E企业筹资方式和筹资渠道创新研究

　　中小企业筹资困难的问题并不止在中国，也是其他国家的难题。资金不足和资产负债率高是中小企业普遍存在的问题。而资金一旦不足，就会影响企业的日常经营生产活动。而且财务制度不完善，技术水平不高是中小企业的一大问题，经营一旦不慎就会出问题。因此银行和其他借贷机构怕冒风险，不愿意把钱贷给他们也是有原因的。自改革开放以来，中国的中小企业取得巨大进步，并为就业、税收、技术改革创新、农村建设等问题上发挥着巨大作用。但是在我国，由于市场机制还不完善和不成熟，社会信用环境不完善，中小民营企业进行筹资时受到的限制比较多[18]。据《2017-2023年中国企业经营项目行业市场深度调研及投资战略研究分析报告》表明，目前我国中小企业有4000多万家，站企业总数约99%，贡献了中国60%的GDP、50%的税收和80%的城镇就业。中小企业的地位越来越重要，是国民经济健康协调发展的重要基础。中小企业对GDP的贡献，对解决就业问题的重要性，促进社会稳定，增加财政收入以及对中国经济发展战略的意义。然而我国中小企业面临融资的困难，中小企业的融资困境，一直得不到很好的解决，这都促使我们要努力研究中小企业融资的困难，寻求解决中小企业融资问题的办法。只有通过对中小企业融资困难的现状及成因的分析，寻求解决中小企业融资问题的办法才能促进国民经济的有序发展。对于一个企业来说，资金的充足与否是企业维持运转和推动企业迈向更好发展的一个不可或缺的必要条件。然而中小企业的筹资问题是在各国中暴露出的一个深层次问题，也恰恰是限制中小企业发展的关键性问题。

　　而我国的中小企业融资渠道狭隘，大多寄托于银行，且据不完全统计，高达五成以上的中小企业贷款申请遭拒。由此可以看出，我国的中小企业筹资陷入了何等的困难。中小企业对于我国经济的发展有着重要的意义。造成我国中小企业筹资困难的原因既有自身的原因，也有金融系统的不完善和XX政策的不完善。因此，解决中小企业筹资难的问题就相当于解决了就业、改善民生、稳定社会等等的问题，解决经济发展等一系列问题，才能使中国经济得到更好的进步与发展[3]。

　　由于中小企业整体素质不高，中小企业先天的不良，以及金融企业对中小企业的歧视，国民经济的竞争日渐激烈，中小企业融资面临的困难也越来截止多，本文通过分析E企业反映出中小企业的重要性并带出中小企业的融资现状，以及中小企业融资难的原因。再通过对E企业融资困难的原因引出解决中小企业融资问题的对策。是一篇关于中小企业融资困难与对策的论文。

　　1.1.1企业筹资的含义

　　企业筹资，是企业为了能够获得持续发展，从自身发展的需求和目标出发来寻找资金的方式和途径[17]。企业应当正确的选择适合自身的筹资渠道和融资方式才能为企业带来更好的发展。

　　1.1.2企业的筹资方式和筹资渠道

　　对于大多数企业而言，筹资方式和渠道的选择都是企业实现盈利与发展的首要条件。

　　筹资方式:指可供企业在筹集资金时选择的具体筹资形式，在我国主要的筹资方式有：①吸收直接投资、②发行股票、③利用留存收益、④向银行借款、⑤利用商业信用、⑥发行公司债券、⑦租赁筹资这七种；筹资渠道是指客观存在的融通资金的来源方向与通道，体现了资金的源泉和流量。

　　筹资渠道：①国家财政资金、②银行信贷资金、③非银行金融机构资金、④其他企业资金、⑤居民个人资金、⑥企业自留资金等。筹资方式和筹资渠道之间存在着一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于特定的筹资渠道，但是同一筹资渠道的资金往往可采用不同的方式去获得。

　　E企业有限公司，始建于1994年，发展于“中国的科威特”——广州。随着广州经济的腾飞，集团公司紧跟时代步伐，牢牢抓住机遇，历经十余年的发展和规模扩张，形成了在能源、化工、建设三个行业领域有一定核心竞争力的运营格局。但去年以来，受国际、国内经济持续减缓的影响，广州市经济下行的压力进一步加大，民营经济发展首当其冲，遭遇前所未有的“严冬”：生产经营大幅下滑，外部环境陷入窘困，企业发展的信心受到重创。2017年公司资产负债表如表2－1。（为计算方便，相关数据进行了处理）

　　

