乳业上市公司的获利能力分析—以光明乳业股份有限公司为例

摘 要：在加强食品安全的背景下，分析乳品企业的盈利能力具有重要的现实意义。本文以光明乳业上市公司2014-2018年年报数据为基础，从指标角度对公司商品生产经营盈利能力、资源利用效率和投资者盈利能力进行了分析，发现上市公司盈利能力在年内发生了较大变化并提出相应的建议。

关键词：乳品行业；上市公司；盈利能力

引言（前言）

随着我国乳业的快速发展，同时也面临着激烈的挑战和竞争。决定一个公司发展前景的是它的盈利能力的高低，水平越高，获得的竞争优势越突出，企业才能更长久的走下去。本文对光明乳业上市公司的盈利能力运用财务比率分析法进行了分析，得出了相应的结论。

1、获利能力分析概述

获利的能力一般是指企业在公司经营期间能够为其主要投资者的实际投资收益所争取的实际利润和回报的能力。企业公司获利的能力主要指的就是投资者在企业经营期间能够为其带来多少长期投资收益的实际获利能力,通常可以表现为投资者对企业长期收益投资数额的多少。企业利润管理水平的高低获利能力是一个公司和企业最在乎的一个问题,因为企业的利润管理水平是一个经营者公司和企业维持正常的运转管理水平的主要资金来源。因此,对于企业来说，结余能力水平的分析是十分有必要的。

1.1 获利能力分析的意义

获利投资能力分析的重要意义之一就在于能力分析可以更好的帮助投资企业准确应对不同的行业市场和经济变化应该做出怎样的判断和决策,从而更好的帮助投资企业决策者对产品市场的走向、产品价格、服务的对象快速的提供决策依据,这在一些市场竞争激烈的行业尤其重要。因为企业盈利的能力分析会直接影响投资企业的债务和偿还的能力。只有企业从债务人的盈利能力分析的数据和结果中,债权管理人才可以得到更好的准确判断企业债务人是否已经有足够的能力按期偿还目前尚未到期应该向债务人要求偿还的企业债务,这样就可以从而大大降低投资企业的成本和风险。很多投资者对企业投资的最主要的投资目的之一就是为了获取最大的成本和利润。所以企业盈利能力分析的结果可以为更多的投资者提供了参考分析意见。

从获利对市场和宏观经济大环境的影响方面再往下去分析企业获利的能力在市场和企业经营行为中对企业经营和利润的作用和影响,从市场和企业的经营行为方面(包括客户、服务的对象、服务水平等)综合起来往下去分析获利是花析市场和企业的经营和利润的一个组织和单元(包括诸如产品销售渠道、分销的渠道、经营的范畴、工厂经营环境等的组合),客户群、产品、产品群、国内外的销售及其他国内外销售的类型和服务组合)。

1.2获利能力分析的作用

获利的能力通常是指获利的能力也就是一个企业对资金预期埔仇的能力.通常可以表现为企业预期收益投资金额的规模大小与预期投资水平的收益率高低。该分析通常可以广泛的用来分析和估计上市公司股票的预期投资收益报酬和股票的风险。一个企业的日常经营和业绩可以的通过其对盈利的能力分析来得到反映。无论是公司管理者、投资人还是股东董事都非常的关注一个企业的预期盈利的实现能力,并且非常注重对企业的利润率提高及其变化趋势的分析和风险预测。

对于优秀的企业管理者来说,分析企业盈利能力的目的主要体现在以下两个方面：

第一，企业如何运用与管理者相关的人的指标可以用来反映和直接衡量一个企业的实际经营能力和业绩水平。管理者的最主要的人物就是通过不断的努力和探索，使企业能够获得更加可观的收入和利润。各种经营收入的数据直接反映了一个企业的实际盈利经营能力和业绩以及管理者的实际经营业绩。的与同行业及其他类型企业的盈利标准、基期、平均水平等指标相比,实现的盈利能力指数的比值可以广泛用来直接衡量企业和管理者的经营绩效。

