河南南商农牧科技股份有限公司财务风险分析与应对策略

　　摘 要

在现代企业的经营发展中，风险的形成是必然的，也是必须面对的问题。风险具备多样化特点，同时内容也比较复杂。财务风险短期内制约企业生产经营决策，长期来看影响企业生存发展，是企业管理者必须面对的问题。随着经济一体化进程的快速发展以及市场机制的逐步完善，企业面临的不确定因素迅速增多，所以，加强对财务风险防范和控制对企业的发展而言具有重大意义。

本文以财务风险的理论为依据，对风险的概念、分类、特征以及构成财务风险的原因进行了系统的阐述。在此基础上通过南商农科近三年的财务数据对筹资风险、运营资金风险进行分析和评价，并结合公司的实际情况逐一分析了产生这些风险的原因。最后，针对风险产生的原因提出行之有效的应对策略，尽可能将财务风险控制在一定范围内。

关键词：南商农科；财务风险；财务比率

一、绪论

（一）研究背景和意义

1.研究背景

中国资本市场的发展经历了从无到有，从小到大，到今天的世界第二大规模资本市场的建立，社会和经济的快速发展促使我国企业经营模式和管理方法发生了很大的变化，由过去的资产为主导逐步向资本为主导方向发展，在这样的背景下，加强对企业的资本管控和财务管理显的尤为重要，而其中财务风险作为企业发展的“晴雨表”和“防火墙”，则成为重中之重。从雷曼兄弟破产到中航油神话破灭，无数事实证明，忽视财务风险，将遭到残酷的惩罚和教训。因此，在企业经营发展过程中，根据企业所处行业发展特征和自身独特基因，挖掘影响财务风险的敏感指标，构筑企业财务风险防范和控制体系，给企业安装一套“风险预防保健设备”为企业发展保驾护航，已经成为企业高层重点关注的战略课题。

2.研究意义

本文通过对南商农科现存的财务问题进行识别，并提出了相应的规避风险建议。首先为企业进行财务管理工作打下了基础，便于企业开展全面有效的财务管理，加快资金周转速度、稳定企业财务活动。其次针对企业具体的财务问题提出了相应的财务风险管理方案，有利于企业在面临财务风险时能做出正确的决策；也为企业战胜风险、提高效益、增强实力提供了可能。最后，通过完善财务风险管理体制，可以加强企业抵抗风险的能力，改善企业的资本结构，提高市场占有率，推动企业发展，为企业创造更大的价值。

（二）文献综述

1.国外文献综述

Cristina（2017）通过对企业风险管理(ERM)体系实施程度与意大利上市公司绩效之间是否存在关系进行研究，发现ERM实施水平越高的企业，无论是财务绩效还是市场评价都表现出较高的绩效。额外的测试也证实了这样的预期，即有效的ERM系统通过减少风险暴露而导致更高的性能，而ERM与性能之间的反向因果关系在短期内并不存在[1]。

Othmar M Lehner（2015）认为在当今日益发达的资本市场上，上市公司在金融活动中投入越来越多的资本。然而，随着X信贷危机引发的金融风暴毁灭性地席卷全球，从金融领域蔓延到实体经济，上市公司面临着越来越复杂的风险环境。此外，他们的业务范围越来越多样化和全球化。因此，如何在上市公司生存和发展的过程中管理好财务风险，使其在激烈的资本市场竞争中健康发展，成为摆在企业管理者面前的首要问题。对上市公司的资本管理能力也提出了更高的要求[2]。

2.国内文献综述

董文瑞（2015）通过筹资、投资、经营和市场四个角度进行了分析认为以下几点导致了钢铁行业的财务风险：产能相对过剩造成行业收益持续走低、原材料供应高度垄断导致采购成本居高不下、资金分配不科学、成本权衡不利、行业前景不容乐观等，这些都会导致企业产生财务风险[3]。

