渤海租赁公司财务风险控制研究

　　摘要：

随着近年来我国经济的不断发展，我国融资租赁行业发展得也更加的迅速，融资租赁企业的数量也变得越来越多。对于融资租赁公司来说，财务结构的健康和良好决定了企业能否健康、持续的经营，企业获得较高的盈利往往伴随着较高的财务风险，而这种获利的机会往往也会带来消极的后果。所以，进行财务风险的识别和防范控制对于融资租赁公司来说是非常必要的。本文以渤海租赁公司为例，综合分析了该公司的偿债能力、盈利能力及发展能力，并通过对这三个方面能力的分析评价提出了该公司财务风险防范控制存在的问题并给出了相应的对策。

　　关键字：融资租赁，财务风险，防范控制

　　1引言

　　1.1研究背景

由于我国在20世纪90年代逐渐转移到市场经济上去，我国现代企业面对的经营环境就变得更加复杂。在企业发展的同一时间，机遇和挑战以及风险和收益都是共同存在的，财务风险一直是与企业的管理和运作情况是密不可分的。另外，随着企业管理意识的提高和经营管理水平的进步，企业的管理者和企业的投资者越来越多4的关注于研究财务风险的来源、影响以及防范手段，并认为他们是企业的经营和管理的主要环节。然而，财务风险对于企业经营和市场环境来说是客观存在的，它并不会随着企业经营者和管理者的经营与所做的决策而消失，利用合理的方法去避免和降低其带来的损失是我们唯一能做到的事情，而这也正是一家企业能够在市场立足的关键所在，更能让企业能够真正健康、持久、稳定的发展。从最近几年来看，大型企业和跨国企业陆续被爆出破产，许多这样的破产企业都没有财务风险预测、管理和规避这些措施，这样就会让企业的现金流无法完整、健康的形成，就会导致企业无法偿还其现有的债务，最后企业只能走向灭亡[1]。而财务风险非常容易发生，它来源于企业日常的生产经营活动，只要我们认真的观察与识别，其实是很容易看出来的。但是很多企业的经营者和财务人员缺乏足够的风险意识，而且企业没有合理的资本结构，甚至是企业的财务制度上不够完善，使得企业在经营管理活动中越来越容易的发生财务风险，最终企业只能走向衰亡。

租赁这种交易形式的历史十分的悠久，而融资租赁又是在租赁的基础上衍生出来的一种交易形式，它使得租赁的内涵不再局限于形式，越来越多样化，也让租赁的意义更加的重大。同时，作为一种新兴的金融工具，融资租赁让一些融资比较困难的企业更加容易的盘活固定资产，并且为企业的现金流注入了活力，也让当今的许多中小型企业越来越容易的接受了它，成为了更新设备的主要途径。融资租赁行业在我国仅有短短三十几年的历史，还处于一个发展缓慢的初始阶段，在我国上世纪九十年代之所以有许多的融资租赁公司一个接着一个的破产，就是因为这些租赁公司没有正确的认识和管理公司遇到的风险，最终承租人拖欠的租金没有办法收回，公司的现金流也随之断裂，所以这就需要我们对融资租赁公司风险的预测和管理更加注重起来，从而及时避免公司因为没有办法及时回收租金而出现的经营风险。此外，因为融资租赁具有投资金额巨大、较长的租金回收期、较低的承租人门槛和回收期内会出现许多不可控因素等独有的特征，所以融资租赁公司应该更加注重其财务风险以及财务风险的多样性和复杂的特征[2]。只有当企业能够有效地识别并控制其自身的风险，加强风险预警，并且建立完善的风险管理体系，提高经营者和管理者的风险意识，才能让融资租赁公司把损失降到最低，我国融资租赁行业的发展才能变得更加健康和快速。

