四川长虹股份有限公司财务分析与评价

摘要：

随着我国经济改革的发展，现代企业的经营者、债权人及XX管理者，都从各自的目的和利益出发，要求了解企业的财务状况和经营成果，这就使得财务分析极为重要。本文主要站在企业的角度，选取四川长虹股份有限公司最近三年财务数据，运用财务分析理论进行分析。首先简述财务分析的基本概念、目的和作用，然后介绍了四川长虹公司基本情况，运用波特五力模型分析了家电行业发展情况，从水平和垂直分析法比较分析四川长虹公司的财务报表，再通过比率分析法分析与评价四川长虹公司的财务能力，最后根据分析得出了相应的结论，对四川长虹有限公司存在的问题如何改进提出了相应的建议。

关键词：四川长虹 财务报表分析 建议

1引言

1.1研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

对于企业而言，针对财务报表进行分析是一项非常重要的工作，而分析的基础便是财务报表，这些数据通常来自企业披露的财报。通过对财务报表分析，能够很好的提炼出其中的有益信息，进而为决策提供一定的支持。

事实上 ，财务报表分析是一个非常大的概念，其具体又可以分为广义的财务报表分析，以及狭义的财务报表分析。前者指代的是，对企业优势、发展前景、公司概况等进行分析。而后者指代的是，在企业财务报表的基础上，对相关项目的质量及内容进行分析，从而更加准确的把握企业的财务状况，分析出企业在经营当中存在的主要问题，进而为企业决策者提供相应的决策依据。在本研究当中，主要使用狭义的角度分析，来完成对长虹的财务报表分析。

对于一个企业而言，如果其财务状况出现问题，那么对企业将会产生非常大的不良影响，甚至会对企业造成致命的打击。这是由于，企业财务问题通常有全面性、综合性的特点，对企业管理者来说是一个无法忽视的关键部分。与此同时，财务报表分析是一种非常实用的方法，也是非常值得我们去关注和研究的领域。为了对企业进行全面的了解，对其财务状况进行分析是非常有必要的，所以，首先应当获取企业较为真实的财务报表，然后以此为基础对企业的经营情况进行分析，从而让企业的经营者更好的认识到企业的问题所在，继而为后期的决策提供依据，同时也可以为企业的投资人提供判断依据，对企业的未来发展前景进行预判，进而决定是否继续投资，因此，只有做好企业财务分析工作，才能实现企业的长足发展。

1.1.2研究意义

本研究以长虹公司作为案例，对该公司的投资活动、筹资活动、运营能力、偿债能力等方面的实际情况进行分析，进而识别出企业在发展中存在的主要问题，进而为投资人、债权人更好的了解和认识企业提供基础，为企业未来的发展指明方向，为企业做好管理控制和经营决策奠定基础。

1.2研究内容和研究目的

1.2.1研究内容

本文的主要研究内容包含如下几个部分，第一章引言，主要对文章的研究背景、内容、方法等进行阐述；第二章是理论概述，主要讨论了文章所使用的基础理论，对财务分析的基本概念、目的、内容以及方法进行了概述，从而为后续的研究奠定基础；第三章是具体介绍了四川长虹公司的基本情况，并运用波特五力模型对行业发展情况进行探究，针对四川长虹股份有限公司的当前财务运行状况展开讨论和分析，而在分析过程当中主要运用的方法是：水平分析法、垂直分析法，通过这些方法更加深入讨论了长虹的经营成果、财务状况等，同时，借助比率分析的方式来讨论该公司的盈利能力、偿债能力、营运能力；第四章是对四川长虹公司的综合评价，综合该公司的问题，并针对性的提出应对策略，希望为长虹的良性发展提供帮助。

1.2.2研究目的

本文致力于实现对长虹的财务报表进行全方位的分析，进而了解该公司财务状况、经营成果，以及现金流量等，然而，单单从财务报表数据来分析是远远不够的，这些数据很难直接反映出企业的经营好坏，所以，需要借助水平分析、垂直分析、比例分析等方式，来进一步实现企业财务数据分析，继而有效识别出长虹在发展中面临的问题，继而为企业的发展提供决策依据，实现企业经营绩效的提升。

1.3研究过程和研究方法

1.3.1研究过程

本文主要对长虹的财务数据进行分析及预测，结合公司所披露的报表数据，以数据、文字和表格相结合的方式，通过财务报表分析方法，对该公司进行整体分析，深度了解公司运营情况和财务状况，找出可能存在的问题和提出相应的解决方案，希望能对企业的需求和决策都有所帮助。

