万达电影股份有限公司 营运能力分析

　摘要

在市场经济中企业是市场主体，其追求的是最大限度地获取经济利润，以谋求企业更好的发展。本文主要对目前我国中小企业存在的问题进行了分析和探讨，并提出相关建议。前些年在我们国家加入世贸组织之后，竞争环境变得更加激烈和复杂了，而提高企业的核心竞争力则成为了当前最重要的课题之一。因此，如何增强企业的综合竞争能力已迫在眉睫。其中，营运能力作为企业实现目标的依据，对营运能力分析体系的研究自然具有十分重要意义。

随着我国文化传播事业的不断发展，一些大型影视公司的规模也在不断扩大，以获取更多的发展途径。在促进整个影视行业专业化水平提升的过程当中，也开始进军其他的行业和领域，实现股东利润的最大化，呈现出多元化经营的发展态势。从客观的角度来说，每个行业都有着自身的特点，因此在营运能力方面不能一概而论，在多元化发展的同时，虽然获得了利润效率，但是也会增大企业在财务方面的风险。对于影视公司而言，在多元化的经营过程当中，如何加强营运能力成为了现在最需要思考的问题。

万达电影股份有限公司营运能力分析未受到管理层的重视，在企业营运能力分析体系建设方面也存在着一些问题，文章主要以万达电影股份有限公司为例，就企业营运能力分析涵义、功能、内容等作了简要说明，较深入地思考了万达电影股份有限公司在营运能力分析体系构建方面存在的问题，并针对问题提出了相应对策。

关键词：营运能力，万达影院，衡量指标，问题，对策

　　1.绪论

　　1.1研究意义与研究背景

1.1.1研究意义

市场经济对企业营运提出了更多，更高的要求，而企业营运是企业经营的基础，它可以预测企业今后的发展，为经营者决策提供理性和正确的数据。所以在竞争激烈的市场环境下，企业必须不断提高自身的竞争力和获利性才能生存下去。而要做到这一点就需要加强对企业营运能力的评价。那么如何进行有效地绩效评价呢？企业营运能力有力支持其作出更恰当和正确决策，对其经营现状进行评估，以对其未来进行预测为依据，作出更合理决策的企业信息和依据。而对企业营运的能力进行科学的分析与评价，可以有效提高企业的各项能力，促使其更好的发展。企业如果想要更长久更稳定的发展进而获得更好的效益，就要把对企业营运进行能力分析摆在首要位置。对企业营运进行能力分析，为评价企业资产流动率，资产利用率及资产整体结构等提供十分重要的依据，同时对企业加强经营管理，确定信贷和投资人进行适当投资之上具有决定性意义。

企业在拟定经营之策略时，亦应参考企业营运之能力指标来使用分析其营运之各项能力及企业内外部因素，以作出较正确、全面及客观之评估，而企业营运之能力则主要体现于企业资产之使用，如果企业资产之周转率较其他企业高，则企业资产之使用会较合理，并能带给企业较大之效益。时下，部分企业还存在着资金周转比较困难的系列问题，如资金周转比较慢，资金不足。所以说，企业的管理者应该及时对这些问题进行解决并提高资金使用效率，这样才能够保证企业健康稳定的发展。企业资金周转比较困难有很多因素造成，必须从企业外部和内部两方面入手，使资金的利用率达到最大化，加快资金周转，才能产生更大效益。

1.1.2研究背景

近年来，在中国电影全面产业化发展改革及国家文化强国战略的推动下， 中国电影产业已然呈现出飞跃式发展态势， 同时作为电影市场终端的院线增长势头迅猛，成为当前文化产业最为热门的领域之一。2011年，中国电影院线扩张迅速，除一线市场终端保持火热局面外，二三线市场也成为各大院线公司布局的争夺焦点，院线市场竞争日益激烈，万达电影院线始终居于行业领先。

在各院线中，城市院线票房集中度较高，过5亿院线共有1 1条，是城市院线数量的23.9%，占据城市票房的75.9%，在符合市场“二八规律” 的同时也表明中小院线将进入被兼并收购的阶段。随着影院建造成本的逐步增加，扩张院线或者品牌影院的方式已由单一的新建影城向收购、兼并等多元方式过渡。 票房第一的万达院线依旧保持较高增长率，一些院线在二、 三线城市发展布局的方针略见成效，大地电影院线和浙江横店的迅猛增长表明了非一线城市的市场潜力。随着院线规模的扩张， 一线城市布局趋于稳定的情况下， 二、 三线城

市的争夺将是未来院线发展的重点。

　1.2.国内外有关营运能力分析的研究现状

1.2.1国外研究现状

Bertha Danso(2023)[1]认为企业营运能力的分析是建立在相应的指标体系的基础之上的，其认为企业营运能力分析指标体系的发展主要经历了三个阶段。第一个阶段，主要是通过对利润表的分析來分析营运能力，一般认为利润越高，企业获得的利润越多，则代表着其营运能力也越高。第二个阶段则是通过多个财务比率来分析营运能力，除去对利润的分析外，净资产收益和每股收益也成为其中的一部分。在第三个阶段，财务管理中涉及到的各个报表都成为了指标体系中的一部分，除去第二阶段中涉及到的各个因素后，营运指数、资金运转率等也成为其中的一部分，进而使的营运能力分析指标体系更为完善，也使营运能力的分析更为准确。

Xiang Ziquan，Jiaqi,Naseem， Muhammad（2023）[2]选取了大量的X公司作为样本，用1982-2015年的财务数据进行了资产管理的价值效应检验。研究结果表明高效的资产管理能够改善他们的经营业绩，并且能将未充分利用的企业资源重新部署到更高价值的使用中去。文章还提到了高效的营运能力转化为卓越企业绩效的渠道。

