春秋航空股份有限公司财务分析研究

　　摘要

现如今，越来越多的人在外出的时候会选择飞机出行，这是由于随着我国的经济发展的越来越好，人民的收入也逐渐增多的原因。近年来我国的民用航空产业发展的非常迅速，势头很是猛烈。在此时，低价成本的航空在我国境内也是越来越多。春秋航空公司在这其中是低价航空运输业中的发展典范并且在这几年春秋航空公司发展的相当不错。那么，春秋航空公司之所以能够发展成功它的秘诀在哪里，是如何一步步发展到了今天呢。

此篇论文主要根据2016年和2017年两年之间春秋航空公司的财务报表作为研究对象，根据这两年春秋航空公司的财务数据，对其进行分析。此篇论文选择的是趋势发展分析法和内部环境分析法，并且对于两年趋势进行分析的时候着重于对变化产生进行分析以及其原因进行分析，此方法贯穿本篇论文的上下，并且结合相关数据指标之间的关联率进行统筹分析，最后在整篇论文的横向和纵向采取了关联呼应的方法进行，一气呵成。此篇论文在整体结构上面先是介绍了本篇论文的研究背景、研究目的和研究内容、方法以及研究意义，紧接着介绍了春秋航空的基本概况包括春秋航空公司的发展过程以及春秋航空公司的外部环境；其次是对2016年和2017年两年的春秋航空公司的财务报表进行比对分析，紧接着又对春秋航空公司的偿还能力、运营能力以及盈利能力进行了系统的分析并进行了参考数据后的客观评价；在论文的最后，结合前面的分析和对比，给春秋航空公司的发展与经营进行了结论性的总结并且提出了财管相关方面的客观性建议。

　　关键词:春秋航空;财务分析；会计分析；财务效率分析

　　第1章绪论

　　1.1研究背景

现如今，我国的航空运输业资产质量发展的很好，并且相关素质也得到了前所未有的提升，这主要是由于国家在对于民用航空监管的力度越来越大，对于小型、困难型企业进行整合的力度也是越来越大，对整个行业的监管力度更是空前绝后的。我国的民用航空产业的发展速度和经营效率也是越来越快，在民用航空的行业机制方面的建设也是巨大的。在这样的大环境下，我国的民用航空运输产业也是发展的越来越好，质量不断增加，服务理念不断更新，相关产业规模也在逐步扩大，相关安全保障服务也是建设的很好。在我国，航空运输业有四大公司位列榜单前四名，主要有东方航空、海南航空、四川航空、南方航空。这四大航空公司在我国的航空运营市场上面的占额也是很大的，然而发展要全面，夹缝求生存，其他的小型航空公司所占份额较小，只能凭借自身独有的特色来谋取发展之路。

春秋航空公司从一经成立，秉承的便是低价、低成本运营发展之路，想的是走低端、低消耗之路，同时春秋航空公司也是最早的我国的民营航空公司列位之一。其主要的运营发展对象分为国内航空运营内容和国际航空发展运营内容以及有一些占比较低的航空运输运营发展内容共同组成。春秋航空公司在意识到未来中国的经济会发展的越来越好，所以设立的低成本运营和低价格战略，使得春秋航空公司收益颇丰，发展迅速，成为了行业内的典范。

　　1.2研究目的和意义

在企业经营的过程中对于如何规避经营上的风险和发现自身发展经营上的不足是关乎企业发展的命脉，春秋航空公司也是如此，通过对春秋航空公司的财务报表进行分析，能让我们对春秋航空公司发展中所遇到的问题有一个更加全面透彻的认识，并且可以了解到春秋航空公司真实的经营情况，发现问题，给出建议。对于发展过程中存在的问题，我们不能面观，需要结合数据分析来进行佐证才可以，通过计算得到相应的数据指标，并经过比对就可以对问题有一个全面的科学合理的认识，这对于投资者来说是必不可少的，更是很多投资者会对目标企业所做的必要功课之一，以提供此公司未来发展的趋势和状况。在此基础上，投资者根据自身的财产情况和投资偏好进行考量，算出预期能带来的收益来计算整体的预期收益率，为后来的投资行为提供充足的保障。在航空发展领域，许多公司的账面所呈现的都是存在大额的负债，这个行业是一个资本大面化的行业。投资者无时无刻都关注放贷相关的政策，和投资公司的经营情况，并且会对投资企业做相关程度上的财务分析考量，这涉及到投资的钱款是要继续投资还是要风险预警紧急收回，这与投资者的绝对利益是挂钩的，也是和对未来的投资方向以及收益大小都有关系，来稳定自己的利益持续增长。随着民营航空公司产业内部布局优化升级，而且加上国家鼓励民营企业家入住民营航空产业，越来越多的民营航空公司得之成立，这是民营航空业的繁荣景象，但是也会加重行业内部的竞争压力，面对这个无法避免的竞争压力，各个航空公司为自己的发展谋求出路，走特色、走独有道路，充分利用好的外部环境来发展自身。民营航空业也是作为我国经济发展支柱众多产业中较为重要的一根，民营航空业的发展对我国经济发展甚至是走向都起着决定性的作用，国家XX也是无时无刻的在关注民用航空业的发展走势，制定相关政策来辅佐其健康快速的发展。对春秋航空公司的财务进行分析，有助于了解到春秋航空公司的发展状况，对其优势劣势更是看的仔细，才能提出合情合理的建议。

