企业现金流量管理分析—— 以长虹美菱股份有限公司为例

摘 要

现金流量管理成为企业理财的重要手段之一，现金的流动强度也成了衡量一个企业资产流动性的重要指标。良好的现金流量管理手段，可以防止企业陷入资金链断链的危险，也可以为企业谋取更多的利益。以现金流量相关理论为基础，通过对长虹美菱股份有限公司财务报表中的数据进行分析计算，发现其所存在的问题，并且针对问题所在之处，提出切实可行的现金流量管理改善对策。

关键词：现金流量；财务报表分析；现金流量管理；长虹美菱

1 引 言

1.1 研究背景及意义

现如今经济发展十分迅速，企业要想在这激烈的竞争中稳步发展，有效的经营管理是关键所在。越来越多的业界人士开始逐渐意识到现金流量的重要性，“现金为王”的观点逐渐深入人心。现金在于企业，就如同人体流动的血液一样重要。一个企业只要拥有足够的现金流量，在亏损的情况下短期内还是可以继续经营的；反之，优秀的企业如果提供不了现金层面上的支持，最终也难逃破产的局势。因此，现金流量管理对于任何一个企业来说都是重中之重。

企业现金流量的核算一般是按收付实现制原则计量的，这样可以让投资者根据现金流量信息来了解企业的实际支付能力、偿债能力、资金周转情况等相关信息。通过对现金流量的管理，使企业现金流动情况在管理层的监控下进行，有利于避免“个人小金库”、财务人员粗糙滥记等不良现象出现。现金流量经营状况更能体现企业持续经营的能力，能力越强也越能吸引投资者的目光，以此来为企业竞争能力的提升做出贡献。通过对长虹美菱股份有限公司2016至2018年等三个年度所发布的相关的财务报表，剖析该企业现金流管理所存在的问题，并提出相对的建议来完善现金流量管理上的不足之处。

1.2 研究综述

对现金流量管理的研究，国内外学者们有着不同的观点。由于我国对现金流量管理重要性的认知在近几年越来越得到重视，为了能对该案例进行更为深入的分析，针对现有的对现金流量、现金流量管理等相关方面的文献进行研究。大致可以总结为以下几个方面：

（1）国内研究综述

国内学者大多从企业管理者对现金流的重视程度、现金流管理与风险防范之间的关联、应收应付款及存货管理、现金预算管理、筹资渠道过窄、财务人员素质等方面来对现金流量管理进行分析。例如，陈华（2017）从财务分析角度、盈余质量角度和风险预警角度对现金流管理进行原因分析，最后通过在意识层面加强现金流控制、建立现金流量管理制度以完善财务统管模式、注重现金流量的分析并做好现金流量预测等措施[9]。

（2）国外研究综述

国外学者主要从现金流入流出及信息及时程度上去分析现金流量管理。Trrey Mullane（2017）认为，实现正的现金流需要努力工作，分析和管理现金流需要有效的控制现金流入和流出，企业可通过管理应收账款、增加销售、获取贷款等方式来管理现金流[11]。且Chowdhury（2016）等人通过实验的方法来证明投资与现金流的关系与信息不对称程度息息相关的[12]。

2 长虹美菱现金流量管理的分析

2.1 长虹美菱股份有限公司简介

长虹美菱重点在于电器的研发、制造与销售，它是中国重要的电器制造商之一，不仅在国内拥有四大制造基地，在国外也拥有两处大型制造基地。公司于2017年荣获 “国家级工业设计中心”、“国家知识产权示范企业”等荣誉称号。与此同时，美菱发布了保鲜黑科技——M鲜生冰箱，该举动掀起了冰箱保鲜功能的新革命。2018年10月，美菱又推出一项重大创新——“能开口说话”的智能电冰箱诞生，为消费者提供了一种全新的体验。同年，美菱电器的全称由“合肥美菱股份有限公司”变更为“长虹美菱股份有限公司”。至2020年，许多企业面临着一场重大的灾难，美菱电器也不例外。受疫情影响下，“健康、安全”等字眼越来越受人们的重视，在此前提下，美菱重磅推出“家电健康码”，人们可以通过扫描二维码来获取相关家电的使用健康程度，在一定程度上为健康消费提供了保障。

2.2 经营活动产生的现金流量

长虹美菱对经营活动所产生的现金流的管理还是比较严格的，并没有出现个人的财务垄断行为，财务管理人员互相包庇等不良现象。企业各个阶层的不同员工在为了实现“美菱梦”而共同努力着。但与此同时，企业也需要防范在经营过程中可能出现的现金流风险。一味地追求利润而忽略风险，极易导致公司资金链断裂，由此带来的后果对于企业之后的发展是有危害的。

