关于企业获利能力分析的探讨——以乐视网信息技术（北京）股份有限公司为例

摘 要：现代人类社会发展的催化剂是“信息技术”，现如今精彩的大千世界来源于“网络技术”。计算机已经成为我们日常生活的源泉，就像人们呼吸的空气和喝的水一样。如今是高科技时代，电子化逐渐代替人工化是随波逐流，计算机给人们带来的优越条件已经越来越成熟，这也从侧面说明：计算机的竞争会越来越激烈。互联网使人生活变得方便快捷，现在成熟的快递，外卖等等都深刻影响着我们的日常，互联网已经是暂时不被代替的“日常必需品”。网络视频也越来越成熟，信用功能逐渐增多，传播更加丰富多彩。

网络视频服务业正处于高速发展时期。属于完全竞争性行业，行业集中度不高。然而，近年来随着视频内容版权法制化的发展，行业竞争形势加剧，市场集中度提高，实现利润和营业总收入变低。乐视网的竞争优势在于，它一开始坚持正版化的道路，在视频内容版权合法化方面抢占优势，在行业内树立了良好的品牌形象，具有较强的竞争优势。乐视在这方面前期做的比较好，伴随着扩张行业，开始同时也进入房地产、金融、体育、电影等多个领域，乐视超级车仍在运营。一系列的扩张操作让乐视如今的收益大不如之前，本文就以乐视公司为例，通过财务绩效来探讨企业的获利能力。

关键词: 获利能力；实现利润；应交税费；营业总收入；财务绩效

引言

近10年来，网络电影产业发展迅速，成为我国发展最快的产业之一，市场化程度也在不断提高。网络电影是一种电影艺术，具有电影的基本艺术特征。他能在一小段时间内让人们经过屏幕的表达来了解，知道的一种视听艺术。互联网电影的传播方式和老式传统电影不同。因为网络电影具有的个性化和分散化特点，让网络电影有了更多的特点。简单来说，微电影的升级版延续版就是网络电影，在网络电影中，其丰富的内容，在观念、创作等方面都有了更高的要求。

如今互联网视频网站数量正在减少，其中包括优酷网，土豆网，搜狐视频，腾讯视频，爱奇艺，乐视网等，这样使得众多公司形成了激烈的竞争，而我们主要探讨的乐视网在互联网视频网站行业独树一帜，因为有着独特的生态系统。然而，2016年11月2日，网络上有报道称，乐视网的资产链紧张，欠钱金额高达数百亿元。在五天时间里，显示上市市值蒸发128亿元。危机的原因是什么？本文将对乐视网的获利进行分析，将乐视网近年来的获利能力进行综合分析。找出经营管理中存在的一些问题用来提高企业获利能力，从而缓解资金链紧张，克服金融危机。

1 我国企业现状及存在问题

1.1我国企业现状

我国目前的企业多为国有企业和私人企业，建立了一个明确的产权制度，把原先的统一企业分割成了国企和政企，在管理结构上，实现厂长责任制向现代公司的转型完成国有企业股份制改革，实现了完善，扩大国有资本经营的范围，基本上实行了大的优先、小的开放政策，对一些中小企业进行了体制改革，再以下机制中得到了完善；内部的激励制度让员工更好的为企业奉献，贡献出自己的力量。在人事上面进行了专一性指使，按多种分配方式分配，使企业实现上市，通过加强对资本的监督，在分配问题上得到更好的解决，国有企业制度创新取得了划时代的进展。实现，大型国有企业积极引进外资，实行海外合并、战略重组，利用外资重组国有企业，实行一系列人才考核制度和年薪制度，将竞争引入垄断业，要加强国有企业的竞争意识。

一个国家的财政收入大部分来自企业的税收，截止到2018年底，全国工商登记民营企业达到3143.26万户，对国家财政的一半以上比例都是由民营企业贡献的，但民营企业的发展，特别是中小民营企业的发展一直处于尴尬的境地，一方面是由于对方面临着严峻的市场竞争，幸亏国家高层意识到这些问题，在各方面实施优惠政策，税收减免等效果明显！但是，这对民间企业的相对正常经营起了一定的作用，对非正规民营企业的早期发展起到了一定的作用，随着中国加入WTO和国际化，中小企业的发展将是无限的。毋庸置疑的是中小企业对国家的贡献起到很大的作用，百姓是国家的根，民营企业就是国家的根，只有根长好了，长粗壮了，我们才能有更好的发展。

