青岛兴盛家具建材有限公司财务风险分析

【摘要】根据国际建材行业的情形，可以预见建筑材料的地位越来越重要，它的可持续发展将是建材行业的重点关注点。每一项投资，都伴随着财务风险，都会有投资失败的可能性；筹资结构的不合理也会影响企业的生产经营，更甚至会造成企业的破产；如果一个企业的资金链存在问题，资金不能及时回收再循环，在企业遭遇经济危机时就很难从中脱险；收益分配看似是利润减少，但实际上合理的收益分配会使企业带来更大的好处。本文以青岛兴盛家具建材有限公司为例，对其财务风险进行探究，分析其财务风险产生的原因，结合具体原因提出相应的策略。以期为类似企业提供一定的参考。

【关键词】建材公司；财务风险；解决策略

前言

无论是从事生产制造的企业还是从事销售或者运输的企业，在正常的经营过程中，总会遇到各种各样的问题，面临难以预先考虑到财务风险。面对市场，参与竞争，就会产生风险。财务风险是企业经营过程中最常遇到的，并对企业未来发展的走向有着举足轻重的影响。导致财务风险的因素不外乎分为两类，企业内部因素和外部因素。在下文中，青岛兴盛家具建材有限公司从这两个方面具体分析了财务风险产生的原因。并针对各个因素，=从根本上防范财务风险。对于外部因素，我们无法避免，只能通过不断改变企业战略来减少财务风险对企业的影响。近几年，我国建材销售渠道拓宽，XX发布了一系列政策来加强对建材市场的控制，导致建材企业获利能力降低，建材制造业的财务风险大大增加。为此，企业对于风险控制管理也越来越重视。

青岛兴盛家具建材有限公司股份有限公司在建材行业内排名并不是名列前茅，相较于其他建材公司，财务风险存在较多，财务管理方面存在的漏洞影响了公司未来的发展。尤其是近年来我国建材制造业属于蓬勃发展阶段，各项政策正在行业内如火如荼的展开着，这些政策的实施对公司而言，可能是机遇也可能是挑战。要想公司更进一步发展，就要完善企业的财务管理，此时财务风险分析就显得尤为重要。

一、财务风险理论

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的问题，财务风险客观存在，对于财务风险，管理者只有采取有效措施来降低风险，而不能避免风险。财务风险具有以下特征。

其一，客观性。财务风险不可避免，具有潜在的偶然性，说它具有客观性是因为形成财务风险的原因具有客观性和必然性。财务风险源于社会政治经济背景、市场环境和竞争对手策略的不确定性，企业生产经营活动规律的复杂性和市场经济参与主体的认识及其他方面能力的局限性，由此财务风险就有了存在的客观基础和依据。

其二，共存性。财务风险与收益是成比例的，也就是说风险越大收益越高，风险越小收益越小。在我国企业里，由于种种原因，财务风险会影响到企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性，因此，科学的控制和防范风险，可以提高企业的经营效益。

其三，不确定性。财务系统受许多不确定因素的影响，财务活动的过程和结果有多种可能性，企业在筹资和投资过程中会遇到难以预料的情况，使企业的实际收益与预计收益发生背离，如果企业发生或有事项或应收账款无法收回，发生坏账损失，企业原有的收益就会减少。企业的经营风险也可能造成企业财务风险，企业一旦出现税息前盈余下降或小于资金成本，资本利润率会加速下降，如果投资者对未来情况不能确定，冒风险可能会获得额外的收益，也可能会遭受失败和损失。

其四，全面性。财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上，在多个环节都会影响企业经营目标的实现，而且企业的财务风险通常与与其它经营风险并存，人们对经营风险和财务风险错误的估计和总结，使财务风险在一定程度上隐蔽起来。

其五，损失性。财务风险总是与损失相关联，它影响企业生产经营活动的连续性，经济效益的稳定性，最终威胁企业的生存。

二、公司现金流量特点及财务风险分析

（一）公司概况

青岛兴盛家具建材有限公司股份有限公司作为中国建材重点骨干企业之一，在建材制造企业中具有一定的优势，如高校优秀生的输送，具有契合未来情形重点开发的独特眼光等。青岛兴盛家具建材有限公司采用定向募集方式设立，主要经营制造并销售建筑材料、家居材料，同时也进行产品流通业务。公司在国内建材上市企业市值排行中位于前50之列，具有很大的潜力。

