“互联网＋”时代下企业转型前后的财务分析-以苏宁易购为例

　　摘要：苏宁易购是从传统零售业起家的，到今天为止苏宁易购已经处于中国互联网零售业的引领者。伴随信息技术的发展，互联网普及率提高，人们对“云商”这个概念也慢慢熟悉，“云商”这个概念对于整个商业界来说也不陌生，这是因为这几年社会对于它的广泛关注使得这个概念具有较高的话题度，新的商业模式让大家趋之若鹜。苏宁易购的优势是在于拥有门店，现如今，苏宁易购已经成长为中国第三大电子商务平台，在苏宁易购推出“云商”融合的经营策略，使客户提供线上线下融为一体的购物体验，苏宁也渐渐优化了物流体系、电商平台、商品品类。本文通过对苏宁易购变革前后的各项财务指标的分析，来判断在“互联网+”时代下开启“云商”模式对企业的影响。

　　关键词：苏宁易购；“互联网+”；“云商”；财务指标

　　近几年电子商务产业不断发展与壮大，是因为互联网的时代的到来，线上交易的不断发展。同时，互联网的不断发展为国民经济的发展起到了积极的促进作用。我国当前的传统企业的特征是业态齐全、高度竞争、市场成熟这三点。“云商”模式在改变消费者购物理念以及习惯的同时，还影响我国传统企业发展的，迫使传统企业在这个社会需要生存和发展下去必须要进行转型以适应时代的发展。随着社会的进步，互联网越来越多地参与、影响到人们的生活，“互联网+”的经营发展模式是传统产业升级优化的产物，是现代新兴的服务行业，有利于拉动我国人民的消费需求。

　　“互联网+”背景下，零售企业从线下实体店经营方式转变为线上线下共同经营的模式方面缺少成功、典型案例，所以，企业在进行经营模式转型时应注重探索，不断学习全新的发展模式。然而，伴随信息技术的不断发展，“互联网+零售业”、“互联网+电商”必将成为零售企业的发展趋势。

　　本文的研究意义有理论意义和现实意义，笔者将在下文做详细分析。

　　从理论意义上看，从“互联网+”的时代特点作为本文的研究背景，笔者运用应用趋势分析法以及比率分析法对苏宁易购的财务数据进行探究，研究零售行业中的企业运用“互联网+”运营模式的上市企业在财务方面发生的变化。首先。“互联网+”是最近几年提出的新兴的概念，而且，结合“互联网+”的发展模式探究转型对企业各项财务能力影响研究成果是比较稀缺的，本文是在迄今为止已经存在的理论基础之上进行分析研究，这样做可以丰富企业绩效评价的理论基础。其次，企业财务能力分析的学术成果虽然较多，然而，结合“互联网+”的发展模式进行探究的案例较少。为了了解“互联网＋电商”这一新模式对企业的影响，本文通过对传统零售行业苏宁易购转型前后的财务能力进行分析，从而为整个传统零售行业的转型提供借鉴意义。

　　从现实意义上看，我国各行各业都企图探究“互联网+”的发展模式，“互联网+”已经与我国经济发展密不可分，以下三方面是现实意义的体现。

　　第一，能够明显的发现企业近年来财务发展变化是通过对苏宁易购各项财务数据的分析，总结苏宁易购在“互联网+电商”时代背景的影响产生的变化，有利于为我国零售业的发展指明方向。

　　第二，苏宁易购在我国零售行业上占据重要地位，而且是率先实行“互联网+”发展模式的上市企业，在研究苏宁易购财务能力的同时，可以将研究的方法及成果广泛运用在零售业的其他企业中，有利于零售行业将来的发展。

　　第三，随着“互联网+”的商业模式的不断发展，客户与产商之间的联系更加频繁、关系更加密切，有利于国民消费水平的提升，拉动我国的内需，降低我国居民的就业压力，是一项有助于我国经济发展的全新的商业模式。以苏宁易购作为个例探究，以期促进我国零售业的结构优化，从而促进国民经济的发展。

　　为了客观、全面评估某家公司在某段时间的财务能力，需对该公司的企业运营能力、企业债务偿还能力、企业发展能力和盈利能力进行分析，在此基础上，挖掘出公司在发展过程中出现的问题，从而促进企业改进经营活动、提高管理水平，总结财务管理工作的经验教训。

