互联网金融下证券行业的swot分析——以东方财富为例

　　1.1.1研究背景

　　互联网经济的飞速发展，对我国金融市场带来了新的发展机遇，证券市场开始和互联网渐渐接轨。东方财富网早年只是一家规模较小的财经网站，历经多年的发展，当前已经成为了我国排名靠前的财经资讯网站，同时也成为了中国最大股民网络集散中心。最近几年来，东方财富公司在发展中不断得到壮大，先后收购了香港宝华世纪、同信证券等公司，渐渐成为了我国互联网金融企业的领航者。早日成为一家真正的券商，是东方财富上司当前的发展目标。

　　20世纪90年代以来，随着计算机网络技术和现代信息技术的广泛应用和经济全球化的高速发展，以信息产业和新兴服务业为主导的互联网经济迅速崛起。互联网已渗透到世界的各个领域。中国互联网金融的发展历程比X、欧洲等发达经济体的更短。从发展历程上看，我国的互联网金融先后经历的三个发展阶段。2005年之前是第一阶段，这期间中国证券市场开始成立和发展，然后进入了向互联网渐渐过度的阶段；第二阶段是2006年到2011年期间，这期间第三方托管业务快速发展起来，证券公司和银行的合作进一步得到深化。2011到至今属于第三阶段，这期间我国的互联网金融行业进入了成熟和壮大阶段，互联网金融的运作机制和发展模式都得到了深化。尽管中国传统金融行业的发展水平与发达国家相比仍然相对落后，在管理体制、经营方式以及国民经济发展的协调性上还存在诸多问题。然而，在互联网金融发展浪潮中，中国金融行业紧跟世界步伐，整体上与世界先进水平的差距并不是很大。云计算、移动支付等新兴科技的先后问世，为金融行业的互联网化提供了强大的助推力，让我国的互联网金融行业快速进入了发展阶段。互联网迅猛的发展势头，对很多行业带来了深刻变革，证券行业作为我国传统三大金融机构之一，受到互联网的影响程度也越来越深。东方财富网早年只是一家规模较小的财经网站，历经多年的发展，当前已经成为了我国排名靠前的财经资讯网站，同时也成为了中国最大股民网络集散中心。最近几年来，东方财富公司在发展中不断得到壮大，先后收购了香港宝华世纪、同信证券等公司，渐渐成为了我国互联网金融企业的领航者。当前，东方财富公司以早日成为一家真正的券商为公司重要的战略目标和发展方向。

　　互联网金融在促进小微企业发展和扩大就业方面发挥了现有金融机构难以取代的积极作用，为民众创业创新开启了大门。促进互联网金融健康发展，有利于提高金融服务的质量和效益，深化金融改革，推动金融创新发展，扩大金融行业向国内外的开放，构建多层次的金融体系。作为一项新事物，互联网金融需要以市场为导向鼓励创新，并需要政策的支持来促进发展。东方财富不仅是互联网金融行业的缩影，也是过去十年中国经济体制转型与技术创新成功融合的典范。本文对中国证券业互联网金融发展存在的问题进行梳理，并提出相应的发展建议。

　　2.1.1企业在行业中处于领先地位，客户资源丰富

　　随着公司知名度的不断提升，尤其是东方财富网的“股吧”在我国股民中口碑的不断提高，越来越多的股民将股吧当做获取财经新闻资讯，同时和其他投资者交流的首选网络平台。互联网的巨大优势，打破了以往时间和空间的限制，让金融行业传统的服务模式和营销渠道得到了改变和拓宽。因此，在新的市场环境下，互联网企业之间的竞争点也发生了变化，当前的竞争主要集中在客源的稳定和客户开发渠道等方面。由于东方财富网在业界具有较高的知名度，股吧里潜在客户的数量也是其他互联网金融企业所无法比拟的，因此，在新客户的开发方面东方财富公司拥有着天然优势。其次，历经多年的经营和积累，当前东方财富的口碑效应和品牌形象已经深入人心，丰富的客源和良好的企业形象，有利于在扩大企业主营业务的同时，吸引到更多的合作伙伴，从而通过业务类型的增加为公司带来更多的赢利点。

