江中药业股份有限公司营运能力分析

　　【摘要】

财务分析中最基本的就是营运能力分析，它是企业管理中的一项关键工作。营运能力是指企业运用其所拥有的资金和资源去创造财富的能力。也就是说，企业怎样在短的时间内，用少的资源，实现多的收益。目前，大多数企业对营运能力的探索处在开始时期，很少重视营运能力的分析，严重阻碍了企业的发展。近几年，随着新医改政策的实施，中药列入国家战略，迎来新的发展机遇，而江中药业股份有限公司（以下简称“江中药业”）主要生产和经营中医药产品。本文将采用理论与案例相结合的方法，首先对营运能力的相关理论进行阐述，其次对江中药业2013－2017年的指标进行营运能力分析，最终找到江中药业经营过程中存在的问题并对其提出针对性的意见。希望通过这篇文章能够为江中药业提高自身的营运能力提供指导性的建议，使企业销售收入增加，从而实现企业的市场价值。

　　【关键词】营运能力江中药业周转率

　　一、引言

　　（一）研究背景

随着我国居民生活水平的提高、老龄化进程的加快，医药行业越来越被国家重视，尤其是要推进中药的现代化。而江中药业一直将它的发展方向定位在中药保健品领域，是一个研发、生产和销售中成药、功能食品、保健食品的大型制药企业，它的宗旨是提高百姓用药的品质，从而使我国百姓的健康水平提升。江中药业将在现代先进的科学技术水平上，将传统中医药理论融入进去，努力建成让全国都知道的大健康品牌，并构建中医药的国际交流平台，成为中医药产业的龙头企业，成为中药行业的“苹果”。在这个过程中，公司的经营管理起着十分重要的作用，因此本文将对江中药业的营运能力进行分析，了解企业的经营状况，从而发现企业经营过程中的问题并提出建议[1]。

　　（二）研究意义

企业营运能力指的是对企业经营活动中的资产周转的有关指标进行分析得出企业的资产利用情况和管理者分配自身各项资产的情况[2]，从而也可以很好的展现出企业利用货币资金和自身各项资产的能力。同时，也能发现企业在经营活动中存在的问题和不足。因此本文将对江中药业进行营运能力分析，对于江中药业的管理者来说，营运能力分析可以使管理者改进资产的构成情况，提高资金的周转速度，有效控制公司经营过程中的风险。例如，在一个公司将货币投入到生产中，从货币再到货币周转的速度越快，中间间隔的时间越短，就说明公司投入货币资金的使用情况越好，公司管理者的管理水平就越高。对于江中药业的投资人来说，营运能力分析可以判断公司资产的回收情况，也就是是否收回了本钱，从而判断公司获得的效益，有利于投资人做出正确的投资策略。对于江中药业的债权人来说，营运能力分析可以判明企业债权的物资保证程度和安全性，有利于债权人进行信贷行为。

　　（三）研究内容和方法

1.研究内容

在了解营运能力分析的理论基础上，对江中药业五年的指标进行数据分析，包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率[3]，并与同行业的其他医药企业进行对比分析，找到江中药业在经营中存在的问题和不足，提出针对性的意见，最后得出结论。

2.研究方法

（１）比较分析法

首先对江中药业近五年的数据进行指标比率计算，接着对各项指标进行五年的趋势分析，并与同行业其他医药企业进行对比，从而了解江中药业的营业状况及经营管理水平。

（２）案例分析法

以“江中药业”为例，通过对江中药业营运能力的分析，找出江中药业经营过程中存在的问题，并提出意见。

（３）文献研究法

通过查找资料，整理国内外有关研究营运能力的文献，借鉴前辈们的研究的结果，梳理出文章的分析体系。

　　（四）国内外研究现状

1.国外研究现状

对企业营运能力的分析比较早的是西方发达国家，在20世纪30年代的时候就出现了，当时主要研究流动资产，发展到70年代中后期，有学者提出单独的研究流动资产不能全面反映企业的营运能力，这时有关的研究内容才慢慢的涉及到固定资产以及总资产[4]。再到80年代末，约翰•汉密尔顿（1989）指出，企业营运能力分析一定要增加到融资水平、资产评估、信贷能力等更多内容上，要从整体上思考并制定正确的营运能力方案及评估准则，而单单一方面不能全面反映。