2.2.1 经营活动现金流量结构分析

经营活动中的现金流量是体现企业的“造血”功能，该活动中产生的现金流不仅在企业正常运营期间是无处不在的，例如补偿折旧和摊销等摊销性费用；对内扩大再生产、对外股权和债权投资提供资金支持；支付利息和现金股利等用途。除此之外，企业经营活动中的现金流量也可以更加真实的反应出现阶段的经营成果。

首先，通过表2-1可以看出2016年到2018年长虹美菱经营活动现金流入和现金流出情况：2016年企业现金流入金额要高于现金流出量，因此最终的净额为正数，而2017-2018年现金流入量和现金流出量较16年确实有增长，但其现金流入量却低于现金流出量，经营活动现金流量净额因此变动幅度比较大。2017年净额达-5.5亿元，同比216年9.9亿元，减少了-155.97%，导致2017年出现这一现象的发生原因在于本年度公司在购买商品、接受劳务支付上的现金大于去年同项目的支出，且大于销售商品、提供劳务所得现金同比增长的幅度。企业在2018年度期间，经营活动产生的现金流量净额为-2.21 亿元，同比去年，增长了60.01%，导致原因在于本年度公司销售商品、提供劳务项目所得与前一年度相比的增长幅度大于该年度购买商品、接受劳务支付所得与前一年度相比的增长幅度。

表2-1 长虹美菱经营活动产生的现金流量 单位：万元

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

其次，影响销售商品、提供劳务收到现金的主要因素由表2-2可知，应收账款变动趋势最为活跃，且在2017年达近三年来的峰值，这是由于企业在该年度扩大了其销售规模及信用客户销售占比增加所导致的。销售规模扩大，意味着企业产能的能力也需同步增加，也为之后投资活动中的新建的两条生产线奠定了一定的基础。

表2-2 长虹美菱销售商品提供劳务收到现金的构成 单位：万元

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

最后，影响企业购买商品、接受劳务支付现金的主要因素由表2-3可知，存货的变动趋势在这三年间的变动趋势也较大，原因其一为销售规模的扩大，导致存货也需同比增长才能满足市场的需求，其二在于，2018年间企业有意识的提升存货的周转速度。

表2-3 长虹美菱购买商品、接受劳务支付现金的构成 单位：万元

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

2.2.2 非现金消耗性成本分析

非现金消耗性成本指的是企业在经营期内不以现金支付的成本费用，其与经营活动中的现金流量净额有着一定的关联。一般情况下，现金流量净额大于0且小于企业非现金消耗性成本时，从企业持续经营角度上看这是不能够维持企业简单再生产的；现金流量净额大于0且在满足企业非现金消耗性成本还有盈余时，这说明其可以为企业的扩大再生产提供货币资源。

如表2-4所示，长虹美菱在2016年的现金流量净额为98539万元大于0，但不满足该期间企业非现金消耗性成本125817万元；2017-2018年的现金流量净额均小于0，企业在该期间内现金流入量不足以满足现金流出量，这就更不足以企业当期的非现金消耗性成本了。因此，企业在2016-2018年间经营活动所产生的现金流质量有所欠缺。

表2-4 长虹美菱非现金消耗性成本 单位：万元

注：非现金消耗性成本=财务费用+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用

2.2.3 应收账款现状分析

企业流动资产中除存货是一个占比较大的科目，应收账款也是一个比重较大的项目。应收账款周转率从字面意思来看，表现的是企业应收账款的周转速度。该比例越高也意味着企业的资金使用效率就越高，反之则容易导致企业资金链的断裂，影响企业正常的资金运转。

首先，先看长虹美菱的应收账款科目。由表2-5得知，长虹美菱2016-2017年间应收账款同比增长59.45%，这是由于企业在2017年间为了扩大其销售规模，而不得不放宽对应收账款的管理限制，而2017-2018年间应收账款的变动不大，且近三年应收账款与流动资产的比重都偏低，说明企业对应收账款的管控较为合理。

表2-5 长虹美菱应收账款占流动资产的比重

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

其次，要看的是企业应收账款周转率的变化。近三年来，长虹美菱应收账款周转率并没有太大的变化，且每年的应收账款周转率都维持在10%左右，但总体上相较于格力电器的应收账款周转率就有些不足之处了，这说明长虹美菱在应收账款的管理上还需继续加强。