1.2 我国企业获利状况

我国国有企业在2019年全年应交税费继续下降，主要经济指标保持增长态势。

不含国有一级金融企业在内在2019年全年增长6.9%，国有企业营业总收入达到625520.5亿元。国有企业营业总成本同比增长7.1%，达到609066.1亿元。

2019年全年国有企业利润总额同比增长4.7%，达到35961.0亿元。国有企业税后净利润同比增长5.2%，达到26318.4亿元，归属于母公司所有者的净利润15496.0亿元。

2019年1—12月，国有企业应交税费同比下降0.7%，共46096.3亿元。国有企业成本费用利润率6.0%，下降0.1个百分点。

1.3 我国企业存在的问题

国营企业的效率下降。虽然与过去相比，国营企业正在大幅增长，但离发达国家还有很长一段路要走，但发达企业相比，差距大。虽然我们在市场上进行垄断、融资、技术等一系列领域都有优势而且不小，但由于无法反映企业的利润，出现了一个问题。出得来即，效率低。效率下降反映了企业的结构和管理问题。

民营企业的效率还不错，在市场经济变革的时间里，在短时间内，民营企业在市场份额比重中占有绝对比重。因为经营不善而大量接受面临破产的国营企业和集体企业，迅速扭亏为盈，激发企业活力，但民营企业普遍存在非法经营，职工不注意安全，不注意环保、逃税、短期经营行为，不承担社会责任一部分民营企业的家族式管理模式不利于现代企业制度的建立，不利于企业的成长，制约了企业的发展。

企业的经营环境缺乏公平竞争的市场环境，基本上很多行业被大部分国企垄断了，不论何时，在国企市场融资比在民企中更容易实现并且获利，民营企业更多的是用尽办法，明知违法，但还是铤而走险的偷税漏税，这意味着民企获利具有成本低的优势，并且获利更多，在不同的情况下所谓的优势是不对称的。这意味着我们缺乏一个公平的竞争市场环境。

2 企业获利能力评价指标及影响因素

2.1 获利能力的含义

获利能力是指企业获得利润的能力，也叫做企业的资本或资本增值能力，通常反映企业在一定时期内的收入数额和水平。获利能力指标主要包括：营业利润率、成本利润率、收益现金担保倍数、总资产收益率、净资产收益率和资本收益率。

企业的经济效益对企业价值的衡量起着决定性的作用。目标是实现利益价值最大化，即在确定风险时，以最低的成本实现利润最大化。获利能力里利润额能反映企业的获利，但不仅要考虑企业的绝对利润额，还要考虑企业的阶段和数量。企业的经营业绩虽然是利润来源的主要途径，但还是受到资产规模、经济资源量、资金投入和产品本身价值等一系列因素的影响。

2.2企业获利能力影响因素

要想了解研究关于企业的获利能力，需要分析影响企业的各种因素，比如内部因素和外部因素，内部因素包含了企业员工内部的先进性，内部条件的竞争力，综合实力，创新能力等，外部因素包括着人工因素，市场因素，审核法律因素，我们应该内部因素和外部因素相结合来进行研究。

简要分析下外部因素为不可控因素，也就是无法改变的情况因素，从生产、供销管理、风险管理来控制内部管理因素；把公司的选择、公司规模和现金看成是内部财务因素。

首先，公司的规模是指企业内劳动力和生产资料的集中程度。划分公司规模的标准是：固定资产原值以年产量、年产值等表示的职工人数、设备、厂房实物量、利润额、销售量、综合生产能力等，大公司的可用资源比小公司的资源丰富，也更容易获利。现在在市场，公司规模的大小决定着拥有的可用资源多少。

其次，会计政策的选择，指的是企业在一段时期内的经营获得获利的结果，是衡量企业质量的重要指标，也是企业评价绩效的重要政策。

第三，现金流量的保证，企业的经营和发展方向是靠自身的现金流量。想要实现利润水平，就得有一定的现金流来做保证。

第四，资本结构是影响企业财务状况的关键因素，负债程度高的企业也具有较高的经营风险。资本结构是企业产权的归属，同时重组了所有投资者的权益和应承担的风险。

最后，企业的获利模式是企业获取利润的方式，为自己创造价值的商业模式。当企业发现自己的独特之处在商业模式下，能获取更大的利润，用来提高企业竞争力，这是一种很好的方法。

