苏宁易购公司偿债能力现状分析及改进对策

　　内容摘要

偿债能力是指企业有多少资金可以偿还各种到期债务的能力。偿债能力作为企业最基本的财务能力之一，也是企业得以生存的基础。因为及时偿还到期债务，不仅能维持企业正常经营与发展，对企业未来的投资和融资活动也起到积极作用。偿债能力作为财务指标在企业进行整体财务状况分析时必须考虑其对企业发展的影响因素。当前，企业进行偿债能力分析的内容主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。本文旨在通过对苏宁易购集团股份有限公司偿债能力现状的分析，提出该企业在资本结构，应收账款回款力度，各项偿债指标等几大方面产生的问题，并就其影响因素通过比价分析法给出解决方案，提出优化企业资本结构，加强企业营运能力，设立偿债基金等解决措施。

　　关键词:电子商务企业偿债能力分析比较分析法

　　序言

当代企业充分运用举债经营的融资手段和策略来促进企业经济利益的快速发展，能否及时准确的了解和企业相关的经济信息是企业所有权者和债权人等进行投资决策的重要考虑因素。在充分考虑自身所能获得的利益后，就企业的财务报表信息进行横向与纵向比对，由此可以使企业所有者和经营者对企业的财务状况和经营成果有更加直观的了解，有利于企业自身就经济环境做出正确的判断和决策，从而达到实现经济发展目标，完成企业利润最大化。企业想要发展，就需要从自身出发，对相同行业的成长历史，发展状况，财务信息有具体的了解，才能对企业的将来发展目标有一个合理的布局，借此来增加企业在相同行业中的竞争力，也从侧面对企业的整体经营方向起到导向作用。

一方面，偿债能力作为财务指标在企业进行整体财务状况分析时必须考虑其对企业发展的影响因素。通过企业财务报表分析对偿债能力基本情况了解的前提下，客观分析企业的经济发展状况和变动的影响因素，判断其目前拥有资金的可靠性和盈利性，使企业所有者、经营者、债权人及其利益相关者对企业运营现状可以有各自精准的理解和把握，另一方面，在股东及债权人对企业未来发展方向做决策时，借助偿债能力分析结果可以使其对企业未来融资方向进行正确预测，做出合理判断。企业依靠自身力量一般只能维持正常运转，但企业生产经营的最终目的是为了获得利润进行再生产，所以从其他方借入资金周转很好的解决了这个问题，在提高自身资金周转率的同时使债权人也获得部分利益。因此在对企业的经营能力和财务指标进行评价时偿债能力的分析是必不可少的。除企业自身外的第三方在进行投资，贷款等经济活动时参考偿债能力指标可以有效把握未来的决策方向。然而，企业也不能盲目乐观，债务就意味着风险，在债务到期前不能及时偿还本金和利息，就可能面临信誉的危机甚至有破产的风险，这对企业是极其不利的。所以企业在进行资本决策之前需对偿债能力的基本状况有一个衡量，对企业来说是有效保护利益、规避风险的措施。

本文以学习钻研苏宁易购公司的偿债能力出发，就其理论基础，包含指标，存在问题，分析原因，解决对策等五大方面对其偿债能力进行说明，依据不同偿债能力的基本理论和指标，分析其影响因素，对苏宁易购公司整体发展状况把握的前提下，对目前存在的流动负债占负债总额的比例过重、应收账款回款力度，营运水平等存在的问题，结合企业现有的偿债能力情况提出自己的见解并给出相应对策。

　　一、企业偿债能力分析相关理论

　　（一）偿债能力内涵

偿债能力是指企业有多少资金可以偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析主要剖析的是它的短期和长期偿债能力，以它们各自的指标来判断企业偿债能力的强弱。企业财务是否具有支付现金存款和偿还到期本金及利息的能力，是企业正常生产经营和发展必须考虑的基本条件。偿债能力分析所反映出的数据是企业对到期债务能否及时偿还的一个衡量，揭示了企业资产与负债的基本情况。

　　（二）偿债能力分析的内容

偿债能力分析常用短期偿债能力和长期偿债能力两个指标

1.短期偿债能力及其财务指标

短期偿债能力，是指企业对短期债权人权益或其负担的短期债务的保障程度，主要取决于企业资产的流动性与变现能力。企业能否可以在期限内偿还短期债务，是企业生存、发展必须着重考量的因素。因为评估企业财务状况是否健康的一个关键指标就是企业能否及时还清所欠流动负债。评价企业短期偿债能力的主要有以下三个指标。

