人民币国际化进程中的风险问题研究

　　【摘要】

人民币的国际化是中国经济的持续增长以及综合国力的不断增强的必然趋势，同时金融危机的爆发使得人们对以美元代表的主权货币为主导的国际货币体系不断提出质疑。以此为背景，人民币国际化进程在推行的同时也面临着空前的压力，本文即在金融危机背景下，将从外汇市场的角度对人民币国际化进程中要应对的风险进行分析，并提出具体建议。

　　关键词：人民币国际化金融风暴外汇市场风险

　　一、人民币国际化的内涵及意义

　　1.人民币国际化的内涵

人民币国际化即指人民币可以跨越国界在境外流通，并成为国际上普遍认可的结算计价以及储备货币的过程。

其含义有三点：第一，人民币以现金形式在境外享有一定流通度；第二，以人民币计价的金融产品成为国际各个主要的金融机构，包括中央银行在内的投资工具，导致以人民币计价的金融市场其规模的不断扩大；第三，在国际贸易里用人民币作为结算工具的交易应该达到一定比重。以上三点是衡量货币，包括人民币国际化的通用标准，其中后两点更为重要。世界经济飞速发展的今天，国家间的经济竞争的最高表现形式是货币竞争，人民币对其他货币替代性的增强不仅将会现实的改变储备货币地分配格局和相关地铸币税利益，同时也将会对西方国家地缘政治格局产生更加深远的影响。

　　2.人民币国际化的意义

⑴跨境贸易中，以人民币来结算的境外地域扩大至所有国家和地区，同时进出口企业和金融机构积极的开展此业务，加强了二者之间的联系，能够形成利益共享、风险分担的关系，从而有效地提高经济运行的效率。

⑵跨境贸易中，人民币结算的试点地区从广东、上海等4个城市扩大至北京等20个多个省市区，基本维护了市场的公平竞争机制，也更加有利于中国迎接经济振兴以及应对金融风暴。

⑶结算业务的范围从主要以贸易结算为主扩大到了服务贸易、跨境货物贸易和其他经常项目。这有利于提升全球的人民币的清算服务能力，同时将进一步促进贸易和投资的便利化，这样有利于抓住机遇，从而强有力地推进人民币的国际化进程。

⑷进一步的改革人民币汇率的形成机制，在保障人民币币值的稳定的同时也维护了国际货币体系，从而有助于形成有效的经济风险的防范机制，能够提高人民币的国际地位。二、

　　二、金融危机下人民币的国际化进程

　　1.金融危机的背景

2007年9月，次贷危机发源于X的华尔街，并且在全球范围内呈现愈演愈烈的趋势，最终演变成了世界性的金融危机。作为危机发源地，X的经济受到了重创，表现在股势暴跌、企业破产、工人失业，与此同时，日本、欧盟等主要的发达国家经济体也遭受了严重影响，并出现不同程度的衰退。做为世界经济一个重要的组成部分，我国的经济也受到了影响，主要表现在外贸的出口方面。金融危机在削弱美元霸主地位的同时，也不断的体现出人民币的实力，这样就为人民国际化提供了新的机遇。

　　2.金融危机下推进人民币国际化进程的具体因素

⑴在金融危机下，我国的经济继续保持平稳较快的增长，这为人民币的国际化提供了坚实的经济基础。

⑵在金融危机下，人民币的币值稳中有升，这为人民币的国际化提供了信誉上的保障，从客观上提供了人民币国际化的必要条件。

⑶一国的货币做为国际结算的货币，这是货币国际化的一个重要的表现，而金融危机的爆发就进一步的推进了跨境贸易的人民币结算，这样金融危机在推动人民币国际结算的同时，也为人民币的国际化实践开辟了道路。

⑷在金融危机之下，以X为首的各个发达国家的金融体系遭到重创，但是我国的金融银行业却保持着良好的发展势头，我国金融市场不断完善，也为人民币的国际化提供了良好的配套措施。

　　三、金融危机下，人民币国际化进程中的风险以及防范措施

金融危机爆发后，人民币国际化面临前所未有的压力，人民币国际化意味着人民币必须要自由兑换，人民币的自由兑换则意味着要开放银行、外汇管制、证券和保险等金融市场，也就是说，人民币的国际化其代价就是我国大部分的金融防波堤都要拆除掉，以此带来的风险是巨大的。

　　1.外汇市场角度下人民币国际化进程存在的风险

⑴现在我国还尚未建立完全开放的经济体系,人民币在资本项下的自由兑换也尚未真正实现,不具备大规模货币替代的条件。但是，随着人民币的完全自由兑换及国际化进程,加之国内金融管制的放松,中国将会存在货币替代的风险：

①中国作为一个发展中大国,“金融抑制”普遍较强的存在的。中国的金融体系的非市场化及由此产生的金融市场中最重要的价格信号(利率和汇率)的扭曲,必将导致金融市场在资源配置方面的作用会受到限制。伴随着中国金融体系的日益开放以及人民币利率市场化改革的深入,人们被压制的对美元等外币的需求就会爆发出来。当宏观经济形势不稳定的时候,公众即会在外汇市场上通过各种避险工具来将手中的资产兑换为美元等外币,这样就会发生货币替代行为。

②人民币的国际化进程中，银行巨额的不良债权的风险仍然存在,金融系统中大量的不良资产带来负面影响，其将会影响到公众对人民币的信心,从而刺激人们获取外币及外币资产的愿望和动机。