2.3 企业获利能力指标确定原则

第一，目的原则：从根本要求出发，对企业获利能力进行衡量和分析。

第二，科学原则：因为上市公司具有代表性，选择上市公司的获利能力、定性指标来真实反映公司的各个方面，企业的管理和运营，还有局部和单方面的实情在一起进行分析。

第三，全面性原则。综合评价和分析企业的利润指标。

3 乐视网获利能力指标分析

3.1乐视网公司简介

乐视信息技术（北京）有限公司是一家专业从事互联网视频、移动电视等网络视频技术的研究、开发和应用的公司。公司主要为互联网用户提供网络高清视频服务、网络标准清晰度视频服务、个人电视服务、企业电视服务、网络超清晰广播服务、手机用户手机电视服务、广告商视频平台广告发布服务，合作伙伴网络版权分销服务，以及相关用户群网站视频平台的用户分流服务。经过多年的积累，公司在网络视频服务行业树立了良好的品牌形象，树立了“乐视网”品牌，成为国内领先的互联网高清电视剧视频服务和3G移动电视服务提供商。

3.2 乐视网公司获利能力的现状

目标设定过大，业务盲目扩张，陷入财务困境：

乐视网已经发展成为一家多元化的现代企业，覆盖多个领域，需要巨额资金支持七大生态系统。但在扩张过程中，速度过快，目标设定极不合理，合理规划做得不好，使企业陷入财务困境。乐视网不大力支持其核心产业乐视视频，使其在行业竞争中的竞争优势不再明显，而生态链的其他环节也不成熟，企业也在多方面亏损，导致资金短缺。

2013年，乐视进入电视行业，通过自己制作的电视和乐视机顶盒为用户提供更清晰的视频，带来了一定的效益，但相应的投资成本非常高，并没有获得高利润。2015年，乐视开始进军移动生态圈。手机市场已经成为一个非常成熟的市场。乐视只想靠低价来吸引用户，在这个市场上占有一席之地，但也会在手机行业投入大量资金，以薄利的价格销售，几乎无利可图。此时，乐视网还欠下了移动硬件供应商数十亿的债务，而其他生态产业若不及时收回资金，导致企业严重亏损。在体育生态方面，乐视网高价收购体育赛事版权，忽视了这一过程中的成本管理。汽车产业的研发周期长达3-5年，需要大量的资金投入。乐视网不仅专注于传统汽车产业，而且在无人驾驶汽车领域投入了大量资金。这些企业根本看不到任何获利点。汽车的利润周期很长。企业不得不大量借款，甚至将营运资金投入到长期的研发和生产中，这大大加剧了乐视网的资金断裂问题。金融危机爆发后，乐视网于2017年在融创中国获得了150.41亿元的投资。此时，乐视并没有规避风险，及时退出了体育和汽车行业。董事长贾跃亭不计后果地坚持要造车。较高的投资使得乐视网的资金断裂更加严重，企业面临着重大的财务危机。

微电影的升级版延续版就是网络电影，在网络电影中，其丰富的内容，在观念、创作等方面都有了更高的要求。现在增长放缓，用户渗透的红利耗尽。截至2017年6月，在线视频用户达到5.65亿，但同比增速已降至4%。手机游戏也很明显。智能手机的问世给我们带来了很多方便快捷，但随着智能手机的普及，手机游戏用户在2013年一年的时间里，增加了2倍还多，用户已经超越3亿。

根据数据显示，在2017年手游用户数量已经超过5亿人，估计之后的时间游戏用户数量增速将在10%以内。经过一轮快速建设和上涨，电影院建设增速逐步趋于平稳。行业增长阶段的结束和人口红利结束相互呼应，这时候就需要有新鲜感的事物来刺激人们，人口增长会越来越低，要在质量上提高来维持现状。毋庸置疑，对目前现状来说严格的调控政策也更符合行业发展的需要。随着行业内企业格局的日益清晰，各种资源正逐步向龙头企业靠拢。

乐视网以视频产业为基础，在一定程度上寻求手机和电视生态的战略发展是可行的，但大量资金投入到体育和汽车制造业，给企业带来了巨大的财务危机。由于这两个行业的投资成本和研发成本都很高，而且复苏周期很长，能否获利存在很大的不确定性。

4杜邦分析法分析乐视网获利能力

4.1杜邦分析法体系

杜邦公司于20世纪20年代初由杜邦公司创立第一种综合财务分析方法。这种财务分析方法从最全面、最具代表性的企业绩效指标——净资产收益率出发，层层分解为企业基本生产要素的使用和成本，为满足经营者和投资者的需要，财务分析师等相关人员和机构通过财务分析进行业绩评价，当经营目标发生变化时，公司可以及时发现原因并加以纠正，并列出杜邦分析财务指标的要求。下表是乐视网近些年财务数据：

表1乐视网2013-2018年利润表

表2乐视网2013-2018年资产负债表

表3乐视2013-2018现金流量表

数据来源：乐视网年度报告

从表中数据可得知，乐视现在面临着巨大的财务危机。将来能否获利存在很大的不确定性。

从电影票房来看，在2019年，中国电影业的票房和资本将进入寒冬。一个简单的数据分析，在影片《复仇者联盟4》在中国上映还有72小时的时候。内地预售票房突破了5亿元大关，打破了国内电影史上预售票房的记录。

