中航光电科技股份有限公司偿债能力问题研究

摘要

在市场激烈的竞争中，负债经营在各个企业都极为常见，将负债与资产比例控制在合理的范畴内，通过企业经营发展更好的提升偿债能力是很多管理者当下关注的问题之一。目前经济环境呈现经济放缓态势，疫情因素更导致企业市场销售效率下降，这时债务压力就突出，企业需要改进自身偿债能力，这样才能实现自身在新经营环境的可持续发展。

本文对中航光电科技股份有限公司的偿债能力进行分析，结合偿债能力指标发现中航光电科技股份有限公司偿债能力存在流动比率不高、应收账款周转率较低、利息保障倍数下降等的问题，进而对这些问题产生的原因进行深入分析，研究认为主要有：财务风险预警缺失、盲目举债筹资；应收账款管理制度不规范、信用政策不规范；利息支出过高、盈利能力下降这些成因。最后提出合理规划该公司的短期负债、提升该公司应收账款周转率、完善该公司的成本管控提高该公司盈利能力的对策，以期对中航光电科技股份有限公司偿债能力的提高有所裨益。进而提高中航光电科技股份有限公司偿债能力体系的规范化建设能力，以促进中航光电科技股份有限公司的可持续发展。

关键词：偿债能力；财务指标；负债

绪论

我国产业经济发展进入去产能降杠杆为代表的相对低速发展阶段，国外贸易摩擦和国际环境上政治经济形式的严峻也给我国经济造成了潜在不利影响，尤其在我国经济受疫情影响而降速的环境下，基建类企业竞争更为激烈。这样的环境下偿债能力分析更得到了企业管理层的重视，偿债能力分析有利于基建类企业从自身内部经营因素中发掘降低偿债风险，提高自身可持续发展能力。基建类企业目前仍然属于人力密集型产业，由于面对自然灾害频发问题，急需对自身技术进行升级改造，这样就需要大量的融资，进而偿债能力问题就变得非常突出。因此，文章在研究中选择中航光电有限公司作为研究对象，对其偿债能力现状与问题展开探究。

中航光电科技公司作为光电科技行业中的上市公司。本文结合中航光电科技公司2015-2019年偿债能力管理的实际应用状况和现状，分析其偿债能力现状，从中分析出中航光电科技公司偿债能力存在的问题，并分析中航光电科技公司偿债能力问题的成因，最后提出促进中航光电科技公司偿债能力管理体系进一步科学完善的措施，以促进中航光电科技公司偿债能力提高。

研究偿债能力有利于丰富新常态环境下偿债能力建设的理论。此外，深入调研了中航光电的实际状况，对分析我国企业的偿债能力具有深远的意义。该企业要提升公司利润、提高管理水平、强化资金的周效率，必须不断提升偿债能力，只有这样才能使公司员工的福利得到保证。企业的偿债能力首先与公司的企业价值有着密不可分的关系，同时提升该能力可以帮助企业调整财务结构，实现企业的可持续发展。本论文的研究也为企业提高偿债能力提供了明确的参考。

1、偿债能力分析相关理论概述

1.1偿债能力的概念及指标分析

1.1.1偿债能力的概念

偿债能力的定义一般是企业公司等经营单位在存续条件下，应用自身控制的经营资源来偿还负债的意愿与能力，来实现债务总额的降低、偿债风险的降低、进而间接实现利润提高。企业对偿债能力的评估主要借助偿债指标，同时该能力也与财务风险的衡量和分析具有密不可分的关系[1]。企业的能力首先可以对企业的财务状况予以展示，包括持续经营的能力，而且另外一方面对于企业来说，如果想有计划预测发展前景都会很有好处。管理者们在进行企业财务分析的时候，偿债能力自然而然会成为财务分析中必不可少的分析方法。

1.1.2 短期偿债能力的指标分析

短期偿债能力指标中有很多考量的财务指标：

流动比率是短期偿债能力指标中较为关键的一个，2是一个基本的参考数值，如果该数值比2大，那么则代表企业运行较好，风险较低，但是如果小于2，就意味着企业的偿债能力很低，面临相关风险[2]。

偿债能力的评估指标有很多，速动比率也是一个很有效的评估指标，速动比率的评定标准是1，企业如果这个指标超过1，那么则代表企业具有加高的偿债能力，反之如果小于1，则表示企业存在着偿债风险[3]。