　　2.1.2内部技术优势

　　作为国内著名的财经资讯网站，东方财富网发布的财经类资讯具有及时性强、权威性高、覆盖面广等特点，这也是网站受到广大投资者青睐的重要原因。而新闻资讯的获取和发布，都需要强大的技术实力为支撑，尤其是浏览量巨大的情况下。东方财富公司十分注重人才的培养和引进，公司不惜重金招募了大量互联网技术人才，并建立了完善的培训制度，以及为各类人才提供了广阔的晋升通道。此外，东方财富公司深刻认识到，作为一家互联网企业，故步自封只能直接导致企业在竞争中落败，因此公司将创新的理念灌输到了每一个员工的心中。因此从技术的角度来看，东方财富公司在行业内有着无可比拟的优势。

　　2.1.3产品、业务范围多元化优势

　　东方财富主营业务收入结构

　　2017/12/31主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按行业分类证券业14.34亿56.32%———-

　　信息技术服务业11.12亿43.68%3.97亿100.00%7.15亿100.00%64.31%

　　按产品分类证券业务14.34亿56.32%———-

　　金融电子商务服务8.44亿33.15%7769.23万19.57%7.67亿107.15%90.80%

　　金融数据服务1.69亿6.64%2.22亿55.84%-5252.76万-7.34%-31.05%

　　互联网广告服务7899.37万3.10%9151.55万23.05%-1252.18万-1.75%-15.85%

　　其他2000.85万0.79%610.48万1.54%1390.37万1.94%69.49%

　　2017/6/30主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按行业分类证券业6.15亿56.22%———-

　　信息技术服务业4.79亿43.78%2.01亿100.00%2.78亿100.00%58.07%

　　按产品分类证券服务6.15亿56.22%———-

　　金融电子商务服务业务3.57亿32.60%3848.98万19.17%3.18亿114.38%89.21%

　　其他1.22亿11.18%1.62亿80.83%-3998.17万-14.38%-32.69%

　　2016/12/31主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按行业分类信息技术服务业12.03亿51.15%3.23亿100.00%8.80亿100.00%73.15%

　　证券业11.49亿48.85%———-

　　按产品分类证券服务11.49亿48.85%———-

　　金融电子商务服务8.71亿37.02%8448.18万26.15%7.86亿89.34%90.30%

　　金融数据服务2.20亿9.34%1.69亿52.35%5064.46万5.76%23.04%

　　广告服务9759.47万4.15%6539.43万20.24%3220.04万3.66%32.99%

　　其他1503.24万0.64%404.63万1.25%1098.61万1.25%73.08%

　　2016/6/30主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按行业分类信息技术服务业6.54亿58.20%1.46亿100.00%5.08亿100.00%77.70%

　　证券业4.70亿41.80%———-

　　按产品分类金融电子商务服务4.78亿54.18%4635.35万39.31%4.32亿89.27%90.30%

　　经纪业务2.81亿31.83%———-

　　金融数据服务1.23亿13.99%7156.44万60.69%5187.42万10.73%42.02%

　　2015/12/31主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按行业分类信息技术服务业28.13亿96.13%3.24亿100.00%24.89亿100.00%88.48%

　　证券业1.13亿3.87%0 0.00%——

　　按产品分类金融电子商务服务24.42亿83.47%1.53亿47.14%22.90亿92.00%93.75%

　　金融数据服务2.49亿8.51%1.17亿36.03%1.32亿5.32%53.12%

　　证券服务1.13亿3.87%0 0.00%——

　　广告服务1.02亿3.47%4224.18万13.04%5933.15万2.38%58.41%

　　其他1973.25万0.67%1231.15万3.80%742.11万0.30%37.61%

　　2013/12/31主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按地区分类电信覆盖地区1.81亿72.81%6533.43万72.81%1.16亿72.81%63.89%

　　联通覆盖地区6353.10万25.57%2294.38万25.57%4058.72万25.57%63.89%

　　其他403.43万1.62%145.70万1.62%257.73万1.62%63.89%

　　2013/6/30主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)