　　另外，为了向公司内部的有关部门、债权人及外部投资者汇报客观、系统的会计报表，企业也应对自身财务能力进行分析。有利于相关人员知悉企业的现金流情况、财务能力和经营状况，使投资者、债权人做出科学、合理的经济决策。

　　对企业的财务进行分析，使得管理者考核各部门和单位的运营业绩有了依据，他们能够查看企业经营方案的实行情况，而且，财务分析有利于促进企业绩效评价体系更加完善，疏通企业内部、外部的财务关系，确保企业财务目标的达成。

　　本文主要探讨的企业转型前后的财务能力，以及在“互联网＋”的影响下各项财务能力发生的变化，根据这些变化来发现在互联网越来越发达的时代传统零售企业转型的必要性。

　　1.偿债能力分析

　　企业偿债能力指的是企业偿还到期货款的能力，包括本金和利息的偿还能力，通过分析企业偿债能力，有利于系统地体现企业的财务状况，融资的能力，潜在的风险，而且也可以为企业的理财项目确立科学依据，有利于企业的投资者、债权人做出科学、合理的经济决策。

　　2.营运能力分析

　　企业的经营能力，通常是对资源的宏观配置，以及资源整合能力和生成能力的资源类型后的利益。从能力的产生角度来看，企业外在和内在的经营能力统称为企业的经营能力。通过研究企业整体的运营能力有利明确企业资产的状态，是处于增值状态还是保值状态，企业的经营管理离不开对企业现金流情况、企业资产使用率、资金周转情况的准确掌握。

　　3.盈利能力分析

　　追求利润是企业的经营目标，也体现了企业是盈利性组织的本质属性。企业在获取较高的利润收益的情况下，才有经济实力开展各种经营活动，才能确保在激烈的市场竞争中保持不败的地位。盈利能力分析主要体现在比较利润表格、现金流表格和资产负债表中的关键指标，在此基础上，对企业的经营能力做出客观评价，并预估企业将来获利能力的发展趋势。

　　表2-1企业财务能力分析的一般方法

 

　　一个崭新的发展起点是因为“互联网＋”商业经营模式的产生预示着全XXX的开始，“互联网+”模式为企业的发展创造更多机会。各个行业的发展都和互联网有关，因为在这个时代里“互联网+”代表着一种新的经济状态，“互联网+”表示的是凭借互联网平台和传统行业的融合，使企业的生产要素更加优质、业务体系更加完整，商业结构更加合理，从而使企业实现转型。“互联网+零售业”这个方案是为了将互联网与零售业相互融合，从而将互联网的优势充分发挥出来，互联网与传统零售业的融合可以使产业升级从而提升经济生产力，最终是为了实现社会财富的增加。本文主要着眼于“互联网＋”时代下化妆品零售业与互联网相结合所带来的巨大经济潜力。

　　苏宁易购在1990年12月在南京成立，苏宁易购近几年的发展是在追求创新求变，同时根据互联网逐渐走进千家万户，苏宁易购也从传统的家电零售企业走向转型。苏宁易购的发展历程包括空调专营时期、综合电器经营时期和全品类互联网零售时期，这是按照苏宁易购在不同时期主要经营产品及发展规模划划分的。同时，按照企业运用电子商务的程度可以将苏宁易购发展历程分为：发展初期以实体经营为主、电子商务探索时期主要以连锁经营的方式为主、O2O零售时期主要采用实体店和互联网平台相结合的经营发展方式，本文以“互联网+”作为时代背景，探究在此背景下，苏宁易购的转型发展，按照电子商务与苏宁易购相融合的时间和程度来进行研究的。

　　目前苏宁易购在日本和中国分别有一家上市企业，年销售额在3000亿元人民币以上，企业共有员工18万人，苏宁易购的网点主要位于我国内陆及港澳地区、日本的大阪和东京等城市，苏宁易购共有1600多家连锁店，在互联网购物平台上位居第四。注重品牌建设是苏宁在发展过程中极为重视的，“买电器到苏宁”是苏宁易购宣传的唯一理念；为了提高物流运输能力，苏宁易购采用的方法是自建物流、与菜鸟合作以及收购专业物流公司；为了使消费者对他们的购物体验满意度提高，苏宁易购建立健全的一系列售后以及售前服务体系。在互联网+背景下，苏宁发展道路是“互联网+零售”，通过互联网+零售这样的方式来重创建购物平台，有利增强企业的竞争力。通过运用大数据、云计算等信息技术创建互联网新苏宁，形成“一体、两翼、三云、四端”的零售模式，具有较强的创新意义。通过多年的摸索、探究，苏宁易购在市场上的表现日趋完善，销售业绩也呈现出良好态势，是家电零售业中率先实现“互联网+”发展模式的企业。苏宁易购在竞争中占据主动地位，是以零售业电子商务发展的带领者的形象在激烈的市场竞争中保持自身的优势，与此同时，也在不断探索，力争成为零售业和互联网相结合发展的成功案例。

