引言
当前，我国现代市场经济在快速地发展，对企业在财务管理方面的要求越来越高，杜邦财务分析体系利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力进行分析研究，可以帮助企业管理人员了解其财务状况以及发现其存在的问题并提出对策改善，因此而成为了目前企业较为常用的一种方法。
一、相关概念概述
（一）传统杜邦财务分析体系
杜邦分析体系最终目标是对公司整体运营情况进行系统的分析，通过使用各主要财务比率指标间的内在联系对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力等进行分析研究，以此来对公司进行系统的分析。
图1-1杜邦财务分析体系
（二）传统杜邦财务分析体系的局限性
传统体系仅仅依据资产负债表和利润表而缺少对企业现金流的关注，而现金流在分析企业财务状况时更加的显而易见和可靠。因此对企业现金流指标进行分析，可以全面而有效地评价企业的经营状况。所以可以看出传统的杜邦分析体系的局限性正是对现金流量的忽视。
（三）传统杜邦财务分析体系的改进
因此，我们可以看到企业的现金流量指标在财务评价中是很重要的。所以，我们在传统体系中加入了几项现金流量指标，图1-2为改进的杜邦财务分析体系：
图1-2改进的杜邦财务分析体系
二、运用改进杜邦分析体系对骑士乳业进行财务分析
本文将通过改进的杜邦财务分析对骑士乳业2015-2018年4年的财务数据进行分析研究，综合评价骑士乳业的财务状况。本次分析主要从骑士乳业的公司简介、盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等方面来进行，找出骑士乳业经营过程中存在的问题，并提出一些改善问题的对策。
（一）骑士乳业公司简介
内蒙古骑士乳业股份有限公司始创于1992年，是内蒙古地区规模较大的乳制品生产企业。形成了从种植—饲草料加工—奶牛养殖—乳品加工—市场销售的一条完整产业链。在种植上骑士农场现拥有机械化现代草场10000亩；奶牛养殖上公司现拥有数十个奶牛养殖标准化小区，已建成占地300亩，奶牛存栏3000头的现代化牧场；乳品加工方面，拥有国内领先的现代化奶粉生产线，奶粉包装车间采用符合GMP标准的30万级洁净车间，日产优质原料奶粉可达30吨；同时引进了丹麦APV公司的全套奶酪生产线及奶酪生产技术。
（二）盈利能力分析
1、销售现金比率分析
销售现金比率是企业经营活动现金流量净额与其营业收入的比值。这个比值表示每元销售收入可以得到的现金流量净额，比值越大，说明企业的盈利质量越好，资金的利用效率越高。
现金回收越快，盈利质量越好，就会拥有更多的投资机会，获得更多的收益。与传统的销售利润率指标相比，销售现金比率指标能够充分体现企业获得现金的能力。
表2-1销售现金比率、销售净利率（万元）
| 年度 | 净经营活动现金 | 销售收入 | 销售现金比率 | 净利润 | 销售收入 | 销售净利率 |
| 2015 | 6190.39 | 27770.18 | 22.29% | 6352.00 | 27770.18 | 22.87% |
| 2016 | -713.61 | 37444.73 | -1.91% | 3477.85 | 37444.73 | 9.29% |
| 2017 | 9468.08 | 46596.61 | 20.32% | 1318.31 | 46596.61 | 2.83% |
| 2018 | 3112.39 | 52270.96 | 5.95% | 2803.39 | 52270.96 | 5.36% |
企业的盈利状况包含盈利质量与盈利能力，区别与传统的杜邦财务分析只对企业的盈利能力进行分析，本文采用改进的杜邦财务分析，根据骑士乳业2015-2018年的财务报表，对骑士乳业的盈利质量亦是着重进行研究。
根据图2-3可以看出骑士乳业2015-2017年销售净利率逐年下降，2017-2018年略有回升，总体保持在2-10%的范围内；而销售现金比率从2015-2018年则呈现出上下波动的趋势，2016年销售现金比率达到最低点-1.91%，这说明骑士乳业的销售质量较差，大多数的销售形式为赊销，不能及时收回货款，应收账款较多。和伊利乳业比较可以看出，虽然骑士乳业盈利能力在2017-2018年略有回升，但与伊利乳业对比，其没有一个比较稳定的盈利状态。
图2-3销售现金比率和销售净利率趋势变化对比图
图2-4和伊利乳业销售净利率对比图
2、净利润分析
根据上文分析，本文希望根据改进后的杜邦分析体系因素的相关关系，分析出销售净利率这种变化的原因。根据净利润和销售收入可算出销售净利率，因此，销售净利润的变化和它们有着直接的关系。
