基于杜邦分析法下吉利汽车盈利能力分析

基于杜邦分析法下吉利汽车盈利能力分析

摘 要

中国经济发展逐步从高速度发展转变为高质量发展，在二十大报告中将制造强国作为我国的发展目标。在制造业中汽车行业有着不可替代的作用，同时也是我国经济的支柱产业所以汽车行业在我国发展中的作用不言而喻。但是我国汽车行业自身在发展中存在着一定的问题，首先是大环境下我国汽车工业薄弱并且大部分的车企都选择作为中外合资品牌，用国内的市场换来先进的国外技术。这样长久以来造成了我国自主品牌的车企日渐式微，但是吉利汽车在最近几年异军突起，逐步的成为国产汽车行业内的领头羊级别企业。

对于企业来说，分析盈利能力是企业财务分析的重点方向，其目的是为了能够及时的发现企业财务中存在的问题，改善企业的财务结构，提高企业的偿债能力、经营能力等最终达到提高企业的盈利能力，促进企业的持续稳定发展。本课题以吉利汽车为切点，研究在销售利润率、成本费用利润率等方面指标的差异，为企业的未来做出规划实现盈利能力的提高。

通过对本文吉利汽车盈利能力分析，能够帮助该企业领导者准确掌握到企业自身的生产经营状况，对影响盈利能力的不定量做出一些改善措施。通过对于目前吉利汽车盈利能力分析得出未来如何能更好得可持续发展。

关键词： 吉利汽车；杜邦分析法；盈利能力分析

Profitability analysis of Geely Auto based on DuPont Analysis method

Abstract

China’s economic development has gradually changed from high-speed development to high-quality development. In the 20th National Congress Report, manufacturing power is regarded as the development goal of China. In the manufacturing industry, the automobile industry plays an irreplaceable role, and it is also the pillar industry of China’s economy, so the role of the automobile industry in the development of our country is self-evident. However, there are some problems in the development of China’s automobile industry itself. First of all, China’s automobile industry is weak under the general environment and most automobile enterprises choose to be sino-foreign joint venture brands to exchange advanced foreign technology with the domestic market. For a long time, this has led to the gradual decline of China’s self-owned brand automobile enterprises. However, Geely Auto has risen suddenly in recent years and gradually become the leading enterprise in the domestic automobile industry.

For enterprises, the analysis of profitability is the key direction of enterprise financial analysis. This topic takes Geely Automobile as the cut point, studies the differences in sales profit margin, cost profit margin and other indicators, and makes plans for the future of the enterprise to achieve profitability improvement.

Through the analysis of the profitability of Geely Automobile in this paper, it can help the leaders of the enterprise to accurately grasp the production and operation status of the enterprise, and make some improvement measures for the unquantitative influence on the profitability. Through the analysis of the current profitability of Geely Automobile, how to better sustainable development in the future.

