1绪论
1.1研究背景
近几年来，中国房地产行业一直在健康、稳定的状态中发展，不断壮大的同时也逐渐成为我国国民经济的支柱产业，在城市化发展中起到了推动的重要作用，期间也促进了我国其他产业的不断发展。
根据中国统计年鉴发布的数据，我国2016年累计房屋施工的面积达到758974.8万平方米，同期增长3.2%；同年期，住宅商品房的销售额累计达99064.17亿元，同比增长36.1%；住宅商品房面积的不断夸大，将更有利于农村城市化，促使更多一线城市的人口走向二线三线城市，缓解一线城市压力的同时，发展二线三线城市.
1.2中国地区平衡发展的状况
根据资料统计，我国2016年，GDP的增长速度为6.7%，同年的全年国内生产总值为744127亿元，而GDP总量中的6.5%是属于房地产，全国建筑业总产值为193567亿元，比上年同期增长7.1%。可以看出，在中国经济新常态下，房地产行业还是处于中高速增长，但房地产市场的不稳定性和不可持续性，可能会导致房地产泡沫，从而在我国经济发展和社会矛盾中产生了巨大的影响，因而，房地产问题依然是国民关注的焦点。在这样的背景下，对房地产股票价格的影响因素进行研究就有重要的现实意义。
1.3研究房地产行业股价影响因素的目的
1.帮助投资者选择可信赖的房地产上市公司进行投资，同时希望投资者能通过公司的财务指标进行简单的分析，有自己的见解，投资不再跟风，让投资更加合理，更加有信心。
2.通过研究财务状况因素对股票价格的影响，找出影响企业股价的财务因素，帮助房地产上市公司将有限的资源充分利用，同时让管理人员的决策更科学有效，公司的运营更加合理。
1.4研究房地产行业股价影响因素的意义
房地产行业是我国的经济支柱产业，房地产行业是否兴旺将直接影响钢材，水泥等行业的情况，而房地产股票市场又是众多股票市场中最活跃的板块，房地产股票价格是否稳定将直接影响我国经济的稳定，房地产的股票市场的稳定发展有利于促进我国国民经济的快速发展，保证国家各项工程建设的进行。
1.5研究方法
本论文主要以在香港市场上最热门的10家房地产上市公司作为研究对象，将其2014-2016年连续三年的相关财务数据作为样本数据进行实证，对影响股票价格的财务指标进行分析。选取每股收益、净资产收益率、主营利润率三个指标作为解释变量，股票价格为被解释变量。在前辈们研究成果的基础上结合目前我国房地产股票行情，使用多元回归模型分析法研究影响房地产股价的因素。
2房地产行业股价影响因素的理论分析
2.1我国房地产股价研究的现状
近年来，已经有许多学者在研究中国股市的波动，例如：李红刚[14]研究和分析上证股票指数，发现股票价格的波动是随机的，王明照和郭冰[7]通过运用GARCH模型开展股票市场收益和股票价格波动的研究与分析。刘勇[8]使用格兰杰检验和VECM模型，实证分析我国股票市场的表现和宏观经济变量之间的关系，发现了许多宏观因素使股票价格波动。。
众多学者都从宏观方面研究股价波动的因素，得出了宏观因素与股票价格息息相关，但是在中国这样一个资本市场上，投资者往往只会将资金投入那些经营业绩好，信誉好，经营依旧并具有良好发展前景的公司，因此除了宏观因素外，投资者利用最多的就是房地产上市公司的财务信息，所以本文主要分析房地产上市公司财务状况对股价的影响。
2.2国家对房地产行业的宏观调控
2.2.1：国家政策
2010年4月，我国出台新“国十一条”政策。采取措施遏制房价，坚决打击恶意炒房行为；2014年出台双向政策，提出了继续加强住房工作，解决中低收入者购房难题，在这一基本理念的指导下，中国的房地产市场逐渐进入了“新常态”；2016年出台房地产税政策，个人或者企业的经营性房产，均按租金收入的12%缴纳房产税。房价的波动最直接的表现就是房地产股票价格的波动，有效限制房价过快过高的上涨，就有效限制房地产股价暴涨的趋势。
2.2.2：货币政策