　　按地区分类电信覆盖地区5430.54万70.38%2247.19万70.38%3183.34万70.38%58.62%

　　联通覆盖地区2133.05万27.64%882.67万27.64%1250.38万27.64%58.62%

　　其他地区152.52万1.98%63.12万1.98%89.41万1.98%58.62%

　　数据来源于东方财富官网

　　通过上述数据分析可以看出，信息技术服务的东方财富公司最近几年的主要收入来源，具体而言是通过网站向投资者提供付费信息，这也是互联网金融企业的一大业务特色。该项业务为东方财富公司带来了年均25亿以上的收入。2016年开始，公司开始积极拓展新的业务模式，向证券服务业进军，向用户提供金融电子商务服务。公司以网站现有的客户为市场，通过为用户提供更加有含金量的金融咨询服务来拓展市场，这种业务模式不但为客户提供了更多有用信息，在满足客户需求的同时，也为公司打开了新的盈利渠道。通过这种模式，客户的稳定性和黏性得到有效提高。在东方财富公司当前的各类业务中，基金产品的销售和金融电子商务服务是主要赢利点，而该项业务模式的推出，是东方财富公司积极捕捉市场需求，充分挖掘客户需求的成果，也是东方财富公司全体人员积极创新的结果。

　　在为客户提供金融咨询服务的同时，东方财富公司加快了对证券业务的拓展，证券类业务在整个公司的营业收入中的占逐渐提高，基金产品的效率呈现出逐年快速增长的态势。在各项主营业务捷报连连的情况下，东方财富公司的营业收入逐年增加的态势十分明显。

　　2.1.4战略型并购发展优势

　　2012年，东方财富公司正式获得了基金经营授权，全面推出了基金业务，主打基金产品以天天基金为代表。截止2017年年底，天天基金的总数为6021只，其中包括580只指数型基金，1882只债券型基金，833只股票型基金。在大力发展基金业务的同时，东方财富公司加快了向外扩张的步伐，2013年到2016年期间，公司先后收购了同信债券、香港宝华等多家公司，让公司的规模得到显著扩大，实力得到明显提升，互联网金融产品类型更加丰富，为用户带来更加广阔的选择余地的同时，也为公司打开了新的盈利渠道。通过上述业务齐头并进地快速发展，为客户带来更多服务的同时，东方财富公司在互联网金融行业的实力和影响力也快速得到增强，正式走上了多元化的发展之路。

　　2.2.1客户资源庞大，缺乏充足经营

　　互联网的东风吹到金融领域后，对传统的金融服务业务带来了全新的改变，打破了以往金融业务在时间和空间方面的制约。但与此同时，随着客户群体的快速增加，业务类似的快速发展，需要对市场需求进行更加细化地分析。不同客户对金融服务的需求存在较大差别，即便在同类需求中也存在千丝万缕的差异。对于互联网金融企业而言，通过进行市场细分找到大多数客户的需求点，是企业业务扩展是面临的共同瓶颈。当前消费者的个性化需求日趋突出，如果客户的需求无法充分得到满足，那么客户很可能快速流失。

　　2.2.2互联网金融产品的宣传缺乏对称性

　　互联网金融业务的客户群体主要指的是中等以上收入，对产品保值增值需求较高的人群。互联网金融公司当前的业务类型中，有些能够满足中高等收入客户群体的需求，但对于中下等收入的客户需求，由于利润较低很多互联网金融企业没有对其予以足够的重视，因此中低收入群里的互联网金融需求难以得到充分满足，而这部分客户群体数量众多。根据长尾理论的相关观点，如果企业对于这些被忽视的业务予以足够的重视，将可能为企业打开新的盈利模式。

　　2.3.1互联网终端用户剧增及投资需求的提升

　　互联网技术的飞速发展和应用，为互联网金融行业的发展奠定了坚实基础。根据国家互联网信息中心发布的数据，截止2017年年末，我国网民数量达到了7.72亿人，其中手机网民的数量达到了7.53亿，使用手机上网的网民站到了我国网民总数的97%；而2017年我国的互联网普及率达到了55.8%。而根据国家统计局数据显示，人均可支配收入由2006年的11759增长至2016年的33616元，国民可支配收入的增加促使投资升温。

　　随着CPI、物价等不断上涨，老百姓深刻感知到了通货膨胀带来的压力，因此很多人都在积极寻求资产的增值报保值之道，我国城市居民的投资意识普遍有所提高。而互联网金融服务的推出，为广大老百提供了让资产增值保值便利途径。