Key words:Geely Automobile；Dupont analysis；Profitability analysis

目 录

一、绪论…………………………………………………………………………………………1

（一）研究背景与研究意义…………………………………………………………….1

（二）国内外研究现状……………………………………………………………………2

（三）研究方法与内容……………………………………………………………………3

二、吉利汽车基本情况介绍…………………………………………………………….5（一）企业简介………………………………………………………………………………5

（二）企业盈利能力现状………………………………………………………………..5

三、基于杜邦分析法下吉利汽车盈利能力分析………………………………..7

（一）杜邦分析法原理……………………………………………………………………7

（二）基于杜邦分析法分析现状……………………………………………………..7

1.净资产收益率……………………………………………………………………………..7

2.总资产净利率……………………………………………………………………………..8

3.权益乘数…………………………………………………………………………………….8

4.总资产周转率……………………………………………………………………………..8

四、吉利汽车盈利能力方面存在的问题…………………………………………10

（一）企业资金周转率问题…………………………………………………………..10

（二）管理经营模式问题………………………………………………………………10

（三）偿债能力问题……………………………………………………………………..10

五、结论与意见…………………………………………………………………………….11

（一）提高企业偿债能力………………………………………………………………11

（二）优化企业资产结构………………………………………………………………11

（三）提高资源利用率………………………………………………………………….11

六、研 究 结 论…………………………………………………………………………..12

参考文献……………………………………………………………………………………..13

致谢…………………………………………………………………………………………….14附录…………………………………………………………………………………………….15

一、绪 论

（一）研究背景与研究意义

近年来，我国汽车行业在技术和市场方面取得了重大突破和进展。随着工业技术水平提高和汽车产业集群效应的显现，我国正逐渐成为世界汽车制造中心。随着我国生产总值、城乡居民可支配收入的不断增长，我国居民消费能力不断提高，我国居民购车的需求不断增加，随着汽车更新换代和居民需求的变化，二次换车的需求也不断增加。我国城镇化率由37.66%上升至63.89%。城镇化率的提高伴随着我国公路等基础设施的完善，也推动了我国汽车的消费需求。同时我国近年来出台的《中国制造2025》、《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》等相关政策文件中，均指明了汽车轻量化技术是当前汽车产业的重点突破方向及发展趋势。目前，国内外汽车轻量化的措施主要有轻量化设计和使用高强度、轻质量材料，如使用高强度钢、铝合金、镁合金、碳纤维、塑料等新型汽车材料。可见汽车行业在我国未来几年来是不可小觑的发展动力支持。同时我国一些自主汽车品牌逐渐进入大众消费者的视野，像吉利、比亚迪等一些国产汽车品牌一时间冲上汽车热销排行，甚至能够和一直在我国稳居榜首的德系车板板手腕。

但是我们要注意的是吉利汽车在市场掌握的方面显得“心有余而力不足”。所以本篇论文目的就是在于如何让吉利汽车能够提高市场占有率进一步提高吉利汽车的盈利能力，发现自身企业在盈利方面的一些不足，提出具有针对的建议来提高吉利汽车的盈利能力。

汽车行业作为我国发展实体经济的重要部分，虽然我国自主品牌吉利汽车在合资车企包围圈中有了一定的起色，但是企业在盈利能力上还有有一定的欠缺。本课题想要通过分析吉利汽车的盈利能力来以点带面的分析出国内自主品牌的车企如何提高自身的盈利能力为我国制造业添助强大的活力。

（二）国内外研究现状

在偿债能力分析方面贺雅茹（2022）在《管理视角下科技型企业偿债能力分析——以k公司为例》中提到偿债能力主要是指企业通过其资产和经营过程中创造的收益来偿还债务的能力。在具体的分析中除利用常规分析指标去评价企业整体的偿债能力外，还应从企业的资产规模、盈利能力和现金流量三个不同方面进行综合分析，立体且全方位地分析企业对于债务的偿还保证程度和承受能力。

在营运能力方面刘霞云（2020）在《企业运营能力分析体系研究》中指出企业的运营能力体系是当前企业在开展经营管理，提高企业核心竞争力过程中的一项重要体系。能让企业更好地去适应现代社会，企业的运营能力体系是当前所具有的独特模式，这种模式直接关系到了企业的盈利效益，最大限度地保障我国企业在市场中规避企业风险。最为明显的是通过对企业内部资金的控制，使其流动性加强提高自身资产周转速度。

在企业的获利能力方面程一鸣，路原（2021）在《基于杜邦分析法的公司获利能力分析》中提出了获利能力是指获得利润的能力，是企业对股东的回报，通过对于企业获利能力的高低判断决定了企业的未来发展趋势。

