互联网企业并购财务风险控制研究——以海隆软件并购二三四五公司为例

　　摘要

随着互联网技术的高速发展，为互联网企业的经营和发展带来新的机遇，同时也带来了新的挑战。尤其是对于互联网企业的并购来说，在企业并购过程中必然会产生大量的资金交易，能够为企业带来丰厚的收益，同时也可能产生高度的财务风险。因此，本文针对互联网企业在并购中的财务风险管控问题进行研究，具有很重要的现实意义。

本文主要研究对象是海隆软件的并购二三四五公司，首先对当前国内和国外已有的相关文献进行研究，进而分析海隆软件并购二三四五公司过程中可能发生的财务风险，并依据其实际情况和理论，分析财务风险发生的原因。最终，为海隆软件给予针对性、合理性的可实施建议，旨在通过上述研究，为国内各互联网企业的并购企业中可能出现的财务风险提供合理化的有效规避措施。

　　关键词：互联网企业并购；财务风险；风险控制

　　一、前言

　　（一）研究的目的与意义

1.研究目的

互联网时代的到来，为互联网企业的发展提供了大展拳脚的平台。越来越多的企业通过并购活动来扩大自身规模，并购活动能够为互联网企业带来大量的经济利益，但是也会使得企业产生财务风险的概率大幅度提升。财务活动是互联网企业并购活动中非常关键的一环，影响整个并购活动，因此，由财务活动所产生的财务风险是促使并购是否成功的重点，若是不能够有效规避并购活动中的财务风险，不仅能够导致并购失败，更严重的会使企业经济水平大幅度下降。鉴于财务风险对于并购活动的重要性，本文以海隆软件并购二三四五公司为例，在理论研究的基础上，结合归纳分析法，进行深入研究，旨在发现互联网企业并购过程中可能会产生财务风险的原因，并能够根据原因提出具有针对性的改进措施。不仅能够有效帮助海隆软件并购活动提升规避财务风险能力，起到实践意义，还能为同类型企业的并购活动提供参考价值。

2.研究意义

从理论层面上来看，当前国外的企业并购研究专家是在并购活动的各个阶段评估并购财务风险，包括并购活动开始前，对并购企业的价值评估风险；并购活动当中，选择融资方式的相关风险；资金来往过程中可能产生的风险；并购后对企业整个资本结构影响所带来的综合型风险。不过，专业以互联网企业为研究对象的理论文献不是很多，不能够有效帮助互联网企业并购活动中规避财务风险，因此，本文对海隆软件并购二三四五企业为例进行研究，能够弥补案例分析上不足，具有高度的理论研究意义。

从实践层面上来看，当下的互联网企业倾向于通过并购活动使得自身的市场占有率及竞争能力加大，但是并购活动中具有较大的风险，尤其是财务风险。所以，本文以海隆软件为例进行案例解析，希望通过真实的企业案例，研究互联网企业在并购活动的各个阶段可能遇到的各类财务风险，并分析其产生原因，能够根据不同原因有针对性提出操作性强的改进建议，帮助海隆软件及同类型的互联网企业有效规避财务风险。

　　（二）国内外研究现状

1.国外研究现状

(1)并购前估值风险的产生与控制分析

JuniorWilliams（2000）通过研究分析认为，合并前可以采取两种风险预防措施，一种是在合并前避免风险，在合并之前，双方签署了保护协议和责任，并协商了交易的先决条件。还有一种是利用参加其他保险服务的方式，将可能产生的风险进行转嫁。

Jeffery．S．Perry（2004）通过研究分析表明，并购方有必要检查目标公司的发展战略是否与本公司一致，以及其生产和运营模式是否能够帮助其未来的价值增长。还要充分了解目标公司的管理体系完善程度，内部控制的有效性。

刘宗胜（2009）主要是针对跨国型企业的并购研究。根据他的研究分析认为，跨国型企业开展并购活动不仅能够有效进行本企业的资源整合，还会不同地区间的资源整合，分析将地理环境因素也加入到研究中。还包括法律法规与投资者保护之间的差异也会影响并购的形式和成功。

LehmannDonaldR和StuartJenniferAllleS（2011）的研究表明，客户价值是一家互联网企业的价值所在。同时，企业的价值可按照当前和未来分别建立客户价值模型。对当前评估互联网企业价值提供了新的思路。

Dass（2011）、Cotugno（2013）等学者研究表明，并购方应该与银行建立良好的合作关系，能够极大程度降低由于信息不完善而产生的并购风险，同时能够有效降低贷款的成本。