　　“云商”模式指的是苏宁易购提出的店商+电商+零售服务这种新的零售业模式，苏宁易购的董事长张近东希望凭借这个新的模式为中国的零售业注入新的活力。同时，也希望凭借这个新的模式，让苏宁易购有能力去应付市场上的对手。

　　苏宁易购的“云商”模式指的是店商、零售服务和电商融为一体的发展模式。店商指的是苏宁集团将分布在各地区的实体店发展成旗舰店、苏宁云店、社区店等多种类型的经营方式。电商指的是苏宁易购的线上店铺，产品类型更加多样化，大至家电，小至日常用品。2012年，红孩子和缤纷网被苏宁易购收购，苏宁易购由此开启母婴领域的发展。苏宁易购的零售服务指的是苏宁物流和苏宁云台的经营、发展。苏宁易购建立起配送中心，并组成自己的速递队伍，形成苏宁物流。苏宁易购“云商”模式将传统实体店铺和线上销售相结合，为实体店的消费者带来良好的购物体验，与此同时，也开拓了线上店铺的销售渠道。

　　2013年，苏宁易购正式实施“云商”模式，并坚持实践“一体、两翼、三云、四端”的经营模式，为以下三方面的经营累积了丰富的实践经验。

　　第一、互联网零售是苏宁易购关注的发展重点。互联网平台成为苏宁易购线上经营的载体，借助手机客户端、PPTV等为支撑开放互联网购物平台，互联网平台的产品与线下实体店的产品价格一致，但是，苏宁易购侧重发展线上店铺。随着苏宁易购的销售总额日益提升，成为位居天猫、京东后的互联网销售平台。

　　第二、为了向消费者提供全面的、系统的购物服务，物流服务和配套服务成为苏宁易购发展的重要目标。从物流发展上看，苏宁易购建立苏宁云台，是苏宁易购的线上物流系统，为苏宁易购的线上线下的消费者提供服务。2013年，苏宁物流、苏宁信贷金融服务、在线支付等服务系统成功创建，而且，为入驻在苏宁易购平台的商家提供金融、物流等多个方面的服务，以吸引更多商家入驻。与此同时，苏宁易购也组建了完整的配送队伍，建立配送中心，使苏宁易购的物流服务更加完善。

　　第三、分析大数据信息，对企业的管理模式及时做调整。从连锁店的管理上看，苏宁易购率先采用通讯技术实现视频管理，使公司的管理层、领导层直接了解各个门店实际的经营情况。

　　苏宁易购的“云商”模式仍处于探索阶段。“互联网+”的概念是在2015年提出的，对苏宁易购的“云商”模式的发展起到强化、推进作用。苏宁云商在我国的各个地区都建立了仓储配送网点，而且也建立了苏宁物流集团。苏宁易购在实施“云商”模式时，为客户提供“半日达”、“极速达”的物流配送服务，为客户提供满意度较高的服务。除此之外，苏宁易购积极将“互联网+”模式和企业金融服务相结合，建立苏宁金融集团，为消费者提供快捷支付、在线支付服务。

　　在“互联网+”的时代背景下，苏宁易购的云商模式为零售业的发展提供的借鉴。顾客的消费方式更加多样化，除了传统的实体店购物的消费方式之外，还能通过线上平台消费。苏宁易购由最初的空调零售发展到如今的电商零售，并借助时代发展趋势，实现企业转型，积极扩展经营范围，实现“云商”模式的发展。

