华闻传媒财务能力分析与评价研究

　　摘要

随着经济的高速发展，财务能力已成为企业的核心能力。企业投资者、债权人与企业管理者等相关报告使用者进行相关决策时，都必须要对企业进行财务能力分析。本文主要针对华闻传媒集团股份有限公司的财务能力做出分析，并提出评价结果，对反映出的经营问题、财务现状和发展趋势进行分析，以便于为企业管理者提供有效的财务数据基础。本文一共分为五个部分对华闻传媒的财务能力进行分析与评价研究。第一部分为研究目的与意义和文献综述；第二部分为华闻传媒财务能力分析；第三部分为华闻传媒财务能力评价及原因分析；第四部分为提升华闻传媒财务能力对策；第五部分为对华闻传媒财务能力分析与评价研究的结论。

　　关键词：华闻传媒，财务分析，评价研究

　　1 引言

　　1.1 研究目的与意义

1.1.1 研究目的

近年来，我国中小企业发展迅速，特别是互联网与经济财务管理方面的结合，使得我国中小企业的融资与投资的发展更为突出。对于财务能力的具体分析、细化研究，能反映出企业经营状况和经济效益的具体实际情况，真实反映出企业未来的发展前景。本文针对华闻传媒投资集团股份有限公司的财务能力进行研究与评价分析，反映出企业在持续经营过程中出现盈亏趋势、财务能力的发展现状以及发展前景，以便于为企业在企业财务管理工作提供必要的理论基础。

1.1.2 研究意义

本文选择华闻传媒投资集团股份有限公司的财务报表为基础进行财务分析与评价工作，从而了解企业经营状况和财务现金流的详细去向，使得企业有全面的发展规划，但仅从财务报告的数据来分析并不能得到准确有效的财务分析结果。因此，必须要通过各种方式获取更多的财务数据的进一步评价，才能找到企业面临的真是问题，为企业管理层提供更多的决策基础，使得提企业经济效益得到有效提升。

　　1.2 国内外文献综述

1.2.1 国外文献综述

国外对于财务能力的研究可以追溯到上世纪，杜邦分析体系既是其中研究的一个重点内容。国外学者注重理论性地改善杜邦分析体系，并在实际操作过程中运用于各类行业的财务提供分析与决算，全方位全方面地分析企业的财务发展能力以及发展状况。

1.2.2 国内文献综述

至目前为止，财务能力分析作为一门对企业发展有重大影响作用的学科，以发展近百年。国内财务能力分析的探索较早，但在计划经济体制大环境的压制下，财务能力分析并未对企业经营活动产生有效影响，没有实现真正的作用。然而，在80年代中国改革开放的大背景下，企业体制有了更多分类，自主经营权有了极大的解放，21世纪财务分析学说发展有了前所未有的扩张，方法论体系也得以逐渐确立和完善。我国各大经济学学家、学者对各行行业的国企、事业单位、民营企业登公司体制的财务能力进行了全方位、全方面的研究。以下是具体的研究现状：

薄福国、黄秀晶（2019）认为企事业单位财务能力分析评价体系具有很高的代表性，科学、客观的财务分析可以作为企事业单位管理者以及监管机构提供真实准确且权威性的财务资料。

桂玉娟（2019）曾以首批多家科创板具有代表性的上市公司向公众公布的招股说明书为依据，分析基本面数据以及公司财务数据，对财务指标变动及发展趋势的过程进行实时观测，并对企业的各项财务能力进行比较，明确了科创板上市公司财务能力指标体系存在的问题。

刘亚男、门天扬（2019）以张家界旅游集团股份有限责任公司为研究样板，利用其公司的历年来的财务报告数据，使用科学有效的方法，分析企业各项财务能力指标之间的差异，评价出结果预测企业未来发展前景。

综上所述，对以企业财务报表为评估对象去分析财务能力各项指标的分析评价研究过程，确认其实际运用的可行性，通过分析相关财务报告和其他营业资料的数据，进行两两对比分析，比较不同之处，找出使企业发展遇到困境的问题，对本文的写作起到了一定的借鉴作用。