（1）流动比率

流动比率主要是指企业的流动资产与流动负债之间的比率关系。

（2）速动比率

速动比率指的是企业速动资产和流动负债之间的比率关系。

（3）现金比率

现金比率是指现金类资产对流动负债的比率关系。应收账款作为企业的流动资产，如果数额较大且周期过长，就可能发生坏账损失，计算指标时应将其减掉，防止对企业现金比率数据的正确性产生影响。

2.长期偿债能力及其财务指标

长期偿债能力分析是从长期、动态的角度对企业偿债能力进行的考察与评价。企业在进行生产经营活动时使用借入资金，一方面增加企业的资金成本能够促使企业的生产快速进步，但同时将大大提升企业财务风险和营运能力两方面的财务危机。长期偿债能力强的企业反映出的经营能力也就越强，相反，长期偿债能力弱的企业自然经营能力也就弱。下面对短期偿债能力常用的三个指标进行分析说明。

（1）资产负债率

资产负债率反映企业偿还全部债务的能力，又称为负债比率。

（2）股东权益比率和权益总资产率

所有者权益和资产总额可以按期末数计算，也可以按本期平均数计算。

（3）负债与股东权益比率

负债和股东权益比例反映的是企业投资者权益对债权人权益的保障程度。

　　（三）偿债能力分析的作用及意义

从不同的角度分析企业偿债能力反映出的问题，就有不同的作用和结果。从企业经营者角度看，可以帮助他们作出正确的经营决；从投资者角度看，在进行投资时参照偿债能力分析的数据可以对投资方向有一个掌控；从企业债权人角度看，能够从指标数据中判断企业的偿债能力状况，对企业是否借款可以有一个很好的把握；以上由不同角度对企业偿债能力分析结果产生的差异，可以有效把握衡量企业的财务现状。

企业偿债能力分析中所反映出的问题在企业进行投资决策时起着举足轻重的作用，是财务分析的重要组成部分，对偿债能力分析结果的评估于企业投资者、经营者和债权者三方都具有十分重要的意义。

　　二、苏宁易购公司偿债能力分析

　　（一）苏宁易购公司简介

苏宁易购公司于1996年5月15日在江苏省南京市成立，于2004年7月21日上市。是苏宁云商集团股份有限公司开发的新一代网上购物平台，注册资本为931003.9655万元人民币，目前总市值为1174.93亿元。其对外投资范围主要包括批发和零售业。作为一家零售企业，它的经营范围已涵盖了传统电器、日用百货、消费电子、虚拟产品等多样种类。苏宁易购是2009年8月18日苏宁电器与IBM共同开发的第四期苏宁电器网上商城网站，2010年2月1日该品牌正式进入线上系统。2015年8月17日苏宁易购入驻天猫网站。

在互联网经济高速发展的现在，作为世界家电产业大国之一，我国家电行业的需求量促使着企业的成熟与发展，并且使之进入到逐步稳定的阶段，，这样的大环境为苏宁易购公司提供了一个良好的发展机遇，中国零售业的转型升级促使着像苏宁这样一批电子零售行业的企业转型变革，这也意味着中国的电子零售行业面临着前所未有的挑战。

　　（二）苏宁易购公司偿债能力现状

表2-1资产状况概述单位:亿元

　　三、苏宁易购公司偿债能力存在的问题

　　（一）短期偿债能力存在的问题

1、流动负债占负债总额比重较大

表3-1苏宁易购公司资产负债概述单位:亿元

数据的纵向比较可以看出，流动负债数额占负债总计的很大一部分，对比京东商城负债数据来看，流动负债在负债总计中的比重也在逐年上升，两家企业在对短期偿债能力分析方面可能存在相同问题。但对比阿里巴巴的负债数据，虽然流动负债的比重也在上升，但在总负债中的结构比较合理。但对比流动比率来说，苏宁易购公司的流动比率一直处于上升状态，虽然比率不高，但对企业的偿债能力可以保障。