　　2.3.2国家对互联网金融行业的大力支持

　　自从2014年开始，国家XX加大了对互联网金融行业的扶持力度，先后出台了多项政策扶持互联网金融行业的发展，并先后选择多个城市作为试点城市。在良好的政策形势下，互联网金融企业得到了新的发展契机，老百姓能够享受到的金融服务的类型的丰富性不断提高，便捷性也得到显著增加。互联网金融行业快速发展的同时，也出现了一些乱象，比如非法集资和网络高利贷披着互联网金融的外衣，为老百姓带来了严重的经济损失。国家监管部门对此迅速出击，出台了严格的监管制度约束和规范互联网金融企业的相关行为，让整个互联网金融的市场环境更加健康有序。

　　2.3.3国外资本的流入为证券行业带来机遇

　　在全球经济一体化的大背景下，随着中国在世界经济中的主体地位的不断巩固和提高，很多国外企业纷纷进入中国，不少国外资本也通过各种形式流入中国市场。外资的入驻一方面为我国互联网金融的发展带来了契机，并且在市场竞争的趋势下有利于提高我国互联网金融企业的服务水平；另外一方面，外资的进入也对我国的互联网金融行业造成了一定的冲击，让我国互联网金融企业面临的竞争形势更加严峻。国外资本不断进入我国证券行业，东方财富公司主动变革积极应对，一方面主动学习和吸取国外先进的服务理念和服务方式，同时不断加大公司的创新力度，以满足客户需求为中心指定公司的发展战略。同时加大公司管理制度的完善，强化内部控制与自我监督，在多项积极措施的作用下，当前东方财富公司已经可以从容应对来势汹涌的国际竞争。

　　2.4.1互联网金融产品的安全隐患

　　安全性较低，是互联网金融产品的致命弱点，也是妨碍广大消费者充分接收互联网金融产品的客观制约因素。互联网金融产品的不安全性主要体现在收益的不确定性、投资渠道的不规范性等方面。新兴互联网产品能够带给消费者更多的投资回报，但同时发生血本无归的案例也不断发生，因此很多消费者还是走稳健路线，选择了收益更低，安全性更高的传统金融产品。新型金融产品的安全性低，成为了制约互联网金融企业发展的主要因素，因此如何提高好金融产品的安全性，增加投资者的信心，也是东方财富公司不得面临的问题。

　　2.4.2对互联网金融机构的依赖性

　　东方财富公司在业界的排名居首，在消费者群体里的口碑也很好，但从业务模式来看，很大程度上要受到证券市场起伏的影响。市场景气的情况下，东方财富公司的业务收入快速增高，市场低迷时，公司营业收入会呈现出直线下降态势。由此可以看出，当前东方财富公司的业务对金融市场的依赖性很强。为了摆脱这种现状，东方财富公司也进行了大量的努力，但就目前来看，取得的成效还是不容乐观。

　　2.4.3现有竞争者与潜在进入者的威胁

　　国外互联网金融企业进入我国市场后，对我国本土的互联网金融企业带来的冲击是意料之中的。国外企业的管理理念、服务意识和技术水平，我国企业在短时间内难以与之抗衡。银行、信托机构、保险公司等金融机构先后进入中国市场，不断抢滩多个城市，建设多个营业网点，同时加大了宣传力度，老百姓对国外金融机构的认知情况正在不断加深。同时，国外金融企业提供的产品类型更加丰富，安全性更高，部分产品的收益更加具有竞争性。此外，第三方理财机构、众筹融资以及P2P等新型的金融模式不断冲击着我国消费者的视野，这为以东方财富为代表的我国本土互联网金融企业的融资业务和投资业务带来了不小的压力。

　　2015年12月11日，东方财富正式收购了西藏同信证券。但是需要注意的是同信证券的体量很小，在业务开展方面有一定的欠缺。东方财富需要将证券业务全面拓展，真正做到全面业务开展，做好做深做强，满足各种各样的用户的需求。这里必然需要加速人才的引入。证券行业是一个离风险高回报的行业，专业的人才在其中扮演了绝对重要的角色。人才是东方财富在证券行业发展的源动力。另外在主营业务方面，伴随着证券用户的海量增长，有效的客户目标也会有一个较大规模的增长，目前的产品销售人员数量肯定会产生明显不足，这也是一个需要大量的人才的市场面。

