步步高集团财务分析及相关问题的建议

摘要

在企业的许多重要决策及经营活动中，财务管理的主要目标就是使股东财富最大化。本文围绕步步高集团的相关财务报告，分析其财务模式，发现步步高集团财务方面的优势及劣势，并提出相应的解决方法。本文运用比率分析法、比较分析法分析步步高集团近四年的相关财务数据，并分析其财务模式中的缺陷及问题，提出相应建议。

关键词：步步高集团；财务管理；比率分析法；比较分析法

一、绪言

（一）课题背景及意义

1.课题背景

随着时代的发展，在网络购物已成为人们生活常态的今天，全球的零售行业都面临着巨大的挑战。同时，随着经济全球化的不断深入，零售业内部的竞争也愈加激烈。不过风险总是与机遇并存。因此面对国际零售业巨头的挑战，面对电商的迅速发展给零售业带来的冲击，我国零售企业必须不断完善，不断突破，抓住机遇，迅速成长。

2.意义

财务分析作为目前最有效的分析企业状况的方法广为人知。通过对企业财务报表等相关财务信息的分析可以展现出一个企业整体的经营状况和其潜在的风险。发现问题才能解决问题，因此企业可以通过准确的财务分析来确保其经营战略的正确性，从而达到帮助企业不断发展的目睹。步步高集团旗下的vivo和OPPO手机作为国产手机的佼佼者，其销售能力引人注目。2016、2017更是连续两年稳坐手机销售榜首的宝座，创造了辉煌的销售战绩。同时作为零售业巨头，步步高超市更是在销售成果上屡创佳绩，那么作为这个成果背后的主导者——步步高集团，是如何做到的呢？因此本文以财务分析相关理论为基础，分析步步高集团的财务模式及其存在的潜在财务风险，探讨如何将财务与经营战略相融合促进企业发展。

（二）文献综述及简要评析

目前随着国内经济形势的不断变化，我国建立了新的财务评价指标体系，彻底改变了之前的财务管理模式，财务分析方法发生了根本的改变。新的财务分析方法更适合XXX市场经济模式，更清晰的向股东及债权人反映了企业财务状况。现代的财务分析理论通过企业的基本财务数据，计算出相关比率数据，如企业盈利能力比率、营运能力比率等，运用比率分析法，将相关数据再加工；再运用比较分析法，对企业的经营及财务状况进行分析和评价。

葛家树在《财务会计理论研究》一书中认为财务报表分析是一种复杂的信息生产活动。并不是简单的数据披露。财务分析人员通过对报表中的数据进行分析计算，通过比率分析和图形分析等研究方法，支出各大指标之间的内在联系，发现企业管理的相关问题，对企业的经营成果进行评价和预测。

张先治在《财务分析》一书中提出，现代的财务分析一般是从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等角度对企业的财务数据进行分析。虽然这种分析可以帮助企业的投资者、债权人、管理层对企业目前的财务状况和各项经营成果有更加深入的了解，从而做出重大决策。但是这种分析由于一般都是从某一角度进行的计算与分析，它所呈现的结果是片面的，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性做出综合结论，并不能帮助企业相关利益者了解企业的目前的总体情况。因此财务分析者有必要在单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。

（三）研究方法

（1）比较分析法

（2）比率分析法

（3）趋势分析法

（4）图形分析法

（四）论文研究思路与框架

本文在零售业面临较大挑战的背景下，对零售和行业业绩较好的企业步步高集团近四年的财务状况进行分析和研究。本文首先国内外的财务分析背景进行了简述；然后大体介绍了步步高集团的概况及其主要产业；随后通过分析步步高集团相关基本财务数据，从该集团的盈利能力、运营能力、发展能力、偿债能力四个方面进行财务分析，尽可能全面了解其经营状况和资本结构。最后综合上述结论，探讨该公司目前存在的财务问题并提出相应的建议，帮助步步高集团在零售业竞争愈加激烈的环境下提高业绩，增加收益，发展成为具有优秀财务模式的企业。