偿债能力还有一个最直接的指标就是现金比率，现金比率的分界点是20%，在企业经营过程中如果现金比率高于20%，则代表企业的经营能力强，偿债能力较好，如果现金比率指标低于20%，则代表企业偿债能力不高，资金使用效率较低，存在偿债风险[4]。

1.1.3长期偿债能力指标分析

资产负债率是直接反映企业资产总额和负债总额的比率，在微观经济市场发展中，资产负债率的可参照指标是60%，企业的资产负债率高于60%，那么则容易出现资不抵债的现象，严重的还会造成企业的破产，如果低于60%，则表示企业对财务杠杆利用的水平不高，从企业投资者的角度来看，举债经营的现象十分常见，甚至每个企业都存在，通过举债经营具有一定的抵税效应，资产负债率需要控制在合理的比例之内，才能保证企业经营的同时，将企业的利益最大化[5]。

产权比率是直接反馈负债经营程度的指标，在实际经营中企业的产权比率越低越好，如果企业的产权比率超过了1，那么在说明企业经营实际是靠预付款和负债支撑的[6]。

股东权益比率是在微观市场经济发展中反映股东出资在总资产中的比率，这个指标需要把控在合理的范畴内，不能过高，如果过高则代表企业的资产股东出资比率大，没有对财务杠杆进行有效的运用，如果过低则代表企业的财务风险系数较高。企业的财务报表中没有罗列利息保障倍数的相关内容，但是这个指标却是有效衡量偿债能力的重要指标，但是一般情况下，企业都是按着财务费用来计算利息相关费用的，因此利息保障倍数与实际利息费用之间还存在一定的差异[7]。

1.2 偿债能力分析的必要性

通过进行偿债能力分析，可以反映出财务状况是如何变动，知道如何变动才存在高效率寻找背后变动的原因，找出原因，才会更好的从根源解决问题。长期偿债能力受到更多关注，企业投资者包括企业的所有者和潜在投资人，投资的安全性及盈利性是作为高层最关注的问题；企业债权人是向公司提供资金方，债权能否收回才是他们的关注点，只有债务人的偿债能力强，收回的保障性才更高，安全性才会更好[8]；公司的实际经营者不仅关心企业的发展，更关心企业的风险，综合全面是他们所需要考虑的问题，原因和过程的分析决定盈利、偿债和风险[9]。企业的能力是否可以体现在有没有支付现金、偿还债务的能力，在某些程度上这决定了企业以后的健康发展[10]。

2、中航光电科技股份有限公司简介及经营现状

2.1公司简介

中航光电科技股份有限公司的母公司是中国航空工业集团有限公司，公司作为一家高科技企业，其主营业务是为航空及防务和高端制造服务。公司总部在洛阳，分公司和子公司在全国范围分布广泛，包括青岛、东莞、合肥等。2007年，公司成功实现上市。公司经过多年发展，在科技研发领域取得了很多耀眼的成果，在设备和实验室方面也非常先进。公司的研发产品主要是中高端光、电、流体连接技术以及一些相关设备的研发。当下，公司的产品序列很多，品种丰富。到2019年，公司已经成功获得专利授权2900多项，同时对行业标准的制定和修改也做出很多贡献。

2.2 经营现状

2.2.1 资产负债表分析

为了更好地分析偿债能力，首先需要对偿债能力指标相关的基础数据进行分析，中航光电科技股份有限公司负债状况如表2.1所示：

表2.1 中航光电科技股份有限公司负债数据 单位：万元

资料来源：中航光电科技股份有限公司年度报告

根据表2.1的数据可以发现，该企业负债合计2015-2019年增幅从8.09%线提高到2018年的45.92%，2019年下降到-4.72%，而其中流动负债2015-2019年增幅从12.91%提高到39.94%，然后下降到8.04%；而非流动负债则总体上处于负增长状态，2015-2019年增幅从-6.45%下降到-65.73%。可见中航光电科技股份有限公司负债合计2015-2019年流动负债增幅较快。2015-2019年中，一些科目增长较快，如短期借款、应付票据等，它们都是流动负债的范畴。中航光电科技股份有限公司2015-2019年负债中的比例如表2.2所示：