Yongquan Zhao[3]和Casmir（2020）[4]把企业的营运能力与经营利润放在一起进行研究，然后，通过杜邦分析的方法得出，采取差异化战略的一般是利润较高、资产周转率较小的企业，而选择成本领先战略的一般是利润较小、资产周转率较大的企业。而且，一些投资者早已注意到了资产周转率对公司财务状况的重要性，这也可以让他们较为全面的了解投资企业。

Shiue-Wen（2018）[5]和ayoung Sohn（2023）[6]分别选取X的几个行业和巴基斯坦部分企业的营运资金投资政策和筹资政策进行比较，认为每个行业企业的营运资金投资体系和筹资体系差异巨大，并且证明了营运资金投资体系的差异性大于营运资金筹资体系，差异呈现稳定性。

1.2.2国内研究现状

陈群(2020)[7]认为财务报表是对企业财务管理情况和自身发展情况在数据上的反映，通过对这些财务信息的分析，可以更好的了解企业的营运能力和偿债能力，进而对其整体发展进行更好的分析。

周之琳,王钰,周爽等(2023)[8]认为：尽管财务指标能够较为清楚的反映企业的资产运营情况，但每个财务指标都有其局限性，很难通过单个的财务指标得出正确，客观的结论，并且应当将财务数据与表外信息充分结合，进行深层次的挖掘分析。

王龙(2023)[9]在《民营企业营运能力的弊端及措施研究》中指出，在现如今国内激烈的市场中需要有效利用各种经济资源，提高企业营运能力。企业营运能力是指合理用现有资金获取大量利润，并能放映出企业的管理及资金的流动状况，是决定企业的获利和债务偿还能力的因素，是整个分析报告的重要点。从而促进企业长远的发展。

吴克林(2017)[10]在《建筑业企业营运能力探析》中指出，这几年来，我国建筑业的发展速度很快。建筑业工业总产值由2010年的76807.74亿元上升到2016年的193566.78亿元，平均每年递增12.4%。但是，2016年建筑业工业增加值（按现价计算）为49522.2亿元，占全国国内生产总值的6.66%，比上年6.79%降低0.13个百分点，这迫切需要我们对建筑业企业资产营运能力进行分析和评价。

闫娜娜（2023）[11]提出营运能力可以通过一系列的指标进行量化，其中周转率和周转期是反映资产营运能力的两大重要指标，因此对企业营运能力的分析主要依靠于计算分析相关的资产周转指标。另外指出存货、应收账款、资产分配及周转率等因素是评价企业的营运能力的重要指标。

廖一桥（2023）[12]指出企业营运能力的提升是企业进行经营管理的重要步骤。文章以苏宁电器公司为例分析，评价各项资产周转速度，发现苏宁的整体营运能力较好，但是通过指标分析也存在一部分问题，具体表现在苏宁在不断扩张的背景下资金压力越来越大以及大量占用供货商资金等。针对这些问题提出了整合资源、扩宽销售渠道等具有针对性的意见。

胡燕（2023）[13]认为对中小企业而言，营运能力分析尤为重要。它能指导中小企业发挥灵活多变的优势，在生产经营中回避由于规模限制造成的劣势，从而不断现固、提高自身的市场占有份额。同时还提出了一些大型企业普遍存在的问题，比如，企业管理层不仅忽视分析公司的营运能力，还缺乏对企业无形资产的系统管理。

1.2.3国内外研究现状评述

通过对国内外研究综述可以看出国内外对于营运能力的研究都是逐步深入，从部分到整体。虽然国内对营运能力研究起步较晚，但是从近几年的研究方向来看研究的范围和深度与国外相比也是毫不逊色的。其次我们可以看出公司的经营能力受不同因素的影响，要素因为空间、时间上的不同，企业经营方式的不同都会对营运能力产生不同的作用。因为营运能力不是静态的指标，对于企业营运能力的评估结果也会随着时间的变动而变动，在不同的区间评价才有效果。对于营运能力的分析应该是系统的，大规模的，科学的，有效的。

如果每一个企业都重视营运能力，愿意把精力花费在如何提高企业营运能力上，那么会对企业的长远发展带来不可磨灭的影响。本文以研究万达电影股份有限公司的营运能力为主要目的，以具体企业为例，对营运能力的研究更具针对性，希望能为不同的评估预期中评价企业的营运能力提供参考。

　1.3研究内容及方法

1.3.1研究内容

本文选择以万达院线为研究对象，以该公司2017-2023年五年的财报数据为例，将万达院线的营运能力分析作为研究对象，对其营运能力分析中的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率几个指标进行详细的分析研究，认真分析了该企业目前存在的如资产利用率低，存货管理水平下降，应收账款管理较差的问题，探讨了万达院线应如何加强营运资金管理，提出了改善建议，如大幅减少运营成本，调动临时使用闲置的固定货币资金储备资金等，期望能对其营运管理有所帮助。

1.3.2研究方法

(1)文献分析法

通过搜集、整理并阅读了大量企业营运能力方面的相关的文献，对此有了深入的了解，进而为万达电影股份有限公司引入更合理为了恰当决策出现的问题及对策方法打好相应的理论基础。

(2)比较分析法

通过对万达电影股份有限公司近5年来企业资金周转慢，资金不足，资金利用率出现的问题数据比较，找出其变动原因。

(3)案例分析法

对万达电影股份有限公司进行研究，依次从企业外部和内部两方面入手，参考企业营运能力指标来进行阐述其营运之各项能力，并据此归纳出对于企业作出较正确，全面，客观之评估。