　　1.3研究内容

本文是从五个章节来进行的。第一章是引言，主要介绍了本文的研究背景、研究

目的和意义、研究内容和方法方法；第二章是财务分析相关理论概述，本章主要介绍了财务分析的概念以及财务分析的内容、方法和意义等，为接下来分析春秋航空的财务报表提供了理论基础；第三章是春秋航空公司的概况，介绍了春秋航空公司发展历程和发展前景第四章是本文的重点内容，主要是对春秋航空公司从2017年的年度报告进行分析同时与2016年进行比较分析，主要包括对三大财务报表资产负债表、现金流量表、利润表的分析和财务比率的分析；第五章是对公司财务能力进行了分析，包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析；第六章针对该公司的优势和问题提出了相应的财务改进建议。

　　1.4研究方法

⑴案例分析法

本文以春秋航空作为研究对象通过分析该公司2016年和2017年的资产负债表、现金流量表、利润表得到企业的财务状况。

⑵比较研究法

对于春秋航空2016年和2017年两年的财务报表之间进行相互比对，通过共性找规律，通过异性找问题，根据问题反向进行比对分析；结合春秋航空公司近年以来的调整战略结合发展方向对原因进行归结，对该公司近年发展趋势以及存在的问题和面临的风险与机遇，全方位分析，最终得出结论与建议。

　　第2章财务分析相关理论概述

　　2.1财务分析

财务分析，亦称财务报表分析，是运用财务报表的有关数据对企业过去的财务状况，经营成果及未来前景的一种评价，是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策，它能帮助投资者或者债权人了解企业的生产经营情况，能够帮助投资者或者债权人做出正确的经济决策。

　　2.2财务分析内容

一份完整的财务报表包括的内容是很多的，其中人们最喜欢关注的是资产负债表、现金流量表、所有者权益变动表和利润表，另外还有一些附注也属于财务报表的内容。资产负债表主要反映的是企业的资产负债等情况，通过这个表可以分析出企业的短期偿债能力、长期偿债能力等。现金流量表体现的是企业资金流入和流出的具体情况。现金流量表可以分析一家企业的现金周转情况，看短期内企业的现金能否支付开销，可以分析企业的短期生存能力，特别是缴纳账单的能力。所有者权益变动表是指本期内截止到期末所有者权益的变动情况。利润表体现的是企业的收入、支出和盈利情况等。财务分析的主要内容是会计报表分析、财务比率分析和预算分析。

　　2.3财务分析的方法

财务报表的分析方法有很多种，这里只介绍本文可以用到的几种方法。

⑴比较分析法

这种方法是财务分析中经常使用的一种方法。它主要通过比较财务报表中的各个会计科目、各个财务指标等来分析企业的财务状况。比较分析发又可以分为总量比较即比较财务报表中各个项目的总额和结构百分比比较法即计算各个项目所占百分比的两种方法。

⑵比率分析法

这种方法是将同一期的财务报表上的相关数据根据特定的公式求出比率，最后来分析企业的经营活动。主要包括偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率等。

⑶趋势分析法

这种方法主要是通过将一个时期的财务报表和另外一个或者几个时期的财务报表进行比较，分析得到企业财务状况的发展趋势等，这种趋势可以用文字或者图表来表达。

　　2.4财务分析的意义

财务分析既是财务预测的前提，也是过去经营活动的总结，具有承上启下的作用：财务分析通过财务分析，可以了解企业偿债能力、营运能力、盈利能力和现金流量状况，合理评价经营者的经营业绩，以奖优罚劣，促进管理水平的提高。

财务分析是实现理财目标的重要手段企业理财的根本目标是实现企业价值最大化。通过财务分析，不断挖掘潜力，从各方面揭露矛盾，找出差距，充分认识未被利用的人力、物力资源，寻找利用不当的原因，促进企业经营活动按照企业价值最大化目标运行。财务分析是实施正确投资决策的重要步骤投资者通过财务分析，可了解企业获利能力、偿债能力，从而进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。