1.3.2研究方法

针对四川长虹份有限公司，本文通过对该公司进行详细地考察与分析，对该企业的经营情况进行了全方位的考核和研究，主要使用的方法有：案例分析法、文献分析法等。

案例分析法

在本文的研究当中，将现行的比较成熟的财务分析理论和长虹的实际案例结合起来，对该理论进行了系统介绍，把财务分析理论运用到四川长虹公司具体的财务情况，并站在企业所处的行业背景中分析企业财务状况的质量分析。

文献研究法

在对四川长虹公司进行财务分析的时候，通过去知网、图书馆、网络查阅与财务报表分析的相关资料，整理、借鉴优秀文献，取其精华、去其糟粕，结合四川长虹公司实际的情况，进行财务报表分析。

1.4文献综述

(1)关于国外财务分析概念的回顾

上世纪20年代中期，Harry G..Guthman、Stephen Gilmain发表的《财务报表分析》标志着财务分析学科的建立。LeopoldA.Bernstein 、John J.Wild（1948）等在《财务报表分析――使用财务报表》中采用概论、分析工具等则对财务报表理论体系的应用进行了具体的探讨。巴尔恩戈利茨（1987）在其研究著作当中提到，在实际对经济活动进行分析的时候，需要具体到相应的研究对象。Erich A.Helfert（1997）在其研究成果当中提到，在对企业财务进行分析的时候，应当重点从投资、经营、筹资、价值评估等角度分析。学者张伟民、王友前、魏建琴（1994）等通过研究指出，在对企业进行财务分析的时候，要分别从内部、外部等角度予以展开。朱学义（2009）在其研究文献当中提到，在1970年以后，X学者开始认识到实证研究的重要意义，并且开始强化对企业的财务报表分析，决定上市公司股价的最重要的因素当属现金流量。

关于国内财务分析概念的回顾

何瑞英、王蕾（2004）在研究中提到，国内对于企业财务的分析，最开始于银行业，但起初只是对于企业偿债能力的分析评价，此后随着我国改革开放，对于企业的财务状况分析评价才逐步得到学界的重视。叶正桂（1995）在其研究当中指出，在对企业经营状况进行分析的时候，应当首先从财务分析着手，经典的财务分析强调的是事后分析。肖镜元（1996）在其研究成果当中提到，在我国计划经济时代，财务状况评价涵盖的主要内容有：成本分析、财务分析，以及生产分析等。随着我国经济的持续发展，各类财务指标才逐步出现。樊行健（2006）在其研究当中提到，在进行经济核算的过程当中，财务分析是最为基础的一项内容，在财务分析的基础上，实现对成本、生产的分析，进而识别出影响企业财务活动的关键因素。

2 财务分析的理论概述

2.1财务分析的基本概念

2.1.1财务分析的定义

所谓财务分析表示的是，通过对企业财务报告、会计核算数据进行专业化的分析与数理，了解企业在投资活动、筹资活动、运营能力、偿债能力等方面的实际情况，进而识别出企业在发展中存在的主要问题，进而为投资人、债权人更好的了解和认识企业提供基础，为企业未来的发展指明方向，为企业做好管理控制和经营决策奠定基础。

2.1.2财务分析的内容

1、盈利能力分析

所谓盈利能力指代的是，企业在特定营运周期内获取利润的能力。随着企业利润率的提升，其获取利润的能力也就越强。而企业经营业绩通常使用盈利能力来进行反馈。

在本文中，主要使用的指标包含：

2、偿债能力分析

所谓偿债能力表示的是，企业归还债务的能力，依照债务期限可将其分为两种类型，分别是：流动负债、非流动负债等。

短期偿债能力：

，一般而言，这一指标的取值应超过1，并且最好保持在2以上，如果一个企业的该取值未超过1，那么就意味着其偿债能力存在问题。

　，该指标取值应该超过1。

长期偿债能力：

，随着该指标取值的增加，企业的支付利息能力就相应增加。

3、资产营运能力分析

所谓企业营运能力指代的是，企业运营的效率以及效益情况。表示企业资金运用情况和实际收益情况等。

具体的，在本文使用的指标主要包含：，通常情况下，使用企业应收账款来替代赊销净额。

随着周转率指标的增加，表明企业资金周转速度越快，那么其经营能力便越强。

2.1.3财务分析的目的

1、能够为企业管理者进行经营决策提供有用的信息。结合对企业历史和当前的经营情况进行分析，对将来的经营情况进行预测，从而为企业的未来发展指明方向，有效解决企业在发展过程中所面临的问题。

