广西建开工程有限公司现金管理问题研究

摘 要：受国家调控战略和市场环境的影响，房地产企业的现金流量有一定性的制约，增强现金流量的治理对房地产企业来讲已经是相当严峻，这对升高企业总体的应对实力和对外部投资者都有着重要影响。本文通过对国内外的现金流量管理现状和海外留学者对房地产企业金流量管理的认知，其次是通过对现金流量、现金流量管理概念和相关的理论知识进行的基础上整理，我以房地产行业广西建开工程有限公司为例，通过对企业内部的了解和，分析了战略调整对企业产生的一定影响，并在现金流量管理中存在的问题提出了一些建议，最终结合一些基础知识，提出完善建议及相应的措施，从而让其他企业可以作为参考。

关键词：广西建开工程有限公司，现金管理，房地产企业

一 绪论

(一)选题背景

企业是国民经济的支撑，企业的成长景况决定这国民经济和社会可否安稳的发展下去。近几年来，各种行业都在不断地进行调整、兼并、收购等现象，尤其房地产企业调整幅度较大[1]。房地产企业顶着如此大的压力，那些资历较小的房地产企业开发商已经退出市场了。想要在竞争剧烈的市场中继续生存下来，从而企业就必须提升自己的综合管理水平，而现金流量的管理对于房地产企业来说至关重要[2]。房地产企业作为一个关键的监管对象，在变化如此大的市场环境中，市场主要关注的还是国家的政策的调整，是非常重要的房地产企业和加强管理的现金流[3]。于是，抓紧对现金流量管理对于房地产企业来说有决定性的作用。

(二) 选题意义

理论意义：现金之于企业犹如血液之于人体。现金流量作为企业正常经营运行的基础，现金的盘活影响和限制着企业的存活与发展，企业关于现金流经管的了解程度也直接影响自身的价值形象[4]。然而，由于企业现金管理不到位，出现现金缺失和支付能力不足，因为企业现金流风险，导致企业破产超出计数。这些企业朽败的教训使我们重新认识到加强现金流的充沛、安全和稳定为目标的管理已经迫在眉睫。

现实意义：不过，目前为止仍旧有许多企业尚未真正注重现金流的管理，对现金流的管理仍然表现在对现金流量表的体系等应用上，因为房地产企业涉及范围大、规模大、资金较多、交付时间长，本身就是规范的资本紧密行业，从而使房地产企业在现金流问题上存在较大的风险，今朝仍旧有众多房地产企业的财务管理水准具备局限性，一向缺少战略性头脑，对房地产企业开发过程当中的现金流风险了解不及，没有提前对现金流出现紧急问题的预防等等调控管理，只是单纯的强化对现金流管理对于企业的保存和成长。

　（三）文献综述

廖雯,贾炜莹（2016）认为流动性管理已经成为中国企业财务经理人面临的重大挑战。铂略咨询会员曾经将多家公司的现金流预测准确度从偏差100%减小到5%。任翠玉,魏红珠.（2015）提到“财务部经常和业务部门“打官司”，业务部说财务部的预测数据是错误的，财务部说业务部给的数据源头就是拍脑袋的，就是偏差的。有没有想过这样循环的辩论是没有意义的？财务部应当承担起主要的责任来，数据源一定要分清哪些事是我们财务部可控的，哪些事是财务部不可控的。对于可控项目，如存款、工资、贷款、利息、投资、付款、固定费用等，需要去检查是否真的可控。郑军（2015）提出收取承兑汇票过期未托收，支付支票托收时间不确定等会带来额外的偏差，这就是财务的本职工作没做好，连原本可控的也失控了。刘丕国（2015）提出对于不可控项目，需要依赖于业务部门的数据。”对于如何与业务部沟通，他也有自己独到的洞见，他说：“关键是我们是否已经足够了解业务的数据是如何产生的。财务的工作是将不确定的数字尽可能变为确定的数字，这些数据应当用来与业务部门探讨。利用80/20原则，对大客户，销售额大的区域，需要找到负责的销售、区域的信用经理等约谈、核实。”

二 广西建开工程有限公司现金流量管理的相关概述

（一）现金流量管理的概述

现金流管理是指企业为了达到价值最大化的目标，通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等手段对企业不同时期的现金流入、流出的时间和数量进行的一种全面系统的管理活动[4]。一般而言，现金流管理包括现金流的规划、现金流的预测和控制和现金流的评价[5]。现金流的规划包括，现金预算管理、现金的流入与流出的管理、现金使用效率管理如存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期等部分,现金流的预测和控制包括编制短期的现金预算和长期现金流转预算、加强现金流日常控制、管理、减少现金回收时间等[6]。

