企业并购的风险及防范研究——以阿里巴巴并购大麦网为例

　摘要

现阶段，伴随着全球经济一体化迅速发展，大数据技术慢慢融进大众的生产制造生活，互联网企业应时而生。互联网企业也开始为了谋求利益，为了争夺更大的市场从而进行兼并。通过并购，能够在不影响目前经营范围的情形下，将业务流程扩展到一个新的业务范围，完成规模效应，拓宽市场，节省交易费用。但是由于公司信息的不对称、外部环境环境与企业内部环境、企业并购最新法律法规所带来的法律法规风险，企业并购并不是一件容易的事情，公司在制订并购战略的时候需要充分考虑各个方面要素。因而，文中以阿里巴巴收购大麦网为例，分析了回收里的风险。互联网企业并购分析。应用参考文献分析、案例分析、归纳推理等方式对中国网络科技公司的风险展开了分析。分析了其特点。最终融合实例所涉及到的风险给出了对应的预防措施，并总结出了结果。

　关键词：互联网企业；并购风险；风险防范

　第1章引言

　　1.1.研究背景

近些年，因为全球经济一体化发展及其国家新政策大力支持，it行业逐步形成我国经济发展发展和社会的进步的主要驱动力，但是，互联网公司为了能获得更多的市场占有率，获得更多的权益，引起了一系列互联网公司并购的态势。可是互联网公司并购并不是完全安全性，因为并购彼此之间的信息的不对称及各类外力因素促使互联网公司并购也存在着非常高的失误率，如果是在并购环节中不完善综合性地分析，盲目的开展并购，可能得不偿失，使企业深陷风险的涡旋。因而，我们应该充分了解公司并购的风险并给出有针对性的预防措施，才不容易公司在并购中损失。并购可以为公司争得更多行业和资产，扩张其经济规模，因而，公司并购对一个发展里的企业而言至关重要。根据并购，能够实现网络资源的最佳分派，完成共享资源，强强联手，完成多样化，短时间扩张资产，提高行业市场市场竞争力。可是，因为我国资本市场的缺陷，及其资本运营相对性落后，并购基础理论、实践活动、经济环境等多种因素也还不足健全，并购过程的各种各样风险难题也会逐渐发生，因而，怎样正确地防止并购里的风险难题，针对中国的经济发展与国家的发展具备十分重要意义。

　1.2.研究意义

文中在分析网络科技公司并购背景、定义、理论依据上，归纳了网络科技公司并购的现况与特点，并且以阿里巴巴收购大麦网为实例，应用参考文献分析、实例分析、归纳推理等方式，分析了并购的主要原因，并给出相对应解决措施，为其它的互联网公司做一个参照，从而实现避开风险效果，促使it行业的发展。

第2章相关理论概述及现状分析

伴随着大数据的发展，互联网技术成为了每一个人日常日常生活不可或缺的一部分，互联网行业也随之体量的提高而不断发展。并购是互联网企业发展趋向中常用的活动。此章根据对网络企业、公司并购以及相关基础理论的认知，科研了网络企业并购的现况特点。

　2.1.相关概念

若要对互联网企业并购进行深入分析，我们首先就要对相关的概念进行一定的了解，以下是对互联网企业、并购及相关理论的介绍，并对目前国内互联网企业并购的现状及特征进行了分析。

　2.1.1.互联网企业

互联网公司有宽泛的和狭义的两种。广义的因特网公司是基于计算机网络技术的企业，根据互联网平台建立业务流程升值的公司。广义来讲，互联网企业可以分为草根创业级互联网企业、服务项目级互联网企业和终端设备级互联网企业。狭义互联网企业指的是在互联网上域名注册，建设网站，根据互联网开展运营活动的企业。可是，她们提供服务的与服务能是互联网服务提供商、互联网服务提供商、互联网内容提供商、APP服务提供商、互联网数据与APP服务提供商。互联网企业要在互联网基础技术上发展起来公司，具备运营模式简易、融资模式狭小、无形资产摊销占用量高特性[1]。

