基于杜邦分析体系下宇通集团盈利能力分析

摘要

宇通集团作为国内客车制造业的龙头老大，市场份额连续几年抢占市场第一，其盈利能力自然是受到外界的密切关注。本文选用杜邦分析体系对其盈利能力进行分析，计划通过杜邦分析法，通过宇通公司历年的年报，对这家企业的盈利能力进行分析，同时提出自己的见解。本文主要通过杜邦分析法，对宇通集团的财务方面的各个指标进行分析，将企业的盈利能力拆分为不同的部分，对每个部分进行单独的盈利能力分析，本文中所取数据时从14年到18年进行分析，主要针对利润含金量、盈利持续性分析、盈利能力水平指标分析。最后根据分析结果所提出的对于宇通集团提高盈利能力的建议并得出研究结论、不足与展望。

关键字：宇通集团；杜邦分析体系；盈利能力

​​​​​​​一、 绪论

（一）研究背景及意义

1、研究背景

如今,全球经济一体化的程度越来越高,很多企业在发展的过程中会遇到很多竞争对手。企业想要增强自己在市场中的竞争力,就必须要提高自身的盈利能力。所有企业的目标都是为了盈利,盈利能力是指企业创造利润的能力,通常用其来评价企业一定期间内获取利益的能力。所以说一家企业的盈利能力可以从盈利能力上客观反映。同时企业的经营能力又能够客观的反映一家企业的运转是否健康良好。利润是能够反映企业在一定时期内收益和经营效果的反馈,企业的收益越高,经营效果越好,利润的指标越高,则反映了企业具有一定的盈利能力,通常企业的盈利是一段持续的过程,通过现阶段的一个盈利能力的反馈来制定下一阶段的计划是非常重要的一件事情,这对企业管理者来说是必须要执行的操作,因为现阶段的盈利可能只是暂时的,而长期的盈利则需要一个可持续发展的战略来进行引导,通常需要对企业现阶段的情况进行详细分析,并且对未来一段时间内企业的发展方向制定一个明确的方针,同时要能够提前预知,企业在未来的发展中可能遇到的问题,并且对这些问题进行针对性的解决,要明白影响企业盈利是有哪些因素,只有能够做好足够的盈利分析,才能够让一个企业具有长久可持续发展的盈利能力,这也是能够实现股东财富最大化目标的最好方法。作为企业管理者来说,一方面需要良好的管理企业,形成一个良好的发展环境,要能够在提升企业体量的同时,持续的带来盈利,同时要提高盈利能力,这样的企业才能够在现在竞争如此激烈的环境下生存下来,因此企业的最终目标是必须不断强化自身的盈利能力,既要能够创造利润,赚取收益,同时又需要能够带动企业的发展,让企业能够运转的更加良好。

通常来说，企业的股东或者是内部人员会非常关注企业的盈利能力，因为投资者们肯定会更加青睐盈利能力强的企业，这是衡量这个企业在一定时间内，能否给企业赚取收益的能力体现。企业的管理者通常是根据一个企业的财务报表来获取企业的盈利能力，这部分是由企业的会计人员来整理的，财务人员通过专业的方法，对企业一段时期内的财务状况和经营情况进行处理和分析，比如提供准确的信息和数据，能够让人更加清晰的了解企业一段时期内的状况，对企业的实力进行评估，从而为企业提供持续、健康、稳定的发展提供可靠的保障。

财务报表分析的方法有很多种，目前进行财务分析的基本方法主要有比率分析法，趋势分析法和因素分析法，但这些方法只能通过单一指标对一方面的财务状况进行反映不能形成一个完整的框架把各个指标之间的关系有机地联系起来，难以对企业盈利能力做出全面的评估。目前比较完善并被广泛应用的综合财务分析方法主要有以下几种：沃尔评分法、杜邦分析体系和雷达图分析法，这3种综合财务分析方法都有各自的财务指标分析体系和适用范围。其中，杜邦分析体系是目前运用最广泛的综合财务分析体系，其分析方法是把多项财务指标通过其内在的联系构建成一个相对完备的财务分析框架，采用净资产收益率对企业的财务状况进行综合反映。郑州宇通公司作为客车龙头企业，其近年来发展势头十分迅猛，本文以其对外公布的财务年报为分析对象，基于杜邦分析体系对其盈利能力进行分析研究，分解净资产收益率，进一步分析影响企业盈利能力的因素以及给出相应的对策和建议，给企业经营管理层及广大投资者提供参考，也为国内客车制造业的经营发展提供借鉴。