　2.企业营运能力分析概述

　　2.1企业营运能力分析的概念

企业营运能力主要表现为企业营运资产的收益和效率。它包括两个层面：一是企业生产经营活动中投入资金的多少；二是企业在经营过程中所能获得的利润。其中，前者决定着企业的盈利水平，后者则反映着企业的发展程度。它的本质就是在竟可较少的周转时间里，用最小的财产达到收益最大化。

营运能力与企业的生存是息息相关的，同时也决定着企业的偿债能力和获利能力，所以企业财务分析的重点一定要有营运能力。营运能力可以通过一系列财务指标来评价，如：总资产报酬率、流动资产周转率、流动比率等，这些指标能够反映出企业资金流动的情况。营运能力分析有助于企业管理者及时发现企业资产过程中出现何种问题，进一步就可以优化企业的经营管理方式。

影视企业属于文化产业之中的一种类型，在社会主义市场的经济体制之下，影视企业也会和其他的实体生产企业一样，需要适应整个消费市场的变化特征，找到自身的发展路径。在财务管理工作开展的过程当中，受到本身的文化属性所带来的影响，所有事情也都没有财务管理方面的明确制度规定，和其他行业比起来，在财务管理方面的水平比较薄弱同时管理水平的差距也比较大。

　2.2企业营运能力分析的意义

受到影视企业本身特殊性的影响，在营运能力方面有着与众不同的地方，因此影视企业需要利用科学的理财和管理制度，提升企业科学发展的水平。对影视企业营运能力进行研究，能够找到具体的问题及防范措施，为影视企业的未来发展提供助力。对经营者而言，营运能力分析的意义有以下内容：

改善资产结构。在企业经营中，各种资产在企业内部的配置比例是不一样的。通过对各类型资产比例关系的分析，我们能够发现并且能够解释企业经营过程中各类型资产所占比例为何存在差异，并且能够及时地对其加以调整和完善，从而帮助查找、找出、调整与企业经营性质、规模和风险水平不相适应的资产构成，以达到优化企业资产结构，提高资产营运效率。在现代市场经济环境中，企业的发展与经济活动密切相关。随着市场经济体制的完善和竞争压力的不断增大，也带来了激烈的市场竞争。而作为企业经营管理重要组成部分之一的财务管理，有助于企业强化经营管理。在企业各种资产占用资金量过大或发生资产问题时，资产利用率低，可能形成资金问题甚至经营资金短缺，进而影响到企业投资人企业信用。

改善财务状况。资产的运用效率与企业业绩是息息相关的，只有想办法提高企业资产的周转率，才能加速资金的周转，继而进一步改善企业的经营业绩。企业的业绩提高了，财务方面才会更宽松。

减少资产经营风险。提高经营效率，是每个企业管理者追求的目标。如何防范和控制企业的资产风险是现代企业管理中一项重要工作。本文对资产经营风险的内涵及成因进行了阐述，并提出防范措施，帮助投资人做出正确的投资决策。分析企业运营能力有利于判断企业信用是否安全，也能做出投资人在企业投资中的决策。必须确保投资人在企业中投入充足，经过分析资产结构和资产管理，能够甄别资本是否安全。另外，还需要对企业的经营业绩进行综合评价，以帮助投资人做出正确的决策。

帮助投资人做出正确地投资。企业运营能力分析帮助评判企业信用是否安全，也为投资人在企业中的投资决策提供依据。必须确保投资人在企业中投入充足，企业资产占比的高低直接关系到其未来收益；企业安全性与其投资人决策息息相关；若企业流动性较大资产占比较高，则表明本企业流动资金变现能力较高；企业普遍不会遭遇资金不足等情况；通过分析资产结构及资产管理效果，可有效判断出资本安全性。因此，企业在进行投资时一定要注意资产结构和资产管理水平的好坏，这样才能更好的控制风险，提高企业的盈利水平。企业资产结构是指企业拥有多少流动资产以及固定资产。良好的资产结构与资产管理效果，预示了企业对未来回报的容量。

　2.3企业营运能力分析的原则

可以反映企业营运能力的指标有很多种，但要正确完整的了解企业的营运能力，首先要有正确规范的用来评价企业营运能力的指标体系，实行正确规范的价体系，就必须遵守以下几个原则：

（1）企业营运能力指标应该体现出使资产营运能力可以得到提高的实质性要求。企业资产营运能力的实质就是要以最少的资产占用、最短的时间周转，生产出最多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造出尽可能多的纯收入。

（2）资产营运能力指标还该体现出各类资产的特点。企业资产可以分为固定资产和流动资产，它们各有特点。对于固定资产应着重考虑它在使用上的价值和其价值相脱离的特点，在计算此指标时，应从这两方面上加以考虑；对于流动资产，应该体现出其流动性这一重要特点。

（3）资产营运能力所分析的指标应该有利于对其进行整体考核分析。最好应该采用常用制度规定的考核指标，或根据现有核算的资料可以计算并便以分析的指标，否则所分析的没有实际意义。

　2.4营运能力的衡量指标

营运能力的度量需以资产产生的收益为评判指标，评判财务指标为资产周转率（F周转率），F周转率的通用表达式为：F周转率＝周转额／营运资产

2.4.1应收账款周转率

应收账款周转率是企业流动资产与流动负债之比。它既可以用在销售商品、提供劳务中，又可用于投资活动，是考核企业营运能力的一个重要指标。它是一定时期、一定数量应收账款资金流通周转次数以及流通一次所需的日数，它体现了企业应收账款兑现快慢和管理效率。公式如下：