图2-5净利润与销售收入
根据图2-5可看出骑士乳业的净利润在2015-2018年呈现出下降趋势，并在2017年到达最低点1318.31万元，2017-2018年呈现略微回升的态势；销售收入2015-2018年呈现逐年上升的趋势，从2015年的27770.18万元增加到2018年的52270.96万元。下面将具体地分析成本费用状况，以此来进一步的找出净利润与销售净利率的变化原因。
图2-6骑士乳业成本费用
根据上图可以看出，2015-2018年的营业成本逐年上升，占据总成本的比率很大；销售费用在2015-2017年呈现出上升的趋势，2018年呈现出下降的趋势，管理费用与财务费用总体上呈现出上升的趋势，因此骑士乳业的净利润变化很大程度上取决于成本费用的变化，原材料价格的上涨会导致营业成本的上涨，进而降低企业的利润空间。
3、净利润现金比率
净利润现金比率，是净利润和经营活动产生的现金流量净额的比值，主要反映公司内部的盈利质量。
表2-2净利润现金比率（万元）
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 净经营活动现金 | 6190.39 | -713.61 | 9468.08 | 3112.39 |
| 净利润 | 6352.00 | 3477.85 | 1318.31 | 2803.39 |
| 净利润现金比率 | 0.9746 | -0.2052 | 7.1820 | 1.1102 |
图2-7骑士乳业净利润现金比率
根据上图可以看出，骑士乳业2015-2018年的净利润现金比率呈现出先下降再上升再下降的趋势。2016年达到最低-0.2052，说明骑士乳业2015-2016年的盈利质量较差，2016-2018年呈现出先上升后下降的趋势，其中2017年达到了7.1820，2018年降为1.1102，说明骑士乳业2016-2017年盈利质量有所上升，而到了2018年盈利质量又有所下降。
(三）营运能力分析
1、总资产周转率
总资产周转率是企业销售收入净额与平均资产总额的比值，反应企业资产运营效率的高低，体现了企业平均资产总额投入到产出的转化效率。总资产周转速度越快，意味着企业资产利用效率越高。根据下表2-3可知骑士乳业的总资产周转率逐年下降，从2015年的0.992降至2018年的0.640，从图2-8亦可看出，其中2015-2016年降幅较大，骑士乳业总资产周转率变化幅度较大，稳定性较差。
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 销售收入 | 27770.18 | 37444.73 | 46596.61 | 52270.96 |
| 平均资产总额 | 27986.06 | 46067.04 | 64270.72 | 81639.89 |
| 总资产周转率 | 0.992 | 0.813 | 0.725 | 0.640 |
图2-8骑士乳业总资产周转率
2、存货周转率
存货周转率是企业销货成本与平均存货余额的比值，用于反映存货的周转速度的快慢。存货周转率是衡量企业销售能力、存货管理水平的综合性指标之一，存货周转速度越快，表明企业存货资产变现能力越强，存货以及存货所占用的资金周转的速度就越快。根据表2-4可看出，骑士乳业存货周转率变化幅度较大，2015-2017年逐年上升，2017-2018年有所下降，总体来看骑士乳业的存货周转率在3左右波动，同时将骑士乳业的存货周转率与伊利乳业进行对比，可以看出伊利乳业的存货周转率在7-10之间，几乎是骑士乳业的两倍，因此骑士乳业应该提高存货周转率，要提高存货周转率，骑士乳业应该进一步的加强对存货的管理，就是加强对存货的入库、出库、保存等环节的管理，以此提高骑士乳业的存货周转率。
表2-4存货周转率（万元）
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 营业成本 | 15620.49 | 23842.15 | 31492.58 | 34396.60 |
| 平均存货余额 | 5721.26 | 7291.84 | 7266.64 | 10533.04 |
| 存货周转率 | 2.73 | 3.27 | 4.33 | 3.27 |
图2-9与伊利乳业存货周转率对比
3、固定资产周转率