　　2 华闻传媒财务能力分析

　　2.1 华闻传媒简介

华闻传媒投资集团股份有限公司（以下简称“华闻传媒”）于1992年以定向募集注册资金的方式成立的国内燃气行业股份制企业，于1997年7月，于深圳市证卷交易所发行A股上市，成为第一家国内燃气行业的上市公司。在1998年至2008年中，曾用名有“海南民生（集团）股份有限公司”和“华闻传媒科技股份有限公司”。2013年6月27日，华闻传媒收购华商传媒集团有限公司，华闻传媒持有100%股权。

华闻传媒发展至今，规模不断扩大，目前主营业务范围为投资传播文化产业、互联网多媒体运营、广告经营策划、电商、天然气开发以及房地产开发的综合业务。主要设立的管理机构有股东大会和董事会。职能部门有总裁办公室、媒体投资部、发展计划部、资金管理部、财务部、法律部等。

华闻传媒目前正是处于高速发展的阶段，其纳税额全省名列前茅，为海南发展做出巨大贡献，其旗下的产业为海南互联网行业发展提供了重大作用，在省内起到了“领头羊”的作用。

　　2.2 华闻传媒财务能力分析

2.2.1 资产结构分析

表1 华闻传媒2017年-2018年资产表 计量单位：元

　　从表1数据可以看出，华闻传媒2018年的总资产比2017年有了明显的下降，下降幅度约为18.48%。产生这种下降的原因主要是由于货币资金、存货、其他流动资产与非流动资产的下降所导致的。同时，在2018年与2017年的对比中发现应收账款项目出现急剧性增长，主要为2018年收入的增长，相应的赊销收入也随之增加。

从表1中可以得出2018年各项目的比重。其中货币资金、应收账款、存货、流动资产和非流动资产分别占总资产的比重为10.13%、10.81%、4.53%、32.04%和67.96%，从中可以看出影响总资产流动性的主要影响因素为非流动资产项目。而在流动资产中货币资金、应收账款和存货分别占的比重为31.61%、33.72%、和14.15%，从中可以看出影响流动资产变现能力强弱的主要影响因素为应收账款项目。结合华闻传媒的经营状况来看，华闻传媒的资产结构处于合理范围。

2.2.2 负债结构分析

从表2数据可以看出，华闻传媒2018年的负债总额比2017年有了明显的增加，增加幅度约为30.35%。产生这种下降的原因主要是由于短期借款的增加所导致的，华闻传媒在2017年无短期借款，而在2018年进行了大规模的银行融资，致使短期借款达3.42亿元，同时带动流动负债的增加，加之非流动负债的增加，最终导致了2018年负债总额的大幅上涨。

表2 华闻传媒2017年-2018年负债表 计量单位：元

数据来源：节选华闻传媒2017-2018年资产负债表

从各项目占负债总额的比重来看，短期借款、流动负债、其他流动负债和非流动负债分别占比为4.4%、37.1%、0.04%和58.46%。在流动负债中，短期借款占比为11.86%，其余多为派生的负债，支撑其运行的资金并非正常业务收回的款项，应当注意此方面的观察。

2.2.3 利润表分析

表3 华闻传媒2017年-2018年利润变化趋势表 计量单位：元

数据来源：节选华闻传媒2017-2018年利润表

从表3数据可以看出，2017年至2018年，华闻传媒的营业收入有所增加，但利润却出现大幅度的下降，出现巨额亏损的局面，是华闻传媒产生亏损的原因，以亏损换取市场份额的做法在实际操作中与其长远发展的客观性不符，直接导致股东管理层出现严重分歧，间接导致企业的经营风险增加，企业的发展前景受到股民的质疑以及融资途径的减少，对公司的挑战是非常巨大的。

2.2.4 成本费用分析

表4 华闻传媒2017年-2018年营业成本变化表 计量单位：元

数据来源：节选华闻传媒2017-2018年利润表

华闻传媒2018年的营业成本相比2017年有较大幅度的增长，增长比例为40.6%；销售费用比2017年下降4.47%，收入与销售费用呈现反比增长方式，归功于企业成功的营销策略和对市场评估的准确性。2018年管理费用相比2017年下降了3.61%，2018年管理费用占营业收入的比例相比2017年有所降低，降低比例为28.48%。而华闻传媒在2018年出现了大额亏损，应对此进行深入分析。

