香雪制药财务战略的分析及选择

摘 要

随着人们生活水平的提高，健康意识也日益得到重视，人口老龄化的突出、二孩政策的开放都为制药业提供了更大的市场潜力。而机遇的出现往往也伴随着挑战，例如，XX对制药公司的生产设备和药品质量都提出了更严格的规定。因此，如何保持和扩大医药行业中的市场地位，需要企业优化和升级财务战略，更好地实现企业价值。

本文以香雪制药公司为例，分析了该公司的环境和现状，发现其筹资方式不科学，结构不合理；投资项目不严谨，研发支出资本化程度高；股利分配缺乏稳定性的问题，得出香雪制药公司应采取快速扩张与稳健发展相结合的财务战略，并提出一些战略优化建议：在筹资战略方面适当增加长期借款、采取非公开发行股票、开设应收账款保理业务等；在投资战略上进行多元化投资和纵向兼并等；在股利分配战略上可以采取正常的低股利加额外股利政策、股票回购等方式适度增加股权激励政策。

关键词：香雪制药 财务战略 优化升级 企业价值

一、财务战略理论

（一）财务战略的内容

财务战略是指企业为了均衡、有效地利用资金，促使其价值最大化并增强其财务竞争力，站在公司总体战略的基础上，通过对企业内外环境的系统分析，针对企业的财务使用状况而制定的具有全面性、周期性和科学性的规划方案。企业财务战略主要包括筹资战略、投资战略和股利分配战略。

（二）财务战略的分类

公司选择的财务战略应该根据其发展阶段作出相应调整，因为企业不同的发展阶段，其经营危机和财务特点会有所差异。目前，根据企业的实际情况，理论界将财务战略主要划分为扩张型、稳健型和防御型三种。

扩张型财务战略是指企业通过将大额的留存利润以及从外部筹集的大部分资金用于对外投资，以扩展业务，实现资产规模的快速扩张，占有更多市场份额。快速扩张需要大量的资金来运作，因此公司的资产回报率将在较长一段时间内处于低水平。

稳健型财务战略可以帮助企业实现经营业绩和资产规模的稳步增长。公司的大部分资金来自于自身的运营，因为企业追求的不再是迅速增加资产规模，而是尽可能地降低企业的运营风险，以便在未来更好地实现其可持续发展。因此，在稳定的运营环境下，公司会选择稳健的财务战略，资产负债率、利润留存率和外部融资都会保持在稳定的水平。

防御型财务战略是指企业通过减少外部筹资和投资活动，集中一切财务于公司具有优势的主营业务上的方式，尽量减少现金支出，增加现金流入，提高资产的利用效率，控制成本费用和现金流，增强其竞争力以预防财务危机，为公司寻求新的发展道路。

二香雪制药所处环境分析

（一）外部环境分析

我国是世界上人口最多的国家，庞大的人口基数直接导致了我国对药品的高需求。并且，社会经济的发展提高了人们的生活水平，进而影响人们对医疗健康的关注。另外，老年人是用药较多的群体，据权威统计，预计我国到2050年，老年人口将达到4亿人，约占总人口的三分之一，老龄化问题的凸显会扩大其市场规模。二胎政策的开放，儿童及青少年的药品使用量也在增加。但对于很多高端的医药产品，目前我国的医药企业研发能力还有待提高，因而高端医药产品在竞争方面仍然不占优势，需要从国外进口。这些外部因素都会促使医药企业加大研发投入，扩大生产规模，为消费者生产更多高质量产品，增强企业核心竞争力。除此之外，国际医药贸易、我国医疗方案的改革、XX加大对医药企业的扶持力度等，都为医药企业提供了强有力的资金保障。

