基于哈佛分析框架的新能源汽车企业财务诊断——以比亚迪为例

　　摘要

随着人们对能源安全与环保的意识不断增强，绿色、低碳、环保的消费模式正在流行，新能源汽车产业正在逐步兴起，同行间竞争压力愈来愈大。作为新能源汽车行业的领跑者，比亚迪受到了众多投资人的青睐，而投资者们已不再满意单用传统财务分析的做法来对该公司财务报表上的数据展开分析了。本文在哈佛框架下，通过收集整理的比亚迪的财务报表，从战略、会计、财务三个方面对比亚迪进行全面诊断，发现比亚迪存在资本结构不合理、存货和应收账款的营运能力不足、销售收入增长不稳定、筹资能力欠缺以及偿债风险偏大的具体问题，建议比亚迪从资本结构、内部管理水平、海内外销售收入、财务风险管理这些些方面改进。

　关键词：哈佛分析框架；比亚迪；新能源汽车企业；财务诊断

　　引言

随着人类社会对能源安全和环境的保护意识的提高，越来越多人的消费观念讲究绿色低碳，也逐渐掀起一股新能源汽车风，同行间竞争压力愈来愈大。本文将基于哈佛分析体系，围绕战略、会计、财务、前景的分析内容，以比亚迪有限公司为调研对象，进行全方位调研剖析，并对其做出综合财务诊断。从战略起点认识公司的运营现状，发现了公司自身的优劣势，并充分发挥优势,努力解决问题,增强企业管理者管理财务的能力，提高了公司的综合竞争优势，有助于比亚迪公司更长远的发展。

一、哈佛框架下比亚迪的财务诊断

　　（一）比亚迪公司概况

比亚迪全称比亚迪股份有限公司，创建于一九九五年二月，是一家专注于高科技制作项目的民营企业，现已在中国香港完成上市程序。随着社会现代化的持续推进和无数科技的迅猛发展，比亚迪在这一过程中日益壮大。目前，该公司的业务在全国分布甚广，生产基地已达九个之多。

就全球范围来说，其22座生产基地遍布世界各地，占地1700万多平方米。此外，该公司还积极拓展海外业务，在西方国家都拥有自己的分公司或办事机构，雇员数量已超18万人。于2002年7月，比亚迪宣布在香港挂牌上市，其广泛的影响力更是赢得了出54支H股的最高上市价格，足以展现其强大的发展潜力。仅仅过了两年，在2004年比亚迪的资产总额已超过940亿元，净资产总额则高达250亿元。于2007年,其子公司比亚迪电子在香港公开挂牌，其股票价格十分稳健，为公司创造出更为理想的市场价值。2011年，比亚迪正式在深圳上市。

（二）企业内部分析

SWOT分析是对企业内部的优势(Strengths)、劣势(Weakness)、机会(Opportunity)及威胁(Threats)这四个角度出发，通过四个因素之间的相结合，探索最能够扬长避短利于发展的公司战略的一种战略分析方法。本部分将通过SWOT分析法对比亚迪展开分析，最终塑造出一个SWOT分析矩阵。

1.优势S

第一，生产研发技术国内领先。掌握技术就是掌握了话语权，作为掌握三大核心技术的新能源汽车公司，比亚迪始终通过尖端科技来推动我国新能源汽车行业的发展。比亚迪一直力行于打破能量密度的限制，终于在2020年成功开发出具有安全性高、能量密度高、使用寿命长等优势的刀片电池，其技术享有2020年全球新能源汽车创新技术的声誉，获得了国际市场的高度认可。经过十几年的IGBT芯片研究，比亚迪率先建成了国内第一条IGBT芯片生产线，在整个产业链体系里实现了自主可控，在芯片技术方面也拥有自主性。

第二，强大的垂直整合能力有效降低了生产成本。新能源汽车产业链非常复杂，综合性极强，往往各个部分分工明确。比亚迪将电池、IT和汽车垂直整合，自主研发电机电控甚至是零部件，自主空间较大，自家的电池自己用，自家的智能化技术自家创新运用。坚持垂直整合战略，不仅可以降低生产成本，更是提高了生产效率。