2、为投资者提供切实可以参考的依据。对于投资人而言，其投资企业的主要原因在于，能够看到企业的盈利状况，因此，盈利能力对于投资人的决策有直接的参考依据。

3、可以为企业债权人提供决策支持。对于债权人而言，其进行财务分析的主要意图在于，对企业的偿债能力有更好的了解，同时对企业的收益和风险情况进行判断，进而对企业的总体经营情况有全面的了解。

2.2财务分析的方法

在本研究当中，主要用到的财务分析方法包含如下几种：水平分析、垂直分析、比率分析等，下面分别予以介绍。

1、水平分析法

所谓水平分析法表示的是，将某一具体时期的企业财务情况进行对比分析，对企业当时的财务状况、经营业绩等进行分析。从而实现对企业当时的各类财务的综合对比，需要注意的是，在使用水平分析方法的时候，必须确保指标之间是可以比较的，确保这些指标之间不会因为会计处理方式的不同，以及会计政策的变化而发生变化。

2、垂直分析法

所谓垂直分析法表示的是，借助对财务报表当中的各个项目的比重或者结构进行分析的方式，来了解其与企业总体财务状况之间的关系，并且将这些指标与历史发生过的指标进行对比，从而了解在不同时间尺度上各指标的变化情况。

3、比率分析法

比率分析是财务分析当中非常关键的方法之一，其能够实现影响财务的相关因素的有效串联，进而反映出这些因素间的关系，并实现对企业财务状况的评价。

3四川长虹公司财务报表分析

3.1.四川长虹公司基本情况及行业分析

3.1.1公司概况

四川长虹是一家世界知名的电器股份有限公司，其当前的主营业务范围已经遍及IT数码、综合家电、新能源等领域，同时致力于为客户提供高质量的电子产品，满足客户相关产品及服务需要。一直以来，长虹都坚持走自主创新的道路，致力于提升消费者的用户体验，实现产品结构升级，提升销售能力，优化成本，实现企业自身的长远发展，为社会创造价值。

3.1.2行业地位

从2017年的数据来看，长虹的冰箱、彩电等销售额均处于行业领先地位，据中怡康数据显示，在2017年，长虹的彩电业务市场份额提升0.5%，在整个行业当中居于领先地位。在世界五百强当中排名286名。在中国，长虹虽然从未跌出中国电子信息百强企业的前十位。但是如今的长虹，却远不是几十年前“彩电大王”的地位了，近两年营业收入虽有所增长，比起巅峰时间，还是有非常大的差距，线下市场的份额一直没能超过海信、创维，以及TCL等。

3.1.3 行业发展情况

在本文的分析当中，主要引入波特五力模型来对影响市场的几大因素进行分析，这五大因素分别是：行业内竞争者、潜在竞争者、替代品、供应商、购买者等，通过对不同力量进行组合，来探讨不同因素对于行业发展的影响。

1、现有公司间的竞争

（1）从彩电市场的实际发展情况来看，该行业的发展已经较为成熟，行业发展速度有所下降，并且已经呈现出严重的产能过剩问题。

（2）随着市场竞争的不断加剧，导致市场的集中度持续增加，然而目前仍然没有产生一个有绝对控制力的企业。

（3）从当前的彩电行业发展来看，大多数彩电产品呈现出同质化严重，转换成本低等特点。

（4）对于彩电行业而言，规模效益是决定其发展的重要因素，所以彩电生产企业必须通过扩大规模的方式，才能实现成本降低。

2、替代品的威胁：对彩电行业而言，其主要竞争者是互联网，随着互联网的发展，各类网络平台具有非常便捷的提供视频观看功能，使得原有的电视垄断整个视频的局面被打破，智能化必然成为未来彩电行业的发展方向。

3、购买者议价能力:随着市场竞争的加剧，彩电市场的供求关系发生变化，购买者的议价能力持续提升。此外，彩电产品之间往往没有过于本质的区别，消费者对价格敏感，同时由于信息便利，苏宁、京东的出现，使得买方议价能力大大提升。

4、供应商议价能力：对长虹而言，供应商议价能力较强一直是其面临的主要问题。由于其他企业抢夺原材料，资源具有有限性且消耗速度快，使得原料供应商会通过抬高价格的方式来获取更多利润，进而导致长虹生产成本上升。