2.2.5 营运能力分析

表5 华闻传媒2017年-2018年营运能力指标数据表

数据来源：华闻传媒2017-2018财务报表整理所得

从表5数据可以得知，华闻传媒的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率来看，变化幅度不大。从应收账款周转率来看，随着华闻传媒赊销收入的增加，导致了2018年应收账款的增加，从而使得应收账款周转率的下降了17.59%，下降至73.52次，同时，应收账款周转天数从2017年2.66天增加至2018年的4.9天。从存货周转率来看，随着收入增加，带动营业成本的增加，而存货在同时间呈现下降趋势，从而使得存货周转率有所提高，提高了33.77%，增至10.2次，同时，存货周转天数从2017年38.42天下降至2018年的35.29天。从总资产转率来看，从2018年1.61次下降至2017年1.51次，下降了6.21%，同时，总资产周转天数从2017年223.6天增加至2018年的238.41天。

总体看，华闻传媒的2018年营动能力较2017年有所减弱。

2.2.6 盈利能力分析

表6 华闻传媒2017年-2018年盈利能力指标数据表

数据来源：华闻传媒2017-2018年财务报表整理所得

从表6数据中可以看出，华闻传媒的盈利能力各指标在2017年本就表现不佳，利润率处于低水平状况，而后进入2018年，出现有巨额亏损的情况，导致2018年的销售净利率、总资产报酬率、净资产报酬率均为负值。

华闻传媒利润率的大幅度下降，对公司的经营发展是不利的，公司的发展需要大量对外销售业务的开扩，需要获得企业的利润才可以支持企业的运行，而华闻传媒在2018年净利润实现超过100%的缩水。

同时，华闻传媒资产没有得到增长，也没有给公司带来更多的报酬，总资产报酬率的下降让企业固定资产的报酬率没有了回报。虽然资产贬值较慢，但华闻传媒仍需要承担相关水电、人工管理等费用。这对企业的发展一定程度上形成了阻碍，需要尽快解决此问题。

总体看，华闻传媒2017年至2018年的盈利能力比较弱，公司应积极采取应对措施，在之后的过程尽快扭转亏损的局面。

2.2.7 发展能力分析

表7 华闻传媒2017年-2018年度发展能力指标数据表

数据来源：华闻传媒2017-2018年财务报表整理所得

从销售收入增长率与利润情况分析来看，华闻传媒2018年虽然营业收入有所增加，但最终还是出现了巨额亏损的现象，从上表3数据已知利润均为负值，导致2018年利润率的负增长严重，对华闻传媒的发展形成了严重的阻碍。而公司的主要经营产品为互联网传媒产品的传播开发，销售利润的大幅度下降将直接影响公司的运行能力发展战略。在此期间，企业的各种收入支出将会陷入停滞，无法正常运转。

从净资产增长率来看，随着2018年华闻传媒进行了大额的银行借款，负债较2017年有所增加，但总资产比2017年有所下降，最终导致华闻传媒的净资产出现大幅度的下降，虽然华闻传媒的产品都为互联网时代的产物，类似于无形资产，但净资产的大幅下降对华闻传媒运营仍会产生一定的不良。

从总资产增长率来看，华闻传媒在2018年比2017年的总资产降低了18.48%，这可能与企业开拓新的互联网市场有着重要的关系，导致企业总资产的虚实不定，这个指标不会对企业造成大的实质性评估。

总体看，华闻传媒2018年的发展能力明显较2017年有了大幅降低。

2.2.8 偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

表8 华闻传媒短期偿债能力指标数据表

数据来源：华闻传媒2017-2018年财务报表整理所得

由表8数据可以看出， 华闻传媒在2017年的流动比率、速动比率和现金比率远高于行业2018年的同行业的平均值，但随着2018年华闻传媒进行了大额的借款，使得负债水平有所上升，导致2018年的流动比率和速动比率的大幅度降低，并使得流动比率低于当年同行业的平均值，同时，由于2018年存货的减少，使得速动比率仍然表现良好，高于同行业的平均值。而现金比率虽较2017年有了大幅度的下降，但仍高于同行业的平均值，华闻传媒日常现金流优越，即进行即时付现的能力较强，在应对短期债务时，可轻松渡过。

