青岛海尔股份有限公司偿债能力分析

　摘 要：1984年，青岛海尔股份有限公司在山东青岛成立，在三十几年的发展过程当中，已经成为家电行业的佼佼者，其经营和发展情况都备受关注。在对企业的财务状况进行分析时，偿债能力时其中十分重要的一个因素，偿债能力所表示的不单是企业在债务偿还方面的能力，并且能反映出企业财务风险的大小。所以，不仅企业的投资者，并且银行和企业的财务人员对于企业的偿债能力都十分关心[1]。综合以上方面，本文选取青岛海尔股份有限公司为研究对象，分析其偿债能力出现的问题，再针对这些问题提出有关建议。

　关键词：青岛海尔；短期偿债能力；长期偿债能力；

　　一、引言

　　（一）研究背景

随着家电行业的特殊优惠政策被取消，越来越多的外资企业进入中国家电市场，在如此情况下，我国国内的家电业的市场竞争也逐渐的向国际化的方向发展。改革开放中，我国的家电行业是走在前端的一个行业。随着时代的不断发展，家电行业的技术也在不断地革新，我国的白电市场的主要需求开始向更新换代转换，智能化节约型家电逐渐成为市场的主导，这对于家电行业来说，长期坚持研发创新，才有希望能完成企业的持续经营发展[2]。青岛海尔股份有限公司一直以来坚持共创、共赢、共享的理念，为用户提供一流的服务，通过这种方式来实现吸引全球顶级的资源。截至到现在，海尔已经在全球范围内设立了十大开放式的研发中心，这对于整个家电行业的发展来说，有着非常重要的实践意义。从偿债能力的角度对青岛海尔股份有限公司进行分析，对企业经营者来说，对于经营过程中出现的问题能够及时的了解，便于及时加以改正，在竞争形势如此严峻的家电行业中能得以持续发展；另一方面，从债权人的角度来说，能够帮助债权人对借贷决策做出正确的判断。所以，本文选择了在家电行业中长期坚持不断创新改革的青岛海尔股份有限公司作文研究对象分析其偿债能力。

　　（二）研究意义

分析青岛海尔股份有限公司的偿债能力，对经营中出现的优劣势能够及时发现，并且有针对性的进行改善，以此来使企业能够实现持续发展的经营目标，并且能保持在家电行业的领先地位。XXX“一带一路”战略指导倡导企业走出去，而青岛海尔在国外的市场也占据重要的位置。分析海尔的偿债能力，不仅仅是起到有利于做出促进企业发展的投资方面的决策的作用，并且，从财务分析的角度来说，还能够对企业当前的财务状况有足够的了解，而且能对企业未来的发展情形进行一定程度的评估[3]。最后，通过其分析是管理者尽早发现在企业管理决策方面的问题，及时找出解决方案加以纠正。所以，进行企业的偿债能力分析是非常重要的。

　　二、研究对象和研究方法

     （一）研究对象

1984年，青岛海尔股份有限公司成立，在其发展的这三十五年来，已经从一个不知名的小厂发展成为国内著名的家电企业。青岛海尔股份有限公司以冰箱、空调、洗衣机等为主要的经营产品，其中海尔冰箱、海尔洗衣机等产品已经成为著名品牌。经过三十五年的努力经营，以及对互联网经营模式的摸索，海尔已经成为走向全球的大型的家电品牌[4]。

　（二）研究方法

青岛海尔股份有限公司4月30日会对外披露其财务报告，从披露的2015-2018年的财务报告中摘录分析偿债能力所需要的数据，如流动负债、流动资产、营业收入等，从这些数据中计算营运资本、速动比率、资产负债率等值，并从这些数据中分析出偿债能力中出现的一些问题，从而能找出解决的方案，提升企业的偿债能力。

青岛海尔股份有限公司短期偿债能力分析企业的短期偿债能力是用于分析对短期债务来说，企业能否及时进行偿还。关于企业的财务分析过程，必须要对企业的短期偿债能力进项详细并且足够充分的分析。在企业正常情况下的经营中，短期偿债能力是极其重要的因素。企业缺乏短期偿债能力，不只会打乱企业的正常运营，严重情况下，企业可能会走向破产的道路。所以，分别从流动比率、营运资本、速动比率、现金流量比率四个角度去分析海尔的短期偿债能力，发现其中存在的漏洞。