房地产行业是一个投资大，负债率高的行业，大部分的资金都是向银行贷款而来，因此每一次中国银行的货币政策都会对房地产上市公司的股票价格产生一定的影响。基准利率的调整与房地产股价呈反比关系，利率下跌时，投资者就不愿意把钱放在银行，而是选择去投资别的金融行业，与此同时，利率下跌，公司负债利息减少，间接成本减少，盈利增大，股价也会随之上升；利率上涨时，投资者又回笼资金存到银行，同时房地产股票的内在价值就下降，股票价格也随之下降。
2.3房地产企业间的影响因素
影响房地产行业股票价格的内部因素种类有很多种，但是本文主要从供求关系、投资心理、企业规模、资本结构、股权结构以及营运能力六个方面，分析内部因素是如何影响房地产股价。
2.3.1：供求关系
供求关系是影响股票价格的直接原因，当房地产上市公司的股票供给数量大于市场需求时，也就是供大于求，那么股票价格就会下跌，反之，当房地产上市公司股票数量小于市场需求量，也就是供小于求时，公司的股票价格就会上涨，当股票上涨到一定价格时，投资者觉得有套利机会，便出售股票，从而又出现供大于求，股票下跌的现象，当股价下跌到一定时，又会吸引投资者购买股票该股票，导致股价又会上涨，一直围绕股票价值上下波动。
2.3.2：投资心理
在我国股票市场上有大量的散户，但是他们并不真正了解股市，缺乏股票投资的专业知识，没有自己的判断能力，只是一味的跟风，听说哪只股票好就投资买入股票，毕竟人多力量大嘛，这样一种从众心理，就会导致某只股票突然上涨，相反，如果听到旁门左道说公司经营不善等不利信息，便又一股风的卖出某只股票，从而在中国股票市场上，就会经常出现股价暴跌暴涨的现象。
2.3.3：企业规模
房地产行业需要投资的资金量特别大，规模较小的房企比较难维持在建工程资金的持续投入，很可能导致工程的终止，资源的浪费，最终成为烂尾楼，相反，规模越大的房地产企业会拥有更大的资金优势以便完成大额工程。久而久之，房企规模大的，商誉就慢慢地建立起来，就成了有名的房地产商，连锁反应，从而为企业带来更多的商机。
2.3.4：资本结构
房地产企业的资本结构是否合理对企业的盈利、持续经营、债务筹资等具有非常重要的意义。具有优良资本结构的房企都具备充足的资金来源从而确保各项经济业务顺利进行，企业才能稳定的发展。相对于资本结构较差的房企，资金链就很容易断裂，在建工程无法开展，企业就会面临财务危机，信誉危机。
2.3.5：股权结构
股权结构与公司业绩密不可分，在我国，主要有股权集中制，股权适度，股权高度分散三种股权结构。对于股权集中制，大股东的比例明显居高，很有可能为了个人利益损害小股东利益，导致大量小股东撤资，从而影响公司资本结构。股权高度分散会令公司在治理方面的意见难以统一，不利于房企的发展。股权结构决定着公司的管理结构，管理结构又是决定公司未来的走向，从而进一步影响公司经营业绩。
2.3.6：营运能力
正常来说，一个房企公司的营运能力越强，房企公司资金周转也就越快，在建工程需要的资金才得以保证。营运能力强的房地产企业，其经营能力，资金周转能力，物资周转率等效率也越高。营运能力不仅与房地产公司的业绩呈正相关，同时也与盈利能力相关联，因此，房地产公司应该更加注重管理公司各项资金的使用效率和运转效率，以便提高公司的业绩。
3房地产行业财务状况对股价影响的实证分析
3.1样本的选择以及样本的来源
3.1.1样本的选择
实在太多的因素可以影响房地产股票价格了，例如：国家政策，货币政策等宏观因素，可是宏观因素是股民不可预测的，但是，房地产的投资者意识到了公司过去的财务状况会影响股票价格，根据往年公司经营情况，预测未来公司的盈利能力。因此，本文的实证分析主要是研究公司财务指标对房地产股票价格的影响。基于在香港上市的10家房地产企业在2014-2016年间的股票价格和财务数据，通过建立面板数据模型，深入研究房地产价格的内部影响因素——财务状况对股票价格的影响。样本选择的原则：1.只选择在香港上市的房地产企业2.删除数据不全的房地产上市公司3.删除在这三年停牌的房地产上市公司。经过上述处理后，我最终选择了以下10所房地产上市公司作为研究的样本。