表2.2 中航光电科技股份有限公司负债比例指标

资料来源：中航光电科技股份有限公司年度报告

从表2.2可见，该企业在2015-2019年流动负债占负债比例较大，从75.13%提高到93.78%，而流动负债中有两个科目占比较大，分别为应付账款和应付票据，在2019年，前者的占比为36.91%，后者的占比为32.44%，两者之后就是短期借款，2019年比例为16.18%，这说明中航光电科技股份有限公司近两年负债主要是银行信贷、商业往来等。中航光电科技股份公司资本结构是银行借款融资较多，股权融资较少，而且流动负债较多，流动资产比例较少。2018-2020年中航光电科技股份公司的资产负债率较高，权益资本低。可见2018-2020年中航光电科技股份公司财务风险有所增加。从结构上看，中航光电科技股份公司总体上负债以流动负债为主，而资产以非流动资产为主，这会导致偿债资产在时间上的错配，进而容易导致偿债危机。

显然中航光电科技股份过于依赖负债，即商业往来信贷来维持自身经营，在资本结构上必然导致偿债成本高，时间紧，筹资风险增加，而且筹资难度也大大增加。而中航光电科技股份对于互联网融资、股权融资方式、供应链融资、融资租赁等方式也没有采用，因为不熟悉，自身信息披露也达不到满足的要求，导致融资方式单一。

2.2.2利润表分析

中航光电科技股份有限公司2015-2019年利润表如表2.2所示：

表2.2 中航光电科技股份利润表 单位：万元

资料来源：中航光电科技股份有限公司年度报告

从表2.2可以看出，中航光电科技股份有限公司2015-2019年营收和营业成本总体不断增长，相应利润总额与净利润也不断增长，总体盈利状况较好。营业收入2015-2019年从472,519.66万元提高到915,882.65万元，营业成本2015-2019年从313,285.43万元提高到616,561.96万元，相应净利润2015-2019年从60,332.32万元提高到116,256.92万元，显然由于营收增幅较大，使得盈利能力增加，其原因是中航光电科技股份有限公司近年来市场规模增加，由于我国加强了高科技电子产业行业发展支持力度，导致订单增加，进而提高盈利能力。

2.2.3现金流量表分析

从表2.3可以看出，中航光电科技股份有限公司2015-2019年经营活动创造大部分现金净流入，而中航光电科技投资活动主要为现金净流出，中航光电科技筹资活动流入流出规模都较大，可见实施扩张型战略，中航光电科技通过负债经营实施扩张战略，但这也加大了中航光电科技的财务风险。2015-2019年中航光电科技筹资活动现金流出小计从49,877.87万元提高到166,497.54万元；2015-2019年中航光电科技筹资活动现金流出小计从32,197.36万元提高到134,918.61万元，这说明筹资规模的增加；2015-2019年中航光电科技投资活动产生的现金流量净额的数值一直小于0，但是2015-2019年间该企业的现金流量净额却不断提升，进一步表明企业的经营活动在不断增长。

中航光电科技股份有限公司现金流量表如表2.3所示：

表2.3中航光电科技股份有限公司现金流量表 单位：万元

资料来源：中航光电科技股份有限公司年度报告

3.中航光电科技股份有限公司偿债能力指标的分析

3.1短期偿债能力指标分析

3.1.1流动比率

流动比率反映中航光电科技股份有限公司短期内流动资产的偿债能力，该指标以数值2作为分界点，高于2偿债中航光电科技股份有限公司风险较低，低于2则中航光电科技股份有限公司存在偿债风险。财务指标公式如下：

2015-2019年短期偿债能力如表3.1所示：

表3.1 2015-2019年流动比率表 单位：万元

	2019年	2018年	2017年	2016年	2015年
流动资产合计	1,225,491.70	1,083,236.88	782,584.96	657,119.44	566,126.81
流动负债合计	600,036.75	555,376.92	428,009.86	305,862.04	270,901.34
流动比率(%)	2.04	1.95	1.83	2.15	2.09