2.国内研究现状

20世纪90年代，我国才开始对企业营运能力的分析有了看法。这时候对于营运能力分析的研究一般集中在理论和相关指标两个方面。之后这些年我国的经济迎来了飞速的发展，所以一些学者有了新的探讨，他们觉得分析重点应该是企业经营过程中存在的问题，从而去给予在激烈市场竞争中夹缝生存的企业一些指导。朱玲（2007）指出，在企业发展的中，管理者不够重视企业内部营运能力的分析，他们更加关注企业编制的对外提供的财务报表，而忽略各类资产的比例关系。王忠帅（2011）指出，衡量一个企业资产利用效率高低的一项重要指标是流动资产周转率大小[5]；姚广宇（2015）认为营运能力的分析是企业财务管理重点问题之一。

　　二、企业营运能力分析的相关理论

　　（一）营运能力的概念

营运能力有广义和狭义之分[6]，广义的是指企业资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润在经营过程中所能发挥的作用；狭义的营运能力单指企业资产在经营过程中发挥的作用。本文主要介绍和研究狭义的营运能力。

　　（二）营运能力的相关指标

1.流动资产周转情况分析相关指标

流动资产周转情况包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率[7]。

2.固定资产周转情况分析相关指标

固定资产周转情况包括固定资产周转率[8]。

3.总资产周转情况分析相关指标

总资产周转情况包括总资产周转率[9]。

本文将用以上指标对江中药业的营运能力进行分析[10]。

　　三、江中药业营运能力分析

　　（一）江中药业的基本情况

江中药业主要研发、生产和销售非处方药和保健品，是一家拥有多种知名产品大型医药制造企业，于1996年在上海证交所挂牌上市[11]。“江中”是大家耳熟能详的品牌，江中药业在医药行业中名列前茅，是医药行业当之无愧的领跑者。接下来，江中药业将继续按照中医药理论全面发展，在稳定中求取上进、提高药品的质量、提升公司的业务能力。

　　（二）江中药业的营运能力分析

1.江中药业流动资产分析

（1）江中药业应收账款周转率分析

下面图１、图2显示的是江中药业近五年营业收入和期末应收账款的变化情况，从图中我们可以看到江中药业前两年营业收入相差数额不大，而应收账款2014年增长到111.91百万元，增长了70.56％，主要是因为这一年子公司江西九州通医药直接销售给医院的订单增加，而医院一般属于事业单位，信用期相对于普通单位来说时间较长。到2015年销售收入有所下降，应收账款也随之下降，下降了89.88％，这是由于当年合并报表范围在一定程度上下降了，在2015年12月江中药业将江西九州通医药51％的股权对外转让。再到2016年，销售收入大幅度下降，下降了39.88％，但应收账款数额却上升了19.59％，说明营业收入中的赊销收入增加，占营业收入的比重比较大，会加速企业的现金流出，2017年销售收入有所回升，同时，应收账款增长了18.59％。

通过观察表1中江中药业五年应收账款的一些数据，先以第一年周转率为基础，我们知道第二年周转率下降了，周转天数增加了，但是这一年的应收账款是增加的，说明江中药业这一年产生了大量的赊销，没有很好的对应收账款进行回收。2015年，周转率有所上升，说明这一年江中药业有意识到上一年的危机。2016年，周转率有了大的提高，应收账款周转天数也短了很多，说明公司回收应收账款的速度增长，坏账损失减少，资产的流动性提高，但是2016年销售收入明显减少，这是因为过高的周转率或者太短的周转天数会妨碍企业销售量的扩大，也会影响企业获得的收益[12]。2017年周转率下降，周转天数增长，但是幅度都不大。主要是受国家政策和医改的影响，例如94号令的发布。