5、潜在进入者的威胁：从国内情况看彩电行业进入壁垒高，再加上原有品牌具有品牌优势，新进入者威胁不大。而国外的情况不同，WTO使外资的进入更为方便，也给予外资企业平等的竞争机会。

3.2四川长虹公司财务报表数据分析

3.2.1资产负债表情况分析

1、资产构成基本情况

在2017年，长虹公司的资产总额达到6542269.31元，其中，流动资产总额是4828410.95元。在流动资产当中，占比最高的分别是：货币资金，占比23%；存货，占比22.71%；应收账款，占比12.34%。此外，公司的非流动资产总额达到1713858.35元，占比最高的分别是固定资产和无形资产，其中固定资产占比达到8.75%，无形资产占比达到5.43%。

表 1资产构成表

（1）流动资产构成特点

通过对长虹的流动资产结构进行分析不难看到，该公司货币资产庞大，占流动资产的比例达到23%，这就意味着长虹资产变现能力较强，因而需要多关注货币资金的发展态势。同时，公司营业占用资金比例非常高，约占公司流动资产的22.71%，这充分表明，随着市场销售情况的变化，企业的资产价值会受到巨大的冲击，所以必须对产品销售前景进行预判。此外，公司应收账款、营收票据占据流动资产的比例分别达到：12.34%、9.34%，这就意味着在收入提升的过程当中，营收账款也在持续增长，有可能带来资金周转困难。

表 2流动资产构成表

(2)总资产增减变化及原因

表 3主要资产项目变动情况

在2017年，长虹的资产总额达到6542269.31万元，同比增加55971.91万元，增幅达到9.29%。导致企业资产增加的主要因素在于：货币资金、应收账款、预付账款、应收利息、存货、一年到期的非流动资产等的增加。同时，公司的长期股权投资、投资型房地产、固定资产、无形资产等都有不同程度的增加，但相比应收票据、其他流动资产等的降低额，企业总资产增加额达到12,160.21万，因此，在2017年长虹的总资产有了较大幅度的提升。

(3)资产结构的变动情况

存货增长率为23.37%大于营业收入的增长率15.57%，说明存货过多，资产的盈利能力并没有提高。资产结构不合理。投资性房地产增加50.22%，开发支出增加55.33%，这其中背后的原因是该企业现金流吃紧，出售房地产盘活资产。

表 4主要资产项目变化情况表

(4)资产结构的合理性评价

一直以来，存货过多都是长虹面临的主要问题之一，在2017年，长虹的存货占比达到22.71%。存货过多导致企业的大量资金被库存占用，同时由于电子行业发展速度非常快，一旦库存流转过慢，其产品很有可能会遭到淘汰，进而导致企业面临巨大的存货损失。长虹的流动资产占总资产的比例为73.8%，而固定资产占比例较小，仅为8.75%，这就意味着长虹的资金主要来自流动资产，所以为了实现企业应收的增加，就必须加快库存周转速度。

表 5资产结构主要项目

2、负债及权益结构分析

(1)负债及权益构成基本情况

在2017年，长虹的负债总额达到4456586.09万元，其中，所有者权益占据20856832.21万，企业的资产负债率达到68.12%。在其负债资金当中，流动负债比重，占比达到公司总资产的63.51%；其中，短期借款额达到1406718.06万。非流动负债的比重仅为4.61%，

表 6负债和所有者权益构成情况

（2）流动负债构成情况

通过对长虹的流动负债情况进行分析以后不难发现，该公司非经营性应付款项的资金占比非常大，占比为 16.48%，导致企业的经营风险大大增加。此外，公司经营活动派生的负债资金也非常多，占流动负债的比例达到15.80%。

表 7流动负债主要项目

(3)负债的增减变化及原因

在2017年，长虹的负债总额达到4456586.09万元，同比增幅达到11.88 %。与此同时，长虹的流动负债，以及非流动负债都有了不同程度的上升，比上一年分别上升了0.54%和1.04%。公司负债规模有较大幅度的增多，负债压力有较大。具体来说，以下项目的变动使负债总额增加：短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应交税费、应付利息、其他流动负债、长期借款等，而导致企业负债总额减少的项目分别是：应付职工薪酬、应付股利、一年内到期的非流动负债、长期应付款、长期应付职工薪酬、预计负债等，增加项与减少项相抵，使负债总额增加473164.44万元。