数据来源：2015-2019年年度报告

如图3.1所示：

图3.1 2015-2019年流动比率

从表3.1可以看出，2015-2019年中航光电科技股份有限公司2015-2019年流动比率下降，2015-2019年中航光电科技股份有限公司流动比率数值从2.09下降到2.04；可见短期偿债能力有所下降，这说明中航光电科技股份有限公司2015-2019年短期偿债风险略有上升，主要是负债增加过多导致。

3.1.2速动比率

速动比率反映中航光电科技股份有限公司短期内速动资产的偿债能力，比流动资产指标更真实地反映中航光电科技股份有限公司偿债能力，该指标以数值1作为分界点，该数值比1大，表明企业的偿债风险非常低；如果该指标比1小，就意味着企业面临很大的偿债风险。

财务指标公式如下：

2015-2019年短期偿债能力如表3.2所示：

表3.2 2015-2019年速动比率表 单位：万元

	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年
流动资产合计	1,225,491.70	1,083,236.88	782,584.96	657,119.44	566,126.81
流动负债合计	600,036.75	555,376.92	428,009.86	305,862.04	270,901.34
存货	204,933.65	196,482.79	133,764.15	127,816.76	125,131.69
速动比率(%)	1.7	1.6	1.52	1.73	1.63

数据来源：2015-2019年年度报告

如图3.2所示：

从表3.2可以看出，2015-2019年中航光电科技股份有限公司2015-2019年速动比率下降，2015-2019年中航光电科技股份有限公司速动比率数值分别从1.63提高到1.7，这说明2015-2019年中航光电科技股份有限公司短期偿债能力有所提高。2015-2019年中航光电科技股份有限公司短期偿债能力略有下降，值得注意的是，企业的短期偿债能力出现了下滑，通过分析现金以及现金流量可以得出；

图3.2 2015-2019年速动比率

3.1.3现金流量比率

现金比率指标反映中航光电科技股份有限公司使用货币资金资源的短期偿债能力，这个指标是偿债能力的最直接指标。该指标以数值20%作为分界点，如果该指标比20%大，就意味着企业面临很小的风险；如果该指标比20%小，就说明企业面临很大的风险。但是该指标过高则反映中航光电科技股份有限公司货币资金资源利用效率不高。财务指标公式如下：

经营现金流量负债比率（%）

经营现金流量负债比率具有明确的定义，具体是指经营现金流量与负债的比率，可以对公司现金流量对负债的偿还能力予以反映。计算公式为：

计算公式=被分析公司当期经营活动现金流量/被分析公司全部债务×100%

计算公式=被分析公司经营现金净流量/被分析公司销售收入×100%

从表3.3可以看出，2015-2019年中航光电科技股份有限公司2015-2019年现金比率有所下降，2015-2019年中航光电科技股份有限公司数值从51.54下降到49.08；可见2015年以后现金领域短期偿债能力有所下降。2015-2019年中航光电科技股份有限公司经营现金净流量对负债比率(%)从0.17下降到0.13，这些结果意味着现金流量对债务的偿还能力降低。

表3.3 2015-2019年现金比率及现金流量比率表 单位：万元

数据来源：2015-2019年年度报告

3.2长期偿债能力指标分析

3.2.1资产负债率

资产负债率反映了中航光电科技股份有限公司一定期间内总资产对总负债的偿还能力，该指标有利于反映在中航光电科技股份有限公司偿债时对债权人利益的保障能力。

财务指标公式如下：

2015-2019年长期偿债能力如表3.4所示：

表3.4 2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期偿债财务能力表 单位：万元

数据来源：2015-2019年年度报告

2015-2019年中航光电科技股份有限公司资产负债率从48.31%下降到42.28%；这说明2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期偿债能力有所提升，从数值上看，2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期偿债风险下降。

3.2.2产权比率

财务指标公式如下：

产权比率具有明确的定义，具体是指公司的负债在股东权益中的比重，表3.5中展示了企业在2015-2019年间的偿债能力：

表3.5 2015-2019年中航光电科技股份有限公司产权比率表 单位：万元

数据来源：2015-2019年年度报告

2015-2019年中航光电科技股份有限公司产权比率为从76.83下降到70.33，说明2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期偿债能力提高，主要是因为负债增幅小于资产增幅所致。