3.1.2样本的来源
本论文研究样本公司的数据均来自同花顺软件、公司年度报表和相关房地产行业数据以及在线网络资源。样本公司的指标数据见附录。
3.2被解释变量与解释变量
3.2.1被解释变量
本文研究的是在香港上市的房地产公司的内部因素对股票价格的影响，也就是财务状况对股票价格的影响，因此选择股票价格作为模型的被解释变量，由于中期报告可以概括一家公司上半年的财务状况，年报可以总结公司一整年的情况，选择中期报告与年度报告，这样既有了同一家上市公司年与年之间的对比，也有了季度与季度之间的对比，减少不定因素对股票价格带来的影响。因此，每年6月和12月的最后一个交易日的收盘价作为被解释变量，用Y表示被解释变量——股票价格
3.2.2解释变量
在前人研究的背景下，我们可以发现，很多财务状况指标都对房地产股票价格有一定的影响。赚取利润是公司经营的最终目的，而盈利能力又是企业综合能力的最终体现，是直接反映股票价格的直接因素，因此研究内部因素对股票价格的影响十分必要，本论文只要选取每股收益、净资产收益率、主营利润率三个内部因素来研究内部因素如何影响房地产公司股票价格。
3.3模型的设计
本论文设置的基本回归模型如下：
在上式子中，为房地产上市公司i在t年的股票价格，是房地产公司i在t年的每股收益，是房地产上市公司i在t年的净资产收益率，是房地产上市公司i在t年的主营利润率，为随机误差项。
3.4面板数据实证分析
从上表看出，样本公司的股票价格均值为9.2856，最大值27.35，最小值为1.61，标准差为6.486，大于1，样本公司间股票价格差异较大。每股收益的均值0.9042，最大值3.64，最小值0.02，标准差0.752982，标准差小于1，样本公司的每股收益波动性较小。净资产收益率均值12.29885，最大值为34.82，最小值为0.38，标准差为6.9048，样本公司间净资产收益率差异大。主营利润率均值29.4451，最大值为70.56.最小值为6.45，标准差10.834，样本公司间主营业务利润率差异最大。
3.5实证结果与分析
3.5.1实证结果
因此，样本的回归模型为：Y=7.840817+2.306574-0.126557+0.021225
从回归结果看，R方为0.882752，说明回归方程拟合效果较好，F统计量为75.66124，P值为0，在整体上看，回归模型中所有的解释变量对于被解释变量来说是显著性
。从解释变量的回归系数来看，伴随概率都小于0.05，说明解释变量能很好的解释被解释变量，其中每股收益率，主营利润率系数为正，能够对股票价格产生积极影响。然而，净资产收益率是负的，这表明净资产收益率对股票价格有负面影响。
3.5.2实证结果的分析
从实证分析可以看出，在三个研究因素中，每股收益率对股票价格的影响是最大的，其次是净资产收益率，最后是主营利润率。数据显示，房地产股价与盈利能力（主营利润率）和成长能力（每股收益率）的相关性逐渐增大，可以看出投资者越来越关心公司的成长和盈利水平，因此，要想吸引到更多的投资者，各房地产上市公司务必要注重公司的盈利能力和发展潜能，公司的股价才有可能上涨。
但是，我们可以看到，净资产收益率的系数是负，这就意味着净资产收益率越高，股价就越低，这就奇怪了吧，为什么净资产收益率的系数是负数呢？这和我们日常其他行业好像有不大一样啊。其实这就是房地产行业的特别之处了，其实房地产行业净资产收益率的系数也有正数的时候。只是样本公司选的数据比较特殊，就出现了净资产系数为负数的情况。