表 8负债的主要项目

(4)权益的增减变化及原因

在2017年，长虹的所有者权益达到2085683.22万，同比增幅达到4.13%。而导致所有者权益增加的因素主要在于，资本公积、其他综合收益、盈余公积、未分配利润、少数股东权益等的增加。尽管在专项储备上有一定数量的减少，但总体来说，公司的权益总额增加值为82807.47万元。所有者权益有所增加的原因是当年实现的净利润所致。

表 9所有者权益的主要项目

3.2.2利润表情况分析

在2017年，长虹的营业收入总额达到7763247.67万元，营业利润达到96707.84万，企业净利润达到95206.27万元。与此同时，长虹在该年份的成本费用总额达到852125.42万、营业成本总额达到135,789.80万。

1、实现利润分析

(1)利润总额

在2017年，长虹的利润总额达到95206.27万元，相比去年同期有较大幅度的下降，降幅达到33.97%。

　　图 1利润变化图

　　(2)营业利润

在2017年，长虹的营业利润达到96707.84万元，相对于2016年降幅达到17.66%，这对长虹的发展而言是极为不利的。具体的，在该年份当中，长虹在管理费用、营业税金及附加、财务费用等方面均有降低，减低额度分别是：7873.67万、2446.72万、23671.47万，同时，长虹的营业收入增加104512.35万元；而导致企业营业利润降低的因素主要有：销售费用、资产减值损失、营业成本等的增加，这些项目的增加额分别达到：59817.77万、8680.12万、1011675.81万。综合以上数据，长虹全年的营业利润降低了20741.6万元。

表 10主要科目变化表

投资收益

在2017年，长虹通过投资方式产生的收入总额达到34549.29万元，与2016年相比该收入值有一定的降低，降幅为0.25%。

　　图 2投资收益变化图

　　(4)经营业务的盈利能力

表 11实现利润增减变化表

通过对上表进行分析不难看到，在2017年，长虹全年的营收达到7763247.67万元，与2016年相比增幅达到15.57%。而全年的营业成本达到6770223.32万元，同比增幅达到17.57%，尽管营收和营业成本都在持续提升，但是长虹成本的增加速度要高于营收增加的速度，因此长虹的盈利能力在持续降低。

(5)结论

在2017年，长虹全年的营收达到776.32亿，同比增幅达到15.57%；全年净利润为6.61亿，同比增幅达到-42.96%；本年净利润率0.85%，去年同期净利润率1.73%。报告期内，公司经营状况并不乐观。营业收入虽然同比出现上升，但本年净利润增长与去年同比出现下降，净利润也有所下降。公司所处市场有可能竞争加剧，公司以量换价，成本费用大幅上升，或由于非主营经营业务出现亏损导致公司盈利放缓或下降，不利于公司的发展。

2、成本分析

(1)成本构成情况

表 12成本构成表

在2017年，长虹全年的成本费用开支是7667622.07万。其中占比最大的是营业成本，营业成本达到6770223.32万，占比达到88.30%；其次为销售费用、管理费用、财务费用、营业税金及附加等，这些费用分别达到：584621.14万、265161.62万、2342.66万、45373.33万。

(2)总成本变化情况

2017年，长虹的营业成本达到6770223.32万，同比增幅达到17.57%，这极大影响了企业盈利能力。导致这一现象出现的主要原因在于，在2017年，长虹的销售费用增加59617.77万元，尽管在营业税金及附加、管理费用、财务费用方面都有一定程度的下降，但是该年度长虹总体营业成本仍然增加了1011675.81万元。

表 13成本构成变化情况表(占营业收入的比例)

(3)经营业务成本控制情况

在2017年，长虹的营业成本达到6770223.32万，同比增幅达到15.71%。其该年度营业成本总额占比达到87.21%，与2016年相比，增加1.49%。经营业务单位收入的成本消耗水平提高。应当扩大销售收入，加强成本控制，降低成本消耗。

(4)营业费用的合理性评价

最近几年，长虹的主营业务成本占比持续提升，使得该公司主营业务利润开始不断降低，同时管理费用、销售费用等占比持续扩大，使得企业利润率降低，从1.73%下降到0.85%。期间费用占比较高，占了高达10%，销售费用通常占了长虹近70%的费用空间。