　　第3章春秋航空公司概况

　　3.1春秋航空公司概况及发展历程

春秋航空股份有限公司于2004年11月成立于上海，春秋航空公司的股东是王正华先生，他所持春秋国际旅行社股份占额有35.7%，所持春秋航空公司的份额有43.8%，是春秋航空公司的实际意义上的控制人。春秋航空公司隶属于春秋国旅旗下，是该公司的子公司，民营航空运输也是该公司的子产业。春秋航空公司的所有飞机均为空客A320型号飞机，春秋航空公司一贯坚持低成本采购、低成本飞行、低成本飞后维修，而且在飞机机身的内部头等舱、贵宾舱数量少之又少，都是经济舱，曾经还试图开发“飞机站票”服务，但是由于安全问题被迫停止了，可见它在成本战中下的功夫有多大。在飞机机身内部座位上，春秋航空公司的飞机座椅数量较其他航空公司多很多，排列紧密，利用率相当高。春秋航空公司的周转速度非常快，起落机场一般都是二线机场，复杂程度远比大公司要简单的多，这样一来，春秋航空公司的飞行成本较低，单位成本分摊过后更是较低，使得综合成本较低。

春秋航空公司的机票售卖更是采用多种销售渠道，机票的折扣力度也比同期航班其他公司的价格优惠很多，多数都在网上销售，在2018年还推出了“九元特价机票”活动，可见春秋航空公司在机票价格战中所下的功夫。在飞机餐方面，春秋航空公司不给乘客提供传统飞机所应有的免费飞机餐服务，如果你自身有用餐的需要你可以自费进行用餐，饮用水在最早的时候是免费的，但是现在已经正常收费，相关联的辅助业务收入作为主要来源。春秋航空在飞机票的设计上面也是很有创意，登机牌和机票比同等航空公司的面积都要小，这样就节约了制作成本和材料费，更有新意的是春秋航空公司还有电子机票，这是典范之举，春秋航空公司是我国第一家自主开发设计使用销售和离港的公司，在其深夜航班上面，一度还推出了售卖商品服务，比如飞机模型之类的。这一系列的做法无疑都是在向外界传递一个信号，那就是春秋航空公司走的是亲民路线、简约路线甚至是草根路线。但是在科技感上面，春秋航空公司一点也不落后，在两千一八年下半年，就已经开通了飞机上乘客使用手机等电子设备的服务。最后，春秋航空公司的标志是由三个字母“S”来设计的，三个字母相重叠、交叉共同组合成了春秋航空公司的标志，意义在于团结友爱、积极互动、相互联系之意。

　　3.2春秋航空公司未来前景

春秋航空在2017年全世界的航空载客量高达41亿人次，比上2016年同比增长了7.8%这个数据无疑是表明了航空运输业在世界平台上的作用是拉近了国与国之间的距离，能使世界的人民交流更畅通。然而，在全世界交流繁荣的大背景下，中国乃至整个亚洲国家为代表，在航空运输业上的发展速度是相当快的，进步是显著的，其增长速率要比全世界其他州的国家都要高。民航局在2017在相关工作主持会议中提出了对低成本航空公司运营发展的相关支持，使得全民化航空出行成为现实，这一政策届时落实下来，势必会引起我国航空企业发展的再一次增长潮，也会新一波的带动我国的经济发展。除此之外，此项政策还特意强调，必须降低航空运输业的运营成本、降低准入规格、简化办理相关手续流程，这大大激发了国内的更多新鲜资本流入航空运输业，这也是未来五年我国航空运输业发展的大趋势，更是相关部门未来工作的重心所在，势必打造我国独有的航空运输业新局面。以上的一些相关政策无疑在传达一个共同的信号，那就是低成本航空运输发展是未来我国航空运输业的趋势所在。由于我国人口结构的深度不断变深，经济发展速度越来越快，我国人民生活的水准也在不断增长，收入水平在不断提高，人民的幸福指数也在稳定增长，出行方式会越来越以舒适、便捷、快速为主，这也是我国航空运输业的春天。

　　3.3春秋航空公司财务状况

根据对航空公司财务报表分析得知2017年总资产增长率为26.72%，说明公司的正在不断发展壮大，负债的增长率为5.96%，所有者权益同比增长15.8%，说明所有者投入的资本正在不断增值。另外，资产负债率也维持在很好的水平上，说明春秋航空公司正在健康稳定的运营下去。从整体上来看，春秋航空公司的发展是一年比一年好，盈利能力和营业额也是逐年增加明显，春秋航空公司的发展战略方向并没有偏离既定发展轨道，仍然在稳定持续快速的发展着，是同行业内中的先行者。