(2)研究融资风险的产生和控制

RobertDeYoung（2009）研究了并购前后澳大利亚公司的异常反应，同时减少了市场运动的异常收益。通过研究发现，在收购公告前的三年内，投标人的异常收益大于零，合并前的良好形式将激励股权选择作为收购的支付方法。

AnshuMittal、P．K．Jain（2012）通过研究分析表明，银行贷款是由积极作用的。发放贷款后，在银行的监督下，贷款金额越多，收购公司的收益金额就越多。

2.国内研究现状

（1）并购活动开始前估值风险的产生与控制的研究现状

陆孟兰（2010）通过相关研究表明，形成并购活动财务风险的重要原因之一是目标公司信息披露制度固有的漏洞。

蒋晓萌（2013）的研究表明，在对目标企业开展并购前，采取相应措施，防范兼并收购战略的预防和控制，兼并和收购的时机，合并目标的选择以及并购后的财务管理一体化。它可以有效减少或预防金融风险，从而提高企业兼并和收购的有效性，以确保并购目标的实现。

张庆平（2015）的研究表明，估值、融资、流动性等风险是产生并购活动中财务风险的主要原因。

秦凤鸣（2016）的研究表明，选择以现金支付方式的公司通常信用评级和评级较高。提高并购活动成功率的一种方法是使用信用评级来减少并购双方之间的信息不对称，并减少公司的融资约束。

（2）并购融资方式的风险控制研究

王成勇（2010）发现企业可以通过融资方式来达到变革目标，跟着外在环境的改变随时进行改变。通过使用风险较低的相关股权融资，也可以降低并购活动中的财务风险。

葛伟杰（2014）的研究表明，在高增长融资约束的收购方中发现了融资约束的收购者即使有大量现金，仍然不会选择现金支付，但他倾向于选择使用股票支付。这是利用高流动性的特点来面对未来融资的不稳定因素。

严复海（2014）的研究是从2006年起在未来六年内在中国接受1800起案件，通过研究分析发现，在非关联方并购活动中，收购方的控股股东更倾向于选择使用现金支付，以避免其控制权的私人利益受到影响。

　　（三）研究的主要内容

本文分为四章进行阐述分析。

第一章为前言。包括全文的目的、意义、国内和国外企业并购活动中风险的相关研究现状、具体研究内容。

第二章为相关理论概述。包括有关于本文研究中相关专业词汇和概念的界定及分类，进而分析当前互联网企业并购活动中的情况和特点，建立充分的理论研究基石。

第三章为海隆软件并购二三四五公司财务风险分析，分析其在并购活动各个阶段可能产生的风险。

第四章为海隆软件并购二三四五公司财务风险控制对策，根据第三章分析的原因，有针对性提出有效规避财务风险的措施。

　　二、相关理论概述

　　（一）互联网企业的界定

从广义层面界定互联网企业即是一切依赖于ICT(InformationCommunicationsTechnology)，即信息交流技术实现经济活动的企业。广义的概念是用发展的眼光来看的，与当下标明自身为互联网企业的本质有差距，随着互联网、云计算等技术的快速发展，未来的市场中，企业都可以称为互联网企业。从狭义层面界定互联网企业即在市场中提供互联网相关的产品和服务的企业。

　　（二）互联网企业并购财务风险的界定及其来源

对于互联网企业并购活动中可能出现的财务风险的界定即是，为满足并购所需要的大量资金，互联网企业通过融资的方式获取资金，而融资必然会增加自身的负债，改变原有资产结构，打破资产与负债之间的平衡关系，给企业经营发展带来巨大的风险。财务风险可能来自多方面原因，会受到互联网企业对并购目标公司的估值影响，也会受到融资渠道和支付方式选择的影响。风险主要是因为不确定性产生的，并购活动中的不确定因素多且复杂，导致并购的实际收益与预期收益产生较大的差异，而影响差异大小的关键因素就是财务风险的程度。

　　（三）互联网企业并购财务风险的分类

1.互联网企业并购前的财务风险

在并购活动正式开始前，影响财务风险最大的因素就是互联网企业对目标企业的估值，及估值风险。它会直接影响到买价的确定和并购后所获得的利益。因此，若不能够对目标公司进行合理估值，资料获取不够全面，则会产生非常大的估值风险。

