技术创新对电子信息企业财务绩效的影响

　　摘要：

在这个日新月异、高速发展的社会中,许多企业为了在竞争激烈的市场中保有立足之地，将技术创新能力作为自己的武器，不断加大研发投入，以期公司能长久发展并获得更多的利润。同时，我国近几年一直强调自主创新能力，而电子信息业，即计算机、通信和其他电子设备制造业作为我国高新技术产业的代表之一，对我国整体研发水平的提高起了重要作用，为国家发展产业创新添砖加瓦。电子业产品有生命周期短，更新换代快，科技含量较高等特征，所以相比起其他企业，技术创新对电子信息业更为重要。只有始终进行技术创新，才能形成核心竞争力，从而在财务绩效上反映出创新投入的正面影响。

笔者在广泛查阅并收集了相关资料文献后，合理推测企业财务绩效受创新投资的影响具有滞后性，且财务绩效和研究开发投入具有正相关关系，选取了我国186家上市电子信息公司近五年的财务信息，研究并验证了财务绩效和研究开发投资之间的关联性，得出结论。最后，结合自己对电子信息业发展现状的理解，给出了合理的改善方案：企业应始终重视创新研究开发，增加相关投资，重视技术创新对公司的作用，进而实现企业利益最大化的目标，也为我国科创建设做出贡献。

　　关键词：财务绩效；科技创新；研发投入；电子信息业

　　一．绪论

　　1.1研究背景

现如今，国与国之间的竞争逐渐转变为技术以及人才的竞争，创新则是提高自身竞争力的必要手段。但从目前的产业结构来看，在中国，产品生产仍以资源密集型及劳动密集型为主，该类产品不具有较高的科学技术含量；就贸易结构而言，我国在世界产业链的生产、组装等中仍处在中低端分工环节，在研发等高附加值环节不具比较优势。而创新是促进经济转型与产业结构升级的源动力。所以，我国近几年越来越强调科技发展与创新的重要性，越来越多的企业也开始在技术创新方面进行投入。计算机、通信和其他电子设备业（简称电子信息业）作为高新技术产业的象征之一，自然而然地扛起了技术创新先锋的重担。同时，在这个竞争如火如荼的XXX，企业为了在市场中占据一席之地也需要努力地提高自己的研发能力。技术创新能力的进步可以为企业降低产品成本并且提高生产效率，间接地对公司的财务绩效产生了正面的影响。所以，企业应给与研发投入足够的重视。

　　1.2研究目的与意义

研究目的：我们现在处于一个发展迅速的XXX。自第三次工业革命后，自主创新能力成为了电子信息企业在激烈的市场竞争中得以生存和发展的保障。只有始终保持较高的创新意识和创新能力，才能在同样强大的竞争对手面前立于不败之地。同时，“实施创新驱动发展战略”在党召开的xxxx会议中被明确提出，xxxx多次在会议上指出科学技术改革的意义与价值，由此可见，国家越来越重视高新技术的创新与研发。本文以现今社会越来越重视创新投入的背景为切入点，以电子信息企业为例，对财务绩效与创新投入的关系进行了探究，期望通过数据验证财务绩效受到了创新投资的积极的影响，并探讨了研发投入对电子信息业的财务绩效影响是否存在滞后性。

研究意义：众所周知，技术创新是当前社会炙手可热的课题。中国作为一个发展中国家，各方面的能力都有待进一步加强，尤其是在创新研发方面。所以，深入研究财务绩效和研发投资的关系，是具有理论与实践的双重意义的。由于我国在对技术创新发展的大力推动，在触手可及的现在及未来，技术创新都将是研究的一大热点。通过对电子企业创新能力与财务绩效的分析，我们可以更清晰明了地认知到创新投入与财务绩效之间的关系，以及创新对财务绩效的影响作用，对电子信息企业的创新现状有更深入的了解。本文的实际意义为：技术创新对于增强我国的综合国力起到了举足轻重的作用，作为高新技术产业的代表之一，电子信息业上市公司创新方面的表现也非常重要。并且，企业可以利用技术创新对财务绩效的正面作用来提升其财务绩效，以提升公司的市场竞争力并推动社会经济发展。本文结合作者专业，从财务方面入手，浅谈创新对财务绩效的影响，希望能在前人研究的基础上，为电子信息企业在创新投入方面提供新的参考。

　　1.3国内外研究现状

企业通过技术研发，可以获得更多的竞争优势，提高自身市场地位，最终实现经济效益的增长。国内外的专家学者均针对创新投入展开了大量研究，并站在不同的角度研究了创新投入与财务绩效的关系，以下是一些示例：