第三，品牌知名度高，市场份额大。比亚迪长期以来一直走中低端路线，客户群及潜在客户巨大，并且以电池制造起家的比亚迪，其新能源汽车电池的续航力是其卖点之一，深受消费者青睐，在市场极具吸引力。

2.劣势W

第一，技术发展存在一定劣势，与大品牌相比还有差距。比亚迪开发的磷酸铁锂电池技术虽有安全性高、寿命长的优点，但面临着低导电率、低电容、低温性能差等问题。尽管比亚迪的技术水平在国内居于领先地位，但在电车结构和安全领域与世界先进水平仍存差距。

第二，基础设施建设不够完善，购买新能源汽车没有足够保障。首先，虽然在近年来我国充电桩保有量呈现高速增长的趋势，但充电桩的地区分布极不均匀。截至2021年我国充电桩保有量为114.7万台，较上年增长72%，新能源汽车产销量达到352.1万辆，车、桩比达到3.06:1，依然面临充电难的问题，不仅如此，广东、浙江、江苏三省的充电桩数量就占其总量的三分之一，其他31个省级行政区能有多少可想而知。不少消费者由于在住处附近没有充电桩而不方便充电，选择放弃新能源汽车而购买传统燃油车，充电桩等配套设施跟不上新能源汽车的发展速度，将很大程度影响销售量。此外，售后维修也是一大问题，电池成本占整车成本接近一半，电池维修价格高、维修网点少、维修期长等都是比亚迪有待解决的问题。

第三，原材料成本上涨叠加补贴退坡，新能源汽车企业普遍上调售价。新能源汽车的“涨价潮”使其在价格上与传统燃油车相比更加没有优势，虽说比亚迪的新能源汽车走的是低价策略，但与传统燃油车相比并不能拉开差距，因此在售价上不能形成自己的优势。

第四，汽车产能有限，导致汽车订单的交付时间过长。虽然比亚迪的电动汽车深受消费者关注和青睐，销量爆满，但其一部分车型的产能不足，跟不上原先的营销计划，订单的交付需要平均3.5个月的等待时间，容易引起用户不愉快的购车体验。

3.机遇O

第一，国家政策的扶持，市场潜力巨大。为推动绿色可持续发展，促进产业结构优化升级，转变生产方式，国家出台了一系列针对新能源汽车发展的扶持政策，包括补贴、放宽限购的政策刺激消费、免征车辆购置税，开通绿色通道等。

第二，国外需求旺盛。在海外，推进新能源汽车发展的相关政策也在持续出台。零排放汽车同盟曾表示，德、美、英等18个同盟成员国至2050年将全面取缔传统燃油汽车，亚洲多个国家纷纷制定促进新能源汽车产业发展的有关政策，提倡购买新能源汽车，推崇绿色出行。此外在“一带一路”战略影响下，比亚迪在发展中国家的出口量逐步增加，国外对于中国优秀新能源汽车的需求量也在逐年上升。

第三，环境污染问题带来的机遇。传统燃油汽车尾气造成空气污染是汽车业发展始终存在的问题，大力发展新能源汽车正是时代所需，比亚迪正是处在新能源汽车行业发展的紧迫时期。相对于新能源汽车用电，石油价格高昂，出于价格因素人们往往会更偏向于新能源汽车。

第四，新能源汽车行业投资规模大，对后来者构成进入障碍。新能源汽车行业是以技术水平为标准的，投资大，回报周期长，进入门槛较高，因此一般中小型企业很难驻足该行业，竞争对手也就相对减少。

4.威胁T

第一，来自国内外同行业的竞争。新能源汽车产业的发展前景较好，再加上国家的扶持，引发国内同行业争相发展，蔚来汽车、小鹏汽车等后起之秀销量走俏，对比亚迪公司构成一定的威胁。国内新能源汽车行业竞争激烈的同时，国外新能源汽车也在抢占中国市场，丰田、本田、特斯拉等知名汽车品牌纷纷打开我国销路，针对人们的不同需求，提供中高端及高端产品，而提到比亚迪，人们往往想到的是中低端产品。