(二) 现金流量管理对房地产企业的重要性

相对于其他行业来说，房地产行业是一个资金紧密型行业,作为房地产企业都知道资金对于房地产企业开发的重要性,但往往在实际的经营管理过程中,现金流量管理的问题屡屡发生，更严重的是有些房地产企业发生资金断裂的现象发生，这将给企业带来致命的打击[7]。这都是房地产企业开发项目经营活动的不合理和自身的特质，开发前期的投资较大，使得后期资金回笼较慢。房地产企业由于周期较长，购买产品开发，从企业客户实现销售优秀，到房地产企业的收入，成本需要少一两年，甚至三年或四年的滞后[8]。所以房地产企业就必须实施一个有效的、全方面的现金流量管理的方案。不然房地产企业面对后期的一系列问题叫难以在这个行业中存活下来。资产负债表和利润表可以根据不同的企业适当的进行调整，而现金流被调整的可能性较小。如果能够结合房地产企业自身的特点获得比较充足的现金流的支持，这样会使得房地产企业的发展能够更好持续稳定的发展。因此房地产企业要想生存下去就离不开现金流量管理。

三 广西建开工程有限公司现金流量管理的现状

(一) 广西建开工程有限公司简介

广西建开工程有限公司于1992年08月05日在南宁市工商行政管理局登记成立。法定代表人吕春锋，公司经营范围包括房地产开发；房屋建筑工程施工总承包，土石方工程专业承包等。房地产开发;房屋建筑工程施工总承包,土石方工程专业承包,消防设施工程专业承包,建筑装修装饰工程工程专业承包,环保工程专业承包,防腐保温工程专业承包,市政公用工程施工总承包,公路路基工程专业承包,公路路面工程专业承包;电力工程施工总承包;城市园林绿化、钢结构工程专业承包、机电安装工程施工总承包、电力工程设计、电力工程测量(上述经营项目按资质证、安全生产许可证有效期开展经营活动);自有房屋租赁;工程土方运输工具的租赁;消防安全器材、工程机械、汽车配件,化工产品(危险化学品除外)、建筑材料、钢材、橡胶制品;五金配件、矿产品(国家有专项规定除外)销售。

（二）现金流量管理的现状

3.2.1历史自由现金流计算

根据广西建开工程有限公司披露的企业年报数据，分别得出2014年-2019年广西建开工程有限公司税后净利润表（表3-1）、营运资本增加额（表3-2），资本支出及折旧（表3-3）。由于高新技术企业所得税优惠政策的影响，本文在此处企业所得税率按12.5%进行核算。

表 3-1 广西建开工程有限公司税后净利润表（单位：万元）

表 3-2 广西建开工程有限公司营运资本增加额（单位：万元）

表 3-3 广西建开工程有限公司资本支出和折旧（单位：万元）

根据以上三个表，计算其历史自由现金流，见表3-4。

表 3-4广西建开工程有限公司历史自由现金流量表（单位：万元）

3.2.2未来自由现金流预测

由广西建开工程有限公司的历史自由现金流量表可以看出，广西建开工程有限公司的自由现金流量存在正负，考虑13年具有产业转型的特殊时点，且自由现金流量和税后经营利润都具有明显的阶段性特征，理论上可以使用DCF模型对其进行价值评估。

目前我国广西建开工程有限公司所处行业正在飞速发展的初期，2015年进行产业转型，基本上从2018年才开始不断呈现出现象级作品，而行业的增长率从2011年开始就维持在了高于20%的水平，可以窥见在未来的五年到十年里，可以维持一个比上十年更高的发展水平,假定在这期间行业的平均增长率为30%。

（1）对营业收入预测

从广西建开工程有限公司公开的财务报表看，2014年到2019年营业收入的增长率分别为17%、22%、56%、6%、30%，6年平均增长率为25%，与行业增长基本保持一致。因此在未来的预测中，第一阶段，即2018-2020年，仍为行业初期发展的增长率，为25%，第二阶段，即2023-2023年，行业在市场、技术、融资方面发展逐渐成熟，进入高速增长时期，广西建开工程有限公司作为领头企业，这时期平均增长率为30%。第三阶段即2023年之后，行业基本会进入成熟期，竞争加剧，广西建开工程有限公司的增长率也会随着降低，本文根据行业特点预测增长率为8%。

