第一章财务风险相关理论概述
1.1财务风险的概念
财务风险又称筹资风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。
目前财务风险分为“广义”和“狭义”两种，“广义”的财务风险概念考虑了财务风险贯穿于企业各个财务环节中，是各种风险因素在财务上的集中体现；“狭义”的财务风险概念认为财务风险与企业的负债经营相关，企业没有负债就不会存在财务风险。
1.2财务风险的分类
根据资本运动的过程划分
（1）信誉风险：信誉风险是因企业管理决策的商业行为，所造成的企业信誉损失所带来的风险。
（2）偿债风险：偿债风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资和必要的现金持有量，导致支付困难的可能性。
（3）经营风险：经营风险是由于生产经营变动或市场环境改变导致企业未来的经营性现金流量发生变化，从而影响企业的市场价值的可能性。
（4）流动性风险：流动性风险是指企业资产不能正常和确定性的转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。
（5）新药研发风险：新药研发风险是由于我国创新能力不强、研发投入不足以及研发队伍不稳定，缺乏专业人才，导致技术、管理、生产、环境等方面存在若干缺陷而使药品研发面临可能失败的风险。
（6）汇率风险：外汇风险是由于汇率变动而引起的企业财务成果的不确定性。
（7）政策风险：政策风险是指XX有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。
（8）收益分配风险：收益分配风险是指由于管理者制定了不合理的收益分配方案而给企业的生产经营活动带来不利影响的可能性。
根据财务风险的变现层次划分
（1）稍微财务风险：稍微财务风险是指损失较小、后果不甚明显，对经营主体生产经营治理活动不构成重要影响的各类风险，这类风险一般情况下无碍大局，仅对经营主体形成局部和弱小的伤害。
（2）一般财务风险：一般财务风险是指损失适中、后果明显但不构成致命威胁的各类风险，这类风险的直接后果使经营主体遭受一定损失，并对其生产经营治理某些方面带来较长时期的不利影响或留有一定的后遗。
（3）重大财务风险：重大财务风险是指损失较大、后果较为严重的风险，这类风险的直接后果往往会威胁经营主体的生存，导致重大损失、使之一时不能恢复或遭受破产。
1.3财务风险形成原因
财务风险客观存在，企业不可能消除财务风险，只能采取措施将财务风险对企业的危害降到最低。充分认识财务风险形成的原因，是采取有效措施的前提。
（1）资产的流动性差是引起财务危机的直接原因。
资产的流动性是指资产变为现金并保持其购买力的能力，资金匮乏、存货积压等问题是资金流动性不强的表现，也是爆发财务危机的导火索。如果企业不能以适当的价格变换资产或不能以低于收益率的成本随时获取所需资金，必然引发资产流动性风险，产生财务危机。
（2）政策、汇率、资本市场、通货膨胀等制度环境的变化。
国家相关政策会适当限制医药行业的利润空间，而汇率发生细微的变化，都会对企业产生很大的影响，通货膨胀会使资金供应出现短缺，给债务融资带来隐患。
（3）技术水平低、研发能力弱而使新品研发面临失败。
医药行业是技术密集、资金密集和人才密集的行业，新药研发和机械设备都需要一定的技术支持，如果技术达不到要求，研发资金又不足，必然会使研发新品失败，给企业带来巨大的损失。
（4）企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。
宏观环境的变化对企业来说是难以预见和难以改变的，如果企业不能适应复杂多变的外部环境，必然会给企业的生存发展带来困难，引发财务风险。
（5）企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。
然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。
（6）财务决策缺乏科学性导致决策失误。