第二，短期内无法超越传统燃油汽车。传统燃油车发展历史悠久，人们对燃油汽车早已习惯，而对于新能源汽车知之甚少，更别说对新能源汽车的认可度，因此在短期内还想要超过甚至代替燃油车是无法达到的。

在分析比亚迪内部环境的优势、劣势、机会、威胁四因素后，我们可以把S、W、O、T分为四组，及S+O战略，W+O战略，S+T战略和W+T战略，将优势最大化，充分利用现存的机遇，把外界威胁和自身劣势降至最低程度。表1是SWOT分析战略结构表。

　　表1 SWOT分析结构

（三）会计分析

在前一小节中我们对比亚迪公司的战略进行了比较详尽的分析，了解到战略的选择关系到公司未来发展趋势以及方向，关乎公司的经济利益。基于战略分析，本部分将进行哈佛分析框架的会计分析。会计分析旨在通过选取财务报表中占比大的重要会计科目，分析其是否存在异常情况，以披露公司在发展过程中存在的问题。

　　表2主要资产占总资产比重

　　数据来源：作者据年报整理

　　由表2可知，应收账款、固定资产和存货是资产负债表中金额数相对较大的三个会计项目，三项合计占总资产之比在2016年-2020年均超出60%。此外，其坏账准备和累计折旧均关乎利润增减，对比亚迪公司财务方面的影响较大，因此选择这三个关键会计科目进行详细剖析。

1.存货

比亚迪公司存货包含原材料、库存商品、在产品和周转材料。存货以成本做初始计入，其成本由采购成本、加工成本和其他成本组成。存货的盘存制度是永续盘存制。

由表3可知，其中库存商品的科目金额从2017年开始一直递增，2020年其金额较2019年同比增长64.62%，也几乎是2017年其金额的三倍，存货合计在2020年较上一年同比增长22.78%。从前几年库存的递增可以看出公司在逐年扩销、扩产，但在2020年未必是这种情况。对于新能源市场而言2019年并不是好的一年，在中美贸易争端和新能源补贴退坡之下行业销量首次出现同比下滑，如图1所示，比亚迪在2019年销量增长缓慢，但在国内市场位居榜首，然而进入2020年市场下滑加之突如其来的疫情冲击，让原本表现不佳的新能源市场雪上加霜，比亚迪2020年其销售量骤减。正是销量的减少引起存货周转速度缓慢，2020年比亚迪存货积压严重，而库存过多需要公司承担过高的管理成本，也会造成资源的浪费。

　　表3比亚迪2016年至2019年存货组成情况

　　数据来源：作者据年报整理

　　图1比亚迪2016年至2020年新能源汽车销量

2.应收账款

在应收账款项目中，坏账准备的计提和计提标准是较为关键的内容之一。根据公司年报中的说明，对于按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项（组合一：新能源业务；组合二：非新能源业务），其坏账准备的计提方法是账龄分析法。

　　表4比亚迪2016年至2020年应收账款占比表

　　数据来源：作者据年报计算梳理

　　根据表4数据，应收账款占营业总收入比重较高，近5年来最大的占比在2017年，达到48.98%。上文提到，为了扩大销售规模、提高业绩，比亚迪公司在整车销售新能源汽车时采用了信用销售模式，大部分款项以赊账为主，因此其应收账款数额较多的原因，主要是公司的应收账款大多来自于销售新能源汽车的货款。但是要留意到，应收账款并非越多越好，如果营业收入的增长低于应收账款的增长，那么就会使得应收账款周转率下降。2017年应收账款为近5年最多，当年的周转率为2.26，相比之下2016年的周转率为3.27，较大的应收账款规模会致使大部分款项不能及时收回，资金运转空间有限，同时也增加了坏账的可能性，降低了企业的偿债能力，不过，近五年来应收账款占营业总收入的比重逐年递减，到了2020年其比重更是不超过30%，可见比亚迪公司有试图强化对应收账款的管理。另外还需注意到，在应收账款中在占有一部分电车补贴款，导致了利润的虚高。