2、资本结构不合理

表3-4单位:亿元

在资产总计中所占的份额比重大，所以企业就目前拥有的流动资金可以保证短期债务的及时偿还，企业有多少能够变现的流动资产意味着企业能够偿还多大的流动负债。但并不意味着企业的短期偿债能力就完全不存在问题，对比京东商城的相关资产数据，可以看出京东商城的流动资产在资产合计中所占的份额比较合理，既保证企业有充足的资金偿还短期负债，又不限制企业的发展能力。同时苏宁易购集团公司流动资产中存货份额占比较高，其变现能力的强弱对企业的短期偿债能力有一定程度上的制约，同时应收账款的回款力度也是影响企业短期偿债能力的重要指标。坏账损失的多少关系到企业可以真正用来偿还负债的现金有多少。所以存货资本和应收账款实际上也会影响企业的偿债能力。

苏宁易购公司的速动比率自2014年至2018年呈现出上升趋势，虽然从数据中表现出来的变化不是很明显，但也能够说明苏宁易购的短期偿债能力在逐步提升，易于变现的资本总量也在增加。2017年较往年有所下降，所以苏宁易购的短期偿债能力表现不够稳定，在经营过程中企业需要随时把握整体的一个资本结构。2018速动比率过高，企业可能将过多资金投资在速动资产方面，而失去企业在其他方面投资可能获得的利润。

3、现金比率不稳定

表3-5单位:亿元

现金流量的大小影响着企业的短期偿债能力，如果企业没有储备足够多的的现金流量，无论是在盈利还是亏损的状态下，无法偿还到期债务是企业产生破产倒闭危机的原因之一。苏宁易购集团公司2018年的资产总计中流动资产所占比重较大，意味着企业拥有充足的资金应对偿还短期负债的问题。但财务报表中企业2018存货资产占流动资产的比重较大，企业实际经营中存货资产的变现能力和周转率都比较低，若存货积压过多，现实中企业偿还债务本金和利息时的现金就会减少，所以能否有足够的现金偿还短期债务存货的变现能力也是很重要的影响因素。

从表中分析结果可以看出苏宁易购公司的现金比率自2014年到2018年呈现出一个波动趋势，特别是2016年对比往年下降幅度较大，表示企业在生产经营活动时对借入款项的运用进行了合理的安排，但现金比率除2016外都在50%以上2018甚至接近于100%，表现出的可能是企业没有发挥借入款项的作用，未能将其与企业资金融合进行合理利用，如若企业财务存在太多的现金类资产，反而限制企业的盈利能力，为此企业如何有效的提高短期偿债能力还有待进一步决策。

　　（二）长期偿债能力存在的问题

1、债务负担过重

表3-6单位:亿元

对比表中近几年数据，可以发现苏宁易购公司的资产负债率呈现整体降低的趋势，由此说明企业在偿还长期债务方面有合理的计划和安排。但在2014年至2015年间资产负债率都高于50%,企业的债务负担过重，没有达到理想水平。对比近五年负债总额，呈现出上升趋势，影响企业负债的因素有很多，所以控制这一比重是否在合理范围内是很重要的。

2、利息保障倍数波动较大

表3-7单位:亿元

从表中反映出的数据可以看出苏宁易购公司近五年的利息保障倍数呈现出波动的趋势，利息保障倍数反映出的不仅仅是企业的获利能力，也反映出企业获利能力对偿还到期债务保障程度的大小，企业想要举债经营的同时不产生财务风险，不得不考虑这方面对企业偿债能力的影响，该比率波动较大说明企业在偿还到期债务及利息方面的能力还有欠缺。

3、负债及股东权益比率不稳定

表4-5单位:亿元

横向对比苏宁易购公司的股东权益比率可以看出整体呈上升趋势企业股东权益比率越高，资产负债率就越低，意味着企业对偿还长期债务的保障能力就越强，面临财务风险就越低。但2014至2015年间以及2018年该企业的股东权益比率较低且都低于50%，表明企业过度举债，容易使企业在遭受外部冲击或自身产生经济危机时没有抵抗能力，制约到企业的正常经营活动，也会面临财务风险。从表中分析结果可以看出，苏宁易购公司负债及股东权益比率呈下降趋势，负债对股东权益比率越高，现在或者将来潜在的债权人的风险就越大。如果债务过高，则会将公司置于非常危险的境地，但如果举债过少，则有可能意味着公司挖掘了自己所有的潜力，而实际上却损害了公司的整体盈利能力。该企业2013年至2015的负