财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算、分析方法，运用科学的决策模型进行分析决策，避免因决策的失误带来损失。
（7）企业内部财务关系不明。
企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，资金的安全性、完整性无法得到保证，造成资金使用效率低下，资金流失严重。
（8）企业资本结构不合理。
资本结构指的是不同形式的资本的价值构成及其比例关系，不合理的资本结构会出现负债规模大、运营资金不足等情况，不仅制约着公司价值的提高，更为严重时会导致公司破产和倒闭。
第二章康美药业基本环境分析
2.1康美药业股份有限公司简介
康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”(上交所：600518)。1997年，由民营企业家马兴田先生创立，公司位于广东省普宁市，当时是“广东康美药业有限公司”。2000年，开始进行股份化改组。是集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业之一。公司已通过股权分置改革。
康美药业是中药饮片行业内生产规模最大、品种最多的企业，主要产品有康美利乐、康美诺沙、康美培宁等,产业一体化蓝图初具雏形。2007年是公司战略布局的一年，公司在坚持以中药饮片产业化为核心，逐步向产业链上下游延伸。建立中药物流港湾和药材加工基地，掌控上游中药材资源，迈出走向全国步伐。建设普宁市康美中医院打通下游产业链。公司欲贯通中药饮片上下游“中药材－中药饮片－医院”的产业链意图明显，产业链一体化的模式初具雏形，围绕中医药领域做强做大。加工型饮片龙头产能遥遥领先，多品种大规模优势将最大限度的分享中药饮片产业升级机遇。08年，SFDA将强制性推行中药饮片行业GMP认证管理，高达70%的不通过率将推动市场份额向龙头企业集中
2.2康美药业股份有限公司PEST分析
2.2.1政治环境分析
2017年是实施“十三五规划”深化医药卫生体制改革的重要一年，医改进入深水区，涉及药品、医疗、医保和流通领域的政策陆续落地，医药行业正在重塑格局，行业整合加速。建设“健康中国”上升为国家战略，将“传承发展中医药事业”作为实施健康中国战略的重要任务，《中医药法》的正式实施，医药健康行业迎来了新的发展机遇。根据国家统计局公布的数据，为了加快医药行业发展、优化医药行业结构，近年来中国不断深化医药卫生体制改革，出台了一系列鼓励行业发展的利好政策，提高了药品生产企业和药品经营企业的准入门槛，促进国内医药企业进行产业整合，强化了医药行业优势企业的市场地位。
2.2.2经济环境分析
全球经济呈现持续升温和复苏态势，根据国家统计局公布的数据，2019年1-12月，医药制造业规模以上企业实现主营业务收入3.41万亿元，同比增长10.5%，医药制造业仍然保持了快速增长势头。正是在良好的经济环境下，尤其是在新兴经济市场发展的带动下，促进了医药行业的发展。2018年至今，我国上市医药企业就发生140例并购事件，总金额近660亿元，这些医药企业通过资本市场募集资金，也将风险投资引入新药研发领域，为新药研发筹集了足够的资金，很大程度上激励了医药行业的创新，促进了医药制造业的发展。虽然2020年全球受疫情和各种自然灾害的影响，对各国造成了巨大的经济损失，但医药是人们生活的必需品，因此即便目前经济形势不容乐观，医药制造行业仍然有着良好的发展。
2.2.3社会环境分析
伴随着经济水平的不断提高，人们的生活质量不断改善，对健康观念走了很大的改变，每个人都想能有一个健康的身体，并且中国是世界上老年人人口最多的国家，伴随着年龄的增长，身体也会出现各种各样的疾病，老年人自我健康意识提高，为医药行业的发展提供了民众基础，并且越来越多的人保健意识增强，无疑促进了医药行业的发展。
2.2.4技术环境分析
改革开放后，我国就特别重视科学技术的发展，XXX以来，国家科技的发展更是突飞猛进，医药制造行业作为高新技术产业，研发新药是重中之重，并且在信息技术发展迅猛的XXX，随着健康中国新概念的提出，医药行业必将重新焕发新的光彩，康美药业也利用其丰富的资源和越来越先进的互联网技术，打造出了具有康美信息时代新特色的移动健康管理平台，积极应对科技的进步作出全新的改变。