（二）内部环境分析

1、公司概况

香雪制药公司成立于1997年，是一家现代化医药企业，专注抗病毒口服液、板蓝根颗粒等系列中成药的制药和研发，并有医疗器械、保健品和软饮料作为产品体系的有效补充。该公司位于广州经济开发区，2010年在深交所创业板上市。另外，公司率先突破行业内单纯提供产品的传统业务模式，提出创新的专业解决方案商业模式，整合公司的研发、采购、制造、营销、服务等业务流程，从而持续为客户创造价值。公司的产品和服务已覆盖全球多个国家和地区的医疗机构，具有行业高端市场领先地位。

2、人力资源结构分析

截至2018年底，该公司拥有3,561名员工，其中包含1,382名生产人员，646名销售人员，634名技术人员，330名管理人员，474名行政人员，95名财务人员。在所有工作人员中，只有97人学历为研究生或以上，仅占所有员工的2.72%，1,375人经历大专或本科教育，占所有工作人员的38.61%，而受过中等教育及以下的人数占所有雇员的过半数，为58.66%。

从图1可以看出，香雪制药公司拥有充足的基层人力资源，但缺乏高层次人才，并相较于往年研究生及以上学历的人员有所减少，人才结构有不尽合理之处。且近年来，公司高级管理人才流动较大，长期留住人才比较困难。而促进企业可持续发展的重要内部资源之一是人力资源，因此，香雪制药公司要通过精神和物质的各种渠道留住人才，并吸引更多的人才，才能确保企业的长期发展。

3、财务状况分析

表1 香雪制药财务状况简表

表2 2014-2018年香雪制药资产情况分析表

从表1及表2可看出，香雪制药公司的总资产从2014年的35亿多元到2018年的86亿多元，大约增长了140.38%，而负债总额也增长了140.07%，资产和负债的变化都比较明显。其中，货币资金、应收账款、流动资产、固定资产、在建工程等均呈增长趋势，这说明该公司的资产规模在扩张；虽然香雪制药公司保留有一定的货币资金，但2018年货币资金相较于2017年减少了54%，占总资产的比例仅为7.54%；流动资产总体增长，占总资产的比例较为合理，但固定资产占总资产的比例，从2014年的34.09%下降到2016年的19.33%，2018年又上升到了21.52%。总体而言，香雪制药公司五年来的发展总体处于扩张的趋势，保有一定存量的流动资产，资产规模有一定的扩大，投资规模也在增加。

4、经营状况分析

表3 2014-2018年香雪制药公司经营状况分析表

从表3可以看出，公司近五年来营业总收入在增加而净利润却在减少，且利润波动较大。2014年至2018年公司分别实现净利润21,654.39 万元、20,164.63万元、9,763.69 万元、11,212.50万元、8,797.07万元。其中，16年净利同比下降51.58%，对公司整体经营业绩产生了负面影响。除此之外，2016 年公司期间费用合计增加 9,078.54 万元，同比增长22.26%，由此看出香雪制药公司为抢占市场先机，加快了战略布局。

（二）SWOT分析

综合以上围绕香雪制药的内外环境的分析，使用SWOT总结了与财务战略制定相关的要素，如下表4所示。

表4 香雪制药SWOT 分析

三、香雪制药财务战略现状

（一）筹资战略

基于不同筹资方式的筹资战略有四种，包括内部筹资战略、股权筹资战略、债权筹资战略和资产筹资战略。下面对香雪制药公司的主要筹资战略进行分析：

1、内部筹资情况分析

内部筹资是企业最常用的资金筹措方法，其优点是，管理层在做出资金筹措决策时，不需要像债券筹措那样向银行公开战略计划，也不需要像股票筹措那样向资本市场公开信息，因此可以降低资金筹措成本。从图2可以看出，香雪制药公司这五年来留存收益呈现总体增长的态势，从2014年的5亿多元增长到2018年的7亿多元，增幅达39.09%，这说明该公司越来越重视内部筹资，内部筹资的金额逐渐增加。