　　1.2研究意义

随着最近这几年我国融资租赁行业发展的越来越快，融资租赁企业的规模也变得越来越大了，财务风险问题已经引起了融资租赁公司的重视。如何有效的诊断和防范财务风险已经成为了融资租赁公司经营管理中的一个重要环节，也是财务风险研究的最新方向。纵观国内外的理论研究,不难发现，对于财务风险的研究已经非常成熟和系统化。然而，由于我国融资租赁公司的发展还处于摸索阶段，一些人将融资租赁公司与财务风险结合起来进行研究。本文以融资租赁行业为背景，研究了融资租赁公司财务风险框架中的财务风险，并且结合渤海租赁公司进行具体的案例分析，对融资租赁公司诊断、规避财务风险具有重要的实践意义。

　　1.3文献综述

薛文瑾(2007)详细介绍了我国融资租赁的概念、特点和流程，指出了融资租赁企业可能存在的财务风险，以及财务风险产生的原因和可能造成的损失并给出了解决措施[3]。王华荣（2009）认为，在财务风险监测与控制时应当建立健全财务管理内部控制体系，处理好内部财务关系，加强对资金流动性的管理，规划举债融资的数量，以科学的决策和预警机制把财务风险控制在一个标准的水准之内[4]。罗欣(2011)认为，正是因为企业拥有一个不合理的资本结构和一个不恰当的融资方式，公司财务风险才得以产生，这样企业的偿债能力就会下降，企业的盈利能力也会受其影响，最终企业就没有足够的资金偿还公司所欠的债务，企业的财务危机就会加剧[5]。李付梅(2014)指出，想要企业持续稳定的发展，建立起财务风险预警是非常必要的。因此，对于企业的生存与发展而言，提高企业对财务风险的认知与管理水平至关重要[6]。赵恩波、樊锐（2016）认为融资租赁业务交易结构自身的复杂性及融资租赁公司风险管控制度的不完善导致了财务风险的产生[7]。王烨（2017）认为通过对企业财务指标的分析，可以及时的发现企业在经营过程中可能出现的风险[8]。

综上所述，绝大部分的文献都表明了加强公司财务风险对公司来说是一件非常重要的事情，也通过分析宏观环境、经济形势和行业特点发现了财务风险的主要形成原因以及应对财务风险应采取的措施。随着我国融资租赁业务的逐渐发展，很多学者通过对企业自身和业务特点的分析，总结出了企业可能存在的财务风险和应对的措施。

　　2融资租赁概述

　　2.1融资租赁的涵义

融资租赁是指承租人指定想要租赁的物品，出租人与该租赁物的拥有者签订供货合同购买承租人想要的租赁物，并与承租人签订租赁合同将购买的租赁物租给承租人，此租赁合同一旦生效，租赁物的所有权就从出租人转移给了承租人，承租人只需支付相应的租金就可以使用。

　　2.2融资租赁的形式

融资租赁的形式可以分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁等。

（1）直接租赁。直接租赁指的是租赁公司根据承租人对指定设备的需求与设备的拥有者签订购销合同购买该设备，然后再与承租人签订租赁合同，由承租人支付租金后供承租人使用，租赁期满后该设备的所有权从出租人转移给承租人。

（2）售后回租。售后回租是指设备的所有者先把公司的设备卖给租赁公司，然后又从租赁公司手里租回设备。其优点主要有以下几点：一是承租人可以通过此种方式获得一笔资金并且继续使用该设备；二是承租人对该设备不再拥有所有权，承租人可以根据自己的需要决定要不要继续租赁该设备当该设备租赁到期后；三是该设备售后回租以后的相关人员还是和以前一样，这样时间和培训费用都可以节省下来许多，这样就可将出售设备的资金用于其他投资和缴纳租金上。售后回租主要适用于已经使用过的设备。

（3）杠杆租赁。杠杆租赁是指在一项融资租赁中，出租人往往只支付少部分的资金购买租赁物，其余款项通过向银行筹集资金或者吸收社会上的闲散资金来支付，这些资金往往只用承租人支付的租金归还，出租人的资产不受影响。杠杆租赁可以让出租人仅仅花费较少的费用就可以获得收益，财务风险较低。