综上所述，医药行业的发展前景还是非常乐观的，国家政策的支持、全球化经济的发展、科技水平的进步、人们自我健康意识的提升，促进着医药行业的发展，虽然康美药业刚刚遭受前所未有的危机，只要彻底改头换面，深化改革，东山再起便指日可待。
2.3康美药业股份有限公司SWOT分析
2.3.1优势
(1)产业资源整合优势。
公司是目前国内医药业务链条较完整、医疗健康资源较丰富、整合能力较强的医疗健康产业企业之一。自成立以来，公司除了确保持续的业务增长外，还通过对外投资、战略合作、资产并购等途径，持续地进行产业资源的整合，建立独特的核心竞争优势。目前，公司业务体系已涵盖药品生产与销售、药材种植与贸易、中药材市场经营、连锁药店、医院经营、药房托管等医药全产业链环节，具有丰富优质的医疗健康产业资源，为后续的行业资源整合和嫁接奠定了坚实的基础。康美药业有上市公司的参与背景，资金比较充足，2018年之前，公司业绩保持高速增长，主营业务收入、利润总额、净利润和资产收益率等各项指标不断增高，被评为中国最具潜力企业。
(2)品牌优势。
20年以来，公司始终秉承“心怀苍生，大爱无疆”的核心价值观、“用爱感动世界，用心经营健康”的经营理念，遵循“健康中国”发展理念，不断加大品牌形象和企业文化建设力度，通过提升客户服务品质、加大改革创新力度、积极履行社会责任以及热心参加社会公益活动等举措，不断提升公司品牌知名度，取得了显著成果。康美药业股份有限公司在医药行业扎根多年，具有相当高的信誉度、知名度和美誉度。公司通过打造中医药健康文化精品与产品，开创了品牌管理、文化营销、创新传播之先河，屡获殊荣，载誉而归，赢得社会赞誉并广为流传，不断积累康美品牌资产，助力中医药文化走出国门，造福世界人民。
(3)网络优势。
多年来，公司与全国范围的2,000余家医疗机构以及约20万家连锁药店建立了深度业务合作关系，市场营销布局全国；大力推进电子商务建设，开设全国“实体市场与虚拟市场”相结合的综合型医药贸易服务平台——康美药业中药材大宗交易平台，根据产业整合发展战略的需要，运用互联网思维，完善物流网络布局，强力整合中药生产基地、中药材市场、中药网、电商等网络资源、服务平台及信息化建设资源，结合配套建设全国性仓储和运输物流网络，建立了各种服务主体与消费者直接多元交互的规模化、一体化现代医药大流通体系。
(4)技术优势。
公司拥有国家企业技术中心、中药饮片国家地方联合工程研究中心、中药饮片标准重点研究室，拥有广东省中药标准化技术委员会、广东省中药饮片工程技术研究开发中心、广东省中药饮片企业重点实验室等20个国家级、省部级研发平台以及14个自主建设研发平台，开展中医药基础研究工作，研发企业独有的核心技术成果，形成自主知识产权优势；通过9个协会资源平台，打造行业示范推广平台，推动标准化研究成果落地。依托立体化平台资源，公司引进大量不同细分领域和专业优势的国内外优秀人才及团队，形成完善的多元化综合型医药研发人才序列。与中国中医科学院、北京大学、广州中医药大学、加拿大多伦多大学等国内外医药领域顶尖高校科研院所建立长期稳定的交流合作关系，是国家技术创新示范企业和国家智能制造试点示范企业。
(5)产销一体化。
康美药业股份有限公司生产药品所需的原材料由企业所属药材种植基地提供，药品生产业务由公司所属制药厂造成，规模宏大，忠诚客户多，为药品销售打下坚实的基础。公司通过实施中医药全产业链一体化运营模式，业务体系涵盖上游的道地中药材种植与资源整合，中游的中药材专业市场经营，中药材贸易，中药饮片、中成药制剂、保健食品、化学药品的生产与销售，现代医药物流系统，下游的集医疗机构资源、药房托管、OTC零售、连锁药店、直销、移动医疗等多种方式于一体的全方位多层次营销网络，中医药全产业链一体化运营模式和业务体系已形成，产业资源优势突出。
2.3.2劣势