孙雷（2015）认为目前我国企业的财务风险管理机制不健全。尤其是中小型企业，内部管理控制制度不健全，监督管理机制没有有效运行，企业运营资金管理无序使资金使用效率低下，财务风险管理机制形同虚设。再加上企业管理者和会计人员专业能力不强，风险意识相对薄弱，在进行决策时主要靠自己的主观经验，这样就导致了公司的现金流紧张，资源浪费等局面的出现[4]。

王春丽（2014）通过用因子分析法对钢铁行业进行研究，发现营运能力因子和盈利能力因子是对整个钢铁行业影响较大的。他指出在生产制造中加强成本控制及存货管理是企业首要考虑的问题[5]。

综上所述，可见防范财务风险对企业的重要性，并且国内外专家学者对引起财务风险的原因提出了不同的看法，在有效降低以及控制企业财务风险的路上从未停止过探索的脚步。

（三）研究内容与方法

1.研究的主要内容

第一部分是绪论。主要从研究的背景与研究的意义、文献综述等方面展开论述。

第二部分是财务风险相关理论。主要从财务风险的含义、特征以及财务风险的分类和财务风险的来源展开论述。

第三部分是南商农科财务风险的现状。主要对南商农科的简介做了阐述，以及对企业的财务风险的概况进行了分析。

第四部分是南商农科产生财务风险的原因。主要从企业的内部环境和外部行业状况来分析。

第五部分是针对南商农科在财务风险问题上提出的合理化建议。

第六部分是结论。

2.研究的主要方法

（1）文献综述法，即通过查阅与财务风险有关的文献资料等，了解财务风险相关理论知识，再结合案例公司的自身情况，逐步发现其财务风险存在的问题并提出合理建议。

（2）案例分析法，即通过对南商农科财务数据的系统分析找出企业目前面临的主要财务风险，以此提出实用性的防范建议，规避风险。

二、财务风险的相关理论

（一）财务风险的概念

针对财务风险的概念，国内外专家学者有不同的见解，主要分为狭义的财务风险和广义的财务风险。狭义的财务风险可以说是一种筹资风险，是由于资本结构不合理，到期无法偿还债务造成的。广义的财务风险是指在日常经营活动中，企业实际的经营结果与期望的结果有偏差，主要是一些不可控因素造成的。本文主要运用广义的财务风险对南商农科进行分析。

（二）财务风险的分类

1.筹资风险

筹资风险一方面是来源于企业的债务筹资和股权筹资，另一方面也受企业的偿债能力以及收益变动情况影响。一般来说，企业在对外筹集资金后，需要在规定的时间内还本付息。由于企业借入的资金量过大以及本身在经营管理方面还有不足，另外由于内部资金结构也不妥当，最终会导致企业无法按期还本付息使企业陷入严重的筹资风险中。

2.营运资金风险

营运资金风险是指企业在经营过程中由于可供周转的流动资产不足而给企业的财务状况和经营成果带来的负面影响。应收账款风险、流动性风险、存货风险是企业营运资金风险的主要来源。另外资金管理的短视性、被动性和静态性以及缺乏对流动资产以及融资方式进行系统性的思考也是导致企业产生营运资金风险的主要成因。

3.投资风险

企业的投资风险主要存在于企业的投资活动中。科学的投资活动有助于企业保证最佳生产配置与生产要素的有机结合，有利于提升企业的利润率。但另一方面，企业的风险存在于经营生产管理的每一个环节，投资项目不论大小，都势必存在某种程度上的风险。所以企业应当建立起完善的投资活动项目管理评估平台，在每一次投资活动进行之前，都要对投资项目的可行性做研究讨论，充分考虑到利弊，然后再酌情的决策是否要进行风险投资。因为目前公司的资金只能维持正常的生产经营活动，还没有进行投资活动，所以本文不对南商农科进行投资风险分析。

（三）财务风险的特征

为了有效应对财务风险，企业首要目标就是充分的认识并识别财务风险及其特征。企业的财务风险的主要特征有以下几个方面：

1.客观性

外部市场环境的复杂性和多变性以及企业内部管理者认识的局限性都是造成财务风险客观性的重要来源。所以，企业只有通过提出并采用积极有效的应对措施，提高自身的风险承受能力，才能减少风险给企业带来的冲击。