2、研究意义

基于杜邦分析体系对宇通客车公司盈利能为进行分析研究，对提高宇通公司盈利能力、优化管理结构以及促进公司和所在行业持续健康发展具有重要的理论和实践意义。

1）理论意义

近年来，不可再生资源越来越稀缺，环境问题也日益严重，国内外对于新能源越来越关注。我国近年对于客车新能源的支持力度不断加大，而运用财务分析体系对新能源客车制造企业盈利能力的研究却少之又少，基于杜邦分析体系对宇通客车公司盈利能力进行分析研究，对于促进企业及所在行业的持续健康快速发展，改善财务管理水平和制定正确的发展战略，具有重要的理论意义。

2）实践意义

宇通客车公司作为郑州本土规模较大、知名度较高的制造企业，其近年来发展十分迅猛，在客车制造和销售行业是第一，宇通客车公司作为郑州本土规模较大、知名度较高的制造企业，其近年来发展十分迅猛，在客车制造和销售行业是第一，本文采用杜邦分析体系对宇通公司的盈利模式进行分析，计划分别通过宇通公司历年的年报反映的数据来进行分析，主要是想要找到宇通客车公司在盈利能力上存在有什么问题，同时根据自己掌握的知识来提出自己的见解，具有一定的参考意义。通常我们从盈利能力出发，利用杜邦分析法对宇通公司的各个角度进行研究，杜邦分析法通常会从净资产收益率进行分解，通过分解后的各个指标来进行分析，最后得出结论，当然我们也无法确定最后得出的结论能否为公司管理层提供决策依据，但是对新能源客车制造业的发展有一定促进作用。

（二）国内外研究综述

1、国外研究现状

这些年来国外学者在杜邦分析法上做了很多研究，为了更全面综合地分析企业盈利能力，在原有单项指标财务分析方法的基础上提出了综合财务分析方法，弥补单项指标分析存在的不足。

1919年，杜邦分析体系由Pierre Pont和Donaldson Brown 提出，这个体系将净资产收益率分为销售净利率、总资产周转率、权益乘数，从各个角度去详细解释了这些对一个公司发展的重要性，以及这些指标代表了什么意思，自此杜邦分析体系开始诞生，后来各种大大小小的企业都开始采用杜邦分析体系来对企业经营的情况来进行分析。

1971年,Melnnes认为投资报酬率可以作为评价企业的一项重要财务指标，Melnnes在搜集了近30家跨国公司的盈利状况后得出了这个结论，并发表在《跨国公司财务控制系统一实证调查》。

1998年，Robert C .Higgins在他发表的文章中指出一个企业在财务上管理需要考虑到企业的可持续增长，因为这是对于企业来说很重要的指标，即可持续增长率，简单来说就是说企业的可持续增长率越高，代表这个企业发展的越好，后面我们将一个企业可能增长的最大比率定义为可持续增长率。

2007年，F．Allen和A．M．Santomero 认为综合评价一个企业的财务状况，应该将充分利用到杜邦分析体系中各个指标之间的内在联系。

2、国内研究现状

之前提到从1919年Pierre Pont和Donaldson Brown 提出杜邦分析体系以后，我们国家对于杜邦分析体系的研究比较缓慢，一直到新中国改革开放，企业对财务方面的管理需求越来越高，传统的财务管理方式已经不能满足国内企业的需求。 从改革开发后，我国的学者才开始研究杜邦分析体系。

2009年，曾繁荣、潘灵桥认为投资者和众多研究人员普遍关注上市公司的综合能力，尤其是盈利能为。盈利能为是上市公司综合竞争力中的一个核也要素，是上市公司持续稳定发展最根本的动力，上市公司获取收益的能力越强，其对经营风险的承受能力也会越强。

3、国内外研究评述

从前面讲到的可以看出，国内学者对杜邦体系的研究还比较浅，国外的学者在杜邦体系的研究上已经相较起来已经领先很多，国内学者在国外的研究的基础上，通过杜邦分析体系，提出了更加符合我国国情发展的理论，但是从本文宇通公司来讲，因为现在新能源汽车的发展，但是采用杜邦分析体系去进行研究的不多，本文也是初次尝试将杜邦分析体系用在这个行业。