(1)总体管理和服务的理念、方法和水平有待提高。公司的价值源于顾客满意经营，只有每时每刻用心去关注顾客的需求和和期望并及时行动，才能赢得社会的认可，然而康美药业管理方法、内部流程、基础管理不够完善，企业管理者对管理认识不够到位，经营理念和方式缺乏特色与创新。
(2)各分公司的营销方式和营销理念落后于同行业其他企业的进步速度。康美药业缺乏长期的营销战略规划，营销活动局限于营销部门，营销激励机制不够健全，认为营销只是推销和广告，对现代营销理念理解有偏差。
(3)知名度主要集中在广东省区域内。康美药业利用广东省发达的对外贸易，不断完善中医药全产业链一体化运营模式，加大对外出口，知名度高，而在内陆的发展主要集中在部分大城市，人们对康美药业的了解较少，覆盖率低。
(4)研发能力较弱，诺华制药作为世界三大药企，2017年研发费用折合人民币为585.87亿元，占营业收入的17.9%，而康美药业股份有限公司研发费用仅为1.64亿元。
(5)缺乏推广手段，企业在前期使用了正确的广告策略为集团带来了大量忠实品牌拥护者，但国家出台《关于加强处方药广告审查管理工作的通知》，明文规定了不得在大众传播媒介进行广告宣传，这就要求企业有完整的约束网络和有专业知识的销售人员。
2.3.3机会
(1)国家政策大力扶持。
国家出台多项政策型文件，促进了医药行业的发展，如《药业工业“十三五发展规划”》、《中国医药发展战略规划纲要》等，在法律基础的保障之下，中医药行业有望踏上特色化发展的快车道。国家卫生健康委员会调整了国家基本药物目录，优化药品结构，同时围绕分级诊疗建设、建立、健全现代医院管理制度等方面进行许多改革和规范；国家医疗保障局通过谈判将17种抗癌药纳入国家医保，组织北上广深等“4+7”个城市对通过仿制药一致性评价的31种仿制药进行集中带量采购。国家医疗卫生体制改革政策的颁布，对我国医药产业的健康发展具有重大深远意义。
(2)医药销售人才增加。
近年来，我国越来越重视对医药销售人才的培养，医药企业加强了与高等院校和社会职业培训组织的合作，培养了大批高层次医药营销人才。
(3)中医药科研迈上新台阶，得到世界广大人民的认可。
2015年，我国科学家屠呦呦获得了诺贝尔生理学和医学奖，由此实现了中国人在自然科学领域的突破，突显了中医药对人类健康的巨大贡献。近年来，中医药已经传播到世界183个国家和地区，有86个国家和中国签订了中医药合作协议。
2.3.4威胁
(1)2018年以来由于企业xxxx行为，给企业造成了前所未有的损失，失去了众多的商业伙伴和拥护者，生产经营能力弱，面临众多负债危机信誉度和知名度一落千丈。
(2)2017年是实施“十三五规划”深化医药卫生体制改革的重要一年，医改进入深水区，涉及药品、医疗、医保和流通领域的政策陆续落地，医药行业正在重塑格局，行业整合加速。药品招标政策的深入实施，致使部分药品价格持续下降，相关制药企业收入增速放缓，利润空间进一步压缩；用药政策的深入调整，减少辅助用药、限制抗生素等政策的出台，对康美药业的经营产生明显的抑制作用。
(3)同行业竞争日益激烈，各企业都在争先恐后的占领市场，获得更多的资源，抢占先机，并且替代品和潜在进入者的出现，也会争夺市场资源，影响企业本身的利益。
2.3.5战略选择
表2-1康美药业SWOT分析矩阵
| 内部环境 外部环境 | 内部优势（S） | 内部劣势（S） | ||||||||||||||||
| 外部机会（O） |
SO战略（增长战略） 发挥优势 利用机会 |
WO战略（转型战略） 利用机会 弥补劣势 | ||||||||||||||||
| 外部威胁（T） | ST战略（多样化战略） 利用优势 避免威胁 |
WT战略（防御战略） 避免劣势 应对威胁
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第三章康美药业财务风险及影响因素
3.1康美药业的财务风险
3.1.1信誉风险
康美药业一直是中国医药企业的佼佼者和黑马，受到社会广大群众的信赖和认可，经历这次事件后，康美药业的社会地位一落千丈，污点注定不能抹去，将会失去大量的商业伙伴，声誉受到前所未有的影响，忠实商家和消费者减少，必将严重影响企业日后的经营状况。