3.2.3现金流量情况分析

表 14经营活动的现金流量表

经营方面：在2016年，长虹经营业务产生的现金净流量达到467049.75万，而到了2017年，该指标下降到145616.03万元，降幅68.82%，这是由于企业经营活动现金流入量低于现金流出量，使得企业出现负增长的情况。导致这一现象出现的原因是，企业销售、劳务收入增加了1265735.55万，企业的营收水平在持续上升。同时，企业还收到税费返还7346.77万元，但同时，企业的现金流出增加了1600109.05万。

表 15投资活动的现金流量表

投资方面：在2016年，长虹投资产生的现金净流量为-292621.44万，而到了2017年，该指标增加至51917.52万元，降幅117.74%，通过对比不难发现，本期投资性现金净流入，而上年同期则主要呈现出净流出的局面。使得企业投资现金流量增加的主要原因是，企业投资回收现金增加，以及相关投资活动的投资回报增加。

表 16筹资活动的现金流量表

筹资方面：在2016年，长虹的投资活动现金净流量为-489.38万，而到了2017年，该数值变为83003.29万元，增幅达到17061.03%。导致这一现象出现的主要原因在于，企业投资活动现金流入减少318431.99万。筹资活动现金流出额基本都用在其他筹资活动的支付方面，这意味着长虹在以现金偿还其他债务。

综述：在营业周期内，长虹由于经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流量分别达到14.56亿、5.19亿、8.30亿，累计达到27.79亿。结合现金流量表不难看到，该企业的现金流量持续增加，投资活动现金流入增加，筹资活动也为公司带来了较多现金流入。

3.3四川长虹公司财务能力综合评价

3.3.1盈利能力

表 17盈利能力指标

表18同行业上市公司2017年盈利能力比较

投资报酬率：该指标主要反映的是企业资金利用情况，该数值越大，就说明企业盈利能力越高，成本控制越好。四川长虹从2015年到2017的投资报酬率分别为-3.3%、14.86%、5.18%,呈上升又回落的趋势，总体来说投资报酬率还是上升，但远低于行业平均水平，对于家电行业如此激烈的竞争环境来说处于劣势。

权益报酬率：该指标主要反映的是企业通过自有资本获取利润的能力，其说明的是企业资本运营综合效益情况。如果资产负债率保持不变，那么企业净资产收益率越高，对于企业的发展就越有利。四川长虹的权益报酬率从2015年到2017年间，呈先上升到下滑的趋势，整体而言权益报酬率较低，企业资产获取收益能力不高，对债权人保障程度低，因此，应进一步加强管理，以实现企业盈利能力的提升。

销售净利率：该指标反映的是企业通过经营活动获取净利润的能力，该指标与企业净利润之间存在正向相关关系，而与销售收入存在负向相关关系。在销售收入增加的过程中，如果净利率没有增加，则意味着企业成本开始上涨。四川长虹2017年和2016年的比率分别为0.85%和1.72%，与上年相比有所下降，但仍然有较好的盈利能力。

每股收益：该指标主要反映的是企业盈利能力，随着该指标取值的增加，就说明企业盈利能力越好。从长虹近几年的实际情况来看，其每股收益普遍偏低，这是由于受权益报酬率偏低的制约，进而对公司股价产生了不良影响。

3.3.2偿债能力

表 19偿债能力指标

表20同行业上市公司2017年偿债能力比较

流动比率：该指标主要反映的是企业资产当中易于变现资产对流动负债的保障情况。从行业内的普遍观点来看，该取值最低不宜低于1，而长虹在近三年的该指标取值分别是：1.16、1.13、1.19，这即表明，长虹的短期偿债能力较好。

速动比率：对于企业而言，存货的变现能力很差，也有可能造成市价与成本价不匹配的问题，因而为了对企业资产变现能力进行有效评价，这里在流动资产中将存货剔除，用以重新评价企业短期偿债能力。从长虹近几年的数据来看，其速动比率分别是76.34%、84.14%、84.19%,且逐年降低，不难看到，短期偿债能力较弱，短期债权人利益可能受损。

资产负债率：该指标主要反映的是企业负债水平，以及风险防控能力。对于企业债权人而言，资产负债率是一项至关重要的指标，合理的资产负债率能够促进企业的发展，结合相关经验，该指标宜控制在50%以内，但四川长虹近三年的资产负债率都超过了50%，从2015年至2017年，长虹的资产负债率从57.11%增加至68.12%，负债比例越来越高，用于偿还债务的资金较为紧张，由此可见，四川长虹的长期偿债能力和筹资能力弱，这对债权人而言是非常不利的。