（2）对营业成本预测

根据历史数据中营业成本占营业收入比例来看，2014-2019平均占比为56%，并且呈稳定下降趋势，因此预测2018-2014年的营业成本占营业收入为50%。

（3）对各项费用预测

考虑到动漫企业轻资产的特征，假定在预测期内广西建开工程有限公司各项期间费用率、税率、2019年相同，其预测值分别为35%、12.6%。2014年-2019年里营业税金及附加占营业收入比例较为稳定，两者均为0.9%左右，因此这个比例保持不变。由上述可预测在2019-2024年间的税后净利润见表3-5

表 3-5 广西建开工程有限公司2018-2023税后净利润预测（单位：万元）

3.2.3对营运资本增加额预测

从历史数据可以看出，广西建开工程有限公司的运营资本增加有阶段性特征，究其细分科目，可以看到其无息流动负债是一个增长趋势,自2016年后占流动负债比率平均为42%。部分流动资产每隔2年会有一个突然高速增长，下一年回落正常的过程，总趋势是趋于增长的。通过对其年度财务报表的分析，其重大的资产变化主要来自货币资金，变化的原因是要是投资资金的募集和股权性投资支出。按照广西建开工程有限公司的发展过程，本文分析其为在2016年，广西建开工程有限公司所在行业进行转型后，为完善产业结构所进行的投资收购活动，到了2019年，广西建开工程有限公司的产业链已经基本形成，因此假定2018年后不会再发生重大变化，货币资金增长率趋于稳定，流动资产也趋于稳定，同时亦假定广西建开工程有限公司流动比率维持2019年基准水平不变，因此预测营运资本增加变化稳定。

经过对历史数据的分析，本文认为广西建开工程有限公司的营运资本与营业收入之比总体呈下降趋势，每隔两年会出现一次反下降趋势，但变化波动在变小，直至2023年呈占比稳定呈现稳定的趋势，综上所述作出运营资本变化预测如下表：

表 3-6 广西建开工程有限公司2018-2023年营运资本变化预测（单位：万元）

四 广西建开工程有限公司现金流量管理存在的问题

(一) 公司对现金流量管理的重视不足

广西建开工程有限公司对于现金流的管理缺乏认识，目前只有单一的财务账户为公司现金流管理，现金流量表也仅仅只按照规定编制，从根本上没有体现现金流量的价值和它所起到的作用。目前，广西建开工程有限公司内部的高管仍然对现金流量管理所存在的意义和它存在的价值不是十分的明确，从而对解决公司财务决策也束手无策。现金流管理确定为公司财务人员的工作，使公司积压了很多过去的应收账款与应付账款，从而导致了财务困难的诸多的问题。又因为广西建开工程有限公司缺乏对营运资金和流通资金管理的注重，在经营管理活动中设定及考核的过程中没有考虑到现金流的问题。许多的企业仍然不预测现金流，当然广西建开工程有限公司也是诸多企业中的一员，因为公司存在上述等原因，才导致了企业现金流困难，采取外部融资，导致财务成本增加，很长一段时间将使广西建开工程有限公司陷入恶性循环。

(二) 公司融资渠道较为单一

广西建开工程有限公司的资金融资渠道主要来源有开发贷款，利用外部资金、自筹资金、销售房产款等，这些融资资金主要来源还是来自于银行。银行贷款一直是房地产企业的主要来源。调查可知，银行借贷仍然是广西建开工程有限公司最主要的筹资渠道。截至去年6月底，广西建开工程有限公司银行抵押借款高达164.6亿元，占企业借款总额的77.7%[14]。企业主要借款来往的银行包括四家，分别有中国建设银行、中国银行、中国民生银行、上海银行。除这之外在2013年广西建开工程有限公司的才引进的新的融资渠道信托公司，资金公司提供资金支持，并辅助发行海外债券。从2012年起广西建开工程有限公司负面新闻不断传出，包括资金断裂导致企业项目的停工、开发建设迟缓，销售业绩不达标，连续多年亏损等。在如此现状下广西建开工程有限公司大量借助融资等方面，去年底，在香港经济日报曾报道，广西建开工程有限公司私有化资金大部分来自民生银行贷款。广西建开工程有限公司负债高，销售数据区逐年处于低迷状态[15]，导致了广西建开工程有限公司的开发对银行资金的依赖性比较高。这样的融资方式对于企业和银行都承担着较大的风险，因此，广西建开工程有限公司目前最重要事情就是改变单一银行主导的单一融资模式，增加融资方式，才能满足经营、投资业务对资金的需要和融资通道的顺畅。