通过调研可以看出，康美药业的信誉度严重受损，口碑受到巨大冲击，必然会失去很多生意伙伴和购买者。
3.1.2偿债风险
资本结构是否合理影响着企业的健康发展，现根据康美药业近五年的相关财务指标，分析其因资本结构不合理带来的财务风险。
表3-1康美药业2015年-2019年中偿债能力比率表
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年份 指标 |
2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019.6 |
| 短期偿债能力 | |||||
| 营运资本 | 155.7亿 | 244.4亿 | 265.9亿 | 282亿 | 280.9亿 |
| 流动比率(%) | 2.12 | 2.22 | 2.21 | 2.08 | 2.18 |
| 速动比率(%) | 1.42 | 1.59 | 1.59 | 0.77 | 0.75 |
| 长期偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 0.50 | 0.46 | 0.55 | 0.62 | 0.61 |
| 权益乘数 | 20.2 | 1.87 | 2.14 | 2.64 | 2.57 |
| 股东权益比率(%) | 0.50 | 0.54 | 0.45 | 0.38 | 0.39 |
| 产权比率(%) | 1.02 | 0.87 | 1.29 | 1.64 | 1.57 |
通过以上表格数据分析:近几年康美药业的流动比率所处环境比较健康，维持在2以上，因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险较小；康美药业速动比率从2018年因财务xxxx影响开始降低，在标准值1以下，取得借款有一定的困难，短期偿债能力相对较弱。而康美药业资产负债率和权益乘数较高，2018年及以后尤为突出，偿债信用降低，贷款风险加大；企业近两年股东权益比率降低，抵御外部冲击的能力变弱，并且产权比率近两年达到1.5以上，是高风险、高报酬的财务结构，康美药业所有者权益对偿债风险的承受能力在减弱。
在与上海医药的对比中，康美药业的流动比率优势较为明显，但其速动比率低，说明康美药业的存货和待摊费用变现时间长的流动资产多，因此短期偿债能力较弱。公司陷入债务危机，持续经营能力弱，存在较多风险。
3.1.3经营风险
根据近五年的相关财务指标，分析康美药业由于生产经营变动或市场环境改变导致企业未来的经营性现金流量发生变化，以及可能带来的财务风险
表3-2康美药业2015年-2019年中现金流量比率表
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年份 指标 |
2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019.6 |
| 短期偿债能力 | |||||
| 营运资本 | 155.7亿 | 244.4亿 | 265.9亿 | 282亿 | 280.9亿 |
| 流动比率(%) | 2.12 | 2.22 | 2.21 | 2.08 | 2.18 |
| 速动比率(%) | 1.42 | 1.59 | 1.59 | 0.77 | 0.75 |
| 长期偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 0.50 | 0.46 | 0.55 | 0.62 | 0.61 |
| 权益乘数 | 20.2 | 1.87 | 2.14 | 2.64 | 2.57 |
| 股东权益比率(%) | 0.50 | 0.54 | 0.45 | 0.38 | 0.39 |
| 产权比率(%) | 1.02 | 0.87 | 1.29 | 1.64 | 1.57 |
通过表格得知:康美药业销售毛利率和每股净资产较高，但销售净利率、资产报酬率、净资产收益率、每股收益和每股现金流在2018年开始降低，企业获得的净利润减少，盈利能力弱，对财务风险的抵抗力小。