3.2.3所有者权益比率

所有者权益比率反映了中航光电科技股份有限公司资产总额中股东权益的比重，财务指标公式如下：

2015-2019年长期偿债能力如表3.6所示：

表3.6 2015-2019年中航光电科技股份有限公司所有者权益比率 单位：万元

数据来源：2015-2019年年度报

2015-2019年中航光电科技股份有限公司所有者权益比率从10.03%提高到19.15%，说明2015-2019年中航光电科技股份有限公司所有者权益占资产比例提高，这意味着企业在2015-2019年权益融资不断上升。

3.2.4利息保障倍数

利息保障倍数反映了中航光电科技股份有限公司偿还利息的能力，计算公式为税息前利润/利息费用。2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期偿债能力表如表3.7所示：

表3.7 2015-2019年中航光电科技股份有限公司产权比率表

数据来源：2015-2019年年度报告

从表3.6可以看出，2015-2019年中航光电科技股份有限公司利息支付倍数(%)数值大幅提高，2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期负债比率(%)数值下降，2015-2019年中航光电科技股份有限公司长期债务与营运资金比率(%)数值下降，说明偿债保障比率指标上看，可以发现企业在2015到2019年间具有良好的偿还能力。同时这几年间，公司的长期负债也相对下降。从应收账款周转率来看，2015-2019年中航光电科技股份有限公司应收账款周转率从2.71下降到1.1，2015-2019年中航光电科技股份有限公司应收账款周转天数(天)线应提高，说明2015-2019年中航光电科技股份有限公司应收账款回收效率下降。主要利息费用增加过多导致。

但是长期偿债能力提高，长期偿债风险降低，但是从应收账款周转率指标反映的资金链周转效率来看，2015-2019年中航光电科技股份有限公司潜在的短期偿债能力下降。

4中航光电偿债能力存在的问题

4.1企业短期偿债能力较弱

4.1.1 财务风险预警缺失

关于中航光电的流动比率数据如下：

表4.1 2015-2019年中航光电短期偿债能力同行业对比

数据来源：根据2015-2019年中航光电年度报告整理而得

从表4.1可以看出，尽管中航光电的流动比率在2014-2018这5年间主要呈现下降趋势。另外，与行业流动比率平均值相比，2015-2019年5年时间，中航光电的流动比率长期低于行业水平，这说明2015-2019年中航光电短期偿债能力持续较弱，说明短期财务风险较大。

中航光电2015-2019年短期负债从2015年的270,901.34万元提高到600,036.75万元，然而2015年-2019年流动资产金额增幅小于流动负债，这导致流动比率数值下降。如表4.2所示：

表4.2 2015-2018年中航光电流动负债表 单位：万元

数据来源：2015-2018年中航光电年度报告整理而得

因为中航光电科技股份公司忽视相关财务风险预警体系，放任短期负债的增长。现金流量财务风险预警机制尚未建立，这导致原因在于中航光电科技股份公司现金流量财务风险预警机制尚未建立，导致举债方面缺乏预警系统的指导，说明中航光电科技股份公司偿债预警机制建设不力导致短期偿债能力较弱。同时现金流量财务风险预警机制尚未建立，这导致举债时没有事先分析自身流动比率，自然也无法基于既有流动比率来做出举债决策，容易造成短期举债过多，反而提高中航光电科技股份公司短期债务风险。

4.1.2 盲目举债筹资

举债时没有事先分析自身流动比率，自然也无法基于既有流动比率来做出举债决策，容易造成短期举债过多，反而提高中航光电科技股份公司短期债务风险。再加上内部治理的不规范，由于中航光电科技股份管理层对公司的控制能力过强，就会倾向于举债经营提高中航光电科技股份公司管理层的业绩，进而导致中航光电科技股份公司也并没有成立单独负责偿债风险预警的单元，这导致管理上的盲目举债。对于企业发展来说，短期借款具有一定的优势，例如短期借款的灵活性较强，企业当临时产生资金需求时可以快速的通过银行获取相应的资金，能够进行随时办理，方式十分灵活，还款也是如此。同时，银行短期贷款的利率一般在4.6%左右，相较于长期贷款的7%左右的利率，中航光电公司进行短期借款时不需要背负过大的利息压力。此外，短期借款一般不需要固定资产或是其他物品的抵押，中航光电公司依靠自身的商业信用就能够获取到足够的资金，基于这些优势下，中航光电公司开始选择频繁的短期贷款，虽然自身的资金需求在短时间内得到了满足，但短期贷款的还款期限也较短，公司的啤酒投资项目的收益回报期较长，这种情况下，过快的短期负债增长使中航光电公司面临极大的偿债压力。