2、债权筹资情况分析

表5 香雪制药银行借款构成表

与其他外部筹资方式相比，银行借贷成本最低，企业向银行借款所获得的资金数额稳定可控，风险也较小，贷款利率更有利，因此企业选择银行借款方式筹集资金也更有保障。从表5可以看出，近五年来香雪制药的银行借款总数额达66亿元之多，其中短期借款2015年比2014年减少了92.43%，2016年又迅速增加，五年总体增长了1.64倍。长期借款更是从2014年和2015年的零借款额增加到2016年的7亿多元，表明香雪制药公司2016年投资项目大规模增加，采用的是扩张型的筹资战略，但主要以短期借款为主，还款压力比较集中。另外公司发行债券也是债券筹资的主要方式之一，根据香雪制药五年来的年报得知，2016年发行了为期九个月的超短期融资债券，总额7.5亿元；2017年分别公开发行了6亿元和3亿元的两笔债券；2018年发行债券2亿元。公司公开发行债券主要是为了减轻其短期债务压力，表明香雪制药面临一定的债务风险。

3、股权筹资情况分析

重要的筹资方式还有股权筹资。从香雪制药的年报得知，2014至2018年，香雪制药并未进行股票增发，只是在2015年向原股东进行了配股，配股数为152,871,998股。由此看来，相对于内部筹资和股权筹资而言，香雪制药的筹资方式更倾向于债权筹资。

（一）投资战略

表6 香雪制药投资活动金额表

由表6可以看出，香雪制药在2014至2018年的投资活动中，投资活动现金流入每年都在增加，但是2014至2017年投资活动产生的现金流出均大于现金流入，表明香雪制药在2014到2018年采取的是扩张型的投资战略。下面对香雪制药投资战略的具体表现进行分析:

1、主要投资项目分析

表7 香雪制药主要投资构成表

项目 年份		2014	2015	2016	2017	2018
对内 投资	固定资产(万元）	122,325.02	147,011.99	154,443.40	153,968.71	185,500.25
	在建工程（万元）	25,830.63	15,075.78	132,117.42	85,897.08	82,798.51
	无形资产（万元）	17,905.64	23,841.54	26,590.85	38,062.93	68,721.77
对外 投资	可供出售金融资产（万元）	3,565.00	8,565.00	26,865.00	31,965.00	25,129.65
	长期股权投资（万元）	5,281.83	150.76	96.01	519.65	11,489.68

投资战略一般可以分为内部投资与外部投资。从表7可以得知，在内部投资方面，随着企业规模的扩大，2018年香雪制药的在建工程和无形资产投资额均比2014年增加了2倍多，尤其是2018 年无形资产投资相比于去年增加了80%之多，固定资产增加了51.64%，表明该公司的投资规模正在扩大。企业通过完成在建工程的构建和购置部分固定资产，然后投入生产经营活动中，扩大生产规模，增加销售收入。在对外投资方面，可供出售金融资产和长期股权投资均呈现明显的总体递增趋势，可供出售金融资产五年里翻了6倍之多，长期股权投资增加约1.18倍，这也是香雪制药采取扩张型战略所决定的。

2、企业并购情况分析

并购，可以使企业在某些技术的开发过程中，不需要花费昂贵的费用，就可以成立专门的研发团队，从而打造出属于自己的品牌，是投资策略中非常重要的组成部分。根据香雪制药2016年及2017年的年报得知，公司完成了对湖北天济中药饮片公司以及广东恒颐医疗有限公司的收购合并。这些被并购方都具有香雪制药所缺乏的技术、人才等优势，并且具有项目研发的成功经验。但是，香雪制药谈到未来的收购目标，主要还是与本公司互补的，在产品、技术等方面具有协同效应的医药类公司。

3、新设子公司情况分析

根据香雪制药2014至2018年的年报得知，香雪制药在此五年间都存在新设子公司的情况。根据不同的业务类型或地区，新设了山西安泽中药、厚朴饮食、精准医疗以及北京香雪生物科技等多家子公司。香雪制药是一家医药制造企业，设立子公司不仅能够为其解决管理层次上的混乱，还将会得到XX的支持，例如可以享受税收优惠的政策，这样就可以减轻该公司设立子公司的经济负担，一举两得。