第二，通过盈利能力分析，找出经花营管理中存在的问题。盈利管理能力质量量是一个企业的经营管理活动在各个方面的一种具体表现。企业的经营质人量将通过企业的盈利管理能力质量来体现。通过对企业盈利管理能力的深入研究和分析,可以针对性地发现经日营企业收益管理中一些企业存在的主要盈利能力问题,并及时采取措施帮助企业加以解决,提高了企业的收益管理水平。

对于债权人来说，利润是一个重要的还款来肉源，特别是对于长期债务。盈利和预期偿债实现能力的平衡强弱直接地说所影响到的关系涉及到了一个企业的实际资产偿债和预期盈利实现能力。所以当一个企业突然需要向人借钱时,债权人必然首先必须要仔细地去考察一个企业的实际长期偿债和明确盈利服务能力,而一个企业的实际偿债和明确盈利服务能力最终的效果好坏就直接取决于一个债权人对一个企业的长期实际偿债盈利和明确偿债负的能力。因此,债权人对于实体企业的持续盈利和长期偿债经营能力的长期考察和风险分析就因此反而显得尤为重要。

对于广大的股东(尤其是投资者),企业的竞争力和盈利管理能力更为重要。的在资本主义市场经济中,股东往往更主观地认为一个企业的长期发展和盈利管理能力更重要。对于股东的直接投资目的往往是为了使企业获得更多的竞争力和利润,因为对于同一资信或者拥有各类涂似资信的大型企业,人们总是把自己的资金更多地投向竞争力和盈利管理能力强的大型企业:因为股东往往更关心于企业的实际利润额,重视企业实际利润率的计算和分析,因为它们的股权竞争力和利益与一个企业的竞争力和盈利管理能力密切的相关;此外,企业的盈利管理能力的增强和提高也往往会直接使得股价的上涨,从而最终使得股东可以获得一定资本的收益。

盈利率变动能力的分析主要是企业财务基本能力分析的一个重点,包括企业财务结构的分析和企业债务清还能力、经营能力水平的分析。其根本能力分析目的之一就是通过财务分析及时解决突发现问题,改善了企业的实际财务债权转让结构,提高了企业的财务偿付能力和企业的经营管理能力,最终有效地提高了企业的财务盈利和偿债能力,的从而有效促进了企业的经营管理长久有效的发展。企业盈利能力变化分析主要是指对结余能力变化的分析。虽然没有对利润额变动能力的分析，但能够准确地解释企业财务业绩的增减变动及其原因，为一个企业的经营和管理的持续健康改进发展指明方向,由于企业利润额变动受一个企业总投资规模或实际投资总额的变动影响较大,一方面难以弃对不同企业规模的投资与企业利润额进行准确的比较,从另一个角度来说，它也不能够准确地反映一个企业的财务结余管理能力和企业的利润率变动水平。因此,只有对企业利润的变动能力进行分析,不能完全满足对财务信息各一个方面的基本分析要求,而且不能完全满足对利润率变动能力分析的基本要求。

2 乳业公司获利能力分析的评价指标

财务风险分析的基本工作目的是及时发现企业财务问题,的二是改善企业财务结构,提高中小型企业的经营风险偿付能力和企业的经营管理能力,最终极大地提高了国企个业的竞争力和盈利管理能力。企业财务比率分析是企业财务分析最基本的方法和工具。它是利用同一时期公司财务报表中几个重要经营项目的财务相关统计数据,将一个统计数据组合并除以另一个统计数据求出财务比率,然后对公司的主要经营业务活动数据进行财务分析计算和进行比较。但这种计算方法很难准确地反映差异化对物价水平和经济变化的直接影响。不允许肉一次只简单地计算一个财务比率。在实际使用中,应该特别注意比率差异与财务分析的方法相结合。只有这样方法才能更好地满足对投资者、其他债权人、管理层和其他相关资产管理人员的对财务数据分析的需要。