二、步步高集团财务管理现状分析

（一）步步高集团简介

广东步步高电子工业有限公司于1995年在东莞市正式成立。步步高集团通过自身十多年的艰苦奋斗及当地XX的大力支持，目前已是中国零售行业的知名企业。2008年6月19日，该集团旗下控股子公司——步步高商业连锁股份有限公司在深圳证券交易所上市。步步高集团秉持线上线下齐头并进的经营理念，不断扩大销售区域，同时在销售范围内密集式设立连锁门店的经营模式向消费者提供零售服务。截至2017年年末，旗下门店共计645余家，2017年实现销售逾370亿元。步步高集团线下的核心产业是步步高新天地——一种大型综合性产业。截止目前已有十多家步步高新天地建设完成。而其线上产业部分的核心则是由大电商、大会员、大便利、大物流、大支付五大系统构成的云猴大平台。这两类核心产业构成了步步高集团线上线下的商业闭环。

（二）财务指标分析

1.盈利能力分析

企业在生产经营中获取利润的能力被称为企业盈利能力，同时能够体现经营者经营能力的好坏。是投资者判断是否能够取得投资收益，债权人考虑是否能尽快回收债务的根本信息来源。所以企业股东、债权人等各方利益相关者都会关注企业的盈利能力，并以此判断企业是否具有投资价值。对企业盈利能力进行分析还可以从利益相关的各个方面帮助企业对其经营管理制度不完善的地方进行改进。本文将通过对下图中所显示的步步高集团2012到2015年的营业利润率，净资产收益率等指标，运用比率分析和比较分析法对步步高集团的盈利能力进行分析。

　　图1 步步高盈利能力分析

　　图2 大商股份盈利能力分析

　　表1 步步高集团盈利能力指标

企业税后净利润与股东权益的比值被称为净资产收益率。净资产收益率越高说明企业对其所掌握的资产的运用效率越高。

企业一定时期内的净利润总额与净资产的比值被称为净资产报酬率。该指标越高，表明企业对其掌握资产的利用效率越高。

销售净利率是净利润占销售收入的百分比。该指标反映销售收入的收益水平。销售净利率通常与净利润成正比关系，而与销售收入成反比关系。

销售毛利率是指毛利与销售净值的比值，反映了企业产品销售的初始获利能力。

由图一及表一可见，步步高集团近几年的销售净利率正逐年下跌，2014~2016年下降幅度较大，2016~2017只出现小幅下跌。可以看出步步高集团近几年销售净利率下降幅度较大，说明营业收入的增加不能带动企业净利润的增长，销售收入的收益水平降低。近几年步步高集团的净资产收益率也是逐年下滑，只于2017年出现了小幅增长。企业的净资产收益率经常受总资产报酬率和负债利息率的影响。而通过上表可知步步高集团总资产报酬率情况同样逐年下跌，与净资产收益率情况一致；而通过资产负债表的情况看出近几年步步高集团负债逐年增高，同时导致了财务费用的增多，进而影响了集团的净资产收益率。上述原因可能是致使步步高集团近几年资金运用效率变低，盈利能力减弱，经营管理水平下降，导致集团利用资金所获报酬减少的原因。由图二可知，百货业龙头企业大商股份近几年盈利能力同样呈现下降趋势。因此很可能是由于目前国内超市、百货业发展缓慢，竞争日益激烈，同时由于2015、2016年步步高集团旗下门店数量迅速增长，销售费用和负债的增加，导致步步高集团整体盈利状况趋于颓势。而2016~2017两年步步高集团各项产业销售渠道逐渐成熟，销售能力增强，填补了之前的亏损，使各项盈利指标趋于平稳。另外步步高集团销售毛利率基本趋于平稳，升降变动较小，说明其在成本控制方面较好，不易出现亏损。

2.营运能力分析

企业营运能力是指企业对其所掌握资产经营运作能力的效率与成果。同归对企业营运能力进行分析，可以反映企业经营者对企业资产运营能力的好还。同时还能帮助管理者及时发现其经营过程中出现的问题，以免对企业造成更大的损失。分析一个企业营运能力的高低主要从总资产营运能力，流动资产周转速度，固定资产利用效果四个方面运用相关研究方法进行分析比较。

表2 步步高集团营运能力分析

　　图3 步步高集团总资产周转率

　　图4 大商股份总资产周转率

　　企业在一定时期内业务收入净值与平均资产总额的比率被称为总资产周转率。它体现了企业经营期间资产从投入到产出的流转速度，可以帮助企业及时发现闲置资产并加以利用。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，资产利用效率越高。由图表3可见步步高集团的总资产周转率较为平稳，2014到2015年的总资产周转率较高，可以说明这两年步步高集团资金利用效率较高，而2016和2017两年则出现小幅下降。根据资产负债表和利润表的情况，步步高集团2016和2017两年的资产总额和收入都处于上升状态，据此分析资产周转率的下降原因可能是由于企业内部管理不善，出现过多闲置资产导致资产周转率下降。同时与图表四大商股份总资产周转率同样于这两年出现下降趋势。由于大商股份处于行业领先水平，可见近两年出现总资产周转率的下降很可能是零售业的现状，由于受到电商行业冲击，虽仍具有良好的销售情况，但也出现了资产的闲置存货的滞销问题，导致资产并不能快速转化为收入，这就是导致集团总资产周转率下降的原因。