在柱状图对比中，康美药业的销售毛利率高，但销售净利率低，生产成本较高，，并且其资产报酬率，净资产收益率和每股收益极低，每股现金流是为负数，获利能力低，风险的发生率高。
3.1.4流动性风险
根据近五年来康美药业应收账款、存货和总资产的周转率，分析企业的营运资金是否过多呆滞，以至于影响企业的正常运营。
表3-3康美药业2015年-2019年中营运能力数据表
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年份 指标 |
2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019.6 |
| 应收账款周转率（%） | 7.56 | 7.67 | 7.11 | 3.63 | 1.34 |
| 存货周转率（%） | 1.51 | 1.35 | 1.3 | 0.54 | 0.16 |
| 总资产周转率(%) | 0.55 | 0.47 | 0.43 | 0.27 | 0.11 |
图表得知:康美药业的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率三项指标逐年降低，在2018到2019年更是跌到低谷，周转率低，利用效率低下，坏账损失增多，营运能力弱，企业所面对的财务风险多。
虽然康美药业的应收账款周转较快，，但其存货和资产周转率低，因为康美药业受财务xxxx的影响，库存商品出现滞销，极易发生损失，风险较大。
3.1.5新药研发风险
新药的研发往往要经历合成提取，生物筛选，临床前实验，制剂稳定性，生物利用度实验和临床实验等，如此一环又一环的复杂过程会出现很多无法预料的情况，并且每一环节都有可能失败。
社会处于不断的发展过程中，如果公司对市场的需求不是很了解，企业所选的研发项目不能在市场上得到广泛的认可，就会造成不必要的损失；现在社会年轻人才对中医药行业不是很感兴趣，因此该领域缺乏研究人才，研究人员流失必然带来风险。
康美药业以产销一体为主轴，大金额交易一般是款到送货，而康美药业会给部分合作伙伴提供信用期间，虽然会增加销售额，但应收账款的坏账损失、机会
成本和管理成本也会增加，对财务产生不利的影响。有的交易是货到付款，一般由第三方物流代为收款，可一旦第三方物流出现经济风险，必将影响康美药业的利益，财务风险出现的几率也大大增加。
3.1.6汇率风险
康美药业加大对国内自主医药品牌企业出口量的关注，由于医药市场的格局基本趋于稳定，随着中国经济的不断发展，中国对外贸易额的不断增长，中国已经成为世界上进出口贸易大国，并且时代的进步和生产水平的提高，加上经济文化的全球化，未来的药品出口额会不断的提高，而外汇汇率的波动，会给从事国际贸易者和投资者带来巨大的风险。
3.1.7政策风险
在如今与民生攸关的医药领域，政策仍然处于完善和改进过程。过分依赖政策优惠而进入医院领域的药企，有很多看不到的风险。2017年是实施“十三五规划”深化医药卫生体制改革的重要一年，医改进入深水区，涉及药品、医疗、医保和流通领域的政策陆续落地，医药行业正在重塑格局，行业整合加速。药品招标政策的深入实施，致使部分药品价格持续下降，相关制药企业收入增速放缓，利润空间进一步压缩；用药政策的深入调整，减少辅助用药、限制抗生素等政策的出台，对康美药业的日常经营产生一定的影响。
3.2康美药业财务风险的影响因素
3.2.1财务xxxx对企业的重创
2018年10月中旬，公司遭遇“黑天鹅”，随着股价的急速下跌，市值也大幅缩水。数据统计显示，康美药业的全年跌幅达58.39%，股价已从2018年年初的22.13元/股暴跌至2018年年底的9.21元/股，市值蒸发超500亿元。2019年4月30日，康美药业发布了高达近300亿的“会计差错”。2019年5月17日，证监会通报康美药业财务报告xxxx，涉嫌虚假陈述等违法违规。2016至2018年财务报告存在重大虚假：使用虚假银行单据虚增存款、通过伪造业务凭证进行收入xxxx、部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。”即，康美药业存在两宗罪，“虚增收入”、“操纵股价”。若因立案调查事宜触及重大违法强制退市情形的，公司将面临强制退市风险。