2.1 主营业务毛利率分析

具体的计算公式列表如下：

实际上，盈利能力是衡量一个企业赚取利润的标准，通常体现在经营规模和盈利水平，以及企业获取利润的能力上。

2.2 营业收入利润率分析

具体的计算公式列表如下：

营业收入利润率是指一段时期内营业利润与营业收入的比率。它体现了各业务单元的利润率，反映了经营业务的盈利能力。营业收入利润率越高，说明公司的盈利能力越强。

2.3 总资产报酬率分析

具体的计算公式列表如下：

总资产收益率是指息税前利润与平均总资产的比率。该统计指标主要从营运资源投入产出的本益比即资产的营运来源以及资产持续产生税前利润的时间和能力两个角度来分析营运资源的持续利用效率。总营运资产报酬收益率的平均值越高,资产持续使用的效率越好,资产实现盈利的能力越强。

2.4 净资产收益率分析

具体的计算公式列表如下：

净资产市场化收益率一般是指上市公司在一定时期内的实际净利润与平均时期内净资产的绝对比率,它在意义上突出了投资与盈利和收益的基本平衡关系,也是准确地衡量一个上市公司通过长期的资本投资和市场化经营手段获取资本市场利润的能力和核心资本运营能力的重要指标。一般情况认为,净资产的收益率水平越高,资本市场运营管理效率的水平越高,盈利的能力越好。

2.5 每股收益率分析

每股收益是净收益与普通股数量的比率。每股收益是衡量上市公司净股东和整体盈余管理能力的最基本指标。可以建立和简化上市公司财务指标体系。首先,eps财务指数的报表具有了连接资产负债表和连接企业损益统计报表的两种功能,能够同时反映两个企业财务报表的各种综合功能和价值;其次,eps财务指数的报表能反映上市公司企业的整体盈利管理能力,决定上市公司股东的净利润和平均收入的水平。

3 乳业公司获利能力分析存在的问题

3.1 成本过高

公司营业收入大幅度的提升，营业利润却没有大幅度提升，说明主要是产品的制造成本增加所导致的。随着市场份额的下降和经营的保守，市场拓展能力的缺乏等问题对企业的经营和发展产生了负面影响。

3.2 竞争激烈

自2010年9月入市以来,中国的经济、市场环境发生了地覆天翻的巨大改变,其中市场竞争越来越激烈。近年来,我国的物价大幅上涨,导致原材料生产成本也水涨船高,企业的生产和销售的成本也随之大幅上升,产品产销的一系列外部的因素也随之发生了很大的变化。

3.3 资金运转效率

资产对每个企业都来说是必不可少的。企业资产盈利运营的效率不仅直接影响着每一个企业的资产盈利经营管理能力,而且直接影响着每一个企业的资产盈利管理能力。一般来说，资产盈利水平和管理效果越好，说明企业在资金管理方面的能力越好，结余水平越高，企业的资金结余管理能力就会越强,因此提高企业的资产结余管理能力与提高资产的经营管理效率是缺一不可的。但是,很多的财务人员在评价和分析一个企业的资产盈利管理能力时,往往直接通过了比较企业资产与利润、销售与利润的关系等方法来准确评价一个企业的资产盈利管理能力,而往往忽略了的是资产盈利运营管理效率对任何一个企业资产盈利管理能力的直接影响,并从如何提高企业资产盈利管理效率的另一个角度详细阐述了破产对于提高任何一个企业资产盈利管理能力的意义和重要性。这不仅仅有利于任何一个企业通过破产来加强其内部管理,提高其资产的管理效率,提升其盈利的能力。