4、期间费用及研发投入分析

表8 资本化研发支出分析表

从图3及表8可以看出，在2014至2018年间，香雪制药的销售费用不断增加，连年增幅在逐渐上涨，到2018年增长至3亿多元；管理费用总体也有所增长，至2016 年时已达到2亿多元；财务费用总体上升，从2015年5049万元上升至2018年1亿多元；研发投入费用在2015年时急剧上升，到了2017年趋于缓和，达到1亿多元。快速增加的销售费用、管理费用和财务费用，意味着五年来香雪制药不遗余力地加大生产经营投入，不断扩大公司规模，为抢占更多的市场份额，谋求企业未来的发展。此外，香雪制药近五年的研发投入增长较多，但研发支出资本化占研发投入的比例也出现了显著增长，资本化支出占当期净利润的比重更是飞速增长。表明企业已经意识到技术研发的重要性，着重加大研发投入比重，但过度的研发支出资本化也会给企业带来巨大的风险。

（二）股利分配战略

表9 香雪制药股利分配情况表

表10 香雪制药股利分配方案表

从表9和表10可以看出，2014至2018年，香雪制药的股利分配方式主要是派发现金股利，2014年有对股东送转股。但在2016年公司既没有向股东分配利润，也没有转增股本，公司对此情况作出了以下说明：由于2016年本公司的经营收入不高，资金并不足以支配下一年度的经营计划，因此为了保证本公司的正常经营，并促使股东利益最大化，而作出此决定。以上香雪制药的股利分配方案也表明了这五年来，公司采取低现金股利的分配方案，是相对保守的股利分配政策。

四、香雪制药财务战略存在的问题

（一）筹资方式不科学，结构缺乏合理性

从上述香雪制药的筹资战略现状分析中可以看出，该公司的筹资方式主要来源于内部筹资和银行借款。其一内部筹资，当然也会存在不足，内部筹资比重较大会使公司难以充分发挥财务杠杆作用，同时，公司股东会根据企业的留存收益，预估下一期甚至将来的利益，因此会企业的盈利能力带来较大的压力，从而致使企业没有太大的内部筹资空间。其二银行借款，五年累计短期借款48亿元，远远超过长期借款的18亿元。如此庞大的短期借款，容易导致公司资金流的寸断，给企业带来巨大的财务压力，甚至会带来破产的风险。这种不平衡的债务结构，公司必须作出调整，根据实际发展规划资金的筹集方法。如果没有合理的资金计划，则可能会对公司长期发展和财务风险产生负面影响。另外，长期贷款风险虽然比短期贷款低，但企业仍然需要按时偿还，这时高额的利息就会增加企业的财务负担，因此长期贷款也并不是越多越好。

（二）投资项目不严谨，研发支出资本化高

香雪制药的投资规模较大，大规模投资延长了资金回收时间，如果投资项目不符合财务战略，投资收益就会下降。该公司是医药制造企业，为了长期发展的需要，必须致力于研发新产品，而研发的基础是对基础设施的投资，但固定资产投资是利润回报率较低的投资项目，况且该公司固定资产的投资规模没有得到最好的管控。因为2018年香雪制药公司持有闲置固定资产9,795.97万元，这不仅浪费了资源，还增加了管理负担，对公司的筹资能力产生不利影响。另外，香雪制药持有三家公司亏损的长期股权，亏损总额182万，说明香雪制药公司对投资项目缺乏合理的评估标准，识别投资项目不严谨。除此之外，该公司的研发支出资本化较高，例如，2018年公司投入11,286.89万元进行研发，资本化就达7,419.81万元，资本化金额占当期净利润的比例为84.34%。该研发支出未来资本化产生的无形资产，如果不能给企业带来经济效益，该无形资产的帐面价值就会被转销，同时该公司的未来净利润也将相应减少，因此公司存在研发支出资本化带来的财务风险。