根据下表2-5可以看出来骑士乳业的固定资产周转率与总资产周转率的变化趋势，基本上保持一致，呈现出逐年下降的趋势，同伊利乳业进行对比，可以看出来伊利乳业的固定资产周转率在逐年的上升，所以骑士乳业应该提高固定资产周转率，而骑士乳业如果要提高总资产周转率，就需要重视加强对固定资产的管理，提高固定资产的利用率，避免闲置。
表2-5固定资产周转率（万元）
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 销售收入 | 27770.18 | 37444.73 | 46596.61 | 52270.96 |
| 平均固定资产净值 | 8485.21 | 12131.78 | 17925.49 | 33781.11 |
| 固定资产周转率 | 3.27 | 3.09 | 2.60 | 1.55 |
图2-10与伊利乳业固定资产周转率对比
4、应收账款周转率
应收账款是企业流动资产除存货外的另一重要项目。应收账款周转率是企业的赊销净收入与平均应收账款余额的比值，反映的是公司应收账款周转速度的快慢。公司的应收账款回收速度越快，资产的流动性越强，可能产生的坏账损失越少，因而公司的资金使用效率越高。
表2-6应收账款周转率（万元）
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 销售收入 | 27770.18 | 37444.73 | 46596.61 | 52270.96 |
| 平均应收账款余额 | 2289.91 | 4209.06 | 5024.31 | 4798.69 |
| 应收账款周转率 | 12.13 | 8.90 | 9.27 | 10.89 |
根据上表2-6可以看出来，骑士乳业的应收账款周转率在2015-2016年呈现出下降的趋势，2016-2018年呈现出上升的趋势，与伊利乳业的应收账款周转率进行对比，见下表2-8，差距巨大，伊利乳业几乎是其10倍，这得益于伊利乳业逐年递增的销售收入以及其严苛的信用政策，但过高的应收账款周转率也有其不利影响，会减少其销售商和潜在客户，适中的应收周款周转率对于企业而言才是最有利的。
表2-7应收账款周转天数
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 应收账款周转率 | 12.13 | 8.90 | 9.27 | 10.89 |
| 应收账款周转天数 | 29.68 | 40.45 | 38.83 | 33.06 |
根据表2-7可以看出骑士乳业的应收账款周转天数和应收账款周转率呈现出了相反的变化趋势，因为应收账款周转天数越短越好，周转天数越短表明公司的收账能力越强，反之，超出规定的期限，则很有可能会产生更多的坏账损失，会导致企业的资产流动性降低，进而可能会影响企业经营的持续性。
表2-8伊利乳业应收账款周转率及应收账款周转天数
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 应收账款周转率 | 110.33 | 105.41 | 99.46 | 83.70 |
| 应收账款周转天数 | 3.26 | 3.42 | 3.62 | 4.30 |
（四)偿债能力分析
权益乘数是反映企业偿债能力的重要指标，所涉及的财务比率是资产负债率。另外，经营活动现金净流量在某种程度上也会反应企业的偿债能力。下文将研究骑士乳业的这两个指标。
1、权益乘数分析
权益乘数是股东权益比例的倒数，反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在总资产中所占的比重就越小，财务杠杆就越大。
在乳制品行业中，上市企业的权益乘数的意义主要包括了两个方面：第一，企业的资产负债率会影响到权益乘数，如果企业的资产负债率比较高的话，那么权益乘数也会随之较高；第二，如果企业资产负债率比较高的话，那么就说明企业的负债较多，偿债能力也较差，不利于企业的发展。资产负债率会将用于经营活动的债权人的资金状况反映出来，这一数据会影响债权人发放贷款时对安全系数的判定。与此同时也可以反映出公司在一定时期内的偿债能力，如果企业的资产负债率低的话，那么就可以看出来企业的偿债能力比较强。资产负债率是体现公司偿债能力的一个关键指标，其公式为：
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 负债总额 | 10137.16 | 26626.32 | 35020.95 | 58743.93 |
| 资产总额 | 32750.91 | 59383.16 | 69158.27 | 94121.50 |
| 资产负债率 | 30.95% | 44.84% | 50.64% | 62.41% |