最后，分析应收账款周转天数。从字面意义来看，该数据主要用于衡量企业应收账款的变现速度。长虹美菱近三年来应收账款周转天数维持在一个相对稳定的状态。但从整体上来说，格力电器的年营业收入不仅远高于长虹美菱，且其对应收账款的管控力度相对长虹美菱来说还是更强劲的，因此长虹美菱周转天数远高于格力电器的周转天数。由此可以得知，企业在扩大销售规模的同时也应该注意对应收账款的管控，尽量将其控制在一个可控的范围内。反之，则极易导致应收账款出现无法收回的现金，进而影响到了企业自身的发展。

表2-6 长虹美菱与格力电器应收账款周转率对比表

数据来源：根据长虹美菱与格力电器2016-2018年财务报表计算

2.3 投资活动产生的现金流量

企业投资活动中产生的现金流量如若运用得当，则能为企业带来许多无形的收益，例如商业信用、机遇、投资者的认可等。投资活动的成功与否，主要在于企业对投资项目的规划是否合理且能否符合市场需求，以及投资所带来的收益如何。

2.3.1 投资活动现金流量结构分析

企业投资活动现金流现状如表2-7所示，现金流入量近三年呈先升后降的现象，且在2016年期间现金流入量所占现金总流入量的比重仅为4.35%，而2017年与2018年所占比值有所提升。导致这一现象的主要原因在于，该企业在2017年度加大了对长期股权的投资。根据企业财务报告中所示，本公司长期股权投资主要是对子公司的投资、对联营企业的投资和对合营企业的投资。

表2-7 长虹美菱投资活动现金流入量占现金总流入量比重 单位：万元

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

根据表2-8可知，在2017年度企业投资活动现金流出量占现金总流出量的比值是最高的，导致原因是因为企业在本年度为了满足日益增长的市场需求而投资自建了两个新的生产线。该生产线的建立一方面是为了企业发展战略的继续实施所投资建立的，另一方面也是为了提高其产能能力。

表2-8 长虹美菱投资活动现金流出量占现金总流出量比重 单位：万元

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

2.3.2 投资效益分析

企业进行投资活动主要是为防范企业经营期间可能出现的风险；为扩大企业自身规模；企业为了不让资金浪费现象的存在，利用暂时闲置的货币资金进行短期投资来获取额外的收益。

表2-9 长虹美菱投资效益表 单位：万元

续表2-9

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

从-表2-9中可以看出长虹美菱近三年来的部分投资项目现金流量情况。首先，从整体上看，企业近三年来的投资重心都在长期股权投资中，且在2017年间达到近三年的峰值，这是由于企业在该年度新设、出资或增资来建立了许多子公司，以此来拓宽销售渠道。销售渠道的扩增，有利于企业利润的增加，因此企业在2017年间也达到了近三年投资收益的“巅峰”，收现的投资收益率也达到近三年的“顶端”。其次，2018年间整体的投资金额相较于2017年是偏低的，主要在于该期间企业将重点放在营销转型及技术的开发上，因此2018年的投资收益达近三年的“低谷”。由此可看出，企业在扩大自身生产规模的道路上在不断前行。

2.4 筹资活动产生的现金流量

筹资活动顾名思义就是企业为了筹集资金而开展的活动，成功的筹资活动需要在对企业自身有深刻理解后，从而制定出符合其自身发展的筹资规划，才能为企业树立清晰正确的目标，方便企业稳步发展。

2.4.1 筹资活动现金流量结构分析

企业筹资活动产生的现金流一般用于支持企业正常生产经营所需，或者是用于投资。然而企业筹资的方式其中就有建立良好的融资结构，其能够为企业降低资金筹集的成本。资金筹集指一个企业运用各种途径及特定法定程序，利用各种资金渠道，筹集资金的整个流程。过程中可以向投资者募集资金，也可以向债权人借取资金即企业的债务，以上两种方式都能反映出一个企业筹措资金的具体能力。所以，对长虹美菱筹资活动现金流量结构的分析，能够清晰的看出其融资手段。

表2-10所示，在2016到2018期间通过借款方式收到的现金占据整个筹资活动现金流入量的比率分别为50.67%，98.85%，97.84%。其中在2018及2019两年间的数据高达95%以上，这也可以说明，长虹美菱通过银行借款来筹集资金能力较强，且也在一定程度上体现出长虹美菱筹资的渠道过于单一，但这也从侧面反应出来企业的商业信用还是较高的。