1.3.1国外研究现状

C.Freeman（1982）考察了与科学相关的技术在现代经济中占主导地位的历史记录，并提出了基于这一记录的创新经济理论及该理论对决策者的启示。第一部分回顾了化学、合成材料和电子工业的发展，强调了成本、专利率、公司规模和时机决定。这些数据支持了作者提出的关于专业化研发能力和市场意识重要性的理论[1]。

Dewar,Dutton（1986）从企业运营受创新的影响程度的角度出发，将技术创新分成高低两种程度。作者把40家的鞋类制造商当做样本，通过调查得出：突破性创新可能给产品功能及服务流程带来积极的改变，并且，规模更大的公司更偏向于有更多技术方面的专家并且采用激进的技术创新决策[2]。

Charles.W.L.Hill和FrankT.Rothaermel（2003）研究了既有企业面对激进的技术创新时的绩效，从其研究中可以得到结论：部分既有企业很难跨越激进的技术创新带来的深渊，技术创新有着彻底改变行业竞争关系的能力，而这一点表现在部分既有企业的绩效下降和新兴企业利用新技术崛起成为市场主导上[3]。

JuanShan，DominiqueR.Jolly（2012）作者研究了以不同技术创新能力（TICs）为出发点的技术战略是否对会企业的竞争绩效产生一定的影响。研究以215家中国电子信息企业为样本，受Lall[1992]观点的启发，提出了投资、生产和他们的关联性这3组TIC。并且，文中从创新绩效、销售绩效和产品竞争力三个方面分析了三组tic对企业绩效的影响。最终，数据证明了企业的TICs积累与其竞争绩效有着明显的正比关系[4]。

EvangelineW.Wachira（2013）针对肯尼亚商业银行开展了一项结构化问卷调查，其中高达70%的答者证实技术创新带来了积极的影响。并且，作者通过对技术创新中的预测变量及公司盈利能力的分析，论证了技术革新与盈利能力正相关，从而得出技术创新在提高公司竞争优势和财务绩效方面发挥了重要的作用[5]。

1.3.2国内研究现状

胥建坤(2011)站在企业财务的角度，提出财务绩效应包含经营能力、资本结构、盈利水平和成长能力这几项内容，从理论层面入手，探讨了企业生产和研发投资的关联性，以电子信息企业为例展开案例分析，并提出研究结论，最后通过柯布-道格拉斯生产函数模型，研究了财务绩效和研发投入间的累积效应与滞后性，证明了本研究假设是成立的[6]。

赵树宽,余海睛,姜红（2012）从理论层面，对经济发展、技术研发和技术标准的关联性进行了研究，借助于VAR模型，采用方差分解、Granger因果关系检验、协整检验等手段，对其动态性的关系展开了分析。研究结果指出，三者具有平衡动态的关系；在滞后三、四期，技术标准与经济发展是技术研发的结果，而前两者又彼此具有因果联系；站在长远的角度，技术标准和技术研发能够推动经济的发展，经济发展依赖于技术创新提供的内源动力[7]。

赵迎（2013）的研究涉及了国内企业当前的无形资产和研发投资状况，研发投资的信息公开情况，并通过实例分析了研发投资的绩效情况。结果显示，企业绩效受到研发投资明显的积极、正面影响，不过各行业的影响程度有所差异。并且，长远层面的成长能力和短期层面的获利能力受研究开发投资的影响也有所差异[8]。

袁学英,代婧(2014)提出假设：Ｒ＆D投入的增加有助于提高企业开发新产品和企业生产效率并最终带来公司财务绩效的提升，为了验证这一假设，本文收集了联想集团的相关财务信息，以此为例研究了该企业财务绩效和Ｒ＆D投入的关联性。结果显示，该企业在成熟阶段，不断增加对Ｒ＆D的投资，企业绩效随Ｒ＆D投入的增加而提升；但是总的来说，该企业在Ｒ＆D方面的投资力度还有不够大，未来应当继续加强[9]。

米雯静,任海云（2015）站在市场能力的角度，围绕提高创新产品的市场占比，对企业绩效和技术研发的关系进行了研究，收集了国内310家制造企业的相关数据，采用Soble检验、多元线性回归等方法展开了研究。结果显示，企业绩效与创新研发具有明显的相关关系，且市场份额在其中发挥了一定的中介作用[10]。

王喜刚（2016）从资源基础观层面出发，提出技术创新包括了工艺创新和产品创新两方面，并研究了其与企业绩效的关系。以174家工业制造企业为研究对象，通过调查问卷的方式，收集了相关数据，并基于此建立了结构模型，以验证企业绩效与技术创新水平、组织创新水平的关联性，结果显示，产品创新属于组织创新实践，企业绩效受产品创新的显著影响；企业绩效受技术创新和组织创新的积极、正面作用;通过组织创新，工艺创新和产品创新水平得以提升，工艺创新可影响产品创新和组织创新的关系[11]。

