浙江民间融资问题调查 ——以中小企业民间融资为例

　　随着我国经济的不断发展，中小企业近年来取得了快速发展，但是中小企业在发展过程中资金、技术、人才等问题成为制约我国中小企业发展的重要因素，尤其是资金方面的困扰，使得我国许多中小企业在经营过程中不能同大型企业竞争。为了解决中小企业资金问题，我国XX部门和中国银行现阶段执行的融资模式主要有两种，一种就是体制内的融资模式，也就是通过向国有银行、商业银行或者其他金融机构进行的资金融资；第二种就是在金融环境的影响下进行的民间融资，即中小企业通过正规金融市场以外的媒介达成交易或由资金供求双方直接交易。长时间以来，我国第一种金融融资模式相对较为单一，手续繁琐、收费较高，并且在我国长时间处于垄断地位，而民间融资作为我国中小企业融资的新型模式，在很大程度上弥补了第一种融资模式的不足，给中小企业的融资带来巨大的便利。

　　在资金的来源以及筹集中，中小企业均处于劣势，相对于那些国有的大中型企业，中小企业要是想得到同等的资金支持，可以说是势如登天。下面几个方面对中小企业资金的运作有着重要的影响。首先是民间融资渠道少，规模小，中小企业要想发展，资金是必不可少的，但是中小企业发展中遇到的资金来源渠道少的问题却在困饶着所有的中小企业。浙江中小企业的融资结构非常简单，股权融资与债务融资的难度很大，外援融资几乎均为间接融资，主要是来自各商业银行的贷款，但是，我国大型国有商业银行的业务针对中小企业较少，而且门槛较低，其主要业务都是针对大型企业设立，中小企业很难满足要求。2012年第二季度末，国有商业银行对浙江中小企业的贷款仅占其贷款总额的38%，此外，在加上地方银行对中小企业的贷款，也不超过贷款的44%，而浙江中小企业在全国企业中所占比重达到了99%以上，显而易见，这不符合浙江中小企业对国民经济发展所做出的贡献和地位。浙江中小企业直接融资渠道有限，融资能力差，不具备直接融资权，资信不足，达不到法律发行债券的要求，严重制约了中小企业民间融资渠道拓展。融资资金的筹集是中小企业发展的原动力，没有资金任何一个企业都是寸步难行，只有有了资金的推动才可以扩大企业规模，增长企业收益。浙江中小企业由于正处于发展的初期，其资金构成负债比高，面对主板市场的高门槛和市场的不稳定，一点出现资金周转失灵，企业将面临巨大风险，而其他融资担保机构为中小企业融资带来了十分有益的机会。

　　由于中小企业资金薄弱，再加上其融资能力不足，严重危机了其生存与发展。因此，中小企业为提升自身抗风险能力，想尽一切办法筹集资金，各种融资机构纷纷建立，由于宏观监控体系不完善，中小企业民间融资市场难以避免的出现了秩序不规范。主要表现为：

　　2.3.1主观原因

　　中小企业资信度低，借贷资金难以如期偿还，导致银行不愿意对其放贷，增加了中小企业融资的难度，无形中缩小了融资范围。任何事都是双方面的，任何事物都是正反两个方面的，而在这两方面中，内在原因起决定作用，因此从中小企业民间融资难的主观原因来看是自身没有调整好内在资本结构、资金运营等方面，只有从根本上解决了自身存在的差距才可以为自身的融资奠定基础。

　　2.3.2客观原因

　　民间融资渠道不规范，融资行为违法违规现象严重，就中小企业融资机构而言，中介费用过高，导致中小企业贷款可用资金较少，造成中小企业融资成本过高，资金机构负载比增加，最终因资不抵债而破产。所以，躲债、逃债骗款等不法行为难以避免，使得中小企业本就不佳的融资环境持续恶化，严重制约了中小企业的融资能力。因此我国XX也应该出台相应的政策法规以扶植中小企业，只要这样才能给中小企业提供良好的发展环境。