应收账款周转率＝赊销收入净额／应收账款平均余额

应收账款周转天数＝应收账款的平均余额／日均赊销额

平均收款期是反映应收账款的流动性的一个数据，一般来说，如果企业应收账款周转率较高，应收账款周转天数较短，表明企业应收账款收回的能力强，企业可以收回的账款多。给企业带来麻烦就少。如果某一段时期企业的应收账款周转率突然下跌，那就说明企业在这一段时间实行宽松的赊账政策和收账政策，企业即将要收回的应收账款变多，应收账款被收回的天数也变长，企业应该要引起重视，同样我们也可以看出企业在进行交易之前对赊销人的资信程度调查的不够清楚。这些都会导致在资产结算中出现坏账的情况。坏账的出现可能会打乱资产的流动程度，资产流动性一旦停止，企业的资源配置系统将会紊乱。相反的企业的资产周转率变高，同样也不是一个好的现象。资产周转率高说明企业的销售能力变弱，所占市场份额就变小。所以适当的进行赊销，并规范应收账款收账时间，可以大大提高企业的效率。

2.4.2存货周转率

存货周转率是通过存货销售的商品成本与企业周转率的比值，是考验企业根据现有的库存是否允许招标和判断销售能力的指标。

企业库存的利用功效反映在库存周转率上。简单的说，企业存货的流动性强的原因，主要是因为企业的存货周转率足够高，流动天数足够少。表现为企业的存货被销售出去了，由此转化为现金的这个速度。存货转化的越快流动性就越强。如果一个企业的库存周转能力低，这可能表明该企业在生产管理方面存在问题，其生产和运营也不是很好。其计算公式是：

存货周转率=主营业务的成本/存货平均的净额

存货周转天数=计算期的日数/存货周转率

=存货平均净额/平均每日的销货成本

企业库存的利用功效反映在库存周转率上。简单的说，企业存货的流动性强的原因，主要是因为企业的存货周转率足够高，流动天数足够少。表现为企业的存货被销售出去了，由此转化为现金的这个速度。存货转化的越快流动性就越强。如果一个企业的库存周转能力低，这可能表明该企业在生产管理方面存在问题，其生产和运营也不是很好。

2.4.3总资产周转率

总资产周转率是指企业在一定时期内营业收入与资产总额的比率，它说明企业一定时期内总资产周转的次数。它反映了一个单位在一定时期内经营活动中所占用的货币资金和实物形态资产之间的比例关系，是衡量一个单位资产营运水平高低的一项重要指标。提高企业总资产周转率可以增强企业竞争能力。总资产周转率越高说明企业流动资产利用得越恰当、资金利用得越好；反之，则意味着资产闲置浪费，资金周转困难。因此，提高企业总资产周转率对于促进企业健康发展具有十分重大的意义。是对企业所有资产的经营质量与利用效率进行全面评价的重要标志，是检验企业资产营运效率高低的重要内容。

公式如下：总资产周转率＝总周转额／总收入／总资产平均额

全部资产中周转速度最快的应该是流动资产，因此总资产周转速度显然受流动资产周转速度影响较大。而流动资产是组成企业进行生产经营的基础与前提，所以，对企业而言，提高流动资产周转，就显得尤为重要。但就我国国有企业流动资产现状而言，其周转率并不高。根据调查显示，现在很大一部分国有企业的资金周转都十分缓慢，效益也十分低下。那么应该如何改善呢？这就是本文所要探讨的问题。根据总资产周转速度和流动资产周转速度之间的关系可以判断出所有资产周转率都受以下因素的影响：总资产周转率=（销售收入-平均流动资产）×（平均流动资产-平均总资产）×流动资产周转率×流动资产在总资产中的比例。

2.4.4流动资产周转率

流动资产周转率是企业在某一期间主营业务收入净额与流动资产平均总额之比，它是考核企业资产利用率高低的又一个重要标志。流动资产周转率越高，表明该企业资产利用越充分。在实际工作中，通常用总资产/营业收入（即资产净值）来表示流动资产周转率。它是企业流动资产周转速度的体现，是指从企业所有资产中流动性较大的流动资产这一视角来分析企业资产使用效率，从而进一步揭示企业资产使用效率的关键影响因素。因此，正确地确定和使用流动资产周转率具有十分重要的意义。如何科学准确地计算出来呢？笔者认为应合理选择计算方法。计算公式有多种，要做到科学合理。流动资产周转率计算通常可采用下列两种方法：

流动资产周转次数＝流动资产周转额＝流动资产平均余额

流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转天数360

万达电影公司概况及营运能力分析

　3.1万达电影概况

3.1.1公司简介

万达集团是在1988年成立，最初是从房地产开发商开始，因此万达商业的最主要部分是房地产商业。万达电影股份有限公司是万达集团旗下全资子公司。公司创立于2005年，于2011年开始专注于影视行业融合影视多方位功能，包括电影和电视剧投资及生产、销售和发行。2015年A股上市，2017年正式更名为万达电影，公司股票代码002739。本着精益求精的公司产品开发理念向市场奉献了大量优秀影视作品，包括取得绝佳口碑且打破国内悬疑影片票房记录的徐峥担任制片人、陈正道执导作品《催眠大师》中票房与口碑俱佳的陈思成执导王宝强执导探案题材《唐人街探案》等一系列影视作品。