李萌（2016）认为，国内研究者在研究电子信息企业的创新研发问题时，往往没有对企业所处的发展阶段加以区别。笔者以国内电子信息企业为研究对象，探究了企业在各个发展时期，绩效和创新研发的关联性。企业生产过程中存在的现金流包括筹资活动、投资活动和经营活动的现金流，据此可确定企业的发展阶段，并获得结论[12]。

杨骜（2016）从研发投入是否能显著提高企业的财务绩效入手，将通用设备制造业作为研究对象，实证分析了财务绩效与研发投入的关联性，结论指出，随研发投资的增加，企业滞后3期和当期的盈利水平明显提升，而发展能力基本不变[13]。并且，作者为了企业能利用技术创新更好地发展提出了合理的方案。

王志莹（2016）分析了电子技术企业的财务绩效和创新研发的关系，在阐述了有关概念后，将财务绩效分解为获益水平与偿债水平两方面的内容，通过SPSS软件，对财务绩效和创新研发之间的关联性展开了探讨。结果显示，在短期和长期层面，偿债水平受技术创新的作用均是正向的；在短期层面，获利水平受技术创新的负向作用，在长期层面为正向作用[14]。

刘畅（2017）站在财务绩效的层面，对企业创新生产进行了定量分析，认为电子信息企业的绩效受技术研发的积极作用，且这样的作用具有滞后性[15]。文章还根据研究结果，从电子信息行业的性质出发，提出了合理的改进方案。

1.3.3国内外研究现状评述

相较于国内而言，国外在创新研发方面的研究起步要早，目前已经建立了比较完成的研究体系，并积累了丰富的文献资料，对于国内研究有着重要的借鉴价值，帮助企业管理人员制定科学合理的发展战略与措施。国内外的研究者均站在多个层面对研究开发投资问题展开了分析。由于现今技术创新在国际舞台上扮演着越来越重要的作用，本文在国内外文献的基础上，研究了近几年技术创新对财务绩效起的作用，丰富了该主题的研究结果。

　　1.4研究内容

本文主要探究了电子信息企业的财务绩效和技术创新投入的关联性，下面简单介绍各章节的内容：

第一章为绪论，说明了本次研究的背景、意义与内容，树立了国内和国外的研究进展，是后文的重要理论基础。

第二章主要介绍了电子信息企业财务绩效和技术研发的有关理论，阐述并区分了相关的定义与概念。

第三章对电子行业的研究开发投资与财务绩效的现状展开了研究，通过分析找到目前电子信息业技术创新方面存在的问题，站在理论层面，指出财务绩效与创新投入具有相关关系，是后文案例分析的理论基础。

第四章对财务绩效和创新投入的关系作出了合理假设，说明了数据来源以及样本选择的原则，阐述了研究模型的设计与变量的选择方法。通过实证分析，得出相应的结论，验证假设是否成立。

第五章结合上一章的实证结果，站在企业研究开发的投资力度、高新技术人才的引进等角度，提出了合理的完善措施，期望为企业相关人员在技术创新决策方面提供一定的参考。

第六章总结全文，回顾本文内容，针对电子信息业的发展现状分析、实证分析的结果,得出本文的主要结论，并提出一些自己的想法。

　　1.5研究方法

（1）文献分析法

广泛阅读并梳理了涉及电子信息企业的财务绩效和创新研发的关系研究的文献资料，了解了该研究领域当前的进展与方向，基于此从理论角度，阐述了财务绩效和创新研发投资的相关概念，对财务绩效和创新投入的关系作出了合理假设。

（2）实证分析法

在理论的支持下，利用国家统计局、国泰安等平台，通过spss20.0、Excel等软件，对数据作出分析。实证分析包含提出假设、设置变量、建立模型、统计分析、相关性分析等内容，最终验证假设，得到结果。

　　二．相关概念和理论

　　2.1相关概念

2.1.1电子信息产业的概念

基于电子信息技术的电子产品的应用服务、软硬件研发、系统构建及设备生产等均属于电子信息产业的内容，能够实现信息的处理、传递和共享。电子行业主要是从事各类电子设备及相关零部件、仪表等的研发与生产，分为录像机、录音机、电视等消费类产品工业；半导体材料、集成电路、显示屏等电子零部件和材料产品工业；通讯器、计算机等投资类产品工业。