（二）公司财务风险分析

1.资金收益风险分析

尽管青岛兴盛家具建材有限公司公司近几年在盈利且可供普通股股东分配利润为正，但是从2014年到2015年连续三年没有进行现金分红的分配，且不以资本公积金转增股本。在2016年的报告中，青岛兴盛家具建材有限公司公司只说明未分配利润不满足利润分配条件，之后将用于以后年度分配，没有明确说明分配时间，对于以后年度是否会有现金分红仍是一个未知数。投资者对企业进行投资归根结底就是看收益分配，正常情况下只要收益分配合理，符合投资人的预期，那么对公司进行投资自然不成问题。长期不发放现金分红会对企业的经营造成一定影响，因此在2017年公司重新权衡后时隔三年再次分配现金红利。例如自2014年以来，青岛兴盛家具建材有限公司筹资金额显示收到的投资款为0。当然，没有投资人对青岛兴盛家具建材有限公司公司进行投资的原因不仅仅是现金分红问题，还有出于其他综合因素的考虑。2018年4月25日，格力电器公告决定不分红，此消息一出股价受到影响，公司市值一日蒸发270亿。对此格力高层只能重新调整，满足投资者需求改为中期分红。由此可见，是否进行红利分配对企业的经营有重大影响。

2.投资风险分析

投资风险选取从金融资产投资风险的角度来看，从长期投资来进行具体分析。近四年的财务报表显示公司长期投资包括两方面：长期股权投资和长期应收款。

由上表可以看出，2015年与2014年相比，长期投资金额减少，但是收益却比之前高了很多，而近两年长期投资款较之2015年总体来说增加了，但是收益却在不断下降。由此可以说明公司投资收益很不稳定。根据报表显示，长期股权投资自始至终处于损失状态。2014年投资收益为正值是由于处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；2015年之所以投资收益如此之高，原因是处置了部分长期股权投资；而2016年与2017年投资损失均来源于长期股权投资。长期股权投资收益的损失的状态是企业投资风险的重点对象。

2016年，青岛兴盛家具建材有限公司公司正式宣布终止投资设立基金收购新里程医院集团股权。公司对M企业长期股权投资计提减值准备2,942.34万元，同时对应收M企业预计无法收回的债权计提坏账准备2,822.77万元。2015年青岛兴盛家具建材有限公司对衍生品进行投资，以下是当时的投资情况：

对衍生品的投资是失败的，究其原因，公司所开展的是与主营业务相关的套期保值类金融衍生品业务，这种衍生品业务会受到相应汇率、利率等市场价格波动的影响。其次，该两项衍生品投资都是由中国银行操作的场外交易，因平仓斩仓损失而需要向银行支付费用。

3.筹资风险分析

青岛兴盛家具建材有限公司公司要扩大经营规模势，其中一种途径就是进行筹资，但同时筹资也会给企业带来一定的风险。根据调查，近三年来公司主要的筹资方式是通过向银行借款。依据2017年资产负债率与筹资活动中借款所占比例来看，青岛兴盛家具建材有限公司的资产负债率较高，主要说明青岛兴盛家具建材有限公司公司的负债规模较大。这也不难理解，就2017年青岛兴盛家具建材有限公司公司出来的最新数据看，青岛兴盛家具建材有限公司主要依靠向银行借款来进行筹资从而扩大生产经营规模，银行借款带来最直接的影响就体现在借款利息上，借款越多，所支付的利息越多，对企业净利润有所影响。青岛兴盛家具建材有限公司公司自身偿债能力不高，在竞争激烈的当下，筹资风险系数被迅速放大。与此同时，青岛兴盛家具建材有限公司筹资方式较为单一，已连续几年没有得到投资，从而加大了筹资风险发生的可能性。

企业筹资风险的大小也取决于资产的流动性。为什么这么说，主要是因为企业资产的流动性越大，在经营过程中遇到经营风险（企业决策失误带来的损失等）时，企业能够更加及时地通过变现来挽回损失不至于造成更大的影响。近两年的数据反映青岛兴盛家具建材有限公司资产的流动性不高，对于筹资风险的应变能力不是很强。