　　3.1.1中小企业财务状况不透明

　　信息不透明是浙江中小企业普遍具有的问题之一。一方面，中小企业的信息大多是内部化的，保密性较强，很难被外界所获知；另一方面，很多中小企业的财务报表都采取内审的形式，导致中小企业的财务信息缺乏透明度。所以，中小企业很难建立社会资信，导致其在谋求银行贷款和外在资本融入可能性较低，更是很难获得客户的青昧获得大合同，对于大多数中小企业来说，提升企业信息透明度也会增加企业成本，这对于资金基础薄弱的中小企业几乎是无法接受的。

　　3.1.2中小企业的信用支持体系发展滞后

　　（1）资信调查体系发育程度低

　　近年来，尽管我国国有银行实施了中小企业征信制度，然而，由于各个银行实施力度存在差异，在加上征信制度尚未形成完善的体系，未能纳入国家信用管理体系建设当中去，不可避免的使得这种体系缺乏权威性、规范性、专业性和技术性的保障，最终，使得金融机构难以对中小企业资信难以做出科学的、全面的了解。

　　（2）信用评估体系不健全

　　浙江现在的企业信用评估体系远远适应不了企业融资的基本需要。由于没有专门的权威性的大型信用评估机构，不可避免的为一些小规模会计师事务所等机构提供了机遇，他们依据自身的能力承担相应信用评级职能。此外，XX主管部门对会计师事务所强制性约束的缺乏有效措施，管理部规范，出现了评估机构评估失当。以上问题对于中小企业的融资能力和融资环境有着很大的影响。

　　（3）信用担保体系不完善

　　当前，浙江中小企业没有形成完善的信用担保体系，同时，其资信状况不佳，因此严重制约着其自身发展。目前，浙江大部分地区中小企业信用担保体系的发育程度较低，中小企业互相担保机构、信用担保机构发展较少，因此增加了企业和银行之间的信用交易成本，从而成为造成中小企业融资难、担保难的一个重要症结之所在。

　　（4）信用服务工具体系不健全

　　相较于国有大中型企业，中小型企业所享受到的信用工具严重不足，仅仅局限于货币市场上进行传统的货款融资，而对于商业票据承兑及贴现业务相对要少上很多，对信用证，出口押汇，个人支票等信用工具也开发的很少，这也阻碍了中小企业民间融资的进一步发展。

　　资本金链条的断裂是造成融资难的根本原因，资本金是企业资金流动链条的第一环，一旦企业的资本金出现匮乏的状况，企业的资金流动链条必然出现临弱或断裂。一方面，企业资本金的严重不足，必然导致企业资金的流动链条“断裂”或者“临弱”，使得部分企业的经营活动受到负面影响，难以按照企业的计划组织生产。另一方面，资本金不足将会造成企业经营绩效不佳，经营绩效不佳又会致使融资信用较低，民间融资信用较低将会致使资金出现不足，陷入这样一个难以摆脱的恶性循环，造成企业的盈利能力大大降低。就目前浙江中小企业民间融资难等影响因素来分析，银行等其他金融机构会选择经营状况良好的企业进行信贷业务拓展。此外，资本金的不足无形中增加了部分发展民间融资的金融机构对中小企业提供融资的风险，如果融资金额达到一定程度，一旦风险来临，必然使得金融体系的稳定构成威胁，反过来，金融体系的不稳定也会使得中小企业的民间融资环境更加恶劣。

　　为了缓解中小企业发展过程中出现的融资难问题，我国XX相关部门出台了一系列扶持中小企业的XX基金。中国人民银行也出台了相应的政策，支持中小企业贷款。浙江当地XX也根据国家政策及本地区的实际出台了相应的配套政策，但面对数以万计的中小企业数量规模，现有的中小企业民间融资政策和渠道远远不能满足现在中小企业的需要，是杯水车薪，不能解决根本性问题。从目前来看，浙江对中小企业融资的基本政策框架尚未形成，出台的民间融资政策局限在一定的范围。

　　中小企业融资问题至少涉及三方——中小企业、XX、金融机构的问题：所以我们不能忽视了中小企业自身存在的而导致其无法有效融资的缺陷。现阶段浙江中小企业的管理模式还存在一定的问题，具体表现在以下几个方面：