表2江中药业与同行业竞争者应收账款周转率对比表

从表2中，可以看出江中药业近五年的周转率对于其他企业来说都是相当高的，说明了企业对欠款的回收极其快速，收不回来的账很少，同时应收账款在资产中所占的数额很少，企业流动资产利用效率较高。但是当周转率过高时，会妨碍企业的销售能力，从而影响企业的盈利能力，所以应收账款周转率应控制在适当的范围内。

（2）江中药业存货周转率分析

图3显示的是近五年江中药业营业成本和期末存货的变动情况，呈先下降后上升的趋势。营业成本的转折点在2016年，相比2015年下降了64.62％，而期末存货余额的转折点在2015年，下降了49.37%，2016年的期末存货余额相反有所增长，增长了26.59％。在这一年，江中药业除将江西九州通医药51％的股份对外转让外，江中药业的主导产品已经投入到市场很长时间，这些产品的销售已经普遍呈现出增长缓慢的情况，而新产品的投入时间短，还处在市场培育期，对保健品类产品的销售模式还在继续探索，销售前景还需进一步进行市场检验。2017年，江中药业营业成本上升17.47％，期末存货余额也随之上升3.67％。

从表3中观察得出，存货周转率每年都在不同的变化。最为突出的变化的是在第四年减少到了2.63。同时，存货周转天数也增加了很多。一般情况下，企业为满足生产经营的需要，会储存一定量的存货，而在医药企业，存货的储存更为重要。存货不只会影响公司的经营状况，也对人们的生命有着至关重要的作用。2016年的存货周转率之所以明显减少是由于宏观环境对各种物品的冲击尤其是礼品以及购买者自身的购买习惯发生了变化，订单少了很多，导致存货得库存量增加，存货占用的流动资产比重增加，以及还有相关政策的陆续推出。到2017年问题有所改善，但不是很大，只上升了0.17。

表42013－2017年江中药业存货周转率与同行业对比情况表

从表4中可以看出，江中药业近五年存货周转率在不断变化，五年中的前三年江中药业周转率高于其他竞争企业。存货周转率越高，说明企业销售能力越高，资金的利用效率也就越高[13]。而在后两年江中药业的周转率明显低于其他企业。周转率是判断企业出售商品的能力和存货的保存是否适量的指标，当周转率过高或过低时，则说明企业销售能力或者存货管理存在一定的问题，所以我们要把周转率调整并保持在一个合适的范围内。

（3）江中药业流动资产周转率分析

从图4中可以看到，流动资产前两年呈上升趋势，第二年的流动资产余额相比第一年增长了20.18％，而2015年的流动资产余额明显减少，减少了34.49％。主要是由于江中药业将子公司江西九州通医药51％的股权对外转让，导致江中药业流动资产余额减少。自2015年起，流动资产余额再一次呈上升趋势，2016年增长了27.63％，2017年增长了12.64％，因为江中药业流动资产中的应收账款余额和存货余额都有所增加。

根据表5可以看出流动资产周转率整体走下坡路，而周转天数却整体上升。第二年的周转率下降了0.04，周转天数增加了6.4，到第三年周转率又上升了0.02，之后开始下跌。这是由于江中药业流动资产中存货和应收账款所占比重较大，它们两个的增加导致流动资产增加。而2015年后的出售商品获得的收入也低于前两年的。

表62013－2017年江中药业流动资产周转率与同行业竞争企业对比情况表

从表6中观察得到，江中药业的流动资产周转率与同行业对比处于较低的水平，比同仁堂稍微高一点。说明江中药业相比其他企业流动资产的周转速度较慢，有待提高。

2.江中药业固定资产分析

从图5中可以明显的看出这五年是呈下降趋势的。第二年的固定资产余额减少46.5，比第一年下降了5.93％；第三年减少69.39，比第二年下降了9.55％；第四年减少30.1，比第三年下降了4.58％；最后一年减少36.53，比第四年下降了5.83％。说明公司的大多数固定资产已经陈旧，生产设备的效率不高。并且这些年很少添加新的设备。