(三)公司现金流量管理制度不健全

广西建开工程有限公司现金流管理机制不够完善主要有三点：第一，企业对管理制度问题没有多方面的考虑，从而造成企业制度漏洞发生。第二，制度僵硬化。广西建开工程有限公司仍然把利润作为企业的绩效考核，企业高管对现金流量的认识度不够明确，这样使现金流量管理处于一个很被动的状态，得不到重视。可以看的出企业管理者只注重企业的盈利状况，没有考虑到企业资金平衡性。这就使得的目前还有好多企业仍然在使用旧的现金管理体系，企业现金流从根本上没有得到重视。但是，以目前的市场环境来说，旧制度已经跟不上现有环境的步伐。第三，广西建开工程有限公司很少考虑到持有的机会成本考，广西建开工程有限公司在对如何把资金价值时间价值最大化，让企业的盈利能力系数得到提升和保证资金十分安全等一系列问题发生等待去解决。所以企业必须改变现有的管理制度不能只关注短期利益，必须制定一项长久的现金流量管理制度，才能使恒生地产企业在房地产企业中有一席之地。

（四）公司资金回笼较慢

表格11现金流量表

从表1-1可知，经营活动产生的现金流量净额可以看出，广西建开工程有限公司的经营活动不是特别理想，因为房地产企业周期性比较长，所以不能快速收回现金。有一部分原因是近年来房地产行业过度膨胀国家为了防止这种现象的持续不断发生，利用信贷、减少房地产企业贷款等措施。这样导致了许多企业受到极大的创伤，随后各大城市又实行限购令这一次又让广西建开工程有限公司深受打击。

资金回笼较慢从而导致了公司资金短缺现象的发生。广西建开工程有限公司由于对成本管理制度的不健全，企业正在项目开发之前没有对项目的组织和成本控制进行一个有计划合理的预测。从而导致在工程进行过程中，因为前期对成本严格不合理，因此产生了很多不必要的开支，导致公司亏损。同时，广西建开工程有限公司在开发的时候没有全面的考虑到企业的建设成本，导致了后期的加大经营风险以及资金的短缺。此外，历史原因以及不良资产等诸多因素的影响使得资金短缺的现象更加普遍。

五 改善广西建开工程有限公司现金流量管理的对策

(一) 加强公司对现金流量管理的认识

国家规定企业编制“现金流量表”，但是仍有一些企业还是对现金流的不重视，只是应付了事。这种现象是不够的，因为缺乏了解和理解现金流，所以广西建开工程有限公司要改变现状就必须重新认识现金流量对于企业的重要性。公司在实行的过程中首先要加强企业的高管对现金流量的认知度，其次，对现金流量进行细致更准确的细化，让企业更清楚的了解现金流量在企业中所存在的意义。最后企业可以利用现金流量表反映企业的一些情况可以跟资产负债表和利润表做一个比较，看现金流量表是否能真正的诠释了企业偿还能力与支付能力等情况。如此以来，企业的高管更能细致化的了解企业的运营能力和企业的收益能力。这样既减少了员工的工作量也可以让企业更高效的去了解企业的资金运营能力。从而为广西建开工程有限公司在筹资提供了便利。更重要的是，现金流量表还可以为其他的财务报表起到一定的补充作用。

(二) 制定最佳融资渠道

广西建开工程有限公司要全面考虑融资的方式、渠道是否适合我们的公司模式等因素。这些融资方式在是否能在市场环境中发展下去，必须结合自身的融资规模是短期还是长期来制定一套最合理的方案。所以广西建开工程有限公司应该积极找寻新的融资渠道，进行最优化组合，以下是我的建议：根据广西建开工程有限公司的实际需求寻找的融资方式，广西建开工程有限公司目前最主要的融资渠道就是银行借贷，企业除了银行借贷以外，以目前的现状看来广西建开工程有限公司必须开通其他的渠道去缓解企业的压力。所以广西建开工程有限公司以目前的情形必须引入信托和资金计划是对公司融资会有很大的帮助。这样既可以缓解公司对于银行借贷之间的压力，又可以以其他的方式获取资金来帮助企业资金的回转。

广西建开工程有限公司引进新的融资渠道必须在企业规模可控制的范围内。根据企业目前的债务和企业的盈利状况来制定最合理和适合的融资渠道，企业应避免过度融资或融资不足。所以企业在引进信托和资金计划的过程中必须在企业接受的范围以内，企业在引进信托的过程中我们必须多方位的去考虑资金成本的问题，通过对比我们选择适合自己的信托公司。

广西建开工程有限公司也可以利用品牌优势，在房地产市场上开展企业信托业务，也可以投资实体，创建多主体、多渠道、多模式吸取建设投资资金和投资体制，以填补广西建开工程有限公司金融体制的不健全与融资用具的不合理。