3.4 战略目标不明确

企业往往忽视了管理者和企业家的多元化可持续经营的重要性和最终目标,追求短期的利益或仅仅的目的是追求收入的增长和企业规模的扩大;虽然我们为企业的管理者制定了精确的的战略目标,但由于战略目标太过理想化，脱离了实际发展水平,很快就可能使企业成为了一片空白,或可能使得企业的管理者陷入了多元化可持续经营的短期利益陷阱实现长期战略目标。我们最终需要的利益是长期持续发展,而不是短期的利益。

3.5 未能满足顾客需求

一些欧洲和中国的企业已经逐渐开始把如何适应市场的需求变化和定位以及顾客的需求变化作为其经营发展战略的方向和指南针,但大多数的企业仍然满足于根据自己的市场和想法的需求开发新产品和开拓市场。这种企业战略定位的直接结果是以我为基础的企业管理思想和方法,不能直接满足市场和顾客共同需求的中国产品不能直接转化为我们的企业和消费者创造的产品和价值。根据彼得德鲁克的这个观点,企业的发展和存在就是为了不断发现新的顾客。在激烈的市场竞争中，只有不断的探索顾客心底最实际的需求、不断追踪关注市场变化和客户实际需求的中国企业捡到了便宜。最畅销的产品不仅能直接为我们的企业和消费者创造新的价值，而且同时也能帮助企业建立起对顾客最有价值的企业品牌和忠诚度。目前,许多已经上市的公司仍然一直处于企业市场需求导向的经营状态,没有真正贯彻落实市场和客户需求导向的经营理念。

3.6 管理体制不健全

许多上市的公司本身没有健全的上市公司管理制度,或许很多公司都没有一套完整而且又规范的上市公司制度和管理体系。大多数公司都是处于被动的状态，随着新企业管理问题的产生和出现,管理者往往在没有深入研究的实际情况下制定新的管理措施,或者是效仿其他国有企业一样采用新的企业管理制度,但他们很少会去考虑国有企业新制的度与其原有企业管理制度之间的逻辑关系,新企业管理制度的实施是否能够适应国有企业的实际经济发展情况等等,结果要么是原有企业管理制度之间的管理制度逻辑关系不强,要么可能是因为南橘北枳,这只是一种嘲弄。

3.7 经济政策

现阶段，人民群众对物质水平生活的不断提升，对于很多企业是一种是新的挑战和契机。我国如果想要促进经济快速发展，必须进一步调整新的经济刺激政策,以尽快适应近年来世界市场经济持续快速发展的大经济趋势。我国上市企业在不断优胜劣汰的过程同时,也意味着需要尽快适应新的就经济刺激政策。比如国家近几年出台的一系列经济刺激政策反映了当代社会对消费者的需求和导向,引领了我国上市企业的发展和产业结构。也就是说,经济刺激政策的调整会严重地影响我国上市企业公司的利润盈亏。

4 乳业公司获利能力分析的改进措施

总结了以上的分析结论，分析了光明乳业的发展现状，如果想要提高其盈利水平，应从以下几个方面进行改进：

4.1 抓住发展时机

进一步提高企业的乳品生产加工和发展乳品养殖的科技含量、健全乳品防疫技术培训机构等,乳品加工企业一定要抓住机遇,利用这些优惠政策扩大其后续主营业务发展的力度,通过优惠政策调整其努力的方向,增强其主营业务的业务能力。

4.2 提高乳品企业资产管理质量

重视资产管理以及资金流转，保证资金正常的周转水平，以免出现较大的亏空导致企业出现危机，加快资金的回陇能力，增加经营活动中的资金流转，努力实现资产盈利能力的提升。

4.3 加强成本控制

实施乳品成本管理,加强控制，努力真正实现乳制品成本同比快速增长率分别低于一季度和去年同期,盈利管理能力同比增长率分别高于二季度和去年同期。我们的企业可以通过一系列降低成本节约开支的风险控制措施来真正达到降低成本增加盈利能力的管理目的。