从表7中可以看到江中药业近五年的固定资产周转率，前三年的周转率变动比较稳定，最为突出的变化的就是第四年的固定资产周转率大幅度下降，下降了1.32。这主要是受国家政策的影响，2016年，我国进行了全面的营改增以及医改等政策，江中药业还在适应这些政策的过程中，导致营业收入减少，同时固定资产也在一直减少。经过调整，2017年的固定资产周转率有所上升。

表82013－2017年江中药业固定资产周转率与同行业竞争企业对比情况表

通过表8的对比，我们可以发现其他企业固定资产周转率整体高于江中药业。固定资产周转率越高，说明固定资产的利用状况越好，闲置的生产设备越少，企业的管理水平就越好。而江中药业固定资产周转率相对偏低，说明企业的生产效率不是很好，没有达到生产的最大额度，可能会影响企业的收入，从而影响企业的利润。

3.江中药业总资产分析

图6显示的是江中药业2013－2017年期末总资产余额的变动情况，可以看出总资产的变动情况和前面流动资产的变动情况是一样的，说明总资产的变化主要受流动资产的影响，第二年增长了11.18％，而第三年下降了19.20％,主要是江中药业将子公司九州通医药51％的股权对外转让，流动资产余额减少，因此整体的总资产余额也随之减少。到2016又增长了14.47％,2017年接着增长9.73％。

表9中，前三年的总资产周转率比较稳定，变动情况不是很大。可是，第四年的总资产周转率开始下降，下降了0.33；同时，2016年销售收入减少。最后继续保持在0.54。说明企业资产的利用效率有所下降，比如固定资产的长期闲置，应收账款的增加，存货储存的多或存货管理不善等诸多问题，都会对总资产周转率有影响，也会对企业的销售收入有所影响。

表102013－2017年江中药业总资产周转率与同行业竞争企业对比情况

根据表10中的对比情况，江中药业前三年和其他的竞争企业没有明显的差距，而最后两年在同行业中是最低的水平。说明这两年江中药业对各项资产的利用情况不是很好，各项资产从投入到收入的周期较长，取得收入与投入成本的比例关系也不是很好。

　　四、江中药业营运能力分析发现的问题和提出的建议

　　（一）江中药业营运能力分析发现的问题

通过上述对江中药业各项指标的分析，我们可以看出江中药业资产的构成情况不是很合理，2016年的问题较为突出，2016年是一个转折点。2016年江中药业应收账款周转率增长较多，而其他的指标都在减少。在2017年虽然都有所回升，但是没有回到前三年的水平。这说明企业不只受2016年一些国家政策的影响，还有企业的自身的资产利用效率也有一定问题。

1.企业应收账款增加及应收账款周转率过高

江中药业在应收账款的管理上有不足的地方，需要注意。企业的信用管理机构不完善，对客户应收账款的催款力度不够，没有严格的收款制度，对目标客户的经营状况没有进行一定的考量。

2.企业存货的储存量过大或存货管理不善

江中药业后两年存货周转率与其他企业相比偏低，2016年国家出台了很多医药行业的相关政策，使医药行业重新洗牌，导致存货量积多。医药行业存在特殊药品，对存货的管理不是很完善。

3.固定资产的长期闲置

江中药业固定资产周转率后两年下降，并在同行业中处于较低水平，说明企业设备大多已经磨损，而且对固定资产的利用率偏低，存在固定资产的长期闲置，造成企业资源的浪费，也造成企业的损失。