(三) 完善公司现金流量管理制度

针对广西建开工程有限公司现金流特点和现状，提出以下对策：

根据广西建开工程有限公司商业周期和长期发展计划，制定并实施相应的现金流量管理房地产企业的需求，企业实现现金流平衡。以三个目标来制定现金流的长期战略的规划。

（1）首先以净现金流量为正。因为房地产企业现金流的循环周期较长、项目开发初期的时候支出还是比较大的，所以广西建开工程有限公司对其现金流长期的战略规划和管理必须面向商业周期，不宜过多关注短期正、负净现金流。

（2）其次资金使用成本不高。广西建开工程有限公司在实行现金流量管理时，应尽最大力度去降低资金的整个使用的成本，尤其是融资的成本和闲置机会的成本。这就要求企业要对现金流进行合理系统的分析，并制订最适合企业的现金流余额计划，那么广西建开工程有限公司的现金流量在投资决策和融资计划过程进行适当的调整，从而使现金流既可以满足一定需求的同时又不会有过量的闲置金，以消减一定的融资成本

（3）企业价值最大化。广西建开工程有限公司长远战略规划的现金流量管理的重点应当放在企业价值最大化上，以此让健康的基础上的整体业务运行平稳。通过提高资金利用率、加快资金的流通等措施，让企业的现金流可以很好的运转，以满足长期和短期债务偿还的需要，是企业的流动性迅速转化为生产力。

2 增强企业在现金流管理方面的意识

现代企业现金流管理意识较低，应当加强管理者的意识，企业在一定程度上了解并重视现金流管理。

（四） 缩短项目周期

缩短工程项目开发周期，广西建开工程有限公司在不破坏整个战略发展的情况下，又可以减少投资规模，缩减项目开发周期。这样既能够减少企业的建设成本，又可以适当的对市场的环境进行调整。同时，在不影响企业的发展的前提下，用最适合广西建开工程有限公司的方式以此适当的减少项目周期从而减少了企业的企业的建设成本。这种方式既可以增加了企业房屋的售价又可以让资金快速回转。对于广西建开工程有限公司目前自身的状况来说这种方法对于企业来说是很有利的。除这以外，广西建开工程有限公司可以采取其他办法提升对现金流量管理，压低财务风险，适当扩大房地产企业投资规模，有利于保持稳定的现金流，也可以在资金短缺的财产作为抵押资产或直接融资，积极拓宽融资渠道，比如利用第三方人贷款、企业内部融资等。

广西建开工程有限公司要想在房地产行业内保持优势，就必须具备充沛的现金流。因此广西建开工程有限公司目前最主要的就是加强对现金流的管理，才可以在竞争这么激烈的市场上存活着。这样广西建开工程有限公司才能更好的在房地产企业中稳定的发展。

六 结论

经过对广西建开工程有限公司现金流量进行分析，依据现金流量管理的相关知识和房地产企业的一些特殊属性，我们不难看出广西建开工程有限公司在现金流的管理中所存在的一些有关问题，本文有针对性的提出了让企业能够达到合理有效的现金流轮回的管理方式方法，尤其是在现在的国家政策和一定的市场特殊条件下，对以上现金流所提出的管理方法可以在一定程度上去帮助企业完成融资决策有效管理，节出那些没必要的现金流出，从而做出最有效的相关经营的策略，让现金流入合理，做出一个完善的筹资活动的规划，在一定程度上让企业现金流有一个平衡性，从而去实现可以持久经营和利益的价值最大化的目标。

参考文献

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致 谢

转眼间四年的大学时光已经走完了，回首这四年学习生涯和在这生活的的点点滴滴令人难忘。

通过本次毕业论文撰写的全过程，使我收获良多，我深深体会了理论知识研究的必要。在这期间不仅学到了丰富的专业知识，而且领略到了我校指导老师的卓越的风采，他们学识渊博，教学认真负责。在此，我要特别感谢我的导师、各任课教师、同学和家人的支持和帮助。感谢在大学四年学习期间给我教益和帮助的会计班的各位老师们。感谢母校在我大学四年学习期间给我提供了结交良师益友的优秀平台，感谢评阅我论文的老师以及参加我毕业答辩的各位老师们。

首先，特别要感谢我的论文导师。在我论文写作期间，给予了我许多的帮助。在她的指导下，我逐步学习论文的写作。从选题，到完成提纲以及之后初稿、复稿的修改，她都给予了我启发性的指导。让我可以摆脱困境，最终完成这篇论文。

最后，我希望将在陕服学习的结束作为我人生新的起点。在以后的工作生活中运用所学的知识回报家人，回报母校，回报社会！

谢谢！

广西建开工程有限公司现金管理问题研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月1日

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