　　第4章春秋航空公司会计分析

本章主要分析春秋航空公司的资产负债表，利润表，现金流量表，运用比例分析和趋势分析的方法研究出该公司的财务情况，运营水平以及发展前景。分析结果如下：

　　4.1资产负债表分析

资产负债表表示企业在一定日期的财务状况的主要会计报表，分为资产和负债及所有者权益两大区块，以特定时期内的静态企业状况为基准，缩成一张报表。

表4-12016-2017资产负债表概要单位：百万元

资产负债表可以让我们快速掌握企业的经营状况。一般来说，总资产量可以很好地衡量企业规模。春秋航空公司2016年、2017年的总资产分别为19647000000万元、20602000000万元，可以看出2017年较上年度有一个明显的提升，说明该企业的经营规模正在逐步扩大。从整体资金结构来看，一般认为企业的资产负债率在40%-60%之间是一个比较合适的比率，由于航空公司用于购买飞机等大型固定资产的资金大多需要贷款，所以航空业的整体负债率会偏高。2017年春秋航空的资产负债率为58.92%，低于2016年的62.72%，说明春秋航空公司很好地控制了企业的资产负债率，并且减少了债务，相对安全。公司的流动资产类科目相对简单，除应收账款外其余科目变化相较2016年变化不大。非流动资产主要以固定资产、在建工程为主，对于航空公司来说，这两项基本可以定义为飞机，在一定程度上可以衡量企业的运营能力。其中固定资产主要包括飞机的账面价值，在建工程包括购买飞机以及改装飞机的预付款，2016年及2017年末，这两项的和分别11338000000万元，12430000000万元，分别占期末总资产的57.7%，60.33%。事实上，春秋航空公司2017年比2016年多了5架飞机，全部为经营租赁，在资产负债表上不体现为企业的资产，所以从某种程度来看，这也说明其运输能力在不断的加强。2017年春秋航空的应收账款相较2016年有所下降，总体来说，春秋航空应收账款的比率还是低于很多航空公司，这主要是因为春秋航空更依赖于官方直销，且在官网购票比代理商价格还要优惠一些，资金回笼较快，同时应收款项少也能相应减少发生坏账的可能性，有利于公司长久运营。其他资产类科目近两年均无太大变化，无需过度关注。

负债类科目，占比最大的是长、短期借款，其中短期借款2017年相比2016年有小幅的提升，而长期借款科目金额却有所下降。我们知道，短期借款最具优势的地方就是利率低，如果运筹得当，也可以发挥出长期借款的效果，降低筹资成本，不过短期借款的缺点是风险较大，好在春秋航空公司的短期借款增幅不大且流动资金较为充裕，可以认为这是企业节省利息支出的一种方式。还有一个值得关注的科目其他应付款，对于航空公司来说，本科目主要核算应付、暂收以及向BSP（连接航空公司和销售代理人而设立的运行体系）经济担保单位收取的保证金，其他应付款在2017年开始有了明显提升，可以理解为春秋航空公司也准备开始加大代理商渠道的销售力度，已经收取了一定保证金，不过综合来看代理商销售收入对企业总收入影响似乎并不是很大。

所有者权益类，可以看到，2016、2017年资本公积都逐渐增长，应该是因为2016年、2017年公司收到了大量的航线补贴、财政补贴和其他补贴，也与春秋航空参与南航定增有关，这给春秋航空来带来一个很好的发展空间。令人眼前一亮的是年末未分配利润，2017年达到5643000000万元，同比上涨22.04%更是远远高于其他航空公司说明公司，说明有足够资金可以分红，对投资者来说是一个很好的信号。

纵观春秋航空公司的资产负债表，由上述分析比较可知，2017年与2016年各科目金额变化幅度不算大，总资产增长率为26.72%，说明公司的正在不断发展壮大，负债的增长率为5.96%，所有者权益同比增长15.8%，说明所有者投入的资本正在不断增值。另外，资产负债率也维持在很好的水平上，说明春秋航空公司正在健康稳定的运营下去。

　　4.2利润表分析

表4-22016-2017利润水平分析表单位：百万元

通过利润表，我们可以最直观一目了然的看出公司的经营成果，掌握公司投入产出情况进而预测企业发展前景。首先从盈利指标来看，春秋航空2017年各利润指标较2016年均有增长。营业利润增长率为346.05%，净利润增长率为32.7%。根据2017年和2016年的两项利润率，我们不难发现，在对一家公司进行分析的时候，采取利润比较法还是比较科学、合理、客观的，在同行业内进行对比分析的时候，利润表无疑是最好的说明结果的辅助工具。春秋航空的营业收入的绝对金额，每年都成增长态势，其他各项目比重变化不大，经营基本稳定。春秋航空公司最近几年有关营业额方面的比重和过往一年相比有明显幅度的涨幅，在营业利润方面情况也比较乐观，整体营业利润都有一个较好的发展。特别是在前几年，春秋航空公司跟河北省XX在航空运输业方面签署了一项合作条例，这项合作条例使得春秋航空公司在河北省航线归属权上以及航线划分比重上面都有一个得天独厚的优势，这使得春秋航空公司的营业额稳步增长，利润额也稳步提升，但是这一行为也直接导致其他航空公司在河北省的营业额不容乐观，经营情况变得越来越差。再加上春秋航空公司内部机制逐渐完善，经营管理也是变得更加合理化和全局化。