　　苏宁易购发展电商的时间和中国电子商务起步时期在时间上略有差异，根据苏宁易购面对电子商务新模式所做出的不同反应将苏宁易购的转型过程划分为起步阶段、关于电商的探索阶段和O2O零售阶段，1990年至2004年，苏宁处于发展初期，我国的电子商务也处于发展的初步阶段，苏宁易购在这个阶段主要是传统实体店的发展模式，尚未接触电子商务；2005年至2009年，苏宁集团在市场上的竞争力逐渐增强，我国电子商务在这个时期的发展速度非常快，并对我国的传统零售业产生极大的影响，苏宁易购在2005年的时候对电子商务展开了小规模探索，在此时组建了B2C电子商务部。经过苏宁易购对线上线下经营的不断探索以及互联网与传统零售业的交融发展，逐渐完成由传统到综合连锁再到互联网零售商的转型。

　　营业收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源、是企业的关键营收部分，也是企业运营过程中获取利润的核心组成部分，更是企业现金流部分的重要构成。笔者收集到苏宁易购从2011年起至2017年七年的营业收入数据，将这些数据和信息进行整理，形成下表，从表中，可以清楚地了解对苏宁易购的营业收入、利润率等相关数据及七年内的变化趋势，并根据内容做出相关解析。

　　表4-12011—2017年苏宁易购获利能力数据

 

　　图4-1苏宁云商2011-2017年营业收入

　　由上述折线图可知，2011-2017年苏宁易购的营业收入一直在增加，但是2014-2017年的营业收入比2011-2013年的营业收入增加的速度要快。2013年苏宁正式开启了云商模式，即O2O模式，消费者可以在线上比较以及购买商品，但是获得商品和服务是在线下进行的。在这一年苏宁易购的营业收入相对往年增加7%，主营业务收入增长7%，因此可以看出苏宁易购开启云商模式保障了企业营业收入的逐步增加。国家于2015年开启“互联网+”政策方针，苏宁积极响应该政策，并在政策的保驾护航及相关部门的支持下有了进一步提升和进步。从营业收入方面看，2015年的收入是2014年的124.44%，其中，增长最快的时主营业务，收入上涨了24个百分比。苏宁易购的企业性质为零售，出售的产品多种多样，在“互联网+”的营销加持下，其产品多数适宜网络销售，因而，主要销售产品的销售额剧增，主营业务收入不断攀升。这说明“互联网+——零售”的模式在市场上生存下来并且得到验证——这一模式具有可行性。苏宁易购的零售项目中，小家电、IT、数码等都是主营业务一部分，2015年，这些产品的销售状况也是持续增加。苏宁易购在“互联网+”的环境下生存良好，这说明，苏宁易购与“互联网+”进行了良好的磨合和结构，优化了企业自身的销售模式，让企业的传统盈利产品健康发展。

　　图4-2苏宁云商2011-2017年其他收入

　　分析其他业务收入可以发现，2011年-2013年，这部分业务收入十分平缓，升降不定，从2014年开始，截止至2016年，这三年间，其他业务收入涨幅明显上升，这阶段恰好是“互联网+”理念开始发展的时期，经过了3年的长足发展，2016-2017年期间，其他业务收入激增。分析苏宁易购的财务报表可以了解到。苏宁易购的其他产品收入部分多以广告、商户佣金、易付宝手续费、众筹业务信息服务费、融资利息等构成，前期苏宁易购商户数量较少，其他业务发展速度较慢，因而收入较低，在互联网+的促进下，平台发展迅速，商户数量增多，各项增值服务日渐完善，这部分的营业收入逐渐成为公司利润的主要增长点。

　　图4-3苏宁云商2011-2017年营业利润率

　　所谓营业利润率，顾名思义，就是一种计算企业利润的方式，它的结果等于营业利润除以企业营业收入，两者相除得到的就是利润率。利润收入高则利润率高，代表企业的收益多，反之，则说明企业利润收益少。上图是苏宁易购2011年-2017年7年的营业利润率，整体波动较大，苏宁易购2011-2013年营业利润率骤减，这阶段，苏宁易购主要一电器为主营业务，当时电器零售整个行业都处于“寒风”中，因而，收益几乎为0，略有亏损。说明2014年是苏宁易购十分关键的一个年度，转型时不我待，否则则可能继续亏损。从2015年起，苏宁易购的利润率开始回升，企业盈利慢慢增多，利润率开始上浮。虽依旧为负值，但是已经呈现上升趋势。在国家提出“互联网+”计划之后，苏宁易购从2015年开始正式重新盈利。这一结果表明，苏宁易购的转型给企业创造了新的活力和发展前景。在2016-2017年企业的营业利润率快速上升，已经重新变为正值，这表明企业的发展已经逐渐步入正轨。