（四）财务分析

财务分析作为哈佛分析框架的重要章节，旨在通过数据分析找出公司的优点和缺点，从而对症下药做出相应调整。本小节将对比亚迪公司的财务指标进行纵横向对比分析。

1.偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

本部分将从静态方面分析，短期偿债能力指标一般有流动比率、速动比率、现金比率。通过比亚迪公司2016-2020年的合并资产负债表可以计算出如下指标，如表5所示：

　　表5比亚迪2016-2020年短期偿债能力指标

　　数据来源：网易财经

　　在同行业中选择上汽集团和长城汽车进行比较，两家企业都是国内汽车企业的领军企业，而且同时涉足新能源汽车产业和传统燃油车产业。两家企业均在新能源汽车领域中研发能力强、发展良好，是国内同行业中能与比亚迪匹敌的大型汽车企业。

　　图2 2016年-2020年三家企业的流动比率对比

　　图3 2016年-2020年三家企业的速动比率对比

　　图4 2016年-2020年三家企业的现金比率对比

　　从表5和图2可以看出，比亚迪2016到2020年的流动比率均亚于上汽集团和长城汽车，其保持在1.0左右。流动比率表明每产生1元流动负债，公司就有多少元流动资产可以偿还。比亚迪的流动比率在1.0左右，不仅达不到参考经验值2.0，在同行业里也是较低的水平，说明偿还短期债务能力不能得保障，一定程度上会影响到正常经营活动。

据表5和图3显示，比亚迪五年的速动比率都在0.75-0.79间徘徊，而远低于上汽集团和长城汽车，并且不足整个汽车行业的平均值0.85。比起流动比率，速动比率更能准确判断出比亚迪资产变现能力欠缺，短期偿债风险较大。

现金比率可以准确体现直接偿付能力，其表示方式不用顾及公司的存货和应收款项这两个因素。近年来，由于比亚迪公司的存货周转过于迟缓，应收账款规模也相对较大，所以现金比率这一指标对比亚迪而言尤为关键。比亚迪的现金比率在2016年至2020年来虽有所增幅，但一直低于20%，说明其直接支付能力依旧不足。况且，从表6可以看出比亚迪的短期借款数额较大，其中主要是短期借款和应付账款以及应付票据的增加，这说明举借债务进行新能源汽车的研发和生产并不是一个很好的财务决策，容易造成资金链紧张，影响公司持续经验发展。

　　表6 2016年-2020年比亚迪总负债情况表（单位：万元）

　　数据来源：作者据年报整理

　　（2）长期偿债能力分析

长期偿债能力用来分析公司支付非流动负债的能力。公司的长期偿付能力主要决定于公司的长期盈利能力、资本结构的合理程度和稳定程度以及公司总资产规模的大小，其主要两大指标如表7所示：

　　表7比亚迪2016年-2020年长期偿债能力指标

　　数据来源：网易财经

　　图6 2016年-2020年三家企业的产权比率对比

　　资产负债率通常的适当水平为0.4-0.6。对于债权人来说，该比率越低越好，比率越低，说明公司的债务压力越小，其长期偿债能力越强，债权的保证程度越高。通过表7和图5，看出比亚迪的资产负债率一直超过0.6，略高于同行业上汽集团，远高于长城汽车，可以知道上汽集团和比亚迪债务负担较重；而且近年来，比亚迪的资产负债率不但居高不下，还一直保持上升趋势，这种趋势会让比亚迪面临财务风险，同时有可能影响到其筹资能力。