流动资产周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，对流动资产利用效率越高。由表2可见步步高集团的流动资产周转率虽一直保持较平稳状态，但仍呈现下降趋势。表明企业流动资产周转速度较慢，流动资产并不能为企业在短期内带来大量收益。

　　图5 步步高集团存货周转率

　　图6 大商股份存货周转率

　　存货周转率是指企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，反映存货的周转速度即存货的流动性及存货资金占用量的合理性。由表2及图表5可知步步高集团的存货周转率一直保持较为稳定的水准，只于2016年出现小幅下降，同大商股份近几年总体呈下降趋势的存货周转率相比，步步高集团对于存货管理能力较强，积压存货数量少，企业存货变现能力在同行业中处于领先水平。

应收账款周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。一般情况下，应收账款周转率越高，表明企业对借款的回收效率越高，坏账损失较少。由表2可知，步步高集团应收账款周转率一直比较平稳，于2016年小幅下降，但整体来看应收账款期末余额较少，企业应收账款周转率依旧处于较高水平。

3.偿债能力分析

　　图7 步步高集团流动比率

　　图8 步步高集团资产负债率

　　表3 步步高集团偿债能力分析

企业偿债能力是指企业偿还其各种长期债务及短期债务的能力。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。

（1）短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常债务的能力。一般认为流动比率大于2，速动比率略大于1时企业偿债能力较好。由表3可知，步步高集团的流动比率于2014~2017年呈下降趋势，且数额均小于2。速动比率2014~2017年同样呈下降趋势，且数额均小于1，低于平均水准，说明公司短期偿债能力较差，存在一定运营风险。

（2）长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。通过分析该指标，可以看出企业资产质量及企业财务状况的稳定程度。财务分析人员通过对资产负债率的分析衡量企业的长期偿债能力的高低。一般来讲，如果企业的资产负债率低于50%，说明企业有较好的偿债能力。由图2可知，步步高集团近几年的资产负债率整体呈上升趋势，并且数额均达到50%以上，说明步步高集团长期偿债能力较差，债权人发放贷款安全性低。

4.发展能力分析

企业发展能力通常也称为企业增长能力，用于衡量企业未来发展潜能的大小。为了能够实现企业的可持续发展，管理者需要增加资金运营效率，加强内部成本控制，妥善经营获取利润，从而使股东财富最大化。

　　图9 步步高集团净利润增长率

　　图10 步步高集团发展能力

　　净资产增长率是企业本期净资产增长额与上期净资产总额的比值，反映企业资产增长的速度。净利润增长率是企业本期净利润的增长额与上期净利润总额的比值，用于衡量企业经营获益效率的高低。根据图表9及表格4可见步步高集团于2014~2015年净利润增长率出现下跌，2015~2017逐渐增长，并于2017年实现增长率由负转正。表示该集团近几年扭亏为盈，发展状况良好。由图表10可见净资产增长率与2014~2017趋于下降状态，但数值为证，说明该集团近几年资产一直处于增长状态，但增长速度放缓。

主营业务收入增长率是本年度主营业务收入与上年度主营业务收入的差值与上年度主营业务收入的比率，一般用于判断企业产品所处的发展阶段。

一般来讲产品生命周期开始主营业务收入增长率较高，而当主营业务收入增长率处于5%~10%之间时，该公司产品进入稳定期，可开发新产品。由表4可见步步高集团2015~2016主营业务收入增长率较高，说明企业产品正处于成长阶段，增长势头较好。2018年主营业务收入增长率进入稳定区间，说明企业产品已进入稳定期，可进行新产品的研发。