　2.1.2.企业并购

领悟包含2层含意和两种形式。在世界范围内，并购一般是一个概念，其统一应用叫M&A。换句话说，它是一个“合拼”国内专业术语。即公司间的并购，按照一定的规律性，法人代表中间公平有偿服务的互换，依照对应的经济发展方式取得的产权年限，公司集团管控和商业运营模式结合的新模式[2]。企业收购有三种方式：企业合并、财产收购和股票收购。从法律角度来说，合拼可分为新开设和合拼二种。因为新开设步骤繁杂，在实践中非常少选用。从广义上来讲，收购与合拼最大的区别就是，收购并没有要求2个企业合并成一个企业，原企业依然存在。从广义上来讲，并购并没有不同之处，但法律和财务上有显著差别，而收购被称之为广义的合拼，并购的搭配一般被称作“并购”

　2.2.相关理论

互联网企业并购并非简单的收购，背后有很多理论依据，我们需要依据这些理论来深层次分析互联网企业并购背后的成因及特点。

　2.2.1.并购风险理论

并购财务风险是指在并购过程中，由于并购方对目标公司进行了资产评估和收益评价，从而使公司的资本结构发生了变化。这些风险会对企业的财务状况产生不确定的冲击[3]。并购中的财务风险是指在并购中进行风险识别、度量和控制的一种行为。并购财务管理理论强调降低并购财务风险，从而减少因其导致的损失，使企业可以通过并购实现协同效应和规模效益[4]。企业并购中的财务风险，按并购流程划分，可以分为：早期评估、中期付款和融资风险，后期的财务风险。

2.2.2.信息不对称理论

信息不对称性就是指不一样的人在各个的大环境下，不一样的人对不同的数据掌握情况存在不同类型的了解；理解了其他信息得人，一般会占有优势，而知识储备不足得人，便会很被动。非对称性的具体表现为：时长非对称性与内容非对称性，在其中非对称性造成风险防控措施和反方向挑选。专业知识不一样就是指原有知识结构和目前知识结构不一样，个人行为不一样主要指信息隐藏个人行为。

　2.2.3.协同效应理论

简而言之，协同作用可以产生”1+1>2″的效果。协同可分为内部结构协同外部协同。外界合作指集团公司内企业中间深度合作，完成运营活动和共享资源，变成单独企业实现利润内部结构协作，主要是指在制造、销售市场、运营的各个领域、不同阶段、每个层级对同一的资源开发利用。与此同时，协同效用可分为以下几方面：第一，协同基础理论涉及到技术革新行业，在网络资源互补效应发展中。次之，协同论是一个人的知识与观念差别所带来的协同。第三，从机构全面性到职责协同，对协同基础理论进行了详细科学研究。第四，协同基础理论也根据对机构间协同功效的探索[6]。

　2.3.互联网企业并购现状

随着网络时代的到来，互联网行业也逐渐成为一个新的大平台。正因如此，互联网企业才更加迅速地发展。但是，互联网企业中的竞争也是十分激烈才引发了一系列收购行为。下文介绍了国内外互联网企业并购的现状。

　2.3.1.国内现状

伴随着社会经济的高速发展，网络更加普及化，互联网产业也变得越来越发展趋势。国内网络科技公司许多，但大多都是小企业。例如大中型百度搜索、阿里、腾讯官方，通称BAT。BAT在我国互联网市场占主导性[7]。网络时代，各个领域业务流程蜿蜒曲折，各个领域作用日益密切。因而，BAT把握机会提前布局，扩大市场份额，从中得到更高盈利，互联网公司并购大势所趋。大型企业回收中小企业资源与销售市场后，市场主导权掌握着大型企业手上，因而it行业展现出与众不同的局势。

图2-1近十年并购事件统计图

　　数据来源：source企查查

由图一可知，近十年来我国并购事件层出不穷，根据数据来看，在我国共有542宗网络公司的并购案例。从整体上看，并购案例呈现出先增后减的态势，2018年达到最高峰，共97宗。