　　3.4.1管理水平低导致内源融资不顺畅

　　管理水平有限，浙江中小企业普遍采用自我积累的方式获取发展资金，使得企业内源融资“源头不畅”。当前，中小企业多以短期投资为主，缺乏长期经营思想，而其获得的利润也往往最大限度的分配，给企业留有的发展基金较少，甚至没有。据相关调查显示：2012年浙江具有独立核算能力的大中型企业平均资产负债率达到了61.1%，小企业负债率约为72.1%左右，少数地方性企业资金结构严重失调，几乎占总资产的四分之三以上。这样一来，企业流动资金在总资产中所占比率较低并呈明显下降趋势，大部分企业出现了负债经营的状况。尽管浙江中小企业面临资金困难和贷款融资环境较差的事实，仅仅只是将造成这种事实的原因归结于外部环境，忽略了企业自身因素，企业必然走入“负债——经营——还债”的恶性循环中。在市场经济条件下，处于非简单再生产状态的企业，对资金的需求将呈现上升趋势。世界上不管哪一个国家的银行都不会因企业产能提高的需要，对企业无条件地提供其生产需要的资金。经济发达国家的企业的通常做法是：外部资金的获取与自身资本的积累并重实施。

　　3.4.2财务制度不健全

　　企业财务制度建设不完善，财务核算失真现象严重，获得贷款支持可能性较低。为了使新贷款风险得到有效的控制，银行必然会依据企业真实经营与财务状况决定是否进行贷款。浙江中小企业针对各个部门管理不严格，一部分中小企业内部管理不具备科学性和合理性，尤其企业财务核算具有随意性和主观性，造成财务核算的数据缺乏可信度，从而导致发展民间融资的金融机构无法准确掌握中小企业的贷款风险程度，如中小企业的管理人员整体水平较低，个体素质参差不齐；财务开支缺乏目的性，财务核算方法存在许多漏洞，许多中小企业刻意隐瞒真实资产负债和经营状况，银行信贷人员为了规避风险而不愿意对中小企业的进行贷款支持。现今，企业财会真实性道德体系的构建尚处于盲区，因此，信用贷款难以进行和实行，为了规避风险，银行偏好于固定资产抵押贷款的方式具有客观的必然性。中小企业由于规模较小，经营业绩和可用于担保和抵押固定资产无法满足银行的要求，在资信评估中往往得不到较高的评价。

　　3.4.3信用记录差及擅自变更贷款用途

　　一些中小企业对所借资金的使用极为不规范，将贷款合同的要求弃之不顾，再加上贷款银行的监督和跟踪不到位，资金常常被中小企业投资于高风险行业，银行将面临收贷风险增加，一旦投资失误，必然造成企业还贷的困难，这也是银行不愿意放贷给中小企业的原因所在。

　　4.1.1国有商业银行转变政策

　　为了消除浙江中小企业民间融资时的信息不对称问题，当地商业银行应该采取积极主动的措施，不应该是消极的惜贷甚至是不贷。首先，增强委托人对代理人的监督能力，促使企业按照贷款合同进行贷款资金的投资，例如，采取贷款抵押、信用等级的划分等制度。其次，保证交易双方的信息对称性，这样企业在拥有大量信息的情况下可以进行准确的判断，从而降低了机会主义滋生的可能。例如，贷款审查制度多样化、项目评估制度标准化等。

　　4.1.2建立服务于中小企业的民营组织

　　建立社区性中小民营银行组织、从事劳动密集型生产有优势的中小企业，在相当的时期内都是经济增长的主要动力，因此，浙江可以建立一个以服务于中小企业、扎根于中小企业的民营金融机构为主体的金融体系。首先，民营银行被认为是对我国金融结构的一个补充成分，是为了完善浙江金融体系的微观构成；其次，民营银行能够增加银行体系的竞争，打破国有银行垄断的目的，扩大了中小企业的融资渠道。

　　4.2.1身边的“金山是内部融资”