债权益比率较高且变化不大，说明总资本中负债资本高，因而对负债资本的保障程度较弱，对长期偿债能力的保障程度较低。

　　四、苏宁易购公司偿债能力问题形成原因

　　（一）短期偿债能力存在问题的原因

1、企业借入短期负债太多且未充分利用

企业借入短期负债满足资金周转的需要，同时短期负债的流动性相比存款等其它流动资产较高，能及时在企业财务上满足企业的需求。苏宁易购公司短期负债所占比重在中负债中过高，而企业在偿还流动负债时多以现金和存款的支付方式进行偿还，如偿还短期借款、应交款项等，部分负债则选择用商品或劳务来进行等价偿还，如预收货款等。若短期负债到期企业无法偿还，会使企业的生产经营产生周转困难的问题。这就需要企业在维持基本运转的前提下储备充足的现金或存款用以偿还短期负债，所以企业在对短期负债的利用率上就会出现问题，如不能充分保证借入资金的使用，相反会给企业带来经济压力。

2、存货周转率，应收账款回款力度低

表中苏宁易购公司2018年应收账款的总额对比其它流动资产比重较高，应收账款数额的增加意味着企业越多的资金回笼需要一定的周期，所以企业的偿债能力还受到能否及时收回应收账款包括其他应收账款的影响。存货资产占较大比重，但实际中存货资产的变现能力和周转率通常低于其他类的流动资产，从而会影响企业一定的偿债能力。现金比率除2016外都在50%以上2018甚至接近于100%，表现出的可能是企业没有发挥借入款项的作用，未能将其与企业资金融合进行合理利用，如若企业财务存在太多的现金类资产，反而限制企业的盈利能力，为此企业如何有效的提高短期偿债能力还有待进一步决策。

　　（二）长期偿债能力存在问题的原因

1、营运能力有待提高

营运能力的分析主要包括流动资产周转情况，固定资产周转情况和总资产周转情况三大方面，资产周转率的高低影响着企业的获利能力，而获利能力的大小又直接关系到企业偿债能力的强弱。就苏宁易购公司目前的长期资产的营运状况来看，长期应收款，固定资产的营运能力还有待提高，企业只有在保证生存的而基础上，才能谈到进一步的发展与获利，所以企业只有在保本经营的基础上，尽可能的将企业的营运能力提高。

2、资金来源单一，盈利能力较低

作为电子商务企业，其资金来源主要依靠股东投资，市场融资和企业借款。而单一的资金来源渠道，限制了企业的成长与发展。同时面对企业长期借款的到期偿还本金和利息的问题，如果企业没有足够的资金储备和存款，影响的不仅仅是企业未来的经营发展，同时也影响企业的信誉，使企业面临财务风险的同时还要考虑信誉危机。而且，市场上同类的电子商务企业此起彼伏，不断地占据着市场份额，所以，企业的盈利能力必然会受此影响。所以，如何实现盈利与口碑的双赢是企业亟需解决的问题。

　　五、苏宁易购公司偿债能力问题解决对策

就目前苏宁易购公司的经济发展情况来看，整体的偿债能力是可观的。但无论发展到什么样的阶段，都需要企业所有者和经营者保持高度清醒，不能盲目乐观。企业为实现持续不断的获利就需要庞大的资金来源做支持，需要资金就会借款融资，那就不可避免的需要考虑偿债能力这样一个问题。所以考虑企业未来长期的发展状况，针对苏宁易购目前在偿债能力中存在的部分问题需要苏宁易购在合理举债的前提下，正确判断影响企业偿债能力的各项指标。优化资本结构，降低产品成本，制定偿还债务计划等都能有效改善企业在偿债能力中存在的问题。鉴于此，提出以下对策:

　　（一）解决短期偿债能力问题的对策

1、合理降低流动负债的比重

企业举债的目的无非是为了企业周转，提高盈利水平。但过度负债反而限制企业的发挥，企业更多的资金用来考虑偿还负债，而苏宁易购公司自身的短期负债比重本来就较高，负债结构不合理，影响企业的长期获利水平，所以在企业提高自身发展能力的同时，保证企业的基本运营，合理降低流动负债比重，保证企业的短期偿还能力。且这一指标反映出企业全部资本中债权人借入资本所占的比重，以及企业资产能够为债权人权益提供的保障程度，所以企业应在考虑自身不产生偿债危机的前提下，尽可能的将企业的负债比率提高并维持在稳定的范围，保证企业的资金需求量，维持企业的经营与发展。