　　根据以上资料，运用销售百分比法预测公司的资本需要量：

　　第一步，确定随销售额变动而变动的资产（经营性性资产）和负债项目（经营性性负债）项目及与销售收入的比例。该公司2018年计划销售收入比2017年增长30%。据历年的财务数据分析，公司的流动资产与流动负债随销售额同比例增减。经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括货币资金、应收票据、应收账款、存货等项目。经营负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应付利息等项目。不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，它们为非敏感性负债。

　　某项目百分比=该项目基期期末余额/基期销售收入

　　经营性资产/销售收入=（1000+3000+6000）/20000=50%

　　经营性负债/销售收入=（1000+2000）/20000=15%

　　第二步，确定需要增加的筹资数量。需要增加的筹资数量=销售收入增加额*（敏感资产百分比合计－敏感负债百分比合计），因此可得如下结果：

　　需要增加的筹资数量=20000*30%（50%－15%）=2100

　　第三步：确定对外筹资额：对外筹资额=需要增加的资金—预计留存收益

　　2018年预计留存收益=20000*（1+30%）*12%*(1－60%）=1248

　　对外筹资额=2100－1248=852，因此，预计2018年的资本需求为852万元。

　　根据以上计算结果，并且各经营性性资产以及经营性性负债与销售售收入比例不变，由于预计销售收入增加30%，因此各经营性性资产以及经营性性负债也相应的增加30%，并且预计2018年长期负债增加852万元，可以编制出2018年的预计资产负债表（表2－2）

　　除了外部融资，E企业与其他中小企业一样，内部融资的比例较高，所以融资的利润水平就变得十分重要。融资利润水平是决定公司可持续发展能力的主要决定因素。公司利润水平高，其内部融资能力增强，有助于公司资本扩张与快速发展，公司偿债能力也随之增强，公司信用提高，外部融资能力也随之增强，进一步增强公司资本扩张能力，加快公司做强、做大的进程，使公司竞争力快速提高，可持续发展能力增强。

　　把测算E企业的外部筹资额，寻找最佳的外部筹资策略和提高公司的利润水平，增强内部融资能力相结合，从而，增强E企业的外部融资和内部融资能力，扩大E企业的销售与市场规模。充分发挥融资的作用。

　　1.3.1自有资金的缺乏

　　自有资金的缺乏仍然是影响企业的重要因素，其中，74.7%的企业资金短缺，8.4%的严重短缺，只有16.9%的暂不短缺。故此可以得出，在我国，企业资金短缺已成常态，自有资金的缺乏，使我国中小企业筹资出现困难，对我国中小企业的筹资造成一定的影响，E企业也不例外。

　　1.3.2筹资成本高

　　目前，企业筹资成本高的问题依然突出。一方面，企业借（贷）款需求增加，另一方面筹资难的问题进一步加重。企业筹资贵仍未解决。E企业筹资贵的问题也难以解决，企业反映目前筹资成本远大于国家规定利率标准，也拉高了企业对筹资成本的整体预期[9]。

　　E企业筹资难、筹资渠道有限且成本高是一个特别突出的问题，而且国企与民企还存在明显差异，国企可以申请中长期固定资产贷款，民企却不能享有同等政策，直接导致许多民企筹资只能靠自身积累或靠向亲朋好友借款和民间高利贷来维持生产，正常运营举步维艰[10]。

　　1.3.3企业筹资过度依赖银行

　　随着E企业的不断发展，E企业需求的资金也越来越多，自身所有具有的资金已经不能满足企业自身的发展所需，因此务必借助于外部资金来发展，而在中国由于信誉制度还不健全，要想得到金融机构的资金支持最主要途径或者说是唯一的途径就是质押贷款，但是很多的中小企业并没有大型的不动产来进行抵押，E企业现有的也只是一些原材料、半成品、产成品等动产资源，但因为动产没有权属登记，价格不稳定，监管成本高。所以在中国的大多数金融机构特别是商业银行都会选择把贷款放给一些国企和一些有不动产抵押的企业，所以像E企业这样没有不动产作为抵押的企业确实不太容易得到所需要的资金。尽管XX，银行都有意想帮助中小企业筹资，但是一遇到实际的问题，银行也只能表示“爱莫能助”。

　　前瞻产业研究院《2013-2017年中国金融仓储业发展前景预测与投资战略规划分析报告》显示，由于多数中小企业因其规模受限，无法采用包括股权筹资和债权筹资在内的直接筹资，目前我国中小企业能直接筹资的比例大约仅为1.3%，其余的中小企业只能通过依靠银行贷款及一些民间筹资的方式进行筹资[12]。而在采用民间信贷筹资时，其成本会较银行筹资高很多，因此，E企业愿意采取银行贷款得方式去筹资。而在银行贷款中，由于E企业的资信程度不高、信用风险偏高、管理成本高、信息不对称以及银行的惯性等，使E企业获得银行信贷支持的比例很低，仅占全部中小企业的10%左右。