　　流量是互联网企业的核心竞争力之一，东方财富公司的流量优势十分明显，此外技术优势也较为突出。对于一家互联网企业而言，要想在残酷的市场竞争中不断巩固优势，不能满足与当前的流量现状和技术现状，要未雨绸缪积极创新。对此东方财富公司加大了技术研发的力度，投入了更多的资金用于新产品的研发。2016年，公司斥资2亿人民币用于技术研发，这一数据相对去年增长了25%。这显示出了东方财富公司对技术创新的重视程度。当前传统的金融电子商务业务依然是东方财富公司的重要营业收入来源，对此笔者认为，东方财富公司应该在保持传统业务模式不动摇的前提下，不断加快新业务的扩展，具体包括完善金融交易功能、建立综合性服务平台等方面，让用户的信用账户、资产管理账户、证券账户等多种账户类型均可在同一个平台下进行得到服务，并为客户提供更加丰富和使用的各项功能，包括生活服务、转移支付、多账户交易等等。

　　2017年1月——2017年10月，东方财富名下APP除东方财富证券外，其余天天基金网、股吧、东方财富、东方财富等活跃人数增速放缓，且行业独占分析中所占份额过低，要想抢占市场份额必须顺应社会发展潮流，进一步加大战略投入力度，进一步加强研发创新，继续推进互联网金融服务平台的升级、优化和完善，进一步提升平台的整体服务能力和水平，进一步加强核心数据库的完善，扩展数据库的容量，提高数据库的安全性；实现各类平台之间的信息共享；通过为用户带来安全性更高的各种服务，提高用户黏性，扩大用户群体。

　　证券产品具有自身的独特性，用户要想通过证券产品获得良好的收益，对市场行情变化动态密切关注是必要的前提之一。但是对于多数普通投资者而言，并不具备及时准确捕捉市场动态的条件。因此，东方财富公司及时利用了互联网技术的优势，开发出了适用于手机上使用的APP，用户通过APP，可以随时随地获取证券资讯进行投资操作。其他互联网公司也在手机APP上下足了功夫，各种类型的APP先后进入了各大手机应用市场，对东方财富公司带来了一定的竞争压力。对此，笔者认为，东方财富公司应该进一步做好移动客户端的服务，在APP上开设用户在线交流平台，重视搜集用户诉求，通过对用户诉求的满足，来提高用户的满意度，从而在提高现有用户黏性的基础上，利用口碑效应不断扩大新用户群体。

　　面对来势汹汹的市场竞争，东方财富公司需要对现有的各项资源和业务进行高度整合，通过抱团取暖的方式巩固和壮大自身实力。待整合的具体目标包括企业文化、管理制度、企业战略等。通过整合为客户提供一站式服务。同时要紧抓人民币国际化的契机，在充分满足用户需求的前提下，不断加强自身国际化服务水平、业务专业化水平，以更加强硬的姿态参与国际竞争。

　　东方财富公司应该主动顺应大数据时代的特征，充分使用云计算、人工智能等先进数，对客户行为进行深入研究，掌握客户在证券业务方面操作的特点，为客户提供更加个性化的服务，以此达到充分满足客户需求的效果。具体包括搜集客户的自选股信息、操作频率信息、资金进出频率、仓位控制习惯等方面的数据，然后对客户的融资需求、投资目标以及风险承受能力进行自动判断，然后在对客户行为充分挖掘的前提下，为客户提供具有针对性的投资服务业务，达到精准营销的效果。

　　东方财富公司为了吸引更多客户，在公司网站上大力宣传低佣金相关广告，达到了更多证券客户转户的效果，因此公司的证券用户数量近年来得到了快速上涨。但吸纳用户后，对用户的维护工作还不够到位。没有与用户充分沟通，难以掌握用户的真正需求，业务模式难以有效扩展。因此，笔者认为，东方财富公司应该注重与客户的交流，通过倾听用户呼声，从而有针对性地完善服务模式，扩展业务类型，进一步巩固公司在行业内的优势。