　　（二）对江中药业营运能力分析发现的问题提出的建议

1.加强应收账款的管理

为了保证企业能够对应收账款进行全面的掌握，江中药业可以在公司内部设置专门的部门。当应收账款产生后，怎样快速的将其收回来是一个关键的问题。这时，信用部门可以对欠款公司的经营状况、信用程度、偿债能力等方面进行考量，一旦有信用不好或经营状况不好的单位，及时让其提供担保，来保证应收账款可以顺利收回，尽可能避免造成收不回的款项。一笔应收账款逾期的时间越长，收回的难度就越大，成为坏账的可能性也就越大[14]。对于这种应收账款，企业对它的收回应该加大力度。对于目前资金上有点困难的企业，根据其经营和发展状况是否良好，可以将还款时间推迟或者可以将还款金额分开来还，使其资金可以得到周转，从而使应收账款可以收回；针对故意不还的欠款人，应该采取强制的措施，通过法律程序将应收账款收回。另外，江中药业也可以让欠款企业将欠款转变为应收票据，因为票据收回的可能性强于应收账款，同时它也可以背书转让。防止销售人员为了销售业绩而产生大量的赊销,江中药业也要制定相应的应收账款的内部控制，订立更加合理、严格的赊销制度。应收账款得产生与销售方式是有很大关系的，如果是现金或银行存款的销售越多，应收账款就越少，相反，赊销越多应收账款越多。

2.加强存货的管理

江中药业是中医药制造企业，所以对存货的管理应该更加重视。对于中医药药材来说，各个品种的药效和最优保质期都不尽相同，甚至同一品种的中药药材在不同的生产周期药效作用也有很大的区别。江中药业可以根据处方药、非处方药和其他材料、需要冷藏的珍贵药品和不需要冷藏的药品和各个环节的产品进行分类管理，每一个类别都设置专门的管理人员，并对存货的进出实行监督，使存货的管理更加科学高效，从而提升企业的销售能力。

3.加强固定资产的管理

江中药业应该将还可以利用的闲置固定资产出租，赚取一些租金，不但能增加企业整体的营业收入，还可以避免企业资源的浪费，对于已经没有寿命的固定资产及时进行固定资产的清理，从而提高企业资产的利用效率；也要及时添加新的设备，来提高生产效率。

　　五、结论

近几年，我国中医药行业的政策陆续推出，在激烈的市场竞争中企业的销售方式、管理方式没有很快的适应政策的发展。而营运能力分析是财务分析的基础，提高企业的营运能力，是当前医药行业日趋白热化后可以立足的本钱。本文秉承着严谨认真的态度从营运能力的角度进行研究分析[15]。

此次论文的研究主要围绕企业营运能力和如何提高企业营运能力来展开的。首先从与之相关的基础概念出发，围绕着营运能力的各项指标对江中药业进行横向和纵向的分析，发现江中药业的资产构成情况不是很合理，应收账款的收回力度不够、存货的储存情况不好以及固定资产的长期闲置，针对这三个问题提出三个针对性的意见，对于应收账款的管理应该设置专门的信用机构，以确保应收账款的及时收回；对于存货的管理应该更加有序、清楚，以提升企业销售能力；对于固定资产的管理应该更加高效，以避免资源的浪费。江中药业营运能力的分析是企业管理者、投资人、债权人做出正确决策的基础。

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　　致谢

从开始的选题到论文文章的完成，每走一步对我来说都是新的尝试与挑战，这段时间我学习了好多知识也有好多的感受。首先，我要感谢一下我的导师刘金花老师。刘老师有扎实的专业知识、丰富的实践经验和严谨的治学态度；另一方面，刘老师对待学生平易近人、悉心指导。在整个论文写作过程中，老师给予了我很多指导，包括论文格式、文章结构、论文内容。指导过程中老师认真负责，帮助我开拓思路、精心点拨、热忱鼓励。正是在老师的帮助下，我的毕业论文才能得以顺利完成，谢谢刘老师！然后感谢一下我的父母，他们是我奋斗路上最坚强的后盾。感谢我的各位同学和室友，他们不但让我感受到了校园的温暖，而且在论文过程中也给了我很多帮助。今后在学习和工作中，我也会继续坚持不懈的努力。

最后，再次对关心、帮助我的老师和同学表示感谢。