图2-2 2016-2020年中国企业并购市场完成交易趋势

　　数据来源：投中网，华经产业研究院整理

从图二可以看出，中国的并购交易在2020年的规模和规模上都有所减少。中国2020年度并购交易总额达2040.67亿美元，同比减少21.78%；中国并购市场完成的并购交易达2335宗，但互联网企业并购仍然有利可循。

　2.3.2.国外现状

2008年的经济危机以来，跨国并购交易受其影响变得低迷。但在2009年到2012年，海外互联网并购趋势大大提升，呈上升状态。近年来，随着中国并购的发展，逐渐在国际并购市场上站稳了脚跟，随着企业并购的不断发展，我国的行业巨头已经不满足现状，不仅局限在国内市场，更是把眼光放在了海外市场上。

　2.4.互联网企业并购特点

1.并购数量显著增多并向海外扩展

由于互联网企业并购数量的增多，并购金额也随之增长，国内市场资源有限，竞争十分激烈，很多互联网企业不满现状，想要进一步开发市场，获得更多的市场份额，也想在全球占有更大的优势，因此，很多企业开始把触角伸到海外市场，海外并购也开始迅速增长。

2.横向并购多元化特征

横向收购是指拥有相同或类似产品和服务的企业间的合拼。合拼有益于资源与数据的分享，所以得到很多企业的热烈欢迎。网络科技公司的多样化取决于网络科技公司并购的多样化。因为消费者挑选跨业收购，促使消费者的商品分散化，增强了不同领域消费者所面临的风险与收益[8]。这也是多样化特性，为互联网企业打开市场，减少风险，有企业自己在行业知名度，同时为企业进到新的领域带来了方式。

3.与传统企业息息相关。

作为一家新式企业，互联网企业的运营模式与传统企业大不一样，但互联网企业的并购与传统企业的并购紧密联系。互联网技术企业和传统企业算得上是相互依存。互联网技术企业能够为传统企业提供良好的宣传平台，传统企业又为互联网技术企业带来了更多的概率。因此，互联网并购离不开传统企业。

　第3章阿里巴巴并购大麦网案例分析

本文以阿里巴巴并购大麦网的典型并购案例为切入点，对其中存在的各类风险进行了剖析，以供同行借鉴，也可针对性地提出防范风险的具体措施。

3.1.阿里巴巴公司概况

阿里巴巴控股有限公司坐落于我国浙江省杭州市。成立时间1999年6月28日。阿里巴巴集团公司要以淘宝网、天猫商城、聚划算、1688为代表电商公司。本集团公司运营多种多样线上业务。阿里巴巴要以电商为主体的网络营销服务，是网络连接商贸和商户的集团公司。

3.2.大麦网公司概况

大麦集团（北京红马传媒文化发展有限公司）成立时间2004年，是一家集现场娱乐发售服务平台为一体的华语地域高品质表演、票务、技术服务平台。其主要业务模块大麦网是有名气的票务知名品牌，为演唱会、音乐会、话剧、体育等提供专业的票务购买服务项目。市场占有率占中国门票费售卖的70%之上。作为国内网络电子票务行业行业龙头。大麦集团公司致力于大中型业务流程的多样化品牌营销。集团公司有着好几个独立经营的项目旗下品牌，包含大麦演出、大麦影片、大麦游戏等。有着全部产业供应链大品牌保障体系。

　3.3.阿里巴巴并购大麦网过程概述

阿里巴巴对大麦网的控投是一个长久的全过程，阿里巴巴在2014年以32.44%的股权作为其大股东。但是阿里巴巴在2017年3月21日官方宣布对大麦网的全面收购。

全方位分析并购缘故，得到下列三点：第一，大麦网的利润低，可是具备好一点的产业资源，并购能使阿里巴巴公司完成的资源合理配置，资源共享，拓宽市场;第二，大麦网有智能化票务中心市场销售到高新科技系统终端的产业链大品牌保障体系，有利于完成多元化战略并维持公司的核心竞争力，有利于产生规模效应。