　　企业的盈利与负债都是企业运营中十分关键的组成部分，盈利是企业创收，而负债则会对盈利产生重大的负面作用。如果想要给企业带来更高的盈利，需要借助财务杠杆进行平衡，因为负债关系到杜邦体系的权益乘数。分析负债不是简单的查看企业负债的多寡，这并不足以分析出负债状况和盈利能力之间的联系。笔者将从企业偿债的方向出发，分析苏宁易购的资产总额、负债情况、负债率等相关数据，解析苏宁易购的偿债水平。

　　表4-22011-2017年苏宁易购偿债能力数据

 

　　图4-4苏宁云商2011-2017年主要偿债指标

　　从上面的图表中可以看出，苏宁易购从2011开始，7年（至2017年）间，负债总额一直不断增加。也在不断增加。苏宁易购的资产总额在2011-2014年一直是平稳增长，到了2015年“互联网+”的概念提出以后在国家宏观政策的帮助下，在2015-2017年间保持大幅度增长的趋势，苏宁易购的资产也在增加。

　　从上表数据可以发现，2011年开始，到2013年，这三年间，负债总额在增加，其中，流动负债与非流动负债都是上升状况，不过流动负债与负债总额的增长幅度基本一致。此后三年（至2016年）负债方面，总额增加较多，上升了34个百分点。而流动负债的数额呈现增加趋势，不过占比略有下浮。

　　负债，一般分为流动、非流动两种负债。流动负债多指流动行性的资金，使用方便，流动负债的方式多样，获取灵活，它在企业盈利带来了较大的作用，在一定程度上，降低了负债的成本，促进了企业盈利水平的提升，降低企业运营风险度。而苏宁易购的流动负债则确保了企业现金使用。苏宁易购属于零售行业，运营稳定，销售不断增加，适当增加流动负债，可以提高企业的资金使用率，加快资金流转，提升盈利能力。

　　要考察企业盈利能力，可以从多角度出发，其中，流动负债在负债总额的占比这一关键要素能从侧面展现一个企业的盈利水平。偿债能力与企业盈利水平也有关联，本文将从苏宁易购的负债率，流动负债占比等要素出发，对宿命易购的偿债能力展开剖析。

　　所谓流动比率就是企业流动负债与负债总额的比。这个比例代表着企业的偿债水平，如果比例越高则说明，企业的偿债水平越高，反之，则说明该企业偿债能力弱。分析上表可以发现，苏宁易购从2011年开始，一直到2017年这几年间，流动比是上浮的，波动不大。2014年苏宁易购转型后，流动比率的上升速度相对快一些，不过整体速度平稳，没有较大波动。苏宁易购的互联网+融合提升了企业的偿债能力，也促进企业盈利的增加。

　　图4-5苏宁云商2011-2017年现金比率变动

　　现金比率是指一个企业现有的现金、现金等价物等要素同流动负债的比，现金比率高低可以窥见企业资产的流动性强弱。现金比率在2011-2012年的时候还在增加，现金比率过高，表明在这个阶段企业的流动资产未能得到合理的利用，在2013-2017年，企业的现金比率总体趋势在下降，说明在开启“云商”模式以后，企业流动资产的利用比前两年要合理。

　　企业的资产负债率是反映期末的负债总额与资产总额的比例关系的一种财务指标。2011年开始，到2013年，这几年间，资产负债率慢慢升高，从2014年后则开始年年递减。2016年的资产负债率比其2015年下降了14.73%。这表明，苏宁易购在开启云商模式后，负债比慢慢变低，整体的运营情况有所改进。

　　企业运营能力反映了企业资产管理情况，在杜邦分析系统中，总资产周转率是关键性指标。笔者在了解苏宁易购的存货、应收账款的额基础上，探究总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率，根据分析结果判断苏宁易购的运营能力。

　　表4-3苏宁易购运营能力分析表

 