4.2应收账款周转效率下降

4.2.1应收账款管理制度不规范

中航光电2015-2019年应收账款周转率如表4.3所示：

表4.3 中航光电应收账款周转率

数据来源：2015-2018年中航光电年度报告整理而得

如表4.3可见，该企业的应收账款周转率在2015-2019年间出现了下滑趋势，而且也低于同行业公司平均值。这导致2015-2019年应收账款回流速度变慢，进而资金不充裕不利于偿债能力提升。

根据应收账款占利润总额的比重指标可以发现，企业的该指标出现了逐年增加的趋势，而中航光电公司应收账款金额也在不断增加，说明企业的应收账款存在账期长，货款收不回来的情况。由应收账款占利润总额的比重指标分析，可知中航光电公司的应收账款占利润总额的比重在逐年递增，而中航光电公司应收账款金额也在不断增加，说明企业的应收账款存在账期长，难以收回贷款的情形。2015-2019年，该企业的现金净流量与净利润的比率出现了严重的下滑趋势，这意味着企业在进行资金周转的时候面临现金余额短缺的问题，进一步表明这几年间公司的营收账款周转率严重下滑。由于企业缺乏完备的管理机制，对待资信管理和应收账款回款等不够重视，不能对应收账款形成有效的内部控制环境，导致了企业的经营活动现金流管理整体水平不高。

绩效考核是更好的约束和促进应收账款管理的保障。但是中航光电公司目前的应收账款没有进行有效的量化指标分配，并且由于没有后期的应收账款追责制，企业出现了很多坏账，直接影响了企业的运行和发展。

4.2.2 信用政策不规范

中航光电公司从成立至今时间不长，在企业经营中更注重的是销售情况，在为了获得更多的销售业绩情况下，中航光电公司采取的是较为宽松的销售政策，很多销售人员和财务管理人员采取的薪金标准是销售业绩加上底薪的工资核算方法，这种情况下，销售人员忽视应收账款为企业带了的巨大风险，应收账款总额增加速度过快，这种政策造成了企业的应收账款总额较大。

4.3 利息保障倍数较低

4.3.1 利息支出过高

如表4.4所示，中航光电利息保障倍数2018-2019年从绝对值角度看，2018年出现了大幅下降，这主要是因为2018年财务费用为负值，从绝对值来看，2019年实际上利息支付倍数是下降的，这反映了2015-2019年中航光电潜在偿还利息能力下降。而且这五年利息支付倍数都低于同行业平均值，反映利息支付倍数仍然较低。

表4.4 2015-2019年中航光电利息保障倍数

数据来源：2015-2019年年度报告

综上所述，该企业的长短期偿债能力有所下降且低于同行业的平均水平，但总体而言基本符合行业标准。

4.3.2 盈利能力下降

显然中航光电盈利能力越高，中航光电利息保障倍数越大，中航光电盈利状况不佳则利息保障倍数越小，中航光电的利润情况如表4.5所示：

表4.5中航光电利息费用与盈利能力分析 单位：万元

数据来源：2015-2019年年度报告

如表4.5所示，近几年来，中航光电在主营业务利润率、总资产净利润率等各项盈利能力指标下降，利息保障倍数大幅下降，究其原因，是因为利息费用的大幅上升，银行为企业提供贷款也是属于自身投资方式的一种，在行业经济态势较好的情况下银行十分愿意为企业提供贷款，但当行业发展态势不稳定，收益回报率较低的情况下，银行也会缩减自身的贷款政策。在以往的发展态势下，高速公路建设企业作为参与XX投资的成员，银行一般都会采取较为宽松的贷款政策，中航光电科技股份公司可以轻松的从银行获取贷款。但银行认为疫情期间中航光电科技股份公司经营会陷入亏损境地，对其研发成本效益情况更是难以了解，这导致银行等金融机构对中航光电科技股份公司的经营情况不抱有信心，信贷供给上较为保守，并且设置若干限制性条款，审批时间长，造成中航光电科技股份公司融资难度大大增加，融资效率低，进而难以对自身发展提供有效的资金支持。而中航光电科技股份公司对于互联网融资、股权融资方式、供应链融资、融资租赁等方式也没有采用，因为不熟悉，自身信息披露也达不到满足的要求，导致融资方式单一。