③人民币国际化进程的推进势必会伴随着人民币的可自由兑换进程的加快,对于中国居民购买、持有外币以及外国的金融资产的限制也将逐步减少，甚至取消,我国居民参与到外汇交易中的制度障碍也将被消除,本、外币之间的交易成本也会大大降低。同时,人民币在实现完全可自由兑换后,国内外的金融市场的联系将会变得更加紧密,金融市场的发育日趋成熟,投资的品种也会日趋多样化,居民的资产选择渠道将变得更为多样化。在这种形势下,就会提高居民对金融资产价格的敏感程度,从而会提高居民对外币的需求弹性。

⑵在外汇市场上，对资本账户和人民币的可自由兑换实行管制仍然是人民币实现国际化的一大瓶颈。人民币对外计价结算至今还未实现，非本国居民不得自由获取人民币，也不能在国内自由进行证券、房地产等方面的投资，我国还是一个资本项目管制比较严格的国家。资本项目的管制不放开，仅仅要依靠增强人民币汇率弹性来维持内外均衡，最终将导致人民币汇率的单边上涨，削弱我国出口部门竞争力并会造成经常账户的逆差，同时，对资本流出地严格管制在抑制本国对外的投资的同时也抑制了国外对人民币的投资的需求。

⑶人民币国际化的进程中，外汇市场势必会出现资本投机行为，国际游资势必会对我国外汇市场造成巨大冲击，这就要求出台相关法律法规，完善金融外汇市场，严厉打击违法交易，加强监管，不断加强法律道德建设。

⑷在人民币国际化的进程中，人民币的自由兑换势必要开放外汇市场，而外汇市场的开放可能会带来利率与汇率的波动，以及本币和外币大量的流入流出，这样可能带来的后果就是资本在国际资本市场上的大额度转移，从而会扰乱我国的外汇市场。

　　2.人民币国际化进程中风险的防范及措施

人民币的国际化是我国经济对外开放、发展的总体趋势,但是，在人民币国际化的进程中,必须要对有可能引发的各类风险进行有效的防范,从而以保证我国的经济能够稳定、持续并且健康地发展。

⑴正确处理好币值稳定与支持经济增长之间的关系

低通货膨胀率是宏观经济稳定的重要标志,这需要的是财政政策和货币政策的强力约束。我国的货币政策的目标就是保持币值的稳定,同时以此来促进经济的增长。保持币值的稳定和调控货币总量，始终都是中央银行的首要任务。因此,作为XX，应该实行连续一贯的平衡的财政政策以及稳定的货币政策,同时，还要妥善的处理好币值的稳定和经济的增长以及国际收支的平衡等目标相互之间的关系,进而能够保证宏观经济的稳定可持续发展。

⑵进一步改革人民币的汇率制度，增强公众对人民币的信心

关于货币替代的减弱，其关键在于保持价格及汇率的稳定,以此来增强经济主体对本币持有的信心。对于我国来说,防止货币替代，最有效的办法就是采取审慎的宏观经济政策及稳健的货币政策,以保持宏观经济以及币值的稳定,进而维护居民对人民币的信心。在实现人民币的资本项目可自由兑换以及人民币国际化的进程中,应该分步骤的渐进的开放资本账户,来稳步推进人民币的自由兑换以及资本市场的开放的步伐,同时，加大资本市场的监管力度。除此之外,为了限制投机活动以及保护国内的经济不受本、外币兑换之影响,还要要求人民币的汇率符合实际及国际的清偿手段的充足。

⑶提高微观金融主体的竞争实力

资本项目可以自由兑换后,会有存在大量的不良资产的银行将会通过向国内外借款以维持运营,这就容易引起一国对外过度的借款而导致外债的偿付困难。同时，在存在竞争的情况之下,本国的银行的不良资产也将会诱使居民大量的将存款提出而转存到国外银行。因此,尽快的解决和化解我国金融机构持续增加的巨额不良债权,进一步的提高微观的金融主体的竞争实力,对于保持人民币国际化步伐的稳健和金融系统的稳定有着重要的意义。

⑷应适当增加黄金储备

由于黄金本身是无障碍性的国际性支付的手段，具有其他的商品无法比拟的内在价值,没有任何国家会拒绝接受黄金，拒绝其作为支付手段结算贸易及清偿债务,因此，它仍然是世界上重要的价值贮藏手段。更由于目前的浮动汇率体制,主要的储备货币之间汇率剧烈的波动,用黄金来作为储备,即可以避免各国货币汇率波动的风险。鉴于存在的事实来看,即使黄金的储备地位已经有所下降,但是它的国际货币地位到目前为止还没有被其他的货币形式所完全代替的迹象,在世界上，任何一个拥有国际货币的国家仍然都未放弃对黄金的储备。

⑸在金融全球化中加强对人民币在流通中的风险防范以及国内制度的监管。

当前，世界各国都已意识到，有效的全球性的金融监管制度的缺乏。在推进我国人民币的国际化进程中，如何能够加强对人民币的国际流通监管问题，就需要XX制定出一套行之有效的法案和措施，以此来增强人民币融入全球资本流动和大型的金融机构的监管体系，要建立真正的全球统一的授信制度。要建立国内协同与国际合作的检测体系，积极的消除金融隐患，加大金融监管力度，以防止资本的过度流动对外汇市场造成的冲击和干扰。

人民币国际化的进程是一个长期的动态的过程，不可能做到毕其功于一役，我们应该从中国当前的实际情况出发,结合世界经济的大环境，利用此次金融危机带来的机遇，采取积极的措施，稳步的推进人民币的国际化进程，但是在这一过程中，也应清醒的认识到人民币国际化可能带来的各种风险，及早做好准备和风险防范措施，使我国的经济稳定、健康的发展，最终在世界经济的良好发展中起到重要作用。