（三）股利分配缺乏稳定性

从以上对香雪制药公司的股利分配战略现状分析可以得知，从2014至2018年香雪制药公司一直处于盈利状态，但是该公司的股利分配却不稳定，五年来主要采取派发现金股利的方式，但总体呈现减少的趋势。每10股派发现金股利，从2014年的1.35元减少至2018年的0.34元，其中2016年没有股利的分配，公司这样不稳定且低股利分配政策缺乏激励性，在一定程度上会打击股东和投资者的信心，容易导致股票价格的波动。此外，香雪制药公司需要投入大量资金以应对医药市场激烈的竞争，而公司目前的股利分配政策并不能与资金需求协调，缺乏稳定性，不利于公司的长远发展。所以，不管是从向公众传递信息方面，还是从资金需求方面来看，香雪制药都需要对股利分配政策进行改善。

五、香雪制药财务战略选择及建议

（一）财务战略类型选择建议

基于以上对企业财务现状和内外部环境的分析，表明香雪制药公司采取了“高负债、低收益、少分配”这样的扩张型财务战略。实施快速扩张型财务战略，虽然有可能促使企业增加市场占有份额，扩大企业生产规模，但也有可能导致企业一直把重心放在投资回报和市场份额上，忽略产品质量和服务，在其发展过程中埋下危机。因此，当下香雪制药应实施快速扩张与稳健发展相结合的财务战略。因为这样既可以保证市场占有率的持续领先，保持战略性扩张的步伐；又可以有效降低快速扩张的风险，避免由于快速扩张而带来的资源配置困难，走向积极稳健的发展道路。

（二）筹资战略优化建议

1、适当增加长期借款，缩减短期借款

香雪制药这五年的投资项目几乎都是长期的，负债中短期借款的比例又远超长期借款，这种长短期借款比例的不平衡，不仅会给公司带来高财务风险，还会使公司面临不稳定的经营风险。因而决定了公司对资金的需求大而长期。过多地依靠短期借款来筹集资金，将会导致该公司出现短期负债用于长期资产的状况，进而产生较大的财务压力。另外，该公司发行了四次公司债券，虽然发行公司债可以筹集到长期资金，减少短期偿还压力，但债券也有固定的到期日，也需要到期还本付息，且其募集的成本相对较高。因此，当公司陷入低迷时，偿债将成为公司严重的经济负担，甚至可能导致公司破产。总而言之，适当增加长期借款，缩减短期借款，也能缓解香雪制药公司短期还款压力，在一定程度上减少潜在的风险，以维持资金周转。

2、采取非公开发行股票，与投资者互惠互利

香雪制药在2014年至2018年间并未进行股票的增发，权益筹资占比也极少。该公司满足非公开发行股票的前提，资产负债率也维持在合理的范围，但未采取非公开发行股票的筹资方式。因此该公司可以考虑股权筹资，采用非公开发行股票的方式，与投资者互惠互利。非公开发行股票的优点主要分为两方面：其一是发行成本低；其二是选择发行的对象灵活。根据公司发展需要，香雪制药可以将发行目标定位为战略投资者、大股东以及关联方。向战略投资者发行可以优先考虑和本公司有合作关系，或者有意向合作的法人。因为密切的业务往来关系，既能使香雪制药公司资金得到稳定保障，又有利于投资者长期持股。同时，向大股东及关联方发行股票，也有助于香雪制药公司与其进行股份与资产置换。