　　2.3融资租赁的作用

融资租赁的作用一般可以分为以下三点：

（1）拉动投资需求，刺激经济发展。因为融资租赁具有融资融物的属性，让承租方特别是中小微企业更加方便的获得资金，使得企业不再因为自有规模条件的限制而无法扩大生产，提高了企业资金周转率和利用率；出租方投资租赁资产的时候，控制着租赁资产的所有权，定期的获得租金收益，拥有较小的投资风险和较高的收益保障；这种双方都能获利的投资模式，能够较快的显现经济效益，而且使得越来越多的中小企业能够有发展的舞台。可见融资租赁的发展使得设备销售和生产规模不断的扩大，经济发展也越来越快。

（2）调整宏观经济，平衡国际贸易。为了促进融资租赁行业的发展，各国XX给予了融资租赁业务一定的财政税收支持政策，并且采取了收紧和放宽相应的支持等措施为租赁产业的发展规模和投资方向指明了道路，实现了国家对经济的宏观调控。因为许多国家对融资租赁实行的是非金融监管，当国家对租赁行业进行政策调控时，通常对国家的金融行业有较小的影响。对于一些国家来说，如果摩擦严重就可以通过进出口租赁业务来平衡国际关系。例如通过在我国境内关外的海关特殊监管区设置租赁项目公司，项目公司从国外企业采购设备的交易属于进口贸易，可以体现在我国的进口贸易统计数额之中，能够有效的缓解我国贸易顺差的国际矛盾。

（3）促进实体经济，消化过剩产能。成熟的融资租赁应当全面渗透到航空、船舶、大型设备和基础设施建设领域中。融资租赁连接着金融和实体经济，也紧紧联系着制造企业和终端用户，对促进国家制造业发展、高新技术提升改造以及实现产业转型起着重要作用。如果一些企业一次性买不起诸多设备，但是能够租得起设备，企业就可以通过融资租赁的方式来获取所需要的设备，这样就可以避免一次性支付过多的资金，从而对实体经济的发展起到了一定的支持作用。同时，对于国家的优势产业，企业可以通过开展出口租赁业务，让我国的产能设备出口到更多的国家，避免一些行业的产能过剩。

　　3渤海租赁公司财务风险识别

　　3.1渤海租赁公司概况

渤海租赁公司是一家上市公司，它于1996年7月26日上市，主要涉及飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁和大型设备租赁等租赁业务。渤海租赁公司和多家银行机构都有着良好的合作关系。2014年上半年，我国经济形势逐渐萧条，经济增长速度变得非常的缓慢，XX大力调整产业结构，采取了多项积极政策来支持融资租赁行业的发展。渤海租赁公司处于该经济环境下，充分调动企业自身的优势，把市场进行细化，在基础设施、集装箱和飞机租赁等业务上保持稳健的发展。2015年初，渤海租赁公司花费了7亿美元的巨额资金，跨境并购了集装箱租赁公司Cronos，并成为了该公司最大的股东，也成为了全球第二大的集装箱租赁公司。同时，渤海租赁公司也在积极的拓展其它的业务领域，如医疗器械等，来扩大经营规模，提高企业的竞争力。公司主要财务数据如表1：

表1渤海租赁公司主要财务数据单位：亿元

渤海租赁公司财务风险控制研究

　　3.2渤海租赁公司偿债能力分析

企业的偿债能力可以通过流动资产和流动负债的关系体现出来，通常情况下，公司财务杠杆能力的大小就是由企业的偿债能力反映出来的。通过计算分析上文的财务报表数据，可以得到该公司的偿债能力的相关指标，如表2：

表2渤海租赁公司偿债能力财务指标

渤海租赁公司财务风险控制研究

短期偿债能力分析。（1）经营现金流量比率。企业偿债能力的大小可以通过该企业经营现金流量比率的高低进行衡量，经营现金流量比率越低说明企业具有较差的偿债能力。相反，就越好。通过相关的数据计算出来的指标可以看出，渤海租赁公司2016年、2017年和2018年该比率分别为0.29、0.32和0.31，全部都比一般要求的0.5要低得多，这就说明渤海租赁公司的短期偿债能力较弱。（2）流动比率和速动比率。近三年来渤海租赁公司的两项指标分别都为0.92、0.74、0.75,该比率的上下波动幅度较小，而且全部都比行业的平均值1.43要小，说明该公司的流动风险较大，短期偿还债务的能力较差。

