线上市场优势不足

根据海信科龙2018年公布的年度财务报告，公司冰箱产品线下累计零售量市场占有率为17.92%，排名行业第二；家用空调产品线下累计零售量市场占有率为8.72%，位列行业第四，根据艾肯空调制冷网统计数据，海信日立多联机中央空调产品市场占有率为22.3%，与第一名仅差0.2%。虽然公司在部分产品上有较好的市场占有率，但对比整个行业，公司的整体盈利不能盲目乐观，而且所述的市场占有率都来自于线下零售市场，而目前的消费市场很大一部分是在线上的，也就是说，线上市场的占有率并没能很好地体现出来。

（四）国家税收政策的影响

国家税收政策与企业盈利的联系紧密结合。一方面国家税收政策是调整企业发展的无形的手，另一方面是调整市场发展乃至国家发展的风向标。对于任何一个企业而言，国家的税收政策会对其生存与发展，都会带来颇为显著的影响，尤其对于像海信科龙这样的中型民营企业。如果是国家期望发展的行业，或者相关的公司，其税收政策会有颇多的优惠，这样就有助于提升企业的盈利能力。相反，如果是国家需要淘汰的夕阳产业，那么就可能会遭遇较为严苛的税收政策，进而导致盈利能力显著下降。

四、改善并提高海信科龙盈利能力的方法或建议

在公司的利润结构中，最重要的元素是营业利润，通常能够直接决定营业收入的水平是高还是低是由销售增长决定。[8]而盈利能力的评价并不是由单一个方面或比指标所决定的。影响企业盈利能力的因素有很多，要改善和提高海信科龙的盈利能力，要从多方面，多因素，多指标来考量。

（一）优化成本控制，严格控制期间费用

1、调整生产规模，节约产能生产高效产品

海信科龙的成本管控应该随着海信科龙规模的扩大同步优化，显然海信科龙在这方面没有足够重视，在成本本费用利润率指标和公司年度利润表上可以体现。因此，海信科龙可以尝试着调整生产规模，把有限的资源集中生产有市场份额的，或最具有利润价值的产品，这样不但成本会降低，而且生产规模适当降低以后，随着效率的回转很多指标都会有所改善。[9]虽然总收入可能会因生产规模的调整而有所减少，但不至于被庞大的成本拖累。因此，公司应回顾海信科龙的发展历程，理性研究哪些产品生产是最有利润效率的，哪些是成本高获利并不明显的，并以此为出发点，寻找适合海信科龙发展的方向和方法。

2、加强期间费用管控

公司这三年的利润表显示，三项期间费用占到营业总成本的比率分别为20.99%、17.57%、15.34%，虽然三年的比率呈下降趋势，但三项期间费用仍然是营业总成本的第二大贡献者。因此，对于期间费用的管控的成功与否，很大程度上将影响或决定了公司的净利润，进一步也会影响到公司的盈利能力。规范公司的财务制度，严格公司管理费用的审批流程和核算过程，通过对公司日常开支的管理更加合理化、规范化，使得公司日常不必要的管理方面的支出不断降低。此外，改进和创新公司传统的营销方式和理念，降低销售费用在营业收入中的比重，结合企业发展战略不断改进和创新海信科龙原有的营销理念，对公司的销售人员进行销售理念辅导与培训，从而提升销售人员的业务水平。

不管是基础设施建设、人力成本支出还是企业其他事项的开支投入，都要提前做好成本预算设计，尽最大努力将未来所有可能出现的费用都提前列在预算范围之内，并针对性地加以控制。最后，公司应该针对市场的具体情况，开展相关业务，在符合规范的前提下，大力发展中间业务，提高其业务收入。这样进一步实现成本收入比。[10]

（二）提高利润决策的科学性

由利润最基本的计算方式：总收入-总费用来看，盈利能力其实就是企业收入扣除支出的部分，因此对于海信科龙来说，从最基础的思路出发去提高盈利能力就是扩大收入部分，减少支出的费用部分，即既要“开源”又要“节流”。[11]因此在提高利润决策科学性的两大重点就是提高总收入和降低成本费用。提高总收入的方法，一般是提高产品的售价和提高产品的销量，但实际情况是，这两者呈反比关系，提升单价容易，但容易减少销量，而单纯提高销售量却不是那么容易。因此，公司不能盲目地选择提高售价的方式来提高收入，而应该将重点放在提高销售量上。故在企业的经营中，提升盈利能力，首先要将市场的开拓与销售量的提升，作为首要任务来抓。在抢占市场中，特别要注意不能单纯采取价格战的低端方式，价格战策略不可能一直地使用，所有的价格战策略只要一旦触及到盈亏平衡底线便失去作用。[12]市场开拓与销售额的提升，应该着力于研究市场需求，提供更多满足市场需求的差异化的产品或服务，从而满足消费者需求。