3、开设应收账款保理，加强应付账款管理

2014至2018年期间，香雪制药的应收账款逐年上升，2018年达到83,570.27万元，这样高额的应收账款，公司管理层更加不容忽视。因此，针对应收账款占用资金这种状况，香雪制药公司可以选择开设应收账款保理的业务。这种业务一方面能加快资金周转，另一方面筹资成本也明显低于借款利息。该业务是指企业可以将赊销未到期的应收账款，转让给银行，并支付其较低的手续费，便能提前获得现金，这样的一种低成本的融资方式。当然，该业务的开设前提是公司必须满足保理的条件。开设应收账款保理的业务会增加公司与银行的业务往来，这样银行对公司的信任度就会有一定的提高，公司在急需资金运转时，便可以较快地通过此保理业务进行筹资，以维持公司的正常运营。同时，香雪制药如果有充足的资金，就会在一定程度上增加企业的竞争资本，并能给客户的付款期限做出更大的让步。此外，公司还需加强对应付账款的管理，对付款时间和方式做出合理选择。近5年香雪制药应付账款平均值为33,180.48万元，一般来说，应付账款的债权人不能干预债务人的经营活动，因此，只要香雪制药公司在规定的期限内支付应付的账款，便能赢得较高的信用，进而在公司低迷时也能减轻部分短期的筹资压力。

（三）投资战略优化建议

1、控制固定资产投资，寻求合作研发

目前香雪制药公司的固定资产规模还在扩大，占用了大量资金，同时闲置问题也比较突出。因此，香雪制药公司应判断闲置固定资产能否用于生产其他产品，如有可能，就可减少不必要的投资；如果不可能，就需要根据市场分析，分析该资产若租赁能获得多少收益，若出售又能获得多少收益，选择最优方案。除此之外，香雪制药还应加强固定资产的投资管控，加大对无形资产的研发，建立长远的战略目标。在竞争激烈的市场环境下，公司可能会面临需要研发新药品但资金不充足或技术不达标等问题，此时，公司就需要寻找实力强的企业合作、生产、研发。但想要说服有研发实力的企业与自己合作是比较困难的，因此需要双方在仔细研究投入分配的比例，以达到提升企业整体核心竞争力的目的。

2、构建多样化投资，分散风险

香雪制药公司的投资基本是相同的产业，因此投资风险比较集中。而投资都是有风险的,但多样化的投资，可以有效地分散风险。鉴于当前的医药市场环境，香雪制药有必要进行多种投资，维持较高的收益，强化企业的核心竞争力。香雪制药可以投资于一些国家支持的高新技术产业，例如电子信息技术、新能源或新材料等公司，这些公司在未来具有良好的发展前景。香雪制药投资于这些产业，不仅能分散风险，可能还会增加预期收入。此外，香雪制药也可以对金融机构进行投资，因为相对于投资其他的项目，其股利的分配更具有保障，毕竟金融机构的现金流会比较充沛。多样化投资就相当于把鸡蛋分别放进多个篮子里，这样既可以弥补某些行业因为具有周期性的特点，而产生的经营收益波动，又可以分散投资的风险。

3、纵向兼并，降低成本

产业链的纵向可分为上游、中游和下游，为了形成公司一体化的发展，香雪制药可以采用纵向兼并的方法来实现。香雪制药公司就位于产业链的中游，为其提供药材原料的是上游企业，购买其药品的便是下游企业。该公司采购原材料的成本几乎每年都在上涨，材料成本的增加直接导致营业成本的增长，其他条件不变的情况下，进而就会使企业的盈利减少。因此，为了减少购买材料的成本，可以将上游的药材供应商兼并，这样既能保证原材料的正常供应，又不需要费时去和供应商讨价还价。另外，兼并下游的药品购买商，既能削弱购买商的议价能力，提高公司产品的竞争力，又能快速获得药品直销的收益，加快公司的资金周转。而当前考虑到香雪制药公司的现金流也并不充裕，因此，公司可以采用股权置换的方式实现纵向兼并。