2.互联网企业并购活动过程中的财务风险

在并购活动过程中，主要受到两种财务风险影响，即融资风险和支付风险。而融资风险又可按照内外部两类分析进行分析。不是来自互联网企业本身的资金即是外部融资，企业可以利用发行股票或者增资持股等方式来实现权益融资，虽然通过权益融资能够快速获取大量资金，但其也存在缺陷，国家对权益融资的管控力度较大，需要经过层层审核，造成较大的时间成本，可能会使得并购良机错失。同时，大量的发行股票，也会对股权进行稀释，易造成被其他大型集团并购的风险。

而支付风险则是由于选择支付方式造成的，不同的支付方式可能会产生不同的风险，也具有不同的特点。传统的现金支付是一种简单易操作的方式，但是采用大量的现金进行并购交易，会缩减企业的流动资金持有量，一定程度上影响企业的正常运营。而选择利用股权进行支付，会稀释企业内大股东的股权，破坏已有的资本结构平衡，易产生风险。

3.互联网企业并购后的财务整合风险

在完成并购目标公司之后，还会存在偿债风险和整合风险。其中偿债风险产生的主要因为互联网企业利用杠杆实现控制并购的目标企业。这种方式，会造成互联网企业对于并购后的整体企业发展无法预计的，如果偿债风险过大，将会给企业造成巨大的偿债压力，导致无法实现并购目标企业的利益目标，甚至拖慢整个企业的发展步伐。

而整合风险主要受到互联网企业与被并购企业之间的融合程度影响。并购双方的整合不仅包括人员、业务的整合，更重要的是对双方管理体系、管理制度、经营理念、战略思想、财务管理体系等机制的有效整合。尤其是财务管理体系的整合非常关键，不仅是财务报表和账务的简单合并，更是要将双方的财务管理理念进行有机结合。整合后能够重新制定财务管理组织机构、财务核算标准、财务监管机制、绩效考核标准等。如果不能实现上述整合，则会为并购方造成非常大的财务整合风险，产生经济财产的损失。

　　（四）互联网企业并购的现状及特点

1.互联网企业并购现状

根据调查分析我们可以发现，中国资本市场的发展形势向好。在2016年上半年，我国的资本市场共完成近2000笔交易，同比增长四分之一；可被查到的并购案例合计1200起左右，资金额度达到8000亿左右，较上一年大幅度增长。在千起并购案例中，互联网企业并购案例的比例为20%左右，同比增长一倍多，可被查到的案例比例为10%左右，资金额度达到近千亿元，大幅度增长。从整体并购市场的层面来看，互联网行业处于领先地位，大比例的超过其他行业，这也表明了当下互联网行业的活跃性，资源整合的迫切性，代表了我国当前互联网行业的前进方向。

“互联网+”概念已经得到了越来越多的重视和关注，也标志着互联网企业未来的发展模式。能够逐渐与传统行业进行融合，实现资源与资本的交互，形成“互联网+”新模式，不仅能够拉动互联网行业的蓬勃发展，还能够影响传统行业的经营建设。

2.互联网企业并购特点

（1）100％股权的收售频率较高

由两方面原因导致100％股权并购的案例较多，第一方面是因为并购双方的规模差异性，被并购企业远远小于并购方。100％股权并购对于并购活动完成后，并购双方资源、财务、管理、人员等方面进行整合具有明显优势，在互联网行业中，中小型的规模较小、资金链条短小的企业是主要被并购的对象。第二方面是因为，100％股权并购是对并购方最大化的规模扩大。让并购方获得最多的人员、资源、资本、市场等运营资本。

（2）并购案例涉猎领域多

国家在大力推行“互联网+”理念，对于互联网行业的并购产生了非常大的影响。鼓励互联网企业与更多的传统行业进行整合，也就产生了互联网行业并购案例中涉及领域的多样化。大多可以分为两类，一是随着移动技术的快速发展，PC端与移动端互联网业务的不断整合；二是互联网行业与传统行业的碰撞，例如电信行业、金融业、银行业等。传统行业具有客户群体稳定、业务链条成熟等特点，这正是互联网行业所缺少的。

（3）形成不同行业的资源整合趋势。

随着全国经济形势的跨越式发展，不仅互联网行业中出现并购现象，在市场中的其他行业也多出现并购案例。这种发展形势的产生，能够有效拉动市场中各个行业的整合和发展。例如新媒体的不断涌现，就是文化传媒行业与互联网行业有效整合的最好案例，新媒体的传播速度、传播能力远远超过传统媒体，让文化传媒行业有了新的发展高潮。另外一个显著的整合案例就是互联网行业与银行业的融合，拓宽了银行业务的渠道，增加了金融业务推广的方式，带动了其快速发展。