春秋航空公司在营业额的增长上面2016年与2017年相比，2017年营业额有更好的提升与发展，这也表明春秋航空公司最近几年经营管理情况越来越好，公司发展也是越来越好。春秋航空公司的低成本战略的显著成功，使得春秋航空公司每一年的收益也变得越来越客观，尽管在服务客户的有些方面还需要更大幅度的提升相关服务质量，特别是在飞机票价的问题上，春秋航空公司始终都有一个清楚的认知，而且投入了一部分科研金用来研发属于自己的网上售票系统，这一举措使得春秋航空公司的票百分之八十二都来源于网络销售，在此基础上主打价格战，飞机票票价亲民，购买数量自然不少。春秋航空公司不论是在成本运营方面还是科技投入方面，在行业内都是占据大头的，公司内部文化建设与资金链融合程度整体较高，这样有利于公司未来几年的发展和建设。高效率的飞机机舱利用率，低成本的飞机机体与飞行，亲民的售票价格，这些综合起来便成为了春秋航空公司如今这么受大众喜爱和欢迎的最主要的几个因素。春秋航空公司在2017年的利润表中我们不难看出，各项利润指数和2016年相比较而言都是比较高的，类似于收入额这一块2017年就比2016年要高30.16%，两年的利润总额进行比较可以看得出2017年要比2016年高出整体比的28.58%，净利润相比而言2017年要更多一些。作为对春秋航空公司两年财务进行分析的人员来看，站在较为可观的角度来看待问题，春秋航空公司在2017年它的盈利是比较可观的，相比较2016年来说，是有一定程度上的涨幅，说明公司在这一年的经营上面下了很多的功夫，也说明销售费用、管理费用等直入型指标在2017年要比2016年综合配比上面更符合公司的经营与发展。

在2016年财政部首次对我国的航空运输业的航线补贴政策落实到了现实中来，根据r9报告指出的最新规定，在2017年要比2016年同比贴息率要高出2.5%个点，因此从2017年开始春秋航空公司的利润比数据涨幅开始较明显与其他年份相比较。从整体上来看，春秋航空公司的发展是一年比一年好，盈利能力和营业额也是逐年增加明显，春秋航空公司的发展战略方向并没有偏离既定发展轨道，仍然在稳定持续快速的发展着，是同行业内中的先行者。

　　4.3现金流量表分析

表4-3现金流量表水平分析表单位：百万元

现金流量表主要反应了一段时间内公司现金增减变动情况，具体包括经营活动，投资活动，筹资活动产生的现金流量。分析结果如下

⑴现金流净额

公司2017年现金及现金等价物余额2302000000万元，本期增加262000000万元，2016年余额2040000000万元。2017年净增加值就近9亿元，说明2017年春秋航空现金流十分稳健。公司目前有大量现金，2018年应该还会拿出一部分租赁飞机扩大生产规模，公司发展前景良好。

⑵经营活动现金流量

经营活动的现金流入占总现金净流入的一大部分，2017年比2016年增长18.7%这一指标代表公司主营业务的经营成果，占总现金流入的比重越高，财务风险越低。2017年的经营活动的现金流入为14785000000万元，而主营业务收入为111.8亿元，两者的差额主要为一些应收预收款项和增值税，扣除增值税以后二者差额并不大，这也再次证明了航空公司的应收预收款项占比不高。经营活动产生的现金流出为12483000000万元，经营活动产生的现金流量净额为2302000000。总体来说公司主营业务较突出，销售能力良好。

⑶投资活动现金流量

春秋航空公司2017年投资活动产生的现金流入为1237000000万元，现金流

出3968000000万元，净额为-2730000000万元，从现金流出中我们可以看出春秋航空公司用于购买固定资产的现金流出并不是很大，还没有占到一半比例，而支付与其他投资活动有关的现金却比2016年高出许多，主要是因为春秋航空公司响应国家混合所有制改革政策，作为民营企业于2017年9月入股国企中国南方航空，面临新的机遇与挑战。

⑷筹资活动现金流量

2017年春秋航空公司筹资活动产生的现金流入3943000000万元，现金流出3889000000万元，净额54526400万元元。以前年度，筹资现金流入几乎只有取得借款收到的现金，而2017年在此基础上，增加了吸收投资收到的现金，主要系2017年公司定向增发吸收的资金，所以导致筹资活动产生的现金净额也比以前年度高出很多。筹资活动产生的现金流量净额，总体上呈增长的趋势。

总的来说，2017年春秋航空公司现金流充沛，有足够现金用于开销。投融资能力有待提升，还应适当扩大主营业务产生的现金流入。

　　第5章春秋航空公司财务能力分析

　　5.1偿债能力分析

偿债能力是指企业用其资产偿还短期与长期债务的能力。企业有无偿还债务的能力目前是企业财务分析的一个重要指标，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。我打算用流动比率、速动比率、现金比率这来反映企业的短期偿债能力。用资产负债率、利息支付倍数、产权比率来分析企业的长期偿债能力。