表2-10长虹美菱筹资活动现金流入量结构表

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

与此同时，从表2-11中可知2016至2018年筹资活动现金总流出与现金总流入的百分比分别是10.02%、7.56%、10.90%，说明企业的资金运转并没有过分依赖于外源性融资，这样不易增加企业自身偿债的难度。

表2-11 长虹美菱筹资活动现金流出量结构表

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表

2.4.2 企业偿债能力分析

企业偿债能力一般是用于衡量流动资产周转性的高低，偿债能力越高意味着企业资产变现的速度越快。然而衡量该能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金到期债务比等。

所谓流动比率是指在一个企业中，它的流动性的资产跟流动性的债务之间的比率的关系。但需要注意的一点是，企业流动性的资产中还包括存货、待摊费用等变现并不是那么容易的资产，因此从某种程度上说，企业偿债能力的强弱并不是仅有流动比率这一个指标就可以体现出来的。速动比率则可以体现出速动资产和流动负债之间的关系，且通常情况下，与流动比率相搭配使用。现金流动负债比率则可以直观的反应出企业用现金流量偿还短期债务的能力。

根据表2-12中数据可以看出，长虹美菱股份有限公司近三年的流动比率与速动比率都在逐步降低，但其总体的变化不大。然而现金流动负债比率却在暴跌，甚至出现负值。这说明，从现金流量的角度去看长虹美菱的偿债能力是不足的，则易导致企业筹集资金的难度，进而影响企业的盈利能力。最后看近三年的资产负债率，由2016年的58.70%上升至2018年的67%，上升的幅度虽然不大，但总体占比还是较大的，这说明企业在偿还债务上还有存在一定风险的。

表2-12 长虹美菱偿债能力指标

数据来源：长虹美菱2016-2018年财务报表计算

2.5长虹美菱现金流量管理的评价

根据上述对长虹美菱三种活动中的现金流量分析，我们可以得知：其一，企业在2016至2018年间经营活动所产生的现金流质量有所不足（非现金消耗性成本分析），想要提升企业现金流的质量就需要建立健全的货币资金体制。其二，近三年来企业应收账款的变动较大，即使由于销售规模的扩大，也没有导致企业应收账款项目的金额直线飙升而是稳定在了企业所能控制的范围内，但总体相比于格力电器还是差了一些“火候”。其三，长虹美菱通过银行借款来筹集资金的占比份额较大，一个企业过度依赖于银行的短期借款，则会令其面临着短期偿债压力的提高及严重影响企业内部资金的流转，从而加大经营的财务风险，因此企业应该适当的拓展一些筹资渠道，以便降低一些企业偿债风险。

3 优化长虹美菱现金流量管理的建议

3.1 建立健全的货币资金体制

企业中难免会有一些财务人员的理财观念并未能随着时代的发展而发生适当的改变，因此长虹美菱的全体人员必须走出对现金流量管理的认识误区，管理者应该树立“现金为王”的经济管理观念。企业人员在提升自己综合素质的前提下，也应与当今互联网技术覆盖下的社会相适应，应适当设立专项讲座，实行定期考核，从而增强企业自身的现金流量控制能力。货币资金在企业资产中是流动性最强的资产之一，因此长虹美菱应重视其变化并且需要从内外部环境、信息对称程度、风险防范等方面综合建立健全货币资金的体制。

3.2加强对应收账款的管理

企业想要提高经营活动中的现金流入量，除扩大其自身的生产能力及销售能力外，企业也应该再次加强对应收账款的管理。首先，在交易之前企业应该通过直接沟通或借助一些评估机构来了解客户的相关信息，确保企业能够及时收回在外的货款、劳务费等，减少坏账的损失。其次，企业应该加大资信调查力度。对于客户的信息，企业一定要做到及时更新，防止因为信息更新不及时导致错误投资方案。最后，企业可以设立一个专门的催还小组，根据合理的应收账款方案去适当的提醒客户该笔账款的存在。

3.3进一步提高企业的偿债能力

具体表现为建立一个良好的销售系统，制定优良的销售计划及推出一些有利于消费者的优惠活动来促进产品的销售。货物的成功销售，意味着货币资金的提高，但需要注意的是在销售过程中应当注意“应收账款”科目的数额，要将其控制在企业能接受的范围内，不然容易导致企业内部资金流转不通。与此同时，企业也需要运用其闲置的资金进行合理的投资，才能让企业获得更多的利益。