　　（一）短期偿债能力指标分析

1.流动比率

流动比率是用企业的流动资产除以流动负债所得到的结果，在分析短期偿债能力时，流动速率是比较简洁方便的一个指标。流动比率主要能够体现在短期内企业能够转换为现金的资产是否能够保障企业在短期内所需要偿还的负债[5]。从海尔2015年-2018年的财务报告中选取所需要的数值，可以计算出，2015年-2018年海尔的流动比率，数值如下表所示：

表1流动比率指标

数据来源：东方财富网

通常来说，流动比率的提升，企业在短期内能转换为现金的资产也就有所增加，企业在短期内能够偿还债务的能力也就随之增加。一般认为，流动比率的数值等于2的时候，短期偿债能力是最为合适的。与2相比较来看，近四年来，海尔的短期偿债能力处在偏低的水平。通过上表的数据可以看出，2016年的流动比率相较于2015年下降了0.43,从217年开始。连续两年是在增长的，在2018年增至1.18，但是，还是低于2015年的值。从2015年-2018年这四年来，流动比率经历了先下降又小幅上升的变化，可以看出，海尔的短期偿债能力还是需要继续增长的，来保障企业的正常运作。

2.营运资本

营运资本是用企业的流动资产与流动负债之间的差值，体现企业能够用在企业的运营方面的资金。如果营运资本的值较高，就表明企业在偿还短期借款时，能够用的资金较多，企业在偿还短期债务方面的能力较强，显示出企业运营状况稳定，暂时没有短期还债压力，且债权人资本的安全水平也高。营运资本表示为负数时则说明企业用于偿还短期债务的资金不足，需另谋它法寻找其他筹资渠道[6]。海尔2015年-2018年的营运资本分别是150.84、-39.37、114.38、61.79。数值如下表所示：

表2营运资本指标

数据来源：东方财富网

从上图的数据中可以看出，2015年的营运资本是150.84亿元，营运资本为正值，可以看出，2015年的短期偿债能力还是比较高的，并且流动资金较为充足。由上表的数据可以看出，2016年的值是-39.37亿元，这一数字说明，与上年相比较，2016年的流动资金不充足，短期偿债能力有所降低。

2017年的营运资本为114.38亿元，与上年相比，其流动资产增加了188.16亿元，增长率为27.07%，流动负债增加了34.41亿元，增长率为4.68%，相较于2016年上升了153.75亿元。由此可以看出，2017年，流动资产和流动负债的数额都比去年有所增加，所以，营运资本也随之增加，也造成了短期偿债能力的增加，流动资产也相应的充足。

2018年的营运资本为61.79，与2017年相比，虽然2018年的流动资产与流动负债都增加了，但是流动负债的增幅大于流动资产，所以导致海尔2018年的营运资本有所下降。从2015年-2018年的营运资本的数据可以看出，海尔的短期偿债能力有待增强。

3.速动比率

速动资产表示的是在流动资产总额中去除存货的影响，再根据速动资产与流动负债相比所得的就是速动比率。在流动资产的所有组成中，存货的变现程度是非常有限的，减去了企业中存货的影响，所以，相比较而言，在判断企业的短期偿债能力时，选用速动比率还是较为精确的。速动比率衡量的是在企业的流动资产中用可变现资产尽快偿还归还负债的能力。速动比率与短期偿债能力是同向增长的关系。速动比率的值小时，企业在短期内偿还债务的可能性就会较低，风险则会增大。但是，速动比率也不宜太高，过高的情况下，会出现企业流动资产中可变现资产的占比较大，在投资过程中会增加机会成本，所以会对企业的经营发展造成较坏的影响[7]。海尔在2015年-2018年的速动比率如下表所示：

表3速动比率指标

数据来源：东方财富网

一般认为，在企业的速动比率为1时，企业的短期偿债能力最好。如果偿债能力偏低，其速动比率的值也会小于1。由上表的数据可以看出：2015-2018年这四年来，只有2015年的速动比率大于1,2016-2018年的速动比率都维持在0.7-0.9之间，这说明，青岛海尔的短期偿债能力稍弱，需要有所提升。