⑴短期偿债能力

流动比率=流动资产/流动资产

速动比率=速动资产/流动负债

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

表5-1短期偿债能力分析表

春秋航空公司在2017年流动比率为1.29，2016年的流动比率为1.21。可以看出，春秋航空公司流动比率呈上升趋势，说明公司资金周转更快，短期偿债能力有所提高。通常来说企业的流动比率控制在2左右最为合适，不过由于航空业用于购买飞机等固定资产相关的支出巨大，所以债务普遍偏多，流动比率低是比较正常的现象，春秋航空的这一指标已经比大部分航空公司高出一些了，说明其偿债能力要高于行业平均水平。

春秋航空公司2017年的速动比率为1.28,2016年为1.2，与流动比率的数值相差甚微。这是由于航空业的存货主要是一些价值较小的飞机上的零配件、航油以及办公用的低值易耗品等，所以分子变化很小，速动比率与流动比率的差别仅为0.01，最佳速动比率1对于航空业的适用性也不是很强，且与其他航空公司横向相比仍属于较好的指标。

现金比率反映企业及时付现能力。春秋航空2017年现金比率为0.82，2016年为0.78。这一比率一直偏高，表明企业有较多资金作为偿还保障，但同时也说明其的现金利用率不是很高，这一现象与春秋航空公司近几年发展较为保守也有一定关系。

⑵长期偿债能力

资产负债率=期末负债总额/资产总额

产权比率=负债总额/股东收益

利息支付倍数=息税前利润/利息费用。

表5-2长期偿债能力分析表

上文已经经分析过，春秋航空公司2017年的资产负债率59%，在合理范围40%-60%以内，相比其他大型航空公司，资金结构良好，表现十分优秀。

综合以上分析，我们可以得知，春秋航空的长期、短期偿债能力都维持的不错，高于国内航空公司的平均水平。而且各年变化趋势也不是很显著，经营较稳定，安全性较高，不过也应注意防范风险。

　　5.2营运能力分析

本节主要通过计算春秋航空公司各种资产的周转率来分析其资产的利用率。这些指标可以有效反映出企业的资产运用能力。

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

存货周转率=营业成本/存货

流动资产周转率=主营业务收入/流动资产

总资产周转率=营业收入/总资产

表5-3营运能力分析表

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款。一般情况下，应收账款周转率越高，收回应收账款的速度越快，产生坏账的概率越小，营运效率越高。春秋航空的应收账款周转率2017年为128.75，2016年为66.37，究其原因，春秋航空官网经常有一些特价机票的活动，凡乘坐过春秋航空的乘客经常会收到官网机票特价的短信，事实上，进入官网后就会发现春秋航空公司官网的销售价格的确会比分销商更优惠，这也导致很多乘客会选择直接在官网上买票，售后也更有保障，由于这种官网直销占比很大，所以公司的应收账款并不算多，应收账款周转率自然较高。

存货周转率=营业成本/存货。反映了存货的周转速度，存货周转率越高，变现能越强，存货管理越好。春秋航空公司2017、2016年存货周转率分别为103.75,108.36，相对稳定且高于其他航空公司。但是航空业的主营业务是客运服务，存货占比很低，不像一般销售货物的企业会持有一定存货，而且春秋航空的机型相对单一，配件种类数量也无需太多，所以对于春秋航空公司来说，存货周转率不是一个很有意义的衡量指标。

流动资产周转率=主营业务收入/流动资产。反映了企业流动资产的周转速度，周转速度越快，资产利用率越好。2017年和2016年分别是1.08，1.64，2017年相较2016年有所下降，而且该指标从2012年起就连年下降，明显低于行业平均水平，由此我们可以看出春秋航空公司的流动资产利用程度不高。其实春秋航空公司的主营业务收入是高于行业平均水平的，指标偏低的原因是流动资产较多。可能是因为廉价航空公司经营相对保守的原因，并没有最大化的利用流动资产去投资或者降低成本，降低了企业盈利能力。

总资产周转率=营业收入/总资产。衡量了单位资产创造收入的能力，周转率越高，资产利用的越好，是一个重要的综合性指标。春秋航空公司的总资产周转率2017年、2016年分别为0.52和0.55，略有下降，但变化幅度不大。航空业是资本密集型行业，总资产周转率一般都小于1，但是春秋航空公司与同行业比起来还是偏低的，出现这种情况还是由于春秋航空公司较为保守的经营策略，尤其是2018年，公司有很大一部分资金被用作了结构性存款，而这种存款的利息远远低于投资于飞机所创造的利润。