产权比率用于评估融资结构的合理性，直接反映企业在长期时间内是否有能力还得起负债，能否维持企业稳定运行。一般该比率为1.2比较合适。由表7和图6可知，比亚迪2016年-2020年的产权比率远远高于上汽集团和长城汽车，最高值在2018年达到2.43。通过表6可以计算出2018年总负债较上年增长13.32%，而所有者权益才同比增长3.14%，净权益增长的速度远远跟不上债务增长的速度，这也就解释了为什么产权比率会攀升至2.43.而在往后两年，比亚迪的总负债数额保持在一千三百亿元左右，所有者权益数额稳定直升，才在2020年将产权比率控制在1.88。不过总体而言，比亚迪公司的产权比率偏高，财务结构处于高风险水平，资本结构的不稳定可能会让债权人蒙受损失。与同行业上汽集团和长城汽车的对比揭示了比亚迪的长期偿债能力较弱，承担的财务风险程度较高，难以保证债权人安全程度。

2.营运能力分析

营运资产主要包括流动资产与固定资产，而营运能力主要是指公司营运资产的效率和效益。通过对运营能力的剖析，可以有效评价公司的资产流动性以及利用效益，并预测资产的获利潜力，包括的指标如表所示：

　　表8比亚迪2016-2020年营运能力指标

　　数据来源：网易财经

　　图8 2016年-2020年三家企业的存货周转率对比

　　图10 2016年-2020年三家企业的应收账款周转率对比

　　从表8可以看出，在2016年至2019年，比亚迪公司的流动资产周转率和存货周转率总体呈现下跌走势，而总资产周转率、应收账款周转率虽然跌宕起伏，但幅度不突出，到了2020年，四项指标均有所提升。

流动资产周转率越高，表明流动资产营运能力越强，反之则越弱。据图7显示，流动资产周转率于2020年达到1.43，超过上汽集团和长城汽车，表示当年业务收入增幅高于流动资产增幅，流动资产周转加速，流动资产的利用越来越有效率。

存货周转率可以评估企业存货规模是否合理以及周转速度快慢。据图8显示，近五年来存货周转率都处于偏低水平，远低于其他两家企业，也不足新能源汽车行业均值，除去存货积压的原因，比亚迪对存货的管理方法可能欠妥；存货周转过于缓慢会占用公司资金却无法产生收益，现金流得不到保证，也会因此影响比亚迪的偿债能力。总资产周转率反映企业利用总资产创造收益的能力，可以相对直观地反映企业的投入产出情况，由此看出企业的盈利能力。总资产周转率越高则表示公司的运营资产能力高。从图9折线图可以看到比亚迪的总资产周转率在0.65-0.79间徘徊，总体发展稳定。在往年虽与上汽集团和长城汽车相比仍有一定的差距，但在2020年比亚迪与这两家公司持平，接近0.8，资产的利用效率有所提高，可知比亚迪盈利能力尚好。

应收账款周转可以评价应收账款的回款速度，该比率越大则说明收回赊销款项的速度越快。由图10可知比亚迪应收账款周转率在五年间先降后升，说明比亚迪公司发现经营过程中存在的问题后，对应收账款的管理有所加强，并有了轻微的改善，但此指标依然远低于上汽集团和长城汽车。值得注意的是，上汽集团和长城汽车近五年来的应收账款周转率大幅度下滑，新能源行业应收账款周转速度低下的原因在于营业收入中赊销金额大、账龄拉长，另外还因为政府补贴款回款速度降低，应收账款大幅增加，从而导致其周转率被拉低。总之，比亚迪应收账款营运能力不足，会导致浪费营运资金。

3.盈利能力分析

盈利能力是指公司在特定时间内获得利润的能力。分析盈利能力可以衡量和评价公司的经营状况，找到经营过程中出现的问题，而且盈利能力的好坏对公司的偿债能力也有直接的关系。其主要包括的指标如下所示：