2.1.2技术创新的概念

技术创新是指企业在进行新的生产要素组合或采用新的生产技术时的创造性行为，它引进新的组织形式，对生产方式和管理方式进行重大变革，开发新的渠道和新市场。创新是由有革新意识的企业家完成的经济行为，创新可以分为研发、中试、量产，技术普及等一系列过程。在这之中，基础研究通常用于所有科学研究，以提高科学技术知识，他们没有任何特定的商业目的。应用研究的目的是将基础研究应用于实践活动中，它的成果可以转换成新的生产方法或新产品，并且通常表现为公共知识或专利的形式。苏塞克斯大学科学政策研究所(SPRU)将创新分成了三个等级，一是渐进性创新，即持续、稳定的小规模创新；二是根本性创新，是在技术方面有关键性突破的创新，开创了新的领域；三是技术系统变革，对技术发展改革有着十分深刻的影响。

2.1.3财务绩效的概念

在企业的实际经营过程中，通过财务绩效来反映企业在一段时间内的经营状况。财务绩效往往直接反映了企业的营收状况，而用来表示财务绩效的数据往往可以分为以下几点：

（1）企业的实际盈利能力：企业在经营过程中的盈利能力的高低主要观察不同时间段内利润增长率的变化，反映出企业通过商业活动能获取的利润。（2）企业的营运能力。对于一个创收能力强的企业来说，该特性可以有效提升企业的资产管理能力。在企业中也可以通过使用固定资产和流动资产的相互转换来反映其盈利能力的高低。其中的主要衡量指标有：存货周转率（反映产品在未出库状态下的实际周转时间）、固定资产周转率等。（3）企业的偿债能力：在企业的经营过程中，随着企业的扩张，大多数企业往往会面临现金流短缺的问题，而企业的偿债能力和实际偿债周期则可以有效反映出企业的实际财务状况，也能作为尺标来衡量企业经营是否稳定，投资者可通过对偿债能力的考察来确认投资行为的风险性。（4）抗风险能力。指企业是否可以抵御经营中不确定因素带来的不利影响，一般将经营风险和财务风险设立为考核指标。由于盈利能力可以较直白地反映出技术创新对财务绩效的影响，故本文从盈利能力的角度出发，对电子信息业上市公司研发投入与财务绩效之间的关系进行探讨和分析。

　　2.2理论依据

X著名学者熊彼特在其学术研究中，在其著作中首次提及了技术创新理论。该理论的提出也为企业的发展做出了卓越的贡献。其中，熊彼特认为创新将会成为一种全新的生产关系，即通过企业的实际生产要素和生产条件以全新的方式联合在一起。创新通常包括五个方面：（1）新产品的生产，生产用户未曾见过的新产品(2）使用新的生产方法，比如行业尚不了解的生产方法(3）打开新市场，将产品输送到没有进入过的国家或工业部门(4）收购新材料、创建新框架或搭建新的供货源头（5）创造新的组织形式，终止旧组织形式的原始垄断。创新不仅仅是技术层面上的发明，更是一种对原有生产体系的彻底的改造。

X著名经济学教授罗伯特·索洛在其经典著作中首次提出了索洛经济增长模型。该模型的应用范围及其广泛，其主要应用于新古典经济学框架中。传统理论认为：在企业的实际经营过程中，往往会强调人均产出来增长企业的实际利润。但在索洛经济增长模型中，其不仅与资本存量关系密切，也与技术的进步密不可分，并且只有技术的进步，才可以实现人均产出的持续性增长。所以，技术的变革不仅会推动社会的进步，同时也会为企业带来更高的经济增长。

知名学者迈克尔·波特于上世纪八十年代发表了价值链理论，其理论的核心观点在于：在企业的经营过程中，企业的经营活动大体可以分为基本类和辅助类。其中基本类主要包括企业的生产运维等环节，而辅助活动则包括采购等基本环节。这两大类构成了严格意义上的动态价值链。对于企业的可持续发展来说，可以实现价值的技术创新环节将会极大程度上提升企业的实际竞争力。

　　三．电子信息业技术创新与财务绩效现状分析

　　3.1电子信息业研发投入情况

我国电子信息业起步较国外稍晚，但由于市场的空缺，近几年电子信息企业如雨后春笋一般冒出来，目前已形成了一定的规模，发展成为了我国经济相当重要的一部分。最近几年，XX注重高新技术产业的整体发展，包括对电子信息业也进行了大力的扶持。因为综上所言，电子信息业的发展势头也越来越好。但同时，市场竞争也越发激烈，很多电子企业们意识到研发投入的重要性，认知到稍有懈怠就会被市场无情遗弃。本文收集了2014-2019年电子信息业公司的研发投入数据，由图3-1可知，连续6年的研发资金投入呈上升趋势。这是一个好的征兆，随着公司战略的不断升级，越来越多的高科技企业开始重视基于企业本身的产品研发投入，随着同类型企业的不断崛起，公司的管理层也意识到只有不断地研发才能为公司提供可持续发展的基本条件。但是遗憾的是，研发投入的同比增长数据一直保持下降趋势，说明企业仍旧没有对研发投入足够的重视，从而没有持续加大研发投入。