5、中航光电有限公司偿债能力问题的解决对策

5.1 建立风险预警体系提高偿债能力

5.1.1 加强财务预警

中航光电有限公司也应定期评估自身现金持有量的风险程度，对货币资金、现金类资源应实时定期盘点，一旦出现资金链危机预警指标，应当及时补充现金，尤其在扩大内外部投资时，中航光电有限公司应关注对现金流量的影响，中航光电有限公司应实时关注资本结构是否出现不当现象，进而提高中航光电有限公司内源融资利用能力。融资管理工作必然要涉及风险防控，中航光电有限公司应当设立负责融资风险防控岗位，实时关注自身流动比率、现金流量指标等风险指标，并及时提出现金流量预警，并为融资管理提供财务风险管理方面的建议。

同时管理层也应当综合采纳风险管理岗位提供的建议，具备融资风险防控意识并着力建设公司风险防控文化。而且中航光电有限公司应建立并完善财务风险预警系统与机制，结合中航光电有限公司实际财务状况以及业务状况等，基于内外环境分析，来设置符合中航光电有限公司的财务风险预警指标，并结合中航光电有限公司财务信息系统来设置财务风险管理系统，以实现及时预警和及时给出风险防控建议。

5.1.2 完善筹资结构

为了更好的调整中航光电公司筹资结构：首先，企业应该针对债务情况进行有效的筹划，将负债与资产比例控制在合理的范畴之内，尤其是要面对企业偿债能力低的情况积极的进行盈利能力提升，其次，提升内部融资的能力，内部融资对于企业降低成本费用，提升偿债能力都有着极为重要的意义，因此，企业在进行融资过程中要不断的提升内部融资能力；第三，拓展融资渠道，企业可以积极的采取股权融资、项目融资、债券融资等手段，实时考虑将企业涉及的资产转变为现金流更好的服务与企业，这对于企业降低现金流风险是重要的举措。

良好的资金预算体系和风险管理体系是中航光电公司有效降低企业现金流风险的基础，因此，企业要针对现金流实际收入和支出的具体情况，积极的施行全面预算，针对企业的运行资金进行更好的资源分配，尤其是预算方面的施行，更是减少资源浪费的关键。例如，企业要针对发展计划，将预算编制与战略指标有效的集合，更好的优化企业制度价值内容。同时，结合企业施行的ERP系统模块和功能，施行固定滚动现金流预算方法，更好的对企业现金流施行动态的监督和管理，以季度为基础，积极的进行有效的现金流资源分配。通过这些手段和措施，强化对现金流的监督和管理，这为降低现金流风险，提升对其监管水平有着极大的助益。

5.2 合理更改信用政策并提高应收账款周转率

5.2.1 完善应收账款管理制度

为了更好的提升中航光电公司现金流管理水平，应收账款管理必不可少，公司要采取的措施非常明确，通过健全应收账款机制，改善当前应收账款面临的问题，同时设立追责制加强对应收账款的管理，明确责任人，针对客户建立完善的资金管理，尤其是可以针对客户情况利用5C模型，针对客户的偿债的积极性，偿债的能力，自身运作资本情况，质押物以及发展趋势进行有效的评估，更好的提升应收账款回款率提升。

5.2.2 制定科学的信用政策

应收账款信用政策的重要性不言而喻，可以帮助企业降低风险，所以企业应该结合实际情况制定科学的销售方案，保证销售政策不激进，尤其是要针对不同的客户进行有效的比对，提升客户信息资信情况掌控程度，为设置规范的应收账款信用政策提供可能。针对设定的应收账款信用政策施行有效的评价和信息反馈，针对存在的差异积极的施行修改和完善，保证应收账款信用政策的可行性。

5.3 控制利息费用提高盈利能力

5.3.1 积极控制利息费用

利息费用的控制需要通过综合应用多种方式多种手段来实现，最主要是的要提高投资盈利能力和资金的节约；中航光电公司在提高投资决策规范程度的过程中一方面要针对企业自身的组织框架、战略内容继续宁科学有效的分析，完善企业运营、管理、投资发展的相适应性，将现金流管理指标进行逐一的精细化分解，及时的总结现金流的盈余和超支情况，通过指标的分析，更好的匹配企业投资决策的科学性，降低企业投资决策中的风险系数。