公司的净资产收益率超过6%就可以配股和增发，这是我国证监会所规定的，但是，从本论文样本公司可以看出，样本房地产上市公司资产负债率和净资产收益率都比较高，均值基本都超过17%，远远超出证监会的规定，因为众多房地产上市公司的盈利模式都是杠杠模式，房地产上市公司由于投资规模大、负债率高的特点，其股价走势并不完全符合公司业绩的发展趋势，而是受到利率风险和政策等系统性风险的影响。
当今中国，奔腾的通货膨胀，致使流动性紧缩，利率上升，房地产行业成本增加，导致盈利水平下降，加上房价只升不降，国家政策不放松，种种原因导致投资者只会做短线投资，意味着房地产股票价格上涨，股票供给增加，需求减少，从而房地产股价一直在低位波动。总体上看，房地产股价多数不高，规模较大的，对系统性风险有所回避，因此静态市盈率一般比规模较小的公司要好，所以，房地产公司虽然账面上净资产收益率较高，但是股价却比较低的情况。
4结论及建议
4.1结论
可见，国家政策，货币政策等宏观因素，投资心理，供求关系，公司财务指标等都会影响房地产股票价格，因为太多的因素都可以影响房地产股票价格，目前投资者都更倾向于选择长期投资，从而便更加看重公司的财务状况，但是对于房地产具有负债率高杠杆比例大等特点，投资者还是需要重视国家的宏观调控政策，在投资前要综合房地产公司经营状况和当前国家政策，做足充分的准备再进入房地产股票交易市场，毕竟投资有风险，入市需谨慎。
4.2政策建议
4.2.1对投资者的建议
一.“紧跟党走”原则：房地产股票市场与党和国家在经济发展方面的政策息息相关，只有时刻关注国家对房地产出台的相关政策，才能在房地产股票市场中获利。
二.房地产股票投资风险较大，操作难度高，投资资本多，建议一般投资者不要怀有赌博的心理，将自己的大部分资产投资于房地产股票市场，房地产股市有风险，入市需谨慎。
三.掌握房地产行业基本面信息，谨慎旁门虚假消息原则。房地产股票行业的大局信息是否利好是我们选择房地产的基础，房地产企业的基本面信息是我们持有该行业哪只股票的基础。做好房地产基本面分析，对市场消息的真假做出正确判断，选择合适的时机，购买价格被低估、但经营前景很好的房地产上市公司，在持有的过程中，持续地观察和研究该公司的经营状况，并时刻关注国家对房地产的相关政策。
4.2.2对地产商的建议
一.房地产商要积极配合XX工作，及时提交相关文件并缴纳税费，与XX建立良好的合作关系，多做公益活动造福社会，提升知名度，增加公司福利，在保留自有人才的同时，吸引招募更多的房地产专业人才，为企业战略发展做好准备。
二.房地产企业的经营模式直接决定着公司未来的发展方向，因此必须提高房地产企业的经营质量和团队的管理水平。管理人员要学习更多的房地产管理理论知识，不断更新管理措施，依靠扎实全面的理论功底，在实际管理中总结经验，确保公司高效运作，减少不必要的损失。
三.多加研究房地产市场规律，致力建设绿色房屋。一线城市可用地面积已经所剩无几了，因此地产商要把更多的精力放在第二第三城市发展上、进而推动更多地区城市化，其次，在建房时不能为了减少成本偷工减料，始终坚持质量、提升建设品质，将客户细分、提供性价比更高、更符合需求的房屋，这样才能得到群众的认可，公司的商誉才能逐步建立起来，房地产股价才得以上涨。
4.2.3对XX的建议
当今世界，随着金融市场的快速发展，股票市场日益火爆，如果不及时妥善的采取措施解决房地产股票市场的监管问题，必然会产生很多隐患，社会矛盾更加严重，造成的恶果不堪设想。因此XX及相关部门一定要加强对房地产股票市场的监管，用无形的手保障房地产股票市场健康稳定的发展。
一.建立健全房地产股票市场相关法律法规
如何使房地产市场健康、规范、稳定呢？前提和基础条件就是要建立健全房地产股票管理法规体系。XX在建立法律法规时必须具备法律的前瞻性和全面性，这样才能给予房地产股票市场发展的空间；对于目前不适合执行的法律法规，可由中国证监会另行制定。
二.加强房地产企业信息披露信息披露