（2）长期偿债能力的分析

由表9数据可知，华闻传媒的资产负债率从2017年36%升至2018年60.24%，增幅达67.33%，但仍处于同行业平均值以下，说明华闻传媒2018年的资本结构在合理范围内，但仍需考虑多方面原因，充分利用财务杠杆效应。从长期资本负债率来看，华闻传媒在2017年和2018年均处于较低水平，远低于行业平均值，应当加强其长期合作伙伴的战略合作。而从华闻传媒的利息保障倍数来看，2017年和2018年分别为15.36和12.52，虽呈现下降态势，但仍高于行业平均水平。

总体看，华闻传媒的短期偿债能力较强，而长期偿债能力表现一般。

表9 华闻传媒长期偿债能力指标数据表

数据来源：华闻传媒2017-2018年财务报表整理所得

从华闻传媒现金流量表相关数据可以判断企业现金流量发生变化的原因。从经营活动产生的现金流来看，2018年的营业收入较2017年有所增加，但华闻传媒实行了赊销政策，从主营业务收入中获得现金的能力有所下降，使得经营活动产生的现金流入量较2017年有所减少。但同时经营活动现金流出量较2017年有了大幅度的增加，从而导致2018年经营活动产生的现金净流量为负值。

从投资活动产生的现金流来看，华闻传媒2017年和2018年的投资活动产生的现金流入量均比现金流出量少，从而导致了投资活动产生现金净流量均为负值。

从筹资活动产生的现金流来看，华闻传媒2018年筹资活动产生的现金流入量比2017年有所减少，但流出量却比2017年有所增加，导致筹资活动的产生现金净流量比2017年大幅减少，减少了59.7%。

从三大基本活动来看，2018年华闻传媒的经营活动、投资活动产生的现金净流量均为负值，而筹资活动产生的现金净流量为正值。主要由于华闻传媒2018年放松了信用政策，应收账款有一定幅度增加，致使经营现金净流量为负，同时为了满足其成长的需要，仍需要进行大量投资，但现金的不足只有通过外部筹资和动用以前的现金来弥补。华闻传媒的运行压力增大，不利于管理内部现金流的去向。

　　3 华闻传媒财务能力评价及原因分析

　　3.1 华闻传媒财务能力评价结果分析

从华闻传媒的资产结构分析看，公司在2018年应收账款出现大幅度增长，出现了不符合一个企业正常发展的增长趋势；流动资产降低使得企业应对运营中出现的现金流产生了不小的影响；资产结构趋向于企业良好的发展方向。从资产各个组成部分上看，如流动资产、应收账款、存货等重要指标的分析评价研究结果可以得出华闻传媒总体资产结构比较合理，符合行业正常发展过程中的特点。

从华闻传媒实现利润结果的分析看，华闻传媒出现了巨大的亏损，出现如此巨大亏损的原因是内部经营业务职能混乱、业务方向错误以及华闻传媒各部门之间协调配合不够密切等方面。企业应当注重经营业务的质量、方向以及可回收性方面加大投入。市场扩大的同时却出现了不同于正常发展的亏损，与企业采取错误的营销策略有一定的关系，使得大量应收收款无法收回，华闻传媒管理层应当进行自检，找出问题所在，提出改善利润质量的建议。

从华闻传媒成本费用分析的结果看，华闻传媒2018年营业成本比2017年有了大幅增加，管理费用基本持平，而销售费用有小幅下降。华闻传媒出现如此不合常理的成本费用变化将使得华闻传媒陷入许多资金流向的混乱不明，会让华闻传媒发展停滞不前，需引起股权所有者的重视。

从华闻传媒营运能力分析的结果看，华闻传媒营运能力在近年来有所加强，总体上来看资产存货的变现能力还是增加的。并且华闻传媒营运正在进一步改善中，自身总体上看是可行且符合行业发展特点的；从华闻传媒盈利能力分析的结果看，华闻传媒2017年的利润指标表现较好，但2018年出现了巨额亏损，主营业务收入的获利能力有了较大的削弱。不符合行业发展特点；从华闻传媒发展能力分析的结果看，为了明确华闻传媒的成长发展空间和能力，企业在未来的成长空间的表现可以作为成长的参考数据进行分析，华闻传媒的成长能力于2018年有所减弱，企业的成长和发展受到前所未有的考验，华闻传媒需要对其战略合作伙伴的评级有所重视，否则将面临破产倒闭的结果；从华闻传媒偿债能力分析的结果看，华闻传媒2018年是有现金支付能力的，企业净利润为负，其流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率等的增长趋势正在下降，对于企业经营业务的发展和信用评级是一个很大的考验，华闻传媒需要注意此方面的资金流向和回收。