总的来说，除应收账款周转率外，其他指标分析都显示出春秋航空公司的营运能力一般，市场竞争力不够强，资产的利用率有待提升。

　　5.3盈利能力分析

盈利是企业经营的主要目的，利润反映了公司经营状况，本部分通过几个关键指标分析春秋航空公司获取利润的能力。

销售毛利率=(营业收入一营业成本)/营业收入*100%

主营业利润率=营业利润/营业收入*100%

销售净利率=净利润/营业收入*100%

每股收益=净利润/年末普通股股份总数

净资产收益率=净利润/平均总资产*100%

表5-4盈利能力分析表

销售毛利率是最简单的反映盈利能力的指标。毛利率主要由收入与成本的差额决定，差额越小，毛利率越低，盈利能力越差。春秋航空公司2017年毛利率为15.76%，2016年为12.14%，毛利率有所提升。尽管如此，春秋航空的销售毛利率还是低于行业平均水平的，首先春秋航空本身起步就比一些大型航空公司晚。其次春秋航空是国内首家主打低成本的公司，机票比大部分航空公司都便宜，而且经常推出9元秒杀国内机票，99元秒杀国际机票的活动。第三，春秋航空与多地XX签署战略合作协议，进行一些点对点的优惠，同时对“一带一路”沿线国家航线也有优惠政策。这些都导致了春秋航空的毛利率偏低。

营业利润率，其中营业利润是销售毛利减去销售费用、财务费用、管理费用后的余额，指标反应了营业效率，一般来说越大越好。春秋航空公司2017年，2016年营业利润率分别为18.14%，14.56%。这两年的营业利润率都维持在一个较高的水平，且高于大部分航空公司，在毛利率低的情况下能有这样的营业利润率，很显然是由于春秋航空合理的控制了三项费用，说明其经营管理水平不错，盈利能力也很强。

销售净利率，企业的收入和利润不一定同时增长，该指标反应的是每单位营业收入给企业带来利润的能力，销售净利率越大，销售收入的获取能力越强。销售利润率的高低并没有一个具体的数量标准，巴菲特曾指出销售净利率的好坏应与行业内其他企业横向比较。春秋航空的销售净利率2016年为11.50%,2017年为13.8%，呈上升趋势，而行业平均值仅在8%左右，对比可知春秋航空的获利能力呈现出绝对性优势。

综合以上分析，我们可以得知春秋航空公司的盈利能力在同行业中属于佼佼者，在廉价航空中也处于首屈一指的地位。只有销售毛利率这一指标不是很理想，不过这也符合春秋航空的定位——低成本航空公司。而且在毛利率不高的情况下，其余的指标还能让人如此满意实属不易。春秋公司能有如此优异的表现，也是抓住了人们的消费心理，毕竟比火车票都便宜的飞机票，又有谁会拒绝呢？

　　第6章春秋航空公司财务分析的结论与建议

　　6.1春秋航空公司财务优势

此篇论文先是对春秋航空公司的公司概况进行了介绍并且对春秋航空公司的外部环境进行了阐述，然后紧接着对春秋航空公司2016年和2017年两年的财务报表进行了逐一的分析，随后便是对春秋航空公司的偿还能力、营运能力以及盈利能力进行了分析，通过对大规模数据的分析，经过对2016年和2017年两年数据的对比归类与总结，逐渐使得我们对于我国航空运输业发展的历史以及现状和未来发展所存在的机遇与挑战有了一个新的认识。经过全面、系统的分析，我们得出了以下优势：

第一，由于春秋航空公司从一开始建立公司之际，对自身发展的定义就与国内其他航空公司有所不同，春秋航空公司主要走的是低成本、低费用、低消耗、低价格、高效率、高周转率、高入座率的自主式经营模式，对于航空运输业来说，不论是采购大中小型飞机的采购费用，还是机建维护的损益费用，每班飞机来往飞行，每条航线的规划布置，起落机场的前期后期维护，这些都意味着这一切离不开负债科目，高额度负债量不仅会增大运营风险还会迟缓资金链的链接，春秋航空公司在这一方面由于公司自身鲜明的定位和方向，使得资金回笼速度要比同行业的航空公司都要快，而且偿还能力相当不错，不论是资产的流动状况还是资产的质量状况都是国内航空公司中的佼佼者，跟同行业其他公司相比较一直处于领先水平，甚至在2017年12月已经高出行业水准的10%的增长点，在此基础上春秋航空公司的机队规模也在逐渐扩大，飞行距离越来越远，航线增长数也较高，带来的收益很是乐观，这样一来，投资者们的权益也在迅速稳定增长；