随着新的纪录，也有惊人的高票价。2019年的春节档电影，由于高售价的原因，引来了一部分影迷的质疑，更是有好看的国外大片，例如复仇者联盟这些，价格高到离谱，一张首映场的票次甚至有了4位数的价格。很多粉丝更是对昂贵的票价“阔绰”出手。如此高的票价反映的不是市场的兴奋，而是焦虑。

根据数据统计情况来看，2012年至2019年，票房从开始的170.93亿元达到2016年的457.12亿元相比较增长3.73%，国内电影票房处于一个稳定增长的阶段，而在之后的1年里，票房达到了600亿元，随后开始呈现一个缓慢的增长趋势，2018年的总票房基本上没有增长多少，有609.76亿元，2019年开始更是有了减少的趋势，前三个月和之前相比较，国内票房下降了8个百分点，这一数字较2018年同期的202.22亿元下降16.08亿元，降幅超过18%。下图是2012-2019年器件中国电影总票房收入统计及增长情况：

图12012-2019年中国电影总票房收入统计及增长情况图

2019年，是中国电影票房冷清的一年。由于一些措施的实施使得很多影视上市公司股价暴跌，有的公司甚至宣告破产。很多投资商人也退出影视市场，这使得制作商很难有资金支持，如多达27家《流浪地球》制作商终于筹集到了足够的资金。

这说明中国电影市场开始走下坡路，过去几年火热电影时代已经终结。但更多的影视人认为这是好事——“寒冬”是资本的退潮，也是行业自我净化和重生的过程。

非票务收入在国外成熟市场的比重超过了7成。这将引起所有剧院经营者的极大焦虑。复联4号的高价预售，实际上是大多数影院运营商焦虑的一个投影。

2018年总票房超过609亿元，增长9个百分点，观影人数也比之前提高了近6个百分点，超过了17亿，而近些年一直在进步的国产片，也在与顶尖影片逐步拉近距离，国内影片票房增长了25.89%，达到了378.97亿元，市场占有率提高了8个百分点，达到了62.15%，市场支配地位更加稳定。

最最近几年时间里，中国电影票房市场一直在增高。越来越多的人选择用看电影的方式来进行放松，观影人数从2012年到2018六年的时间里，增加了13亿之多，按平均符合率来计算，达到了25.5%。再从电影票房来看，从2012年-2018年时间里，票房从170.7亿元增加到了609.76亿元，增加了好几倍，按平均复合增长率计算数值，达到了23.6%。

杜邦分析系统是一种分析方法，并不能代替财务指标，杜邦分析法可以用来分解各种财务指标。为管理者提供了财务管理的思路：提高股权净利率的关键是扩大销售、降低成本、加快资本流动、优化资本结构等。

4.2 乐视网公司获利能力分析的重要性和意义

本文选取乐视网2013-2018年的财务数据，计算相关财务比率，从偿债能力和获利能力等方面分析乐视网的财务状况。

首先，资产负债率是反映企业偿付能力的财务指标。这个指数越高，公司的偿付能力就越弱。对于企业来说，这个比例最好在40%到60%之间。从表中数据可以看出，自2016年乐视金融危机以来，关联方交易产生了大量应收账款和预付账款以及对供应商的高额欠款，导致现金流极度紧张。与2016年相比，2017年资产负债率大幅上升至103.72%。然而，2018年资金链断裂问题并没有得到有效解决，但偿付能力有所减弱。2018年资产负债率达到141.25%。网络视频企业没有太多的库存，所以它们之间没有什么区别。乐视网的两个比率自2016年以来持续下降，2018年均在30%左右，说明乐视网的短期偿债能力越来越弱，主要是因为乐视网在2016年下半年拖欠了手机供应商的货款，而债务监管依然庞大。

在经营能力方面，应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率分别反映了应收账款、存货和总资产的资金回收速度。比率越高，企业的资产管理能力越强。一是应收账款周转率大幅下降，与关联方交易产生的大额应收账款及坏账准备有关。二是2015年至2018年，乐视网总资产周转率持续下降，资金回笼速度极慢。这与贾跃亭坚持造车有很大关系。2017年，贾跃亭花150亿投资汽车制造业，到2019年时，资金的不充足使得贾跃亭旗舰车型ff91无法量产。他甚至卖掉了洛杉矶总部和900英亩土地，以换取继续制造汽车的资金。三是存货周转率也呈现逐年下降趋势。乐视终端主要库存为电视、手机和乐视机顶盒。近年来，由于商品库存滞销，库存周转速度减慢，资金使用效率逐渐下降。下图为乐视网财务分析指标的具体数据：