3.2.2资本结构不合理
在分析康美药业财务风险的过程当中，可以看到在2015-2017年的速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本；而近两年速动比率过低，企业的短期偿债风险较大。近两年康美药业的股东权益比率也较小，表明企业过度负债，抵御外部冲击的能力弱。
3.2.3研发能力弱
企业想要在市场上有一席之地，必须提高自己的技术创新能力，在某个领域上独此一家，而如果研发费用不足，国内企业在与掌握先进技术的国外企业进行竞争时，就会在技术和专利上受制于人，也就不可能获得有利的竞争优势。
表3-4康美药业2016年-2018年研发支出数据表
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年份 项目 |
2016 | 2017 | 2018 |
| 研发投入 | 124586191.81 | 164485857.67 | 207884120.47 |
| 占营业收入比例（%） | 0.58 | 0.62 | 1.07 |
新药的研发是一个长期，高投入，高科技的过程，康美药业显然在世界各国的制药企业争先恐后的开发自己新产品的过程中处于劣势，并且新药研发有一定的难度，并伴随较多的风险。而且康美药业的研发支出少，不能满足研发的资金需求，存在研发风险。
3.2.4生产成本高
康美药业因为业务流程设计不合理，出现了集团未收到子公司采购计划和采购变更计划的情况，导致康美药业出现大量的临时集中采购，大大提高了采购成本，减少了产品的利润，集中采购所需金额较大，如果出现现金流不足以支付采购额的情况，就会影响正常运营，出现更棘手的风险。
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年份 项目 |
2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 营业成本 | 14921052955 | 17751789320 | 21823908376 | 18193112480 |
| 占营业收入比重（%） | 82.6 | 82 | 82.4 | 94.1 |
由表格数据可以看出，康美药业营业成本比重大，利润水平低
3.2.5汇率的波动
国际收支是一个国家的货币收入总额与货币支出总额的对比，如果出现国际收支顺差，则会使该国货币对外汇率上升，反之货币汇率下跌；通货膨胀影响本币的价值和购买力，会引发进口商品竞争力减弱、出口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位，导致本币贬值。人民币由官方利率逐渐转变为自由的市场利率，以及X等资本主义国家的经济制裁，康美药业面临越来越多的汇率风险。
第四章康美药业财务风险控制对策
4.1提升财务管理人员的风险意识和整体素质
让财务人员参加定向培训或定期培训，使财务人员掌握扎实的财会专业知识，具备财务信息的收集、整理和分析能力，增强他们对财务风险的敏感性，准确的职业判断能力，并能及时合理地发现和估计潜在的财务风险，从而对具体环境下的风险做出判断和提出解决方案。只有建设好一支业务过硬、严以律己、思想业务素质好的财务人员队伍，才能贯彻实施好各项财务管理制度，有效发挥财务监管作用，从而杜绝不规范行为的发生。
4.2提高财务决策的科学化水平
为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在采取决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策，对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，千万不能主观臆断。
4.3调整较为合理的资本结构
