前言
在这个信息多而杂的时代，要深入挖掘一个企业的本质、经营方式、问题和潜在的风险，财务报表就是了解它们的桥梁。财务报表每一项数据之间都是相互联系的，运用财务方法来解读这些联系，对于管理者来说可以帮助企业做出经营决策，对于投资者来说可以预测公司的前景，对于债权人来说可以做出合理的信贷决策，对于XX部门来说可以实现其职能。通过运用财务方法来分析财务报表，可以为财务报表的使用者包括股东、债权人、XX机关、社会公众等深入了解企业财务状况提供参考，使企业能够健康、可持续的发展。
随着法律法规的健全、监管机构对企业财务报表越发的重视，加上会计师事务所对上市公司的审计，目前大多数企业的财务报表能够真实地反映企业的财务状况。晶硕光学股份有限公司2018年度财务报表由安永会计师事务所审计，对其发表了无保留意见。本文以晶硕光学股份有限公司为例，阅读其2018年度财务报表，运用比率分析法、比较分析法、结构分析法、因素分析法、趋势分析法分析其资产负债表、利润表、现金流量表的数据，对该公司的偿债能力、运营能力、盈利能力进行评价。最后，本文运用杜邦分析法对该公司的整体的状况进行了全面的系统分析，试图找出公司存在的问题，并提出改进的建议。
一、对晶硕光学股份有限公司的简介
晶硕光学股份有限公司成立于1998年8月26日中国X，主要从事软式隐形眼镜行业和医疗用光学产品的研发与制造行业，资本额为新台币三亿六千万元。从开始原料投入到隐形眼镜成品，拥有一条完全自动化生产的生产线及生产流程，生产稳定性高；成立了优秀的开发设计团队，面对日益变化的全球市场需求，晶硕光学股份有限公司秉承不断创新、追求卓越的精神，期许成为解决顾客佩戴需求的领导品牌。
其销售方式为线上线下结合，在2011年第一间直营门市开业，目前已拥有超过50间直营门市，在2014年开始提供APP配送服务，2015年于中国天猫旗舰店开卖。
二、财务报表分析基础及分析方法
（一）财务报表分类及其作用
财务报表是公司对外提供的反映公司某一特定日期的财务状况（资产负债表）和某一会计期间的经营成果（利润表）、现金流量（现金流量表）等会计信息的文件。
1.资产负债表
资产负债表是一张反映公司在某个特定日期财务状况和经营成果的静态会计报表，总资产等于总负债加上所有者权益。资产是指公司过去的交易或者事项形成的、由公司拥有或者控制的、预期会给公司带来经济利益的资源。负债是指公司过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出公司的现时义务。所有者权益是指公司总资产减去总负债后，归属于所有者的剩下的权益。
2.利润表
利润表是一张动态报表，反映企业一定会计期间的收入情况、成本发生情况和经营成果的报表。并将一定期间的营业收入与同期间营业成本进行配比，按照主营业务收入、营业费用、主营业务成本和投资损益等各个项目分类分项编制而成。通过分析利润表，可以预测公司的持续盈利能力、利润发展趋势和获利能力。
3.现金流量表
现金流量表，是反映企业在一定会计期间现金流入与现金流出情况的报表。现金流量表以现金及现金等价物为基础编制，划分为经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息。
（二）相关分析方法
1.比率分析法
比率分析法是将同一财务报表上若干重要项目的相关数据求出比率，用以分析和评价公司财务状况和经营成果的一种方法，是报表分析中最重要、最常用的分析方法。财务比率内容一般包括偿债能力比率、盈利能力比率，营利能力比率等。
2.比较分析法
比较分析法也称对比分析法，是将两个或两个以上有关的可比数据进行对比，分析各个数据之间的联系和差异，从而评价公司财务结构或者经营成果的一种方法。可以将某项指标的本期数据与以往数据相对比，以此来了解该项指标在对比期间内的变动情况，即纵向比较。横向比较：将公司的某项指标与该公司所在行业内的平均水平进行比较，来评价公司在所处行业中占据的地位，评估公司在行业中的竞争能力；或将公司的某项指标与该公司的可比公司或者行业中龙头公司的某项可比指标进行比较，来反省自己公司的不足或者进一步了解公司的优势，将不足补足，将优势发挥到底。
3.结构分析法