　　由上表可知，苏宁易购的应收账款在2011-2014年逐渐降低，在2013年下降的幅度最大。2015年至2017年间，苏宁易购的应收账款呈现增加趋势，归咎原因在于苏宁易购处于传统商业模式向云商模式的过渡时期，企业转型前期需加大投入资金导致应收账款的增加。在这几年企业的存货波动较大，2011-2013年苏宁易购的存货年年都在上涨，2014-2016年企业存货总量一直在大幅度减少，在电器零售业中，苏宁易购是率先进行转型的企业，存货往往是阻碍电器零售业持续发展的重要问题，苏宁易购也不可避免地受到存货问题的困扰，影响企业的盈利。运营能力分析表显示，苏宁易购转变盈利模式后，存货量出现大幅减少的情况。体现了苏宁易购的云商模式有利于化解企业的存货问题，使企业的存货管理更加科学。

　　应收账款周转率对企业流动资产管理具有重要意义，反映的是企业账款收回的效率、企业账款的变现能力和应收账款的回款速度。从下面的表格可以看出，2013年至2015年，苏宁易购的应收账款周转率明显上升，说明云商模式有利于提高企业印绶账款周转速度，而且，也有利于提供企业账款的变现能力。苏宁易购线上交易平台的建立、货到付款的支付方式都减少了应收账款的数额，提高苏宁易购资金的使用效率。

　　图4-6苏宁云商2011-2017存货周转比率变动

　　图4-7苏宁云商2011-2017年存货一览

　　存货周转率反映了公司存货使用的情况和销售效率。通常情况上看，企业存货周转率越高，表明企业存货量越低，企业存货具有较强的流动性。从上图中看出，2011年至2017年间，苏宁易购的存货周转率整体水平较高，而且呈现逐步提高的趋势。说明，苏宁易购在转型的后面阶段，存货流动性较强，销售效率较高。苏宁易购开启云商模式后，充分使用线上线下销售模式，并完善物流服务系统，成立物流中心，为顾客提供良好的消费体验，使企业的存货流动效率保持在较高水平，也体现了销售效率的提升。

　　存货指的是企业在生产经营的过程中为了销售或耗用而储存的各种资产。有上述的趋势图可以看出苏宁易购在2013年之前存货的储备量一直在上升，但在2014-2016年存货的总量明显降低，这表明了苏宁易购在开启云商模式以后扩大了销售规模，使得苏宁易购存货减少，减轻了企业的资金占用率。

　　图4-8苏宁云商2011-2017年总资产周转比率

　　从上表中可以看出，最近几年，苏宁易购的总资产周转率保持较低水平，2011-2013年苏宁易购的总资产周转率一直在降低，但是2013年至2017年间，总资产周转率呈现波动态势，基本上呈现提升趋势。这体现了企业资产利用率逐步提升。我国提出“互联网+”概念、苏宁易购开启云商模式等共同促进总资产利润率的提升。从上图可以观察到，企业总资产周转率在2015年达到极大值，这与当年我国正式提出并实施“互联网+”政策不可分开。从企业盈利能力上看，苏宁易购为传统门店配备线下体验店、成立物流集团等方面投入大量资金，为实行云商盈利模式奠定基础，增加了企业资产总额，使企业资产周转率降低。在企业转型前期就开始使用，有利于提高企业在从销售至售后服务环节的利润，提高苏宁易购盈利能力，也有利于逐步改善当前企业资产周转率低的局面。云商模式增加了苏宁易购的专业性，提高了苏宁易购的物流服务能力，使企业整体运营能力得到改善。总资产周转率反映了苏宁易购资产的使用情况，企业总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，也表明企业的盈利能力获得提升。

　　企业盈利能力也称为收益能力，指的是公司在某个时间段内获得收益的能力，具体表现为企业资金的增值能力，所以，企业得到的经济收益越多，表明，企业的盈利能力越强，即一般情况下，经济收益的多少与企业经营能力的强弱呈正相关关系。所以，盈利目的是企业所有经营活动的根本目的。

　　表4-4苏宁易购盈利能力分析表

	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
净资产收益率（%）	21.59	9.4	1.31	2.96	2.86	1.07	5.34
总资产收益率（%）	9.42	3.69	0.13	1	0.89	0.44	2.75
毛利率（%）	18.94	18.43	15.02	15.05	15.81	14.46	13.91
销售净利率（%）	5.13	2.72	0.35	0.8	0.64	0.47	2.24