　　三、海隆软件并购二三四五公司财务风险分析

　　（一）并购前对二三四五公司估值风险分析

1.并购企业价值评估方法选用不当风险

海隆软件公司在选择评估方法时需要慎重，一旦选用不当，也会导致对二三四五公司价值估计不准确。海隆软件公司在并购计划阶段所选用的中介机构可能因为利益的驱使而选用不适合企业的评估方法，导致评估结果失真，进而使得海隆软件对于并购后产生的效益预计过高。同时，也会让规模经济无法与海隆软件公司的经营经营形成补充作用，无法发挥整个企业各个部门、各个体系的相关协作效益。海隆软件在并购二三四五公司后，将自身的规模大幅度扩大，但是并没有形成高效益的规模经济，影响了海隆软件的资本结构，进而拖慢整个企业的经营发展。

2.目标企业财务报表上的风险

目前，海隆软件在并购活动之前，对目标公司的估值多依赖于财务报表数据。过度的依赖于二三四五公司财报信息而不自己亲自在并购前对二三四五公司进行调查，可能会导致所得到的数据不准确，影响最终的估价，让海隆软件的并购活动造成经济损失。

　　（二）并购二三四五公司过程中的融资风险分析

经过调查分析，海隆软件在并购二三四五公司过程中，可能发生融资风险，具体包括融资预算和融资结构两方面的风险。

1.融资预算风险

企业并购必然需要大量的资金，海隆软件并购二三四五公司也不例外。但是海隆软件本身是不具备并购所需要的资金，因此需要采用融资的方式从企业外部获取资金。当海隆软件进行外部融资时，要充分考虑并购所需资金额、资本结构、融资成本等内容，从而进行融资预算，所以，在互联网企业并购目标公司时，融资预算至关重要。无论预算超过或者低于实际并购资金额，均会产生海隆软件的财务风险。当超过时，将会提高企业的融资成本，拉低收益；当低于实际需要时，会影响并购目标公司是否成功，也会占用海隆软件的经营流动资金，大幅度提高财务风险。

2.融资结构风险

发行股票是一种非常有效的获取资金方式，但是海隆软件发行股票时，不能充分考虑股票的发行量，导致发行量过多，影响海隆软件实际控制人对企业的控制能力变低，可能会产生被并购的风险。通过对海隆软件的调查分析中，发现海隆软件采取多种方式获取并购二三四五公司所需的资金量，不能仅依赖于融资方，这也会给海隆软件带来融资结构中的风险。

每种融资方式会产生的融资结构风险也是不同的。不同融资方式组合也会产生不同的结构风险。融资成本会受到各类融资方式分配不适用而大幅度升高；融资方式的周期选择也是十分重要的，如果不能正确选择，将会影响资金流通，导致并购活动不能成功完成。

　　（三）并购二三四五公司过程中的支付风险分析

1.支付进度风险

海隆软件并购一次性支付很可能会给企业带来大量的短期资金需求负担，不利于企业资金流动。海隆软件公司在其与二三四五公司所协商的支付时间段，正好发生资金流动困难，而并购仍进行支付将会影响海隆软件公司的资金链，导致财务发生风险概率大幅度提升。

2.支付方式风险

目前，互联网企业并购活动过程中，能够选择的支付方式包括现金、股票、混合支付等等。但是，不同的情况下，要能够因地制宜，选择不同的支付方式。支付方式的选择不当容易导致公司信息的泄露，并且支付方式也存在着信用风险，因此对海隆软件公司所造成的财务影响也不相同。

　　（四）并购后海隆软件企业财务整合的风险分析

对于互联网企业来说，并购活动的最后一环是整合财务结构，整合的程度直接影响到并购的成功与否，而对整合风险的控制能力是影响整合财务结构的关键因素。财务整合风险可分为内外部两类风险。

1.外部财务整合风险

当前的互联网企业竞争形势越来越严峻，一些行业中的大型企业也选择了互联网企业并购方式来扩大企业规模。与此同时，手机客户端的用户保有量大幅度提升，社交软件APP直接影响了人们的生活，但是电脑端的发展相对滞后。而上述的行业整体环境变化，一定程度上导致了互联网企业的财务整合的外部风险。二三四五公司的导航网址在并购后的经营状况具有高度的不稳定情况，且PC端因为被并购导致很长时间未被更新，无法跟上海隆企业发展的需求，因此加剧了外部财务整合风险。