| 权益乘数 | 1.45 | 1.81 | 2.03 | 2.66 |
图2-11权益乘数变化趋势图
从上表和上图可以看出来骑士乳业的资产负债率和权益乘数在2015-2018年都呈现出了上升的趋势，资产负债率从30.95%上升到了62.41%，权益乘数从1.45上升到了2.66，说明股东投入的资本占据总资产的比例减少，负债增加。同时资产负债率的下降还反映出骑士乳业资产对债权人的权益保障程度在减少，亦是说明骑士乳业的偿债能力在减弱，其中2017-2018年，骑士乳业的负债总额和资产总额都有大幅的增长，导致资产负债率和权益乘数都有较大的增长幅度，分别为11.77%和0.63，这是因为在此期间，骑士乳业建设投产制糖厂买入设备机器而产生的，但是骑士乳业的市场竞争力也因此而增大。
2、经营净现金比率
表2-10经营净现金比率（万元）
| 经营活动现金净流量 | 流动负债总额 | 经营净现金比率 | |
| 2015年 | 6190.39 | 8395.75 | 74% |
| 2016年 | -713.61 | 9273.66 | -7.70% |
| 2017年 | 9468.08 | 16003.18 | 59.16% |
| 2018年 | 3112.39 | 35771.77 | 8.70% |
根根据上图可以看出在2015-2018年，骑士乳业的经营活动现金净流量波动幅度巨大，其中2016年为-713.61万元，根据公式：经营净现金比率=经营活动现金净流量/流动负债总额，所以骑士乳业2016年的经营净现金比率也为负数，为-7.70%，而其他年份的经营现金比率变化巨大，最高达到了74%，最低为负数，说明骑士乳业的短期偿债能力不稳定，存在风险，应获得重视。
(五)发展能力分析
销售增长率是衡量企业发展能力的重要指标，是企业的本年的销售增长额和上一年的销售额之间的比率，它的计算公式为：销售增长率=本年销售增长额/上年销售额。
表2-11销售增长率（万元）
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 本年销售增长额 | 7694.03 | 9674.55 | 9151.88 | 5674.35 |
| 上年销售额 | 20076.15 | 27770.18 | 37444.73 | 46596.61 |
| 销售增长率 | 38.32% | 34.84% | 24.46% | 12.18% |
图2-12销售增长率
销售增长率是衡量企业经营状况，发展能力的重要标志，只有销售收入不断地增长，企业才能更好地发展。从上图2-12可以看出来，骑士乳业2015-2018年销售收入呈现出逐年减少的趋势，其中2017-2018年降幅最大，为12.28%。总体来看，骑士乳业的销售收入是增长的，只是增长率有所下降，可能是因为伊利、蒙牛等垄断了乳制品市场，导致骑士乳业市场份额降低的原因，也可能是企业自身销售管理不到位，营销战略有问题的原因。
(六）骑士乳业综合评价分析
了解一个企业的运营状况，需要从最基本的利润来入手，因为企业追求利益最大化，所以利润是最能体现企业运营情况的。而能反映企业运营能力的主要是净资产收益率。
表2-12净资产收益率
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | |
| 净资产收益率 | 28.09% | 10.62% | 3.86% | 7.92% |
| 销售现金比率 | 22.29% | -1.91% | 20.32% | 5.95% |
| 净利润现金比率 | 0.9746 | -0.2052 | 7.182 | 1.1102 |
| 总资产周转率 | 0.992 | 0.813 | 0.725 | 0.640 |
| 权益乘数 | 1.45 | 1.81 | 2.03 | 2.66 |
图2-13净资产收益率
根据表2-12和图2-13可以看出来，，骑士乳业2015-2017年净资产收益率大幅下降，从2015年的28.09%降到了2017年的3.86%，达到了最低点，2017-2018年略有回升，达到了7.92%。
将伊利乳业、燕塘乳业、光明乳业、庄园牧场、三元股份这五家比较具有代表性的上市乳制品企业2015—2018年的净资产收益率求平均值，得到2015-2018年乳制品行业净资产收益率平均值、乳制品行业净资产收益率中值与骑士乳业净资产收益率进行对比得到下图2-14。
图2-14骑士乳业与行业净资产收益率对比