长期偿债能力分析。（1）资产负债率。资产负债率是衡量企业长期偿债能力的一个重要指标，该指标越大，说明企业的偿债能力就越弱；相反，说明企业的偿债能力就越强。2016年到2018年渤海租赁公司的资产负债率分别为82.58%、88.31%、86.59%，处于一个先增长再降低的趋势，但是比率还是相对较高，说明该公司偿还长期债务的能力就越弱。（2）产权比率。产权比率能够反映出企业的债务负担与偿债保证程度的相对关系，该指标越高，说明企业的债务负担能力就就越弱；反之，就越强。渤海租赁公司2016年到2018年的产权比率分别为5.74、8.38和7.17，全部都高于行业的平均值1.42，这说明该公司具有较高的风险，可以获得较高的报酬，企业的长期偿债压力较大。

　　3.3渤海租赁公司盈利能力分析

企业在一定时期内获得利润的能力就是企业的盈利能力。一般来说，利润率的高低可以衡量出企业的盈利能力，该指标越高，说明企业具有越强的盈利能力；相反，企业就拥有越差的盈利能力。渤海租赁公司盈利能力有关的指标通过计算分析可以得到，如表3：

表3渤海租赁公司盈利能力财务指标

渤海租赁公司财务风险控制研究

从上表可以看出，渤海租赁公司2016年到2018年的净资产收益率分别为7.79%、8.37%和7.26%，净利率分别为11.71%、8.78%和8.72%，总体上呈现出一个下降的趋势，说明该公司的盈利能力有所下降。渤海租赁公司2016年，2017年和2018年的销售毛利率分别为36.66%、41.14%和37.96%，远远高于同行业15%的标准，而且又呈处于一个轻微上升的趋势，说明企业的获利能力也有微微的上升。但是从公司的财务报表来看，公司的负债总额和期间费用都在提高，净利润减少，所以盈利能力上存在一定的风险。

　　3.4渤海租赁公司发展能力分析

企业的发展能力是指企业未来生产经营活动中的发展趋势和潜能。通过计算分析上文的财务报表数据，可以得到渤海租赁公司发展能力的相关指标，如图4：

表4渤海租赁公司发展能力财务指标

渤海租赁公司财务风险控制研究

分析上表数据，渤海租赁公司2016年到2018年的销售增长率分为146.86%、48.14%、4.31%，处于一个急剧下降的趋势，2016年到2018年的净利润增长率分别为58.89%、11.09%、13.63%，虽然2017年到2018年有所提高，但是总体上来看处于下降趋势，原因可能是目前租赁行业竞争压力大，市场已处于饱和状态，该公司的发展能力情况不容乐观。

　　4渤海租赁公司财务风险控制存在的问题

　　4.1过度负债，营运资金管理不到位

融资租赁行业往往需要密集的资金，融资租赁业务中承租人需要庞大的资金购买自己所需要的设备，这些设备需要通过融资租赁的方式去购买，而融资租赁的租期又比较长，想要收回成本需要花费大量的时间，这就加大了企业对资金的需求，融资的需求越大就需要企业发展的越快。而渤海租赁公司开展业务只是单靠自有的资金，在行业竞争如此激烈的情况下，公司想要生存和发展下去变得非常的困难。而且渤海租赁公司具有非常狭窄的资金来源渠道，主要是依靠短期的银行贷款为主，没有充足的长期资金来源渠道，这样就会导致渤海租赁公司的中长期资金满足不了日常业务的需求，从而影响到渤海租赁公司的发展规模，最终影响到该公司日后的生存与发展。