截至2023年，公司影院数量达到508座，荧幕3115块，在报告期内公司的国内观影人次达到1.64亿，国内票房62亿，境外票房 14 亿，其票房、观影人次和市场份额已连续8年居全国第一。公司与RealD、杜比等公司合作，在荧幕音响分辨率方面提供优质的电影观看体验，而在影院设计上公司更是倾心打造，融入时尚、娱乐、文化等诸多元素并不断推陈出新营造了最佳观影氛围，优质的观影体验和最佳的观影氛围保障公司在院线经营方面的市场领先地位坚不可破。由于突如其来的新冠疫情对影视行业的冲击，万达电影在经营过程中也出现了一定的问题，在后疫情时代，万达电影如何提升自身的营运能力进而 提高盈利水平值得深思。

3.1.2公司财务状况

万达电影是万达集团旗下的子公司，借助2015年前后影视行业的快速发展，万达电影发展迅速并跻身成为行业内具有很强竞争力的影视上市公司，但近几年持续肆虐的新冠疫情也给万达电影带来了一定的冲击，万达电影主要财务状况见表3-1。

表3-1 2017年—2023年万达电影主要财务数据变化（单位：万元）

从表3-1可以很明显的看到企业的营业总收入在2017年到2019年呈现不断上升的趋势，但是在2020年出现断崖式的下降，从2019年的1543536万元下降到2020年的629548万元，其在2020年营业总收入出现暴跌的原因是在2020年疫情期间，万达影业旗下多家院线在疫情影响之中无法开展正常的业务，尤其是在疫情封控的情况之下多家院线停止运营，进一步导致了部分院线在运营无力的情况之下倒闭，因此其在2020年的营业总收入出现断崖式的下降。在2023年的营业总收入逐渐恢复到1249035万元，主要原因是疫情之后人们观影出现了报复性的消费，因此万达电影的营业总收入出现飚高的情况。从公司净利润的数据看，公司在2017年到2018年的分别是151552万元以及129249万元，但是在2019以及2020年呈现亏损，在于2019年的大度扩张，在2020年的疫情之中盈利进一步亏损，因此其2020年由于疫情的影响，营收和净利双重下降。在负债的方面，万达影业的2017-2023呈现不断上升的趋势，尤其是2020年的疫情让企业的经营压力进一步加大

3.2万达电影公司营运能力分析

3.2.1应收账款周转能力分析

应收账款周转率既可以用在销售商品、提供劳务中，又可用于投资活动，是考核企业营运能力的一个重要指标，反应了对外销售收入中有多大成分为应收账款。万达电影2017-2023年应收账款周转率如下。

表3-2 2017年—2023年应收账款周转率计算表

应收账款是指企业由于销售商品，物资和提供劳务而应收给购货单位的费用。从表3-2我们可以看出万达电影股份有限公司的应收账款整体趋于上升的状态，但是在2020出现了下降，疫情导致万达电影股份有限公司业务量的不断下降，应收账款也同步下降。同时，在营业收入方面，万达电影股份有限公司在2020年营业收入为629548万元，较2019年下降了53%，在疫情封控的情况之下多家院线停止运营，因此其在2020年的营业收入出现降。

通过对这两个指标进行分析可以看出在一定条件下，两者具有高度相关性。通常应收账款周转率越高、周转天数越少，说明企业应收账款变现速度就越快、收账效率就越高、坏账损失就越少。然而过高的周转率又不利于扩大企业销售和产品市场占有率。及时收回应收账款，不仅有助于增强资产流动性，增强企业短期偿债能力，而且还能减少资金占用、节约资金成本、减少坏账损失和收账费用。从表3-2可以看出万达电影股份有限公司的应收账款周转率呈现不断下降的趋势，这对于一个公司来说很显然是不健康的。公司的所有权和应收帐户账款对于公司流动资产来说仍然是一个举足轻重的重要角色，公司所有权对应的接收账户存款若是未能及时收回，就会出现很多问题。

3.2.2存货周转能力分析

存货周转率是通过存货销售的商品成本与企业周转率的比值，用于说明现有的库存是否允许招标和判断销售能力的指标。万达电影2017-2023年存货周转率如下。

表3-3 2017年—2023年存货周转能力计算表

从上表3-3可以知道企业的存货周转能力。万达电影股份有限公司的营业成本在2017年到2023年呈现波动的态势，从2017年的898340万元上升到2019年的981615万元，而在2020年出现了大幅度下降之后于2023年回升到909881万元。存货周转率能够衡量企业的存货规模及周转效率。存货周转率与存货周转天数呈反相关。2017年至2023年，万达电影股份有限公司存货平均6.62天周转一次，在2019年下降到37.72天周转一次并保持到了现在，证明了2019年到2023奶奶万达电影股份有限公司处于较低水平，而较低的存货周转率也影响了万达电影股份有限公司的运营发展，降低其盈利水平。万达电影股份有限公司周转天数过长，资金周转率低。因此，万达电影股份有限公司既要减少应收账款周转时间，也要提高应收账款管理能力，同时增强资金使用效率，规避死账引发的资金受损。

3.2.3流动资产营运能力分析

流动资产周转率是企业在某一期间主营业务收入净额与流动资产平均总额之比，用于说明企业流动资产周转效率的指标。万达电影2017-2023年流动资产周转率如下。

表3-4 2017年—2023年流动资产周转率计算表（单位：万元）

从表3-4中我们可以看到万达电影股份有限公司从2017年到2020年流动资产的增幅不大，而2020年涨幅相对较低也是因为疫情原因，无法正常营业。流动资产周转次数越大，表明该流动资产在流通过程中使用得越频繁，其流动性也越强，流动资金周转率越高。很显然，流动资产周转数量的影响因素首先是垫支周转数量，其次才是成本收入率。成本收入率超过1，则表明企业具有经济效益，这时流动资产的垫支周转数量越多，流动资产的营运能力就越好。表2中我们不仅可以明显看出万达电影股份有限公司的流动资产收益周转率是偏低的，若是要想短期能够有效实现这一收益指标的良性价格波动，就必须应以上市公司去年主营业务实现盈余资本收益同比增幅较低为准，并且要以公司流动资产收益增幅较高为准。通过该综合评价分析指标对不同流动资产的对比和流动资产进行分析，可以有效帮助企业进一步有效加强企业内部管理，充分有效地统筹利用和合理利用这些流动资产，如大幅减少运营成本、调动临时使用闲置的固定货币资金储备资金等。