5.3.2 完善投资决策提高盈利能力

针对中航光电公司投资的现状，企业做好投资风险分析十分重要：第一，中航光电公司应该针对投资的相关进行有效的规划，针对企业资金情况和运行发展需求，提供投资项目可信性数据指标支撑，为投资方案准确性提供可能。第二，强化对投资环境的分析，在近几年的经济发展中，我国的经济发展的总趋势是企业需要实时动态监管的重点内容，因此，企业需要利用大数据信息的数段，针对投资环境进行科学的评价。第三，撇弃市场盲目扩张的思想，强化企业产品精细化管理，创新产品性价比的研发，针对市场变化做出快速反应，提升自身核心竞争能力的同时促进经济指标的快速提升。

相对于中航光电公司而言，合理规划限制资金对于其发展而言具有一定的推动作用。第一，根据中航光电公司自身资金发展的实际情况，按着一定的额度进行投资方案设定，通过投资项目的进行，改善当期企业资金闲置情况；第二，设立监督稽查岗位，通过监督稽查岗位的设定，对资金施行全面的动态监督和管理，强化其在投资、使用过程中的合理性、合法性、科学性、有效性；第三，将现金的投资方案和市场发展相结合，对闲置存款现金投资方案的设定中不能脱离市场发展，通过市场调研和了解，在技术创新和产品等研发方面进行完善和改造，不断的提升自身的核心竞争能力。

结论

伴随我国经济的飞速发展，经济不断下行，同时金融改革也在持续进行。国际形势也非常严峻，这些问题导致我国企业的偿债能力面临很多难题。本论文选用了中航光电科技股份有限公司作为研究主体，选取2014-2018年财务数据进行偿债能力分析，根据多个指标对该企业的偿债能力进行了分析，找出当前面临的问题。通过数据分析得出，流动比率较低、速动比率较低、企业盈利状况不佳以及长期负债增加过快的问题，并对这些问题以下建议：

（1）针对流动比率较低问题，提出合理规划短期负债的对策，

（2）面对速动比率很低的问题，提出了改善方案即提高应收账款周转率。

（3）面对利息保障倍数持续下滑，研究提出控制利息费用的措施。

综上所述，偿债能力分析事关中航光电科技股份有限公司公司可持续发展以及盈利能力，分析偿债能力应当考虑到中航光电科技股份有限公司公司的经营效率、资本结构、现金流量以及盈利能力等综合因素，而且在对策提出上，也应当综合经营状况、资本结构、融资安排等多种元素来实施偿债能力提高方案，而且还要着眼于动态的实时调整。

致 谢

回望撰写毕业论文的这一段岁月令我感慨良多，在这段时间里我经历了许多挫败也品味了取得成功时的愉悦。

在这里我想对指导老师还要表述真切的感激，在我论文创作的全程中碰到的一切难题，老师都仔细并耐心的指导我，解释我的疑问，特别感谢沈旨君老师，给了我非常大的启迪，从始至终也都耐心的指导我，在此我深表感谢。

感谢这篇论文所牵涉到的诸位学者权威专家以及研究成果。文中引入了多位学者的科学研究参考文献，要是没有诸位学者的研究成果的协助和启迪，我将难以完成这篇论文的创作。

也要真心诚意感谢学校其他老师给予我的协助。不论是在课上或是课下，都给予我许多帮助，在这里没法一一列举，但对老师们，我自始至终心存感谢。因为我的学术研究水准比较有限，文章内容存有读写障碍的危害，所作的论文有很多存在的不足，恳求诸位老师指责和纠正！

最终，我想感谢我的爸爸妈妈，感谢您们一直以来默默地的支持我，激励我坚持不懈初心，给予我最温暖的港湾。正是你们不辞辛劳的工作，我才能有这样一个学习知识的机会以及平台，我会越来越坚强，敢于追求完美。感谢爸爸妈妈给予我的一切。

未来道阻且长，祝我一路乘风破浪。

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中航光电科技股份有限公司偿债能力问题研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月19日

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