图3-12014-2019年电子信息业研发投入金额

由图3-2可知，2014-2018年期间研发人员数量逐年上升，但2014-2017年的涨幅都非常小，而2019年的研发人员数量甚至下降了1.6%，数据表明了我国电子信息企业目前仍处于缺少高素质研发人员的阶段。在这个科技发展迅速的时代，技术人才是珍贵的资源，社会应培养更多的研发人才，从而推动技术创新发展。

　　3.2电子信息业公司技术创新方面的问题

研发资金投入强度不足，虽然研发总额、强度均在逐年上升，但与发达国家相比还有不小的差距。故而，研发资金投入强度不高是我国电子信息业长久以来存在的问题，也是中国电子企业想要在国际市场上不输于人必须要解决的问题。

缺少高素质研发人员，与上述的研发资金投入相比，研发人员数量更是“惨淡经营”，增长缓慢甚至出现下降，说明了现阶段我国迫切地需要更多的研发人员。高端创新型人才的缺乏是我国自主创新被卡脖子的根本原因之一，在电子信息业也是如此。

国内外技术发展差距大，投入大量人力财力依然触碰不到国际最尖端技术的高墙壁垒，企业认为得不偿失，于是在高端技术方面全盘依赖国外企业。但是，这几年贸易战中X对我国的围追截堵告诉了各企业：过度依靠别人是一件没有保障的事情，只有不断提高自己的研发创新能力才能不怕风霜雪雨。

　　3.3电子信息业财务绩效现状

作为国家战略重点扶持的高新技术企业的主要代表产业，我国电子信息业近年来的发展蒸蒸日上，最直观的来看，电子信息企业的营业收入在逐渐增加。随着互联网的普及，电子设备给我们的生活带来了极大的便利，人们对电子产品的需求量也在逐步扩大。许多电子信息企业抓住了时代的机遇，公司的绩效得到了较大的提升。不过，近年营业收入的同比增幅呈下降趋势，这是电子企业进入成熟期的体现。总体来说，我国电子信息业上市公司的财务绩效表现较好。

　　四．电子信息业技术创新对财务绩效的影响分析

　　4.1提出研究假设

对于绝大多数电子信息企业来说，基本的研发活动是保证其长久发展的必要条件。与此同时，也可以使得其在生产销售等领域不断积累行业内优势，这不仅可以提升企业的品牌价值，也可以通过不断增长的盈利来正反馈激励企业的进一步研发，从而提升企业的财务绩效。企业的最终目标是实现企业的利润最大化，而技术创新可以影响盈利能力，进而对财务绩效产生作用。至今为止，关于研发投入对企业绩效到底会产生怎样影响的研究还存在一些争议，并不是所有学者都达成了统一的认知。有研究显示技术创新投入对于企业财务绩效产生了负面影响，或许是因为某些未知的干扰，也或许是研究本身具有一些漏洞。从理论分析来看，电子业自身的内部特征对技术创新能力的要求更高，研制出科技含量高的产品，才能在一干竞争对手中脱颖而出。因此，只有加大技术创新投入，才能降低成本、提高利润，从而影响财务绩效。张姝豫的研究指出：研发创新投入形成的新技术具有不可替代性，有助于企业的长远发展，从而摆脱进口依赖，获得巨大利润，持续地作用于财务绩效[19]。基于以上规律，本文根据前面的分析进一步提出假设：

假设1：研发投入环节对企业的财务绩效起正向作用。

需要考虑到：研发投入会造成当期账面资产的减少，且研发投入转化为技术创新优势不是一蹴而就的，需要一个过程。魏越群（2019）认为，高新技术产业的研发投入往往可以采取小步慢跑的方针，通过积极的尝试来摸索一条适合企业本身的研发之路。因为在研发初期各项技术相对匮乏，使得研发结果往往很难达到预期目标。但是随着研发过程的深入，知识的不断积累也会带来技术的质变，最终实现企业的技术创新之路。当期的技术创新投入可能反映在后期的利润上，不能因为当期不显现技术创新投入的正向作用就断然认为假设1是错误的，应当将滞后性纳入参考。因此，本文提出假设：