根据上图2-14可以看出来骑士乳业净资产收益率总体上低于乳制品行业净资产收益率平均值，其中2015年高于行业平均值，2016年和2018年虽然低于行业平均值却比较接近，2017年相差较多；和行业中值对比，2015年高于行业中值，2017低于行业中值，2016年和2018年接近行业中值，说明骑士乳业在乳制品行业中净资产收益率属于接近中等的范围，其投资带来的收益一般。
（七）骑士乳业经营存在的问题
根据前面的分析，可以看出来骑士乳业的财务状况不只是受到外在环境的影响，还有内在因素的影响，骑士乳业的盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力都存在着一定的问题。
1、企业盈利能力和盈利质量较差
根据上文对盈利能力的分析，我们可以看出来，骑士乳业的销售现金比率呈现出降低的趋势，其中2016年甚至出现了负数，波动幅度很大，而销售净利率亦是呈现出了下降的趋势，虽然在2017-2018年略微有所回升，同伊利相比，可以看出伊利的销售净利率非常的稳定，对比得出骑士乳业的盈利能力和盈利质量、稳定性都比较差，这样的盈利能力会影响企业的现金供应，甚至可能会引发企业的财务危机。
2、企业的成本费用较高
骑士乳业的销售收入、营业成本逐年上升，而其净利润却呈现出了下降的态势，同时骑士乳业的规模和人才都在不断扩大的增长，却没有获得更多的利润。过多的成本费用会使得企业的利润空间被压缩，进一步更是会阻碍企业的发展进步。
3、资产利用效率低
根据前文对运营效率的分析可以看出，骑士乳业的总资产周转率和固定资产周转率在2015-2018年都呈现出相同的下降趋势，存货周转率2015-2017年呈现出上升的趋势，2017-2018年呈现出了下降的趋势，说明骑士乳业的厂房、机器设备的利用率低下，而厂房机器设备的闲置会降低企业的收益，增加成本，进而产生出经营问题。
4、骑士乳业的偿债能力较弱
根据前文对骑士乳业偿债能力的分析，可以看出来，骑士乳业的资产负债率逐年增，权益乘数逐年减少，销售净现金比率亦是呈现出了下降的趋势，说明骑士乳业偿债能力的降低，而偿债能力的降低会导致债权人贷款时对安全系数的判断，甚至企业可能会有难以偿还债务地风险，进而影响到企业的信誉，导致企业融资能力的减弱，影响企业的发展。
三、骑士乳业经营存在问题原因分析
1、企业盈利能力和盈利质量较差的原因
为找出骑士乳业盈利乳业盈利能力较差的问题，将骑士乳业和伊利乳业2018年的主营业务构成、主营业务收入、成本、利润以及利润比例，毛利率进行对比分析，见下表3-1。
表3-1骑士乳业和伊利乳业对比（元）
| 主营业务构成 | 主营业务收入(元) | 主营业务成本(元) | 主营业务利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
| 2018年 (伊利乳业） | 液体乳 | 656.79亿 | 425.53亿 | 231.26亿 | 77.42% | 35.21% |
| 奶粉及奶制品 | 80.45亿 | 36.38亿 | 44.06亿 | 14.75% | 54.78% | |
| 冷饮产品 | 49.97亿 | 27.45亿 | 22.52亿 | 7.54% | 45.06% | |
| 其他(补充) | 2.56亿 | 1.70亿 | 0.86亿 | 0.29% | 33.49% | |
| 2018年 （骑士乳业） | 液体乳 | 2.87亿 | 2.05亿 | 0.82亿 | 69.90% | 28.57% |
| 奶粉及奶制品 | 0.59亿 | 0.4亿 | 0.19亿 | 16.20% | 32.20% | |
| 售牛收入 | 0.23亿 | 0.21亿 | 0.02亿 | 1.70% | 8.70% | |
| 糖制品 | 0.87亿 | 0.73亿 | 0.14亿 | 11.94% | 16.09% | |
| 其他 | 0.009亿 | 0.006亿 | 0.003亿 | 0.26% | 33.33% |
通过对比可以看出来骑士乳业的主营业务毛利率在8%-34%之间，而伊利乳业的主营业务毛利率则在33%-55%之间，骑士乳业的毛利率相比之下都是比较低的。
2、企业的成本费用较高的原因
骑士乳业成本费用较高，究其原因，原材料价格、人工劳动力的上涨，会导致采购成本、人力成本的上涨，骑士乳业作为乳制品生产企业，原材料成本的增加会直接导致利润的减少，而管理的落后亦会导致浪费现象的产生，不能实施正确的管理措施来降低企业的生产成本费用，所以，骑士乳业的营业成本和管理费用才会逐年的增长。
3、资产利用效率低的原因