3.2.4固定资产周转能力分析

固定资产周转率用于说明企业投入固定资产的使用效率，万达电影2017-2023年固定资产周转率如下。

表3-5 2017年—2023年固定资产周转能力计算表

从上图3-5的数据中可以看出。万达电影股份有限公司的固定资产呈现倒V型的发展趋势，从2017年的258120万元上升到2019年的285054万元。随后下降到2023年的249352万元，证明了企业在2019年的固定资产最多。在固定资产周转率的方面，万达电影股份有限公司的固定资产周转率呈现下降的趋势，从2017年的5.55下降到2020年的2.21，最后在2023年上升到4.54，主要的情况是万达电影股份有限公司在2017到2020年之间资产快速增长，但是由于疫情的影响因此其固定资产周转率出现一定量的增长。

3.2.5总资产营运能力分析

总资产周转率用于说明企业投入资产的整体周转效率，直接说明了企业资产回报率的高低。万达电影2017-2023年总资产周转率如下。

表3-6 2017年—2023年流动资产周转率计算表（单位：万元）

从表3-6可以很直观的了解到，万达电影股份有限公司的营业收入从2017年到2019年是逐年增加的，资产规模在不断的增长扩大，其中涨幅最大的是2018年。营业收入规模在2018年涨幅最大，这也说明了万达电影股份有限公司在这一年里发展的势头很好，我认为公司发展的好可以从几方面分析，企业自身的发展必不可少，国家给予相应的政策与扶持等等。企业的转型升级以及国家政策都使得万达影业不断大力发展，以适应不断优化和重新调整的影视行业。2020年增幅之所以相对比较小，是因为2020年在新冠疫情冲击下，全球经济下滑速度加快，外部环境也变得愈加复杂与严峻，几乎每一个产业与公司都遭遇了有史以来最冷的寒冬，娱乐行业表现得尤为明显。在这样的背景之下，娱乐产业的发展受到了前所未有的挑战。在我国xx的带领下，我国已经积极地投入到复工复产工作中，社会已经有序地恢复正常运行，虽然此时的大环境不景气，但是万达电影股份有限公司依旧保持了持续增长。2020年全年，面对疫情的挑战，万达影业也在积极支持和响应国家战略，努力克服疫情带来的困难，在成为一流企业的道路上稳步前进。

其次，一个企业总资产周转率快慢，受到以下因素影响：周转率即流动资产周转率，这是因为企业全部流动资产流动周转持续时间最长，速度也最快，它贯穿于企业全部各种资产之中。通过改善和提高企业所有流动资产的周转时间和速度，就有可能使得企业的所有流动资产周转时间和速度都变得比较快，反过来说，减慢了企业的流动资产的周转时间和速度，相应也有可能会直接导致所有资产周转速度下降第一个则指的是由于企业全部流动资产的百分比占到了企业全部流动资产的百分比，因为由于企业的整体流动资产平均周转时间和速度相较于其他各种类型的资产来说周转的时间和速度也会变得更快、更灵活，所以如果一个企业的流动资产所占的百分比越重,则企业所有流动资产之平均周转时间与速度将变的愈快，也更具弹性，所以企业流动资产所占的比重越大，它的各种资产的周转速度就越快。

最后，还可以看出的是万达电影股份有限公司的总资产周转率持续下降，相对而言占不太大，这也进一步说明了万达电影股份有限公司资金流转速度并不快，对于资金的利用率也不高。

万达电影公司营运能力存在的问题

　4.1应收账款周转率下滑

应收账款管控松懈，难以收回资金。企业内部控制制度不完善，公司治理机制存在缺陷，宏观经济环境变化和行业竞争加剧等因素都对企业财务状况产生影响。

图4-1 2017年—2023年应收账款周转率

从4-1看出万达电影股份有限公司的应收账款整体趋于下降的的趋势，但是在2023出现了上升，疫情导致万达电影股份有限公司业务量的不断下降，应收账款也同步下降。同时，在营业收入方面，万达电影股份有限公司在2020年营业收入为629548万元，较2019年下降了53%，在疫情封控的情况之下多家院线停止运营，万达电影股份有限公司业务收入逐年增加并未导致利润不断增加，造成这一事情在于同期应收账款数额上升的比例较高，同时账龄结构逐渐变差，业务净现金流量持续为负。

4.2存货周转慢、存货周转率低

存货周转快慢是衡量企业营运能力好坏的重要因素，受疫情的冲击，万达电影存货周转率也出现交大波动，如下图。

图4-2 2017年—2023年存货周转率

从图4-2可以知道，万达电影股份有限公司在2017年至2023年，万达电影股份有限公司存货平均6.62天周转一次，在2019年下降到37.72天周转一次并保持到了现在，证明了2019年到2023奶奶万达电影股份有限公司处于较低水平，而较低的存货周转率也影响了万达电影股份有限公司的运营发展，降低其盈利水平。目前国内电影业普遍存在着库存过大问题。在国外，电影行业也存在大量的库存。而国内电影行业由于体制原因，缺乏完善的存货管理制度。万达电影股份有限公司靠经验管理而缺乏科学存货管理方法，同时又缺少责任部门，导致企业资金的很大一部分都被存货占用，资金周转迟缓。