3.4增强企业自身信用度，拓宽企业融资渠道

一个企业的信用评级对企业今后的发展是至关重要的，企业信用评级的高低直接影响到企业的市场机会、企业间接融资成交的几率、企业经营管理水平等。由上述问题可知，长虹美菱股份有限公司筹资活动所取得的现金流量主要是来源于取得借款所收到的现金，用该笔款项来扩大企业自身的生存规模。这样会导致企业面临的短期偿债压力的提升，从而导致企业内部资金的流转紊乱。

以下提供一些方案来解决该问题：想要提升企业的信用评级，就应该在企业自身的产品上下功夫，例如将产品的使用功能能够更好的符合广大消费者的要求，在生存线上要对产品质量进行严格把关等。企业信用等级提高后，企业就可以通过发行票据及债券金融的方式来增加企业筹资方式，适当的转移短期偿债的压力，让企业能够更好的发展。除此之外，大数据时代下，企业也可以增加在网络上的融资渠道，以便企业的发展。

4 结论

在当前朝着集中化、精细化的资金管理体系的发展形势下，企业稳步发展离不开对现金流量的管理。通过对长虹美菱股份有限公司的现金流量管理现状进行研究，得出来以下结论：

通过对长虹美菱现金流量管理现状分析，发现了企业存在经营活动产生的现金流质量不足、企业偿债能力不足等问题。针对以上问题，优化方案有建立健全的货币资金体制、提升企业的偿债能力等防范措施。对现金流量的管理是需要企业在充分认知自身后，根据其真实的发展情况而定，且需要企业在实践过程中不断调整现金流量管理制度。当对其管控到达一定强度后，能为企业有效的避免过多的走弯路，从而在这竞争力激烈的社会环境中稳步发展。

参 考 文 献

[1]柳燕.浅谈现金流量对企业运营管理的重要[J].中国商论,2019(02):135-136.

[2]袁曦.M公司现金流量管理研究[D].陕西西安:西安理工大学,2019(08):65-66.

[3]张远军.JZ公司现金流量管理现状及其改进策略[J].北方经贸,2018(05):60-61.

[4]葛美麟.安正时尚现金流量管理存在的问题及对策[J].现代经济信息,2018(17):163-164+179.

[5]马筱娟.企业现金流量存在的问题及对策[J].中外企业家,2020(05):35.

[6]刘嘉鑫,樊胜利.A公司现金流量管理问题及对策探究[J].现代商业,2019(34):109-110.

[7]闫骏强.企业现金流量管理研究[J].山西财经大学学报,2019(S2):65-66.

[8]李军.中小企业如何使用现金流量进行财务预警[J].财务与会计导刊,2016(06):15-16.

[9]陈华.公司现金流量管理与控制问题刍议[J].环渤海经济瞭望,2017(24):85-86.

[10]张海龙.浅谈企业现金流量管理与风险防范[J].财会学习,2016(04):163-164.

[11]Terry Mullane. How To Manage Cash Flow[J].INC Magazine,2017(48):1-8.

[12]Chowduhury J, Kumar R, Shome D K. Investment-Cash Flow Sensitivity Under Changing Information Asymmetry[J].journal of banking & finance,2016(62):28-40.

[13]高建来,吕鸥.跨国企业价值创造与现金流量管理[J].国际经济合作,2012(01):38-40.

致 谢

毕业论文的结束，意味着四年大学生涯的结束，也意味着我们开始脱离校园生活进一步的向社会进发。幸运的是，在这四年里我遇到了很多的良师益友，让我学到了很多。尤其是在大四这一年，上半年实习的机会及下半年由于新冠肺炎疫情的原因，大多数时间都不在校园内生活，但同学老师之间的相互督促与学习还是未断的。首先，我要感谢的是我的论文指导老师——周银丹周老师。在我印象中，周老师在课堂上永远都是认认真真的为我们传道授业解惑。由于疫情的影响导致学生不能及时返校，对于我们毕业生来讲，无疑减少了与老师面对面探讨的机会，但即使不能双方都做下来继续探讨，老师也在除任课期间以外的时间来为我们审阅论文，并且贴心的专门整理出一个word文档让我们修改论文的不足之处。论文的最终完成离不开周老师的细心与负责，同时也教会了我在步入社会后面对自身责任的态度。其次，我要感谢四年来对我有所帮助的同学们，感谢他们在我遇难之际伸出的援助之手，你们都是最可爱的人。最后，我要感谢数理学院所有的老师与工作人员，你们是勤劳的园工，为我们的茁壮成长辛勤耕耘。

企业现金流量管理分析—— 以长虹美菱股份有限公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月29日

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