　　图4-9苏宁云商2011-2017年主要盈利能力指标

　　以上表格和折线图表明，从2011年至2017年间，苏宁易购的净资产收益率呈现下降趋势，从2011年至2013年期间，净资产收益率降低20%，但是从上面的折线图可以看出2014年至2017年间，苏宁易购在净资产收益率方面发生增长。苏宁易购净资产收益率下降态势体现了企业通过投资获得的利润较低，而且，也表现企业自身资本的使用效率不高，企业运用自由资本得到净收益的能力在逐渐降低。然而，从苏宁易购自身的发展来看，自2016年至2017年间，净资产收益率的迅速上升说明企业充分抓住“互联网+”时代提供的机遇，积极实践并适应云商模式，并获得了良好的发展效果，公司的发展进入了正轨。

　　由上述的表格可知，企业的总资产收益率在2011-2013年下降9.2%，这表明在这段时间苏宁易购在转型之前企业的资金利用效果不理想。但是苏宁易购2014年-2017年总资产收益率下降程度明显减弱，总资产收益率往良性方向发展。

　　毛利率，又称销售毛利率。毛利率越高，说明企业在市场上的竞争力越强。由上述折线图发现在2011-2013年间毛利率下降速度较快，但是2013年之后毛利率虽然有所波动但是总体下降幅度较低，减缓了下降的趋势，这表明在企业开启“云商”模式以前企业控制成本的能力大幅度下降，在市场上的竞争力也在迅速减弱，在新模式开启之后，企业的毛利率虽然没有上升，但是下降速度明显减缓，这也从侧面反映了新模式有利于提高公司的盈利能力，为企业带来经济效益。

　　对苏宁易购在2011年至2017年的发展过程中看，从企业的销售净利率上看，我发现，虽然苏宁易购的销售净利率绝对值不高，然而，整体的发展情况呈现良好态势。销售净利率体现企业收入和利润上存在的关系，用于分析企业盈利能力，苏宁易购的销售净利率反映了苏宁易购的获利能力是有限的。

　　通过上面的分析可以明显看出，在2011-2017年上述的财务指标存在共同特点：从2011年至2013年期间，与盈利能力相关的指标呈现下降趋势，2013年成为盈利能力的转折点，2013年苏宁易购实施云商模式，企业盈利能力的相关指标开始好转。经过上述分析，获得以下探究结果：在2014年至2016年期间，苏宁易购在企业盈利能力方面的提升并不明显，“互联网+”概念的提出，促进了传统零售业的转型，也使企业的盈利能力获得大幅度的提高，因为总资产周转率的增加和净资产收益率的缓慢回升。苏宁易购为了更好地实施云商模式，在传统实体店的基础上创建线下体验店，建设物流仓储中心等，虽然增加了苏宁易购的资本投入，从短期看，不利于提高企业的盈利能力，但是，从长远看，是为企业的长远发展奠定了物质基础。2016-2017年苏宁易购销售净利率、净资产收益率以及总资产收益率的大幅度上升是因为随着“互联网＋”的发展对企业的推动以及苏宁易购入驻天猫增大了销售，是苏宁易购厚积薄发的主要原因。

　　苏宁易购从创立初期到如今一直将多元化经营的战略与企业自身文化相融合，也是因为这样苏宁易购才能在多次传统零售业升级或者转型的时候把握住机会，从而在发展的过程中渐渐崭露头角。

　　根据上面对苏宁易购的财务能力分析，苏宁易购的营业利润率在2014及2015年的时候已经跌至负值，企业的营业利润率出现负值的情况。2017年，企业的营业利润率恢复正常。因此，苏宁易购当前的首要目标就是针对电子商务的扩张进行更有效地管理，将“互联网+零售业”的优势充分发挥出来，同时苏宁易购需要丰富产品结构，从而增大企业的盈利。在今后的发展中苏宁易购应该更加关注线下超级店和旗舰店的经营、发展，而且，也应关注百货零售业务，百货零售的消费人群非常广，苏宁易购在现有资源（物流队伍、物流仓储等）的基础上，加大市场开发力度。从覆盖地域上看，苏宁易购应该提高在大陆的覆盖率，同时增加日本市场中各大门店的竞争力，提高日本市场占有率，与此同时，加强力度开发东南亚市场。除此之外，企业应考虑到，企业的多元化经营是需要考虑企业自身的发展能力以及规模的，并不能盲目的一味追求多元化。