结构分析法是将财务报表上某一合计项目中各具体项目金额按占比计算出来，揭示该合计项目里各具体项目之间的结构关系。通过结构分析，检查公司资产、负债及利润各项构成的比例是否达到合理的标准，能否与企业的发展战略相匹配，从而避免资源的浪费或者短缺，降低企业经营风险和财务风险。
4.趋势分析法
趋势分析法是对纵向比较的应用，通过将财务报表中各类相关且连续两期或多期的指标进行对比，得出它们的增减幅度和变动方向，可以用来判断公司财务状况和经营情况的变化趋势。查找引起指标变动的主要原因，加以调整、改进。运用趋势分析法能够看出公司目前与总体发展趋势的偏离程度，制定相应的对策，使公司健康发展。
三、财务报表分析
（一）资产负债表
1.对资产结构的分析
资产负债表结构分析是透过企业资产结构和资本结构及其增减的变动，分析企业生产经营的变化与合理性，反映企业某个时点财务结构。
晶硕光学股份有限公司在2014年至2018年这几年，总资产规模是在不断壮大的。特别是在2018年，同比增长率达到了36.83%，主要是晶硕光学股份有限公司为扩充产能满足公司业务成长购入了土地及厂房，土地面积为7978.37坪，建筑物面积约6713.89坪，交易金额为新台币13.8亿元，年度营业收入突破新台币30亿元，同比增长43.56%。从总资产中流动资产和非流动资产的变动情况来看，资产总额的上升主要是由于非流动资产的上升。非流动资产除在2016年略有减少之外，在2015年、2017年以及2018年，与总资产的增长速度几乎持平。
(1)对总资产结构的分析
晶硕光学股份有限公司2018年流动资产只占总资产的38%，而非流动资产占了总资产的62%，由此可见公司资产的流动性不强，公司目前属于偏激进的发展策略。在这种流动资产占总资产比重偏小的风险性资产结构下，公司目前面临的风险较大，比如无力偿债、没有足够的运营资金购买原材料、拖欠工资薪金等。但由于公司把较大份额的资金投入到盈利能力强的固定资产上面，公司整体的盈利水平也会上升。
(2)对各资产项目的分析
流动资产：流动资产是指在一个会计年度或者超过一年的一个正常营业周期内预计或者可以变现、出售或耗用的资产。
相比2017年的货币资金，2018年的持有量大幅缩水，而且在2018年收回了所有以公允价值计量的金融资产，说明公司将以公允价值计量的金融资产变现之后，同时把大部分资金投资到了公司的经营活动中。但如果货币资金的持有量过低，会导致资金周转困难，反而影响公司正常的经营活动和发展。
值得关注的是存货在2018年年底无论是规模还是占总资产的比例都比2017年年末多出一大截，2018年年底存货的金额是2017年年底的2.26倍，主要原因是在2018年销售规模扩大，所以加大投产为目前的订单和未来订单的增长做好库存的支持。说明了公司对产品的销售和公司的发展充满了信心。
非流动资产：流动资产是指除流动资产以外的资产，不能在一个会计年度或者超过一个会计年度的一个正常营业周期内变现、出售或耗用的资产。
非流动资产的增加主要是不动产、厂房及设备和其他非流动资产的增加所导致的，其金额同比增长了39%，584899新台币仟元。非流动资产的主要构成就是不动产、厂房及设备，对无形资产和以权益法计算的长期股权投资的投入很小。
2018年年末其他非流动资产里面包括存出保证金71245新台币仟元，预付设备款450820新台币仟元；2017年年末其他非流动资产里面包括存出保证金61270新台币仟元，预付设备款146865新台币仟元。其中存出保证金的变化相对于预付设备款的变化很小，2018年年末预付设备款是2017年年末的2.07倍，这与公司在2018年购置了大量的设备有关。通过建造和购置、更新固定资产，不断采用先进技术装备，进一步调整生产流程，扩大生产规模。
2.对负债结构的分析
负债表趋势分析是通过企业各个财务项目的增长变动情况来研究考察各个会计科目的发展趋势，可以分析得到企业利用杠杆进行盈利的能力。
（1）对总负债结构的分析
2018年年末流动负债的金额高达1645351新台币仟元，同比增长17.99%，占总负债的76.9%；非流动负债494211，23.1%，占总负债的23.1%。流动负债占全部负债的比例十分庞大，这对该公司的短期偿债能力来说是一个很大的挑战。
（2）对各负债项目的分析
流动负债：非流动负债是指在一年之内不包括一年即将要偿还的、会导致经济利益流出企业的债务。