　　股吧是东方财富网往核心板块，也是东方财富公司的重要盈利来源渠道。随着股吧信息交流功能的不断完善，股吧里聚集的投资者越来越多，各类信息也更加丰富。当前，股吧为用户提供了我国证券市场各类股票的相关参数，并及时进行更新不补充，为用户进行投资决策提供了较有价值的参考依据。但是，股吧提供的这些信息里，很多信息过于专业化，很多操盘语言难以给投资者明确的信息提示，因此对于用户而言，这些信息的实用性不高。中国证监会多次在相关文件里要求，从业人员在对股票或者行情进行分析时不得使用煽动性语言，但从实际情况来看，这类语言在股吧里出现的频率依旧很高。

　　海量的股民是东方财富公司的宝贵资源，因此公司需要通过不断完善股吧内容，提高股吧内投资信息的含金量和实用性，来满足更多投资者的实际需求，以此实现客户群体的进一步扩张。

　　本论文是在导师王坤震导师的细心指导下完成的。导师渊博的专业知识，严谨的治学态度，精益求精的工作作风，诲人不倦的高尚师德，严以律己、宽以待人的崇高风范，朴实无华、平易近人的人格魅力对我影响深远。不禁使我树立了远大的学术目标、掌握了基本的研究方法，还使我明白了许多待人接物与为人处事的道理。本论文从选题到完成，每一步都是在导师的指导新完成的，倾注了导师大量的心血。我谨此表示诚挚的敬意和衷心的感谢！

　　感谢培养教育我的广东海洋大学，海大浓厚的学术氛围，舒适的学习环境我将终生难忘!祝母校蒸蒸日上，勇创辉煌!祝校长财源滚滚，仕途顺利!感谢对我倾囊赐教、鞭策鼓励的经济学院诸位师长，诸位恩师的谆谆教诲我将铭记在心。祝恩师们身体健康，家庭幸福!

　　感谢和我一齐生活四年的室友，是你们让我们的寝室充满快乐与温馨，君子和而不同，我们正是如此!愿我们以后的人生都能够充实、多彩与快乐!感谢我的同学们，谢谢你们给予我的帮忙!

　　回首本人的求学生涯，父母的支持是本人最大的动力。父母不仅仅在经济上承受了巨大的负担，在心里上更有思子之情的煎熬与望子成龙的期盼。忆往昔，每次回到家时父母的欣喜之情，每次离家时父母的依依不舍之眼神，电话和信件中的殷殷期盼和思念之语，皆使本人刻苦铭心，目前除了学习成绩尚可外无以为报，期望以后的学习、工作和生活能使父母宽慰。

　　[1]姚华威.互联网企业证券业务发展策略研究[D].浙江大学,2017.

　　[2]吴迪良.互联网金融背景下证券公司经纪业务战略转型研究[J].时代金融,2018(08):188-189

　　[3]龚映清.互联网金融对证券行业的影响与对策[J].证券市场导报,2013(11):4-8+13.

　　[4]柯鑫.基于东方财富的互联网券商发展方向研究[D].西南交通大学,2016

　　[5]阚戈.互联网金融背景下中小型券商转型战略[D].深圳大学,2017.

　　[6]冯森.东方财富信息股份有限公司成长研究[D].郑州大学,2015.

　　[7]汪建勇.互联网背景下我国中小券商发展研究[D].浙江大学,2017.

　　[8]布和.互联网金融对证券行业带来的挑战与机遇[J].中国金融电脑,2014(04):22-25.

　　[9]张静静.我国证券行业发展的SWOT分析与对策[J].现代经济信息,2014(16):393+408.

　　[10]张林.互联网金融的发展对证券行业的影响与对策[J].时代金融,2017(06):139-140.

　　[11]李莎莎.互联网金融企业商业模式研究[D].浙江大学,2016.

　　[12]牛宝春.中国一站式互联网券商平台发展模式探究[J].合作经济与科技,2017(02):64-66.

　　[13]曹凤岐.互联网金融对传统金融的挑战[J].金融论坛,2015,20(01):3-6+65.

　　[14]Financial innovation and the management and regulation of financial institutions[J].Robert C.Merton.Journal of Banking and Finance.1995(3)

　　[15]The core competence and the corporation.Prahalad C K,Hamel G.Harvard Business.1990