4.现金流量比率

现金流量比率是企业的经营活动现金净流量和流动负债相比的值，在衡量企业直接归还借款能力时，现金流量比率是最为恰当的指标。该指标不宜过高也不宜过低，过高则反映企业的流动资金太多，没有被充分地利用[8]。海尔近四年的现金流量比率如下表所示：

表4现金流量比率指标

数据来源：东方财富网

从上表的数据中可以看出，2015年-2018年的现金流量比率显然不是很高，2015-2018年四年中，只有近两年是高于标准值20%的，表明海尔的短期偿债能力较弱。当现金流量比率较高时，对于债权人来说，按时收回企业账款的几率更大，但是对于企业来说，新进流量比率的值也不宜过高，过高的情况下就说明是企业的流动资金没有被充分利用，并且没有给企业带来有效的经济利益，另一方面来说，对企业的机会成本也造成了较大的负担。

（二）短期偿债能力存在的问题

在以上的分析过程中所使用的指标，都只是进行了比较片面的分析，所以，要想清晰透彻的分析企业的短期偿债能力，需要结合使用以上四个指标。所以，综合以上所有的数据可以分析出，青岛海尔股份有限公司的短期偿债能力有以下几个方面的问题：

1.企业收入单一

从海尔披露的财务报告中摘录的海尔近四年的营业收入额，具体数值如下表所示，海尔的主营业务收入的所占比几乎占据了全部收入，由此可以看出，海尔的收入来源比较集中，大部分的收入都是靠空调、厨卫、冰箱等产品获取的。如果这几项收入出现较为明显的波动，那么，海尔的经营状况会遭受异常严重的打击，也会因此而导致盈利的减少，进而会使偿债能力降低。

表5营业收入

数据来源：东方财富网

2.应收账款变现能力不强

在企业经营的过程中，应收账款在企业的流动资金中占有格外重要的地位。目前的市场竞争越来越激烈，赊销经营已经成为十分重要的方式，因此，赊销金额在销售总额中的占比也在增加，所以在造成了应收账款的增加。海尔也不例外，从2015年到2018年的应收账款具体数值如下表所示：

表6应收账款

数据来源：东方财富网

由上表的应收账款的金额可以看出，2015年-2017年海尔的应收账款金额三年来一直在增高，虽然2018年其应收账款下降了24.61亿元，但是应收账款的数额仍然是居高的水平，因此，应收账款的收回问题是海尔目前所面临的一个重要的问题。如果海尔的应收账款无法及时的收回，那么，资金周转问题会造成海尔在经营过程中出现严重的问题，进而海尔的短期偿债能力也会受到影响。

3.存货积压

青岛海尔的主要存货就是原材料以及库存商品，在2015年，海尔的存货是88.69亿元，在流动资产中的比重为16.16%，这一比例已经是非常高的了。但是，2017年和2018年的存货所占流动资产总额的比率分别为25.17%和25.14%。从近四年来存货的占比来说，海尔的存货增幅较大，而存货的流动速度则直接影响到资产的流动速率。这四年的数据能够表现出，在短时间内，存货能够转化为现金的几率是比较小的，由此，海尔的短期偿债能力也会下降。

表7公司存货

数据来源：东方财富网

　　四、青岛海尔股份有限公司长期偿债能力分析

长期偿债能力是用来判断企业在偿付即将到期的长期偿债能力，并且也在衡量企业的获利能力时也充当着重要的角色，除此之外，在考虑企业的资本结构时，长期偿债能力在其中的作用也十分重要。在以下的分析过程中主要选取了资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数这四个指标。

　　（一）长期偿债能力指标分析

1.资产负债率

资产负债率是可以体现出企业的负债能力的综合比率，是用企业的负债总额除以资产总额所得到的值。企业的长期偿债能力和资产负债率之间是负相关的关系，当资产负债率的值较高时，也就表示企业的长期偿债能力较弱，同理，比值越低，偿债能力越强[9]。从2015年-2018年的财务报道中选取的数据计算得出，近四年来的资产负债率分别是57.34%、71.37%、69.13%、95.60%。具体数值如下表所示：