为了降低机器设备的损坏率，企业通常都会对机器设备进行维修保养，所以会产生大量的固定资产闲置成本，而企业管理的落后，不能做到有计划地进行维修保养，使其可以更快的投入生产经营或者进行出租，因此而闲置的固定资产不会带来经济效益，反而会产生大量的成本。
4、骑士乳业的偿债能力较弱的原因
良好的盈利能力会使得企业拥有良好的获利能力和充足的现金维持企业的运营，充足的资金亦会提高企业的偿债能力，通过前文，我们可以知道骑士乳业的盈利能力较差，所以企业的偿债能力也会因此而变弱，为建设投产糖厂、购买设备机器，骑士乳业为此筹集了大量的资金，导致负债的大量的增加，进而导致经营净现金比率变少，企业偿债能力的下降。
四、改善骑士乳业经营问题的对策
通过上文分析可见骑士乳业的财务状况既受外在环境的影响，也受到自身因素的影响。
1、研发新产品、升级生产技术
提高公司盈利能力除了加强管理也需要研发新产品、升级生产技术。当前乳制品行业被伊利、蒙牛、光明三大巨头所垄断，中小企业在其中寻求发展，开发新的产品，不仅可以获得更强的竞争力也可以借此瓜分到更多的市场份额，例如伊利乳业研发出产品安慕希酸奶，再加以一定的广告宣传后，迅速风靡全国，帮助伊利乳业抢占了更多的市场份额，而多样的产品，更是会有效地增加企业的竞争力，例如伊利的产品涵盖了酸奶、牛奶、乳饮料、奶粉、奶制品等多样化产品，同时又细化产品为儿童、学生、女士、中老年等分类，增加消费者体验；生产技术的升级换代，不仅可以提高生产产品的质量，还可以帮助企业在生产过程中减少原材料的损耗，减少人工的支出，有效地节约生产成本，产生更多的利润。
2、降低采购成本和管理费用
通过上文的分析，本文认为影响骑士乳业盈利能力的主要影响因素就是成本。骑士乳业建立了一条从种植—饲草料加工—奶牛养殖—乳品加工—市场销售的完整乳品产业链，可以有效地降低其采购成本，实现企业生产自给自足，同时还能保证原材料的安全可靠，乳制品行业，食品安全是重中之重。之后应该提高原材料与能源方面的使用效率，制定出适合企业的生产准则，从源头上把控住生产成本，比如在材料用量上，严格按标准控制。同时，管理上，要提高工作效率，降低行政成本，制定出符合企业情况的管理制度。另一方面，企业要制定符合企业实际的目标，然后根据制定的目标再制定可行的预算计划，并严格按照计划审批支出，以此来降低公司管理费用的产生，进而使企业产生更多的利润。
3、提高固定资产的运营能力
通过上文和伊利乳业对比分析发现，骑士乳业的固定资产周转率和存货周转率都比较低，所以，企业应该从企业的实际经营情况出发，通过科学合理的会计估计，从固定资产的数量、折旧金额、毁损与报废入手，对固定资产进行高效率的利用与管理。最后要做好固定资产的维护、保养和置换工作，及时的引进采用先进的技术的机器设备来替代那些技术落后、耗能高的机器设备。并对固定资产进行维护和管理，从而提高固定资产的周转率，提高其盈利能力。
4、制定合理的偿还债务计划
提高骑士乳业的偿债能力，要从“开源”和“节流”两个方面入手。一方面要对企业负债方面进行有效控制。从目前企业发展的需要出发，通过科学的测算负债对企业经营的具体影响、负债产生的经济效益是否与利益能够相匹配。另一方面，根据企业已有的负债，结合企业自身的状况制定出适合自己的还款计划。同时，增强企业的生产能力、盈利能力，并进行科学有效的投资，增加企业的营业外收入。最好选择通过融资的方式偿还欠款，并制定相应计划，以此来最大限度的降低企业可能面临的财务风险。
五、结论
(一）本文通过改进的杜邦分析体系对骑士乳业进行分析，得出骑士乳业经营发展中最主要的原因就是骑士乳业的盈利能力不稳定，盈利质量较差，而成本较高，导致利润的下降，针对此也提出了相应的改善建议。
(二）通过对骑士乳业的财务分析，更加证明了现金流量的重要性，同时也说明了改进的杜邦财务分析体系顺应经济的变化发展以及我国的社会主义市场经济体制。
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致谢
身为学院的一名即将毕业的本科生，首先，我要感谢我的导师。感谢我的导师在我的论文写作过程中的辛勤付出与指导。在整个毕业论文的构思设计、调研、撰写中我的导师给予了我非常大的帮助与鼓励，从导师身上我也学到了很多可贵的品德，比如做事情要兢兢业业，脚踏实地。
作为一名学院即将毕业的本科生，在这所大学度过了非常难忘的时光，她不仅教会了我许许多多的知识，也教会了我很多为人处世的道理。最后，我要感谢我的家人、朋友、同学们对我的帮助与理解，希望你们一切都好。
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