　　3.2 华闻传媒财务能力存在的问题

3.2.1 企业应当收回的资产数额较大

华闻传媒在2018年的资产中，应收账款、货币资金、长期投资等应收款项的占比非常大。而在企业运行过程中，流动资金中依靠外界收回的资金越大，则公司经营风险就越高，其应对突发风险或财务风险分能力将会大打折扣。这将会导致企业在遇到关键时期需要大量资金周转的时候，无法及时拿出足够的资金来支持其经营活动的运作，使得企业资金流周转困难，影响公司的正常运作。

3.2.2 负债资金数额较多

华闻传媒2018年负债总额较高，超过了资产负债总额的一半以上，由于华闻传媒实行以增加收入换取成本的策略，向外部借入了大量款项，使之债台高筑。如若因企业经营产生问题，债权人要求回还借款，将会使企业面临破产清算偿还债务的巨大危机。从而将会引发企业收支性的财务风险，甚至将会面临倒闭的风险，另外债务过多也会使资本结构不合理，引发现金流短缺产生的财务风险。

3.2.3 内部业务过于松散

华闻传媒缺乏内部控制的意识，使得内部控制管理制度过于松散，公司上下班弹性较大，缺乏完整的规章制度体系，员工对于各自岗位的职责权限认识不清，使得员工的工作热情下滑；从公司内部绩效考核评价来看，缺乏完善的绩效评价体系，相关评价指标不完善，致使评价结果与实际出现偏差，从而导致公司员工积极性不高，影响工作效率，造成业务完成的质量参差不齐，进而造成了企业整体不良的工作气氛。

3.2.4经营活动现金流未形成良性循环

2018年华闻传媒经营活动产生的现金净流量比2017年有了大幅下降，并下降为负值，说明华闻传媒不能在正常营运中形成良性循环和维系整体现金结构的稳定。各种经营活动都离不开企业流动资金的参与，流动资金就是企业的命脉。企业发展需要的人工成本、外销渠道的开拓以及运输物流成本等等，都需要资金的支持。如若资金链断裂，企业用于正常运营的资金来源没有了，对企业会有致命的影响。首先便是员工工资无法发放，员工的工作热情大大降低，甚至长时间的薪资断发会使得员工离职，这将会直接导致企业进入破产清算程序；其次，公司对外销售渠道的开拓是需要成本的，其销售部门开展活动需要各种交通、场地的布置等等费用支出。资金的支持是不可或缺的；最后则是用于运输货物的物流成本，这在企业的成本中或许不是最多的，却也是关键的。物流的快慢意味着公司应收款项收回的速度。同时，如若某项投资活动的资金出现在问题不能及时收回款项，也会造成下一步的经营所需要的资金缺乏有利支持，企业的经营活动受到一定影响。虽在平时不能有很强的表现，但在特定的时期，对企业会造成非常大的危害。

　　3.3 华闻传媒财务能力存在问题的原因

3.3.1 资产变化的原因

在传闻传媒2017至2018年的资产变化结构图中，大量应收账款的增加使得资产虚高，造成一种企业资产资本化程度很高的错觉。而存货、固定资产等实质性资产却没有得到相应的增加，对企业而言，这意味着企业正常运行的资本减少，从而造成华闻传媒资产负债表的变化对公司战略的参考性大为降低。

3.3.2 市场扩张的原因

由2018年的利润显示，华闻传媒实现市场扩增，且扩大增额较多，其原因确实了华闻传媒实行以“利润换取市场”的策略，就是牺牲一段时间的利润获取市场份额的增加。从而会让华闻传媒经营所需要承受的风险大大增加，而华闻传媒的管理层却没有引起重视，加之公司股东大会投票决议继续推行此发展策略，使得华闻传媒不断牺牲利润来换取市场份额，一旦资金链断裂，企业将可能直接处于破产边缘。