　　就E企业自身来讲，一方面是E企业用于抵押的固定资产较少，贷款收到限制。另一方面，E企业的财务制度不够健全，缺乏严谨的资金使用计划，资本周转效率不高；在存货管理的问题和债权债务等问题上较为随意，缺乏必要的内部控制，导致在日常经营活动过程中屡有逃费或悬空银行债务的现象发生，从而也导致了企业自身的信用度受损。

　　国家为了搞活企业，提出了“抓大放小”的对策，导致银行在确保了大型企业的信贷请求时而常常忽视了中小企业的信贷请求。长久以来，站在XX和银行角度上思考都存在着这样一种思想，因为大多数大型企业都是国有企业，贷款给他们就等于国家对国家企业的支持，不容易造成国有资产的损失。而中小企业大都不是国有企业，经济效益不稳定，贷款也不易回收，而且信誉度也普遍不高，认为贷款给中小企业容易造成国有资产的损失。所以银行对中小企业的贷款十分严格，条件也较为苛刻。虽然这种情况对比以前已经有所改善，但是这种现象还是仍然存在的。

　　现在看来，我国部分商业银行把业务规模和收益作为首要工作，对部门、职员的评定也会以工作业绩的数量来评判，而没有把风险的因素和损失结果考虑进去。另一方面，信贷相关的工作人员素质不过硬，对工作欠缺责任心，而银行也恰巧缺乏一项有效的责任机制，对岗位责任制没有落到实处，这也是造成风险的一个因素。很多工作人员在E企业贷前调查、贷中审查和贷后管理这一项或多项环节中多多少少存在着松懈行为，更看重发放贷款的数量，轻视了贷款的有效回收，易忽视对放出去的贷款的管理的过程。

　　2015年5月11日中国人民银行宣布即日将起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这也就意味着国家想要通过降息来稳定经济的增长，这有利于降低企业筹资成本，减缓股市的下跌速度和下跌节奏。“经济下行压力仍然比较大，央行再次向市场释放流动性，有助于鼓励实体经济发展。”中央财经大学教授郭田勇表示，前两次降息已经让利率水平比较低了，但是物价水平不断回落，实际利率并不低。另筹资成本下降是央行降息的主要目的，是稳增长的重要举措。降息也意味着利率市场化改革推进。

　　中国劳动学会副会长兼薪酬专业委员会会长苏海南认为，从国际上的经验看，解决中小企业筹资困境的最直接办法，还是建立专门向中小企业提供服务的中小企业银行。苏海南建议，中小企业银行要有专门面向中小企业的服务项目、收费标准等，以及因此而享受的税费减免的支持。

　　政银企联动，拓宽E企业筹资渠道。深入开展政银企对接，由XX搭台，助推企业与银行实现合作共赢。持续壮大“助保贷”业务规模，鼓励更多的银行参与合作，创新信贷方式，开展灵活多样的“助保贷”业务，加大对企业的信贷资金支持。充分发挥小微企业增信集合债券和中小企业信用担保公司平台作用，加快组建筹资担保联盟，扩大担保授信额度，着力解决企业筹资难、筹资慢、筹资贵等问题。

　　3.1.1倡导鼓励发展个体经济与私营非公有制经济

　　国家应尽快完善金融担保体系。金融担保是影响企业筹资的最重要因素之一。建议由XX出资，组建政策性担保公司，主要从事为XX鼓励发展的产业提供筹资担保服务，比如小微企业、战略新兴产业、涉农贷款等，发挥政策引导作用[13]。此外，还应加大民间集资的管理，出台相关优惠政策，适度鼓励和引导以民间集资为主的非正规信贷体系适当参与实体经济借贷行为，以补充金融机构主渠道筹资的不足。统计部门调查后发现，筹资证券化具有筹资快、成本低的特点，是企业直接筹资的最重要手段。建议XX把推进企业筹资证券化纳入省级战略，实施省级顶层设计、重点扶持，引导有条件的企业按照现代企业管理制度及证券管理有关要求规范运行，尽快达到上市标准，有计划、有节奏地循序、持续推进企业上市筹资。引导多个企业以集合债券发行模式，在资本市场公开发行企业债券[14]。

　　3.1.2出台相应的扶持政策

　　要对E企业个人消费信贷实施有效控制，信息的处理至关重要。首先，所有的信息必须是完整、全面的，同时要保障在传递过程中不会失真，从分析到采用，都必须是准确反映E企业个人消费信贷的进行现状和内在风险状况。