（三）研究思路和方法

1、研究思路

本文基于杜邦分析体系对宇通集团盈利能力进行分析研究。在分析过程中，运用了杜邦分析体系和盈利能力分析的相关理论与方法。通过对其盈利能力一般性分析对宇通集团整体盈利能力有一个大概了解，分析得出影响其盈利能力的因素，最后对进一步提高宇通盈利能力提出对策建议，以求宇通客车公司持续、健康发展。

本文研究框架示意图如下：

　　表 1

　　（四）研究创新与特色

宇通客车有限公司作为客车制造业中具有代表性的公司，利用杜邦分析体系对其盈利能力进行分析，可以为客车制造行业的经营管理者及其他相关财务分析工作者提供参考和借鉴，也丰富了运用综合财务分析方法对客车制造业上市企业的案例研究。同时为宇通客车公司改善经营管理决策、进一步提高盈利能力提供对策建议。

本文的创新及特色之处在于；

1、本文基于杜邦分析体系对宇通客车公司盈利能力进行分析，在分析过程中结合运用趋势分析法、对比分析法等基本财务分析方法，找出宇通客车公司经营中取得的绩效及存在的问题，从而扬长避短，对其不足加改进，并提出相应的对策建议，以进一步提高宇通客车公司的盈利能力。

2、新能源客车制造行业以往对其的关注主要集中其能源战略的发展，而运用财务分析体系对新能源企业盈利能为的研究却少之又少。本文以宇通集团作为分析对象，利用杜邦分析体系对其盈利能力进行分析，可以为客车制造行业的经营管理者及其他相关财务分析工作者提供参考和借鉴，也丰富了运用综合财务分析方法对我客车新能源企业的案例研究。

二、 相关概念界定及理论基础

相关概念界定

1、盈利能力分析

我们都知道一个企业经营最终目的是盈利，而盈利能力又是指企业获取利润的能力，通常也是决定企业是否能够生存和发展。企业盈利能力是企业经营综合能力的一种体现，也是企业各个环节经营后果的综合体现，同时也是衡量企业经营情况的重要指标，对于企业管理者、投资者和债权人来说，也是十分重要的一个参考指标，对于企业决策、投资会产生重大影响。

2、杜邦分析体系

杜邦分析体系是由X杜邦公司所提出的，其核心指标是净资产收益率，是考核企业盈利能力的重要指标，可以根据其内在指标之间的联系，将其进一步分解为销售净利率、总资产周转率、权益乘数，分别可以考核企业运营能力、企业资产的周转效率和财务杠杆的利用程度，是一种综合财务分析方法。

（二）理论基础

1、企业盈利能力分析

一般来说，考察盈利能力可以从以下三个方面入手：一是企业利润的含金量，从当期看，利润能带来相对应的现金流量，并且具有较强的支付能力；二是企业盈利能力的持续性，从长期来看，企业的盈利能力既要一定的成长性，又要避免波动性，这样更有利于我们对于企业未来的发展走势做出判断；三是盈利水平指标分析，选取盈利能力指标分析要具备内在联系性，对于企业盈利能力可以做出更加深入的剖析，以便能够更好地了解到企业财务状况的各个方面，找出不足和可以加以改进的方面。

2、杜邦分析体系剖析

资产净利率（权益净利率） =总资产净利率*权益乘数

总资产净利率=销售净利率*总资产周转率

即：资产净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

公司的盈利能力基本上是通过销售净利率来反映，资产周转率是对公司周转运营能力的反映；权益乘数是公司偿债能力的体现，这三者对于公司盈利能力有着举足轻重的影响。

　　图 1

　　三、郑州宇通集团的盈利情况分析

（一） 郑州宇通集团介绍

1、简介

郑州宇通集团有限公司是郑州本土的客车制造企业，作为客车制造业的龙头老大，一直以来都是国内客车销量排行第一的企业，行业占比达到50%以上，企业还涉及到汽车零部件跟房地产，近些年来相应国家新能源的发展也开始往新能源汽车开始发展。

2、经营范围及现状

郑州宇通客车集团是国内最大的一家客车制作企业，但是目前行业发展的现状导致了企业的发展受到了一定的影响，一方面是受到国家政策的影响，传统的燃油客车已经逐渐淘汰，国内的公交也新能源化，再加上市场上对于客车的需求已经逐渐弱化，国家现在的政策又是比较扶持新能源发展，同时人们出行采用客车方式出行的选择越来越少，这对于客车行业的发展是个很大的挑战。