假设2：研发投入对财务绩效的影响具有一定滞后性。

　　4.2变量选择

因变量：通过对比，本文选取权益净利率（ROE）作为被解释变量。普通情况下，ROE越高，股票能给股东创造收益的能力就越高。李东洁（2019）提到：由于ROE作为杜邦财务分析的核心指标，对于企业各个层面的财务绩效表现具有极强的综合性和概括性[21]。巴菲特和芒格也都曾强调ROE对投资者选择运营较好的公司起到关键作用。刘傲雪（2020）提出：规模较大的企业通常拥有较强的资源聚集能力、较高的融资能力以及过硬的管理水平，通过以往数据可知，部分学者认为企业实际经营过程中的规模大小对于实际盈利没有直接关系。但是随着企业研究的不断深入，更多的学者也观察到企业规模与盈利能力呈正相关的趋势。

第二个控制变量是资产负债率（LOAR），只有资产负债率处在正常范围内，企业才能正常运作，LOAR可以评估公司的财务风险。如果负债率很高，那代表公司面临很大的财务风险，也会对公司经营带来较大的负担，进而拖累财务绩效；如果无法按时还款，企业甚至会面临破产的风险。

第三个控制变量选择了企业成长性（GROWTH），企业的成长潜力也叫作发展能力，投资者往往倾向于选择发展状况良好的企业，因而成长能力较高的企业更容易得到投资者青睐，获得收益自然较一般企业更多。所以成长能力也是企业管理者以及会计信息使用者关注的目标之一。

表4-1变量定义表

　　4.3样本选取与数据来源

本文严格遵循我国证监会的相关行业准则，大量选取诸如计算机等新型高科技产业作为分析研究的对象，通过大量的数据采集和比对工作，进一步整理得出2010年至2020年企业的基本财务数据，为了尽量减少研究对象的干扰，本文主要筛查了以下研究对象：

（1）删去ST、*ST公司。由于实际经营过程中，诸如ST公司等经营状况起伏较大，所以为了保证数据的相对稳定，在考察过程中将其删除；

（2）减小时间范围，尽可能选择近几年的数据，最终将2010-2014年的数据删除，保留2015-2019年的数据。

（3）详细筛选2015年至2019年之间存在数据遗漏的公司，并将其移出正常的数据样本库中。只选择这五年过程中进行连续研发活动的公司，并将其财务数据作为分析样本。基于上述处理步骤，最终获得近200+有效样本数据，该数据源自国家统计局的年度汇总数据。

本文使用Excel、spss20.0作为数据处理软件。

　　4.4构建模型

王亚萍（2017）提出调节变量与自变量之间存在交互作用是其表现出的最本质特征，在回归模型中使用交叉项表示[23]。参考其观点，对研发投入与财务绩效的关系进行探究，构建以下多元回归模型：

模型（4.1）用来检验研发投入对当期财务绩效的影响；模型（4.2）用来检验研发投入对财务绩效影响是否存在滞后性，t代表滞后期，t=1，2，3。

　　4.5实证分析

4.5.1描述性分析

（1）技术创新与财务绩效相关变量总体描述性统计

由表4-2可知，2015-2019年样本数据的ROE平均值仅为2.58%，并且许多企业出现了亏损现象，这表明我国电子信息企业整体盈利能力较弱。RDS最小值为0.27%，最大值为89.62%；TPI最小值为0.27%，最大值为88.56%，且两个指标的标准差都较大，说明研发资金投入和研发人员投入在不同企业之间差异很大，不同企业对技术创新的重视程度截然不同。资产负债率平均值为38.93%，国际上一般认为，LOAR的适宜水平在40%-60%，所以我国电子信息企业整体发展较稳定，但最大值95.57%也表明部分企业债务负担较重。考察企业规模，发现最小值与最大值差值为-7.5左右，并且标准差为1.20，表明电子业公司与公司规模之间存在较大的规模差距。最后观察企业成长性，最小值为-0.86，代表一些企业在发展中遇到了难题，进而导致成长性下降。

表4-2变量描述性统计

（2）研发人员强度的描述性统计

由表4-3可知，连续5年TPI的均值处于小幅度增长的状态，说明企业的研发人员投入逐年上涨，但进一步分析数据可知，各组数据的极值差距较大。比如，分析2015年的数据可知，其最大值为89.5%，最小值却仅0.1%，简直是天壤之别，这表明不同企业对研发人员投入方面的关注程度有着非常大的差别，且研发人员分布不均衡。

表4-32015-2019年研发人员投入描述性统计

（3）研发强度的描述性统计

由表4-4可看出，RDS的均值整体保持在7%左右，国际规定研发强度高于5%，则企业具有一定的竞争力，说明我国电子信息企业整体技术程度良好。但是，从最大值和最小值来看，研发强度与研发人员强度一样，两极分化严重，不同企业对技术创新投入的重视倾向明显不同。不过近年来RDS的标准差有所减少，证明差距有拉小的趋势。