4.3固定资产的利用率低，管理不当

企业资产营运能力现状评价指标体系的基础指标为流动资产周转率、总资产周转率等，修正后的指标亦仅为流动资产与总资产营运的互补。由于这些指标反映了资产在周转过程中因占用资金而造成的收益减少或成本增加的程度，因此它们与资产营运效率密切相关。但是，目前我国大部分企业应用的仍是以财务指标为主的方法。

所以万达电影股份有限公司总资产除日常周转运用流动资产之外，还应包括固定资产和无形资产这两大资产。在进行资产营运能力评估时，要充分考虑固定资产所发挥的功能。目前，我国企业在对无形资产的评估方面已取得了较大进展，如无形资产减值准备制度的实施，无形资产的确认及计量方法的改进等等，这些都为企业正确地认识无形资产提供了条件。而计价上的难度使得这类资产很难在帐面上得到综合体现，加之无形资产对于企业经济效益影响的长期性和不确定性，使得在评估公司资产营运能力时不仅要兼顾眼前利益和长期利益评估，还要充分考虑无形资产对于公司经营的重要性。

　4.4总资产周转能力有待提高

图4-3 2017年—2023年存货周转率

从图4-3可知，总资产周转率体现总资产的使用效益。2017年开始，万达电影股份有限公司总资产周转率均出现下滑态势，由此可知通过运用资产所得收益不高。出现这一现象是由于整个行业政策等因素的影响，企业资产整体运行受阻。由此可知，在优化资产营运现况和提高货币资金的同时，电影企业开展战略转型时还需关注固定资产与应收账款使用率。还可以看出的是万达电影股份有限公司的总资产周转率持续下降，相对而言占不太大，这也进一步说明了万达电影股份有限公司资金流转速度并不快，对于资金的利用率也不高。万达电影股份有限公司的企业管理模式值得其他两家企业学习，要通过持续优化营运管理模式和本身资产结构的方式,达到管控经营风险的目的。

万达电影股份有限公司营运能力完善和对策

5.1加强应收账款收账政策完善

强化应收账款管理工作。企业以应收账款的形式销售，其主要目的在于促进销售，减少库存，然后企业在运用赊销方式来推动销售时。在实际工作中，企业对应收账款的成本一般分为两种，一种是企业为取得赊销权或其他权利所支付的费用，另一种是因收回应收账款而形成的收益。万达电影股份有限公司要进一步强化日常管理，采取应收账款跟踪分析，应收账款账龄计算，账款收现率计算，应收账款坏账准备制度制定等一系列措施来分析、控制、找出存在的问题，提前应对。万达电影股份有限公司为了明确各部门的职责，需要将应收账款的责任进行落实，严格去监督应收账款的管理。提高企业应收账款的管理。加强公司应收账款管理意识。万达电影股份有限公司要想有效提高整个企业员工对应收账款管理的理解和重视，首先要做的是企业的高层管理者重视应收账款管理，了解员工重视应收账款管理对企业生存和发展的重要性。互联网时代最大的特点就是大数据化，在大数据的发展之下的应收账款管理，管理之中的企业存货的质量可以通过大数据来反映出来，经过大数据的建模可以让应收账款在企业的实际情况进行数据化。可以加强对企业内部的应收账款数据的整合，通过大数据的整合来加强存货质量的管理，同时为企业成本控制的降低提供一定的空间。最为重要的是要制定出科学合理的应收账款管理体系。

5.2加强存货管理完善

强化存货管理是降低产品成本的一个重要手段。在这种形势下，加强对存货的管理就显得尤为重要。企业拥有足够数量的存货既利于生产过程顺利进行、节省采购费用和生产时间，又能快速满足顾客多种定货需求，使企业在产销过程中具有更大机动性，避免存货不足造成机会损失。但存货增加势必占用较多资本，会让企业支付较大持有成本，同时存货之储存及管理费用亦随之增加而影响其获利能力。所以万达电影股份有限公司应在充分发挥存货作用的前提下，降低成本、增加收入，使其达到最佳结合，这就成了存货管理最根本的目的。万达电影股份有限公司要实现这一根本目标，就需要采用有效的管理方法来管理存货。

　5.3加强固定资产管理，合理优化结构

当前万达电影股份有限公司想要固定资产周转率继续上升的话，万达电影股份有限公司应该对资产的运营管理做出调整，合理优化结构。应当加强对固定资产的管理，做到固定资产的投资规模恰当、结构合理。因为如果规模偏大，就造成了设备闲置，形成了资产的浪费，固定资产使用效率就会下降；如果规模偏小，生产能力小，就不会形成规模效益。对万达电影来说，观影收入是万达电影最大的收入来源渠道，除此之外，万达电影还有广告代理、产品销售等收入来源。如今的电影行业进入饱和状态，行业竞争拉锯，一成不变的经营传统业务很难从电影行业中脱颖而出。万达电影从市场大份额占比、独特的影响力、行业领头羊中逐渐脱离，早已没有了以往的竞争优势。再加上如今许多新的放映文化，许多私人影院也开始兴起，而开源拓流，不失为一个正确的商业决策。除了传统的影票贩卖服务，爆米花饮品单一的贩卖模式中，万达电影可以开辟新的销售渠道来增加企业收入。除此之外，万达电影可以更多的与上映的热门电影达成合作。电影衍生品市场并未完全打开，许多消费者的消费重心仍在单一的电影观影之上，电影衍生品市场还有广阔的发展前景。开发新的盈利的空间，提升自身盈利的能力，作为购买电影衍生品最好的交易场所，万达电影应在此方面尝试发展。我国本就是第二大电影市场，万达电影又作为电影行业的领头羊，在此方面还处于初级阶段。同时，万达电影可以引入固定资产管理系统，实现对闲置资产的信息化管理，加强各级资产管理部门联系，及时沟通信息，扩宽闲置资产的调用范围，发挥其作用，提高自身固定资产的使用率。还可以将闲置资产集中化管理有偿租赁提高企业经济收益。并且还可以利用我国对于企业高新科技投入、转型升级方面的优惠举措来更新自身的固定资产。