新能源化趋势不可逆转，随着动力电池成本下降和续航里程增加，新能源客车将逐渐进入公路客车领域，短期主要用于短途客运和景区内摆渡等。出口方面，受欧洲环境保护政策和要求的驱动，海外新能源客车需求预计将呈现较快增长态势。

　（二）宇通集团盈利情况一般分析

1、宇通集团利润含金量分析

核心利润含金量是指企业的主要利润构成项目获得现金流量的能力。核心利润含金量分析实际上是对利润结果进行分析。一般认为企业赚取利润最终能够带来充足的可自由支配的现金，应该是最理想的状态。通过对企业利润的各主要项目与相对应的现金流量项目进行比较分析，来判断企业利润的含金量。

核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用

宇通集团2014-2018年核心利润与经营活动产生的现金流量净额如下表所示：

表 2

由表中可以看出，公司从2017年起核心利润与生产经营活动产生的现金流量金额差距巨大，主要是由于XX补贴政策的变化，调整补贴标准，资金拨付方式也有所改变，导致企业资金回收账期拉长，较2016年回款严重不足，经营活动现金流量净额恶化。

2、盈利性分析

1）宇通集团盈利持续性分析

盈利能力的持续性分析是指企业的盈利能力在过去与未来的一段时间内持续发展的状况。企业应该强调其在行业中保持相对稳定的竞争地位和核心的竞争能力，而不是仅仅关注当期盈利的规模，更何况它会受到某些偶发的政策性、市场性裹着企业内部某些因素的影响。

营业收入增长率越高，表明产品的市场需求越大，企业可以在本领域内可以提升市场占有率，抢占市场份额。营业收入增长率的计算公式为：

表 3

由上表数据可以看出，宇通集团在2014-2016年增长率超过10%，说明其处于成长期，将继续保持较好增长势头，但是由2017年起营业收入增长率处于负增长的状态，原因是受新能源补贴退坡影响，新能源客车市场需求存在下滑风险，所以在17、18年会出现营业收入负增长的状态，需要宇通集团及时调整企业策略，积极迎接整个客车制造业新能源政策的变化，做好充足的准备。

2）盈利能力的持久性分析

对宇通集团的盈利能力持久性进行分析，分析其净利润的变化趋势来衡量其盈利的持久性。选取的数据是根据其企业对外披露的年度报表中取得，通过对各个年份利润总额的对比，可以分析出宇通集团的盈利能力怎么样。宇通集团2014-2018年利润总额对比如表所示：

表 4

由上表可见，14-16年宇通集团利润总额处于一个稳步上升的阶段，逐年增加；但是17-18年有大幅地减少，说明企业处于一个下坡的趋势，究其原因是受到国家政策调整的冲击，导致其资金回笼周期拉长，利润大幅减少，同时也说明宇通集团盈利能力的持久性情况不容乐观。

3、宇通集团盈利水平指标分析

宇通集团作为上市公司，我们可以通过分析其每股的收益、净资产收益率，通过分析这些数据来表现出这家公司的盈利能力。宇通集团2014年-2018年主要盈利指标对比如下图

表 5

从表中的数据可以看出，在选取宇通公司每股收益和净资产收益率两项盈利指标，每股收益大小对于公司创造税后利润能力进行反映，其数值越大说明公司所创造的利润越多，14-16年呈现逐年上升的趋势，17-18年较前两年下降，每股收益在14-18年呈现出峰谷的趋势，16年达到峰值，17-18年下降幅度较大；净资产收益率反映出公司的资本经营能力，同每股收益变化趋势基本相同，16年达到峰值，之后出现一个急剧下降的趋势。

综上所述，通过对宇通集团利润含金量、盈利能力持续性、盈利能力指标的分析，认为宇通集团在14-16年间，其盈利能力是处于上升的阶段，可认为公司处于快速成长的阶段，17-18年内处于下降的趋势，认为其原因在于国家政策，新能源补贴退坡影响，新能源客车市场需求下滑，导致其资金回款账期拉长，其收入受到影响。

四、基于杜邦分析体系下宇通集团的盈利能力分析

我们都都知道净资产收益率是杜邦分析的核心，我们通过净资产收益率可以了解企业的营业状况和各个财务指标之间的关系，可以更直观地看清楚企业经营状况以及存在的问题，以便管理者可以针对不同的问题提出更为有效的解决方案。下面是2014-2018年部分财务数据以及指标：