　　表9比亚迪2016-2020年盈利能力指标

　　数据来源：网易财经

　　图11 2016年-2020年三家企业的净资产收益率对比

　　图12 2016年-2020年三家企业的总资产净利润率对比

　　图13 2016年-2020年三家企业的销售净利率对比

　　从上图可以看出，比亚迪公司四个指标在2016年-2020年都呈“V”形走势，最低值均发生在2019年，因为当年新能源汽车市场进入低迷时期，多家企业营业收入负增长，如表10所示，比亚迪也不例外。在前几年，比亚迪的各项指标均低于上汽集团和长城汽车，这种差距在18年和19年尤为明显，说明比亚迪在同行业中盈利能力较差。比亚迪一直以来坚持研发新技术，举债经营，并不断扩大生产规模，研发支出、利息支出以及生产成本较多，影响公司盈利。而到2020年，比亚迪各项指标已经回升，几乎快与其他两家企业持平，说明盈利能力有所增强。

　　表10 2016-2020年比亚迪、上汽集团、长城汽车营业收入情况

　　数据来源：网易财经

　　净资产收益率反映股东权益的收益水平，可以用于评价比亚迪用自有资产创造利润的能力。该指标越高则说明资本的增值能力越强，盈利能力同步增强。比亚迪公司在从2016年到2019年的净资产收益率呈直线滑落，充分说明公司股东权益的收益水平下滑，此指标在2020年大幅回升至7.44，这看出公司盈利水平已经提升。

总资产净利润率表示企业总的资产获取收益的水平，彻底反映了企业的获利能力和投入产出状况。虽然前几年比亚迪的总资产净利润率均大大低于上汽集团和长城汽车，但在疫情来临的2020年该指标能逆势增长，说明比亚迪的投入产出水平有所提升，资产运营效率得到提升。2020年比亚迪发明并开始使用刀片电池，该电池得到技术认证，使得下半年销量有所好转。

销售净利率指的是公司能取得多少营业利润，以考察销售收入增长的效益。比亚迪在控制成本方面比较薄弱，虽然2016-2018年的营业收入逐年增多，但净利润一直在减少，而2019年营业收入的负增长更是雪上加霜，导致2016-2019年来销售净利率急剧下降。2020年比亚迪在经营管理中更注重成本的控制，增强了销售获利的能力，使得销售净利率攀升至3.84，同比增长131.33%，公司盈利能力在逆势中大大增强。

　　二、哈佛框架下比亚迪存在的财务问题

　　（一）资本结构不合理，融资渠道单一

通过对财务效率指标资产负债率和产权比率的计算剖析，我们了解到比亚迪资本结构不合理、不稳定；融资渠道单一，债权融资比重过高致使融资风险偏高，还本付息的压力过大，而比亚迪长期偿债能力不足，加之受疫情影响，市场经济不稳定，资本结构的不合理性会影响比亚迪的正常发展。因此，比亚迪应积极寻求权益融资方式。

　　（二）存货和应收账款的营运能力不足

近年来比亚迪的存货周转速度不及行业均值，影响公司资产的流动性以及资金利用效益，而由于赊销金额较大、政府补贴回款速度降低的原因，比亚迪的应收账款周转也缓慢，缺乏该有的营运水平。存货营运方面，除了疫情影响销量的外部因素，比亚迪自身的产销计划可能有不足之处，也存在对消费者车型爱好的了解不够敏感、及时等其他可能性。应收账款营运方面，比亚迪的客户源正在向低信用群体迁移，原因可能是比亚迪对客户信用状况不够解，对客户按期还款的监督力度不够大，对坏账的发生不够重视，公司的内控对应收账款的质量也起着很重要作用，缺乏相关的制度来预防坏账的产生。

　　（三）营业成本高，销售收入增长不稳定

比亚迪公司的营业成本过高，已经超过正常营业收入的80%，而销售量的不稳定使得营业收入未能达到预期的高度。虽然新能源汽车的发展一片光明，但是国内外市场竞争加剧，除了现有的竞争者，新能源汽车市场也不缺后起之秀，在竞争强烈的情况下，比亚迪的销售收入更受影响，在未来里净利润的增长将会被有所限制。

　（四）筹资能力欠缺，偿债风险偏大

比亚迪公司借款数额过大，非流动负债还处于上升的趋势，并且资产流动不灵，这导致其筹资能力欠缺，债权人的安全程度难以保证，公司资金链也容易紧张，财务风险高。不难观察到，比亚迪没有将负债规模保持在一个合理的水平，对筹资风险的管控不足，也缺乏相应的措施来增强偿债能力。