海隆软件在实现并购二三四五公司后，首先要对目标公司的财务结构、管理机制及体系等内容全面了解并实现有效整合，从而能够跟上并购后的海隆软件经营发展。如果并购后，不能够对并购后的财务结构进行有效整合，将会无法达到海隆软件的并购预期收益，产生较大的财务风险。

2.内部财务整合风险

海隆软件财务整合的内部风险，主要是因为海隆软件、二三四五企业内部的资本结构、财务架构、管理体系等整合过程中产生的风险。具体可包括融资后续风险、资金使用结构风险、资金负债整合风险等三方面。

①融资后续风险

融资的安排是互联网企业并购目标公司活动中非常关键的一环，非常容易产生财务风险。内源和外源是两类外部并购融资手段。内源融资的成本相对较低、发生风险概率较低、具有高度自主性等优势，但是也可能会失去最好的并购时机，极大程度拖慢了企业的发展脚步。而对于海隆软件来说，采用外部资金实现内源融资，就会对并购活动产生较大的财务风险。

但是，多类型的融资方式组合也会产生融资结构的风险。当负债比率大幅度升高，超过企业的承受能力时，就会给并购后的海隆软件高强度的偿债负担，影响并购预期收益，降低企业发展速度，是一种风险很高的行为。若选择通过发行股票实现并购后，会对海隆软件实际控股人的股权进行稀释，一定程度上降低股东权益，若稀释程度过大时，也会让海隆软件存在被其它大型公司并购的风险。

②资金使用结构风险

在海隆软件并购二三四五公司的活动中，并购目标企业、中间费用等占用了绝大部分的资金，尤其是在目标公司的买价方面，占比最大。海隆软件可以选择全额付款的方式实现并购目标企业的买价，也可以选择分期付款。余下的进行增量投入交易支付。在并购资金的使用过程中，要能够充分考虑资金的使用顺序，要考虑资金的应用比例。无论是支付的顺序还是比例，均会影响并购的实际收益。

③资产负债整合风险

对于海隆软件来说，实现并购二三四五公司后，如何对并购企业的资产负债情况进行有效整合非常关键。将直接影响到并购的实际收益与预期收益之间的差距。资产负债整合风险的产生将会大幅度降低海隆软件希望通过并购实现扩大经营规模，提升市场竞争力的目标完成度。

　　四、海隆软件并购二三四五企业的财务风险控制对策

　　（一）并购前充分考虑资金问题，确定资金使用方案

为避免互联网企业在并购活动之前产生的风险，企业要能够全方位评估自身的经营现状，确定在市场中的竞争能力，掌握真实的财务资金情况。全盘考虑后，选择适合本企业自身的资金流转支付途径，合理化降低因支付方式产生的财务风险。

首先，在并购活动开始前，海隆软件要对整个并购二三四五公司所产生的资金有全面的评估，进而做出详尽的并购资金预算方案。其次，根据预算方案，结合海隆软件的实际情况及并购公司的情况，制定详细、可行、全面的资金使用方案，方案中包括每一项资金的支付流程、支付工具、支付时间等内容。为能够最大化的规避财务风险，可制定多套方案，逐一进行比较分析，能够充分研究每一种融资方式可能带来的风险和效益，从海隆软件经营规划和股东权益的角度综合考虑，从而确定一个风险最低、效益最大化的并购执行方案。

　　（二）有效降低并购过程中的融资环境风险

当前融资渠道及工具越来越丰富，导致融资环境所产生的风险对互联网企业并购活动的影响越来越大。因此，海隆软件在并购二三四五企业过程中要能够有效降低融资环境所带来的风险。具体可以运用以下两点方式：一是海隆软件要充分了解责任风险，保证所获得的相关资料得到权威专家的深入论证，并且充分掌握并购相关的法律信息，建立充分的可行性研究方案；二是能够有效保障海隆软件的经营发展，融资不能影响到海隆软件的常规运行，制定周密的融资计划执行方案，并且方案具有良好的扩展性。

　　（三）保证支付方式的灵活性

根据调查分析发现，海隆软件并购二三四五企业过程中，采用的是“定向增发换股”支付方式，而不是传统的现金支付方式。为有效降低由于支付方式而产生并购活动财务风险，海隆软件应该采用灵活的支付方式，即针对每一类支付方式均进行研究，进而确定每一种方式可能产生的风险，并有针对性的制定规避措施。