现下，筹资方式有很多种，通常有五种方式：银行贷款、发行债券及股票、融资租赁和商业信用。青岛兴盛家具建材有限公司公司主要依靠银行借款，筹资方式选择过于单一，产生的费用较大。因此筹资方式选择不当也会带来一定的财务风险。

（三）公司财务风险的成因

1.外部原因

（1）政治因素

自2016年开始受到多重因素的叠加影响，各地招投标价格下降压力越来越大，加剧公司销售价格下降的风险。青岛兴盛家具建材有限公司公司决定通过补充新产品和提高现有产品的产品力来提高市场竞争力。但是，公司近几年研发能力的下降导致市场竞争能力有限，2018年将是两票制全面实施的年代，很大程度上影响了企业的销售量，因此公司要采取相应措施来保持逐渐恢复的企业利润。另外，近年来，我国建材企业存在“多、小、散、乱”的局面。产业集中度不高、规模参差不齐、市场零乱分散等问题迫切需要解决。

（2）市场因素

市场因素主要包括利率风险和外汇风险。

青岛兴盛家具建材有限公司公司的银行借款以浮动利率计息，如果利率浮动大，就会对公司的财务费用产生较大影响。

外币性资产和负债，如果出现短期的失衡状况，公司会在必要时按照市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。青岛兴盛家具建材有限公司公司的外币包括美元、欧元和港币，其中美元和欧元占比较大。2018年中美展开贸易战，汇率有一定的增长，之后无法预料中美关系发展到哪个地步，因此不排除失衡发生的概率。

2.内部原因

（1）原料的剥离导致短期内应对风险能力变差

自公司通过协议将持有的涉及原材料业务的股权进行转让，公司主营业务的情况发生改变。该交易后，公司整体剥离原料药生产及销售业务，主要生产以市场容量大、制剂工艺成熟的建材为主。这一变化需要企业有一定的过渡期，这段过渡期内，如果发生企业无法预料的事件，所带来的风险也是无法估计的，甚至会给企业带来致命一击。同时原料药剥离最终导致产品制造收入急剧减少,企业需要慢慢通过流通业务来恢复。

（2）研发投入减少给企业其他方面带来财务风险

自2014年到2016年，为了减少研发的风险，青岛兴盛家具建材有限公司公司对研发项目进行筛选，致使研发投入金额逐渐减少。而2017年，研发投入同比增加156.96%，资本化研发投入明显增加，足以证明研发投入金额的多少直接影响研发成果。资本化研发投入金额的大幅上涨主要是因为国家相关政策的指引，从侧面说明企业研发能力并没有得到很大的改善。这一点从2015年和2016年的年报中就能看出：研发人员增加了但是资本化的研发投入却降低为0，企业的研发能力需要引起管理层的重视。研发风险降低的同时也造成研发能力下降，给企业的利润造成一定影响，从而给企业的贷款、筹资都带来或多或少的影响，造成了一定的财务风险。

（3）结算时常发生资金短缺情况

本公司在履行以交付现金或其他金融资产的方式结算的义务时发生资金短缺，这可能源于无法尽快以公允价值售出金融资产；或者源于对方无法偿还其合同债务；或者源于提前到期的债务；或者源于无法产生预期的现金流量。

三、公司降低财务风险的对策

（一）优化筹资方式提高偿债能力

通过向银行贷款来进行筹资，一是会导致企业承担的负债过重，使得资本结构失衡，生产经营过程中如果资金链稍有问题，就可能导致全盘崩塌。二是会导致借款利息费用过大，减少企业收益。每个筹资方式都是有利有弊的，因此我们要慎重选择，尽可能平衡各个筹资方式，最大效益为企业的筹资尽力。选择筹资方式不仅要考虑到企业的经营情况、资本结构，更需要考虑各筹资方式的优缺点。