三、关于哈佛框架下比亚迪存在财务问题的优化建议

　　（一）优化资本结构

1.开展多渠道融资

由于巨额的研发经费，还有厂房和生产线的建设都是长期的工作，需要大量的贷款来维持资金的供给，极可能保证不了债权人的利益。当前比亚迪的融资方式以银行贷款和筹资杠杆为主，给比亚迪造成了较高的偿债风险。比亚迪需要通过多渠道进行融资，探求各种融资方式，制定合理的融资方案，优化融资公司的结构。比亚迪要一直提高技术，扩大市场份额，提升品牌价值，并吸引更多的社会资本投入。

2.优化资本结构

比亚迪面临着较高的偿债风险，资本结构不尽合理，需要确定一个符合自身发展需要的负债规模。比亚迪日常活动中产生的利润很难支撑其正常的经营，因此债务水平很高。所以，比亚迪必须增强盈利能力。只有通过增强盈利能力，采用内部融资，才能降低负债的成本，实现合理的资本结构。

3.增发债券和股票

如果仅仅依靠盈利所产生的利润很难维持正常的生产和运营，那么比亚迪也要充分发挥自己的上市优势进行股权融资。比亚迪可以利用债券和股票筹集资金，降低比亚迪的资本负债率，从而达到资本结构的优化。比亚迪可以发行可转换债券，因为可转换债券的票面收益低，且流动性较强，投资者在到期后可自行决定是否转换为股票，有人选择转股而有人选择不转股，因此还本付息的压力相对较轻。另外，资产证券化目前已经成为人们常用的一种融资手段，资产证券化主要包括不动产证券化和应收账款证券化。比亚迪的应收账款数量大，并且每年都会出现坏账无法收回的情况，导致资金无法变现，如果能将应收账款转换为有价证券，既能有效避免应收账款回款时出现的问题，又能解决融资问题。

　　（二）提高内部管理水平

在同行业中比亚迪公司的存货周转率是属于偏低的，所以必须强化对存货状况的管控。公司要成立一套完整的供应链管理系统，能够实时了解各分销商的库存情况；应有预警功能，当库存有异常问题的时候，能及时发出警告，并且按照不同区域的销售情况进行调配，将销量不佳的区域的库存调往销售状况良好的区域，公司再从一定时段的存货状况反馈中获取决策方向，从而确定好下一阶段的生产运营策略。最后，要懂得总结、强化库存管理、避免资金在存货上的浪费，在供应商上，与供应商做好协调配合工作，在确定好最佳的进货量的同时，尽可能做到即时采购；在内控上，要定期核查采购人员，确保存货采购的数量和质量。

比亚迪的应收账款周转率在同行业中较低，所以针对其应收账款要加以控制，从而使应收账款的周转效率有效提升，促进比亚迪资产的流动性。一是在公司设立信用管理部门，定期等级评定并更新客户的信用。二是进一步提高应收账款的质量，完善比亚迪的内部控制，减少坏账的发生，要形成一定的制度保障。三是财务部与销售部进行合作，构建应收账款回款跟进体系，要随时留意应收账款有什么变动，分析应收账款的形成原因，定期监督赊款的回收情况。四是对待长期欠款客户，比亚迪要善于运用法律武器来维护自身的利益。