2、优化资本结构，促进应收账款回款力度

企业在筹资决策中核心问题必须考虑到企业目前的资本结构如何，最佳资本结构是指企业将财务风险控制在适当的范围下，使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。苏宁易购目前流动资产占资产总计的数额较大，同理，流动负债占负债总计的数额也较大，所以企业依据自身经济条件需要适当降低流动资产和流动负债的比重，在合理范围内依据行业数据提高非流动资产和长期负债的数额，以目前的长期借款力度为基础不断增加投入。同时可以参考国内外不同的量化指标进行对比分析，以自身企业的财务状况为基础，把握和企业资本结构合理性相关数据进行收集，以优化企业资本结构为目标寻求合理的措施，提高企业对于不同负债的偿还能力。苏宁易购企业近几年应收账款的数额逐年增加，意味着企业能够用以周转的现金存量减少，这其中应收账款还存在产生坏账损失的可能性。所以企业在充分利用企业资源的前提下必须考虑一定周期内应收账款的回款力度，

　　（二）解决长期偿债能力问题的对策

1、加强现金流量水平与提高企业营运能力

加强企业现金流量水平提高企业营运能力是合理有效的提高偿债能力的措施。随着苏宁易购线上线下的融合发展和规模的不断扩大，企业的经营成果和盈利能力是接触电子商务的人显而易见的，所以苏宁易购需合理利用目前的发展机会，在保证企业生存的前提下提高企业的发展能力，进而使企业的获利能力有所提高，保证企业负债能够及时偿还。同时制定适宜企业发展的内部管理方案，选择适合企业发展的经营者，提高企业资源的利用率的同时增强企业的偿债能力，从而达到提高企业整体获利能力和经济发展实力的目的。保证债权人权益的前提下提高企业的盈利能力，增强企业资产的可以变现的数量，对企业的偿债能力提供保证的同时为企业的持续经营打下奠定良好的基础。

2、完善企业资金流，设立偿债基金，制定合理的偿债计划

企业要想提高经济发展水平和盈利能力，单单依靠企业自身是不可能完成的，所以企业需要债权人、投资者这样的第三方为企业运转提供大量的资金支持，这就难以避免的会产生短期与长期负债，其中还包括到期利息。鉴于此，完善企业资金流，设立偿债基金，同时制定合理的偿债计划是企业按时对到期债务进行偿还的保证。对债务的及时偿还是企业必须重视财务活动，一旦因为债务的问题而导致企业财务危机，对所有权者和经营者来说是无法挽救的财务风险，因为企业在市场上的形象和信誉因为负债问题而崩塌之后，企业再想进行投资融资活动是难上加难。为了企业长远利益考虑，合理范围内的负债是企业扩大资本的必要手段。就负债问题企业设立偿债基金，有效减轻企业在偿还债务时压力，是企业避免遭受生存危机和减轻财务风险的一个稳妥的措施。

通过对企业财务指标的分析，为实现企业提高利润的目的负债经营就难以避免，既然无法避免就需要运用合理的手段来规避产生负债可能承担的财务风险。首先，作为及时偿还债务的前提，负债经营的前提是企业需要有足够的资金储备，并能够对可能发生的财务风险和信誉风险提前预估，以此增强企业偿还债务意识，培养企业各层相关人员的财务风险观念。同时，设立一个力行规范的约束机制是必不可少的，需要企业除自身的财务机构外，还需外部的管理机构对企业的财务状况进行实时监督，对企业的成本管理和资金管理制定有效合理的促使，建立健全企业约束机制，加强企业自查。

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　　致谢

四年的大学生涯即将画上句号，带给我的是无限的激情和收获。在我论文的写作过程中同学和老师对我的无私使我在面临问题时可以得到有效解决。尤其要强烈感谢我的论文指导老师—贾晓辉老师，让我在完成论文的同时也增强了知识储备，在此，我衷心的向指导过我的老师和帮助过我的同学们表示感谢！

同时，我也要感谢本论文所引用的各位学者的著作和文章，如果没有前者研究成果的启发和借鉴，我将无法有效的完成本篇论文的最终写作。至此，我感谢在我论文撰写过程中帮助过我的所有人。由于本人的学术水平有限，对于所写论文的不足之处，恳请各位老师和同学批评和指正！

苏宁易购公司偿债能力现状分析及改进对策

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月11日

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