海信科龙的主营业务和经营重点应该放在“海信”变频空调和“容声”冰箱，也即是公司的明星产品，但与此同时也应该保证多元化的发展，拓宽盈利渠道。成功的多元化发展战略在抵抗企业经营风险这一实际问题上有着单一化发展战略无法比拟的优势，针对海信科龙的盈利模式，其可以考虑优化售后服务，或者采取产品差异化策略，提供与众不同的产品或服务。

（三）创新营销模式，拓展线上市场，提升盈利能力

随着我国经济快速发展和经济全球化的不断加深，我国家电制造在互联网经济的影响和带动下，传统销售模式逐步转向互联网销售的方式。新的销售模式有效结合线上线下同步销售，线上销售已然成为产品销售的必然趋势，不断智能化的硬件设施，给顾客带来越来越科技化的体验。如果不对传统的销售模式进行改变或创新，海信科龙将难逃被市场和行业淘汰的命运。因此，首先必须要摒弃以往的落后的销售观念，不能一味等待消费者消费，而要主动鼓励消费者购买，其次要改革创新营销观念，开拓更多销售渠道，例如展销会、直播平台、大众化的新媒体宣传等新兴销售方式，另外公司要主动适应社会经济发展潮流，积极引进优秀的新型销售业务人员并有针对性地进行培训，最终建立一个富有生命力、可持续发展的销售架构。

其次，海信科龙可以尝试在线上作出更进一步的尝试，在线上加大对现有产品的优惠促销力度，提高线上市场的占有率。线上销售是扩展销售渠道，促进销售额的重要手段之一，而且成本较实体店而言低很多。

（四）紧密关注国家政策，贴合国家优惠措施

近年来，由于家电的生产成本持续攀高，原材料的价格波动比较大，企业的融资成本高，市场销售疲软，期末的借款余额上升很快；与此同时，用工成本也呈现出逐年增长之势，员工的薪资待遇，相关要求也随之提升，社保与医保等相关费用，也有所提升，利润空间被严重挤压，导致盈利空间缩小，盈利能力不高。

所以，国家的税收政策对于企业来说是至关重要，尤其这两年国家努力在为企业减税降费，目的就是为企业创造更多的利润空间，让企业更好的生存下去。海信科龙在评价与分析企业的盈利能力之时，需要对税收政策环境，展开前瞻性的评估与分析，随后，在具体经营实践环节，针对该税收政策，要对企业的生存与发展等相关的外部因素产生显著影响。

总的来说，不管是哪种对策和建议，目的都是为了帮助海信科龙应进一步提高管理效率和企业的盈利能力。不仅仅是为了解决当前的经营问题，提升企业盈利能力，也是为企业日后的长远发展打好基础。

五、总结

研究企业的盈利能力，是一个循环过程，首先可以让管理层从赚取到的利润中发现问题，并研究其中的根源，最后采取相对应的措施，改善管理，从而提高盈利能力，获取更大利益。通过对企业盈利能力的研究才有可能有不断获取利润的可能性，企业才能扩大生产规模，谋求企业更长远的发展。

海信科龙电器股份有限公司属于一家成熟期的制造业海信科龙，从很多财务指标可以看出它的发展已经进入了增长滞缓期。海信科龙进入成熟期后，各项管理制度、生产技术、经营模式都日趋成熟，而此时由于产能过剩，市场份额较大而且稳定，利润也比较合理，盈利水平稳定，现金周转流畅，财务状况稳定，人力资源充足，企业的风险降低。总之，对于成熟期的企业而言，其盈利能力较强，财务指标的优化和低成本融资渠道的畅通能够使企业的日常经营具有较高的灵活性，海信科龙也可采取多元化的投资战略以避免将资本全部集中在一个行业可能产生的风险。

参考文献

[1] 刘祉彤，家电上市公司融资结构与盈利能力关系研究[D]，西安理工大学，2019.

[2] 喻晶，财务报表分析案例教程，北京：清华大学出版社，2016，198~198

[3] 雪球，来点干货：怎样分析海信科龙的盈利能力，

[4] 梁博，会计实务：销售毛利率是什么意思？

[5] 东奥会计在线，成本费用率是什么，

[6] 钱优优，现金流在财务分析中的重要作用

[7] 财联社，如何预估财务费用对海信科龙未来利润影响

[8] 王梓杰，X集团海信科龙盈利能力分析研究[J]，现代营销(经营版),2020(01):105.

[9] 宋亦宁， M上市公司盈利能力分析及提升策略研究[D]，西安理工大学，2019.

[10] SIBOUNHEUANG PHONKHAM，老挝外贸大众银行盈利能力影响因素研究[D]，贵州大学,2019.

[11] 万瑜喆，基于杜邦分析体系的AF公司盈利能力研究[D]，西安理工大学,2019.

[12] 陈荣福，海信科龙盈利能力提升策略研究[J]，财会学习,2019(35):179+181.

海信科龙电器股份有限公司盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月17日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新