青岛兴盛家具建材有限公司的筹资方式就过于单一，资产负债率较高，产生风险较大，因此要对筹资方式进行一定的优化。

发行债券，从近几年的财务报告中能发现青岛兴盛家具建材有限公司公司未通过发行公司债券来进行筹资，但其实发行债券有可取之处。其一债券的利息可以作为财务费用在税前扣除，而股票的话就得在税后，相较于股票发放的利息就低了些。其二持有债券的多少与公司控股权无关，丝毫影响不到原有股东对公司的控股。与银行借款相比，同样需要到期支付本息，但是债券限制条款将对较少，且在防范金融风险方面，发行债券更具优势。大多数公司在考虑筹资方式时往往会股票和银行贷款，忽视债券。正式由于这种倾向，导致金融体系被银行所垄断，若爆发金融危机，必定受到波及。

直接吸收投资，尽管吸收投资会分散对公司的控制权，但与债务筹资相比，这种筹资方式更能增强公司信誉，提高公司借款能力。如果投资者用实物对公司进行投资，会对企业的生产有所帮助，减轻生产负担，如果是利用现金投资，支付给投资者的报酬是根据公司的营业状况来确定的，相较于银行借款，具有较大的弹性，减少了一定的财务风险。

（二）缩短赊销周期加强获现能力

只要是投资，或多或少都会存在一定的风险，这是无可避免的，因此我们要尽量避免风险的发生。投资要仔细观察当下的宏观环境，如国家是否出台相关的政策，并对投资的发展有所限制；对市场行情有深入了解，投资项目是否顺从市场的发展规律；考虑企业是否有足够的资金进行投资，避免盲目投资导致资金链断裂。对于投资，要尽可能的考虑到所有风险，把期望值降到最低，如果造成了最严重的损失公司能否承受。公司内部对投资项目没有过多了解时，可以向外聘请专家，对该投资项目做评估，而不是盲目投资。

青岛兴盛家具建材有限公司公司终止收购新里程医院集团股权便是盲目追求公司在产品建材领域的产业布局与发展，为公司全面打造产品产业链打下基础这一目标，而没有充分考虑到后期投资和对现有经营产生的影响，造成了一定的资产损失。

（三）观察投资环境增加发展能力

青岛兴盛家具建材有限公司公司存货周转率高，资金回收困难不乏存在为了减少高库存、资金积压而不顾交易伙伴的信誉盲目赊销，造成应收账款的增加以及由此导致的坏账的增加。对于积压库存的销售，我们要建立一套自己的信用体系，用于筛选客户赊销时的还款情况。尽量减少将货物卖给信用不好的企业，导致做了亏本买卖。避免销售给信用不好的客户这样会使得积压货物难以销售出去，那么此时我们要考虑如何将积压货物推销出去。

（四）合理股利分配优化现金结构

股利分配的恰当性对于企业的长远发展具有重要的现实意义。合理的股利分配一方面彰显了企业的利润状况，同时也反映了公司的实力与企业文化。收益分配不是说分配就分配的，需要综合多方面进行考虑，如资本结构、融资需求、债权人与投资者之间的利益等。2016年财务报告中披露青岛兴盛家具建材有限公司公司计划近几年内也不再进行现金分红，也不接受将该笔资金转增资本，但在2017年财务报表中可以看到企业采取了现金分红，这一行为充分说明该公司连续3年不分配现金红利对企业产生了不小的影响，因此权衡利弊青岛兴盛家具建材有限公司公司最终改变决定。不进行红利分配无疑打击了很多正在犹豫的投资者，这一行为虽然充足了企业的资金，但是忽视了大部分中小股东的利益。XX又没有出台相应的政策来维护市场上中小股东的利益，公司可以根据自身情况来决定是否进行股利分配，这样的随意性也从侧面显示了我国与其他国家成熟市场上市公司的较大差距。

要改善这种情况，首先要做到公司财务信息透明化。加强内部控制来保证分配的公平合理，确保不偏袒大股东，忽视中小股东的利益。其次，在财务透明的情况下确定适合公司的股利分配政策来进行分配股利，考虑到行业内近年来政策出台多，或多或少影响了企业的收益，且近几年公司的研发能力不断下降，建议采用剩余股利政策。

结语

本文是对青岛兴盛家具建材有限公司财务风险进行的分析，文章在对相关理论进行论述之后，对该公司的财务风险进行了具体的分析，并提出了相应的才策略。受限于个人水平，文章存在一定疏漏，肯请导师批评指导。

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