　（三）增加海内外销售收入

占领国内市场，增加销售量。比亚迪需要加快技术创新，大力推出新产品，重视产品质量，得以提升自身核心竞争力。掌握该领域的核心竞争力才能在短时间内抢占国内市场，从而提高销量，增加销售收入。要增加销售收入，就必须加大对建厂的投入，扩大生产规模，增加产能。时刻留意市场变动和国家政策的走向，并对消费者动态进行调研工作，从顾客的需求入手，深入挖掘顾客偏好，为用户提供更好的服务。加快推进汽车驾驶技术和安全性能的提升，对汽车人机互动、智能化等方面进行全方位的升级，进而增强产品质量和品牌影响力。发展经济规模，增加销售网点，健全营销网络能完善比亚迪的品牌形象，推进销量增长。组织新产品销售团队，拓展销售渠道，加快打开市场。将产品渗透到二三线城市，实施系统的分销策略，并与分销商保持长期久合作。划分市场，改进销售渠道，加强售后服务，以更好的服务吸引顾客，增强用户粘性并持续推出新产品吸引潜在客户。比亚迪要发挥垂直产业链和技术优势，合理降低成本。引进行业内先进的成本管理理念和方法，对比亚迪的生产成本、管理成本和销售成本做合理的预算，同时也要加强企业内部财务人员的成本控制意识，并对成本管控方案不断创新，以保证每项经济活动的成本能得到科学有效的控制。

提高国际销售收入，拓展国外市场占有。进一步完备国内外营销网络及售后服务，充分利用自身的竞争优势，对国际市场合理布局。以中高端产品为主，拓宽国外市场，以欧美地区为重点，加快对国际市场的进军速度，提高比亚迪的核心生产效率和技术水平，着重各项知识产权的保护。放缓产业链条速度，确保公司资金链的稳定，并且学会运用海外先进技术，改进生产流程。通过合理布局国外市场，加速占有市场，促进销售业绩的增长。

　　（四）加强财务风险管理

1.完善财务风险管理体制机制

针对比亚迪公司的财务风险问题，尽快优化相应的财务风险管理和应急机制，以建立全面的财务评估指标。财务风险管理是现代企业财务管理中的一个必不可少的组成内容，在健全财务风险管理系统的前提下，通过各项评估指标，实现对财务风险进行事前、事中和事后的有效控制。

2.加强管控筹资风险力度

比亚迪公司的营运资金占用量很大，所以借款数额较大，负债经营会给公司带来更大的偿债压力，面临的筹资风险较大。因此，要强化筹资风险的管控，一旦融资规模超过平均利息水平时，可以采用提前还款等手段来减少付息的压力。搭建融资风险预警系统，在融资风险触碰预警线之际，及时对其进行合理控制，并采取应对措施。紧密跟进资本市场的动态，结合宏观经济形势和自身发展需求，对风险体系做适时的改进。控制好短期负债和长期负债的规模，必须合理规划企业的经营管理和资本运营，并根据企业的实际经营状况，在保证能正常经营的基础上选择适当的长期、短期负债规模。比亚迪要根据公司在未来销售收入增速和稳定性还有目前行业内的竞争环境，来确定最优的负债规模，并维持好净资产与负债之间的平衡关系。

　　结论

随着新能源汽车技术的日益成熟以及新能源汽车越来越受到广泛的青睐和认可，越来越多的人会愿意购买新能源汽车，因此，新能源汽车行业是一个极具发展潜力的行业。本文在界定相关理论的基础上，运用哈佛分析框架对比亚迪的财务状况和经营效益展开深入的研究，不但找到了其经营过程中面临的风险，并能给出可行的解决方案，以便改善财务管理方面的主要问题。通过本文的研究，我得出了如下两个结论：

第一，相比起常规的财务分析方法，财务诊断不会只依赖财务数据，更多的是结合公司的战略决策和前景预测来做财务评估，内容更加丰富，可以更好地识别出虚假财务数据，也可以从总体上提高公司的管理水平。

第二，本文从比亚迪经营和财务状况两方面来看，比亚迪取得了优异的成绩，但同时其发展过程中存在的问题也不容忽视。比亚迪公司的资本结构并不完善，存货占据很大比例，且存货周转率较低，同样地，应收账款的数量巨大且其周转速度过慢，偿债能力不足，财务方面存在高风险。因此，比亚迪要进一步提高内部管理水平，完善海内外销售网络，优化资本结构，加强财务风险管理。从整体来看，比亚迪公司的各项指标都需要提升，才得以在市场竞争加剧和政府补贴缩减的情况下获得长远的发展。

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