　3.4.阿里巴巴并购大麦网风险分析

在分析了解了阿里巴巴并购大麦网案例之后，需要进一步分析其中的风险，首先就要了解并购中风险的种类和定义，从而结合案例进行分析。

　3.4.1.财务估值风险

公司估值应该是收购前被收购企业价值评估的评估。因为网络企业具有一定的独特性，公司真实的使用价值很难被恰当点评[9]。这牵涉到信息的不对称问题。对网络企业而言，这类“多元化经营”促使公司的价值评估比较困难，假如一方尝试掩藏不良记录，也很容易产生会计评估风险性。

在这样的情况下，阿里巴巴收购大麦网也顶着非常大的财务评价风险性。由于彼此都是互联网企业。尽管彼此之间有一些了解，反而是浅薄的了解。大麦网做为被收购方，很有可能为了赚钱遮盖自身的不足，夸大其词自己的长处，做为收购方阿里巴巴非常容易上当受骗，虚高大麦网，关系着将来公司的发展。因而，在评估企业价值评估时，务必综合性多种要素全方位高效地评估企业并购其价值[10]。

图3-1 2019年自营类主流票务平台行业渗透率

　　数据来源：《中国现场娱乐在线》杂志

如图三所示，大麦网的行业渗透率远远高于格瓦拉和永乐票务。大麦网拥有强劲的竞争实力。2019年总体演出市场规模489.51亿元，较往年上升4.32%，发展速度有了很大提升。

图3-2：阿里巴巴并购日前后股价变化趋势图

　　数据来源：百度股市库

图3-3阿里巴巴并购当月股价变化趋势图

　　数据来源：百度股市库

从图四和图五可以看出，在收购成功前，公司的股票价格是稳定的，到了月底，已经涨到了108.88美元。由此，这次的并购活动提升了股票价值。

图3-4 2017年大麦网的下载数据图

　　数据来源：《中国现场娱乐在线》杂志

从图六可以看出，收购后，大麦网的下载数量有了很大的增加，并且有了稳定的增长，下载数量越多，收入也会越多，大麦网的经济实力将会得到进一步的提升。

　　3.4.2.文化整合风险

所谓“文化交融”，就是指并购的企业都是有与众不同的文化思想，这种思想表现在公司的制度、经营管理理念、价值观念等多个方面。公司企业文化更是一种文化艺术，它决定了企业发展的方向和员工的管理管理体系。负面的企业文化不但会激励员工倍感压力，还会对公司发展有一定的影响，而且现在一个企业的自身形象是十分重要的，对外开放建立良好的企业品牌形象，对里设定人性化管理方案，这个公司才能吸引更多用户和合作方，获得更多发展机遇。自然并购也并不是为了让彼此公司的企业文化越来越完全一致，我们应该保存这种好一点的企业文化，把坏除掉，才能保证公司长远发展。因而，大家在并购时一定要整合好并购彼此之间的企业文化，来确保并购之后可以统一发展趋势发展。

本案例中阿里巴巴与大麦网尽管是不一样的行业，可是双方做为互联网产业，分别在各自行业创建的企业文化也各有不同特色，尤其是在互联网技术这样一个多样化的环境中，包容性强，更很容易产生各种各样具有特色的企业文化，但是，这种含有独特特色的文化碰撞在一起，有时也会造成火苗，有时候也会导致矛盾，从而造成更多的损害。阿里作为一个比较大的互联网公司来讲，偏重于空气，沉稳，大一统的企业文化，但是大麦网就不同了，做为最大的一个票务平台，且目标消费群体偏低龄化，因而大麦网的企业文化偏重于青春年少，时尚潮流，时尚潮流。这种二种完全不同企业文化撞击在一起，难免有矛盾的地区，我们要做的是综合性这几种企业文化的优点，将那些过时了企业文化淘汰，但是这绝非易事，所以我们要注重文化艺术整合风险性。