（四）股利分配战略优化建议

1、低正常股利加额外股利政策

香雪制药公司五年来一直处于盈利状态，但由于公司投资规模的扩大，致使其对现金流的需求增加，因此，该公司现金股利的发放并不稳定，尤其在2016年出现没有派发的情况。由此削弱了投资者的投资信心，同时给公司的声誉带来了负面的影响。这种情况下，香雪制药可以选择在公司收益不理想时，实行每年给予投资者固定的低股利；在公司收益较好时，在每年固定红利的基础上，再额外给予股东更多的股利。这种股利的分配政策就是低正常股利加额外股利，它的优点就是能够使留存部分的现金得到保障，最终达到缓解公司目前紧张的筹资压力的效果。除此以外，这种股利分配政策有利于稳定公司股价，又能保证股东的最低收益，增强其对该公司的投资信心，具有灵活性的同时还反映出公司运营管理的有效性。

2、股票股利代替部分现金股利

香雪制药作为制药企业，其发展前景光明，向股东发放股票股利，将来的收益很有可能比现金股利要高。用股票股利代替部分现金股利的做法，无论对股东还是公司来说都是有好处的，因为该公司当前正需要资金周转，派发现金股利就会导致其现金短缺现象更为严重，内部筹资减少。而发放股票股利，既可以为公司留存更多地现金，利于公司长远发展；股东也可以选择把股票股利出售，进而获得资本利得的纳税优惠。另外，股票股利的发放既可以传递出该公司未来发展前景良好的信息，又可以降低公司股票的市场价格，进而会吸引更多的投资者投资，有利于股票价格上涨后的交易流通和股权的分散。因此，当公司现金短缺，盈利不理想时，选择采用股票股利代替部分现金股利也是不错的。

3、股票回购适度增加股权激励

回购股份是改善公司资本结构的一种较好的方式。因此，当公司经营业绩理想，或者市场上公司股价下跌时，可以考虑进行股票的回购。但由于回购股票会需要足够的资金量，所以公司需要谨慎选择回购时机。股票回购也是有多方面好处的，其一是可以稳定公司的股票价格，维护公司的形象。公司股价过低，会降低人们对公司的经营信心，对公司产生负面影响。其二是可以防止公司被恶意收购，市场上的股份减少，可以对抗大股东的股票就会相应减少。此外，人才竞争是公司间的主要竞争之一，概括地说，公司的业绩是由员工创造的，员工的工作积极性至关重要。因此，香雪制药公司有必要采取一些措施以留住和吸引更多的人才，例如实行员工持股的股权激励政策，对员工进行绩效评价，保障其基本工资的同时，对绩效考核高的员工给予股权奖励等。

六、总结

财务战略的合理性决定着公司资源配置的有效性。本文采用案例分析法，以香雪制药股份有限公司为例，首先对财务战略的相关内容进行了阐述，然后分析了香雪制药所处行业的内外部环境，并简单地运用了SWOT分析法进行总结，接着用数据分析法对香雪制药的财务战略进一步分析，从中发现了公司当前财务战略存在的缺陷与不足，最后针对公司财务战略的这些问题，提出了香雪制药应实施快速扩张与稳健发展相结合的财务战略和一些战略优化建议。使香雪制药的财务战略得到优化与完善，并为公司未来的发展提供一定的帮助，是本文的分析所想要达到的目的和现实意义。

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致 谢

首先，本论文的顺利完成，我要由衷地感谢我的指导老师，她学识渊博并具有严谨的治学态度让我由衷地敬佩，并为我未来的人生树立了楷模。从论文的选题到最后的定稿，期间讲师每一次都耐心讲解论文中存在不足的地方，给予了我耐心的指导及广泛的建议，帮助我开拓思路及一次次的改进，付出了极大的心血助我顺利完成本科学业。在此，我谨向导师表示最真挚的谢意。最后，我要对能在百忙之中抽出时间的各位答辩和评阅的老师们表示深深的感谢。祝愿老师们身体健康，家庭幸福！

香雪制药财务战略的分析及选择

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月23日

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