　　企业民间融资不应当局限于外部资金来源，而是要考虑企业内部自有资金的运用。内部融资是指的企业在利润分配时的留用资金、折旧基金及资本公积金等方式筹集资金；另一方面，企业内部资源向高效益部门转移也是企业内部筹资的一种方式，而且内部融资对企业的资本形成具有重要的作用，有着以下特点：原始性、自主性、低成本性和抗风险性等，更是关乎企业生存和发展的关键之所在。此外，内部融资的重要性还表现企业对自由资金的独立支配权。由以上不难看出，内部资金有效筹措是企业最基本的一种融资方式。

　　挖掘内部融资潜力有多种渠道，诸如降低成本，增加潜在利润，加速资金周转，吸收国家、法人、个人、外商等直接投资，非上市企业的股权融资，合理规避或递延税款等，其中，吸收直接投资更具有一定的可行性，具体做法包括：第一，利用直接投资所获得的资金属于自有资本，与借入资本相比较，它更能提高企业的资信及借款能力，对扩大企业经营规模，壮大企业势力具有重要作用；第二，企业吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得其所需要的先进设备与技术，这与仅筹集现金的筹资方式比，更能尽快形成生产经营能力；第三，企业根据其经营状况向投资者支付报酬，比较灵活，财务风险较小。

　　4.2.2进行合理、科学的资产重组

　　中小企业在充实资本金的过程中，需要多方交易主体的努力与合作，同时技术手段的提高也是必不可少的。而以资产重组理论为依据的战略收购是提高浙江中小企业竞争力、补充资本金的有效的办法。

　　所谓资产重组，就是对企业的资产边界重新划分，对企业现存的生产要素进行重新配置，通过企业的资产流动和重组，改善企业资产的配置结构和组织结构，使经济资源实行优化组合，在较短的时间内实现企业效益最大化。资产重组对中小企业意义重大，不但可以实现中小企业的规模扩张，还能够经由资本市场对同类企业实施兼并收购，极大的提升了企业资本原始积累的能力，为企业资本运作的畅通奠定基础，有利于实现企业的结构调整，转换经营机制，健全财务结构，减轻债务负担等。

　　随着市场经济改革的逐步深化，特别是在企业改革过程中的“抓大放小”政策的实施，造成一大部分中小企业在面对资本运营和充实资本时陷入了困境，而资产重组恰恰是企业摆脱这种不利局面所必须迈出的关键一步。

　　4.2.3完善股票和债券融资

　　能够利用发行债券进行融资的中小企业是非常少的，但是，一些经营业绩比较好的、有稳定现金流、财务状况较好的中型企业有时可能会涉及，对于这些企业，从理论上讲，它们可以考虑用私募发行的方式进行融资、私募的对象可以是金融机构或对企业情况了解的长期的投资基金及其他机构投资者。

　　股票融资在20世界90年代以来得到了较大的发展，企业要采用发行股票的方式筹措长期资金，必须具备股份制企业资格。发行股票必须经过严格审查，遵循一定的原则，公司的有关重大情况必须公之于众，这无疑能有效地宣传公司的产品，有利地证明公司的实力，极力的提高公司的信誉。这样，发行股票既筹集了资金，又扩大了公司的影响。

　　解决中小企业民间融资难问题，是当前鼓励和促进中小企业发展的重点，当地XX将采取多种形式，建立中小企业资金的供应、保证和辅导系统，探索多种适合中小企业特点的融资方式，为其发展提供有效的资金支持。

　　4.3.1拓宽直接融资渠道

　　开通中小企业直接融资渠道，有些的确启动了中小企业直接融资试点，同时，国家筹建二板市场已有几年了，二板市场的基础工作已经完成，只等待时机成熟，一些中小企业也正在积极争取进入香港二板市场，以改变当前中小企业过分依赖间接融资单一渠道的状况。

　　4.3.2强化中小企业贷款系统

　　强化中小企业贷款保证系统，中小企业贷款难、寻保难是国际性难题，借鉴国际成功经验，我国应更多的设立担保机构，通过政策性银行分散和分担商业银行放贷风险，使中小企业获得贷款，此外，各地区还应不断探索新的担保方式，不断增加中小企业贷款保证种类。