在财务数据分析和指标上有国外学者指出方向PravinNarayanMahamuni（2019）中指出了杜邦分析法中利用哪几种指标进行对比出公司的收益率的方法《Evaluatingprofitabilityperformanceofbajajautoltd&heromotocorpbyusingdupontmodel》中指出使用杜邦分析，是评估公司净资产收益率(ROE)的方法，分为三个部分。利润率(利润/销售)，总资产周转率(销售/资产)和股权乘数(资产/股权)。为了实现这一目标，本研究采用杜邦分析法对ROE、ROA的比率进行了测量，并用表格和图表展示了其变化的周期性。杜邦分析是基于对股本回报率(ROE)和投资回报率(ROI)的分析。杜邦分析(ROI和ROE)是判断企业财务绩效的重要工具。它是公司盈利能力的一种表示。股本回报率将业绩分为三个部分：净利润率、总资产周转率和权益乘数。投资收益率由资产周转率(营业收入×总资产)和利润率(息税前利润×营业收入)构成。研究人员使用”t”检验来分析和比较过去5年的财务数据，以找出重大变化的水平以及能够寻找到的问题。其次国外作者同样提出了在分析企业的盈利能力方面需要借用这一比率分析其中存在的相关因素以及能够影响到这个因素的一些其他指标Ovidiu-IulianBunea（2019）《InfluenceofsomefinancialindicatorsonreturnonequityratiointheRomanianenergysector-AcompetitiveapproachusingaDuPont-basedanalysis》中提出了在分析较高ROE比率中受益的公司往往具有某种竞争优势，从而具有更强的获利能力。那么在这种情况下有必要研究对ROE影响最强因素，他通过对于罗马尼亚新能源产业对资产周转率、市盈率、市净率、财务杠杆对ROE的影响。通过分析研究其中资产周转率和市盈率的影响是最强，这也就同上文提到的营运能力以及偿债能力相符合。

有国外学者提出了关于杜邦分析法对于分析企业的盈利能力上做出具体阐述其中最为中肯的是YingZhao通过对于几种方法的对比得出来的结论其陈述在《AnalysisofFinancialPerformanceEvaluationMethodBasedonApplicability》中提出目前，杜邦分析法、墙标法和经济增加值评价是财务绩效评价的三大支柱。在对样本公司进行定量分析的基础上，从评价概念、指标性质和评价要素三个方面比较分析了三种方法的特点和适用性，并结合绩效评价对象的规模、数量和生命周期给出了分析结论。最后提出了“方法为王，不论优劣，应用为王”的观点。从而对中国车企在对于用市场换技术方面做出了一定程度上的解释。

综上所述，国内外的学者都对杜邦分析法作出了高度的评价，也都在杜邦分析法对于盈利能力分析上作出了自己的判断，也同样认为企业的盈利能力提升不是仅仅将视野局限在短期内的企业发展，更看重企业长期发展能力。还有更为重要的方面是无论是国内学者还是国际上的学者都认为大的宏观经济环境对于企业盈利能力是具有极大的影响，把握时代脉搏才能更好地走出企业盈利道路。这就对本文分析吉利汽车盈利能力提供了重要的指标与方向，通过各种经济指标寻找出企业存在的问题从而指明吉利汽车在未来如何走出行稳致远的盈利发展道路。

（三）研究内容与方法

1.研究内容

本文以吉利汽车近几年的财务数值为基础，通过梳理和测算，并采用杜邦分析法进行分析，全面考虑到吉利汽车的经营战略和所在的行业状况，研究探讨公司的运营情况。然后对公司在管理运营层面的欠缺之处和营业中的疏漏之处进行精准定位，有助于吉利汽车的成长，最终增强盈利能力。本文主要分为以下几个部分:

第一部分:绪论。主要阐释了本篇选题的背景和意义;并汇总整理所参阅文献。

第二部分:介绍吉利汽车目前的财务现状以及在行业内的处境针对其的一些财务指标进行分析

第三部分:根据杜邦分析法所需要的指标分析吉利汽车的财务数据

第四部分:寻找吉利汽车在杜邦分析法下一些数据的问题通过如何解决这些财务上的问题以期达到更高的盈利能力。

第六部分:研究结论。

2.研究方法

第一，对比分析法。本篇依据吉利汽车近些年的财务数据，分析其获利水平及其关联要素进行纵向对比;其次，将它与同行业先进水平进行横向分析。

第二，案例分析法。本文择取吉利汽车为目标，搜集相关的财务各数值进行财务指标分析，并运用杜邦分析法，多角度全面地分析影响盈利能力的要素。

第三，文献研究法。通过学校图书馆、中国知网、各种网络渠道查阅资料来获取信息主，了解各专家学者如何利用杜邦分析体系对公司进行财务分析，通过多角度搜集数据，为本文的研究提供理论基础。