2.不确定性

企业财务风险的影响因素众多且难以预测，而且复杂的经营环境影响使企业在各个环节面临的选择众多，由此就造成了结果的差异性。虽然企业可以通过对前期的数据分析以及经验积累得出开展某项活动可能会产生财务风险的大小，但是却无法准确预测财务风险是否一定会发生以及具体会对企业造成多大的损失。

3.相关性

企业的各项财务活动中，要想取得客观收益必须以承担风险为代价，即风险与收益是密不可分的，并具有替代效应。财务风险报酬的大小与风险程度呈现出正相关关系。

2.全面性

在企业经营管理的每一个环节中都会存在风险，不管是哪一个环节或程序出现差错，都会使企业出现风险。

（四）财务风险的构成

1.企业外部环境的不确定性

基于影响力度不同，外部的影响因素划分成产业环境的影响以及宏观环境的影响。研究表明，影响较为深远的宏观因素包括政治、经济和社会；在产业环境下，划分为产品、竞争、要素的三个市场，普遍存在不确定性。企业的生死存亡与这些影响因素时密不可分的。

2.企业内部管理的不确定性

管理者薄弱的风险意识、企业信息共享的不充分、管理人员的落后理念，都是造成企业内部不确定性的原因，影响企业决策。以企业的决策对象及需求为依据，决策内容区分成不一样的类型，其中投资以及利润分配的决策的影响程度较大，提高了财务风险可发生性。

三、南商农科财务风险的现状

（一）南商农科简介

河南南商农牧科技股份有限公司成立于2013年，位于河南省南阳市唐河县产业集聚区。公司主要是集研发、生产、规划及工程设计、工程安装与售后服务为一体的畜牧养殖设备的专业供应商。现阶段公司拥有资深的研发团队和安装队伍，具有丰富的规划设计、生产安装、及施工维护经验，已经发展成为国内养殖场整场配套提供商和自动化养殖设备精英骨干企业。

现阶段，公司现已申请40余项国家专利，已获得授权专利33项，已取得软件著作知识产权2项，已发展成为国家863项目框架合作单位，中国农业科学院合作单位。近年来，公司与南京畜牧研究所、中国农业科学院、吉林农业科学院建立合作关系。公司已与广东温氏集团、牧原集团、海大集团、正邦集团等多家养殖领先企业建立了良好的合作关系。公司立足于自动化养殖设备制造，专注于高新技术产品的研发和技术的更新换代，公司用优质的产品质量和专业的售后服务，在畜牧养殖设备行业建立了属于自己的地位。

（二）南商农科财务风险概况

1.筹资风险

每一家企业都要进行筹资活动，它是企业获得充沛资源的前提。但是市场环境随时都在变化，很多错综复杂信息都可能使企业管理者执行错误的决定、制定出有偏差的管理方向，如果筹资资本太高或者筹资结构不当，企业就可能有发生危机的隐患。本文主要从短期偿债能力和长期偿债能力方面对企业的筹资风险进行分析。

表3-1 南商农科负债结构（单位：元）

表3-1发现公司没有长期负债，因此长期偿债能力的高低基本上取决于短期偿债能力。企业对短期借款的依赖性过强，负债结构存在不合理。企业短期内需要偿还的负债较高，企业的经营风险和资金压力比较大，一旦企业资金供应不足，就可能存在破产倒闭的情况。

表3-2 南商农科短期偿债能力指标

对企业短期偿债能的分析，主要从两方面着手。首先就是分析流动资产占流动负债的百分比。企业的流动比率大于2，是比较理想的。从表3-2可以看出，南商农科2015-2017年的流动比率低于2，但呈上涨趋势，说明随着企业的不断发展其可变现的流动资产也在连年增加。