在流动负债中，其他应付款所占的比例是最大的，占了流动负债的51.64%。其他应付款中应付费用的金额为627336新台币仟元，占其他应付款的75.39%，同比增长50.18%；应付设备款的金额为203560新台币仟元，占其他应付款的24.46%，下降了59.73%，联系其他非流动资产中的预付设备款可以看出，应付设备款下降的原因是大量设备款已经在当年预付；余下的1273新台币仟元为应付利息。
合约负债和本期所得税负债增加较明显，主要是销售规模的扩大，利润的增长造成的。
非流动负债：非流动负债是指在一年及一年以上将要偿还的、会导致经济利益流出企业的债务。
在非流动负债中，无论是2018年还是2017年年末，长期借款都是最主要的部分，且变动不大。
所有者权益比2017年年末增长了36.83%，主要是因为其中未分配利润增长了86.56%。截至2018年及2017年年底，晶硕光学股份有限公司额定股本均为800000新台币仟元，已发行股本均为600000新台币仟元。
3.资产负债表的小结
（1）晶硕光学股份有限公司近五年总资产规模不断壮大，在2018年达到增长率达到顶峰。
（2）公司近两年在大规模购置非流动资产，流动资产占总资产的比例很小，导致资产结构风险很大。
（3）截至2018年年末，流动负债占总负债的76.9%，金额庞大。包括尚未变现的存货等在内的流动资产的金额尚不足以覆盖公司流动负债的数额。
（二）利润表
通过分析利润表各项目的变动趋势，可以正确的评价公司的经营业绩，并及时发现在公司经营过程中需要改进的地方。通过了解利润表的各个构成项目，分析企业各利润项目在营业收入总额中所占的百分比，可以了解企业财务资源的配置及收益。
表3.2营业收入增长率
| 年份 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 |
| 营业收入增长率 | 43.56% | 31.51% | 26.9% | 41.99% |
根据晶硕光学股份有限公司的利润表以及表3.2可以看到，近五年公司的营业收入都呈增长趋势，在2018年上升率高达43.56%。其产生重大增长的原因是在2018年，品牌和代工业务持续增长。
表3.3营业成本和增长率
| 年份 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
| 营业成本 | 1527316 | 1132581 | 819169 | 638111 | 478447 |
| 营业成本增长率 | 34.85% | 38.26% | 28.37% | 33.37% |
由于营业收入是不断攀升的，所以营业成本相应增加。而在2018年营业收入增长了43.56%的情况下，营业成本只增长了34.85%，比2017年营业成本的增长率还略低。证明其规模优势得到了充分的发挥。
表3.4营业毛利增长率
| 年份 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 |
| 营业毛利增长率 | 52.95% | 24.93% | 25.49% | 51.3% |
根据表3.4可以看到，公司在2015年营业毛利增长率达到了51.3%，之后增长率稳定在25%左右，在2018年又达到了52.95%的增长率。
表3.5营业收入增长率
| 年份 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 |
| 净利润增长率 | 78.65% | 62.08% | 47.03% | 84.32% |
公司2014年至2018年利润始终为正数，一直保持盈利的状态且每一年增长率都很高，尤其是2015年和2018年。一直保持良好的盈利能力，这说明了公司的经营效益很好。
营业费用中，在2018年和2019年，占据主要地位的都是销售费用。销售费用2018年占营业收入的比例有所下降，其他营业费用则是没有太大变化，说明公司对营业费用的控制能力比较强。
利润表的小结：
1、近五年来公司利润节节攀升，从68962新台币仟元到541156新台币仟元，成长十分迅速。
2、公司收入几乎都是来自主营业务收入，盈利稳定性强。
（三）现金流量表
现金流量表采用收付实现制来编制，以现金的流动情况来编制，可以反映企业的现金收支状况。