二、吉利汽车基本情况介绍

（一）企业简介

吉利汽车控股有限公司主营乘用车及核心零部件的研发、生产和销售。公司主要拥有三类业务，即乘用车、汽车零部件的研发、生产和销售，以及知识产权许可。公司乘用车业务形成了三个子品牌系列：吉利、几何及领克（合营公司）品牌。公司汽车零部件业务包括发动机、变速箱及售后零部件。其中，售后零部件包括常用件、通用件和保养件。截至2020年6月30日，公司已获得包括国家技术发明奖二等奖、中国汽车工业科学技术进步奖一等奖在内的各类科技奖励36项，公司已承担9项国家级及省部级研发项目，包括4项国家科技重大专项，公司主要业务为乘用车及核心零部件，公司已掌握了一系列具有自主知识产权的核心技术，大部分核心技术均为国内领先。

（二）企业盈利能力现状

财务报表体现的数据可以非常鲜明的显示出企业的整体财务状况并且还可以向外界说明自身的经营成果，是提高企业盈利能力的分析数据基础。

表2-1 吉利汽车主要财务数据

通过对吉利汽车的税后利润、营业收入、基本每股收益、净资产收益率这些指标数据进行对比分析。通过税后利润和营业收入可以非常明显的看出吉利汽车的盈利数据。从上表中可以看出营业收入是呈现出波动式的上升，但是税后利润的数据是一直呈下降趋势。其次通过分析基本每股收益可以发现吉利汽车的盈利水平是一直处于一种下降的趋势。最后在净资产收益率上更是由30%下降到6.88%。净资产收益率可以直观的表现出吉利汽车运用资本获取收益的一个指标。但是吉利汽车自17年以来就一直处于持续下滑状态。并且根据吉利汽车发布了2020年财务数据。其中显示，2020年，吉利汽车控股有限公司（港股代码0175，简称吉利汽车）营收921亿人民币，同比下滑5%，净利润为55.7亿人民币，同比下滑33%，股东应占溢利55.3亿人民币，同比下滑32%，毛利率为16%，与去年同期相比减少1.4个百分点。所以当前形势下吉利汽车是属于一直亏损的一个状态，同时当前大环境处于疫情的阴霾下吉利汽车2020年的营收和净利润均有下滑，这其中有疫情和原材料涨价等客观因素的影响，但也是吉利汽车自身发展周期的呈现。2020年，吉利汽车产品面临从3.0时代向4.0时代过渡的转型期，大部分产品处于生命周期末端，竞争力不强。因此吉利汽车需要急切的提高其盈利能力。

三、基于杜邦分析法下吉利汽车盈利能力分析

（一）杜邦分析法原理

杜邦分析法是由杜邦创立于上个世纪20年代，利用主演的财务比率间的数量关系来综合的反映出企业的财务状况。本文将通过杜邦分析法对吉利汽车公司各个主要财务指标之间的联系进行分析。杜邦分析法用来评价一家公司经营状态情况的重要指标，杜邦分析体系以净资产收益率为源头，以资产净利率和权益乘数相关数据计算出主要财务指标，再对财务指标进行分析研究，从而细化到资产负债表和利润表当中，并将各项指标进行对比得出其变化的原因，从而能够有针对性地寻求最佳的管理方案。并且经过多年来的实践与求证不断的证明着杜邦分析法的科学性与普适性。逐步的成为分析财务数据的有力工具。

图3.1杜邦分析法原理图

　　（二）基于杜邦分析法分析现状

1.净资产收益率

杜邦分析法中的净资产收益率是指利润与股票数量的比值。这一项指标是用来分析估算出企业的盈利能力，并且可以更加系统全方位的分析出目前企业状况。我们可以发展吉利汽车自从2017年开始该企业的净资产收益率就处于下坡路的状态，在19年时出现了过半幅度的下降。