表8资产负债率指标

数据来源：东方财富网

在能保证企业正常运营的情况下，资产负债率的值为40%-60%是最为恰当的。根据上表计算的215年-2018年的资产负债率得数据中可以看出，近四年来，海尔的资产负债率与该值相比，还是比较高的，只有在2015年时是处在恰当的范围内，在2016年则是升高了13.93%，到达了近四年的最高值71.34%，这充分说明，海尔的债务负担较重，在2017年和2018年的资产负债率的值与2016年相比，虽然略有下降，但是变化幅度较小。

尽管海尔的资产负债率稍微有下降的趋向，但是，总体来说，海尔的资产负债率还是很高的，从企业持续经营的角度来说，影响是非常不好的。通过以上的分析可以看出，从资产负债率这个角度来分析，海尔的长期偿债能力并不强。

2.产权比率

通过把企业的负债总额与其所有者权益总额进行比较可以得到产权比率的值。通常情况下认为，企业的产权比率等于1：1时，企业是具有偿还债务的能力的。当企业的产权比率较低时，表示企业债权人受到的保障也就越多，也就说明长期偿债能力越强；反之，产权比率的值越高，长期偿债能力越弱[10]。

根据海尔的财务报告显示，通过对海尔2015年-2018年的负债总额与所有者权益的数值比较，得到海尔2015年-2018年的产权比率，具体数值如下表所示：

表9产权比率指标

数据来源：东方财富网

根据上表的数值可以看出，2015年-2018年的产权比率分别是134.43%、249.27%、223.99%、202.37%。从这四组数据中可以看出，海尔的产权比率还是在比较高的水平，但是，从2016年开始海尔的产权比率出现下降的趋势，从2016年的249.27%下降到了202.37%，三年来下降了46.9%，这一现象对海尔的债权人来说，更好的保证了自身的权益，也说明企业的长期偿债能力得到了加强。

3.所有者权益比率

所有者权益比率表示的是在企业所有的资产中，所有者拥有的部分在其中的占有比。企业的长期偿债能力与所有者权益比率呈现正相关的关系，即企业的所有者权益比率越高的情况下，在企业的长期偿债能力较强的状态下，那么企业所面临的财务风险也就会比较小[11]。近四年里的所有者权益比率如下表所示：

表10所有者权益比率指标

数据来源：东方财富网

海尔2015-2018年这四年的所有者权益比率都没有超过50%，说明海尔的所有者没有提供较多的资金，债权资金没有足够的所有者权益作保障，财务风险较大，特别是2016年与2015年相比，所有者权益比率下降了14.03%，下降幅度稍大，但是2017年和2018年这两年海尔的所有者权益比率接连增长，2018年则是这四年来所有者权益比率值最高的一年，这对于长期偿债能力的提高来说有很大的好处。

4.利息保障倍数

企业是使用利息保障倍数这一指标来反映企业偿还利息时的能力的。一般情况下，只有在利息保障倍数的值大于1的情况下，企业的偿债能力才能保证维持企业的正常经营，

并且企业的偿债能力随着利息保障倍数的增加而增加[12]。2015年-2018年海尔的利息保障倍数如下表所示：

表11利息保障倍数指标

数据来源：东方财富网

由上述的数据可以看出，海尔2015年的利息保障倍数为负值，说明2015年海尔的偿债稳定性较弱，债权人的权益得不到保障，虽然2016年海尔的利息保障倍数为正值，但是在2017年又下降了3.78，2018年稍有增长，但是增幅也不明显。所以，从利息保障倍数的数据中可以看出，海尔的长期偿债能力处于较弱的水平。

　　（三）长期偿债能力存在的问题

从以上的数据分析中可以看出海尔的长期偿债能力不强，结合四个指标综合进行分析，可以发现青岛海尔股份有限公司在长期偿债能力方面存在以下几个问题：

1.资产负债率偏高

资产负债率是一个能比较精准的体现企业偿债能力的指标，太高的资产负债率会使得企业一直处在财务风险较大的危险中，对偿还长期债务产生了极大的压力，而且对企业的长期偿债能力也造成了很大的威胁。从以上所有的分析过程中能够表明，海尔这四年来的资产负债率还是比较高的，在2016年已经超过了70%，虽然海尔的资产负债率有下降的趋势，但是下降的幅度较小，由此也造成了海尔的长期偿债能力一直处于较弱的水平。