　5.4提升企业总资产周转率，优化资产配置

在企业总资产中，流动资产所占比重越大的企业，所创造的营业收入也会越多，进而总资产的周转率越高，因此企业在安排资金占用时，应结合流动资产特性，合理配置资产的结构，不要盲目购置固定资产，及时处理无法使用的机器设备，回收部分资金，以此避免不必要的支出，从整体上提高资产的使用效率，提高总资产周转率。企业应依据生产经营的需要持有一定比例的流动资产，并且注重与固定资产的匹配，提高现有资产管理水平。在流动资产比例方面，公司应在满足短期偿债能力的同时尽量降低流动资产比例，以减少闲置资金，提高资产的利用效率；在资金周转速度方面，应加快资产的周转速度，以提高资产的使用效率，为公司创造更大的经济效益；在固定资产方面，重视固定资产维护和更新改造，不断促进固定资产技术升级，淘汰落后设备，以此不断提升固定资产的使用效能。处置多余、闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。力争以最大限度达到减低费用、提高收入、增加收益，提升总资产周转率。

　6.研究结论及展望

　　6.1研究结论

在市场竞争日趋激烈的情况下，在企业发展进程中，营运能力作为其重要基础，对其长期持续发展具有十分重要的意义。为此，万达电影股份有限公司应强化营运能力分析体系，以确保企业经营健康与安全，进一步挖掘自身潜力和提升核心能力。然而，目前我国大多数企业都没有建立起一套完善有效的营运能力指标体系。而对企业进行营运能力评价，则是评价其经营管理水平的一种主要手段，所以营运能力指标分析也成为管理者关注的焦点。

研究对万达电影股份有限公司的营运能力进行分析，发现在2020年疫情期间，万达影业旗下多家院线在疫情影响之中无法开展正常的业务，尤其是在疫情封控的情况之下多家院线停止运营，进一步导致了部分院线在运营无力的情况之下倒闭，因此其在2020年的营业总收入出现断崖式的下降。在2023年疫情之后人们观影出现了报复性的消费，因此万达电影的营业总收入出现回升的情况。

（1）加强应收账款收账政策完善。万达电影股份有限公司要想有效提高整个企业员工对应收账款管理的理解和重视，首先要做的是企业的高层管理者重视应收账款管理，了解员工重视应收账款管理对企业生存和发展的重要性。

（2）加强存货管理完善。万达电影股份有限公司应在充分发挥存货作用的前提下，降低成本、增加收入，使其达到最佳结合，这就成了存货管理最根本的目的。万达电影股份有限公司要实现这一根本目标，就需要采用有效的管理方法来管理存货。

（3）加强固定资产管理，合理优化结构。万达电影有广告代理、产品销售等收入来源。万达电影可以引入固定资产管理系统，实现对闲置资产的信息化管理，加强各级资产管理部门联系，及时沟通信息，扩宽闲置资产的调用范围，发挥其作用，提高自身固定资产的使用率。

　6.2不足及展望

在研究过程中，本文先对现有有关企业营运能力分析的相关文献进行梳理，了解万达电影营运能力状况后对其营运能力进行具体分析，分析其营运能力存在的不足，并提出了相应的改进建议，但由于作者理论功底不深、实践经验尚不足、时间和精力、篇幅等原因，有关营运能力的一些问题无法深入剖析，具体表现在以下几方面：

（1）营运能力的好坏是内外部因素共同作用的结果，很难将营运能力的好坏归结于某种政策或因素，由于作者理论功底的原因，无法对这些影响变量进行一一分析和量化。

（2）财务数据是对企业历史状况的反映，具有一定的滞后性，而衡量企业营运能力好坏的除了财务因素外还有很多其他影响因素，本文很难一一分析出来。同时，本文作者对万达电影行业的把握度不够，无法能出更准确深入的分析。

（3）本文主题为案例研究，可能不具有普遍适用性，对此，在以后研究中可以更全面地搜集数据，进行深入分析，借助回归模型等使研究结论更加具有说服力。

以上问题是本文研究过程中存在的不足，这也是本文及作者以后在工作实践过程中需要努力的方向。

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　致 谢

论文快写完时，心情很长一段时间都不能平复，从选题之初到论文的顺利完成，不知道有多少德高望重的师长、学生和朋友给予过我数不清的帮助。特别向我的论文指导老师表示真挚的谢意，因为他无私地指导、帮助、不辞辛劳地帮我修改、完善论文。他指引着我不断地开阔眼界，给我解答疑惑，激励着我勇于探索。正是在这段宝贵时间里，我不仅增长了见识，拓宽了眼界，锻炼了心理，而且养成了学习的好习惯。谨向指导老师致以衷心的感谢！

在这些年的学习中，教师们的谆谆教诲，同学们的互相帮助，让我无论是专业知识上还是为人处事上都有了长足的进步。谢谢学校这两年来给我的教育培养。

谢谢所有参与论文的学者。本研究参考数位学者之研究文献，若无诸位学者研究成果之协助与启示，笔者将难以完成本研究之撰写。

谢谢同学们及各位朋友们在撰写论文期间提供了许多热情帮助。