表3-1 吉利汽车净资产收益率表

2.总资产净利率

杜邦分析法中的总资产净利率是指净利润同总资产之间的比值，其体现出企业每单位资产所获的利润的能力。该比值越高则说明了其盈利能力比较好。下表吉利汽车的总资产净利率呈现出波动式的下降。在17年到18年间总资产净利率呈现出上升态势，自从18年开始吉利汽车的总资产净利率呈现出逐年下降的趋势。

表3–2吉利汽车总资产净利率表

3.权益乘数

权益乘数是由公司的全部资产除以所有者权益得到的结果，和产权比率互为倒数。

该指标反映的是股东所投入自有资金的放大倍数，可用来衡量企业的长期偿债能力高低和企业对财务杠杆的使用效率。倍数越高，就意味着公司的杠杆效益愈乐观，而负债越多，则说明其所承担的债务风险也就更高;反之，如果企业降低了权益乘数,财务风险降低的同时，企业获得的杠杆效益也在下降。可以从下表看出，吉利汽车的股东权益是一直处于上升的态势，从17年到21年吉利汽车的股东权益直接翻了一番。但是我们也可以发现近几年中吉利汽车的总资产投入也在逐年的增加，也就会导致吉利汽车的权益乘数不断地拉高从而会引起吉利汽车的财务风险。

表3–3吉利汽车总资产和股东权益总额表

4.总资产周转率

杜邦分析法中该指标是由营收总额与资产余额相除得到，其经济含义是每一元的资产可以为企业实体带来多少营收。此指标既采用了利润表中的营业收入这一指标，还利用了资产负债表中的资产数值，这使得杜邦公式可以更周详系统地对公司的盈利和业务情况加以说明。该比值越大，标示着每次周转所用的时长越短。这时公司资产的利用率得到了提升，盈利能力较强。反之，则意味着资产的效率较低，从而导致盈利能力下降。对这些相关的各项指标进行分析，可以使企业透彻细致地了解到资产周转速度快或慢，同时找出可能导致资产周转速度放慢问题所在，并针对问题提出合理建议提升资产使用效率，进而可以改善盈利状况。

表3–4吉利汽车总资产和营业收入总额表

总资产周转率虽然对净资产收益率影响并不是很大，但与该指标相关的财务报表数据也会有些许变化，可以说总资产周转率保持着动态的稳定，实质也为净资产收益率的提高奠定了基础。而且总资产周转率是企业资产负债表和利润表的桥梁，通过对该指标的分析，有助于看出吉利汽车公司的经营和盈利情况。从表中我们可以看出吉利汽车的营业收入在17年到18年处于上升、18年到20年这段时间呈现出逐年下降、但是从20年到21年出现了回升。同时可看到2017年、2018年营业收入超过总资产，使得总资产收益率达到1.2。可以看出吉利汽车公司销售能力在逐年加强，资产利用效率也越来越高。与此同时观察吉利汽车的财务报表数据中可以发现导致营业收入提高的内在原因，在于销售成本和三项经费在营业收入中比值的降低，从而导致营业收入的提高，从而使得总资产周转率的提高。

四、吉利汽车盈利能力方面存在的问题

（一）企业资金周转率问题

通过利用杜邦分析法分析吉利汽车近几年的总资产周转率方面发现了，企业的资产周转率速度是相对于较慢，同是也可以看出来吉利汽车的应收账款周转率具有一定的波动性。并且企业的资金周转率问题对于企业的盈利能力是具有很大程度上的影响。这就需要吉利汽车提高资金周转率合理安排好投资。

（二）管理经营模式问题

在经营管理模式方面，将从专业制造、加工橄榄形架构向研发链、供应链、管理链、营销链的哑铃形结构转型，管理手段将从传统信息传递方式向信息化、数字化转型。吉利原来的五大体系是研发体系、采购体系，制造体系、销售体系和服务体系。现在把采购、制造以及物流都作为供应链，把销售、服务以及宣传都作为营销链，再加上研发链，相互为链，有上有下，下一道工序是上一道工序的客户，链之间也是互为客户，流程延伸到市场上真正的客户，这是整个组织架构的转变。并且急需要进一步建设自己的IT团队提高自身的创新创造水平，与此同时还需要加强各地区各部门之间的协调发展问题。