2.产权比率较高，债务风险较大

从数据中可以看出，近四年海尔的产权比率一直是不低的，这就在一定程度上可以说明，海尔有很高的债务风险，在这种情况下，其偿债能力是很难得以提升的。2017年海尔的产权比率有所下降，说明海尔已经注意到了企业的债务风险问题，并采取了积极地措施。所以虽然海尔的债务风险较高，但是海尔已经是处于成熟期的企业，企业的经营状况良好，由此，海尔的资产结构在以后的发展过程中不断完善，企业较强的债务风险问题也会得到一定的改善。

3.企业发挥负债的财务杠杆的作用低

从以上计算出的资产负债率的值可以看出，海尔的负债率较高，但是，海尔的货币资金在企业资产中也占有较高的比例。由于企业的闲置资金较多，因此，也缓解了企业的一些债务压力，但是，财务杠杆在其中所体现的作用并不明显，所以，对企业的偿债能力造成了影响。

通过以上的资产负债率的数据分析中能够看出，海尔的资产负债率这四年来一直是在偏高的水平，但是，也可以看出海尔近三年来资产负债率有下降的趋势，说明海尔已经注意到了这个问题，并对企业的筹资方式进行了调整，减少了企业的长期负债。但是，企业的财务杠杆在其中也并没有突显太大的作用。这不仅对企业的产生了较坏的影响，而且，也会影响到企业的盈利。

　　五、对青岛海尔股份有限公司偿债能力的建议

在以上对青岛海尔股份有限公司近四年里的偿债能力的相关指标进行了分析，可以总结得出结论，海尔的偿债能力还是较弱的。针对以上所提出的海尔在偿债能力方面所存在的问题，对提升海尔的偿债能力有以下几点具体的建议：

　（一）加强内部管理，提高资产使用效率

从以上对海尔偿债能力的详细分析，可以看出，近年来，海尔的货币资金逐渐增多，因此，企业内部的闲置资金也随之增加，但是却得不到很好地利用，没有把这部分的闲置资金为企业创造更多的经济利益。由于无法获取更多的利润，增加了海尔将来的还款压力。另外，2015年-2018年来海尔的存货积压也是造成其资金流动性较差的一个重要原因。在青岛海尔股份有限公司存货中，占据比例较大的就是库存商品。这一现象说明，海尔在除了主营业务之外，其他的业务的发展情况并不乐观。

所以，要想解决以上的这些问题，首先企业的内部管理方面要得到加强，以使得企业的资金积压问题能有效地得到解决。另外，从企业资产的角度，对企业的流动资金的管理要切实有效，特别是资金流动性问题[13]。要让企业有限的流动资金发挥最大的作用，尽可能的为企业带来更多经济效益。

与此同时，对于存货积压的问题也要重视。企业要加强对日常存货的管理工作，对仓库的商品要定期进行盘点，要注意易受潮、受湿产品的保管，与此同时，也要注意预防存货被盗。另外，在盘点过程中，一旦发生账实不符的状况，要及时向上级主管部门报告，找出原因，避免企业发生难以弥补的损失。并且完善管理存货制度，提高经济效益。

　　（二）加强资金管理，提高经济效益

在流动资产的所有组成部分中，应收账款在其中占有很重要的作用，如果应收账款过多，不仅仅是会影响到企业的现金流，还会对企业的生产经营活动造成一定的影响，企业的偿债能力也会因此降低。为了企业持续良好的发展，对于企业到期应还的债务要及时进行优化，及时还清企业的应付款项，这样才能使资金得到最大化的利用，才不会使闲置资金得不到利用的情况出现，才能使企业正常持续的发展。

从以上的数据中可以看出，青岛海尔股份有限公司的偿债能力较弱。从海尔披露的财务报告显示，2015年海尔的应收账款是65.89亿元，而2016年海尔的应收账款不仅没有下降，反而增加了60.67亿元。由此看来，海尔的应收账款的回收率不仅没有增快，反而有所下跌，在应收账款增加的状况下，海尔所面临的财务风险也随之增加。如果海尔的应收账款持续增加，并且不能及时收回的话，对海尔的经营会造成非常严重的后果。所以，企业应加大对应收账款的回收力度[14]。