表3.6营业收入增长率单位：新台币仟元
| 年度 | 2018年 | 2017年 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1,111,172 | 1,045,584 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 1,828,833 | 681,539 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 563,139 | -36,961 |
由表3.6可知，公司经营活动产生的现金流量净额增加65588新台币仟元，增长6.27%，主要是2018年度本期利润总额较上期增加所致；投资活动产生的现金流量净额增加1147294新台币仟元，增长168.34%，主要是2018年度购买设备金额较上期增加所致；筹资活动产生的现金流量净额增加600100新台币仟元，增长-1623.6%，主要是2018年度举借长期借款较上期增加所致。
四、财务指标分析
（一）偿债能力分析
适当的举债来支持公司经营活动，可以有效的提高公司利用资金的效率，给公司创造更多的财富。但如果公司举债过多，到期不能按时偿还负债，那么公司就会陷入财务困境，导致公司信用大打折扣，甚至会面临破产。
1.短期偿债能力分析
（1）流动比率:是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标。对于大多数企业来说，当流动资产金额是流动负债金额的两倍时，是最优的资产结构。流动比率数值越低说明企业短期偿债能力越差，当流动比率过低的时候，公司可能不能及时到期偿还债务，导致公司破产。反之，流动比率越高越说明企业的短期账款偿还能力越强，但当流动比率过高的时候，这又表示公司持有的流动资产大多是不能盈利的，会导致资源的浪费。
流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率：是速动资产和流动负债的比值，速动资产是指公司在短期内可迅速变现的资产。由于存货变现速度慢、部分存货可能已毁损报废尚未处理、存货估价可能与变现金额相距甚远，预付账款变现速度慢，一年内到期的非流动资产和其他流动资产金额有偶然性，不代表正常的变现能力，所以把存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产列为非速动资产。对于大多数企业来说，当速动资产金额等于流动负债金额时，是最合理的，当速动资产金额小于流动负债金额时，意味着公司可能会面临很大的偿债风险。
速动比率=速动资产/流动负债
=（流动资产-存货-预付账款一年内到期的非流动资产-其他流动资产）/流动负债
（3）现金比率：现金比率最能反映公司立即偿还到期债务能力的高低，比上述两个指标更具说服力。一方面它克服了速动资产没有考虑未来可能会产生的变化和未来的变现能力等问题，另一方面债权人要求债务人实际用以偿还负债的通常为货币资金，而不是其他可偿债资产。现金比率等于货币资金与流动负债的比。通常来说，现金比率应该不低于20%。但当现金比率比率过高，货币资金留存金额太高时会导致公司机会成本增加。
现金比率=货币资金/流动负债
表4.1各指标变动趋势
| 指标 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
| 流动比率 | 94.84% | 88.01% | 192.02% | 143.78% | 154.25% |
| 速动比率 | 45.35% | 62.60% | 136.65% | 76.17% | 108.47% |
| 现金比率 | 21.38% | 36.92% | 44.21% | 61.17% | 79.45% |
晶硕光学股份有限公司2014年至2018年期间三项反映短期偿债能力的指标整体都呈下降趋势，只有流动比率和速动比率在2016年有小幅的回升。流动比率最近五年来都低于2，从2018年开始，流动比率和速动比率都低于1。
其中公司2018年速动比率下降超过20%，是由于2018年速动资产中透过损益按公允价值计量的金融资产减少，短期借款、合约负债、应付账款及本期所得税负债增加。