　　4.2经营环境不确定性导致经营风险

最近这几年，国家对融资租赁政策的管理越来越规范了，我国融资租赁业发展的也越来越好了，我国融资租赁公司的数量变得越来越多，此外银行、保险公司等金融机构仍在申请金融许可证，大型企业也纷纷设立了非金融融资租赁公司。渤海租赁公司对于融资租赁行业来说一直都处于领先地位，虽然大多数的融资租赁公司在实力方面无法与之竞争，但是租赁公司过多就会抢占市场并且形成竞争压力，融资租赁行业的利润率也会降低[9]。与此同时，随着国民经济的不断发展和对外开放程度的不断提高，劳动力成本变得越来越高，随着集团规模的扩大和人口的增多，企业利润率也会随着人工成本的增加而降低，最终导致流动资金减少，应对应收账款坏账的能力下降，资金周转风险变大。对于有限的客户资源，行业内企业数量的不断増加带来了蓬勃发展的市场现象，同时也带来了一定的财务风险。

　　4.3缺乏完善的财务预警系统

目前的投资活动中，渤海租赁公司拥有负的现金流量净额，主要是依靠债务来维持现金流，在债务融资上如果出现问题，公司就没有办法形成一个完整的资金链，渤海租赁公司的财务危机将会接踵而至。对于刚刚建立起或者正在建设风险管理制度的融资租赁企业来说，因为融资租赁行业专业人才资源的匮乏，公司的风险管理缺少系统性，想要降低风险只能通过简单的提髙承租人担保要求的方式，这样在业务的开展中往往会造成相反的效果。同时，因为涉及到不同的租赁物，融资租赁企业通常与外界甚至于行业内都缺乏交流，经营特性非常的封闭，缺少一些明星企业来起到带头示范的作用。更为重要的是，因为行业准入口槛的降低，融资租赁企业的资金基础往往都比较薄弱，资金链非常的紧张，就算及时预见经营风险，也没有办法真正做出有效的应对措施。而财务预警系统没有在渤海租赁公司的内部真正的建立起来，这样就不能及时发现出现的财务风险，一旦让它继续发展下去，公司就会陷入更加严峻的局面。

　　5渤海租赁公司财务风险的防范对策

　　5.1完善资金管理，拓宽融资渠道

对渤海租赁公司而言，首先要做的就是把投资项目资本体系建立和完善好，避免过多的直接举债融资行为。其次，渤海租赁公司要管理好企业的内部，选择适合公司的经营机制，让公司的盈利能力变得更强。最后，拓宽公司的筹资渠道也是渤海租赁公司应该做的，这样就可以让公司有更多的机会去选择。渤海租赁公司想要从根本上解决公司获得中长期资金的问题，依靠银行贷款是远远不够的，我们该如何解决呢？这就要求公司必须去寻找更多融资渠道来获得资金，从而解决公司的资金不足的问题。对整个融资租赁行业而言，公司想要获得充足的资金仅仅依靠XX是不行的，想要把公司的资产负债率降低，不仅要扩大其他融资渠道，加强内部管理体系也是非常重要的，只有当公司的盈利能力达到一定的水平以后，公司才更有可能的去自我积累。从本质上来说，解决融资租赁企业过高的资产负债率问题仅仅通过资产重组和债转股这两个办法是不行的，更应该做的是从企业自身改变，不断优化和转变自身的资本结构。因此，公司必须要找到适合自身的经营机制，不断提高公司管理者和经营者的市场意识，管理好企业的内部，这样才能提高企业的经营效率，从而降低公司的资产负债率，提高公司的经济效益，最终公司才能更好的发展下去。

　　5.2开展多元化经营，创新业务模式

我国融资租赁行业发展迅速，面对越来越激烈的行业竞争，企业要想存活并发展下去，除了做好现在的业务，多元化经营和创新业务模式已经成为了必然的趋势[10]。渤海租赁公司租赁业务中一直以直接租赁为主，其他的如转租、回租、杠杆租赁等融资租赁形式在实际交易中应用的非常少。为了改变现在存在的同质化经营的现象，渤海租赁公司应该采取多元化的融资租赁方式，在获得好的客源的基础上有效降低经营风险。其次，如果融资租赁模式过于单一的话，公司的财务风险就会变大，公司的发展也会受到影响，要想公司能够长远的发展下去，渤海租赁公司应该积极创新，开展更多的业务模式，为企业的发展寻找更多的可能性。