采用传统的现金支付方式，易产生资金的流行性风险，因此，若海隆软件要降低有支付方式产生的财务风险，应该有效降低现金支付方式的使用率。而换股支付方式是一种有效降低现金使用率的支付方式，其使用条件也非常容易满足，要求企业的所有股为流通性股份，进而用流通股支付实施并购公司。这种支付方式还能够除去资本利得税，有效统筹税务。从而有效降低并购活动中可能产生的财务风险。

另外还可以选择混合支付方式，这类方式是融合了所有支付方式的优点，并能够根据企业的实际经营情况，合理化调控不同方式的运用比例。尽管混合支付方式具有各个方式的优点，也是可能产生财务风险的。同时采用多种支付方式，使得并购活动流程变多，环节复杂性提升，因此要能够合理化应用每一类支付方式，具有系统的执行机制。

　　（四）并购后建立规范的财务管理体系

在并购目标企业之后，若不能制定适合当前企业经营的财务管理体系，也会造成并购目的的失败。因此，并购后对企业进行内外部财务体系的合理、规范、系统整合至关重要。海隆软件为达到并购二三四五企业的效益目标，要在企业并购后，重新整合财务管理体系，制定适合当前发展的财务核算标准、财务管理标准、绩效评价标准等，全面运行新的财务管理体系。为保证财务管理体系的有效实施，也要与企业内其他管理体系相结合，相辅相成，为了企业获得更好的发展，共同作出努力。

　　结论

随着我国经济和互联网技术的跨越式发展，市场中互联网企业之间的竞争也愈演愈烈。一些企业为了能够占领更对更广的市场份额，倾向于低成本高效益的并购活动。但是，互联网本身具有高度的不确定性，且并购活动本身的复杂情况等原因均会产生并购风险，其中最为显著的就是财务风险。结合对国内外互联网企业财务风险文献研究与海隆软件并购二三四五企业的实际情况进行分析，发现其产生财务风险的主要原因，并根据原因有针对性的提出应对建议，希望能够有效管控财务风险。因此，得到结论如下：

第一，影响并购成功率的关键因素之一是并购方对目标公司价值的估计，评估越准确，成功率越高。为了提供评估的准确性，避免由于并购方与目标公司的信息不对称造成错漏，并购方要做到充分调查研究，获取多角度、多层面的信息，同时，不局限于一种评估方式，利用多种方式进行综合评估。还可以引入第三方机构共同完成调查和评估目标公司工作。

第二，并购活动中的融资问题。互联网企业可选择的融资渠道有很多，每一种方式各具有优缺点。因此，并购方要进行全盘考虑，包括本公司的偿债能力，还要考虑并购会对公司资本结构产生的影响，是否会影响到整体结构，以及调整后的结构是否对于自身长远发展有帮助。因此，并购方在面对众多融资方式时，要全面分析公司的实际经营情况、财务能力、应对风险能力等，做好并购后的公司资本结构调整预案，最大限度的避免财务风险发生。

通过本文的研究，实现了海隆软件并购二三四五企业，即使并购的企业价值远远大于海隆软件，海隆软件的实际掌权人仍然能够掌控企业股权是本文的创新点。能够站在海隆软件的立场上，分析其在并购二三四五企业过程中可能产生的财务风险，并根据产生的风险源头提出有针对性的应对措施，每一项措施均具有针对性和目的性。

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　　致谢

逝者如斯夫，不舍昼夜，四年的黑龙江工商学院学习生涯也即将告一段落。回首这充实的四年时光，汗水与泪水，付出与收获。一转眼，即将毕业的我，现在更想说的是感激。

首先，我要由衷地感谢我的导师老师。在这四年学习时间里，老师不仅在专业上对我悉心指导，耐心教导，谆谆教诲，更以其丰富的人生阅历对悉心教诲，教导我踏踏实实做人，认认真真做事，严于律己，认真负责，受用终身。在老师的精心指导下我的论文完成，从论文题目的选取，研究的方向还有研究的方法，老师都一次次的对我进行指导。不仅在百忙之中对我耐心指导，而且对待文字也是逐字逐句修改。老师实事求是的态度、精益求精的作风、不厌其烦的师德对我言传身教，让我受益终生。

在此，谨向我的导师老师致以我诚挚的谢意和崇高的敬意。