利息保障倍数：该指标主要反映的是企业偿付借款利息的能力。该指标的计算方式是，用息税前利润除以利息费用，不难看到，随着该指标取值的增加，企业的利息偿付能力就越强。所以，债权人在进行投资的时候，必须对企业的该指标进行分析，进而确定其投资风险大小。在2015年，长虹利息保障倍数是 -21.51，企业风险巨大。然而从2016年开始，长虹的该指标取值持续提升，至2017年，利息保障倍数已经超过0，说明企业有开始有充足的经营收益来支付借款利息，从而实现企业偿债能力的提升。

3.3.3营运能力

表 21营运能力指标

表22 同行业上市公司2017年营运能力比较

总资产周转率：该指标主要反映的是企业资产周转的效率，该指标取值越大，就说明企业销售能力越强。但从长虹的实际情况来看，其资产周转率明显低于行业平均标准，这就说明长虹的资金利用效率非常低。

应收账款周转率和周转天数：该指标反映的是企业应收账款的回收速度。如果企业应收账款回收速度慢，就意味着企业可利用资金受到限制，进而影响企业发展。尽管近几年来，长虹的应收账款周转率在持续提升，但仍落后于同行业水平，说明长虹应收账款变现速度虽变快，资金被外单位占用较大，因此，应提高应收账款管理回收的工作效率。

存货周转率和周转天数：该指标反映的是企业生产到销售各个环节的综合管理能力，通过该指标可以看到企业存货流动性、资金占用情况等。在2015年以后，长虹的存货周转率有了较大幅度的提升，但仍落后于同行业水平，说明存货的周转速度低，存货占用经营资金比重高，资金的使用效率低，不利于企业保证生产经营的可持续性、增强企业的偿债能力。

4四川长虹公司存在的问题及建议

4.1存在的问题

1、拖垮盈利的巨额费用开支

一直以来，费用过高都是长虹所面临的主要问题，该公司由于没有生产出旗舰产品，导致其长期陷入多元化战略的困境，每年花费巨资来购买市场。从2014年至今，长虹每年的营销费用都超过50亿元，这对于企业而言是一个巨大的成本开销，严重制约了公司的盈利能力。通过对长虹的财务数据进行分析以后发现，该企业毛利率较高的阶段，其期间费用比例也是非常高的。例如，在2017年，公司的毛利率达到12.79%，但同年的期间费用则接近10.98%；在2016年，长虹的毛利率为14.28%，期间费用率也高达12.26%。营销费用通常会占据这家公司近70%的费用空间。导致的结果就是，长虹从2009年开始至今，在扣除期间费用以后，其利润率一直没有突破3%。可以看出企业的盈利能力堪忧，这对企业的长期发展而言是非常不利的。通过对长虹的利润水平进行调查发现，从2009年至今，其净利率一直在1.71%以下。四川长虹在营销的过程当中，往往会花费巨资来进行产品推广，这种方式在短期内能起到一定的效果，但是长期来看只会徒增企业成本。股价持续萎靡不振，这是根源之一。

2、利润率低，盈利能力差

财报显示，2017年，四川长虹彩电整体零售均价同比增幅17.8%，位居行业第一。结合长虹的相关披露信息来看，其部分彩电业务的税前利润率仅由0.44%，而这一利润率明显低于行业的平均水平，与彩电行业的佼佼者海信相比，长虹的盈利能力是非常差的。一直以来，海信都是长虹在彩电领域的直接竞争对手，在2017年，海信的税前利润率是3.4%，远远高于长虹的利润率，尽管长虹一再宣称其彩电毛利率为20.83%，但是看似光鲜的数据掩盖了其真实的盈利能力。

3、低存货周转率

在当前的市场环境当中，越来越多的家电企业开始受到高库存、资金低效利用等问题，从2015年的数据来看，我国家电行业平均存货占用资金达到100亿元，其中，长虹的存货资金占用更是达到148亿元。与此同时，长虹的存货周转率是5.03，存货天数是71.53都明显落后其他家电企业。在2017年，长虹的存货占用资金达到148亿元，库存商品总额达到69.58亿元，从2014年以来，该公司的库存商品占存货的比重一直维持在46%左右，导致企业的资金周转效率明显下降。因此，长虹应当主动出击，调整这一不利局面，提升企业自身的存货管理能力，尽可能的降低存货的资金占用，实现企业资金使用效率的提升。