2014-2018年宇通财务数据对比表 6

2014-2018宇通各项财务指标 表 7

（一）净资产收益率分析

净资产收益率指标能够体现出企业在营业期间的综合盈利水平与财务情况，对于企业管理者制定公司策略具有重要作用。下图是宇通客车集团2014-2018年净资产收益率趋势变化图：

　　图 2

　　从图表可以看出，宇通集团的净资产收益率在14-16年处于缓慢上升的趋势，在17-18年急剧下滑。在此期间，说明其盈利态势处于日渐恶化的状态。通过对客车制造业经济环境的分析，我们可以知道宇通集团在17年后净资产收益率下滑严重，通过分析我们认为主要是宇通集团的技术方面跟不上国家政策的需求，同时新能源政策发布后，传统的燃油客车的销量下降，库存积压，周转增加，导致17年后净资产收益率下滑严重

（二）销售净利率分析

通过销售净利率来计算出宇通集团的收益能力，下图为宇通集团2014-2018年下销售净利率趋势变化图：

　　图 3

　　由上图可知，销售净利率呈现一个波动的的趋势，14-15年处于一个下降阶段，15-16年有一个短暂的上升，由宇通集团发布的年报可知，15年营业收入正增长，其销售净利率较14年下降，原因在于宇通集团在2015年期间费用增加所致；研发投入增加导致管理费用增加。17-18年出现急剧下降趋势，主要是国家对于新能源政策补贴政策调整所致。15-18年，宇通集团营业收入基本上于一个持平的状态，但是其销售净利率却相差较大。

销售利润率主要是由生产经营活动中所产生的净利润和销售收入所决定。根据对宇通集团财务状况分析，其主要净利润来源于营业利润，影响营业利润主要因素是营业收入、营业成本、期间费用等，所以我们可以通过比较销售收入利润率来分析问题所在。

下图为影响销售净利率两个指标对比分析图

表 8

　　图 4

　　2014-2018年宇通集团销售收入利润率对比

　　图 5

　　2014-2015年宇通集团主营业务销售毛利率对比分析

　　销售净利率、主营业务销售毛利率与销售收入利润率基本呈现正相关的状态，15年主要是由于期间费用增加，导致销售收入利润率处于下降，其余年份基本都是正相关。

（三）总资产周转率分析

我们计划通过总资产周转率来判断宇通集团的情况，总资产周转率是从历年利润表数据中获取，下图为2014-2018年宇通集团总资产周转率变化趋势：

　　图 6

　　由图表可以看出，宇通集团的总资产周转率逐年递减的，连续五年持续下跌，说明企业的销售能力有所下降。

应收账款周转率

         图 7

　　下图为宇通集团2014-2018年应收账款周转率走势图：

宇通公司的应收账款周转率下降说明坏账损失增加。

存货周转率存货周转率是衡量一个企业存货周转的速度，反映出存货的流动性以及存货占用的资金是否合理。

　　图 8

　　下图为2014-2018年存货周转率趋势走向：

存货周转率逐年下降，说明企业的库存商品出现滞销，企业资金周转也可能会出现困难。

（四）权益乘数分析

权益乘数是衡量企业财务杠杆使用使用程度一个很重要的指标，权益乘数越大说明，说明企业对于财务杠杆是使用程度越高，企业投资者投入资本对于企业总资本所占比例越小，企业负债程度越高。

　　图 9

由图表可见，宇通集团14-16年权益乘数处于高速成长阶段，但17-18年急剧下滑，说明宇通集团在17-18年客车制造业整个市场环境处于恶劣的状态下，其资金杠杆系数急剧减小，没有很好地利用财务杠杆，处于风险规避的状态。

基于以上利用杜邦分析体系对宇通集团的净资产收益率分析，可以得出宇通集团在14-18年期间净资产收益率的变动主要来源于企业的传统客车销量下降，周转增加的影响，其中又具体表现为应收账款周转率、存货周转率、财务杠杆系数下降。

五、关于提高宇通集团盈利能力的建议

（一） 加强总资产周转率控制管理

1、应收账款的回收

通过本文对宇通集团应收账款周转率的分析对比结果可知，其应收账款周转率在14-18年处于下降的趋势，应收账款所占印尼工业收入的比例由15年31.87%上升到18年54.41%，比例不断上升，资金回款速度降低，有可能会导致企业出现财务风险，会衍生出更多的坏账，从而对于企业资产周转率产生更坏的影响，不利于企业健康快速的发展，需要对于应收账款的管理进一步加强。