速动比率大于1则说明企业具有足够的能力偿还短期偿债。从表3-2来看，虽然企业的速动比率呈上涨的趋势，但是速动比率也是一直小于1，说明南商农科的短期偿债能力偏低。

表3-3 南商农科长期偿债能力指标

对企业长期偿债能力的分析，主要从三个方面入手。首先看企业的资产负债率的占比，通常认为自动化养殖设备行业的资产负债率水平在是40%-70%较为良好。从表3-3中可以发现南商农科2015-2017年资产负债率还是比较理想的，均维持在65%上下，长期偿债能力强。

其次对产权比率的分析，一般认为产权比率在1.3左右比较正常，近三年企业产权比率都大于1.3，尤其2016年都在3左右，偏高，说明A公司是高风险，高报酬的财务结构。最后通过表3-3可以看出近三年来公司的公司总资产占公司股东权益在3倍左右，说明公司利用财务杠杆进行经营活动，获得了较多杠杆利益，但相对的企业面临的风险也是较高的。

2.营运资金风险

企业的营运资金能力是流动资产减去流动负债后的余额，它与企业的偿债能力、盈利能力都是相互联系的。且营运资金的多少及流动性可以用于评估企业短期到期债务的能力。如果一个企业营运能力比较薄弱，那么相对来说它的盈利能力也会随之下降，在这样的前提下就会导致企业的利润下滑，使的其营运风险增加。本文通过对应收账款周转率和存货周转率指标的分析来反映公司的营运能力，并通过对其营运资金的判断来了解公司的财务状况以及运营成果。

表3-4 南商农科应收账款周转率（单位：元）

通常认为，自动化畜牧设备制造企业因生产安装工期大多较短，所以该行业的应收账款的周转率大于10是正常的，应收账款周转率越低就说明企可供周转的资金过多的呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。

从表3-4中可以看出，公司近3年来应收账款周转率在7%左右，数值变化不大且变化趋势较为平稳，说明南商农科的收账期间都较长，企业的资产回笼慢。

表3-5 南商农科存货周转率（单位：元）

存货周转率是用来衡量企业存货使用效率的重要指标。通常认为，存货周转速度越快，存货占用水平越低，则说明存货转换现金或应收账款的速度快。

从表3-5中可以看出公司近年存货绝对数额呈上升趋势，在2017年存货绝对数额最高，存货周转率最低。主要是由于2017企业生产规模的扩大，存货价格上涨、增加了新的项目导致了存货的增加。从表中可以看到近三年存货周转率整体速度较慢，表明了南商农科所在的市场环境相对恶化，而且产品销售行情不太乐观，存货不能快速的转化为流动资产，不利于企业营运风险的规避。

四、南商农科财务风险来源分析

（一）企业外部环境分析

畜牧养殖设备企业作为顺应国民经济周期性变化的一大行业，对经济波动非常敏感。宏观经济环境下企业置身于竞争日趋白热化的市场之中，受上游产业资源需求紧张、下游产业投资缩减的影响，企业的宏观发展态势不容乐观。由于企业目前正处于成长期，所以它受外部环境的影响有以下两个方面：

1.宏观经济环境

在国民经济发展的新常态下，畜牧养殖设备行业的发展前景较为被动，主要是因为畜牧设备行业主要依靠养殖行业才能生存的，受生猪市场行情波动影响较大；而近年来养殖行业由于受到非洲猪瘟等来带的影响，使国内外养殖企业市场行情波动大，由此就给养殖企业的收入带来了很大的不确定性。在此环境下生猪养殖企业不会扩大规模，所以对于自动化养殖设备的需求量也就相对减少。所以外部市场环境以及行业状况的复杂性和多变性在一定程度上也给南商农科带来了潜在的财务风险。

2.行业政策分析

南商农科在2015年11月16日获得了国家认定的高新技术企业的证书，该证书的有效期限是3年。所以按照《中华人民共和国企业所得税法》的相关政策规定高新技术企业适用15%的企业所得税税率，这就意味着南商农科在这三年内可以减少征收10%的企业所得税。这对公司来说也节约了一笔不少的开支。但是从目前公司在新三板披露的年报来看，公司2017年高新技术产品的销售额占比不足总收入的60%，倘若南商农科在2018年不加大对高新技术设备的研发投产及销售就会存在无法通过高新技术企业资格复审的风险。所以税收优惠政策的变化在一定程度上也给南商农科带来了风险。