　　4 提升华闻传媒财务能力的对策

　　4.1 提高财务管理能力

华闻传媒的财务能力建设是其自身发展的基础，财务人员的综合素养一定程度上对企业财务能力的提升有举足轻重的地位。华闻传媒应设计一套财务工作流程，从财务基础的构建到股东大会投票决策出的决策支持，从数据分析到风险核算的严格把关与把控等等，以提升财务人员的水平为基础，创新企业财务管理制度，搜集有利于企业发展的财务政策，提高财务管理智能化的分配等等。

　　4.2 提高财务筹资能力

华闻传媒在发展的过程中需要有大量资金流注入，企业只有依靠资金链的不断流通才能稳步发展，才能发展新的业务，才会产生更多的利润。筹资对于华闻传媒而言，是非常重要、不可或缺的。华闻传媒首要做的就是不断拓展企业筹资的渠道；应当需要更多的关注外界筹资环境的变化，寻找适合自身发展的筹资新渠道；加强筹资策略的具体深入研究，建立适合自身发展的筹资战略；对自身所具有的商业信用评级进行有效利用，提升企业品牌知名度。而企业品牌知名程度，往往意味着企业筹集资金的能力。

　　4.3 全面分析投资项目的可行性

为了保证华闻传媒投资拥有更高效的流入，按照科学的投资决策来施行投资活动，将要对所提出的投资项目进行潜在风险评估分析，明确该项目是否可执行，对即将接手的投资项目要有全方位的评估，如项目资金需求有没有超过预算、有没有影响到公司其他业务的正常运行等等，以此来扩大投资的渠道，以全方位、高效、准确性的投资来为企业创造更多利益。

　　4.4 加强企业内部建设

华闻传媒在财务制度的管理方面存在漏洞，财务报告不具有真实可供参考性，导致企业的信誉要比行业平均水平低很多，很多投资公司就会因为信誉的问题而拒绝向华闻传媒投资，使得企业从外界得到的资金来源减少，所需要支撑起企业运行的成本增加，对此，华闻传媒应该加强企业内部控制基础建设，提升企业文化的培育与升华。且华闻传媒的发展决策是由持有公司大部分的股东来决定的，这就需要华闻传媒审查自身管理层的进行自检，找出使公司发展遇到困境的根源所在，才能让华闻传媒的发展更加平稳与拥有更大的发展空间。

　　5 结论

企业的财务能力分析是一个对自身财务状况的清醒认知。对与企业而言，财务能力意味着企业的运营根本。企业施行财务能力分析程序能体现出一个企业在某个时间段财务状况和发展趋势，以为公司管理层管理公司的发展战略提出相对应的依据。企业财务能力的分析和策略研究对于提高企业财务能力，改善企业财务水平和加强年 企业的盈利能力具有重要作用。本篇论文参考了华闻传媒2017至2018年财务报告数据资料，对其进行了财务能力分析和管理策略的研究。主要有以下结论；

首先，研究财务能力可提升企业竞争力。企业在研究财务能力的同时，往往也是对自身财务状况的一个清醒的认知，将会给其管理者制定投资策略予以最真实性有效的参考依据，这对于企业提升行业竞争力而言，是一个很大的基础。

其次，可验证指标体系的可靠性和有效性。本文以华闻传媒为分析对象，分析其财务能力指标，对财务指标的作用做出了详细的解释，并以华闻传媒实际的发展做出了验证，确定了财务指标的各项属性对公司发展进步的可靠性和有效性。

最后，提出了在财务能力评价过程如何完善的建议。 在分析财务能力的过程时，同时也是在找出公司存在的问题并提出建议。在对华闻传媒财务能力评价程序进行研究后，我对企业财务能力的理解更加透彻，对理论知识有了自己独特的想法：财务能力评价体系在互联网企业施行过程中存在的问题，便是企业需要想方设法解决，并提出解决的建议和意见，促使企业平稳向上发展。

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　　致谢

夜深人静之时，当我敲击完键盘的最后一个叹号， 思绪万千，看着论文完稿，想到了第一次与张玉洁导师交流的场景，衷心感谢张老师的悉心指导！张玉洁导师在论文开题的审定、选择课题、论文的写作的过程中，给予我予细心全面的指导，提出了很多令我受益良多的意见，整个导师团队充满了严谨的治学氛围，感染激励着我。

华闻传媒财务能力分析与评价研究

价格 ¥5.50 发布时间 2022年10月12日

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