　　4.3.3建立中小企业信用体系

　　当前，国家十分重视中小企业信用体系的建设，把信用体系建设作为建立良好经济运作环境的首要条件，不断出台有关完善企业信用的法律、法规及政策，规范企业的经营作为，由中小企业也应加强自身信用意思的建设，严格规范自身的信用行为，建立健全企业内部的信用保障制度，从微观上形成良好的信用基础，今后国家还应通过法律，行政及社会舆论监督等手段，加大对债权人的保护力度，以确保信用关系中债权人的权益不受侵犯，并强制债务人履行其偿债义务，对其违约行为制定更加严厉的赔偿和惩罚原则。

　　4.4.1明确的经营战略与相对完善的财务管理制度

　　无论是企业股票上市还是吸取风险投资，对企业管理水平都有着相当高的要求，主要表现在：企业必须具备相当明确的经营战略和相对完善的企业管理制度，即便是刚刚建立的企业，在投资方的支持下构建适当的制度，制度若不完善则投资很难到位，由于权益资本的开放性特征，虽然投资者可以长期持有股票，然而随着企业的股票的上市或转让，由于企业内部管理机制的缺失，在上市后很难应对相关中介机构和监管机构。

　　4.4.2以实际行动加强企业自身信用

　　所谓企业的自身信用就是指企业有没有意愿偿还在融资过程中发生的债务，以及是否有意愿向初始投资人分配其本应该获得的利益。中小企业如果要以长远发展为计，在加强自身信用方面应注意一下几点：

　　（1）在投资和扩张行为上要具备控制力，制定符合企业实力的投资活动，避免冒险主义滋生，企业需要清楚约束自己的行为有益与自身长利益的实现，短期的投机主义存在风险大，收益不稳定。然而，在市场机制的运作下，所有的参与者都是公平公正的，超出自身实力的冒险投资行为最终将使得投资则损失惨重。恰如马克思·韦伯所言“懂得节制和约束自己的企业家往往是最后的成功者”。

　　（2）不要试图逃避债权人的监管，企业应认真听取债权人的意见，在多数情况下特别是保障资金安全方面，债权人的利益和企业所有人的利益是一致的，对于大公司，很多的研究都表明债权人对企业的监督行为实际不符合企业股东的监督利益，在多数情况下债权人的监督甚至可以代替股东的监督。同样的道理也可以延伸到银行对中小企业的监督。银行对企业的监督固然出于对自己利益的考虑，但银行稳健经营的原则应普遍适用于大多数的中小企业。

　　结论

　　由于现在的中小企业民间融资问题上尚且存在着众多的局限性与弊端，中小企业融资难仍然是一个不争的事实。文中已简要的阐述了现今浙江中小企业民间融资困难的一些弊端和不利因素，并指出了其中部分问题的改进方法。如：如何从外部和企业内部来解决融资难的这个问题，针对这个问题，结合时代的发展需要提出了调整国家宏观经济政策、适当地放宽对中小企业放贷的改进方法。对企业自身素质差这一局限性，提出了改造企业自身、调整金融组织、扩宽融资渠道等改进方法，这样不仅可以从国家宏观调空上帮助中小企业缓解一下融资难的问题，而且可以指引中小企业融资方向，可以更好地预测企业融资的走向。就中小企业融资难的问题，提出了XX逐步建立和完善中小企业的融资体系，这样可以缩短企业融资时间，为中小企业融资过程中走不必要的弯路提供了方便。相信对上面中小企业融资难问题的改进会对以后中小企业发展壮大起到很大的作用。

　　中小企业的发展对我国的国民经济起着很大的作用，因此我们必须认真领悟其精髓并以合理、慎重地态度来改进它。我希望本文能对中小企业发展与改进做出有益的贡献。我相信对企业融资难的问题的解决探索会持续不断进行的。它不是一个无解的方程，只是它在等待我们去探索、论证。

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