　　包含苏宁易购在内的零售业全部都遭遇了一段时间的瓶颈期，因为这些企业销售成本较高、期间费用过大以及存货周转较为困难。在这个时间段里，所有的企业都处在一个较低的盈利水平中。随着互联网的发展，苏宁易购抓住了机会，将互联网与零售业相融合，创建互联网销售平台，使企业销售成本下降。根据苏宁易购的财务报表，从2011-2017年苏宁易购的期间费用呈现出递增趋势，导致利润总额出现减少的现象。企业为了获取更高的经济效益，应采取各种方式较少企业的成本，基本上可以分为节约经营成本以及降低期间费用这两个方面。

　　宁易购的组织结构是业务和营销为一体的组织结构，这也是苏宁易购实现线上线下资源充分整合的重要原因。按照苏宁易购的发展战略，企业急需一批具备较强的开发能力的研发人才，为企业策划合理、科学的开发策略，为企业的将来打下坚实的基础。目前，苏宁易购已经涉及了教育培训，希望通过这个项目定制人才的培养，为企业的发展打下良好的人才基础。

　　在这几年内，面对电商的迅速发展，电商零售行业面对的风险与竞争也越来越大，本文研究的是苏宁易购在2013年进行转型前后企业财务状况的改变。本篇论文在“互联网＋”的背景下，围绕苏宁易购的经营、发展，选取其2011年至2017年的财务数据作为目标数据，运用杜邦分析法进行探究，可以得出苏宁易购在改变模式后的公司财务状况以及今后的发展情况，

　　由之前的分析可以得出的结论是，苏宁易购2011-2013年销售净利率持续下降，净资产收益率大幅下降，这表明苏宁易购在2013年进行转型之前企业的发展遇到了瓶颈，同时也从侧面表明电器行业整体处境比较困难。苏宁易购在开启云商模式后，2013-2017年企业的各个财务指标都有在好转。在这其中的营业收入大幅度增加，主要是因为苏宁易购改变了原有的经营模式，使业务收益出现大幅增长的趋势。而且，苏宁易购积极开拓全新的业务领域，促进了企业经济收益的增加。从2013年至2017年的相关数据可以看出，苏宁易购的速动比率和流动比率都呈现上升趋势，反映了随着“互联网+”概念的提出，苏宁易购的偿债能力有所改善，“互联网＋”时代对于一些传统零售行业的发展还是起到了推动作用，同时盈利能力也在往好的方向转变。苏宁易购在发展线上线下同步的新模式云商模式的同时也在积极组建客服团队和物流基地以及建立体验门店，从短时间看，这些措施不但不会增加苏宁易购的收益，还可能造成其企业盈利能力的降低，但是，从长远看，为苏宁易购的长远发展奠定了坚实的基础，有利于提高苏宁易购的盈利能力。

　　苏宁易购实现经营模式转型后，迎来了全新的发展阶段，但是，还是有一些问题是在这个阶段不能忽视的，比如财务数据有较大的波动，净资产报酬率和销售净利率在企业开启新模式之后并没有出现大幅度提升。企业在经营过程中主要还存在现金流量发生巨大变化、企业资金管控不善、消费者体验感不佳和企业资本结构不科学等等一系列问题。这一系列问题说明苏宁易购的转型还并没有完全成功，还需要不断的发展和完善。

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　　在本文即将完成之际，我要谢谢长久以来一直对我耐心教导的论文指导老师黄伟光老师。在写论文之初，黄伟光老师就召开会议，针对如何选题、查找资料、确立提纲、分析数据等一系列问题进行了一一指导。

　　黄伟光老师一直以他的丰富的专业知识和教学经验帮助我去完成这篇论文。在我对论文不知该如何下手时，黄伟光老师及时帮我梳理了论文框架，教会我进行层层推进分析，利用有限的资源去较为精确的分析数据，增加论文分析的深度等等。老师也经常与我保持联系，督促我的论文进度，对于我在写论文过程中遇到的问题都能非常及时的给出建议。每每进行见面辅导后，都能使我论文有了很大程度的提高。

　　另外，借此机会我也要对瓯江学院所有指导帮助过我的老师们表示深深的感谢，因为在四年的大学生涯中，老师们不仅丰富了我的专业知识，更多的是让我在他们身上学习到了一种思维的方法，一种为人处事的方式，这些对我而言都是受益匪浅的。

　　我还要特别感谢今天能在百忙之中抽出时间出席答辩会的各位老师，希望各位老师能对论文存在的不足之处多提出宝贵的意见，让我能有再一次提高的机会，谢谢！