（三）偿债能力问题

吉利汽车的短期偿债能力在同行业内较弱，且在持续下降。长期偿债能力在行业内一般。吉利汽车流动比率持续缓慢降低，速动比率也逐渐缓慢降低。现金比率略微下降，虽然稳定在35%-40%之间，但因该注意控制下降趋势分析资产负债率，吉利汽车均超过50%，虽然压力低于同行业其他车企，但是偿还长期借款的压力还是较大。稍高的权益乘数和产权比例，说明在吉利汽车快速发展，股东权益占比小，说明利用财务杠杆较为充分，投资居多。虽然18年吉利汽车负债总额下降，资产总额上升，但是偿债能力还是持续降低。应该引起重视。

五、结论与意见

（一）提高企业的偿债能力

提高企业的偿债能力可以提高企业自身的营运能力，从而提高企业的盈利能力。在宏观层面上，企业可以合理科学的进行预算管理，制定相对准确的目标。并且吉利汽车还可以在公司内部形成良好的风险评估机制，使得企业资金流向更加合理规范。在微观层面上可以加强企业平时的存货管理，合理安排自己的生产与销售行为，要极力避免企业各类资产中含有水分，使得企业各项资产保持在一个良好的水平上从而可以使得企业拥有良好的偿债能力。另外一方面，企业还应该不断扩大自身的获利能力从而达到一个良性的循环拥有良好的盈利能力保障企业的偿债能力从而又推动企业盈利能力的提高。

（二）优化企业资产结构

优化企业资本结构，就是要优化资本结构，确定合理的资本结构，使企业资金达到良性循环，降低资金成本，减少财务风险，提高企业偿债能力和绩效。通过优化吉利汽车内部的资本结构促使资本收益率得到提升，并且在优化的过程中优化企业自身的杠杆从而实现企业资金运转的良性路径。

（三）提高资源利用率

吉利汽车了有良好的资金体系，但是吉利汽车资金用于研发投入还是相对较低这就导致了吉利汽车在研发汽车技术上具有不足之处，从而降低了吉利汽车的市场竞争力。加大创新研发投入可以更好的实现资源利用率的提高。加大创新投入可以用更少的资源去创造出更大的价值，实现产品与服务的原材料强度和能源消耗强度的最小化。其次加强对自身固定资产的管理强度，减少企业内资产的闲置，加速企业资产的周转，保证吉利汽车的上下游产业链运营良好从而提高吉利汽车的资源利用率。

六、研究结论

运用杜邦分析法对吉利汽车公司财务分析，吉利汽车公司近几年的销售净利率和净资产收益率在同行业中处于领先地位,说明企业盈利能力在同行业中占据优势。但从营运能力的财务指标上看，吉利汽车公司在同行业中总资产周转率并不是占据优势只能处于中等水平。所以，吉利汽车公司还需在总资产周转率做出战略部署进而提高盈利能力。

并且偿债分析中吉利汽车公司偿债能力还需要一定的保障，需要提高吉利汽车的偿债能力。但不能因为销售净利率的优势就处于放松态度，还需降低销售成本和三项期间费用，尽量提高公司的盈利净利率。

通过对吉利汽车公司案例进行分析，有助于汽车行业的整体发展。当下经济迅速发展，私家车与百姓的生活密切联系。本文对汽车行业具有代表性的吉利汽车公司进行研究分析，发现了吉利汽车公司在经营中存在的一些问题，并有针对性的提出了一些对策，这对汽车行业有一些借鉴作用，从而促进国产汽车行业总体良好的发展，使我国的汽车市场继续迈上新台阶。

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致 谢

感谢选择困难的事情

在此，向一路走来帮助我的人表示衷心的感谢和崇高的敬意！