4.4 优化企业资产经营资产管理,提高固定资产的效益

以产品质量和售后服务的优势赢得了市场和客户的品牌优势。进一步加强自身的管理水平,提高自身的竞争力。

4.5 建立科学的管理流程和体制

为广大客户服务创造良好的国际公司市场产品质量和正确的国际市场营销战略管理工作方法为广大客户服务提供有力的质量保证;进一步不断拓宽了产品销售的国际渠道,扩大了国内市场，提高了公司产品的国际市场份额。。

4.6 注重内外环境的变化

积极的应对,及时的制定企业风险应对的方案,抓住机遇促进了企业的发展。

5 光明乳业获利能力分析案例

年报数据选自光明乳业上市公司2014——2018年，其中分别计算4个盈利能力指标，结果见表1。

表1 2014——2019年光明乳业上市公司盈利能力指标数值

Table1 Index value of profitability of Guangming dairy listed companies in 2006-2010

5.1 营业收入利润率分析

从表1可以看出,光明乳业这两年上市公司2014-2018年营业收入和利润率较低,光明乳业上市公司营业收入和利润率较低,在-6.63%-3.02%之间。但从总体分析来看,光明乳业这两年上市公司的营业收入和利润率没有明显的阶段性增长的趋势,这样的反映可以看出公司管理层在不充分考虑非经营利润成本的前提情况下,通过帮助非经营的乳制品企业获取经营利润的成本控制能力仍然处于一般的水平。在目前的乳制就品营销生产数量和市场价格相对稳定的乳制品市场中,要进一步提高现有的乳制品营销生产企业的成本和盈利控制能力,就必须在产品的制造运营成本、管理运营成本和乳制品营销服务成本的综合控制上才能找到有效的突破口

5.2 总资产报酬率分析

从表1可以看出，公司近五年的总资产收益率发生了较大变化。光明乳业总资产回报率在15.20%-39.28%之间高位波动，其中光明他乳业公司近五年平均总资产回报率达到33.74%。光明乳业在使用全部资产时，整体盈利能力比较突出。乳品企业应更加注重自身的投入产出效率，甚至充分利用财务杠杆进行债务管理，获得更多的资产收益。

5.3 净资产收益率分析

从表1可以看出，去除收益为负的年份，光明乳业净资产收益率相对较低。总体来看，受总资产收益率、负债率、企业资本结构等诸多因素的影响，乳制品上市公司股东投入资本的利用效率发生了很大变化。

5.4 每股收益分析

从表1中可以明显的看出出来，去除收益为负的年份，光明乳业的每股收益可以稳定保持在0.20元左右。

5.5 成长能力分析

光明乳业的增长能力体现在净资产增长率、净利润增长水平、主营业务收入增长率等方面，受到2016年行业事件影响，增长率一直为赤字。但自2017年以来，通过一系列正确、有利的经营战略，公司逐渐走出了行业阴影，净利润、净资产和营业收入快速增长。从17年到18年，公司净利润增长率高达77.26%，远高于行业平均水平，说明公司的增长能力正在逐渐增强。2018年以来，公司通过股权激励机制和新的经营决策，为公司成长注入了新的活力，公司成长能力逐步增强。具体增长能力指标见表2，变化趋势见图2。

表2     成长能力分析

图1 净利润变化图

图2 成长能力变化趋势

表3

6 结论

近几年来，乳制品行业出现了一些事件，导致市场出现了波动，经过国家的调节以及各方的努力下，已逐渐趋于稳定。在社会各界的共同努力下，中国乳业在不断的成长，相信未来会发展的更好，站在世界的舞台上被所有人所知。通过表格以及数据的各种分析，可以看出光明乳业股份有限公司结余能力比较不错，相信未来会有更大的发展空间和发展前景，也会给公司带来更多的利益。

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乳业上市公司的获利能力分析—以光明乳业股份有限公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年4月19日

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