表42015-2018年乐视财务分析指标

数据来源：乐视网年度报告

最后，在获利能力方面，2017年和2108年营业毛利率均降至负值，这与乐视网盲目扩大汽车行业投资有关。2017年降至-72.55%。虽然在2018年有所改善，但企业的获利能力仍然呈现出巨大危机。

5提升乐视公司获利能力的对策

5.1预测资金需求缺口

5.1.1合理确定融资规模

资产负债率是衡量企业资本结构和偿债能力的重要指标。合理的债务规模可以充分发挥财务杠杆的效益。当然，由于债务是企业从外部借来经营的，获得的利润在一定程度上增加了所有者权益。由于债权人只转让资金使用权，企业的经营状况与债权人能否按时获得利息和本金密切相关。当企业资本金负债率过高时，会影响企业的偿债能力，使债权人的贷款风险相应加大。因此，为了控制负债规模，降低负债风险，建议乐视网制定资产负债在40%以下，这样对整个乐视网的经营不会有太严重的干预和影响，要控制好这个比例。企业负债经营比较合适：当资产负债率超过50%时，企业的资金周转会有一定困难，因此企业不应考虑通过负债融资。

5.1.2 注重资金折现的应用，实现融资渠道的再次拓宽

充分利用资金折现，对拓宽乐视网融资渠道具有指导作用。在重视负债经营的前提下，拓宽融资渠道是乐视网实现可持续经营的关键工作。首先，融资成果的再拓宽，是指公司上市后，注重证券市场和证券市场的综合发展和资金的使用，在交易方式上实现无形资产的整体改善。其次，在公司市值和债券价值得到全面提升后，乐视网需要注意运用贴现资本，这是利用上市扩大驱动资本的关键内容。比如，在对债券、股票等进行贴现的过程中，要注意提高自身信用，合理运用资金，实现整体经济效益。第三，重组后乐视网的核心工作是发展资本和贴现资本。乐视网的核心工作是有效提高资本利用率，对减少负债经营的负面影响，提高公司价值具有积极意义。贴现资本的运用需要从人才培养、服务质量提升、新业务发展、客户数量增加等方面综合考虑，通过优化组织结构、实现创新发展，实现公司价值的全面提升。最后，在重新拓宽乐视网融资成果的过程中，要注重行业影响力，通过提高公司知名度和实施品牌战略，实现整体经济效益和公司价值的整体提升。

5.2选择融资策略

目前，我国资本市场正逐步走向大众化，企业举债融资的方式也越来越广泛。从贷款市场的现状来看，乐视网有以下几种融资方式，如债务融资：

第一,银行借款。在许多融资方式上。银行贷款是企业负债管理的主要结果。与其他融资方式相比，银行贷款利率较低，成为许多企业融资的首选。但近年来，由于国家政策的限制，各商业银行纷纷采取收紧信贷政策，企业开展银行贷款的难度加大。

第二，发行公司债券。公司债券的发行主要以国家发行XX债券为基础。可分为内部定向发行和外部公开发行。内部发行主要是向企业职工发行债券，程序简单，但以这种方式提取的资金规模有限。虽然向社会公开发行公司债券可以筹集到大量资金，但仍存在着手续费高、融资成本高等风险。

第三，融资租赁。融资租赁是目前许多企业普遍存在的融资行为。融资租赁主要发生在承租人、出租人和供应商之间。简单来说承租人和出租人要先进行沟通，出租人再根据承租人的目的要求进行联系。承租人不需要一次性支付设备款，企业资金问题可以在很大程度上解决。

6结论

综上所述，在行业竞争日趋激烈的背景下，企业的获利能力与其发展潜力相呼应。企业获利能力的提高不仅关系到企业的经营管理，还需要财务人员的特别关注，对企业的投资者和其他相关方都非常重要。企业获利能力测度体系的形成是很重要的，要把实践的结果运用到实际中。

本文通过对乐视网各项财务指标的分析，发现其获利能力较强。乐视网的营业收入受群众影响较大，企业应扩大主营业务，尽量减少负面新闻对企业的影响。从2015年至2018年乐视网净利润的长期趋势来看，乐视网净利润呈现逐年增长的趋势，显示乐视网具有发展潜力。通过股东获得投资回报的能力和通过销售获利的能力很强。

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关于企业获利能力分析的探讨 ——以乐视网信息技术（北京）股份有限公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年4月28日

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