表4-42015-2019年研发投入描述性统计

4.5.2相关性分析

为了了解权益净利率、研发密度以及研发人员比例3个变量之间的相互关系，详细数据可见下表4-5相关系数表

表4-5相关系数表

由上可知，权益净利率与研发密度以及研发人员之间的相关性。对于研究人员比例和研发密度的p值<0.05,具有显著性，也就是说权益净利率与研发密度呈现出正相关性，可以促进权益净利率的发展，研发人员的密度与权益净利率也呈现也出正相关，但其相关系数仅有0.087，进一步详细比对这二者的相关性数据可知，相关系数相关性小于研发力度的相关性。所以可以得出，在研发人员相关性的数据考察过程中，基本的研发密度对权益净利率的促进作用要大于研发人员比例对权益净利率的促进作用。

4.5.3多重共线性检验

各个因变量之间不存在多重共线性。在进行研究变量的选择过程中，如果只考虑单一变量，往往会对数据最终结果产生不利影响。而在多变量环境下也必须考虑变量与变量之间的相互影响。通过大量的数据汇总分析回归模型可知，一旦最终的结果证明回归模型出现了多重共线性，则不仅会导致数据失真，也会使得研究结果失效。为了确保实验过程的完整性和实验结果的准确性，本文通过多种手段对因变量等环节开展了多重检验措施，通过大量数据的结果比对来分析判断，最终得出多重共线性的存在需要严格保证以下条件：

（1）所有变量的VIF值大于1；（2）存在VIF大于10的变量。两者缺一不可，从下表4-6可以看出，虽然所有变量的VIF都大于1，但没有超过10。因此可以排除多重共线性对回归分析的干扰。

表4-6多重共线性系数表

4.5.4回归分析

将权益净利率作为因变量，将研发密度以及研发人员比例作为自变量，使用对其做多元回归分析，可以得到权益净利率与研发密度和研发人员比例的线性关系，由于权益净利率还会受到资产负债率、企业规模以及企业成长性的影响，为了固定其对权益净利率的影响，将这三个变量作为控制变量，同时将加入控制变量以及未加入控制变量的模型进行比较。将数据带入软件分析后得到如下结果：

表4-7模型摘要

模型4-7代表未加入控制变量的结果，模型4-8为加入控制变量的结果，从模型摘要表中，可以看到模型1的回归方程共解释了44.3%的因变量，模型4-8的回归方程解释了56%的结果。

表4-8方差分析表

在模型4-7中可以看出回归方程的F检验统计量的观测值为6.899，概率p值为0.001。依据该表的可进行回归方程的显著性检验。如果显著性水平α=0.05，由于概率p值小于显著性α，应拒绝回归方程显著性检验的原假设，认为各回归系数不同时为0，被解释变量即因变量与解释变量即自变量全体的线性关系是显著的，即研发密度、研发人员比例联合起来显著影响因变量权益净利率，可建立线性模型；在模型4-8中可以看出回归方程的F检验统计量的观测值为8.803，概率p值为0。依据该表的可进行回归方程的显著性检验。如果显著性水平α=0.05，由于概率p值小于显著性α，应拒绝回归方程显著性检验的原假设，认为各回归系数不同时为0，被解释变量即因变量与解释变量即自变量全体的线性关系是显著的，即研发密度、研发人员比例、企业规模等因素并基于企业的成长性理论建立了一套完善且功能强大的线性数据模型。

表4-9回归系数表

如果显著性水平α为0.05，研发密度和研发人员占比的t检验的概率p值都大于显著性水平α，因此应该拒绝原假设，它们与因变量的线性关系显著。在模型1中，在显著水平5%的情况下，p值小于0.05，也就是说研发密度与研发人员占比与权益净利率的线性关系显著；在模型2中，加入控制变量之后研发人员密度和研发比例的p值不显著，使得研发密度和研发人员占比与权益净利率的线性关系不显著。

因此，在不加入控制变量的情况下，研发密度和研发人员占比会对权益净利率产生影响，但是加入控制变量之后会使研发密度和研发人员占比对权益净利率的影响减弱甚至使得其影响不显著。

表4-10滞后性分析表

为了了解权益净利率与研发密度和研发人员比例之间是否存在滞后性，对权益净收益进行了滞后三期的计算，并根据计算出的结果作为因变量，分析与研发密度和研发人员比例之间的关系。由上表可知，研发密度和研发基础在滞后一期、滞后二期和滞后三期系数的p值均大于显著水平5%，因此可以认为研发人员比例和研发密度对滞后期的权益净收益无显著影响。本次实证分析浅显地研究了部分变量，可能存在其他因素的影响，从而导致结果出现误差。但能力所限，暂无法深入探究。综上，通过回归分析，验证假设1成立，假设2不成立。