（二）企业内部环境分析

企业作为市场的主体，在生产经营过程中一方面会受到外部环境的影响，另一方面也会受到内部制度环境的制约。通过上文对南商农科财务指标的分析可将造成公司内部财务风险来源分为以下几个方面：

1.资本结构不合理

由于南商农科主要是集研发、生产、设计、安装为一体的畜牧养殖设备供应商，所以，各种项目及工程前期资产的投入量极大，而生产周期又相对较长。这一状况的存在使得南商农科的资金投入量大而资金的回收期长，因此这势必导致资金缺口大，对债务融资十分渴求。而通过上文对南商农科负债结构以及流动资产和速动资产的分析可知公司内部资本结构不合理、短期偿债能力不足。另外虽然债务资本具有杠杆作用，能帮助企业减免一定的税项金额，但过多的债务资本则会加重企业的资本负担，增大偿债风险。所以潜藏的资本结构不合理问题将成为南商农科内部财务风险的一大来源。

2.企业融资的渠道较单一

从上文负债结构可以看到南商农科的流动负债占比100%，说明企业的融资的渠道较为单一，目前公司仅通过对银行的短期借款来维持公司的基本运营。虽然公司目前已经在新三板上进行融资，但相对来说新三板的融资速度较慢，且公司的融资增长能力受到其盈利能力、营运能力的限制，而且公司盈利能力和营运能力的提高需要一个循序渐进的过程，更需要好的投资项目和管理能力。所以融资渠道单一的问题成为南商农科内部的财务风险的一大来源。

3.应收账款回款较慢

近年来由于企业受市场行情的影响，导致企业采用了较为宽松的信用政策，形成了大额的应收账款。但是通过上文对应收账款周转率的分析可以看出应收账款的回款期较长。由于公司各种项目投产的前期投入量极大，而生产周期又相对较长。这些状况的存在使得南商农科的资金投入量大而资金的回收期长，因此这势必导致资金缺口大。

公司在销售过程中，销售人员往往只注重销售的规模和业绩而忽略了售后回款的相关问题。另一方面，各部门之间信息共享不及时，财务部门得到信息的时间相对滞后，所以就无法准确的知道应收账款回款的具体时间以及发生坏账的大小，对于长期挂账的应收账款，管理者没有制定积极有效的催款措施，对于清欠人员也没有制订相应的奖励制度。

4.存货变现能力弱

通过上文分析可知，南商农科的存货周转率一直维持在较低水平，说明企业存货变现能力弱。在国民经济发展的新常态下，畜牧养殖设备行业受养殖行业影响较大，近年猪流感等病情的出现，导致大量养殖行业生存环境恶劣，企业营业收入受到影响。企业收入降低使其不会再投入大量的资金扩大企业的规模；由此就给畜牧养殖设备行业带来了不利的影响。如此局面的出现，一方面加大了南商农科的存货保管成本；另一方面则直接导致存货的积压，占用大量流动资金影响企业资金的盘活能力。产能过剩影响了企业的库存结构这又是造成南商农科财务风险的一大来源。

五、南商农科财务风险问题建议

（一）创新业务类型以应对税收优惠政策

针对税收优惠政策所带来的风险，企业未来一方面应该持续重视研发，推动三代保育料槽的研发和投产，从而增加公司年度的研发收入，提高行业竞争的地位和市场竞争的能力，从而实现公司的盈利。另一方面公司应该加强智能装备销售团队的组建，加大对产品的宣传和推广的力度，提高高新技术产品的销售收人，使企业在2019年高新技术产业复合认证时，高新技术产品收入占总收入的比例达标。所以企业可以通过研发和销售三代保育料槽和小猪饮水管等来提高高新技术产品收入，以减少因税收优惠政策可能变化给企业带来的财务风险。