总体来看，公司的短期偿债能力在逐年下降，形式不容乐观。
2.长期偿债能力分析
资产负债率不仅可以用来评价公司利用负债进行杠杆经营的能力，还可以使债权人用来评价发放贷款的风险程度。通常情况下，公司的资产负债率处于40%-60%之间比较好。公司的资产负债率越小，说明公司的长期偿债能力越强，经营越谨慎；资产负债比率越大，公司就会面对越大的长期偿债风险，但利润获得能力也会越强。
资产负债率=总负债/总资产
表4.2资产负债率变动趋势
| 指标 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
| 资产负债率 | 51.02% | 68.90% | 36.42% | 39.41% | 41.72% |
从表4.2可以看到，晶硕光学股份有限公司2014年至2016年之间资产负债率没有超过50%，这三年的财务风险低，公司偿债压力小，降低了债权人的风险。从2017年开始，公司借入了大量的资金用于购置不动产、厂房及设备，扩大公司规模，导致公司资产负债率迅速上升。公司在举债用于扩大公司规模的同时转移了经营风险，随着经营风险的降低，财务风险随之上升。在2018年，公司利用财务杠杆放大了收益，公司规模的扩大收到了成效，资产负债率也随之降低到了一个很恰当的水平。
（二）运营能力分析
通过运营能力分析，可以知道公司资产的周转状况，营运资产产生的效益，全面评价公司资产的获利能力。公司营运资产的效益通常指公司主营业务收入与资产占用额的比率。通常情况下，周转率越高，资产的运用效率越高，企业的经营管理水平就越高。衡量公司运营能力常用的指标有：总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等。
1.总资产周转率
体现公司总资产的运营效率。
2.存货周转率
体现公司存货的运营效率。
3.应收账款周转率
体现公司应收账款的运营效率，通常外部财务报告使用者计算出的数据会高估应收账款周转率。因为计算时应当使用赊销额而非营业收入，但由于无法取得赊销的数据，只能直接使用营业收入计算。
表4.3各指标变动趋势
| 指标 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
| 总资产周转率 | 0.89 | 0.90 | 0.91 | 0.79 | 0.71 |
| 存货周转率 | 2.70 | 3.60 | 2.64 | 2.40 | 2.45 |
| 应收账款周转率 | 20.34 | 19.13 | 18.42 | 23.32 | 29.77 |
从表4.3可以看到，晶硕光学股份有限公司2014年至2016年总资产周转率呈上升趋势，以后开始有非常略微的下降，但总体来说公司资产投资的效益还是比较好的，对总资产的管理能力比较强。
公司存货的周转率是影响总资产周转率的主要因素，其波动性比较强，存货的变现速度忽快忽慢，对短期偿债能力有一定的影响，缓慢的存货变现速度会拉低公司的短期偿债能力，公司需要加强对存货的管理能力。
从近三年来看，公司应收账款周转的速度是在稳步提升的，虽然比起2015年和2014年还是差了一些，但仍稳定在较高水平。
（三）盈利能力分析
通过分析公司盈利能力，可以衡量公司在一定时期内获取利润的能力。一般通过分析营业净利率、资产净利率和权益净利率等指标来评价公司的盈利能力。
1.营业净利率
该指标体现每一元主营业务收入中包含净利润的多少，可以综合反映公司的盈利能力。如果净利润的增长速度大于主营业务收入的增长速度，公司的净利率就会上升，那么说明了公司盈利能力正在上升。
2.资产净利率
可以体现公司总资产的使用效率，用来说明公司总资产赚取利润的能力。计算出的数值越高，说明总资产的效益越好。如果将资产净利率分解成营业净利率和资产周转率的乘积，还可以反映公司的经营战略。
3..权益净利率
也称投资报酬率，体现了公司所获净利润占平均所有者权益的百分比。
表4.4各指标变动趋势
| 指标 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
| 营业净利率 | 17.27% | 13.88% | 11.26% | 9.72% | 7.49% |