对于应收账款的管理应制定更加严格的方案。首先对于欠款的客户来说，如果逾期不还，就要对应归还的款项加收一部分的滞纳金。其次，企业可以建立实行具体责任到人的规章制度，加强对企业内部员工的管理，对自己负责的客户，要做到提前通知，并督促提醒客户按时的归还所欠账款。另外，对于不同的客户群体，可以制定不同的账款收回政策。并且，对于欠款的企业，要密切关注他们的信用状况以及发展经营状态，对能否按时收回应收款项要有非常充分的了解。

　　（三）制定合理的偿债计划

制定一个合理的偿债计划对于企业来说是一件尤为重要的事情。它关系着企业将来能否正常持续的经营。如果不能及时还款，对企业的信誉会造成严重的伤害，在向银行贷款和进行融资时都会非常困难，对企业未来的经营会造成非常严重的后果。在企业出现财务危机时，向银行贷款是最普遍使用的一种方式，而信誉是银行考虑是否放贷的一个重要因素。如果没有良好的信誉，企业和银行以及融资机构之间就难以建立彼此信任的关系，企业就很难拿到维持企业正常运转的资金。

企业应当有自己合理的偿债计划，绝不能高估自己的偿债能力，近年来，企业由于无法偿还欠款而破产的案例越来越多。正是因为这些企业没有一份合理的偿债计划，对企业的资金使用情况没有充分的了解，没有对其进行合理的分配，最后导致了企业无法偿还债务的情况出现。因此，制定合理的偿债计划是一件必要并且重要的事情。

　　（四）多元化经营，提高盈利水平

企业的偿债能力与其盈利能力有着非常密切的联系，因此，要想提高偿债能力，增加企业的盈利也是非常重要的。在目前人工智能的时代大环境背景下，海尔顺应时代的发展趋势，研发生产了多款智能化人性化的家电产品。近年来，海尔也是紧紧围绕这智能化进行研发制造，赢得了消费群体的喜爱和认可，这对于海尔提升盈利水平起到了重要作用。尽管海尔在目前的家电市场整体处于行业的领先水平，但是，在智能化越来越受大众欢迎的情况下，海尔仍面临着非常多的发展机遇，在这种情况下，海尔更应积极地抓住发展机遇，努力创新研发，对产品的生产过程进行更好的改进，以此来提升产品的生产效率，从而，也使海尔的盈利水平得到提升。除此之外，海尔不仅要保持在家电行业的核心竞争力，并且要积极开发与家电行业相关的产品，进入其他的领域，在新的领域里发展成为佼佼者。

　　（五）强化风险管理

现如今，全球的风险环境呈现复杂多变的形式，了解企业风险并采取积极的应对策略经性风险管理，对于一家企业来说是不容忽视的问题。如果，对于财务风险没有及时预防，会影响到企业未来的持续发展，严重情况下，可能会造成企业的破产。海尔在资金管理方面的风险还是在可控范围内，是可以预防的。但是，如果对资金疏于管理，风险意识降低，那么就会给企业的经营带来一定的不利影响，也会降低企业的利润，企业的盈利水平受到影响，对于企业的偿债能力来说，影响也是不容小觑的。所以，对于企业的持续经营来说，必须重视风险管理，加强对企业的资金管理，重视企业的收支平衡。

　　六、结语

随着市场的不断发展和变化，负债经营已成为偿债能力企业经营的常态模式，而正确的负债经营对企业的扩张以及行业竞争中也会起到非常重要作用，因此，企业的偿债能力成为企业持续经营必须关注的一个重要问题，对于企业的偿债能力，管理者必须给予足够的关注和重视。从分析过程中，不单单是为了找出企业在过去的经营过程中出现的一些问题，更重要的是，还可以看出企业过去的财务状况，并从中预测企业将来的发展趋势，对企业的以后发展模式做出更好的规划，并对投资决策进行优化。

所以，在今后的发展过程中，青岛海尔股份有限公司对企业的偿债能力要更加的重视，时刻关注自身的资产结构，避免财务风险的发生，以此来提高自身的竞争力，保证企业的正常良好的持续经营。

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青岛海尔股份有限公司偿债能力分析

价格 ¥5.50 发布时间 2022年12月10日

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