康美药业近年所有者权益对偿债风险的承受能力弱，短期偿债风险大，过度负债。企业应当建立合理的资本结构，规避财务风险，应建立资本积累的约束机制，不断充实资本。其次根据企业实际情况合理确定负债规模。再次把握借款时机，审时度势，合理决策。最后预测负债筹资的使用效果，权衡成本收益，优化债务结构。决定资本结构的因素是融资决策。将不同的债务按期限合理搭配，以减少偿还债务的压力，保证企业资金周转顺畅。融资金额大小直接决定了资本结构状况，企业应当努力使资本结构最佳，融资成本最低。
4.4强化财务管理部门和业务部门的合作
加强各级人员内部控制管理及操作培训，强化业务开展过程的合规性，加强财务系统与业务系统自动化衔接，并将公司各项业务内部控制合规程度与相关人员绩效挂钩，以深化公司业务的内部控制管理。公司将完善现有财务管理体制，由财务管理中心对公司及控股子公司财务进行垂直管理，财务人员由财务管理中心负责聘任、考核、奖惩与异动，财务管理中心将根据公司经营实际状况，在不同区域设置分中心，分中心直属财务管理中心。
4.5完善内部控制管理制度
加强学习、强化规范运作意识，公司及公司董事、监事、高级管理人员将深入学习《企业内部控制基本规范》、《上海证券交易所股票上市规则》等规范指引，强化规范运作意识、提高公司规范运作水平，增强内部控制的有效性。公司将强化独立董事制度，充分发挥独立董事在公司治理中的重大作用，增强独立董事的监督能力。公司将系统性完善内部控制管理，成立完善内部控制体系工作组，明确责任部门，并依据公司业务和公司内部控制基本规范要求，完善内部控制体系，对公司的重点业务及重大风险加强监管力度，规避重大经营风险。公司将完善内部审计部门的职能，加强专职内部审计人员的力量及专业性，在董事会的领导下行使监督权，并完善内部控制监督的运行程序，制定详细的内部日常审计及专项审计计划，全面开展内部审计工作，加强其对公司内部控制制度执行情况的监督力度，确保对公司的业务监管到位
4.6提高资产的流动性，降低生产成本
企业流动性较强的资产主要包括现金，存货，应收账款等，应该确定最优的现金持有量，最佳的库存量以及加快应收账款的回收，实现利益的最大化；在资产组合中保持一定比例的易变现资产，购入流动资产，通过销售流动性存货来实现变动性，制药企业的成本一直居高不下，而控制成本有利于提高成本决策的科学性，进而提高市场竞争力。应该调动员工的积极性，提高生产效率，利用财务软件对生产成本进行精准的核算，制定合理的材料定额，减少物料的消耗，同时每隔一定的时间都对定额进行及时的审核和修改，保证生产活动高效顺畅的进行。
结束语
本文以康美药业股份有限公司为研究对象，运用PEST分析康美药业所处的宏观环境，并结合SWOT分析一一阐明康美药业面临的机遇和挑战，借鉴国内外相关企业财务风险控制的理论和对策，通过分析各种风险相关因素的影响，来判断康美药业财务风险的大小和严重程度，并根据不同类型财务风险提出相应的控制对策，使企业财务风险能够得到合理的控制，使康美药业财务风险控制做到有的放矢。
康美药业因财务xxxx违法违规，使企业“元气大伤”，信誉度和知名度严重受损，又因为营运效率低，资本结构和业务流程设计不合理，生产成本高，企业利润低，部分交易为第三方物流代为收款，增加了经济风险，总之康美药业的正常运营必然受到严重影响，康美药业接下来走的路必将十分艰难。康美药业刚刚遭受打击，社会地位下降，同行业更是利用此机会加快发展，同性质药品以及中西药之间的博弈也会限制康美药业东山再起。
我们熟知，中药材的种植受气候地域等自然因素的影响较大，并且自然因素是不可抗因素，很难避免和管理，因此中医药行业整体发展有所制约，所以康美药业必须采取“合理多样化”的战略，改变这一局面。
康美药业曾是中药材价格的掌控者，中药饮片的制造者，又率先实行“互联网+医疗”和国家的鼓励政策，伴随互联网时代，根据消费者偏好，研发新产品。随着人们消费观念的改变，康美药业应注重保健品的研发，但也不能忽略中药材和中药饮片等核心竞争产品。持续不断丰富与完善品牌文化建设平台，不断优化升级品牌形象，以多元化、全方位的形式弘扬中医药文化，彰显品牌的影响力，重新获得社会的高度认同。
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