（二）优化资本结构，降低短期负债规模

一般来说，如果企业负债比例过高，对企业有一定的财务风险，影响企业的可持续健康发展。通过对南商农科短期偿债能力的分析可知，公司短期借款比例较高，同时由于南商农科是非上市公司，取得长期借款的可能性很小。由此可见，企业应该更为重视内部资本结构的问题，企业可以通过增加吸收内部直接投资（股票定向发行）来优化资本结构从而有效地降低短期负债规模。再者，自有资金如何高效的利用也是南商农科当下必须面临的问题。所以企业也可以通过增加内部投资比例来降低短期负债比率，从业改善企业的资本结构。

（三）利用多元化方式进行融资

公司应该利用多元化融资渠道来分散筹资风险，如果仅依靠银行贷款获取短期资金，在抵押物不充足的情况下融资难度较大，同时负债比例过高也会有一定风险。企业未来发展过程中一方面可以通过吸收更多的优秀投资者进行投资进而减少企业资金不足的压力，另一方面，还可以利用企业的信誉、应收账款转让的方式和证券公司、信托公司等其他金融机构合作从而为企业筹集资金。通过增强企业资金流入的稳定性，使企业形成良性资金流通循环，这样即使在面临因应收账款周转速度过慢引起资金短缺，企业还可以利用其它渠道来获得资金。

（四）落实应收账款管理制度

公司要加强应收账款管理，针对未来，首先公司通过制定信用评估机制，制定一定的信用政策。首先对客户企业的经营规模和财务状况进行深入了解，根据客户企业规模、合同规定、客户还款及时性、客户的重要性等指标，通过对客户进行风险分类并授予相应的信用等级，然后建立针对性的信用档案，进行有效的信用评价和跟踪记录，选择信用良好的客户进行长期交易合作。同时，积极与金融资产交易所、商账追收律所、资产管理公司等机构进行合作，这样公司也可以将一部分应收账款进行债权性的转让，甚至可以通过鼓励优秀合作客户进行债转股，降低应收账款比例，从而加快资金的回笼。

其次，公司应制定并完善营运资金管理信息系统，实现财务、销售、生产、采购的良性对接；委派财务人员至销售部门、生产部门、采购部门，协同进行营运资金管理，降低风险。完善全球金融结算网络，实现全球跨境结算，加速资金划拨通畅，减少资金在各个环节的滞留时间。

（五）提高存货周转率加强存货管理

存货是企业最为重要的资产之一，尤其是对于养殖设备制造企业来说，企业的盈利绝大多数依赖于产品的销售，企业必须要有完备的存货管理体系。因为存货周转率是决定企业存货变现效率，所以要保障企业的营运能力不受影响，加强存货周转率是最有效的措施之一。存货变现转为货币资金的能力有保障，那么就自然降低了企业运营中潜在的财务风险。所以，加强对存货环节、销售等方面的管理，建立存货管理系统，并且严格按照系统的要求执行存货管理的相关流程，是企业营运资金质量的保证。企业应当加强对库存专员岗位职责管理，严格制定执行管理规则，降低仓储成本，增强存货的日常盘点管理，减少存货盘亏等意外发生。

结 论

本文在国内外资本市场的快速发展的背景下，通过利用财务比率对南商农科筹资风险和营运资金风险进行了分析，发现南商农科的财务风险的来源主要有外部的市场环境以及税收优惠政策的不确定性和内部资本结构不合理、融资渠道比较单一、应收账款回款慢以及存货变现能力弱等，所以，未来南商农科要想更好的发展壮大，就要强化内部造血功能，提高资金利用效率，提升企业盈利能力，完善筹资机制、落实预算管理机制并加强应收账款的回款力度。

当然，由于本人知识水平和研究能力有限，会对南商农科的财务风险分析的深度产生一定的影响，期望在今后的工作中通过学习提高能力，更加全面的研究南商农科财务风险的问题。

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价格 ¥5.50 发布时间 2022年11月13日

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