　　5.3完善业务开展过程的风险防控

对渤海租赁公司而言，公司遇到的风险主要有以下两个方面:一是对于公司层面来说的，即该公司可能会发生亏损，面临着违约，最终导致破产；二是对于项目层面来说的，即该公司的项目可能不能及时完成，从而筹集不到公司所需要的资金，最终导致公司的资产受损。无论渤海租赁公司遇到的风险是属于哪个方面的，给公司带来的影响都是不好的。因此渤海租赁公司应该通过以下几个方面应对公司可能发生的风险：（1）了解并且掌握防范风险的方法，建立起有效的防范机制以应对公司可能发生的风险；（2）提高公司财务管理人员的风险防范意识，管理和安排好公司的日常工作，明确公司各个部门的职责、权利和义务；（3）对于国内外一些好的风险管理方法要去学习和借鉴并且掌握它，从而建立和完善公司的财务风险管理机制；(4）专人管理公司贷款。渤海租赁公司应该安排专人负责管理公司借入的长短期贷款，并对该贷款的相关数据进行详细的记录，当某笔贷款即将于两个月后到期时要及时告诉相关的管理人员，避免因为这些贷款潜在的还款压力给公司带来经营风险。

　　结论

二十世纪八十年代，融资租赁慢慢的进入我国，虽然刚开始并不被人们看好，但是经过了差不多四十年艰难而又曲折的发展以后，如今各个行业都有它的身影。近年来，因为融资租赁行业的发展越来越快，我国融资租赁公司的数量也越来越多了，随之一些问题也相继而来，虽然我国融资租赁行业规模持续快速增长、行业蓬勃发展，但融资租赁行业面临的财务风险不容低估。本文选取了渤海租赁公司作为研究对象，从其财务状况分析了该企业的偿债能力、盈利能力和发展能力的现状，进而推测出中国融资租赁企业依然存在财务风险控制的问题，并尝试提出自己的解决方案。

参考文献

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[2]郑伟.浅析金融租赁的风险及对策[J].知识经济,2013(02):98-99.

[3]薛文瑾.融资租赁公司风险管理研究[D].北京交通大学,2007.

[4]王华荣.企业财务风险问题原因及规避应对[J].现代企业,2009,9:61-62.

[5]罗欣.企业财务风险的衡量[J].生产力研究,2011(4):198-199.

[6]李付梅.中小企业融资租赁风险研究[J].特区经济,2011(02):267-269.

[7]赵恩波,樊锐.融资租赁公司财务风险探讨[J].经营管理者,2016(30):47-47.

[8]王烨.中信富通融资租赁有限公司的财务指标分析[D].天津商业大学,2017.06.

[9]阮丹.融资租赁公司风险防控策略分析[J].财会通讯,2017(32):105-109.

[10]秘滢.融资租赁企业财务风险的识别与防范研究[D].天津财经大学,2017.

　　致谢

短暂的大学生活马上就要结束了，在这个离别的日子里，我想要感谢在我学习路上一路陪伴着我的老师、同学与家人。首先，我想特别感谢一下我的导师方小珍老师。本文能够顺利完成，离不开方老师的耐心指导，每当我写论文遇到困难的时候，方老师都能给予我帮助，让我受益匪浅。其次，我想感谢我的同学和室友们，谢谢他们一直以来对我的生活和学习上对我的支持和帮助，也谢谢他们对我的论文提出了自己的宝贵意见，大学生活虽然非常的短暂，但是你们对我的帮助和影响将会一直伴随着我。然后，我想感谢一直以来支持我的父母，没有他们的养育与培养，我就不能顺利的完成我的学业。最后，特别要感谢的是在百忙之中审阅本毕业论文的专家教授。