第二，由于春秋航空公司的低成本战略的显著成功，春秋航空公司和国内的四大航空公司相比较起来，在其他方面和历史条件上面都不占据绝对的优势，唯有在价格、成本、费用上面下功夫，走出一条属于自己的创新可行之路，才能够在行业里生存甚至是壮大，整体上来看，春秋航空公司整理盈利水平是相当高的。特别是在飞机票价的问题上，春秋航空公司始终都有一个清楚的认知，而且投入了一部分科研金用来研发属于自己的网上售票系统，这一举措使得春秋航空公司的票82%都来源于网络销售，在此基础上主打价格战，飞机票票价亲民，购买数量自然不少，在飞机的机身重量上面春秋航空公司也是下足了功夫，为了节省燃油费用，春秋航空公司将整体机身重量减负，去掉一些不用的附带物直接减轻了飞机的机身总重量，从而节省了燃油费用。这一系列的经营策略和运营手段使得公司整体收益逐年增长，效益可观；

第三，在春秋航空公司的近两年（2016年与2017年）的综合指数上体现的较为明显，其成长速度很快。春秋航空公司走到今天绝对并非偶然，而是一步一步的科学合理计划和长远独到的眼光决定的，从一开始敢于和其他国内航空公司走不一样的道路，主打低成本战，效果收益显著。这一切的付出自然离不开管理层的精明决断和投资方的大力支持，在这样健康、高速、成长、发展下去的春秋航空公司，在未来肯定会占据国内航空运输业的一片天地，到时候投资方与春秋航空公司将迎来历史性的回报和转变。

　　6.2春秋航空公司财务的问题与建议

第一，春秋航空公司从一开始走的便是低成本路线不论是从飞机机型的选择还是飞机机舱内部的座椅设置无疑都是为了节约成本，这是春秋航空公司的发展之道，但是想在未来继续能够保持甚至是超过目前的公司发展势头，在公司筹集相关发展资金方面就不能像目前的状态和方式一样那么单一了，在发展资金的筹集上面，不能仅仅依靠向银行借来的贷款，还得想办法多多拓展筹资的渠道才是赢得未来发展的关键所在。以航空运输业自身来说就是一个需要资本多样化的行业，一个公司的资金种类会直接决定这个公司在未来发展上面的潜力和能力，春秋航空公司更是如此，要多多在招商引资上面下足功夫吸引投资，这样才能确保公司的良好发展和美好的前景；

第二，很多人在之前几年里面不敢坐飞机主要有两个原因共同构成，无非就是飞机票的票价过于昂贵，实在是依靠自己的每月固定工资难以支付得起和飞机运行过程中存在一些安全隐患问题。特别是在“马航”事件爆发出来以后，给人们更是留下十分深刻的片面影响，总是认为坐飞机不确定的因素有太多太多，为了安全起见，还是选择坐火车或者船舶出行再者就是汽车出行，其实不然，飞机是安全系数最好的交通工具。春秋航空公司应当汲取同行公司的教训，严抓安全问题，让选择春秋航空公司出行的乘客满意的来满意的去；

第三，近些年，春秋航空公司用于购买飞机等固定资产相关的支出巨大，所以债务普遍偏多，流动比率低随着我国经济不断地快速发展，国家整体实力的不断增强，许多外国企业入驻我国或者与我国的许多企业公司在业务上面都有或多或少的联系、交流与合作，国内的四大航空运输公司都与国际上的一些大公司有着业务上面的往来与合作，春秋航空公司也应该多和国际大公司接轨交流合作，在合作的过程中有利于双方控制风险，学习先进的经营理念和管理理念以及技术知识，与国际大公司在当前以及未来的世界航空运输平台上面充分展示自我，发展自己，寻求合作，积极发展自身实力。

参考文献

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　　致谢

时间过得很快，没想到四年的时间就这样一刹那过去了。在写论文时的我才发现陪伴我大学四年的难忘时光就要结束了，我将迎来毕业季。四年的大学时光让我难以忘怀，在此我致以深深地感谢和尊敬。在本次的毕设和论文完成期间，马春蕾老师作为我的毕设指导教师，给予了我极大的帮助.马春蕾老师她提供了大量的建议和对专业知识的讲解，这些对我十分重要。通过老师的指点我在论文上的格式错误、资料的查找以及整个项目的思路慢慢地走上了正轨。老师这几个月的不辞辛苦，不厌其烦的开导指导我的情形，我历历在目深深地记在了心里。企业指导老师他在我整个项目的运营上和整个网站的走向趋势给了我专业的指导让我受益良多，在此深深地感谢马春蕾老师对我的栽培。我只能以优秀毕业论文的好成绩让老师们的指导和努力没有白费。从老师们身上我不仅学到了专业的知识更学到了做人的道理与为人处世的行为。在大学四年里那些为我们解惑的任课老师，是你们让我学到了很多知识，帮我解决了很多问题。在此谢谢你们，谢谢你们的指导，让我成长为四年后健康的乐观的我，感谢有你们陪伴。

春秋航空股份有限公司财务分析研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年6月26日

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