信息失灵最有效的解决办法就是要加大房地产企业信息公开化，在信息公开的市场环境下，才有可推动整个房地产股票市场的健康发展。首先，要完善对关联交易的控制，建立一套信息披露监管体系。其次，必须完善市场交易临时报告制度。确保发生重大事项时，能够及时无误地让投资者得知所发生的重大事项。
三.不断完善房地产股票市场监管体系
国家XX不仅仅要及时地引入先进监管技术，还要不断地监管房地产股票市场控制制度，通过高端科技手段及时获取房地产股票市场的相关信息，同时XX人员需要利用行政手段，设计合理有效的房地产股票交易制度从而直接作用于房地产股价，以降低房地产股票交易市场的风险。最后，证券监管部门加大监督和处罚力度，制定切实可行的调查程序。
参考文献：
[1]曹妍.宏观因素对房地产行业股票价格的影响的分析[J].江苏科技信息.2015
[2]刘婷婷.我国上市公司财务状况对股票价格影响的实证分析[D].西南财经大学.2014
[3]杜梦远.上市公司股价影响因素分析[J].北京农业职业学院学报.2015
[4]彭露森.房地产股票价格波动的实证分析[D].四川师范大学.2006
[5]汪淳.房地产行业股票价格变动影响因素的实证分析[J].经济研究导刊.2017
[6]刘雪媚.房地产股票价格走势影响因素的实证分析[D].首都经济贸易大学.2015
[7]王明照.郭冰.泸深两市波动性特征的实证研究[J].统计与决策.2004
[8]刘勇.我国股票市场和宏观经济变量关系的经验研究[J].财贸经济.2004
[9]王丹丹.中国房地产行业上市公司业绩的影响因素分析[D].西南财经大学.2011
[10]李娟.邓健华.房地产调控政策是构建和谐社会的必然要求[J].哲学社会科学版.2007
[11]邓永恒.中国房地产市场风险：现状与未来[J].清华金融评论.2017
[12]许宇博.李瑞芬.上市公司股价影响因素分析[J].理论研讨.2016
[13]陈沐阳.刘琰.房地产行业股票价格的影响因素[J].时代金融.2016
[14]李红刚.上海股市价格指数变动随机性及其与市场效率关系研究[J].数量经济技术经济研究.1995
致谢
美好的大学时光在不经意中流逝，在感慨时间的无情时，才发现大学生涯即将结束。大学期间一路走来，感激学院四年来对我的栽培，感循循善诱我的老师们和和睦相处的同学们，让我的大学生涯变得多姿多彩。这篇毕业论文的写作已接近尾声，作为一名本科生，由于经验和知识的缺乏，本文难免有很多不严谨的地方，如果没有老师的督促引导和无私帮助，没有您的悉心指导就不可能如此顺利地完成。
本文写作的过程中，我的老师，不仅从论文的选题，内容的设计或最终的论文定稿，王瑞良老师都细心指点并教导,在老师的认真指导下，我的毕业论文写作才能如此顺利地完成。在广东科技学院的本科生涯中，老师们都秉着治学严谨、精益求精的工作态度，为人正直，吃苦耐劳的性格特点，老师学生一家亲的相处环境，也正是在这么多优秀老师的教育和学习环境之下，激发了我浓厚的学习兴趣、教会了我如何为人处事，为我以后的工作和发展奠定基础。在此，我要向所有的老师表达深深的谢意合感激之情，谢谢你们！
最后，我衷心祝愿老师们身体健康、工作顺利！希望所有学生将来的职业生涯一帆风顺。
下载提示：
1、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“文章版权申述”（推荐），也可以打举报电话：18735597641(电话支持时间：9:00-18:30)。
2、网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友投稿，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务。
原创文章，作者：写文章小能手，如若转载，请注明出处：https://www.447766.cn/chachong/13014.html,