宇通集团应制定严格的赊销制度和信用管理制度。首先对于企业的应收账款做一个明细的分类，筛选出年份过久的应收账款，计提坏账准备，以免给企业带来不必要的损失；其次，要合理使用销售折扣，在发生业务时，尽可能减少应收账款的发生。

2、存货周转与呆滞

采购部门根据每月销售计划，在保证正常销售的情况下，预留好安全库存，如果可能的话，尽量采用实时采购的方式；及时调整销售策略，紧跟市场变化，产品销售大幅增加，提高存货周转率；技术落后产品，采用打着促销等方法，及时处理，盘活资金。

（二）加强对于财务杠杆的使用程度

1、首先，确定企业合理的负债比例，降低借用资金的成本。

2、其次，根据宇通集团自身的情况来使用财务杠杆，控制风险。

3、最后，尽量采取增加企业资本结构弹性的融资措施，如发行企业债券融资、合资合作经营等方式。

（三）加大技术开发投入

随着新能源政策的推广，客车制造业在面临着传统客车的基础上，面临更加严峻的挑战。另外，一个细节也可以体现出宇通客车的技术水平:其在校车这个更注重品质和安全的细分市场占据56.19%的市场份额。

在国家新政策公布后，新能源客车对于技术的要求更高了，这就对企业新的研发提出了更高的需求，要求客车的排放能顾符合国家的规定，同时新能源客车也能够符合国家的标准，因此往后肯定是要往电动客车去发展的。而对于所有新能源汽车来说，电池占据了最主要的成本。

宇通集团仍需加紧研发的脚步，才可能继续占领客车领域的龙头位置，抢占更多的市场份额。

（四） 加强政策风险的防范

目前国家大力支持新能源客车，政策上有提供很多支持，但是国家政策具有很大的可变性，不会一直受到国家的扶持，因此需要企业提前做好对于政策风险的防范。

2018年政策变化：电池能量密度加入系数考核，电池能量密度超过120Wh/kg公司才能获得1.1倍补贴；提高了燃料电池客车的成本，因为这一技术要求对车型功率的要求很高，而功率每增加一千瓦，成本需增加约1.5万元，主要是燃料电池成本；对运营行驶里程的考核，虽然新标准从3万公里下降至2万公里，但是即使日均行驶里程100-200公里，跑完也需要半年左右，拿到补贴周期较长。

上述政策的变化都对于企业盈利能力有较大影响，17-18年利润总额由大幅下降，具体表现为受新能源补贴退坡影响，新能源客车市场需求存在下滑风险。

研究结论与展望

（一） 研究结论

本文基于杜邦分析体系对宇通集团14-18年财务状况进行分析，宇通集团作为客车制造业的龙头老大，其经营状况在行业内备受关注。选取14-18年宇通年度报表相关数据对于宇通集团的盈利状况进行分析，得出宇通集团14-18年公司经营盈利情况和存在的问题，以下是得出的结论：

1、宇通集团在14-16年经营状况持续上涨，处于高速发展阶段，其盈利能力也是大幅增加，；但17-18年收到国家政策变化的影响，其盈利能力有所下降。但是相比公司来上较同行业其他公司来讲，还是处于领先的位置，具有较强的竞争优势，其国外出口能力也在进一步加强。

2、虽然宇通集团目前在行业内处于领先的地位，但是通过杜邦体系进行分析，同样也发现了存在的问题。比如存货周转率、应收账款周转率和财务杠杆应用方面存在问题。为了进一步提高宇通集团的盈利能力，笔者建议加强对于应收账款周转率、存货周转率的监管，加快对于企业存货呆滞问题的解决步伐，补充现金流，同时也需要在新能源研发方面继续投入，迎接市场的所带来的挑战。

（二） 研究不足与展望

本文基于杜邦分析体系对宇通集团的盈利能力进行分析，得到一些结论，但是由于本人缺乏丰富的社会实践经验，理论知识体系尚不完整，存在不足的地方。另外本文选取的宇通集团近5年的财务报表数据，在当前市场环境下，企业盈利能力受到多方面因素的影响，杜邦分析体系只是基于对于财务报表数据得出结论，不能准确判断企业盈利状况。

本文写作初衷是基于杜邦分析体系对宇通集团做进行分析，为宇通集团经营管理层决策提供建议，也为客车制造业进行盈利能力分析提供参考。

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基于杜邦分析体系下宇通集团盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月14日

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