综上所述，步步高集团应继续努力增加企业营业利润，改变净资产增长率稳定下降的趋势，加快企业新产品的研发，获得更多的收益。

三、步步高集团财务方面的问题及建议

（一）销售净利问题及建议

由表1可知，步步高集团的销售净利率近年来一直呈现下降趋势，虽然2017年下降幅度较小，依然可以看到企业盈利水平降低，发展缓慢。销售净利率一般与企业的营业收入与产品成本相关。通过企业资产负债表和利润表的数据来看，营业收入逐年递增，但同时成本约费用也是逐年递增。尤其销售费用增长幅度最大，很可能是由于其近几年连锁门店大幅增长导致销售费用增多，导致销售净利率出现下降。

为了提高企业的销售净利率，企业首先应该加强生产过程中对产品成本的控制，完善生产体系，避免出现不必要的环节导致资金浪费，提高生产效率。其次还应注意加强对存货的管理，避免出现存货损毁导致企业营业成本提高进而影响销售净利率。最后企业还应减少期间费用的金额。从销售费用方面来讲，企业需要改变自身销售体系，减少不必要的推广费用。与高昂的电视广告费相比，集团可以利用受众范围更广网络传媒进行推广，价格较为低廉，可选择方式较多，如:抖音、微博、自媒体、小红书等渠道都可以帮助企业对其产品进行销售推广。对于如何降低财务费用，企业则需要关注自身的借款所带来的利息支出等方面。可以根据企业自身的发展状况和相关需求，及贷款制度等方面考虑制定详细的借款还款方案，以减少不必要的财务支出。而从管理费用的角度讲，步步高集团应完善本公司的人员管理制度，建立更严谨的薪酬体系。可以考虑降低底薪，增加绩效奖金，或降低管理层薪酬等方面着手进行改进。

（二）流动资产周转问题及建议

跟据上述分析我们可以知道步步高集团的流动资产周转率一直处于稳定下降状态，表明企业流动资产周转速度较慢，流动资产并不能为企业在短期内带来大量收益。流动资产的定义是企业短期持有，不断流动的资产，而如果流动资产不能为企业带来短期收益，则说明企业目前的资产运用效率低，出现资金闲置的情况。

为了改善这一情况，企业管理者首先需要改变现有的资产管理模式。关注企业可能出现的非生产性资产，并尽快将其转换为可以为企业有效盈利的房产，可获利的投资等。同时减少闲置资产的产生，尽可能保证每一个资产都被有效利用，帮助企业获益。从而提高企业的流动资产周转率。其次注意企业闲置资金的管理，经营者可以考虑建立多个金融账户，根据目前的经营状况进行合理的投资规划，保证减少闲置资金获取利润的同时，确保企业需要资金周转时，相关资金可以迅速提出用于企业正常经营。最后经营者还需注意评估企业现有产品的盈利状况。通过这种评估帮助经营者了解产品的盈利能力，如果评估结果较好，经营者可以考虑适当提高产品售价，以获取更大的利润。

（三）短期偿债能力问题及建议

一般认为当企业的流动比率大于2，速动比率大于等于1时，短期偿债能力较强。根据上述财务分析，我们可以看到步步高集团近几年流动比率都小于2，速动比率都小于1。表示近几年步步高集团的短期财务偿债能力较差。从该企业的近几年披露的年度财务报告来看，虽然其速动资产和流动资产都逐年递增，但其流动负债也同样逐年递增，且增长幅度较大。这也是导致步步高集团流动比率和速动比率较低的原因，进而影响了该集团的短期偿债能力。

为了有效增加企业短期偿债能力，首先企业应加强存货管理。虽然步步高集团存货周转率在同行业里较高，但由于存货本身的可变现能力较低，特别对于零售百货业来讲存货量一般较高，一旦出现积压将会很容易导致大量资金的损失，从而影响企业的短期偿债能力。因此，加强存货管理，尽可能精密的进行市场调查，确定市场需求量，同时还要在不影响正常生产的前提下减少原材料库存，尽可能防止原材料库存积压所导致的资金流失，影响企业的短期偿债能力。其次企业还应加强应收账款管理，避免赊销所造成的坏账损失。同时还要定期关注客户的信用等级，检查应收账款的回收情况，及时制定相关策略帮助止损。同时针对客户的具体情况，制定恰当的赊销策略，避免大量的应收账款出现，进而减少了企业的坏账损失，使企业的偿债能力有所提高。再次，企业应优化投资模式，对投资项目进行详细的考察，同时还需对该项投资的风险和盈利情况进行仔细的预测，避免资产闲置，资金被占用无法盈利，导致企业偿债能力下降。最后科学借款。由于现在资本市场借款方式多种多样，各有优劣。企业需根据自身需求和经营模式，恰当评价自身的还款能力借款及其所带来的利息支出，制定风险较小的借款方案，进而提高企业的短期偿债能力。