　　4.6实证研究结论

在企业的实际经营过程中，企业的研发投入和基本研发活动会关系到企业的技术创新发展，而对于高科技企业而言，先进的技术将会为企业带来极大的核心竞争力，这也是企业开展日常销售、经营活动的根基所在，只有通过良好的市场竞争，企业才能实现利润的净增长。本文通过大量的数据，对企业经营过程中的技术创新和财务绩效做出总结，并按照实际数据结果得出以下结论：

（1）对于电子信息技术行业而言，研发投入的多少会极大程度的影响企业的财务数据，通常而言，研发资金投入越多，对于研发人员的正向激励作用越为明显，实际经营环节产生的财务反馈也更加显著。

（1）通过对大量数据的比对和回归分析的研究可知，在高新技术企业的日常研发过程中，实际的研发投入环节与财务状况没有明显的关联性。但不排除有其他干扰因素影响实证结果的可能性。

　　五.相关建议

XX应该加强对企业Ｒ＆Ｄ投入的扶持,通过多种政策的引导来提升企业进行技术创新的决心。从全文的研究数据可知，随着中国经济的不断发展和改革的不断深入，虽然国家有意识的在提倡产业链升级并提出了多项政策来推动技术创新，但在企业的实际经营过程中，仍然出现了许多研发投入增加但实际产出却降低的现象。应该全面、全力地推广技术创新意识，让创新意识深入每个高新技术业公司管理者的脑海中。

企业应该注重持续加大研发投入，在市场竞争如此激烈的环境下，只靠临时抱佛脚是换不来公司的长期财务绩效提高和稳定向上发展的，只会被重视技术创新能力的公司迎头赶上。因此，从长期利润来看，企业自身应将眼光放在加大研发投入上。大量的实验数据显示，在企业的实际经营过程中，需要建立适合公司发展的专业化团队，由于研发人员本身的专业素质不高，或研发人员投入与当前公司的技术创新决策不贴合，数量跟不上研发需求。培养一支专业团队能够让研发人员对财务绩效的正面影响最大化。

企业应重视基础研发，中兴、华为的芯片制裁事件引发了人们对于我国电子信息企业技术创新水平的扼腕叹息，但不能因为国外的技术壁垒已经存在，就破罐子破摔。只有坚持走技术创新道路，坚持自主创新，中国电子信息企业才能走得更远更好，才能打破市场壁垒，甚至让别人望其项背。如果过于依赖国外专利技术，一旦对方想要反制，根本没有还手之力。所以电子信息业公司作为高度依赖技术创新的企业，要在研发投入方面有居安思危的意识，最起码在面对极端情况时有保证自己存活的能力。

　　六.总结

这是一个新兴技术、高级人才至上的世界，技术创新是时下一个热门的课题。只有将技术创新能力掌握在手里，才能不被市场抛弃，故而我们要侧重于大力发展技术创新，提高自身核心竞争力。本文采用研发投入强度为指标，实证检验了技术创新对电子信息企业财务绩效的影响。通过研究讨论两者之间的关系与影响，我对技术创新及衡量企业绩效的财务指标都有了更深入的了解。通过查阅大量文献资料，我遇见了多样的想法、不同的假设和丰富的研究成果，对什么是学术研究有了更深刻的思考。通过本文的写作，我学会了如何处理并分析数据，为以后科研实践打好基石。

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　　致谢

大学生涯转瞬即逝，忆往昔峥嵘岁月稠，我度过了十分美好又充实的四年。这四年里，许多人、许多事给我留下了美好的记忆，我非常感谢有机会考上大学，能够学习更多的知识并获得一些社会经验。如果考不上这所大学，我也没有机会完成这次毕业论文，没有办法获得人生一次非常珍贵的体验。

其次，我要郑重地感谢我的论文指导老师——李志学老师，是他为我们确定了选题范围，在夜晚我打电话咨询疑问时，没有表现出一丝被叨扰的厌烦，并且在截止时间之前提醒我们及时上交开题报告、外文翻译等。非常感谢导师能在忙碌的日常工作之中，悉心为我们的论文进度操心。

然后，我要感谢与我相处四年的同学们，他们陪伴着我一起度过春夏秋冬再迎来春夏秋冬，给了我很多鼓励与帮助，我也时常向她们提出学习方面的问题，她们不厌其烦地一次又一次教会我。

再然后，我要感谢我的父母，是她们给了我无限的支持和关怀。并且，是她们让我来到人间，不然我依旧没有机会完成本次毕业设计。

最后，感谢祖国给我提供了相对安全、自由的环境，让我可以在论文写不下去时出去玩一圈，不用太担心感染新冠。

技术创新对电子信息企业财务绩效的影响

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月2日

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