| 资产净利率 | 15.57% | 12.62% | 10.40% | 7.95% | 5.58% |
| 权益净利率 | 31.14% | 22.50% | 16.48% | 12.98% | 9.44% |
如表4.4所示，晶硕光学股份有限公司近五年来的营业净利率、资产净利率和权益净利率皆是不断增长，且涨幅巨大，由此可以看出公司的发展潜力巨大，盈利能力十分强大。
五、财务综合分析——杜邦分析法
（一）杜邦分析法概述
杜邦分析法是以权益净利率为核心比率，将其成资产净利率和权益乘数两个比率，再将资产净利率分解成营业净利率和资产周转率两个比率，可以实现同时评价公司盈利能力、运营能力和偿债能力，形成一个十分完整的系统。
（二）权益净利率
1.营业净利率
反映公司的盈利能力。
2.资产周转率
反映公司的营运能力。
3.权益乘数
体现公司的财务政策，反映公司的偿债能力。
4.权益净利率
表5.1各项指标变动趋势
| 指标 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
| 营业净利率 | 17.27% | 13.88% | 11.26% | 9.72% | 7.49% |
| 资产周转率 | 0.89 | 0.90 | 0.91 | 0.79 | 0.71 |
| 权益乘数 | 2.07 | 1.98 | 1.57 | 1.65 | 1.72 |
| 权益净利率 | 31.14% | 22.50% | 16.48% | 12.98% | 9.44% |
通过对权益净利率的分解可以看出，公司权益净利率不断上升的原因主要包括营业净利率和权益乘数的上升。虽然资产周转率对比2014年有所提升，但最近三年呈下降趋势。由于公司的权益乘数也就是财务政策所反映的偿债能力已经达到了一个比较恰当的水平，如果要再进一步提高权益净利率，可以从提高营业净利率或者资产周转率入手，这就要取决于公司的经营战略。但如果再进一步提高权益乘数，可能会使公司面临较大的财务风险。
六、存在的问题及相应的完善措施
（一）存在的问题
1、公司近年来整体实力不断变强，但资产大部分由非流动资产构成，造成其资产的流动性弱，且公司负债大部分又由流动负债构成，同时就导致了短期偿债能力低。
2、反映公司营运能力的指标相对有些波动，如果能够进一步加强对各项资产的管理，让公司营运能力慢慢加强，相信公司会有更好的发展。
3、通过阅读财务报表发现，公司在近五年没有研发支出，只是将大量资金投入到不动产、厂房及设备，用于扩大生产规模方面。
（二）针对存在问题的完善措施
1、公司的资产负债率目前已经比较合理，建议不要再进一步扩大举债规模，而是维持当前的资产负债结构。但从负债内部各项目来考虑，由于流动负债占比过大，短期偿债的压力过大，如果能够将短期负债转换成长期负债，则不仅可以降低公司目前面临的财务风险，还可以降低资本成本率，对成本的管控也存在积极影响。
2、通过管理对总资产周转率影响较大的存货周转率，一方面可以提高公司资产净利率，进而提高公司的权益净利率；另一方面还可以增加资金变现速度，减轻存货对资金的占用，提高速动比率，减轻公司短期偿债的压力。
3、公司近几年一直专注于扩大生产规模，大量购进建设厂房设备，但通过阅读财务报表发现公司近几年未发生研发支出。一方面，隐形眼镜行业的工艺及质量已经非常稳定，在这个步入成熟期的行业，对于定价不低的晶硕光学来说，品牌的发展应该从差异化战略入手，那么自主创新就显得非常重要。另一方面，随着消费者消费习惯的不断变化和需求的不断提高，要靠抓住消费者的眼球来提高公司竞争力，就意味着公司必须要在不断研发中抓住核心竞争力，获得可持续发展的动力。建议公司在扩大生产力的同时能够注重公司长期的发展，展开创新和研发活动。虽然研发的路途艰难，但相信只有付出就一定会有收获。
七、结论
近年来公司营业收入快速增长，在营业收入上升的同时营业成本也得到了良好的控制，所以公司各项盈利能力的指标都在逐年上升。且公司收入来源基本上都属于主营业务收入，说明公司对生产经营管理的很好。但需要注重公司资产负债的比例以及关注所面临的偿债压力，并改善资产的流动性。如果要获得在行业中的核心竞争力，还需要在研发方面投入更多的精力。
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