（四）净资产增长问题及建议

由表格四我们可以看出步步高集团2014~2015的大幅增长后近几年一直处于下降趋势，但增长率仍为正值，可见步步高集团近几年的收益能力及扩张速度在下降。净资产增长率的高低取决于企业前后两年净资产增长数额。如果企业的发展程度到达瓶颈期也可能会导致企业的净资产增长率下降。

为了提高企业的净资产增长率，步步高集团需从以下几方面入手：一是需要提高旗下门店销售能力，继续延续成功的市场营销策略同时对其不断改进，比如利用粉丝经济效益，寻找流量大的明星为产品代言；或者开辟新的宣传渠道，如抖音、小红书、自媒体等，以增加产品的公众认知度，从而提高销售量，达到利润及资产的增长。二是企业需要强化对现有资产的管理，加强内部控制，避免出现因管理不善导致资产闲置或损毁的状况，从而影响公司的盈利情况。三需要企业提高其资金利用率。企业需要根据企业目前的资金量，借款金额及需要支付的利息和目前的经营成果制定合理的投资计划，长期投资和短期投资比例要恰当，合理利用现有资金帮助企业获利，提高企业盈利水平。利润增加，公司所有者权益增加将会帮助公司更好的研发产品，扩大规模，从而使净资产增长率有所提升。四是重视费用管理。期间费用出现大幅上升的原因一般是企业经营管理不善，制度不完善导致的。因此为了有效减少费用的出现，步步高集团应通过适当改变经营策略，完善员工管理制度和薪酬体系，减少管理费用。改善销售宣传策略，选择更低廉有效的方式进行产品宣传，减少销量低业绩差的门店数量，完善销售人员的培训制度，以提高他们的工作效率，进而达到减少销售费用的目的。制定符合公司情况的借款还款方案以减少财务费用的支出。

结论

通过对步步高集团进行财务分析，可以看出步步高集团存在以下问题：

一是销售净利率下降，销售净利率反映企业销售收入的收益水平，因此这个指标的下降表明企业盈利能力不足，为了改善这一情况，建议步步高集团加强内部控制，减少不必要的费用支出，尽可能多的将企业收益转化为公司的利润。

二是流动资产周转率下降。流动资产周转率反映企业对流动资产运用效率的高低。为了提高流动资产利用效率，建议步步高集团定时确定非生产性资产，将其转换为可盈利的非流动资产，如房地产等；建立多个金融账户，减少闲置资金的存在；定时评估产品盈利现状，制定合理的定价方案。

三是短期偿债能力较低。从数据来看步步高集团的速动比率和流动比率较低，对企业日常债务的偿债能力较低。为了提高企业偿债能力，建议步步高集团加强存货管理，避免库存积压造成的资金流失；加强企业的应收账款管理，定时确认欠债公司的信用水平；制定符合公司经营情况的借款还款方案，减少不必要的费用支出。

四是净资产增长率下降。净资产增长率反映企业的发展状况。步步高集团的净资产增长率虽一直处于下降状态，但一直保持正值，说明该集团近几年增长速度减慢，可能处于发展瓶颈期。为了帮助集团更好的发展，建议步步高集团提高旗下门店销售能力，制定更符合XXX的市场营销政策；注意期间费用的控制，制定科学的借款及投资方案，避免由于财务费用的大幅增加导致净资产增长率下降，完善管理制度，减少不必要的管理费用支出。

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致谢

在北京工商大学嘉华学院学习和生活的四年间，我收获了许多知识，结交了许多朋友，在此度过了难忘的四年时光。在此对曾给予我热情关怀与无私帮助的嘉华学院老师们深表感谢！

还要对在本文写作过程中提出意见和建议的各位老师、朋友和同学们表示衷心的感谢。特别是我的论文指导老师赵艳玲老师在百忙中提出许多的修改意见和建议，使得本文能够不断完善，同时对我提出较高的要求，使我受益匪浅。导师孜孜不倦的工作作风和严谨的治学态度深深地感动了我，再次向我的导师表示深深地谢意！在此祝我的导师及关心、帮助我的各位领导、老师们工作顺心、生活愉快！

最后，诚挚感谢在百忙中评审本人论文的各位专家教授！

感谢您，我的母校，北京工商大学嘉华学院！

步步高集团财务分析及相关问题的建议

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月16日

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