　　目前，银行已经建立了原始信息的表格加分析的系统化信息传递体系，通过将所有数据信息进行标准设定，从而达到保障信息的准确和完整传递和采用的目的。不过，随着科技的发展，现代化的信息搜集和传递工具比如内部信息传递软件等功能越来越完善，因此银行应该及时更新这些科技化的手段，促进信息的搜集和传递在保障质量和准确度的情况下能够更为高效。

　　不过目前银行的内审部虽然已经在形式上独立，但应该加强与上级审计委员会的沟通，而尽可能地减少受到银行领导的直接控制，以保持内审的独立性。同时，内审人员也应该不断加强培训，提高专业能力和自身素质。

　　3.2.1完善融资担保体系，建立信用风险预警系统

　　大力发展现代金融业，积极落实与国家有关金融机构签署的战略合作协议，持续扩大筹资规模。推进地方金融体系建设，加快建设西安区域金融中心，组建金融信息科技公司和农村金融服务公司，支持长安银行扩大资产规模、秦农银行全省域发展，争取西安银行在主板上市、民东银行和西京银行尽快获批，积极发展非银行类金融机构，加快把广东金筹资产管理公司建成综合性金融服务平台。

　　3.2.2大力研发多层次、全方位的产品

　　推进矿产资源资本化，搭建综合交通筹资平台，鼓励企业在多层次资本市场挂牌上市，支持企业通过公司债、企业债等方式筹资，支持贫困县企业利用IPO、债券发行、并购重组等绿色通道筹资。整合筹资担保资源，健全省市县三级筹资担保风险补偿和分担机制，组建注册资本100亿元的广东筹资担保集团公司，推进农发行专项基金注资广东扶贫富民担保公司。改革完善金融监管体制，推进信用信息互联互享，严控行业和重点领域金融风险，切实提高金融对实体经济的服务能力。推进金融改革，健全金融为实体经济服务的体制机制。进一步扩大金融业对内对外开放，推进利率汇率市场化和人民币资本项目可兑换，健全多层次资本市场，促进金筹资源优化配置，推动解决筹资难、筹资贵问题。

　　E企业自身存在的欠缺和短处是导致融资难的一个重大因素。这就要求E企业根据自身的状况和市场的变化做出调整和改善，在政策上大企业筹集资金的确有一定的优势。但无可厚非，E企业与那些与大企业之间的经营状况和条件相比的确有着一定的差距。所以在这种情况下，E企业更应提高企业自身的素养，从本质上解决筹资困难的问题。

　　3.3.1经营正规化

　　创新E企业管理机制，提高E企业竞争能力。全面落实企业分类管理措施，建立精准的工业经济扶持体系，根据企业的发展定位和业务特征，建立科学细化的分类标准，对企业功能类别做定性定量的评价划分，并以此为基础，系统制定分层分级的配套改革方案。

　　3.3.2强化资金管理

　　设立产业发展基金，分类实施差异化引导与激励措施，支持和鼓励企业建立科技研发平台，进行产品工艺革新、技术改造与转型升级。加大专利授权、品牌创建的奖励扶持力度，提升E企业软实力。

　　3.3.3提升企业自身信誉度，实时披露企业信息

　　据调查，我国中小企业50%以上的财务管理不健全，信用等级60%以上都是3B或3B以下，抗风险能力较弱，而银行新增贷款80%集中在3A和2A类企业[19]。据此可以看出，企业筹资的难易与企业自身的管理息息相关。所以E企业应根据会计准则和法律法规的规定，设立准确、真实而且全面的财务信息，并实时将近期的会计信息提供给利益往来者和有关的部门。使自身的信誉度慢慢的累积提高，让企业在社会中的形象越来越好，那么获得银行或者借贷机构的贷款得把握也越来越高。

　　随着我国经济的快速发展和全球化过程发展的不断加速，中小企业在我国乃至世界各国都占据着非常重要的地位，它对一个国家经济的发展和就业机会、技术创新等等都起着举足轻重的作用。总而言之，本文中分析E企业在筹资中出现的问题和企业内部管理的不足等等的问题仅仅是大多数中小企业的一个缩影。也提醒着广大中小企业在筹资过程中不要过度的依赖银行，应该根据自身资金需求、经营状况还有筹资的风险和成本等选择更为合适自己的筹资方式和渠道。不过从好的方面看，中央和地方XX以及各商业银行在缓解中小企业筹资难、筹资贵的问题上也做了大量的工作，使许多中小企业在筹资难、筹资贵的问题上得到了有效的帮助。

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