　3.4.3.客户数据整合风险

互联网企业并购的多样化，互联网技术企业在很多行业集中化客户数据网络资源是一般企业不具备的优点[11]。因为无线网络覆盖覆盖面广，收购网络科技公司存有客户数据整合风险，搜集过多客户数据，像大数据网络一样联接这种潜在用户。但收购后，这种客户数据联络更密切，这一互联网会更加聚集。假如不开展整合，就容易出现错乱，不能维护这种客户数据。因而，收购后需整合这种客户数据。这会更加有益于企业总体目标，接近企业，提高企业凝集力。但阿里收购大麦网的案件中，因为信息系统不健全，不能进行数据信息整合，大麦网与阿里中间的信息无法连接。因为仅靠外界总流量盈利，客户数据整合风险非常大。

3.4.4.XX监管风险

互联网是一种无形资产摊销，有别于一般实体企业。XX部门对互联网企业的监管比实体店监管更具体。XX部门对互联网企业的监管力度不高，可以说互联网企业的相关法律法规也不健全。这都是互联网企业管理不到位，结构混乱。但是随着互联网企业企业并购风潮的崛起，XX部门加强了对互联网企业的重视度，规范了最新法律法规，给出了行之有效的监管现行政策。但互联网存有众多系统漏洞，犯罪分子非常容易通过这个系统漏洞危害市民群众的权益。与此同时，这种互联网企业没注意到本身的不足，其发展是有风险的。

第4章阿里巴巴并购大麦网带来的启示

　　4.1.并购应前进行正确的财务评估

科学合理并购；为了能明确买卖，防止对企业财务风险错误评估，并购方需对买卖开展风险性评估。企业应派权威专家全面了解被收购企业的相关信息，如企业的成立年限、组织架构、固定不动资产和负债等。同时也为评估给予真实数据基础[13]。互联网企业并购本就是一场大的资金转移活动。为了能恰当评估企业在企业将来发展中使用价值，必须恰当评估被并购企业。也是为了防止被收购企业的瞒报，降低企业损失。选择适合的目标企业后，我们也会对于这个目标企业进行一定的财务评价。最先，根据较为目标企业的类似企业，能够考量目标企业的经营情况、市场容量、核心竞争力和收益水准。次之，对目标企业进行系统的财务报表分析，预测分析并购后和收益风险性，以再决定是否收购。这两点是我们在并购前必须要做到的，知己知彼方能百战百胜，要想并购取得好的成绩，就必须进行全面的调查。全面的尽职调查和建立详细的并购战略、战略支付方式是防范和控制并购财务风险的途径[14]。

　4.2.整合客户数据资源

互联网企业做为新型产业，更是一种无形中产业链，离不开客户资源。因而，在开展互联网企业并购时，我们应该特别注意顾客数据资源的整合。互联网企业把握了很多的数据资源，包含客户资源，假如不进行整合，资源过于错乱可能无法发挥价值。互联网企业的并购也可以理解为是两个的资源整合，大家在并购是能做的就是资源共享，来获得更多的核心竞争力。并购环节中，因为彼此之间的经营范围，行业不尽相同，彼此一定会产生一定的矛盾，面对这些状况，互联网企业并购时必须将二者开展结合，互联网企业离不开人工智能的背景，数据信息针对互联网企业起到十分重要的功效，仅有整合好数据资源大家才能体现数据的作用，获得更多的核心竞争力。信息共享都将彼此的项目会有紧密结合，更有助于未来的发展。

除开信息共享，互联网企业一般和线下传统行业是相互依存，因而还需要整合线上线下的信息。我们通过线上线下派技术专业员工进行沟通交流，进而达成一致的认可，既增强了线上线下的关联，规范了协调机制，也增强了公司的业务洽谈，增进了线上线下之间的距离，完成了资源共享，并且也减少了信息的不对称风险性，展现了公司的整体形象，培养出公司的用户信任感。

　4.3.文化整合风险防范

文化整合并不是规定并购方以强加于的心态来吸引被并购方，反而是应以科学的形式完成二者的协同发展。有别于传统行业，互联网企业更为侧重个性化文化艺术和自由文化艺术。鉴于此，互联网企业在开展文化整合时，必须做到以下几个方面:

(1）根据本身战略企业文化

并购是行业发展的关键对策，都是基于企业内部运营的关键发展战略。因而，互联网企业在并购以后，务必明确自已的主导性，视本身具体情况建立最好发展方式和整合方式。

(2）重视、掌握与学习对方企业文化

并购整合并非是并购方需要对被并购方文化艺术开展吸引和攻占，反而是应以尊重与学习的心态了解彼此的先进文化，并结合自身实际企业文化的特征，找到二者的融合点，科学地制订整合对策。

(3）创业者在文化整合中应该起带头表率功效

企业管理人员不仅仅是行业发展的战团，也是公司文化整合的关键因素，由于文化整合一般要由上而下地开展。因而，为降低并购风险性，互联网企业在制订并购管理决策时，还是要从企业管理人员下手。比如，想到在回收IBM时，想到高层管理人员就首先与IBM企业的高层工作人员展开了互动交流与交流。总得来说，互联网企业在并购后，若想顺利的搭建一个新的企业文化体制，就需要充分发挥管理人员的模范作用。

(4）提升和对方职工的沟通交流、沟通与互动交流

为了能散播自已的企业文化，清晰另一方职工的真真正正要求，并购方能够专业创建整合工作组，积极主动渗透到另一方职工队伍中来，加强二者之间的有效的沟通。阿里在并购大麦网以后，派整合工作组深层次大麦网企业，一方面宣传了阿里巴巴集团企业理念，另一方面也了解到了大麦网员工对阿里巴巴集团观念的接纳状况。此外，为了能进一步清晰职工念头，并购方能够组织与开展各种各样活动，提升并购彼此之间的互动，进而以耳濡目染的方式散播并购方企业文化。

　4.4.加强市场监管力度

即便风险管理计划极致，在企业运营过程中也会有一些难以预测的风险，必须互联网企业并购。企业要建立健全的会计警报系统，更加全面地预防风险伤害[15]本企业互联网企业要防患于未然，提早预测分析可能发生的风险，对于风险采用适度的预防措施，立即解决。XX部门也需要更加重视互联网企业，而非光看线下推广实体线。监管关键也应当转移至互联网企业，但这并不代表线上企业能够释放压力监管。XX机构应当同时进行，对线上互联网企业和在线实体线企业有着不同的监管计划方案。与此同时制订科学合理的互联网企业企业并购相关法律法规，为互联网企业企业并购彼此给予法律保护，维护保养彼此利益。互联网本身也要强化内部制度，形成自己的风险管理机制和财务报表分析精英团队，创建专门财务会计精英团队为风险服务项目。除此之外，企业还应该遵照XX部门的一系列现行政策，健全对应的规章制度，减少企业并购风险。

结论

近些年，由于社会的进步和社会经济发展，互联网技术逐步进到家家户户，成为大家生活的必须品。互联网技术应时而生。伴随着互联网公司的诞生，互联网公司在有限的资源产业资源下展开了剧烈的竞争。公司为了在竞争中占据更大市场占比，占领市场网络资源，谋取更大的收益，选了并购方式。然而，互联网企业并购不是一件容易的事情，面临非常大风险，稍不留神就会失败。因而，公司要想在企业并购中获得成功，就首先要了解风险性并采取相应预防措施。

　参考文献

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[13]赵玥．企业并购中的财务风险问题研究[J]．财经界：学术版，2017(9)：110~113．.

致谢

首先，十分感谢我的指导老师。还记得在论文开题的时候，我对自己的选题概念还不是特别清晰，是导师耐心的教导我，指导我理清思路，帮助我更加深刻地感受到专业的魅力。我无法忘记导师的治学态度和亲切的作风。终于，我的毕业论文在您负责的指导下，终于要定稿了，希望能交给您一份满意的答卷。

其次，我想感谢这几年求学生涯中每一位授课老师，是老师们的耐心与负责让我从多个角度去领悟我的专业。

企业并购的风险及防范研究——以阿里巴巴并购大麦网为例

价格 ¥9.90 发布时间 2024年3月18日

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