4、偿债能力方面存在不足

长虹资产负债率居高不下，高达68.12%，如此高的负债比率，使公司面临的财务风险比较高，负债水平过高，筹资结构不好，对长期发展不利。另一方面，长虹的流动负债占总资产的63.51%，非流动负债的比重仅为4.61%，流动负债的比例远远高于长期负债，因为流动负债还款周期短，必须有较高的资金流用于周转。随着商品经济的发展，我国市场利率的变化非常快，这实际上增加了短期负债的风险，甚至会对企业信誉产生不良影响，进而有可能使企业负债过多而走向破产。

5、低资产周转率

通过对长虹近几年的资产负债表进行分析后不难发现，该公司的流动资产占比非常高。同时，企业流动资产当中存在非常多的应收账款，大量的应收账款虽然有利于保持企业较高的市场占有率，但它造成企业现金流紧张，降低企业运营成本，流动资产比重高会导致企业资金被占用，导致资金周转效率下降，进而为企业带来资金短缺问题。

4.2发展的建议

1、降低费用成本。为了进一步提升企业的效益，实现竞争力的提升，就必须尽可能的压缩成本。所以，应当强化企业成本管控措施，简兵简政、优化流程、规范制度、提升效率，从而以最低的费用满足生产规模扩大的需求，节约资金，提高效益；重点加强营销费用的管控，从而降低营销费用的占用以及提升资金的使用效率。深化营销改革、扩展营销渠道、提升美誉度，促进销量；夯实成本管控，优化生产流程，以降低生产成本。

2、加强短期偿债能力。尽可能的降低负债，调整现有的资产负债结构。为了进一步降低企业经营的风险，就必须降低其负债率，并将那些高风险高回报的项目减少，增加收益更加稳定的投资。同时，应适当优化资本结构，分散投资风险，提高自身融资能力，并实现企业资本结构的优化调整，在积累企业资本的同时，结合企业实际需求进行一定程度的举债，以满足企业发展需要。企业应注意压缩存货数量，尽量减少支付预付账款和待摊费用，这样，就可以提高企业的短期偿债能力。

3、加强存货管理。一直以来，长虹由于生产模式、产业链结构等原因的影响，使得其存货周转率始终难以提升，这就造成公司面临巨大库存成本。因此，必须积极采取措施来加强成本的管控，提升采购管理的效率，合理利用资金。

4、加强资金回笼力度，适当减少应收账款项目。长虹还应当加强对于公司坏账的管理，构建一套合理的应收账款管理机制，尽可能的降低企业坏账率。对于企业而言，坏账率过高对于企业是一个巨大的损失，而很多应收账款通过积极采取措施是可以避免的，因此长虹应当尽可能的加强应收账款管理，提升资金使用效率，增强企业竞争力。

5、通过提升技术创新能力，提高产品质量，进而提升利润率。积极打造海外发展新格局。持续推动面向服务的制造转型，大力提升产品竞争优势，大力加强高素质人才队伍建设。主动适应行业环境的变化趋势。公司应严控非生产性经营投入，大力提升资金运营周转效率。

结 论

通过对四川长虹公司2015-2017年的资产负债表、利润表、现金流量表的分析，我们可以看出长虹这几年发展水平不太理想，利润总额为负增长，存货周转率低下，导致企业的风险加剧，企业经营陷入困境，整个企业的偿债能力、营运能力、营运能力都落后于同行业平均水平，总的来说，四川长虹的财务状况和经营成果较差，在行业中的竞争能力不强。上述问题都有待改善，经营者需注重对现金流的管理，负债水平的增长也值得经营者去关注。除此之外，长虹应当积极采取措施，提升自身核心研发能力、提升品牌影响力，对现有的管理结构进行调整和优化，提升资源的集聚能力，进而发挥出企业核心竞争力优势。只有这样，长虹才能摆脱困境，继续向前发展。

参 考 文 献

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致 谢

在本次论文设计过程中，陈松奕老师对该论文从选题，构思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导，使我得以最终完成毕业论文设计。在学习中，老师严谨的治学态度、丰富渊博的知识、敏锐的学术思维、精益求精的工作态度以及侮人不倦的师者风范是我终生学习的楷模，导师们的高深精湛的造语与严谨求实的治学精神，将永远激励着我。这三年中还得到众多老师的关心支持和帮助。在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意！最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与本人论文答的各位老师表示感谢。

四川长虹股份有限公司财务分析与评价

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月16日

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